某咨詢金融業(yè)務(wù)細分報告

金融業(yè)務(wù)細分報告青島，2004年8月1引言金融行業(yè)有其復(fù)雜性，它由不同業(yè)態(tài)的各類公司構(gòu)成。對于QQ集團來說，需要關(guān)注的是，我們需要進入哪些子行業(yè)，成立或參股哪些業(yè)態(tài)的公司，所以，在制定集團的業(yè)務(wù)板塊發(fā)展戰(zhàn)略之前，我們先對各個細分業(yè)務(wù)進行一些基礎(chǔ)性的研究，以便在下一個階段的工作中進行業(yè)務(wù)甄選。在本報告中，我們分析了以下業(yè)務(wù)：證券（基金）業(yè)（考慮當前證券業(yè)和基金業(yè)的趨同性，我們合在一起討論）信托業(yè)商業(yè)銀行業(yè)保險業(yè)期貨業(yè)擔(dān)保業(yè)在對這些業(yè)務(wù)的討論中，我們重點考慮業(yè)務(wù)和集團的關(guān)聯(lián)度，同時討論各類業(yè)務(wù)的關(guān)鍵成功因素。2目錄證券（基金）業(yè)分析信托業(yè)分析商業(yè)銀行業(yè)分析保險業(yè)分析期貨業(yè)分析擔(dān)保業(yè)分析3證券業(yè)總體發(fā)展歷程1990-1999年，摸索階段該階段，證券公司主要從事二級市場的自營炒作和代理炒作，所有的盈虧都依賴于二級市場的走勢，尚未明確證券公司存在的定位于一級市場的價值。1990199920011999-2001年，擴張階段“5.19”行情以后，由于進入壁壘和政策扶持,為證券公司財富積累帶來了巨大的機會，證券公司規(guī)模擴張迅猛。但同時，絕大部分證券公司盲目擴大經(jīng)營,造成了證券公司對惡化的經(jīng)營環(huán)境明顯準備不足,抗風(fēng)險能力低下。2001-至今，重新定位階段由于市場環(huán)境惡化,證券公司為求生存,不得不進行增資擴股，在業(yè)務(wù)上將自身定位為“全能”證券公司，靠“價格戰(zhàn)”來獲得市場份額，并陷入惡性循環(huán)之中。4證券業(yè)整體已經(jīng)初具規(guī)模，但問題依然不少證券業(yè)規(guī)模迅速擴大1999年和2000年的大牛市，絕大多數(shù)證券公司收獲頗豐，2000年全行業(yè)利潤總額與凈利潤之和均達到了1998年的2．7倍以上，增幅均超過了170％；2001年證券行業(yè)利潤狀況急轉(zhuǎn)直下，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額與凈利潤只有上年的29．73％和22．84％，也分別只有1999年的77．98％和59．03％。證券行業(yè)競爭主體日益增多；經(jīng)營網(wǎng)點逐年增加，業(yè)務(wù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化；具有主承銷資格的證券公司越來越多；資產(chǎn)規(guī)模高速增長經(jīng)過十幾年的快速擴張，我國證券業(yè)初步形成了以127家證券公司、250家具有兼營證券資格的信托投資公司和500多家財務(wù)公司、融資租賃和投資咨詢公司等專營和兼營證券業(yè)務(wù)公司為主的多層次券商群體。證券業(yè)的競爭狀況日趨惡化，呈現(xiàn)較為明顯的過度競爭的市場格局；集中度過低，券商缺乏核心競爭力和產(chǎn)品差異性；經(jīng)營模式單一，盈利空間萎縮；券商規(guī)模過小，競爭實力不足。證券業(yè)盈利情況跌宕起伏國內(nèi)證券業(yè)存在問題5證券業(yè)競爭特征內(nèi)部環(huán)境：整體的行業(yè)壟斷；局部競爭日趨激烈；整體處于低水平經(jīng)營，而且已經(jīng)陷入價格戰(zhàn)。外部競爭：我國已加入WTO，證券業(yè)正逐步放開；國外證券公司穩(wěn)步進入國內(nèi)市場行業(yè)外競爭：存貸款差縮小，從投資、融資、市場角度來看，依靠證券市場直接融資將越來越成為主流。長遠來看，我國證券業(yè)的發(fā)展空間依然廣闊，證券市場的整體規(guī)模、融資能力仍將繼續(xù)增長。但證券業(yè)的粗放式經(jīng)營已經(jīng)走到盡頭，今后證券業(yè)將是依靠新產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、滿足投資者需求來推動。這對證券公司的整體素質(zhì)、經(jīng)營能力、新產(chǎn)品設(shè)計、人力資源都提出了新的要求。6證券公司的分類和業(yè)務(wù)范圍我國《證券法》明確規(guī)定證券公司分為兩類：綜合類證券公司、經(jīng)紀類證券公司。綜合類證券公司業(yè)務(wù)范圍證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)；

證券自營業(yè)務(wù)；

證券承銷業(yè)務(wù)；

經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)。經(jīng)紀類證券公司業(yè)務(wù)范圍證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)較為典型的綜合類證券公司經(jīng)營范圍包括證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)（包括證券承銷、推薦上市、債券承銷等），自營業(yè)務(wù)，基金管理。7業(yè)務(wù)構(gòu)成各類業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)比重委托理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)描述1、證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)：目前，證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)作為證券公司業(yè)務(wù)收入的大部分來源,內(nèi)容主要停留于營業(yè)部和大客戶的層面。近年來由于證券市場的大形勢，證券公司的經(jīng)營明顯受到影響，尋找合理的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式是我國證券公司面臨的一個最大問題。2、證券自營業(yè)務(wù)：目前證券公司自營業(yè)務(wù)收益是指一級市場申購和二級市場的謀求差價。目前由于競爭激烈和風(fēng)險問題，證券自營業(yè)務(wù)步履維艱。3、投資銀行業(yè)務(wù)：股票承銷依然是我國證券公司投行業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容，但傳統(tǒng)概念的投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)無法生存。非上市公司的財務(wù)顧問和股權(quán)并購、上市承銷、后續(xù)融資服務(wù)“三頭并進”是投行業(yè)務(wù)今后發(fā)展的核心，但目前不是證券公司的主流業(yè)務(wù)。4、基金管理：相對于證券公司的其他業(yè)務(wù)，基金管理相對較為獨立，普遍成立了較為獨立的基金管理公司。后面將單獨分析。5、委托理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在證券公司剛剛起步，相關(guān)試行辦法于2004年公布，對于證券公司來講，該業(yè)務(wù)剛剛起步，所占總業(yè)務(wù)量份額很小。證券自營業(yè)務(wù)基金管理8關(guān)聯(lián)度較高的業(yè)務(wù)各類業(yè)務(wù)和集團的關(guān)聯(lián)度證券自營業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)說明委托理財或資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

關(guān)聯(lián)項目業(yè)務(wù)類型有利于集團獲得資金來源有利于集團實施資本運營戰(zhàn)略投資銀行業(yè)務(wù)一般有利委托理財或資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一般一般基金管理有利一般證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)一般一般證券自營業(yè)務(wù)一般一般基金管理9投資銀行業(yè)務(wù)的運作方式本源性業(yè)務(wù)創(chuàng)新性和核心型業(yè)務(wù)引申型和深層次業(yè)務(wù)投資銀行的角色按其所從事的業(yè)務(wù)可以劃分為以下三個層次:

一是一級市場的證券發(fā)行業(yè)務(wù),這是其本源性、傳統(tǒng)型的業(yè)務(wù),在這里投資銀行的角色是證券承銷商；

