充電樁行業(yè)研究：出海與快充邏輯加速演進(jìn)把握上游元器件機(jī)會(huì)

充電樁行業(yè)研究：出海與快充邏輯加速演進(jìn)，把握上游元器件機(jī)會(huì)核心觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)：大功率快充趨勢(shì)加速滲透國(guó)內(nèi)充電樁市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷多個(gè)階段，在經(jīng)歷早期資本瘋狂入局——市場(chǎng)滲透率迅速提升競(jìng)爭(zhēng)加劇——充電樁國(guó)標(biāo)發(fā)布——市場(chǎng)出清龍頭逐漸定型后，當(dāng)前市場(chǎng)逐漸邁入穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的新階段，近年來國(guó)內(nèi)車樁比維持在3:1上下，廠商盈利模式日漸成熟，充電樁建設(shè)也在由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。而直流充電模塊降價(jià)、光儲(chǔ)充一體化、液冷技術(shù)解決超充溫升等趨勢(shì)的出現(xiàn)，大功率快充、液冷超充將成為未來的主要布局方向。基于新能源汽車快速增長(zhǎng)、車樁比持續(xù)下行、公共充電樁占比提升、快充滲透率提升的假設(shè)，我們樂觀假定至25年新能源車銷量達(dá)1041萬輛，保有量達(dá)3604萬輛，車樁比下降至2.17:1，公共樁占比提升至45.7%，預(yù)計(jì)至25年國(guó)內(nèi)充電樁增量建設(shè)446萬座，對(duì)應(yīng)增量市場(chǎng)空間為746億元。海外：高車樁比下的巨量市場(chǎng)空間歐洲、美國(guó)市場(chǎng)是全球第二、三大充電樁市場(chǎng)，公共車樁比遠(yuǎn)高于中國(guó)，歐洲、美國(guó)公共車樁比分別為15:1與17:1，且以慢充為主，占比分別為86%與81%。全球各國(guó)在碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，海外各國(guó)通過明確充電樁建設(shè)規(guī)劃，給予激勵(lì)補(bǔ)貼政策的方式加速市場(chǎng)建設(shè)?；贗EA對(duì)歐美充電樁建設(shè)數(shù)量的預(yù)測(cè)，我們假設(shè)歐美市場(chǎng)快充樁單價(jià)為12-15萬元，慢充樁單價(jià)2500-3000元，樂觀預(yù)計(jì)至2025年歐美公共充電樁市場(chǎng)為534億元，復(fù)合增速為45.8%；預(yù)計(jì)至2030年歐美充電樁市場(chǎng)規(guī)模為1011億元，市場(chǎng)空間較大。海外充電樁市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)充電樁的分類、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、消費(fèi)者偏好、收費(fèi)方式、利潤(rùn)讓渡等方面存在差異，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海面臨著文化差異與產(chǎn)品認(rèn)證門檻，具備較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力、早先在海外市場(chǎng)有業(yè)務(wù)布局、與海外廠商合作較為緊密、軟硬件結(jié)合能力較強(qiáng)的企業(yè)有望在出海進(jìn)程中脫穎而出。把握充電樁上游元器件投資機(jī)會(huì)充電樁硬件設(shè)備構(gòu)成包括充電模塊、配電濾波設(shè)備、監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備、電池維護(hù)設(shè)備等，充電模塊占比最高達(dá)50%。而充電模塊成本構(gòu)成包括功率器件（30%）、磁性元件（25%）、半導(dǎo)體IC（10%）、電容（10%）、PCB（10%）等?；诖?，我們預(yù)計(jì)至2025年，充電樁上游模塊增量市場(chǎng)空間為335億元；其中，功率器件、磁性元件、半導(dǎo)體IC、電容增量市場(chǎng)空間分別為100/84/34/34億元。假設(shè)國(guó)內(nèi)直流槍價(jià)格為3500-4000元，交流槍價(jià)格為200-300元，充電樁連接器價(jià)格為600-1000元，對(duì)應(yīng)的充電槍/連接器增量市場(chǎng)空間分別為48/27億元。一、國(guó)內(nèi)：大功率快充趨勢(shì)加速滲透1.1、新能源汽車充電樁產(chǎn)品按充電方式可分為交流樁與直流樁交流樁：交流電動(dòng)汽車充電樁，俗稱就是“慢充”，由車載充電機(jī)OBC將電網(wǎng)交流電進(jìn)行變壓整流，轉(zhuǎn)換為直流電后對(duì)車電池充電，具備常規(guī)電壓、低功率、充電慢但成本低的特點(diǎn)。直流樁：直流電動(dòng)汽車充電站，俗稱就是“快充”，樁自帶AC/DC充電模塊變壓整流，可直接轉(zhuǎn)換為直流為車充電，具備高電壓、大功率、充電快的特點(diǎn)。