行業(yè)分析與選時(shí)課件

行業(yè)分析與選時(shí)二○一二年四月行業(yè)分析與選時(shí)1主要內(nèi)容：影響板塊行情的因素分析參與者分析與選時(shí)買賣時(shí)機(jī)判斷主要內(nèi)容：影響板塊行情的因素分析2一、股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)原理1、大道至簡：買賣雙方力量的此消彼長。2、傳導(dǎo)機(jī)制：經(jīng)濟(jì)周期到行業(yè)境況再到公司業(yè)績貨幣周期到機(jī)構(gòu)關(guān)注再到市場認(rèn)同一、股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)原理1、大道至簡：3股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制賣方買方經(jīng)濟(jì)周期大盤波動(dòng)貨幣周期行業(yè)境況行業(yè)趨勢機(jī)構(gòu)關(guān)注業(yè)績驅(qū)動(dòng)個(gè)股行情市場認(rèn)同股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制賣方買方經(jīng)濟(jì)周期大盤波動(dòng)貨幣周期行業(yè)境4經(jīng)濟(jì)周期危機(jī)蕭條繁榮高漲經(jīng)濟(jì)周期危機(jī)5貨幣周期M1主要由通貨與企業(yè)活期存款構(gòu)成，M2則在M1基礎(chǔ)上加入了企業(yè)定期存款與儲(chǔ)蓄存款。M1、M2增速差的變化主要取決于貨幣供給（央行政策）、宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)利潤變化，所導(dǎo)致的貨幣資金在企業(yè)活期存款、定期存款與居民儲(chǔ)蓄存款三者之間進(jìn)行相互轉(zhuǎn)化。我們通過M1與M2差值的變動(dòng)趨勢來劃分貨幣周期。當(dāng)M1與M2增速差保持上漲趨勢時(shí)，貨幣流動(dòng)性較為充足，我們可將其界定為貨幣擴(kuò)張期，反之則意味著處于貨幣收縮期。貨幣周期M1主要由通貨與企業(yè)活期存款構(gòu)成，M2則在M1基礎(chǔ)上6貨幣周期與大盤走勢貨幣周期與大盤走勢7板塊內(nèi)部變化規(guī)律板塊內(nèi)部變化規(guī)律8個(gè)股股價(jià)運(yùn)動(dòng)的基本情形個(gè)股股價(jià)運(yùn)動(dòng)的基本情形9基本趨勢：基本趨勢：10主力操作歷程主力操作歷程113、行業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)金融關(guān)聯(lián)3、行業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)12產(chǎn)業(yè)鏈條比如當(dāng)先導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)汽車與房地產(chǎn)需求上升從谷底邁向景氣的上升階段時(shí)，由于鋼鐵、建材、有色金屬的需求主要來自房地產(chǎn)、汽車和基建，因此這幾個(gè)行業(yè)也會(huì)因?yàn)楣┬璋l(fā)生變化而復(fù)蘇，同樣由于電力的消費(fèi)中需求因素主要來自于鋼鐵、有色、建材、化學(xué)原料，而煤炭的主要消費(fèi)來自電力、鋼鐵和建材，因此，煤炭和電力隨著下游需求的上升而景氣輪動(dòng)，最后由于港口、集裝箱運(yùn)輸、船舶與整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的貿(mào)易額上升及大宗商品需求旺盛密切相關(guān)，因此它們也會(huì)隨之表現(xiàn)出聯(lián)動(dòng)，與之相反，當(dāng)先導(dǎo)行業(yè)需求下滑時(shí)，所有行業(yè)將因此輪動(dòng)向下。產(chǎn)業(yè)鏈條比如當(dāng)先導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)汽車與房地產(chǎn)需求上升從谷底邁向景氣的13企業(yè)價(jià)值鏈系統(tǒng)企業(yè)價(jià)值鏈系統(tǒng)14商業(yè)模式商業(yè)模式15行業(yè)分析與選時(shí)課件16行業(yè)分析與選時(shí)課件17行業(yè)分析與選時(shí)課件18行業(yè)分析與選時(shí)課件19第二是金融關(guān)聯(lián)。