二是企業(yè)的兼并收購、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等,這是創(chuàng)新性、核心型業(yè)務(wù),在這里投資銀行是金融工程師、資本運營專家；

三是風(fēng)險管理、戰(zhàn)略投資、產(chǎn)融結(jié)合等,這是其引伸型、深層次的業(yè)務(wù),在這里投資銀行是企業(yè)的合伙人、命運共同體。10投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)統(tǒng)意義上商商業(yè)銀行業(yè)業(yè)務(wù)的區(qū)別別投資銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)本源工作證券承銷存貸款功能直接融資/側(cè)重長期間接融資/短為主工作概貌資產(chǎn)負債表難反映表內(nèi)外業(yè)務(wù)收益來源傭金存貸利差經(jīng)營方針控制交易風(fēng)險開拓新業(yè)務(wù)穩(wěn)健基礎(chǔ)上的收益監(jiān)管機構(gòu)證券管理機構(gòu)中央銀行11投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)的目前前態(tài)勢外資和合資資的投資銀銀行獨領(lǐng)風(fēng)風(fēng)騷。高盛、摩根根斯坦利、、雷曼兄弟弟等國際性性大投資銀銀行占領(lǐng)了了國內(nèi)投資資銀行業(yè)務(wù)務(wù)的高端市市場，無論論從承銷額額度，還是是從并購交交易量來看看，是國內(nèi)內(nèi)的投資銀銀行業(yè)務(wù)無無法比擬的的。同時，，合資的投投資銀行，，如中國國國際金融公公司、中銀銀國際等，，也逐步從從中端市場場向高端市市場邁進。。國內(nèi)尚未形形成本土的的真正意義義上的投資資銀行，但但業(yè)務(wù)已經(jīng)經(jīng)在不同層層次上展開開。九十年代以以來投資銀銀行業(yè)務(wù)已已經(jīng)在不同同層次上展展開了,形形成了信托托公司、證證券公司、、財務(wù)公司司等多種機機構(gòu)并存經(jīng)經(jīng)營的格局局。從事投投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)的主體體主要有專專業(yè)的證券券公司、兼兼營的信托托投資公司司以及一些些財務(wù)公司司等,既有有地方性的的,也有全全國性的,機構(gòu)注冊冊資本從幾幾千萬到十十幾億人民民幣不等,主體數(shù)量量多、規(guī)模模小,呈現(xiàn)現(xiàn)出明顯的的散、亂、、弱的特點點。投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)將走向向規(guī)?；?jīng)經(jīng)營?！蹲C券法》》及其相關(guān)關(guān)辦法的實實施,推動動了投資銀銀行業(yè)內(nèi)的的產(chǎn)權(quán)的流流動與重組組、主體素素質(zhì)和運作作效率的提提高。目前前全國注冊冊資本在5億元以上上的證券公公司僅有15家,有有資格從事事投資銀行行的各項核核心業(yè)務(wù)；；而其余70多家中中小券商只只有通過增增資擴股、、合并重組組才能達到到要求。其其他各類金金融機構(gòu)以以后進入投投資銀行業(yè)業(yè)的門檻也也會越來越越高,要求求其投資銀銀行業(yè)務(wù)進進一步走向向規(guī)范化、、集中化。。12投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)之一———證券（（股票和債債券）承銷銷證券承銷業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀2001年年后證券市市場低迷，，企業(yè)融資資環(huán)境發(fā)生生變化，相相應(yīng)證券承承銷業(yè)務(wù)收收入下降。。與集團關(guān)聯(lián)聯(lián)證券承銷業(yè)業(yè)務(wù)競爭激激烈，較難難于提供大大量收益；；證券承銷業(yè)業(yè)務(wù)能夠幫幫助集團開開展集團內(nèi)內(nèi)的上市、、發(fā)行債券券等工作。。證券承銷中中投行的角角色：為公司或公公共機構(gòu)等等融資客戶戶的融資過過程提供咨咨詢服務(wù)。。包括決定定融資規(guī)模模、融資工工具和結(jié)構(gòu)構(gòu)，并尋求求潛在的投投資者；在在成熟階段段，關(guān)注于于調(diào)整融資資工具和資資本結(jié)構(gòu)。。13投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)之二———兼并收收購兼并收購業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀我國由市場場動機發(fā)起起的兼并收收購案，逐逐漸增多，，相對于我我國的經(jīng)濟濟增長速度度和龐大的的國有資產(chǎn)產(chǎn)，兼并收收購業(yè)務(wù)今今后將會更更為迅猛的的發(fā)展。與集團關(guān)聯(lián)聯(lián)從世界總體體形勢來看看，兼并收收購利潤較較高，是投投資銀行的的主要業(yè)務(wù)務(wù)內(nèi)容之一一，但在我我國，由于于法規(guī)、環(huán)環(huán)境的限制制，兼并收收購規(guī)模并并不大，開開展較有難難度；兼并收購業(yè)業(yè)務(wù)能夠幫幫助集團開開展整體改改制和資源源的優(yōu)化重重組，同時時，有利于于對外資本本運營戰(zhàn)略略的實施。。兼并收購中中投行角色色：協(xié)助公司、、金融機構(gòu)構(gòu)或政府獲獲得戰(zhàn)略及及財務(wù)目標標，實現(xiàn)投投資計劃，，滿足資本本市場評價價要求。包包括兼并收收購、重組組（收購股股票，收購購資產(chǎn)，換換股等）。。作為項目目融資及合合資的顧問問，為客戶戶公司引入入戰(zhàn)略投資資者；作為買方或或賣方兼并并收購交易易顧問，決決定估價范范圍，參與與談判，為為客戶謀求求最有利的的交易條件件；投資銀行進進行直接投投資。作為為兼并收購購的發(fā)起人人，參與兼兼并收購。。14投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)之三———風(fēng)險管管理風(fēng)險管理業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀我國目前證證券公司中中風(fēng)險管理理顧問、財財務(wù)咨詢業(yè)業(yè)務(wù)整體水水平較低，，相對于客客戶需求有有較大的差差距，目前前該業(yè)務(wù)整整體發(fā)展尚尚處于起步步的階段。。與集團關(guān)聯(lián)聯(lián)風(fēng)險管理業(yè)業(yè)務(wù)能夠幫幫助集團管管理子公司司的財務(wù)運運作，控制制子公司的的財務(wù)風(fēng)險險；風(fēng)險管理利利潤率較高高，但對于于操作人員員要求較高高，國內(nèi)缺缺乏符合相相應(yīng)要求的的人才。在風(fēng)險管理理中投行角角色：為金融企業(yè)業(yè)和非金融融企業(yè)設(shè)計計風(fēng)險管理理戰(zhàn)略和工工具，減少少現(xiàn)金流波波動。15投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)之四———資產(chǎn)管管理資產(chǎn)管理業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀證監(jiān)會于2003年年12月18日發(fā)布布、2004年2月月2日正式式實施的《《證券公司司客戶資產(chǎn)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)務(wù)試行辦法法》，明確確對證券公公司的資產(chǎn)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)務(wù)進行規(guī)定定：為單一一客戶辦理理定向資產(chǎn)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)務(wù)；為多個個客戶辦理理集合資產(chǎn)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)務(wù)；為客戶戶辦理特定定目的的專專項資產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)。。資產(chǎn)管理業(yè)業(yè)務(wù)在我國國剛剛起步步，規(guī)模很很小。與集團關(guān)聯(lián)聯(lián)資產(chǎn)管理業(yè)業(yè)務(wù)由于剛剛剛起步和和專業(yè)人才才、運作管管理等方面面的限制，，較難于提提供大量收收益；資產(chǎn)管理工工作獨立性性較強，與與集團目前前工作關(guān)系系不大。