油氣設(shè)備行業(yè)研究：能源安全新形勢(shì)非常規(guī)油氣新發(fā)展

油氣設(shè)備行業(yè)研究：能源安全新形勢(shì)，非常規(guī)油氣新發(fā)展一、序章：油氣供給格局重塑，國(guó)際能源安全與油服資產(chǎn)的價(jià)值重估如果俄羅斯減產(chǎn)20%會(huì)發(fā)生什么？在國(guó)際能源巨頭紛紛退出俄羅斯之際，作為全球第三大產(chǎn)油國(guó)的俄羅斯正面臨減產(chǎn)危機(jī)。如何保障本國(guó)油氣能源安全是全球各國(guó)都需重新審視的重要課題。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與原油供給恢復(fù)不暢背景下，全球油價(jià)高企，通脹壓力嚴(yán)重影響各國(guó)。過(guò)去5-10年油氣投資不足直接影響本輪復(fù)產(chǎn)速度，未來(lái)面對(duì)俄羅斯減產(chǎn)的不確定性，全球各國(guó)均面臨新一輪的油氣能源危機(jī)。挪威國(guó)家石油公司、沙特阿美等均大力增加資本開(kāi)支保障能源安全，我國(guó)政府自2018年以來(lái)增產(chǎn)上儲(chǔ)目標(biāo)明確。全球油氣資產(chǎn)新一輪投資擴(kuò)張掛鉤國(guó)家能源安全新局勢(shì)正在開(kāi)啟。本篇報(bào)告立足我國(guó)的實(shí)際情況，分析高油價(jià)背景下我國(guó)能源安全問(wèn)題的現(xiàn)狀和未來(lái)。我國(guó)非常規(guī)油氣儲(chǔ)量充足，開(kāi)發(fā)技術(shù)和經(jīng)濟(jì)性持續(xù)改善，有望在未來(lái)成為重要的增產(chǎn)力量，在全球能源危機(jī)中或?qū)缪葜匾慕巧?。而油服公司一方面肩?fù)歷史使命，保障我國(guó)能源安全；另一方面，新的歷史背景，疊加非常規(guī)油氣工業(yè)化開(kāi)發(fā)或?qū)?lái)油服資產(chǎn)的價(jià)值重估之路。二、高油價(jià)時(shí)代來(lái)臨，我國(guó)能源安全問(wèn)題嚴(yán)峻我國(guó)油氣資源產(chǎn)銷缺口持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)外依存度持續(xù)攀升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)直接驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)原油天然氣消費(fèi)量持續(xù)提升。2000-2020年間，我國(guó)GDP累計(jì)增長(zhǎng)9倍，年CAGR達(dá)到12.3%；同期我國(guó)原油/天然氣累計(jì)增長(zhǎng)6.2/12.4倍，年CAGR分別達(dá)到5.7%/13.9%。經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展離不開(kāi)能源的消耗，尤其是占比較高的傳統(tǒng)油氣能源。截至2020年，我國(guó)GDP占世界比重約17%，原油消耗量占全球約15.6%，兩者占比大致相當(dāng)。供給擴(kuò)張不足直接導(dǎo)致油氣對(duì)外依存度攀升，能源安全問(wèn)題值得關(guān)注。2000-2020年，我國(guó)原油/天然氣產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)19.8%/6.5倍，年CAGR僅0.9%/10.6%，低于消費(fèi)量的增長(zhǎng)。2010年以來(lái)油氣供需差擴(kuò)大的情況尤為嚴(yán)重。2010-2020年間，我國(guó)原油供需差年CAGR分別達(dá)到6.8%/26%，供需差呈現(xiàn)快速擴(kuò)大趨勢(shì)。與之對(duì)應(yīng)的，我國(guó)原油/天然氣對(duì)外依存度顯著提升，2020年分別達(dá)到73%/45.1%，較2010年提升18/33個(gè)百分點(diǎn)，年均提升1.8/3.3個(gè)百分點(diǎn)。