為何有時(shí)板塊股票的表現(xiàn)并不依照產(chǎn)業(yè)鏈條的順序？這里涉及到金融關(guān)聯(lián)的因素。第一，商品期貨市場的存在提高了商品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高了該商品對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的反應(yīng)速度。而該商品價(jià)格的上漲反過來又迅速提高了生產(chǎn)該商品的行業(yè)的盈利能力和利潤增速，所以此時(shí)商品品價(jià)格的上漲成為了該行業(yè)的主要催化劑因素。第二，股份公司互相參股、券商互相持股等因素，也形成了股票之間聯(lián)動(dòng)的機(jī)制。如股票系。第二是金融關(guān)聯(lián)。為何有時(shí)板塊股票的表現(xiàn)并不依照產(chǎn)業(yè)鏈條的順20股市主要參與者分析投資策略與選時(shí)主力與板塊輪動(dòng)二、參與者分析與選時(shí)股市主要參與者分析二、參與者分析與選時(shí)21參與者立足點(diǎn)市場效果主要觀察點(diǎn)調(diào)控者宏觀經(jīng)濟(jì)大盤狀況國民經(jīng)濟(jì)增長（經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)）上市公司數(shù)量和市值比重（股票供方）貨幣供應(yīng)和資金規(guī)模（買方狀況）投資者投資價(jià)值中長趨勢企業(yè)經(jīng)營安全性（投資前提）企業(yè)盈利狀況（盈利基礎(chǔ)）分紅派息政策（買方心理）投機(jī)者波動(dòng)周期短期行情宏觀經(jīng)濟(jì)概念題材（經(jīng)濟(jì)誘因）股價(jià)的歷史地位（獲利基礎(chǔ)）游資和熱錢有意炒作（參與者格局）1.股市主要參與者分析參與者立足點(diǎn)市場效果主要觀察點(diǎn)調(diào)控者宏觀經(jīng)濟(jì)大盤狀況國民經(jīng)濟(jì)22股價(jià)的波動(dòng)是資金推動(dòng)的結(jié)果，合適的時(shí)機(jī)就是主力資金啟動(dòng)行情的時(shí)候。股價(jià)的波動(dòng)是資金推動(dòng)的結(jié)果，合適的時(shí)機(jī)就是主力資金啟動(dòng)行情的23投資策略與選時(shí)定位為投資者，在保證不虧損的前提下，選擇好的股票長期投資，關(guān)注企業(yè)價(jià)值及其成長趨勢。借鑒投機(jī)者的可取之處，適當(dāng)關(guān)注波段，選擇合理的時(shí)機(jī)進(jìn)場操作，擴(kuò)大盈利。具備交易者的能力，關(guān)注盤面運(yùn)行，運(yùn)用一定的技術(shù)手段，搞好操盤，實(shí)現(xiàn)盈利。投資策略與選時(shí)定位為投資者，在保證不虧損的前提下，選擇好的股24主力資金與板塊輪動(dòng)主力啟動(dòng)需要大盤和板塊的配合，因此研究板塊之間和板塊內(nèi)部的情況，是從上到下、全面科學(xué)“選時(shí)”的重要方法。主力資金與板塊輪動(dòng)主力啟動(dòng)需要大盤和板塊的配合，因此研究板塊25三、板塊輪動(dòng)規(guī)律經(jīng)濟(jì)周期與板塊輪動(dòng)貨幣周期與板塊輪動(dòng)季節(jié)周期與板塊輪動(dòng)大盤周期與板塊輪動(dòng)三、板塊輪動(dòng)規(guī)律經(jīng)濟(jì)周期與板塊輪動(dòng)261.不同經(jīng)濟(jì)周期對(duì)板塊輪動(dòng)的影響復(fù)蘇階段擴(kuò)張階段滯脹階段收縮階段1.不同經(jīng)濟(jì)周期對(duì)板塊輪動(dòng)的影響復(fù)蘇階段27經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)。科技類的電信服務(wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)蘇階段并沒有很好的表現(xiàn)，這和我國科技類板塊代表性偏弱，電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié)，依靠訂單生產(chǎn)，而非設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信28擴(kuò)張階段表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴(kuò)張階段仍表現(xiàn)較好，但在兩次擴(kuò)張期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的，2002年到2004年的第一次擴(kuò)張期，金融類的表現(xiàn)排在最后一位，而2006年到2007年的第二次擴(kuò)張，金融類表現(xiàn)最好，且漲幅巨大，對(duì)最后表現(xiàn)有很大的拉動(dòng)作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗(yàn)。