資產(chǎn)管理中中投行角色色：管理投資者者（包括各各種公開募募集的基金金、政府機機構(gòu)和富有有的私人或或家族基金金）的信托托資產(chǎn)，為為機構(gòu)投資資者客戶設(shè)設(shè)計和實施施投資戰(zhàn)略略，提供專專業(yè)化的投投資服務(wù)。。包括宏觀觀、產(chǎn)業(yè)和和公司分析析,提供研研究報告和和投資建議議。16基金管理業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展展態(tài)勢起步階段發(fā)展階段97年，我我國頒布《《證券投資資基金暫行行辦法》，，依此為契契機，我國國基金有了了一個很大大的發(fā)展規(guī)范階段99年3月月，證監(jiān)會會要求對原原有基金進進行清理,同年6月月清理完畢畢,基金業(yè)業(yè)進入規(guī)范范發(fā)展的階階段01年開放放式基金正正式運作,基金規(guī)模模迅速擴大大,專業(yè)理理財走入尋尋常人家全面放開階階段91年，我我國設(shè)立第第一批基金金“武漢證證券投資基基金”和““深圳南山山風(fēng)險投資資基金”成成立，此后后幾年，我我國基金路路途坎坷，，沒有大的的發(fā)展172003年年基金盈利利9.3億億元2002年年基金虧損損36億元元我國基金規(guī)規(guī)模迅速擴擴大，但盈盈利水平不不容樂觀經(jīng)過10多多年發(fā)展,我國基金金業(yè)整體規(guī)規(guī)模迅速擴擴張,成為為證券市場場資金的重重要來源.同時,由于于受我國證證券市場整整體影響和和基金本身身操作水平平的制約,基金盈利利能力目前前還不能讓讓人滿意.我國基金盈盈利從2001年的的30.9億元下降降到2002年的負負36億元元,2003年又恢恢復(fù)到9.3億元,在贏利變變化起伏的的背后,基基金抗風(fēng)險險能力依然然脆弱.2001年年基金盈利利30.9億元18基金的類別別公募基金與與私募基金金——募集集對象公募基金是是指面向社社會公眾募募集的基金金。私募基基金是指并并非面向所所有投資者者，而是面面向特定的的投資者，，一般以投投資意向書書（非公開開的招募說說明書）等等形式募集集的基金。。開放式基金金與封閉式式基金———運營形態(tài)態(tài)1.存續(xù)期期限不同。。開放式基金金沒有固定定期，投資資者可隨時時向基金管管理人贖回回基金單位位；而封閉閉式基金通通常有固定定的封閉期期，一般為為10年或或15年。。2.規(guī)?？煽勺冃圆煌ｉ_放式基金金通常無發(fā)發(fā)行規(guī)模限限制，投資資者可以隨隨時提出認認購或贖回回申請，基基金規(guī)模因因此而增加加或減少；；而封閉式式基金在招招募說明書書中列明其其基金規(guī)模模，發(fā)行后后在存續(xù)期期內(nèi)總額固固定，未經(jīng)經(jīng)法定程序序認可不能能再增加發(fā)發(fā)行。3.可贖回回性不同。。開放式基金金具有法定定的可贖回回性，投資資者可以在在首次發(fā)行行結(jié)束一段段時間內(nèi)，，隨時提出出贖回申請請。而封閉閉式基金在在封閉期間間不能贖回回，掛牌上上市的基金金可以通過過證券交易易所進行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓交易，，份額保持持不變。證券投資基基金（簡稱稱基金）是指一種利利益共享、、風(fēng)險共擔(dān)擔(dān)的集合證證券投資方方式，即即通過發(fā)行行基金單位位，集中投投資者的資資金，由由基金托管管人托管，，由基金管管理人管理理和運用資資金，從事事股票、債債券等金金融工具投投資。19證券基金基金與集團團發(fā)展的關(guān)關(guān)聯(lián)程度從基金的投投向來分類類:證券基金產(chǎn)業(yè)基金風(fēng)險投資基基金產(chǎn)業(yè)基金風(fēng)險投資基金與集團的關(guān)關(guān)聯(lián)度從掌控資源源的角度來來看，產(chǎn)業(yè)業(yè)基金和風(fēng)風(fēng)險投資基基金與集團團的關(guān)聯(lián)度度較大不同的基金金與集團關(guān)關(guān)聯(lián)程度不不同:證券基金,由于集合合資金定向向投往證券券市場，目目前與集團團整體的發(fā)發(fā)展關(guān)聯(lián)不不大。產(chǎn)業(yè)基金,有利于集集團集合資資金，吸收收資源，扶扶持重點產(chǎn)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)業(yè)，有利于于集團發(fā)展展重點業(yè)務(wù)務(wù)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型。風(fēng)險投資基基金,有利利于集團培培育高科技技的產(chǎn)品和和產(chǎn)業(yè)，能能夠幫助提提升集團的的企業(yè)孵化化和資本運運作能力。。20不同的基金金運作難度度各不相同同證券基金《證券投資資基金法》》于2003年10月28日日出臺，2004年年6月1日日實施，《《證券投資資基金法》》對證券基基金的發(fā)起起、使用、、管理進行行了明確規(guī)規(guī)范和指導(dǎo)導(dǎo)，而且投投資于證券券的基金已已經(jīng)運作相相當時間,管理和投投資都正在在逐步走向向成熟。產(chǎn)業(yè)基金目前沒有相相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)業(yè)基金法規(guī)規(guī)進行明確確,基本處處于地下和和私墓狀態(tài)態(tài)；由于沒沒有相應(yīng)的的法規(guī)確立立相關(guān)方權(quán)權(quán)利，產(chǎn)業(yè)業(yè)基金實際際運作存在在較多不規(guī)規(guī)范指出；；總體來看看，產(chǎn)業(yè)基基金由于流流動性和變變現(xiàn)能力，，運作和管管理難度都都高。風(fēng)險投資基基金我國目前成成立的風(fēng)險險投資基金金主要面向向高科技企企業(yè)，我國國風(fēng)險投資資基金處于于起步階段段,由于創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板遲遲遲不能推出出，退出通通道不暢和和本土法律律環(huán)境不健健全，風(fēng)險險投資基金金運作風(fēng)險險高,難度度高。21設(shè)立基金公公司的法律律表明，基基金主要發(fā)發(fā)起人的門門檻較高基金主要發(fā)發(fā)起人的門門檻較高。。2004年年6月1日日開始實施施的《證券券投資基金金法》規(guī)定定：設(shè)立基基金公司的的注冊資本本不得低于于一億元，，且必須為為實繳資本本；基金公公司的主要要股東具有有從事證券券經(jīng)營、證證券投資咨咨詢、信托托資產(chǎn)管理理或其他金金融資產(chǎn)管管理的較好好的經(jīng)營業(yè)業(yè)績和良好好的社會聲聲譽，最近近三年沒有有違法紀錄錄，注冊資資本不低于于三億元；；對于基金金公司設(shè)立立分支機構(gòu)構(gòu)、修改章章程或者其其他重大事事項，應(yīng)當當報國務(wù)院院證券監(jiān)督督管理機構(gòu)構(gòu)批準?；鸢l(fā)展的的預(yù)留空間間較大?！蹲C券投資資基金法》》為我國事事實上存在在的“私墓墓基金”和和“公司制制基金”預(yù)預(yù)留了發(fā)展展空間：由由法律授權(quán)權(quán)國務(wù)院另另行具體管管理辦法。。22介入證券業(yè)業(yè)的相關(guān)限限制

相關(guān)主旨相關(guān)內(nèi)容繞避方式一、進入證券行業(yè)的資金限制《證券法》規(guī)定，設(shè)立綜合類證券公司，注冊資本最低限額為人民幣五億元；設(shè)立經(jīng)紀類證券公司，注冊資本最低限額為人民幣五千萬元介入綜合類證券公司，可以采取合資二、對進入證券行業(yè)主體資格的限制《證券公司管理辦法》中規(guī)定:直接或間接持有證券公司5%及以上股份的股東，其持股資格應(yīng)當經(jīng)中國證監(jiān)會認定。經(jīng)過努力，可以滿足三、證券公司從業(yè)人員的限制主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格，具備證券從業(yè)資格人員不少于15人經(jīng)過努力，可以滿足23證券公司關(guān)關(guān)鍵成功因因素產(chǎn)品創(chuàng)新一一直是證券券業(yè)發(fā)展的的主題，是是券商核心心競爭力的的基本要素素。由于創(chuàng)創(chuàng)新在證券券業(yè)的重要要性，券商商應(yīng)把創(chuàng)新新作為第一一位成功要要素。對證證券公司而而言，系統(tǒng)統(tǒng)創(chuàng)新中產(chǎn)產(chǎn)品（服務(wù)務(wù)）創(chuàng)新是是核心，組組織創(chuàng)新是是保障，管管理創(chuàng)新是是基礎(chǔ)。