項(xiàng)目六-證券基本分析課件

第六章證券投資基本分析

學(xué)習(xí)目標(biāo)主要內(nèi)容網(wǎng)上實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)回顧思考練習(xí)知識(shí)結(jié)構(gòu)圖第六章證券投資基本分析學(xué)習(xí)目標(biāo)主要內(nèi)容網(wǎng)上實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)回顧通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你將在以下方面有所收獲：了解證券投資基本分析及其內(nèi)容、方法；理解與掌握影響證券市場(chǎng)行情的主要宏觀因素；了解貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響；掌握公司分析的基本內(nèi)容與方法；能對(duì)證券投資對(duì)象做出相應(yīng)的分析與判斷。23145通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你將在以下方面有所收獲：23145第四節(jié)基本分析選股策略第二節(jié)行業(yè)分析第三節(jié)公司分析第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析第四節(jié)基本分析選股策略第二節(jié)行業(yè)分析第三節(jié)公第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響二、宏觀分析的基本變量一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股市發(fā)展的影響四、貨幣供求對(duì)證券市場(chǎng)的影響五、兩大政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響二、宏觀證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市尤其是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況的窗口。股市的運(yùn)行及其波動(dòng)在很大程度上受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的影響，同時(shí)又反過(guò)來(lái)影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。在影響股價(jià)變動(dòng)的市場(chǎng)因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，或稱景氣的變動(dòng)，是最重要的因素之一，它對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)及股價(jià)的影響極大，是股市的大行情。因此經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)的關(guān)聯(lián)性是投資者不能忽視的。一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股市發(fā)展的影響證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市尤其一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股是指對(duì)一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體的各總量經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用關(guān)系及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律的分析。對(duì)于股市而言，就是通過(guò)對(duì)影響股市運(yùn)行的各主要宏觀變量的分析研究，對(duì)股市運(yùn)行的趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。二、宏觀分析的基本變量是指對(duì)一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體的各總量經(jīng)濟(jì)二、宏觀分析的基本變量1.GDP與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一定時(shí)期內(nèi)（一般按年統(tǒng)計(jì)）在一國(guó)國(guó)內(nèi)新創(chuàng)造的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值總額。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，它是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。1.GDP與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一定2.貨幣供應(yīng)量是指單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有重大的影響。

2.貨幣供應(yīng)量是指單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和3.失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。

3.失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。4.通貨膨脹率通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹率是指物價(jià)指數(shù)總水平與國(guó)民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率之差。4.通貨膨脹率通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一5.利率或稱利息率，是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。它直接反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報(bào)酬。

5.利率或稱利息率，是指在借貸期內(nèi)所形成的6.匯率是外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣相互交換的比率。一國(guó)的匯率會(huì)因該國(guó)的國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等的變化而波動(dòng)；反之，匯率波動(dòng)又會(huì)影響一國(guó)的進(jìn)出口額和資本流動(dòng)，并影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。6.匯率是外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣相互7.財(cái)政收支包括財(cái)政收入和財(cái)政支出兩個(gè)方面。財(cái)政收入是國(guó)家為了保證實(shí)現(xiàn)政府職能的需要，通過(guò)稅收等渠道集中的公共性資金收入；財(cái)政支出則是為滿足政府執(zhí)行職能需要而使用的財(cái)政資金。

7.財(cái)政收支包括財(cái)政收入和財(cái)政支出兩個(gè)方面。8.國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來(lái)中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的“居民”是指在國(guó)內(nèi)居住一年以上的自然人和法人。國(guó)際收支包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。

8.國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民9.固定資產(chǎn)投資規(guī)模是指一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)中投入資金的數(shù)量。投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)的一個(gè)決定因素。9.固定資產(chǎn)投資規(guī)模是指一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響在影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的市場(chǎng)因素中，GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，或稱景氣的變動(dòng)，作為最重要的因素，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)及股價(jià)的影響極大。