擴(kuò)張階段表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、29滯脹階段表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。滯脹階段表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的30收縮階段表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。收縮階段表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的31投資時(shí)鐘投資時(shí)鐘32經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步與行業(yè)生命周期：經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步與行業(yè)生命周期：332、貨幣周期的板塊輪動(dòng)規(guī)律：周期性行業(yè)在貨幣擴(kuò)張期表現(xiàn)突出，尤其是其中的能源、材料以及金融板塊（包括房地產(chǎn)）表現(xiàn)最為優(yōu)異，而工業(yè)表現(xiàn)一般。

在貨幣收縮期，非周期性行業(yè)表現(xiàn)突出，尤其是日常消費(fèi)、公用事業(yè)表現(xiàn)最為抗跌，但醫(yī)療保健、電信服務(wù)的防御性特征并不十分明顯。2、貨幣周期的板塊輪動(dòng)規(guī)律：周期性行業(yè)在貨幣擴(kuò)張期表現(xiàn)突出，34這樣以來，我們就構(gòu)建出了一個(gè)基本的行業(yè)輪動(dòng)策略，即：在貨幣擴(kuò)張期超配周期性行業(yè)中的有色金屬、采掘以及化工行業(yè)；在貨幣收縮期超配食品飲料以及服裝紡織兩個(gè)非周期性行業(yè)。這樣以來，我們就構(gòu)建出了一個(gè)基本的行業(yè)輪動(dòng)策略，即：353.季節(jié)與板塊輪動(dòng)的規(guī)律春季夏季秋季冬季3.季節(jié)與板塊輪動(dòng)的規(guī)律春季36春季農(nóng)林漁牧所需要種子化肥魚苗，銀行信貸發(fā)放和相關(guān)受益產(chǎn)業(yè)，主要依托今年的政策投放。保險(xiǎn)業(yè)開始收發(fā)紅利，紅醫(yī)藥業(yè)在春季也有強(qiáng)勢，不過醫(yī)藥總體屬于抗通脹，無明顯周期的行業(yè)。春季農(nóng)林漁牧所需要種子化肥魚苗，銀行信貸發(fā)放和相關(guān)受益產(chǎn)業(yè)，37夏季飲料，旅游業(yè)，發(fā)電企業(yè)，鋼鐵業(yè)，發(fā)電和鋼鐵的上游原料煤炭焦煤行業(yè)，夏收的農(nóng)業(yè)，夏季很多產(chǎn)業(yè)都受到帶動(dòng)，比如服務(wù)業(yè)服裝業(yè)。金融業(yè)在夏季應(yīng)該是比較好。夏季飲料，旅游業(yè)，發(fā)電企業(yè)，鋼鐵業(yè)，發(fā)電和鋼鐵的上游原料煤炭38秋季南北方秋季都很短，工業(yè)制造業(yè)化工業(yè)家電業(yè)保持強(qiáng)勢，旅游業(yè)服務(wù)業(yè)開始減緩，秋收農(nóng)林漁牧。秋季南北方秋季都很短，工業(yè)制造業(yè)化工業(yè)家電業(yè)保持強(qiáng)勢，旅游業(yè)39冬季工業(yè)類進(jìn)入年終目標(biāo)期，會(huì)有些炒作，年底各機(jī)構(gòu)資金回籠清算，市場資金緊張，一般沒啥熱點(diǎn)。冬季工業(yè)類進(jìn)入年終目標(biāo)期，會(huì)有些炒作，年底各機(jī)構(gòu)資金回籠清算40炒股四季歌：冬炒煤來夏炒電，五一十一旅游見，逢年過節(jié)有煙酒，兩會(huì)環(huán)保新能源；航空造紙人民幣，通脹保值就買地，戰(zhàn)爭黃金和軍工，加息銀行最受益；地震災(zāi)害炒水泥，工程機(jī)械亦可取，市場商品熱追捧，上下游廠尋蹤跡；年報(bào)季報(bào)細(xì)分析，其中自有顏如玉…炒股四季歌：414、大盤周期與個(gè)股輪動(dòng)規(guī)律休整時(shí)期——題材股牛市確立——高價(jià)股縮量震蕩——小盤股調(diào)整時(shí)期——莊股波段急跌——指標(biāo)股調(diào)整尾聲——超跌低價(jià)股報(bào)表時(shí)期——“雙高”股突發(fā)利好——次新股4、大盤周期與個(gè)股輪動(dòng)規(guī)律休整時(shí)期——題材股42休整時(shí)期——題材股大盤休整性整理是題材股的活躍期。