風(fēng)險控制能能力是證券券公司持續(xù)續(xù)發(fā)展的保保障機制，，國內(nèi)證券券市場放開開后，證券券公司應(yīng)通通過以下的的四化增強強抗風(fēng)險能能力：業(yè)務(wù)流通規(guī)規(guī)范化防范范市場風(fēng)險險集團化分散散行業(yè)風(fēng)險險國際化提升升管理水平平來抗風(fēng)險險股份化完善善治理結(jié)構(gòu)構(gòu)、增強實實力創(chuàng)新能力對于證券公公司，品牌牌和信譽是是打造市場場、贏得客客戶的重要要工具。這要求證券券公司具有有功能上的的差異性，，券商應(yīng)根根據(jù)自身特特點，在經(jīng)經(jīng)紀、投行行、資產(chǎn)管管理和金融融顧問等專專業(yè)領(lǐng)域建建立個性化化服務(wù)，通通過差異化化戰(zhàn)略來塑塑造信譽和和品牌特色色。客戶服務(wù)能能力風(fēng)險控制能能力24目錄證券（基金金）業(yè)分析析信托業(yè)分析析商業(yè)銀行業(yè)業(yè)分析保險業(yè)分析析期貨業(yè)分析析擔(dān)保業(yè)分析析25信托業(yè)總體體發(fā)展歷程程與現(xiàn)狀信托業(yè)的擴擴張期1979年年，中國國國際信托投投資公司成成立，標志志著我國信信托業(yè)務(wù)的的開始；1979年至1988年之間是我我國信托業(yè)業(yè)的擴張期期，在此期期間國家各各部委、各各省市都成成立了信托托公司；信托公司的的經(jīng)營范圍圍基本不存存在限制。。1979198819982001信托業(yè)的動動蕩期80年代末末，中國共共成立了1000多多家信托公公司，在經(jīng)經(jīng)營上也出出現(xiàn)了不少少問題；1979年至1988年之間我國國信托業(yè)進進行了四次次的整頓，，數(shù)量從1000多多家下降到到1989年的239家；信托公司的的經(jīng)營范圍圍基本不存存在限制。。信托業(yè)的重重組期1998年年我國關(guān)閉閉廣信公司司為起點，，進行了第第五次整頓頓；公司數(shù)量從從239家家下降到了了53家，，其他的或或被關(guān)閉、、或轉(zhuǎn)為證證券公司；；該次信托業(yè)業(yè)的整頓和和重組歷時時3年多。。信托業(yè)的重重新發(fā)展期期2001年年，我國公公布了《信信托法》，，其后，頒頒布了《信信托投資公公司管理辦辦法》、《《信托投資資公司資金金信托暫行行管理辦法法》；明確規(guī)定了了信托當事事人的法律律地位,規(guī)規(guī)范了信托托關(guān)系和信信托行為；對信托公司司的新產(chǎn)品品推出，業(yè)業(yè)務(wù)模式、、風(fēng)險控制制等方面都都進行了再再造。26信托業(yè)目前前的總體態(tài)態(tài)勢“信托，是是指委托人人基于對受受托人的信信任，將其其財產(chǎn)權(quán)委委托給受托托人，由受受托人按委委托人的意意愿以自己己的名義，，為受益人人的利益或或者特定目目的，進行行管理或者者處分的行行為?！薄吨腥A華人民共和和國信托法法》第一章章第二條2001年年關(guān)于信托托投資公司司的“一法法兩規(guī)”公公布后，截截至2003年底60多家信信托投資公公司重新登登記或成立立，大多數(shù)信托托機構(gòu)在股股本結(jié)構(gòu)、、企業(yè)模式式、內(nèi)控機機制、管理理體制等方方面按照現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)管管理要求和和市場化標標準進行了了重大調(diào)整整。2002年年7月《信信托投資公公司資金信信托業(yè)務(wù)管管理暫行辦辦法》正式式實施后，，截至2003年上上半年，全全國共推出出五十多個個信托品種種，募集資資金近百億億元，其中中集合信托托業(yè)務(wù)占90%左右右。目前，信托托公司進入入良性循環(huán)環(huán)的發(fā)展階階段，但總總體規(guī)模相相對于證券券、保險、、銀行都較較小，發(fā)揮揮著“拾遺遺補缺”的的作用。27信托投資公公司的信托托業(yè)務(wù)類別別非常廣泛泛1、信托業(yè)業(yè)務(wù)，包括括資金信托托、動產(chǎn)信信托、不動動產(chǎn)信托；；2、投資基金金業(yè)務(wù)，包包括發(fā)起、、設(shè)立投資資基金和發(fā)發(fā)起設(shè)立投投資基金管管理公司；；3、投資銀行行業(yè)務(wù)，包包括企業(yè)資資產(chǎn)重組、、購并、項項目融資、、公司理財財、財務(wù)顧顧問等中介介業(yè)務(wù)，發(fā)發(fā)起、管理理投資基金金，國債、、企業(yè)債的的承銷業(yè)務(wù)務(wù)；4、中間業(yè)務(wù)務(wù)，包括代代保管業(yè)務(wù)務(wù)、信用見見證、資信信調(diào)查及經(jīng)經(jīng)濟咨詢業(yè)業(yè)務(wù)；5、自有資金金的投資、、貸款、擔(dān)擔(dān)保等業(yè)務(wù)務(wù)。我國2001年的《《信托投資資公司管理理辦法》明明確了五大大類業(yè)務(wù)范范圍信托公司成成為金融機機構(gòu)中唯一一能夠跨越越貨幣市場場、資本市市場和實業(yè)業(yè)的實體，，這一點使使信托投資資公司具有有了其他類類型金融機機構(gòu)所無法法比擬的優(yōu)優(yōu)點。類型項目數(shù)融資金額(億元)貸款信托10173.5證券投資信托3516.3股權(quán)信托2743.5受益權(quán)信托1224.2融資租賃信托71.1債權(quán)信托62.03外匯信托31.52003年年我國信托托產(chǎn)品發(fā)行行種類與金金額28信托業(yè)務(wù)品品種的開發(fā)發(fā)具有相當當?shù)撵`活性性1證券投投資信托基基金2股權(quán)權(quán)信托3證證券投資4收購兼兼并5產(chǎn)業(yè)業(yè)投資基金金業(yè)務(wù)6金金融不良資資產(chǎn)信托7基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施投資8創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資資基金業(yè)務(wù)務(wù)9房地產(chǎn)產(chǎn)信托10外匯匯信托業(yè)務(wù)務(wù)11信用見見證12遺產(chǎn)產(chǎn)信托13子女女教育信托托14年金信信托我國信托投投資公司目目前開發(fā)出出的信托業(yè)業(yè)務(wù)品種（（部分）信托投資的的多元化可可以在一定定程度上有有效降低投投資風(fēng)險，，同時信托托公司可以以根據(jù)客戶戶的喜好和和特性，度度身定做非非標準產(chǎn)品品，通過專專家理財以以最大限度度地滿足委委托人的要要求。信托投資公公司在新產(chǎn)產(chǎn)品開發(fā)方方面具有獨獨特的優(yōu)勢勢：信托新產(chǎn)品品的開發(fā)實實行備案制制，而非審審批制；信托制度本本身具有的的風(fēng)險隔離離機制和財財產(chǎn)的委托托人、受托托人、受益益人權(quán)利重重構(gòu)功能，，為信托產(chǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新新提供了廣廣闊的空間間。信托投資在在產(chǎn)品創(chuàng)新新上具有獨獨特的優(yōu)勢勢29信托業(yè)競爭爭態(tài)勢競爭態(tài)態(tài)勢勢由于歷史傳傳承的因素素，各地的的信托公司司與政府關(guān)關(guān)系較為密密切，主要要服務(wù)于地地方政府自自籌的基本本建設(shè)和固固定資產(chǎn)投投資，而且且信托投資資公司不允允許設(shè)立分分支機構(gòu)，，地域性極極強，相互互之間基本沒有合合作，同時時也較少競競爭。與其它金融融機構(gòu)的競競爭資金的來源源資金的運用用我國《信托托投資公司司資金信托托投資管理理暫行辦法法》規(guī)定：：發(fā)行信托托產(chǎn)品時，，單個集合合信托產(chǎn)品品不能超過過200個個合同，每每個合同金金額不能低低于5萬元元，且不能能通過媒體體做進行宣宣傳。按照我國《《信托投資資公司資金金信托投資資管理暫行行辦法》的的規(guī)定，信信托投資公公司的信托托項目不適適合進行大大項目的投投資，信托托投資公司司進行投資資和貸款時時，僅限于于自有資金金的80%。同業(yè)競爭由于資金的的來源和運運用的限制制，所以信信托投資公公司并不構(gòu)構(gòu)成與其它它金融機構(gòu)構(gòu)之間的競競爭關(guān)系。。302003年年我國信托托業(yè)的資金金運用范圍圍明顯擴大大經(jīng)過兩年的的整頓,2003年年信托產(chǎn)品品運用的范范圍有了顯顯著的擴大大，除了傳傳統(tǒng)的基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)項目的資資金運用以以外,在在房地產(chǎn)項項目開發(fā)、、證券投資資、資本運運作、企業(yè)業(yè)融資以及及外匯投融融資等各個個領(lǐng)域推出出了各種產(chǎn)產(chǎn)品，即使使對于基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)和房地產(chǎn)產(chǎn)項目的開開發(fā)，由于于政策環(huán)境境的變化也也于去年出出現(xiàn)了一定定的差異，，而這種運運用領(lǐng)域的的擴張以及及運用方式式與以前的的差異正體體現(xiàn)了信托托投資公司司作為市場場主體的地地位。