三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響在影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的市1.宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途徑（1）公司經(jīng)營(yíng)效益（2）居民收入水平（3）投資心理預(yù)期（4）資金成本變化1.宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途徑（1）公司經(jīng)營(yíng)效益2.GDP對(duì)證券市場(chǎng)的影響從長(zhǎng)期看，在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)是吻合的。（1）在GDP持續(xù)、穩(wěn)定、高速增長(zhǎng)的情況下，證券市場(chǎng)將基于下述原因而呈現(xiàn)上升走勢(shì)；（2）當(dāng)GDP高速增長(zhǎng)，總需求大大超過(guò)總供給時(shí)，將導(dǎo)致高通貨膨脹，這是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的征兆；（3）當(dāng)GDP呈失衡的高速增長(zhǎng)時(shí)，政府可能采用宏觀調(diào)控措施以維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，這樣必然減緩GDP的增長(zhǎng)速度；（4）如果GDP一段時(shí)期以來(lái)呈負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，表明惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改善，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。2.GDP對(duì)證券市場(chǎng)的影響從長(zhǎng)期看，在上市公司的行業(yè)3.經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。一般說(shuō)來(lái)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會(huì)逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始時(shí)，股價(jià)又會(huì)逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至最高點(diǎn)。3.經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、四、貨幣供求對(duì)證券市場(chǎng)的影響1.貨幣量對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有重大的影響。

四、貨幣供求對(duì)證券市場(chǎng)的影響1.貨幣量對(duì)證券市場(chǎng)的2.通貨膨脹對(duì)股市的影響通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹率是指物價(jià)指數(shù)總水平與國(guó)民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率之差。通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要有：引起收入和財(cái)富的再分配，扭曲商品相對(duì)價(jià)格，降低資源配置效率，促發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)乃至損害一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。2.通貨膨脹對(duì)股市的影響通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量3.利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響一般而論，利率水平通過(guò)兩個(gè)途徑影響股市：其一是金融市場(chǎng)替代效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢(shì)將引起資金在不同的金融市場(chǎng)上流動(dòng)，直到達(dá)到某種均衡；其二是上市公司經(jīng)營(yíng)效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢(shì)將使得企業(yè)的盈利水平受到影響，從而進(jìn)一步影響股市表現(xiàn)。3.利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響一般而論，利率水平通過(guò)兩個(gè)途徑五、兩大政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響1.貨幣政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響貨幣政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。貨幣政策的運(yùn)作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣供應(yīng)量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。通常，將貨幣政策的運(yùn)作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

五、兩大政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響1.貨幣政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的2.財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財(cái)政政策分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。積極的財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響表現(xiàn)為：減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍；擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字；減少國(guó)債發(fā)行；增加財(cái)政補(bǔ)貼，從而使整個(gè)證券價(jià)格的總體水平趨于上漲。緊縮財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響與上述情況相反。

2.財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)第二節(jié)行業(yè)分析二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容

一、行業(yè)劃分

第二節(jié)行業(yè)分析二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容一、行業(yè)劃分一、行業(yè)劃分證券投資的行業(yè)和區(qū)域分析是基本分析中一個(gè)非常重要的組成部分。行業(yè)分析和區(qū)域分析是公司分析的基礎(chǔ)，行業(yè)分析和區(qū)域分析前景光明，屬于該類行業(yè)的企業(yè)或公司就具有很好的發(fā)展?jié)摿?。如果行業(yè)或區(qū)域前景暗淡，該行業(yè)所屬企業(yè)或公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就將面臨較大的困難。一、行業(yè)劃分證券投資的行業(yè)和區(qū)域分析是基本分析中1.行業(yè)分類

根據(jù)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)范圍來(lái)劃分，業(yè)內(nèi)人士和投資者通常把上市公司分為以下行業(yè)：科技行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、家電行業(yè)、電子信息行業(yè)、化工行業(yè)、能源行業(yè)、汽車行業(yè)、金融行業(yè)、農(nóng)林牧副漁業(yè)、釀酒食品飲料行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、冶金行業(yè)、紡織行業(yè)、機(jī)械行業(yè)、紙業(yè)包裝行業(yè)、建材行業(yè)必用事業(yè)、商業(yè)行業(yè)、綜合類等。1.行業(yè)分類根據(jù)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)范圍來(lái)劃2.板塊分類板塊分類，如表6-1所示。

表6-1板塊分類方法分類標(biāo)準(zhǔn)分類結(jié)果按地域分類北京板塊、深圳板塊、上海板塊及浦東板塊等按經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榧~帶分類績(jī)優(yōu)股板塊、ST板塊等按行業(yè)分類高科技板塊、金融板塊、房地產(chǎn)板塊、釀酒板塊、建材板塊等按經(jīng)營(yíng)行為分類重組板塊等2.板塊分類板塊分類，如表6-1所示。表6-1板3.行業(yè)與板塊分類的意義分類的意義（見(jiàn)圖6-1）。

圖6-1分類的意義3.行業(yè)與板塊分類的意義分類的意義（見(jiàn)圖6-1）。二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容行業(yè)分析的基本內(nèi)容內(nèi)容，如表6-2所示。