因?yàn)樾菡谑袌鰺狳c(diǎn)分散，個(gè)股行情開始漲跌無序，增量資金望而卻步，只能運(yùn)用題材或概念來聚攏市場的視線，聚集有限的資金，吸引市場開始分散的動(dòng)量。休整時(shí)期——題材股大盤休整性整理是題材股的活躍期。因?yàn)樾菡?3牛市確立——高價(jià)股牛市行情確立是高價(jià)股的活躍期。高價(jià)股是市場的“貴族階層”，位居市場最頂層，在大盤進(jìn)入牛市階段后，需要它們打開上檔空間，為市場創(chuàng)造牛市空間，給中低價(jià)股起到“傳、幫、帶”的作用。牛市確立——高價(jià)股牛市行情確立是高價(jià)股的活躍期。高價(jià)股是市場44縮量震蕩——小盤股大盤穩(wěn)健但能量不足時(shí)是小盤股的活躍期，因大盤能量不能滿足規(guī)模性熱點(diǎn)的施展，所以個(gè)股行情“星星點(diǎn)火”，其中又以小能量下小盤股行情更為靚麗。由于小能量難以滿足行情的持續(xù)性，故小盤股行情往往漲勢較迅捷，持續(xù)周期較短，適于短線操作?？s量震蕩——小盤股大盤穩(wěn)健但能量不足時(shí)是小盤股的活躍期，因大45調(diào)整時(shí)期——莊股大盤調(diào)整時(shí)是莊股的活躍周期。由于市場熱點(diǎn)早已湮滅，莊股則或因主力受困自救，或是潛在題材趁疲弱市道超前建倉……疲弱市道中的莊股猶如夜幕中的一盞盞“豆油燈”，雖不能照亮整個(gè)市場，也能使投資大眾不至于絕望。調(diào)整時(shí)期——莊股大盤調(diào)整時(shí)是莊股的活躍周期。由于市場熱點(diǎn)早已46波段急跌——指標(biāo)股大盤波段性急跌后是大盤指標(biāo)股的活躍期。波段急跌——指標(biāo)股大盤波段性急跌后是大盤指標(biāo)股的活躍期。47調(diào)整尾聲——超跌低價(jià)股大波段調(diào)整進(jìn)入尾聲后是超跌低價(jià)股的活躍期。因?yàn)榍捌诘畲蟮某蛢r(jià)股風(fēng)險(xiǎn)釋放最干凈，技術(shù)性反彈要求最強(qiáng)烈。由于大勢進(jìn)入調(diào)整的尾聲，尚未反轉(zhuǎn)，新的熱點(diǎn)難以形成，便給了超跌低價(jià)股的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。調(diào)整尾聲——超跌低價(jià)股大波段調(diào)整進(jìn)入尾聲后是超跌低價(jià)股的活躍48突發(fā)利好——次新股無論大盤處于什么狀態(tài)，若遇突發(fā)性重大利好公布，往往是價(jià)低次新股的活躍期。因?yàn)槔瞎芍型欣腺Y金進(jìn)駐或者受困，新資金即不愿為老資金抬轎，更不愿為老資金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成為新資金“先入為主”的攻擊對(duì)象。突發(fā)利好——次新股無論大盤處于什么狀態(tài)，若遇突發(fā)性重大利好公49報(bào)表時(shí)期——“雙高”股年(中)報(bào)公布期及前夕是高公積金、高凈資產(chǎn)值股票的活躍周期。因?yàn)檫@樣的公司有股本擴(kuò)張的需求和條件，有通過高分紅來降低每股凈資產(chǎn)值的需要。在股市開始崇尚資本利得和低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益后，高分紅也已經(jīng)成為市場保值性大資金的寵愛。報(bào)表時(shí)期——“雙高”股年(中)報(bào)公布期及前夕是高公積金、高凈50行業(yè)分析與選時(shí)課件51行業(yè)分析與選時(shí)二○一二年四月行業(yè)分析與選時(shí)52主要內(nèi)容：影響板塊行情的因素分析參與者分析與選時(shí)買賣時(shí)機(jī)判斷主要內(nèi)容：影響板塊行情的因素分析53一、股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)原理1、大道至簡：買賣雙方力量的此消彼長。