機械行業(yè)近期情況介紹

中國國際金融有限公司田巳冬2005年9月關注個別子行業(yè)的增長—機械行業(yè)近期情況介紹大趨勢轉(zhuǎn)弱、子行業(yè)仍存機會成本壓力逐步減弱公司和估值

內(nèi)容提要行業(yè)發(fā)展趨勢整體需求增長將進入下降周期機械消費和固定資產(chǎn)增長關系密切（名義增長率）機械消費全社會固定資產(chǎn)投資注：機械消費包括普通機械、專用機械和電工機械的銷售收入和機械的凈進口資料來源：CEIC，中金公司研究部子行業(yè)分散，發(fā)展各有不同農(nóng)業(yè)能源、電力基礎建設房地產(chǎn)航運、貿(mào)易服裝交通運輸農(nóng)業(yè)機械電力設備、通用設備工程機械港口機械，集裝箱制造紡織機械車用柴油機模具軸承液壓系統(tǒng)儀器儀表齒輪自動化系統(tǒng)機床、加工中心等各行業(yè)專用設備機械基礎基礎設備子行業(yè)發(fā)展趨勢——電力設備電力設備——增長仍將持續(xù)電力消費和裝機容量的增長資料來源：CEIC，中國統(tǒng)計局，中金公司研究部電力設備——增長仍將持續(xù)此次電站投資熱潮將至少延續(xù)到2007年資料來源：CEIC，中國統(tǒng)計局，中金公司研究部電力設備——增長仍將持續(xù)輸配電設備的增長即將加快資料來源：中國統(tǒng)計局，中金公司研究部電力設備——增長仍將持續(xù)電網(wǎng)建設等級向高端發(fā)展資料來源：中國電力年鑒，中金公司研究部國內(nèi)廠廠商的的競爭爭優(yōu)勢勢將不不斷加加強電力設設備———增增長仍仍將持持續(xù)發(fā)電設設備：：國內(nèi)內(nèi)三大大動力力基地地市場場份額額接近近80%變壓器器：2003年年之前前，國國內(nèi)廠廠商在在330KV級級以上上產(chǎn)品品市場場份額額不到到25%；；隨著著國內(nèi)內(nèi)技術術的升升級，，國內(nèi)內(nèi)企業(yè)業(yè)的競競爭力力明顯顯加強強，2004年年12月，，在貴貴廣二二回34臺臺500KV級級變壓壓器的的招標標中，，國內(nèi)內(nèi)廠商商中標標22臺。。二次次設設備備：：國國內(nèi)內(nèi)廠廠商商市市場場份份額額達達到到80%主要要原原因因：：技技術術成成熟熟、、國國家家扶扶植植、、價價格格優(yōu)優(yōu)勢勢明明顯顯子行行業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展趨趨勢勢————港港口口機機械械和和集集裝裝箱箱港口口機機械械————景景氣氣程程度度好好于于預預期期全球球港港口口吞吞吐吐量量的的快快速速增增長長資料料來來源源：：Clarksons，，OSC，，中中金金公公司司研研究究部部港口口機機械械————景景氣氣程程度度好好于于預預期期港口口的的建建設設步步伐伐仍仍在在不不斷斷加加快快資料料來來源源：：中中國國港港口口統(tǒng)統(tǒng)計計年年鑒鑒，，中中金金公公司司研研究究部部港口口機機械械————景景氣氣程程度度好好于于預預期期振華港港機相相對競競爭者者優(yōu)勢勢顯著著資料來來源：：CargoSystems，，中金金公司司研究究部港口機機械———景景氣程程度好好于預預期價格上上升帶帶動盈盈利能能力的的提升升資料來來源：：公司司資料料，中中金公公司研研究部部需求周周期已已過頂頂點，，價格格開始始下降降集裝箱箱———周期期頂點點已過過資料來來源：：WorldCargoNews，中中金公公司研研究部部子行業(yè)業(yè)發(fā)展展趨勢勢———工程程機械械工程機機械———周周期反反轉(zhuǎn)仍仍需等等待工程機機械———和和固定定資產(chǎn)產(chǎn)投資資增長長密切切相關關資料來來源：：工程程機械械工業(yè)業(yè)統(tǒng)計計年鑒鑒，CEIC，，中金金公司司研究究部工程機機械———周周期反反轉(zhuǎn)仍仍需等等待行業(yè)內(nèi)內(nèi)產(chǎn)能能過剩剩仍然然明顯顯、期期待未未來的的行業(yè)業(yè)整合合工程機機械———周周期反反轉(zhuǎn)仍仍需等等待固定資資產(chǎn)投投資增增速盡盡管在在今年年上半半年有有所反反彈，，不過過。。。。。。。。。資料來來源：：CEIC，中中金公公司研研究部部成本壓壓力下下降機械行行業(yè)的的成本本構成成鋼材是是機械械行業(yè)業(yè)各產(chǎn)產(chǎn)品的的重要要成本本資料來來源：：中金金公司司研究究部鋼材價價格有有望大大幅下下降鋼材價價格走走勢資料來來源：：M，，中金金公司司研究究部公司選選擇和和估值值國際估估值卡特彼彼勒的的EV/EBITDA估估值資料來源：：Bloomberg，中金金公司研究究部ABB的EV/EBITDA估值國際估值資料來源：：Bloomberg，中金金公司研究究部三菱重工的的EV/EBITDA估值國際估值資料來源：：Bloomberg，中金金公司研究究部國內(nèi)－國際際估值比較較國內(nèi)－國際際估值比較較多謝謝！謝謝觀看/歡迎下載BY