表6-2行業(yè)分析的基本內(nèi)容分類標(biāo)準(zhǔn)分類結(jié)果結(jié)構(gòu)分析完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)、完全壟斷周期分析初創(chuàng)階段(幼稚期)、成長(zhǎng)階段(成長(zhǎng)期)、成熟階段(成熟期)、衰退階段二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容行業(yè)分析的基本內(nèi)容內(nèi)容，如表6-2第三節(jié)公司分析三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)二、公司財(cái)務(wù)分析一、公司基本素質(zhì)分析第三節(jié)公司分析三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)二、公司財(cái)務(wù)分析一、公司基本素質(zhì)分析公司基本素質(zhì)分析包括很多方面，但其中最為重要是公司治理結(jié)構(gòu)分析、公司獲利能力分析和公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析。一、公司基本素質(zhì)分析公司基本素質(zhì)分析包括很多方面，但其1.治理結(jié)構(gòu)分析公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配在企業(yè)組織中有重大利害關(guān)系的投資人、經(jīng)理人和職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。其核心問(wèn)題包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。衡量一個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是如何使公司最有效的運(yùn)行，如何保證各方面的公司參與人的利益得到維護(hù)和滿足。1.治理結(jié)構(gòu)分析公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配2.競(jìng)爭(zhēng)地位分析上市公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是進(jìn)行公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容。包括以下五個(gè)方面的內(nèi)容：（1）技術(shù)水平和科技開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能力；（2）經(jīng)營(yíng)理念及經(jīng)濟(jì)管理方式；（3）市場(chǎng)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率；（4）資本狀況及融資能力；（5）重點(diǎn)產(chǎn)品及產(chǎn)品生命周期。

2.競(jìng)爭(zhēng)地位分析上市公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是進(jìn)行3.盈利能力及增長(zhǎng)性分析公司的價(jià)值取決于其的盈利能力同資本成本的比較。盈利能力越高，資本成本越低，公司的凈值就增長(zhǎng)得越快，因而這個(gè)公司的價(jià)值就越大，投資者愿意為之付出的就越高。當(dāng)一個(gè)公司的資本成本由資本市場(chǎng)決定時(shí)，公司的獲利能力就決定于它的兩個(gè)戰(zhàn)略選擇。其一是公司選擇開(kāi)展主頁(yè)的行業(yè)，及進(jìn)行行業(yè)選擇；其二是公司在既定的行業(yè)中具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)定位。衡量公司盈利能力的主要指標(biāo)有資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率及每股收益率。3.盈利能力及增長(zhǎng)性分析公司的價(jià)值取決于其的盈利能力4.經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析主要包括以下方面的內(nèi)容：（1）公司行政管理人員素質(zhì)和能力分析；（2）公司管理風(fēng)格及經(jīng)營(yíng)理念分析；（3）維持本公司競(jìng)爭(zhēng)地位的能力；（4）運(yùn)用現(xiàn)代管理手段和方法的能力。4.經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析主要包括以下二、公司財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)分析的依據(jù)（1）資產(chǎn)負(fù)債表；（2）損益表；（3）現(xiàn)金流量表。二、公司財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)分析的依據(jù)2.財(cái)務(wù)分析的方法（1）財(cái)務(wù)比率分析；（2）不同時(shí)期的比較分析；（3）同行業(yè)之間的比較分析。2.財(cái)務(wù)分析的方法（1）財(cái)務(wù)比率分析；三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)可以劃分為三類：償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。它們的邏輯關(guān)系是，先判斷公司負(fù)債的安全性和短期負(fù)債的償還能力，然后再分析公司的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，揭示公司資金流動(dòng)狀況和產(chǎn)品銷售情況，最后再評(píng)價(jià)公司的收益水平和盈利能力。三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)可以劃分為三類：償債能力指標(biāo)、資1.償債能力指標(biāo)（1）負(fù)債比率負(fù)債比率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（2）凈資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/公司凈資產(chǎn)（3）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（4）流動(dòng)負(fù)債（5）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用1.償債能力指標(biāo)（1）負(fù)債比率2.資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（1）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額×100%（3）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨×100%（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值×100%2.資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（1）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力3.盈利能力指標(biāo)盈利能力，即公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而獲取利潤(rùn)的能力。主要盈利指標(biāo)（見(jiàn)圖6-2）。圖6-2盈利能力指標(biāo)3.盈利能力指標(biāo)盈利能力，即公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而獲取利第四節(jié)基本分析選股策略三、公司財(cái)務(wù)分析二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況分析一、公司所處行業(yè)和發(fā)展周期四、公司發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)五、對(duì)重大問(wèn)題的關(guān)注六、結(jié)合市盈率指標(biāo)選股第四節(jié)基本分析選股策略三、公司財(cái)務(wù)分析二、公司競(jìng)爭(zhēng)地一、公司所處行業(yè)和發(fā)展周期任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，任何行業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，人們把行業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期、衰退期四個(gè)階段，不同行業(yè)經(jīng)歷這四個(gè)階段的時(shí)間長(zhǎng)短不一。一、公司所處行業(yè)和發(fā)展周期任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理