2、傳導(dǎo)機(jī)制：經(jīng)濟(jì)周期到行業(yè)境況再到公司業(yè)績貨幣周期到機(jī)構(gòu)關(guān)注再到市場認(rèn)同一、股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)原理1、大道至簡：54股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制賣方買方經(jīng)濟(jì)周期大盤波動(dòng)貨幣周期行業(yè)境況行業(yè)趨勢機(jī)構(gòu)關(guān)注業(yè)績驅(qū)動(dòng)個(gè)股行情市場認(rèn)同股價(jià)、指數(shù)波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制賣方買方經(jīng)濟(jì)周期大盤波動(dòng)貨幣周期行業(yè)境55經(jīng)濟(jì)周期危機(jī)蕭條繁榮高漲經(jīng)濟(jì)周期危機(jī)56貨幣周期M1主要由通貨與企業(yè)活期存款構(gòu)成，M2則在M1基礎(chǔ)上加入了企業(yè)定期存款與儲(chǔ)蓄存款。M1、M2增速差的變化主要取決于貨幣供給（央行政策）、宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)利潤變化，所導(dǎo)致的貨幣資金在企業(yè)活期存款、定期存款與居民儲(chǔ)蓄存款三者之間進(jìn)行相互轉(zhuǎn)化。我們通過M1與M2差值的變動(dòng)趨勢來劃分貨幣周期。當(dāng)M1與M2增速差保持上漲趨勢時(shí)，貨幣流動(dòng)性較為充足，我們可將其界定為貨幣擴(kuò)張期，反之則意味著處于貨幣收縮期。貨幣周期M1主要由通貨與企業(yè)活期存款構(gòu)成，M2則在M1基礎(chǔ)上57貨幣周期與大盤走勢貨幣周期與大盤走勢58板塊內(nèi)部變化規(guī)律板塊內(nèi)部變化規(guī)律59個(gè)股股價(jià)運(yùn)動(dòng)的基本情形個(gè)股股價(jià)運(yùn)動(dòng)的基本情形60基本趨勢：基本趨勢：61主力操作歷程主力操作歷程623、行業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)金融關(guān)聯(lián)3、行業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)63產(chǎn)業(yè)鏈條比如當(dāng)先導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)汽車與房地產(chǎn)需求上升從谷底邁向景氣的上升階段時(shí)，由于鋼鐵、建材、有色金屬的需求主要來自房地產(chǎn)、汽車和基建，因此這幾個(gè)行業(yè)也會(huì)因?yàn)楣┬璋l(fā)生變化而復(fù)蘇，同樣由于電力的消費(fèi)中需求因素主要來自于鋼鐵、有色、建材、化學(xué)原料，而煤炭的主要消費(fèi)來自電力、鋼鐵和建材，因此，煤炭和電力隨著下游需求的上升而景氣輪動(dòng)，最后由于港口、集裝箱運(yùn)輸、船舶與整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的貿(mào)易額上升及大宗商品需求旺盛密切相關(guān)，因此它們也會(huì)隨之表現(xiàn)出聯(lián)動(dòng)，與之相反，當(dāng)先導(dǎo)行業(yè)需求下滑時(shí)，所有行業(yè)將因此輪動(dòng)向下。產(chǎn)業(yè)鏈條比如當(dāng)先導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)汽車與房地產(chǎn)需求上升從谷底邁向景氣的64企業(yè)價(jià)值鏈系統(tǒng)企業(yè)價(jià)值鏈系統(tǒng)65商業(yè)模式商業(yè)模式66行業(yè)分析與選時(shí)課件67行業(yè)分析與選時(shí)課件68行業(yè)分析與選時(shí)課件69行業(yè)分析與選時(shí)課件70第二是金融關(guān)聯(lián)。為何有時(shí)板塊股票的表現(xiàn)并不依照產(chǎn)業(yè)鏈條的順序？這里涉及到金融關(guān)聯(lián)的因素。第一，商品期貨市場的存在提高了商品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高了該商品對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的反應(yīng)速度。而該商品價(jià)格的上漲反過來又迅速提高了生產(chǎn)該商品的行業(yè)的盈利能力和利潤增速，所以此時(shí)商品品價(jià)格的上漲成為了該行業(yè)的主要催化劑因素。