1.2、充電樁商業(yè)模式主要分為運(yùn)營(yíng)商、車企、第三方主導(dǎo)模式目前充電樁行業(yè)主流的商業(yè)模式主要分為運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)、車企主導(dǎo)、第三方主導(dǎo)、國(guó)企主導(dǎo)等模式。這些代表性企業(yè)或平臺(tái)主要通過收集充電服務(wù)費(fèi)的方式實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入，此外，其他收入來源例如廣告收入、流量變現(xiàn)、配套餐飲、增值服務(wù)等也是充電樁廠商致力于拓展的其他收入。充電樁的運(yùn)營(yíng)需要運(yùn)營(yíng)商、車企、第三方平臺(tái)的高度配合，因此各方資源的整合也是開展充電樁核心業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。此外充電樁的運(yùn)營(yíng)需要考慮場(chǎng)地的選擇以及設(shè)備的使用，這兩點(diǎn)決定了充電應(yīng)用場(chǎng)景和客戶群體，也決定了充電樁的利用率以及服務(wù)費(fèi)定價(jià)，合理平衡收入和成本。1.3、國(guó)內(nèi)充電樁布局快速，近年來車樁比持續(xù)下降，充電樁建設(shè)由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展過程中衍生出充換電的需求，充電樁行業(yè)在前期受大量的政策與補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，加快建設(shè)進(jìn)程，近年來車樁比維持在3:1上下。伴隨著充電樁市場(chǎng)格局逐漸穩(wěn)定，廠商盈利模式日漸成熟，充電樁建設(shè)也在由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。截至2022年9月，我國(guó)新能源汽車保有量達(dá)1149萬輛，充電樁保有量達(dá)448.8萬座，車樁比下降到至2.56∶1，距離實(shí)現(xiàn)更低車樁比的目標(biāo)仍有一定的發(fā)展空間。1.4、充電樁市場(chǎng)格局經(jīng)歷洗牌后已進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)新階段國(guó)內(nèi)充電樁市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷多個(gè)階段，在經(jīng)歷早期資本瘋狂入局——市場(chǎng)滲透率迅速提升競(jìng)爭(zhēng)加劇——充電樁國(guó)標(biāo)發(fā)布——市場(chǎng)出清龍頭逐漸定型后，當(dāng)前充電樁市場(chǎng)逐漸邁入穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的新階段，形成以民營(yíng)企業(yè)平臺(tái)商為主、國(guó)企運(yùn)營(yíng)為輔的局面。截至2022年9月，特來電、星星充電、云快充、國(guó)家電網(wǎng)四家運(yùn)營(yíng)商貢獻(xiàn)63.7%的市場(chǎng)份額。1.5、公共樁與私人樁比例傾斜，各地方城市加大公共充電樁建設(shè)雖然車樁比水平近年來下降較快，但充電樁的主要增量仍來自與私人充電樁，截至22年9月，公共車樁比仍為7:1，相較往年下降動(dòng)力不足，其中私人樁占比63.6%、公共樁僅占比36.4%，加快公共充電樁的建設(shè)刻不容緩。充電樁市場(chǎng)快速發(fā)展的背后仍然存在社區(qū)建樁難、公共充電設(shè)施發(fā)展不均衡、用戶充電體驗(yàn)待提升等問題，22年初，國(guó)家發(fā)展改革委等部門提出關(guān)于進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意見，規(guī)劃到“十四五”末，我國(guó)電動(dòng)汽車充電保障能力進(jìn)一步提升，形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，能夠滿足超過2000萬輛電動(dòng)汽車充電需求。二、海外：高車樁比下的巨量市場(chǎng)空間2.1、歐洲充電樁建設(shè)進(jìn)度慢于新能源車市場(chǎng)，且慢充樁占比較高歐洲市場(chǎng)是次于中國(guó)的全球第二大充電樁市場(chǎng)，2021年歐洲公共充電樁全球市場(chǎng)份額約24.5%。當(dāng)前，歐洲充電樁的建設(shè)進(jìn)度慢于新能源車，據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，截至2021年歐洲新能源車保有量為550萬輛，公共充電樁保有量為35.6萬座，公共車樁比高達(dá)15:1