情況分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，注定要隨著時(shí)間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且不斷地通過(guò)技術(shù)更新、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等各種措施來(lái)保持這種優(yōu)勢(shì)，公司才能長(zhǎng)期存在，公司的股票才具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理

三、公司財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行的分析，主要是定性分析，那么對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析則是對(duì)公司情況的定量分析。

三、公司財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行四、公司發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)投資者可以綜合分析公司各方面情況，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展前景做出基本估計(jì)，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過(guò)對(duì)公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)率、各項(xiàng)費(fèi)用等各因素的分析，預(yù)測(cè)公司下一期或幾期的利潤(rùn)，以便為公司的內(nèi)在價(jià)值作一定量估計(jì)。四、公司發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)投資者可以綜合分析公司各方面情五、對(duì)重大問(wèn)題的關(guān)注在選股時(shí)，除對(duì)公司各方面情況進(jìn)行詳細(xì)分析外，還必須通過(guò)對(duì)公司年報(bào)、中報(bào)以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問(wèn)題，及時(shí)調(diào)整投資策略，回避風(fēng)險(xiǎn)。

五、對(duì)重大問(wèn)題的關(guān)注在選股時(shí)，除對(duì)公司各方面情況進(jìn)行詳細(xì)六、結(jié)合市盈率指標(biāo)選股運(yùn)用基本分析方法，我們可以通過(guò)每股盈利、市盈率等指標(biāo)，并綜合考慮公司所在板塊、股本大小、等因素，確定公司的合理價(jià)格，如果價(jià)格被低估，則可作為備選股票，擇機(jī)買入。在此方法中，市盈率是最重要的參考指標(biāo)，究竟市盈率處在什么位置比較合理，并沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，歐美國(guó)家股市平均市盈率經(jīng)常保持在20倍左右，日本則在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)高居60倍以上。近幾年來(lái)，我國(guó)滬深股市的平均市盈率水平在30－50倍的范圍內(nèi)波動(dòng)，一般來(lái)說(shuō)，30倍左右是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，50倍左右是高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。六、結(jié)合市盈率指標(biāo)選股運(yùn)用基本分析方法，我們可以通過(guò)每三、板塊股設(shè)置二、系統(tǒng)參數(shù)設(shè)置一、實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)的說(shuō)明四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置五、數(shù)據(jù)下載六、股市計(jì)算器七、保存圖形三、板塊股設(shè)置二、系統(tǒng)參數(shù)設(shè)置一、實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)的說(shuō)明四、技一、實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)的說(shuō)明網(wǎng)上證券投資系統(tǒng)軟件，為用戶提供了方便快捷、得心應(yīng)手的多種使用功能。行情分析系統(tǒng)的界面有可能不盡相同，但基本功能是一樣的。一、實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)的說(shuō)明網(wǎng)上證券投資系統(tǒng)軟件，為用戶提供了二、系統(tǒng)參數(shù)設(shè)置設(shè)置系統(tǒng)參數(shù)對(duì)話框。圖6-3設(shè)置系統(tǒng)參數(shù)二、系統(tǒng)參數(shù)設(shè)置設(shè)置系統(tǒng)參數(shù)對(duì)話框。圖6-3設(shè)置系統(tǒng)參數(shù)三、板塊股設(shè)置圖6-4板塊股設(shè)置示意圖①股票代碼輸入框③選擇需要編輯的板塊②新版塊輸入框④當(dāng)前板塊包含的股票三、板塊股設(shè)置圖6-4板塊股設(shè)置示意圖①股票代碼輸入框四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置點(diǎn)擊“工具”，進(jìn)入“設(shè)置技術(shù)分析參數(shù)”圖6-5設(shè)置技術(shù)參數(shù)示意圖四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置點(diǎn)擊“工具”，進(jìn)入“設(shè)置技術(shù)分析參數(shù)”圖6-圖6-6設(shè)定技術(shù)分析參數(shù)四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置圖6-6設(shè)定技術(shù)分析參數(shù)四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置圖6-7技術(shù)分析參數(shù)設(shè)計(jì)示意圖四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置圖6-7技術(shù)分析參數(shù)設(shè)計(jì)示意圖四、技術(shù)參數(shù)設(shè)置五、數(shù)據(jù)下載選擇“工具”菜單中的“數(shù)據(jù)下載”選項(xiàng)圖6-8選擇數(shù)據(jù)下載示意圖五、數(shù)據(jù)下載選擇“工具”菜單中的“數(shù)據(jù)下載”選項(xiàng)圖6-8圖6-9數(shù)據(jù)下載設(shè)置對(duì)話框五、數(shù)據(jù)下載圖6-9數(shù)據(jù)下載設(shè)置對(duì)話框五、數(shù)據(jù)下載五、數(shù)據(jù)下載圖6-10對(duì)話框選項(xiàng)示意圖五、數(shù)據(jù)下載圖6-10對(duì)話框選項(xiàng)示意圖六、股市計(jì)算器圖6-11顯示“股市計(jì)算器”選項(xiàng)示意圖股市計(jì)算器六、股市計(jì)算器圖6-11顯示“股市計(jì)算器”選項(xiàng)示意圖股市六、股市計(jì)算器圖6-12股市計(jì)算器六、股市計(jì)算器圖6-12股市計(jì)算器七、保存圖形圖6-13保存圖形示意圖保存圖形選項(xiàng)七、保存圖形圖6-13保存圖形示意圖保存圖形選項(xiàng)圖6-14圖形保存對(duì)話框七、保存圖形圖6-14圖形保存對(duì)話框七、保存圖形用戶可以用打印機(jī)打印當(dāng)前界面或自己選定的區(qū)域圖6-15選定區(qū)域示意圖七、保存圖形用戶可以用打印機(jī)打印當(dāng)前界面或自己選定的區(qū)域圖6-15選證券投資宏觀經(jīng)濟(jì)分析是對(duì)各總量經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用關(guān)系及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律的分析。在影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的市場(chǎng)因素中，GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，或稱景氣的變動(dòng)，是最主要重要的因素，它對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)及股價(jià)的影響極大。行業(yè)分析和區(qū)域分析是公司分析的基礎(chǔ)。公司財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)可以劃分為三類：償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)?；痉治鲞x股，即對(duì)擬投資公司的基本情況進(jìn)行分析，由研究公司的內(nèi)在價(jià)值入手，確定公司股票的合理價(jià)格，進(jìn)而通過(guò)比較市場(chǎng)價(jià)位與合理定價(jià)的差別來(lái)確定是否購(gòu)買該公司股票。證券投資宏觀經(jīng)濟(jì)分析是對(duì)各總量經(jīng)濟(jì)變量之間什么是證券投資分析？證券市場(chǎng)的主要功能體現(xiàn)在哪些方面？公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析包括什么？行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的類型有哪幾種，它們的定義分別是什么？簡(jiǎn)述公司治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。23145什么是證券投資分析？23145項(xiàng)目六--證券基本分析課件項(xiàng)目六--證券基本分析課件第六章證券投資基本分析