第二，股份公司互相參股、券商互相持股等因素，也形成了股票之間聯(lián)動(dòng)的機(jī)制。如股票系。第二是金融關(guān)聯(lián)。為何有時(shí)板塊股票的表現(xiàn)并不依照產(chǎn)業(yè)鏈條的順71股市主要參與者分析投資策略與選時(shí)主力與板塊輪動(dòng)二、參與者分析與選時(shí)股市主要參與者分析二、參與者分析與選時(shí)72參與者立足點(diǎn)市場效果主要觀察點(diǎn)調(diào)控者宏觀經(jīng)濟(jì)大盤狀況國民經(jīng)濟(jì)增長（經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)）上市公司數(shù)量和市值比重（股票供方）貨幣供應(yīng)和資金規(guī)模（買方狀況）投資者投資價(jià)值中長趨勢企業(yè)經(jīng)營安全性（投資前提）企業(yè)盈利狀況（盈利基礎(chǔ)）分紅派息政策（買方心理）投機(jī)者波動(dòng)周期短期行情宏觀經(jīng)濟(jì)概念題材（經(jīng)濟(jì)誘因）股價(jià)的歷史地位（獲利基礎(chǔ)）游資和熱錢有意炒作（參與者格局）1.股市主要參與者分析參與者立足點(diǎn)市場效果主要觀察點(diǎn)調(diào)控者宏觀經(jīng)濟(jì)大盤狀況國民經(jīng)濟(jì)73股價(jià)的波動(dòng)是資金推動(dòng)的結(jié)果，合適的時(shí)機(jī)就是主力資金啟動(dòng)行情的時(shí)候。股價(jià)的波動(dòng)是資金推動(dòng)的結(jié)果，合適的時(shí)機(jī)就是主力資金啟動(dòng)行情的74投資策略與選時(shí)定位為投資者，在保證不虧損的前提下，選擇好的股票長期投資，關(guān)注企業(yè)價(jià)值及其成長趨勢。借鑒投機(jī)者的可取之處，適當(dāng)關(guān)注波段，選擇合理的時(shí)機(jī)進(jìn)場操作，擴(kuò)大盈利。具備交易者的能力，關(guān)注盤面運(yùn)行，運(yùn)用一定的技術(shù)手段，搞好操盤，實(shí)現(xiàn)盈利。投資策略與選時(shí)定位為投資者，在保證不虧損的前提下，選擇好的股75主力資金與板塊輪動(dòng)主力啟動(dòng)需要大盤和板塊的配合，因此研究板塊之間和板塊內(nèi)部的情況，是從上到下、全面科學(xué)“選時(shí)”的重要方法。主力資金與板塊輪動(dòng)主力啟動(dòng)需要大盤和板塊的配合，因此研究板塊76三、板塊輪動(dòng)規(guī)律經(jīng)濟(jì)周期與板塊輪動(dòng)貨幣周期與板塊輪動(dòng)季節(jié)周期與板塊輪動(dòng)大盤周期與板塊輪動(dòng)三、板塊輪動(dòng)規(guī)律經(jīng)濟(jì)周期與板塊輪動(dòng)771.不同經(jīng)濟(jì)周期對(duì)板塊輪動(dòng)的影響復(fù)蘇階段擴(kuò)張階段滯脹階段收縮階段1.不同經(jīng)濟(jì)周期對(duì)板塊輪動(dòng)的影響復(fù)蘇階段78經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)蘇階段并沒有很好的表現(xiàn)，這和我國科技類板塊代表性偏弱，電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié)，依靠訂單生產(chǎn)，而非設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信79擴(kuò)張階段表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴(kuò)張階段仍表現(xiàn)較好，但在兩次擴(kuò)張期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的，2002年到2004年的第一次擴(kuò)張期，金融類的表現(xiàn)排在最后一位，而2006年到2007年的第二次擴(kuò)張，金融類表現(xiàn)最好，且漲幅巨大，對(duì)最后表現(xiàn)有很大的拉動(dòng)作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗(yàn)。擴(kuò)張階段表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、80滯脹階段表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。