基礎(chǔ)設(shè)施、、商品房開開發(fā)、企業(yè)業(yè)融資是信信托產(chǎn)品資資金運用的的三個最大大途徑。31信托資金在在基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)的運運用中具有有非常明顯顯的優(yōu)勢信托融資在在基礎(chǔ)設(shè)施施領(lǐng)域中具具有三個方方面的優(yōu)勢勢一、利用信信托貸款，，能夠降低低融資成本本二、利用股權(quán)信信托方式，，充實項目目資本，實實現(xiàn)融資規(guī)規(guī)模的放大大三、存量資產(chǎn)變變現(xiàn)，通過過資金再循循環(huán)擴大資資金運用規(guī)規(guī)模重慶國際信信托投資公公司開發(fā)的的重慶彈廣廣公路信托托貸款資金金信托計劃劃，采取常常規(guī)的銀行行貸款，2年期的融融資成本為為5.49%，而采采取信托貸貸款的方式式，融資成成本為4.85%，，兩年共節(jié)節(jié)約的利息息成本為256萬元元。上海愛建信信托開發(fā)的的上海復(fù)興興東路隧道道資金信托托計劃，愛愛建信托發(fā)發(fā)行的資金金信托所籌籌集的信托托資金，以以股本金的的形式受讓讓了項目公公司的股權(quán)權(quán)并進行增增資，使得得公司資產(chǎn)產(chǎn)負債率下下降恢復(fù)了了債務(wù)融資資的能力。。在項目公司司的財務(wù)運運作中，股股權(quán)質(zhì)押貸貸款獲得的的資金作為為負債，一一方面會影影響公司整整體的資產(chǎn)產(chǎn)負債率，，另一方面面資金的運運用會受到到限制（如如銀行貸款款不能進行行股權(quán)投資資的限制）），而信托托籌集的資資金在目前前的財務(wù)處處理上存在在空白，對對改進公司司財務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)和資金運運營具有突突出的意義義。32信托資金在在一定程度度上能夠彌彌補房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)資金金的空缺2003年年央行121文件的的頒布和執(zhí)執(zhí)行,造成成房地產(chǎn)開開發(fā)資金來來源的“斷斷流”,為為信托資金金進入房地地產(chǎn)業(yè)提供供了想象空空間。提供股權(quán)融融資彌補房產(chǎn)開開發(fā)企業(yè)自自有資金的的不足,促促使房產(chǎn)開開發(fā)企業(yè)的的自由開發(fā)發(fā)資金達到到項目的30%,幫幫助開發(fā)企企業(yè)取得貸貸款,保證證后續(xù)資金金。提供財產(chǎn)信信托通過資產(chǎn)的的委托,信信托公司提提供資產(chǎn)的的收益權(quán),用以籌集集資金,投投資人通過過購買資產(chǎn)產(chǎn)的收益權(quán)權(quán)進行投資資。提供資金信信托信托公司可可以向房產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)提供供融資服務(wù)務(wù),提供資資金的支持持。33信托資金在在房地產(chǎn)開開發(fā)資金方方面運用的的典型案例例重慶國投““世紀星城城股權(quán)投資資信托計劃劃”項目開發(fā)商商北京順華華房地產(chǎn)開開發(fā)有限公公司，憑借借自身1.5億元的的注冊資本本，不能滿滿足30%的最低限限度的要求求,重慶國國投通過股股權(quán)信托的的方式籌集集2億元資資金對北京京順華進行行增資，使使其自有資資金達到3.5億元元,使項目目得到后續(xù)續(xù)貸款的支支持,實現(xiàn)現(xiàn)了各方的的利益實現(xiàn)現(xiàn).貸款項目開發(fā)資金自有資金××自有注冊資資金股權(quán)信托資資金在運作過程程中，銀行行資金因為為信托資金金對開發(fā)商商的注資獲獲得了一定定程度的風(fēng)風(fēng)險抵押，，保證了貸貸款的合規(guī)規(guī)性,開發(fā)發(fā)商通過讓讓渡一定的的所有權(quán)，，保證了整整個資金鏈鏈的連續(xù)，，資金信托托的投資者者由原有的的債權(quán)投資資方式變更更為股權(quán)投投資方式，，承擔(dān)的風(fēng)風(fēng)險增大。。信托公司制制定相應(yīng)的的措施規(guī)避避相應(yīng)的風(fēng)風(fēng)險:（1）信托托公司對房房地產(chǎn)公司司進行絕對對控股，并并要求公司司其他股東東將其所持持有的股東東進行質(zhì)押押，保證信信托公司的的利益，并并由信托公公司對項目目資金的運運作進行嚴嚴格監(jiān)控和和審批；（2）由于于信托公司司只是階段段性持股，，項目結(jié)束束，原有股股東承諾收收購這部分分股權(quán)，信信托公司得得以退出。。34信托資金在在房地產(chǎn)開開發(fā)資金方方面運用的的典型案例例中煤信托““榮豐2008項目目財產(chǎn)信托托優(yōu)先受益益權(quán)計劃””榮豐公司將將其開發(fā)建建設(shè)的部分分房產(chǎn)（市市場價值人人民幣3.27億元元）委托給給中煤信托托，設(shè)立財財產(chǎn)信托，，榮豐公司司取得該信信托項下全全部信托受受益權(quán)，榮榮豐公司將將其享有的的受益權(quán)（（優(yōu)先）轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給投資資人，規(guī)模模為1.8億元，投投資人購買買受益權(quán)（（優(yōu)先）后后成為優(yōu)先先受益人，，榮豐公司司未轉(zhuǎn)讓的的受益權(quán)為為普通受益益權(quán)，榮豐豐公司為普普通受益人人。中煤信信托處置上上述信托財財產(chǎn)所得全全部收入進進入中煤信信托開立的的信托專戶戶管理，優(yōu)優(yōu)先用于支支付投資人人本金和收收益。普通收益權(quán)權(quán)開發(fā)房產(chǎn)全部收益權(quán)權(quán)優(yōu)先收益權(quán)權(quán)××35信托資金正正在成為證證券投資市市場上的重重要力量信托資金在在集合資金金理財方面面較專門的的基金公司司具有更大大的靈活性性證券投資信信托產(chǎn)品投投資的范圍圍不僅局限限在通常公公募基金的的投資范圍圍內(nèi)，還根根據(jù)市場的的需求，形形成更大范范圍的投資資組合，有有利于分散散投資風(fēng)險險。證券投資信信托產(chǎn)品在在投資的比比例的規(guī)定定上，也能夠采取靈活的的界定方式式，允許委委托人可以以根據(jù)市場場情況的變變化，調(diào)整整資產(chǎn)配置置的比例，，與證券投投資基金面面臨的“80%的股股票投資，，20%的的債券投資資”的法定投資資比例相比比，無疑具具有充分的的靈活性。在管理費的的計提方面面，信托產(chǎn)產(chǎn)品能夠采取與經(jīng)營營業(yè)績掛鉤鉤的費用提提取方式，，這一點與目目前證券投投資基金的的固定收費費方式形成成了鮮明的的對比。36信托投資公公司經(jīng)營業(yè)業(yè)務(wù)和進行行信托產(chǎn)品品設(shè)計都必必須從投資資者需求的的角度出發(fā)發(fā)信托投資公公司作為金金融中介，，它介于資資金供需雙雙方之間，，不僅需要要敏銳地把把握資金需需求者的特特定需求，，通過創(chuàng)新新性的產(chǎn)品品設(shè)計來滿滿足，而另另一方面它它也需要在在產(chǎn)品的收收益性、安安全性和流流動性方面面進行創(chuàng)新新，滿足資資金供給者者的需求，，只有兩者者的需求匹匹配，信托托投資公司司才能促成成融資行為為的最終完完成，而信信托投資公公司作為金金融中介履履行儲蓄向向投資有效效率轉(zhuǎn)化的的經(jīng)濟職能能才算真正正履行。高收益性項目的信托產(chǎn)品低風(fēng)險性高流動性37風(fēng)險控制———信托產(chǎn)產(chǎn)品成功的的關(guān)鍵目前信托投投資公司所所采用的風(fēng)風(fēng)險控制手手段包括:財政支持（（即由地方方財政資金金確保項目目預(yù)期現(xiàn)金金流的實現(xiàn)現(xiàn)），資產(chǎn)產(chǎn)抵（質(zhì)））押（即由由被投資方方用相關(guān)的的資產(chǎn)進行行超值抵（（質(zhì)）押，，確保項目目預(yù)期現(xiàn)金金流的實現(xiàn)現(xiàn)），第三三者擔(dān)保（（即由被投投資方的相相關(guān)關(guān)聯(lián)方方承諾在被被投資方不不能償還本本金和收益益時確保預(yù)預(yù)期收益的的實現(xiàn)和本本金的安全全），貸款款保險（保保險公司承承擔(dān)可能的的信用風(fēng)險險，保證到到期貸款的的本金安全全和預(yù)定收收益率），，銀行信譽譽（銀行承承諾到期支支付本金和和收益或承承諾到期回回購資產(chǎn)）），優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)構(gòu)（按照項項目受償先先后順序不不同，使優(yōu)優(yōu)先受益權(quán)權(quán)人的本息息得到優(yōu)先先保障）和和發(fā)行公司司自身的信信譽等。