學(xué)習(xí)目標(biāo)主要內(nèi)容網(wǎng)上實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)回顧思考練習(xí)知識(shí)結(jié)構(gòu)圖第六章證券投資基本分析學(xué)習(xí)目標(biāo)主要內(nèi)容網(wǎng)上實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)回顧通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你將在以下方面有所收獲：了解證券投資基本分析及其內(nèi)容、方法；理解與掌握影響證券市場(chǎng)行情的主要宏觀因素；了解貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響；掌握公司分析的基本內(nèi)容與方法；能對(duì)證券投資對(duì)象做出相應(yīng)的分析與判斷。23145通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你將在以下方面有所收獲：23145第四節(jié)基本分析選股策略第二節(jié)行業(yè)分析第三節(jié)公司分析第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析第四節(jié)基本分析選股策略第二節(jié)行業(yè)分析第三節(jié)公第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響二、宏觀分析的基本變量一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股市發(fā)展的影響四、貨幣供求對(duì)證券市場(chǎng)的影響五、兩大政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響二、宏觀證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市尤其是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況的窗口。股市的運(yùn)行及其波動(dòng)在很大程度上受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的影響，同時(shí)又反過(guò)來(lái)影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。在影響股價(jià)變動(dòng)的市場(chǎng)因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，或稱景氣的變動(dòng)，是最重要的因素之一，它對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)及股價(jià)的影響極大，是股市的大行情。因此經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)的關(guān)聯(lián)性是投資者不能忽視的。一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股市發(fā)展的影響證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市尤其一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股是指對(duì)一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體的各總量經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用關(guān)系及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律的分析。對(duì)于股市而言，就是通過(guò)對(duì)影響股市運(yùn)行的各主要宏觀變量的分析研究，對(duì)股市運(yùn)行的趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。二、宏觀分析的基本變量是指對(duì)一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體的各總量經(jīng)濟(jì)二、宏觀分析的基本變量1.GDP與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一定時(shí)期內(nèi)（一般按年統(tǒng)計(jì)）在一國(guó)國(guó)內(nèi)新創(chuàng)造的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值總額。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，它是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。1.GDP與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一定2.貨幣供應(yīng)量是指單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有重大的影響。