滯脹階段表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的81收縮階段表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。收縮階段表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的82投資時(shí)鐘投資時(shí)鐘83經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步與行業(yè)生命周期：經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步與行業(yè)生命周期：842、貨幣周期的板塊輪動(dòng)規(guī)律：周期性行業(yè)在貨幣擴(kuò)張期表現(xiàn)突出，尤其是其中的能源、材料以及金融板塊（包括房地產(chǎn)）表現(xiàn)最為優(yōu)異，而工業(yè)表現(xiàn)一般。

在貨幣收縮期，非周期性行業(yè)表現(xiàn)突出，尤其是日常消費(fèi)、公用事業(yè)表現(xiàn)最為抗跌，但醫(yī)療保健、電信服務(wù)的防御性特征并不十分明顯。2、貨幣周期的板塊輪動(dòng)規(guī)律：周期性行業(yè)在貨幣擴(kuò)張期表現(xiàn)突出，85這樣以來，我們就構(gòu)建出了一個(gè)基本的行業(yè)輪動(dòng)策略，即：在貨幣擴(kuò)張期超配周期性行業(yè)中的有色金屬、采掘以及化工行業(yè)；在貨幣收縮期超配食品飲料以及服裝紡織兩個(gè)非周期性行業(yè)。這樣以來，我們就構(gòu)建出了一個(gè)基本的行業(yè)輪動(dòng)策略，即：863.季節(jié)與板塊輪動(dòng)的規(guī)律春季夏季秋季冬季3.季節(jié)與板塊輪動(dòng)的規(guī)律春季87春季農(nóng)林漁牧所需要種子化肥魚苗，銀行信貸發(fā)放和相關(guān)受益產(chǎn)業(yè)，主要依托今年的政策投放。保險(xiǎn)業(yè)開始收發(fā)紅利，紅醫(yī)藥業(yè)在春季也有強(qiáng)勢，不過醫(yī)藥總體屬于抗通脹，無明顯周期的行業(yè)。春季農(nóng)林漁牧所需要種子化肥魚苗，銀行信貸發(fā)放和相關(guān)受益產(chǎn)業(yè)，88夏季飲料，旅游業(yè)，發(fā)電企業(yè)，鋼鐵業(yè)，發(fā)電和鋼鐵的上游原料煤炭焦煤行業(yè)，夏收的農(nóng)業(yè)，夏季很多產(chǎn)業(yè)都受到帶動(dòng)，比如服務(wù)業(yè)服裝業(yè)。金融業(yè)在夏季應(yīng)該是比較好。夏季飲料，旅游業(yè)，發(fā)電企業(yè)，鋼鐵業(yè)，發(fā)電和鋼鐵的上游原料煤炭89秋季南北方秋季都很短，工業(yè)制造業(yè)化工業(yè)家電業(yè)保持強(qiáng)勢，旅游業(yè)服務(wù)業(yè)開始減緩，秋收農(nóng)林漁牧。秋季南北方秋季都很短，工業(yè)制造業(yè)化工業(yè)家電業(yè)保持強(qiáng)勢，旅游業(yè)90冬季工業(yè)類進(jìn)入年終目標(biāo)期，會(huì)有些炒作，年底各機(jī)構(gòu)資金回籠清算，市場資金緊張，一般沒啥熱點(diǎn)。冬季工業(yè)類進(jìn)入年終目標(biāo)期，會(huì)有些炒作，年底各機(jī)構(gòu)資金回籠清算91炒股四季歌：冬炒煤來夏炒電，五一十一旅游見，逢年過節(jié)有煙酒，兩會(huì)環(huán)保新能源；航空造紙人民幣，通脹保值就買地，戰(zhàn)爭黃金和軍工，加息銀行最受益；地震災(zāi)害炒水泥，工程機(jī)械亦可取，市場商品熱追捧，上下游廠尋蹤跡；年報(bào)季報(bào)細(xì)分析，其中自有顏如玉…炒股四季歌：924、大盤周期與個(gè)股輪動(dòng)規(guī)律休整時(shí)期——題材股牛市確立——高價(jià)股縮量震蕩——小盤股調(diào)整時(shí)期——莊股波段急跌——指標(biāo)股調(diào)整尾聲——超跌低價(jià)股報(bào)表時(shí)期——“雙高”股突發(fā)利好——次新股4、大盤周期與個(gè)股輪動(dòng)規(guī)律休整時(shí)期——題材股93休整時(shí)期——題材股大盤休整性整理是題材股的活躍期。因?yàn)樾菡谑袌鰺狳c(diǎn)分散，個(gè)股行情開始漲跌無序，增量資金望而卻步，只能運(yùn)用題材或概念來聚攏市場的視線，聚集有限的資金，吸引市場開始分散的動(dòng)量。休整時(shí)期——題材股大盤休整性整理是題材股的活躍期。因?yàn)樾菡?4牛市確立——高價(jià)股牛市行情確立是高價(jià)股的活躍期。高價(jià)股是市