38風(fēng)險控制———信托產(chǎn)產(chǎn)品成功的的關(guān)鍵風(fēng)險規(guī)避的的機制通過項目外外部因素控控制風(fēng)險和和增強信用用項目風(fēng)險的的確定引入政府擔(dān)擔(dān)保、高信信用級別公公司、擔(dān)保保公司、資資產(chǎn)抵押對對信托項目目進行信用用增強，降降低信托項項目風(fēng)險。。利用項目自自身的特點點進行風(fēng)險險控制通過增加信信息來源（（如銀行、、征信公司司、評級公公司等中介介機構(gòu)），，突破信息息不對稱，，確定信托托項目的整整體風(fēng)險水水平。對項目的風(fēng)險和收益狀態(tài)進行不同層層次的劃分分，根據(jù)風(fēng)風(fēng)險和收益益相符的原原則進行匹匹配，不同同受益權(quán)意味味著不同的的風(fēng)險和收收益。項目風(fēng)險控控制的關(guān)鍵鍵在于兩點點：一、合合理確定信信托項目的的風(fēng)險；二二、為信托托產(chǎn)品確定定風(fēng)險規(guī)避避的機制。。39風(fēng)險控制———信托產(chǎn)產(chǎn)品成功的的關(guān)鍵厭惡風(fēng)險型型投資者喜好風(fēng)險型型投資者為厭惡風(fēng)險險型的投資資者設(shè)立相相應(yīng)的受益益權(quán)，從而而使選擇該該權(quán)限的投投資者可在在一定條件件下獲取穩(wěn)穩(wěn)健收益并并優(yōu)先受償償。為喜好風(fēng)險險型投資者者設(shè)立相應(yīng)應(yīng)的收益權(quán)權(quán)限，從而而使選擇該該權(quán)限的投投資者在分分配順序上上靠后但有有獲取超額額收益的可可能。區(qū)分不同的的投資者，，根據(jù)投資資者的不同同取向，涉涉及信托產(chǎn)產(chǎn)品為不同風(fēng)險險的產(chǎn)品設(shè)設(shè)計不同的的收益權(quán)，，提供不同同的收益。。40信托業(yè)務(wù)的的政策環(huán)境境《信托投資資公司資金金信托管理理暫行辦法法》中對信信托公司的的負債業(yè)務(wù)務(wù)的范圍明明確界定:（1）信托托投資公司司不得以任任何形式吸吸收或變相相吸收存款款；（2）信托托投資公司司不得發(fā)行行債券，不不得以發(fā)行行委托投資資憑證、代代理投資憑憑證、受益益憑證、有有價證券代代保管單和和其他方式式籌集資金金，辦理負負債業(yè)務(wù)；；（3）信托托投資公司司不得舉借借外債，也也就是不得得辦理境外外負債業(yè)務(wù)務(wù)?！稌盒修k法法》的規(guī)定定意味著現(xiàn)現(xiàn)有的信托托受益權(quán)只只能以信托托合同，而而不是信托托受益憑證證的方式成成立，使得得每份合同同的金額相相對較高，，在轉(zhuǎn)讓時時受益權(quán)不不能分割，，只能一次次性轉(zhuǎn)讓。。規(guī)定信托合合同200份的限制制和每份合合同金額不不得低于人人民幣5萬萬元，對信信托投資規(guī)規(guī)模加以控控制；同時，規(guī)定定“不得通通過報刊、、電視、廣廣播和其他他公共媒體體進行營銷銷宣傳”，，導(dǎo)致信托托產(chǎn)品的認認知程度和和受眾面相相對較為狹狹窄，使得得尋找轉(zhuǎn)讓讓交易對象象的成本極極高。在這樣的條條件下，創(chuàng)創(chuàng)新成為信信托產(chǎn)品的的規(guī)避政策策的手段。。我國實施的的《信托法法》和《信信托投資公公司管理辦辦法》、《《信托投資資公司資金金信托管理理暫行辦法法》構(gòu)成了了信托業(yè)經(jīng)經(jīng)營運作的的大環(huán)境。。41繞過信托業(yè)業(yè)務(wù)政策———擴大信信托投資規(guī)規(guī)模的方案案政策規(guī)定：：信托業(yè)的兩兩個法規(guī)中中明確規(guī)定定：信托合合同不得超超過200份。不利利于信托規(guī)規(guī)模的擴大大。繞過方案：：設(shè)立多期信信托，多次次籌資，化化整為零，，突破規(guī)模模限制。整體融資項項目第1期信托托計劃第2期信托托計劃第3期信托托計劃第4期信托托計劃第n期信托計劃劃信托合同信托合同信托合同信托合同信托合同42繞過信托業(yè)業(yè)務(wù)政策———擴大信信托投資規(guī)規(guī)模的方案案此方案在2002年年上海愛建建信托推出出的“上海海外環(huán)隧道道項目計劃劃”首創(chuàng),其后受到到其他信托托公司的模模仿。由于此方案案吸引了大大量抗風(fēng)險險能力弱的的中小投資資者，降低低了信托產(chǎn)產(chǎn)品的投資資門檻，2002年年10月，，監(jiān)管層出出臺了《關(guān)關(guān)于信托投投資公司資資金信托業(yè)業(yè)務(wù)有關(guān)問問題的通知知》，““屬于同一一信托投資資公司的兩兩個或兩個個以上的集集合信托計計劃不得同同時運用于于同一個法法人或同一一個獨立核核算的其他他組織；不不同信托投投資公司的的集合信托托計劃可以以同時運用用于同一個個法人或同同一個獨立立核算的其其他組織，，但一家信信托投資公公司只能有有一個集合合信托計劃劃運用于該該法人或該該獨立核算算的其他組組織。上上述‘運用用’是指以以貸款、股股權(quán)投資和和租賃等方方式運用信信托資金””，對此進進行禁止。。但隨后中煤煤信托推出出的“榮豐豐2008”項目，，以財產(chǎn)信信托的方式式而不是資資金信托的的方式再次次挑戰(zhàn)200份合同同的限制，，這一規(guī)避避措施，一一經(jīng)推出就就被多個公公司仿效，，但與上一一次被監(jiān)管管層迅速封封殺不同，，這一次的的創(chuàng)新并沒沒有引來太太大非議。。針對資金信信托的200份信托托合同限制制自然就失失效了。43引入和履行行“作市商商”職能——增強信信托產(chǎn)品的的流動性如：中原信托推推出的“陽陽光信托理理財計劃””其投資的范范圍包括了了該信托公公司已開發(fā)發(fā)推出的基基礎(chǔ)設(shè)施類類的信托產(chǎn)產(chǎn)品，從而而該信托計計劃一方面面可以作為為已有信托托產(chǎn)品投資資者變現(xiàn)的的交易方，，另一方面面也為新的的投資者投投資已有信信托產(chǎn)品提提供了渠道道，扮演了了“作市商商”的職能能。為了增強信信托產(chǎn)品的的流動性：：設(shè)立“信托托的信托””，通過設(shè)設(shè)立投資于于已發(fā)行信信托產(chǎn)品的的信托計劃劃來解決資資金和購買買主體的問問題，通過過資金來源源的多樣化化，設(shè)立““作市商””，并將““作市商””可能承擔(dān)擔(dān)的風(fēng)險分分散化了陽光理財信信托……新信托產(chǎn)品品老信托產(chǎn)品44信托公司的的關(guān)鍵成功功因素創(chuàng)新信托公司不不斷發(fā)展的的核心要素素一、信托的的風(fēng)險隔離離二、信托收收益權(quán)的利利用信托的兩大大核心機制制信托的靈魂魂在于靈活活，由于靈靈活，信托托業(yè)擁有金金融界“壞壞小孩”的的名聲，我我國20多多年的信托托業(yè)發(fā)展歷歷程中經(jīng)過過了5次的的全國性整整頓，最近近一次長達達3年，但但信托業(yè)畢畢竟由于靈靈活和滿足足投資者需需求而擁有有自己的生生存空間。。由此，信托托公司成功功的關(guān)鍵在在于：一、準確理理解信托的的兩大機制制并有效加加以利用，，加以創(chuàng)新新，推出新新的信托產(chǎn)產(chǎn)品；二、監(jiān)管———回避:一直貫貫穿了信托托業(yè)的發(fā)展展，準確理理解信托監(jiān)監(jiān)管政策，，并進行相相應(yīng)動態(tài)調(diào)調(diào)整是信托托業(yè)經(jīng)營的的另一個關(guān)關(guān)鍵“信托的運運用范圍可可以和人類類的想象力力媲美”，，美國信托托法專家斯斯考特的這這句話觸及及到了信托托的本質(zhì)45目錄證券（基金金）業(yè)分析析信托業(yè)分析析商業(yè)銀行業(yè)業(yè)分析保險業(yè)分析析期貨業(yè)分析析擔(dān)保業(yè)分析析46我國中小商商業(yè)銀行的的發(fā)展經(jīng)歷歷了從試點點、發(fā)展、、規(guī)范和放放開幾個階階段1994年年4月，中中國人民銀銀行又率先先在招商銀銀行等股份份制商業(yè)銀銀行開始資資產(chǎn)負債比比例管理的的試點，進進一步推動動中小商業(yè)業(yè)銀行提高高經(jīng)營管理理水平。股股份制商業(yè)業(yè)銀行抓住住改革機遇遇，逐步建建立了靈活活的管理機機制和市場場化的管理理模式，如如采取全員員合同聘任任制、任期期目標管理理責(zé)任制、、個人收益益與銀行績績效掛鉤等等先進的管管理方式，，加快了發(fā)發(fā)展。1996年民生銀行行的成立，，更是突破破了商業(yè)銀銀行原有的的股權(quán)構(gòu)成成，成為我我國第一家家由非國有有企業(yè)為主主出資設(shè)立立的股份制制商業(yè)銀行行。