2.貨幣供應(yīng)量是指單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和3.失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。

3.失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。4.通貨膨脹率通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹率是指物價(jià)指數(shù)總水平與國(guó)民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率之差。4.通貨膨脹率通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一5.利率或稱利息率，是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。它直接反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報(bào)酬。

5.利率或稱利息率，是指在借貸期內(nèi)所形成的6.匯率是外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣相互交換的比率。一國(guó)的匯率會(huì)因該國(guó)的國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等的變化而波動(dòng)；反之，匯率波動(dòng)又會(huì)影響一國(guó)的進(jìn)出口額和資本流動(dòng)，并影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。6.匯率是外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣相互7.財(cái)政收支包括財(cái)政收入和財(cái)政支出兩個(gè)方面。財(cái)政收入是國(guó)家為了保證實(shí)現(xiàn)政府職能的需要，通過(guò)稅收等渠道集中的公共性資金收入；財(cái)政支出則是為滿足政府執(zhí)行職能需要而使用的財(cái)政資金。

7.財(cái)政收支包括財(cái)政收入和財(cái)政支出兩個(gè)方面。8.國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來(lái)中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的“居民”是指在國(guó)內(nèi)居住一年以上的自然人和法人。國(guó)際收支包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。

8.國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民9.固定資產(chǎn)投資規(guī)模是指一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)中投入資金的數(shù)量。投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)的一個(gè)決定因素。9.固定資產(chǎn)投資規(guī)模是指一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響在影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的市場(chǎng)因素中，GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，或稱景氣的變動(dòng)，作為最重要的因素，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)及股價(jià)的影響極大。

三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響在影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的市1.宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途徑（1）公司經(jīng)營(yíng)效益（2）居民收入水平（3）投資心理預(yù)期（4）資金成本變化1.宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途徑（1）公司經(jīng)營(yíng)效益2.GDP對(duì)證券市場(chǎng)的影響從長(zhǎng)期看，在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)是吻合的。（1）在GDP持續(xù)、穩(wěn)定、高速增長(zhǎng)的情況下，證券市場(chǎng)將基于下述原因而呈現(xiàn)上升走勢(shì)；（2）當(dāng)GDP高速增長(zhǎng)，總需求大大超過(guò)總供給時(shí)，將導(dǎo)致高通貨膨脹，這是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的征兆；（3）當(dāng)GDP呈失衡的高速增長(zhǎng)時(shí)，政府可能采用宏觀調(diào)控措施以維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，這樣必然減緩GDP的增長(zhǎng)速度；（4）如果GDP一段時(shí)期以來(lái)呈負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，表明惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改善，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。2.GDP對(duì)證券市場(chǎng)的影響從長(zhǎng)期看，在上市公司的行業(yè)3.經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。一般說(shuō)來(lái)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會(huì)逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始時(shí)，股價(jià)又會(huì)逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至最高點(diǎn)。3.經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、四、貨幣供求對(duì)證券市場(chǎng)的影響1.貨幣量對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有重大的影響。

四、貨幣供求對(duì)證券市場(chǎng)的影響1.貨幣量對(duì)證券市場(chǎng)的2.通貨膨脹對(duì)股市的影響通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹率是指物價(jià)指數(shù)總水平與國(guó)民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率之差。通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要有：引起收入和財(cái)富的再分配，扭曲商品相對(duì)價(jià)格，降低資源配置效率，促發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)乃至損害一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。2.通貨膨脹對(duì)股市的影響通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量3.利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響一般而論，利率水平通過(guò)兩個(gè)途徑影響股市：其一是金融市場(chǎng)替代效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢(shì)將引起資金在不同的金融市場(chǎng)上流動(dòng)，直到達(dá)到某種均衡；其二是上市公司經(jīng)營(yíng)效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢(shì)將使得企業(yè)的盈利水平受到影響，從而進(jìn)一步影響股市表現(xiàn)。3.利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響一般而論，利率水平通過(guò)兩個(gè)途徑五、兩大政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響1.貨幣政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響貨幣政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。貨幣政策的運(yùn)作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣供應(yīng)量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。通常，將貨幣政策的運(yùn)作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