；并且，其中主要的充電樁存量也以慢充為主，占比為86%。目前，歐洲前五的國(guó)家占所有充電樁建設(shè)數(shù)量的73%以上，包括荷蘭、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、挪威；除此以外，其他國(guó)家或地區(qū)的充電樁建設(shè)進(jìn)度更為落后。為實(shí)現(xiàn)歐盟提出2025年建設(shè)100萬公共充電樁的目標(biāo)，以及鋪建高功率充電樁的建設(shè)需求，歐洲市場(chǎng)尚有大量的充電樁建設(shè)空間。2.2、美國(guó)充電樁市場(chǎng)車樁比緩慢降低，市場(chǎng)以ChargePoint和Tesla兩家企業(yè)為主導(dǎo)美國(guó)公共車樁比例與歐洲市場(chǎng)類似，但以特斯拉為首的頭部新能源車企加快新能源車與樁端市場(chǎng)建設(shè)，美國(guó)市場(chǎng)車樁比穩(wěn)中有降。據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，截至2021年美國(guó)新能源車保有量為200萬輛，公共充電樁保有量為11.4萬座（充電站3.6萬座），公共車樁比達(dá)17:1

；慢充占比略低于歐洲市場(chǎng)，占比約為81%。美國(guó)為全球第三大的電動(dòng)車市場(chǎng)，但相較于加油站10.9萬座的數(shù)量，公共充電站數(shù)量?jī)H有3.6萬座。美國(guó)充電樁按類型分為AC慢充（包括L1-充電1小時(shí)行駛2~5英里和L2-充電1小時(shí)行駛10~20英里），和DC快充（充電1小時(shí)行駛60英里以上）。目前AC慢充L2占比80%，主要運(yùn)營(yíng)商ChargePoint貢獻(xiàn)市場(chǎng)份額51.5%；而DC快充占比19%，主要參與者以特斯拉為首，市占率達(dá)到58%。2.3、受碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)，海外各國(guó)充電樁建設(shè)規(guī)劃逐漸明確，激勵(lì)與補(bǔ)貼政策漸次落地全球各國(guó)在碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，加快清潔能源建設(shè)。截至2021年底，全球已有136個(gè)國(guó)家提出了“碳中和”承諾，覆蓋了全球88%的二氧化碳排放、90%的GDP和85%的人口。充電樁是新能源車的主要配備裝置，且光儲(chǔ)充一體化方案也漸為成熟，海外各國(guó)通過明確充電樁建設(shè)規(guī)劃，給予激勵(lì)補(bǔ)貼政策的方式加速市場(chǎng)建設(shè)。2.4、全球公共充電樁預(yù)計(jì)在2030年建設(shè)達(dá)1500萬座據(jù)IEA測(cè)算，全球充電樁市場(chǎng)在中國(guó)、歐美、東南亞等國(guó)家或地區(qū)加快建設(shè)的背景下，樂觀預(yù)計(jì)在2025年建設(shè)完成公共充電樁692萬座（包括快充樁213萬座與慢充樁480萬座），預(yù)計(jì)在2030年建設(shè)完成公共充電樁1537萬座（包括快充樁542萬座與慢充樁995萬座）。其中，美國(guó)預(yù)計(jì)在2030年建設(shè)完成132萬座，歐洲預(yù)計(jì)建設(shè)完成241萬座。2.5、歐美公共充電樁市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2030年規(guī)模超1000億元基于IEA對(duì)歐美充電樁建設(shè)數(shù)量的預(yù)測(cè)，我們假設(shè)歐美市場(chǎng)快充樁單價(jià)為12-15萬元，慢充樁單價(jià)2500-3000元，樂觀預(yù)計(jì)至2025年歐美公共充電樁市場(chǎng)為534億元，復(fù)合增速為45.8%；預(yù)計(jì)至2030年充電樁市場(chǎng)規(guī)模為1011億元，復(fù)合增速為27%。2.6、海外充電樁市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)偏好存在差異，企業(yè)出海面臨文化差異與技術(shù)認(rèn)證壁壘海外充電樁市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)充電樁的分類、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、消費(fèi)者偏好、收費(fèi)方式、利潤(rùn)讓渡等方面存在差異，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海面臨著文化差異與產(chǎn)品認(rèn)證門檻，對(duì)企業(yè)海外市場(chǎng)的了解度要求較高。因此，具備較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力、早先在海外市場(chǎng)有業(yè)務(wù)布局、與海外廠商合作較為緊密、軟硬件結(jié)合能力較強(qiáng)的企業(yè)有望在出海進(jìn)程中脫穎而出。三、充電樁產(chǎn)業(yè)鏈與上游投資機(jī)會(huì)3.1、充電樁硬件成本構(gòu)成充電站建設(shè)中，主要成本來自充電樁硬件設(shè)備。具體拆分充電樁硬件設(shè)備，以常見功率120kW左右的直流充電樁為例，其設(shè)備構(gòu)成包括充電模塊、配電濾波設(shè)備、監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備、電池維護(hù)設(shè)備等，充電模塊占比最高達(dá)50%。而充電模塊的主要成本構(gòu)成來自功率器件（30%）、磁性元件（25%）、半導(dǎo)體IC（10%）、電容（10%）、PCB（1