國務(wù)院院決定在一一些經(jīng)濟發(fā)發(fā)達的城市市，在合并并重組城市市信用社的的基礎(chǔ)上，，組建城市市商業(yè)銀行行。同年2月，全國第第一家城市市商業(yè)銀行行深圳城市市商業(yè)銀行行成立。到到目前為止止，已設(shè)立立城市商業(yè)業(yè)銀行111家。2001年，國際金金融公司增增持上海銀銀行股份，，匯豐銀行行和香港上上海商業(yè)銀銀行也參股股上海銀行行。2001年10月，國際金金融公司還還入股南京京市商業(yè)銀銀行，占股股15%。外資的加加入，使各各家商業(yè)銀銀行的股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)和法法人治理結(jié)結(jié)構(gòu)得到進進一步優(yōu)化化。浙江省省8家城市商業(yè)業(yè)銀行發(fā)布布《共同打打造民營企企業(yè)主辦銀銀行品牌》》的行動宣宣言聲明，，在3年內(nèi)，8家城市商業(yè)業(yè)銀行將逐逐步發(fā)展成成為民營資資本為投資資主體、以以民營企業(yè)業(yè)為服務(wù)主主體的地方方性商業(yè)銀銀行。1986年年7月24日，國務(wù)務(wù)院根據(jù)經(jīng)經(jīng)濟體制改改革的需要要，批準恢恢復(fù)設(shè)立交交通銀行。。此后，經(jīng)經(jīng)中國人民民銀行批準準，先后成成立了中信信實業(yè)銀行行、深圳發(fā)發(fā)展銀行、、廣東發(fā)展展銀行等10家全國國性股份制制商業(yè)銀行行，突破了了四大專業(yè)業(yè)銀行一統(tǒng)統(tǒng)天下的格格局。1986———1994中小商業(yè)銀銀行的起步步階段從94年開開始，我國國中小商業(yè)業(yè)銀行進入入邊發(fā)展邊邊規(guī)范的階階段從96年，，我國開始始對中小商商業(yè)銀行進進行改造從97年開開始，我國國對中小商商業(yè)銀行逐逐步引進外外資進入，，2001年后步伐伐明顯加快快，規(guī)范化化也更加強強調(diào)47中小商業(yè)銀銀行的總體體發(fā)展勢態(tài)態(tài)和前景取得成績：存貸款數(shù)量量快速增長長，營業(yè)規(guī)規(guī)模擴大，，處于整體體擴張的階階段存在問題：普遍資本充充足率偏低低、資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量不高、、公司治理理和內(nèi)控制制度不完善善、風(fēng)險問問題突出中小商業(yè)銀銀行的長遠遠發(fā)展前途途良好：1、我國近近年來中小小私營企業(yè)業(yè)發(fā)展迅猛猛，但在國國家整體的的信貸結(jié)構(gòu)構(gòu)中所占比比重很小，，這一部分分企業(yè)的資資金需求很很大；2、我國的的大型國有有銀行在信信貸過程中中受到行政政的干預(yù)，，放貸側(cè)重重于大型企企業(yè)，信貸貸存在結(jié)構(gòu)構(gòu)性矛盾；；3、目前，，官、學(xué)、、商界都對對中小商業(yè)業(yè)銀行的發(fā)發(fā)展充滿了了期望，希希望大力發(fā)發(fā)展中小銀銀行，使中中小商業(yè)銀銀行能夠在在金融系統(tǒng)統(tǒng)中發(fā)揮更更大作用?！，F(xiàn)狀前景截至2003年底，，全國共有有11家股股份制商業(yè)業(yè)銀行，112家城城市商業(yè)銀銀行，其中中5家已先先后在國內(nèi)內(nèi)上市，從從業(yè)人員20萬左右右，營業(yè)網(wǎng)網(wǎng)點近萬個個，資產(chǎn)總總額5.28萬億元元，存款總總額4.45萬億元元，貸款總總額3.09萬億元元。2002年年，前央行行行長戴相相龍親自考考察溫州的的民營銀行行，將溫州州確定為金金融改革的的試點地區(qū)區(qū)，鼓勵中中小商業(yè)銀銀行的發(fā)展展。48中小商業(yè)銀銀行的整體體競爭態(tài)勢勢我國中小銀銀行面臨著著強大的競競爭對手加入WTO后，面臨的的外資銀行行的競爭：：1、優(yōu)質(zhì)客客戶的競爭爭，鑒于外外資銀行提提供優(yōu)良的的金融服務(wù)務(wù)，一些優(yōu)優(yōu)質(zhì)客戶將將會轉(zhuǎn)移至至外資銀行行2、金融創(chuàng)創(chuàng)新的競爭爭，外資銀銀行憑借積積累的豐富富操作經(jīng)驗驗，推動金金融創(chuàng)新，，發(fā)展衍生生金融產(chǎn)品品3、優(yōu)質(zhì)業(yè)業(yè)務(wù)的競爭爭，外資銀銀行進入，，一般會先先搶占風(fēng)險險小、利潤潤高的中間間業(yè)務(wù)4、優(yōu)秀人才才的競爭，，外資銀行行的激勵機機制會對中中資銀行的的優(yōu)秀人才才產(chǎn)生很強強吸引力四大國有商商業(yè)銀行上上市改制后后，繼續(xù)保保持原有的的競爭優(yōu)勢勢：1、業(yè)已奠奠定的雄厚厚客戶資源源，2、廣泛的的運營網(wǎng)點點，3、多年運運營的基礎(chǔ)礎(chǔ)，包括人人才、管理理、制度以以及政府資資源等各個個方面目前,外資資銀行在我我國共有營營業(yè)機構(gòu)近近１９０家家，其中分分行１５８８家，下設(shè)設(shè)支行６家家，大部分分集中在上上海、深圳圳、北京、、廣州、天天津等地。。外資銀行行總資產(chǎn)４４４０億美美元，其中中貸款１８８６億美元元，存款６６５億美元元；加入WTO后，我國逐逐步放開對對外資銀行行的地域限限制，門檻檻也逐漸降降低。目前，我國國中小商業(yè)業(yè)銀行基本本局限于各各個地方，，競爭也基基本局限于于各地中小小商業(yè)銀行行與四大國國有商業(yè)銀銀行在地方方的支行之之間；加入WTO后,中小商商業(yè)銀行的的競爭對手手將增加外外資銀行在在各地設(shè)立立的分支機機構(gòu)。49商業(yè)銀行業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成及及其趨勢一般商業(yè)銀銀行業(yè)務(wù)范范圍貸款業(yè)務(wù)：票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)業(yè)務(wù)；工商商貸款業(yè)務(wù)務(wù)；不動產(chǎn)產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)務(wù)；個人消消費信貸業(yè)業(yè)務(wù)；買、、賣方信貸貸；中間業(yè)務(wù)：：結(jié)算業(yè)務(wù)，，信托業(yè)業(yè)務(wù)，租租賃業(yè)務(wù)，，代理融融通業(yè)務(wù)，，咨詢業(yè)業(yè)務(wù)，銀銀行卡業(yè)務(wù)務(wù)，匯兌兌、承兌其它投資、、咨詢和代代客理財業(yè)業(yè)務(wù)等從世界趨勢勢來看：存貸款業(yè)務(wù)務(wù)，已經(jīng)明明顯下降，，存貸利差差已經(jīng)很小小，不再構(gòu)構(gòu)成銀行的的主要利潤潤來源，銀銀行中間業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)占占到了整體體業(yè)務(wù)量的的50%左左右，成為為銀行業(yè)競競爭的焦點點。從我國現(xiàn)實實來看：銀行中間業(yè)業(yè)務(wù)也已經(jīng)經(jīng)占到四大大商業(yè)銀行行的10%左右，同同時我國國國內(nèi)銀行積積極轉(zhuǎn)型中中間業(yè)務(wù)，，同時央行行也制定了了相應(yīng)的法法規(guī)和政策策，積極引引導(dǎo)中間業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展展。80年，美美國非利差差銀行收入入占總收入入22%96年，美美國非利差差銀行收入入占總收入入的39%97年，美美洲銀行業(yè)業(yè)整體的非非利差收入入所占比例例為44%，其中的的佼佼者如如花旗銀行行則占到51.8%,大通銀銀行則占到到52.7%我國銀行業(yè)業(yè)中間業(yè)務(wù)務(wù)的發(fā)展水水平低、效效益差，非非利差收入入占總收入入的比重從從１９９４４年至１９９９８年一一直在６．．７％--９．６％％之間徘徊徊，僅占美美國銀行業(yè)業(yè)１９９００年年均水水平的２２２．６６％％中間業(yè)務(wù)已已經(jīng)成為銀銀行業(yè)競爭爭的焦點，，對于中小小銀行來說說，同樣如如此。如何何提供個性性化的中間間業(yè)務(wù)服務(wù)務(wù)是中小銀銀行發(fā)展的的關(guān)鍵存款業(yè)務(wù)：各種儲蓄存存款業(yè)務(wù)50商業(yè)銀行的的中間業(yè)務(wù)務(wù)范圍和管管理方式我國《商業(yè)業(yè)銀行中間間業(yè)務(wù)暫行行規(guī)定》明明確規(guī)定：：中間業(yè)務(wù)是是指不構(gòu)成成商業(yè)銀行行表內(nèi)資產(chǎn)產(chǎn)、表內(nèi)負負債，形成成銀行非利利息收入的的業(yè)務(wù)。