五、兩大政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響1.貨幣政策對(duì)貨幣市場(chǎng)的2.財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財(cái)政政策分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。積極的財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響表現(xiàn)為：減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍；擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字；減少國(guó)債發(fā)行；增加財(cái)政補(bǔ)貼，從而使整個(gè)證券價(jià)格的總體水平趨于上漲。緊縮財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響與上述情況相反。

2.財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)第二節(jié)行業(yè)分析二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容

一、行業(yè)劃分

第二節(jié)行業(yè)分析二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容一、行業(yè)劃分一、行業(yè)劃分證券投資的行業(yè)和區(qū)域分析是基本分析中一個(gè)非常重要的組成部分。行業(yè)分析和區(qū)域分析是公司分析的基礎(chǔ)，行業(yè)分析和區(qū)域分析前景光明，屬于該類行業(yè)的企業(yè)或公司就具有很好的發(fā)展?jié)摿?。如果行業(yè)或區(qū)域前景暗淡，該行業(yè)所屬企業(yè)或公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就將面臨較大的困難。一、行業(yè)劃分證券投資的行業(yè)和區(qū)域分析是基本分析中1.行業(yè)分類

根據(jù)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)范圍來(lái)劃分，業(yè)內(nèi)人士和投資者通常把上市公司分為以下行業(yè)：科技行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、家電行業(yè)、電子信息行業(yè)、化工行業(yè)、能源行業(yè)、汽車行業(yè)、金融行業(yè)、農(nóng)林牧副漁業(yè)、釀酒食品飲料行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、冶金行業(yè)、紡織行業(yè)、機(jī)械行業(yè)、紙業(yè)包裝行業(yè)、建材行業(yè)必用事業(yè)、商業(yè)行業(yè)、綜合類等。1.行業(yè)分類根據(jù)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)范圍來(lái)劃2.板塊分類板塊分類，如表6-1所示。

表6-1板塊分類方法分類標(biāo)準(zhǔn)分類結(jié)果按地域分類北京板塊、深圳板塊、上海板塊及浦東板塊等按經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榧~帶分類績(jī)優(yōu)股板塊、ST板塊等按行業(yè)分類高科技板塊、金融板塊、房地產(chǎn)板塊、釀酒板塊、建材板塊等按經(jīng)營(yíng)行為分類重組板塊等2.板塊分類板塊分類，如表6-1所示。表6-1板3.行業(yè)與板塊分類的意義分類的意義（見(jiàn)圖6-1）。

圖6-1分類的意義3.行業(yè)與板塊分類的意義分類的意義（見(jiàn)圖6-1）。二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容行業(yè)分析的基本內(nèi)容內(nèi)容，如表6-2所示。

表6-2行業(yè)分析的基本內(nèi)容分類標(biāo)準(zhǔn)分類結(jié)果結(jié)構(gòu)分析完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)、完全壟斷周期分析初創(chuàng)階段(幼稚期)、成長(zhǎng)階段(成長(zhǎng)期)、成熟階段(成熟期)、衰退階段二、行業(yè)分析的基本內(nèi)容行業(yè)分析的基本內(nèi)容內(nèi)容，如表6-2第三節(jié)公司分析三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)二、公司財(cái)務(wù)分析一、公司基本素質(zhì)分析第三節(jié)公司分析三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)二、公司財(cái)務(wù)分析一、公司基本素質(zhì)分析公司基本素質(zhì)分析包括很多方面，但其中最為重要是公司治理結(jié)構(gòu)分析、公司獲利能力分析和公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析。一、公司基本素質(zhì)分析公司基本素質(zhì)分析包括很多方面，但其1.治理結(jié)構(gòu)分析公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配在企業(yè)組織中有重大利害關(guān)系的投資人、經(jīng)理人和職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。其核心問(wèn)題包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。衡量一個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是如何使公司最有效的運(yùn)行，如何保證各方面的公司參與人的利益得到維護(hù)和滿足。1.治理結(jié)構(gòu)分析公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配2.競(jìng)爭(zhēng)地位分析上市公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是進(jìn)行公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容。包括以下五個(gè)方面的內(nèi)容：（1）技術(shù)水平和科技開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能力；（2）經(jīng)營(yíng)理念及經(jīng)濟(jì)管理方式；（3）市場(chǎng)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率；（4）資本狀況及融資能力；（5）重點(diǎn)產(chǎn)品及產(chǎn)品生命周期。

2.競(jìng)爭(zhēng)地位分析上市公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是進(jìn)行3.盈利能力及增長(zhǎng)性分析公司的價(jià)值取決于其的盈利能力同資本成本的比較。盈利能力越高，資本成本越低，公司的凈值就增長(zhǎng)得越快，因而這個(gè)公司的價(jià)值就越大，投資者愿意為之付出的就越高。當(dāng)一個(gè)公司的資本成本由資本市場(chǎng)決定時(shí)，公司的獲利能力就決定于它的兩個(gè)戰(zhàn)略選擇。其一是公司選擇開(kāi)展主頁(yè)的行業(yè)，及進(jìn)行行業(yè)選擇；其二是公司在既定的行業(yè)中具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)定位。衡量公司盈利能力的主要指標(biāo)有資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率及每股收益率。3.盈利能力及增長(zhǎng)性分析公司的價(jià)值取決于其的盈利能力4.經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析主要包括以下方面的內(nèi)容：（1）公司行政管理人員素質(zhì)和能力分析；（2）公司管理風(fēng)格及經(jīng)營(yíng)理念分析；（3）維持本公司競(jìng)爭(zhēng)地位的能力；（4）運(yùn)用現(xiàn)代管理手段和方法的能力。4.經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析主要包括以下二、公司財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)分析的依據(jù)（1）資產(chǎn)負(fù)債表；（2）損益表；（3）現(xiàn)金流量表。二、公司財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)分析的依據(jù)2.財(cái)務(wù)分析的方法（1）財(cái)務(wù)比率分析；（2）不同時(shí)期的比較分析；（3）同行業(yè)之間的比較分析。2.財(cái)務(wù)分析的方法（1）財(cái)務(wù)比率分析；三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)可以劃分為三類：償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。它們的邏輯關(guān)系是，先判斷公司負(fù)債的安全性和短期負(fù)債的償還能力，然后再分析公司的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，揭示公司資金流動(dòng)狀況和產(chǎn)品銷售情況，最后再評(píng)價(jià)公司的收益水平和盈利能力。三、財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)可以劃分為三類：償債能力指標(biāo)、資1.償債能力指標(biāo)（1）負(fù)債比率負(fù)債比率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（2）凈資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/公司凈資產(chǎn)（3）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（4）流動(dòng)負(fù)債（5）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用1.償債能力指標(biāo)（1）負(fù)債比率2.資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（1）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額×100%（3）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨×100%（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值×100%2.資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（1）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力3.盈利能力指標(biāo)盈利能力，即公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而獲取利潤(rùn)的能力。主要盈利指標(biāo)（見(jiàn)圖6-2）。圖6-2盈利能力指標(biāo)3.盈利能力指標(biāo)盈利能力，即公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而獲取利第四節(jié)基本分析選股策略三、公司財(cái)務(wù)分析二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況分析一、公司所處行業(yè)和發(fā)展周期四、公司發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)五、對(duì)重大問(wèn)題的關(guān)注六、結(jié)合市盈率指標(biāo)選股第四節(jié)基本分析選股策略三、公司財(cái)務(wù)分析二、公司競(jìng)爭(zhēng)地一、公司所處行業(yè)和發(fā)展周期任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，任何行業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，人們把行業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期、衰退期四個(gè)階段，不同行業(yè)經(jīng)歷這四個(gè)階段的時(shí)間長(zhǎng)短不一。一、公司所處行業(yè)和發(fā)展周期任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理

情況分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，注定要隨著時(shí)間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且不斷地通過(guò)技術(shù)更新、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等各種措施來(lái)保持這種優(yōu)勢(shì)，公司才能長(zhǎng)期存在，公司的股票才具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理

三、公司財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行的分析，主要是定性分析，那么對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析則是對(duì)公司情況的定量分析。

三、公司財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位和經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行四、公司發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)投資者可以綜合分析公司各方面情況，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展前景做出基本估計(jì)，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過(guò)對(duì)公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)率、各項(xiàng)費(fèi)用等各因素的分析，預(yù)測(cè)公司下一期或幾期的利潤(rùn)，以便為公司的內(nèi)在價(jià)值作一定量估計(jì)。四、公司發(fā)展前景和利潤(rùn)預(yù)測(cè)投資者可以綜合分析公司各方面情五、對(duì)重大問(wèn)題的關(guān)注在選股時(shí)，除對(duì)公司各方面情況進(jìn)行詳細(xì)分析外，還必須通過(guò)對(duì)公司年報(bào)、中報(bào)以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問(wèn)題，及時(shí)調(diào)整