實行審批制制的中間業(yè)業(yè)務(wù)品種包包括：票據(jù)據(jù)承兌、開開出信用證證、備用信信用證業(yè)務(wù)務(wù)、金融衍衍生業(yè)務(wù)等等。適用備案制制的中間業(yè)業(yè)務(wù)品種包包括：各類類匯兌業(yè)務(wù)務(wù)；出口托托收及進口口代收；代代理發(fā)行、、承銷、兌兌付政府債債券；代收收代付業(yè)務(wù)務(wù)等。商業(yè)銀行的的中間業(yè)務(wù)務(wù)，品種繁繁多，包羅羅萬象。根據(jù)巴塞爾爾協(xié)議的分分類方法，，銀行中間間業(yè)務(wù)分為為四類：１、銀行提提供的各類類擔(dān)保：包包括貸款擔(dān)擔(dān)保、票據(jù)據(jù)承兌擔(dān)保保、備用信信用證等；；２、貸款或或投資的承承諾業(yè)務(wù)：：包括貸款款限額、透透支限額和和循環(huán)貸款款承諾等；；３、創(chuàng)新金金融工具：：包括外匯匯期貨業(yè)務(wù)務(wù)、貨幣及及利率互換換業(yè)務(wù)等；；４、利用銀銀行的人力力和技術(shù)設(shè)設(shè)備等資源源為客戶提提供中介與與服務(wù)，包包括金融投投資、經(jīng)濟濟咨詢服務(wù)務(wù)、信托業(yè)業(yè)務(wù)、代理理業(yè)務(wù)等我國對不同同的中間業(yè)業(yè)務(wù)按照不不同的風(fēng)險險和復(fù)雜程程度采取不不同的管理理方案。51商業(yè)銀行中中間業(yè)務(wù)中中與外貿(mào)相相關(guān)的部分分——國際際結(jié)算業(yè)務(wù)務(wù)正在成為為今后銀行行業(yè)競爭的的焦點之一一與外貿(mào)相關(guān)關(guān)的主要集集中于國際際結(jié)算業(yè)務(wù)務(wù)信用證業(yè)務(wù)務(wù)保理業(yè)務(wù)銀行保函國際匯款境外托收特殊貿(mào)易結(jié)結(jié)算國際貿(mào)易結(jié)結(jié)算融資國際結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)對于整整個銀行業(yè)業(yè)務(wù)來說，，風(fēng)險小、、成本低、、利潤高、、含技術(shù)量量成份高。。從整體上上來看，國國際結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域從從業(yè)人員和和所占信貸貸規(guī)模比例例并不高，，但是所占占的利潤卻卻要占銀行行凈收入的的相當大的的份額。近年來，由由于結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)的逐步步放開，該該領(lǐng)域的競競爭已經(jīng)白白熱化。加加入WTO后，隨著外外資銀行的的進一步深深入，國際際結(jié)算業(yè)務(wù)務(wù)競爭將更更加激烈。。52國際結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展展趨勢國內(nèi)現(xiàn)狀：：我國商業(yè)銀銀行開展外外匯結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)相對落落后，整體體業(yè)務(wù)發(fā)展展較為緩慢慢，規(guī)模小小，收益低低。開展的的國際結(jié)算算業(yè)務(wù)產(chǎn)品品品種少，，層次低，，功能不很很完善。勞勞務(wù)型、低低收益的業(yè)業(yè)務(wù)品種多多，高知識識含量、高高收益的業(yè)業(yè)務(wù)品種少少，大多依依賴于銀行行的網(wǎng)點優(yōu)優(yōu)勢、傳統(tǒng)統(tǒng)的資產(chǎn)負負債業(yè)務(wù)等等條件，很很少能利用用銀行信譽譽、信息、、技術(shù)、人人才優(yōu)勢為為客戶提供供高質(zhì)量、、高層次的的業(yè)務(wù)服務(wù)務(wù)。國際趨勢：：銀行在國際際貿(mào)易領(lǐng)域域從僅僅提提供商品交交易中的資資金運作服服務(wù)(傳傳統(tǒng)的國國際貿(mào)易結(jié)結(jié)算和貿(mào)易易融資),發(fā)展展到介入商商品交易的的全部環(huán)節(jié)節(jié),形成成供應(yīng)鏈融融資的新理理念將國際際貿(mào)易周期期各個環(huán)節(jié)節(jié)上的服務(wù)務(wù)綜合為一一個產(chǎn)品包包；將供應(yīng)應(yīng)環(huán)節(jié)中商商品、信息息、資金三三方面的循循環(huán)進行一一體化整合合管理已經(jīng)經(jīng)成為國際際結(jié)算發(fā)展展的一個趨趨勢。目前，我國國銀行正從從傳統(tǒng)的國國際結(jié)算和和貿(mào)易融資資轉(zhuǎn)向現(xiàn)代代的國際結(jié)結(jié)算和貿(mào)易易融資。摩根大通銀銀行利用基基于網(wǎng)絡(luò)技技術(shù)的產(chǎn)品品（TradeDoc））提供服務(wù)，，使出口商商將一些貿(mào)貿(mào)易單據(jù)的的制作工作作外包給摩摩根大通銀銀行。類似似服務(wù)還有有BOLERO、TradeCard、BOLERO等53發(fā)展國際結(jié)結(jié)算業(yè)務(wù)的的關(guān)鍵對于新進入入國際結(jié)算算和融資領(lǐng)領(lǐng)域的中小小銀行來說說，關(guān)鍵在在于要發(fā)揮揮能夠兩大大優(yōu)勢：一、本土化化優(yōu)勢二、從高起起點，采用用先進的技技術(shù)和管理理，占據(jù)國國際結(jié)算和和融資領(lǐng)域域發(fā)展的制制高點。通過結(jié)盟和和發(fā)展戰(zhàn)略略合作伙伴伴成為許多多商業(yè)銀行行進一步擴擴大業(yè)務(wù)的的捷徑。成為國際結(jié)結(jié)算領(lǐng)域和和國際融資資領(lǐng)域的領(lǐng)領(lǐng)先者，必必須：一一能夠在在全球范圍圍內(nèi)提供多多種傳統(tǒng)的的和采用電電子商務(wù)技技術(shù)的貿(mào)易易融資產(chǎn)品品組合。一一通過安安全的國際際互聯(lián)網(wǎng)渠渠道提供全全球性的交交易技術(shù)平平臺。一一提供能能夠滿足客客戶實際需需求的現(xiàn)金金流與貿(mào)易易流的整合合方案。一一具有良良好的全球球貿(mào)易信息息技術(shù)操作作執(zhí)行體系系。一一與處于于市場領(lǐng)先先地位的物物流公司、、船運公司司、信息技技術(shù)公司保保持良好的的合作伙伴伴關(guān)系。一一擁有一一支勇于創(chuàng)創(chuàng)新、富有有經(jīng)驗的專專業(yè)人員隊隊伍。54介入商業(yè)銀銀行的相關(guān)關(guān)限制

相關(guān)主旨相關(guān)內(nèi)容繞避方式一、成立商業(yè)銀行的資金限制我國規(guī)定設(shè)立商業(yè)銀行的注冊資本最低限額為10億元人民幣，城市合作商業(yè)銀行的注冊資本最低為1億元人民幣，設(shè)立農(nóng)村商業(yè)銀行的注冊資本最低限額為五千萬元人民幣。注冊資本應(yīng)當是實繳資本。

資金限制不是主要問題，主要是成立或合資的政策審批問題二、成立商業(yè)銀行的人員要求《商業(yè)銀行法》對商業(yè)銀行的高官人員進行了一些資格限制。可以滿足三、對商業(yè)銀行的持股要求任何單位和個人購買商業(yè)銀行股份總額百分之五以上的，應(yīng)當事先經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準?？梢越鉀Q對于商業(yè)銀銀行的建立立，我國在在《中華人人民共和國國商業(yè)銀行行法》中對對進入門檻檻明確作了了規(guī)定。55中小商業(yè)銀銀行成功的的兩個關(guān)鍵鍵因素客戶是第一一位的，對對于新進入入銀行業(yè)的的中小型的的商業(yè)銀行行來說，就就更是如此此。大客戶戶方面，關(guān)關(guān)鍵還是當當?shù)卣?、、商界資源源的開發(fā)和和利用。在充分競爭爭的情況下下，零售客客戶選擇銀銀行的著眼眼點首先是是其便利性性，所以銀銀行必須根根據(jù)當?shù)亟?jīng)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)態(tài)勢及客戶戶資源的變變動適時進進行調(diào)整，，科學(xué)合理理地進行內(nèi)內(nèi)部經(jīng)營的的整合，做做到以下的的幾點：1、整合政政府和商界界資源；2、網(wǎng)點貼貼近客戶；；3、產(chǎn)品品共同享有有和營銷；；4、人力力資源向心心力中小銀行管管理同樣包包含風(fēng)險管管理、服務(wù)務(wù)提供、產(chǎn)產(chǎn)品研發(fā)等等多個方面面的內(nèi)容，，在總體上上銀行經(jīng)營營又要求審審慎原則，，同時能夠夠做到以客客戶為中心心。三個方方面相統(tǒng)一一就中小銀銀行必須以以制度創(chuàng)新新的能力滿滿足要求，，具體而言言：1、提供創(chuàng)創(chuàng)新的產(chǎn)品品和先進