能源安全對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，我國(guó)油氣資源依賴進(jìn)口形勢(shì)嚴(yán)峻，能源安全問(wèn)題值得關(guān)注。海外對(duì)比：我國(guó)對(duì)外依存度較高，且過(guò)去十年持續(xù)攀升。從2020年對(duì)外依存度絕對(duì)值來(lái)看，我國(guó)與泰國(guó)、意大利、印度相近，略好于歐洲，但是較美國(guó)、俄羅斯等超級(jí)大國(guó)差距巨大。從過(guò)去十年變化來(lái)看，受到我國(guó)需求量的快速增長(zhǎng)，我國(guó)對(duì)外依存度提升明顯，凸顯我國(guó)能源安全形勢(shì)嚴(yán)峻，自主性較弱。而美國(guó)依托于國(guó)內(nèi)非常規(guī)油氣的規(guī)?；_(kāi)采，能源基本實(shí)現(xiàn)自主，且對(duì)外依存度顯著降低。展望未來(lái)，國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變背景下，能源安全至關(guān)重要，值得引起關(guān)注和深思。我國(guó)原油進(jìn)口主要來(lái)自沙特等中東產(chǎn)油國(guó)以及俄羅斯等，天然氣進(jìn)口則主要依賴澳大利亞、土庫(kù)曼和俄羅斯。從我國(guó)原油進(jìn)口國(guó)分布情況來(lái)看，以沙特、伊拉克、阿曼、阿聯(lián)酋、科威特等國(guó)為主的中東地區(qū)是我國(guó)最主要的原油進(jìn)口來(lái)源，占據(jù)進(jìn)口總量48.4%。俄羅斯作為我國(guó)第二大原油進(jìn)口國(guó)，其占比達(dá)15.5%。天然氣方面，澳大利亞、土庫(kù)曼和俄羅斯分別占我國(guó)天然氣進(jìn)口總量25.7%、19.6%和9.9%，其總和已超過(guò)我國(guó)天然氣進(jìn)口總量一半，呈現(xiàn)集中度較高的情況。從進(jìn)口國(guó)集中度角度，中國(guó)略低于日本和歐洲，天然氣集中度高于原油。從進(jìn)口國(guó)集中度角度，中國(guó)、歐洲、日本三個(gè)主要進(jìn)口國(guó)家集中度均較高，前三大進(jìn)口國(guó)占比均高于40%。其中，集中度角度日本>歐洲>中國(guó)，天然氣的集中度整體高于原油。值得注意的是，個(gè)別出口國(guó)的重要影響力不容忽視。如2020年俄羅斯是歐洲原油和天然氣的第一大進(jìn)口來(lái)源，占比分布達(dá)到29%/38%。而亞洲地區(qū)澳大利亞是天然氣的主要出口國(guó)，2020年分別澳大利亞占中國(guó)/日本天然氣進(jìn)口量的25.7%/40%。從運(yùn)輸路徑角度，我國(guó)近70%石油進(jìn)口份額依賴馬六甲海峽。海上石油運(yùn)輸作為我國(guó)最主要的石油進(jìn)口運(yùn)輸方式，其航運(yùn)通道呈現(xiàn)較為集中與單一的特點(diǎn)。來(lái)自中東、北非、西非和亞太地區(qū)的石油資源均需要途徑馬六甲海峽才能運(yùn)抵我國(guó)沿?？诎?。依賴馬六甲海峽的石油運(yùn)輸總量較為龐大，合計(jì)占我國(guó)石油進(jìn)口份額達(dá)70%。馬六甲海峽航道最窄處為1.7英里寬，艦船碰撞、自然災(zāi)害等因素都可輕易堵塞航道通行。如果進(jìn)口不經(jīng)過(guò)馬六甲海峽，則我國(guó)原油進(jìn)口的成本將上升，并且也必須通過(guò)海盜活動(dòng)猖獗，治安形勢(shì)復(fù)雜的其他亞洲海峽，如望加錫-龍目海峽等。因此，從運(yùn)輸安全性角度，我國(guó)能源進(jìn)口海運(yùn)路徑相對(duì)單一，目前我國(guó)仍難以保障運(yùn)輸路徑的絕對(duì)安全與穩(wěn)定。我國(guó)石油與天然氣已探明儲(chǔ)量水平較低，三桶油儲(chǔ)采比已連續(xù)多年持續(xù)下滑。我國(guó)擁有的已探明油氣儲(chǔ)量并不豐富，石油與天然氣已探明儲(chǔ)量分別僅占全球總儲(chǔ)量的約1.5%與4.4%，相對(duì)于美國(guó)與俄羅斯差距十分顯著。另外從石油儲(chǔ)采比來(lái)看，三桶油近二十年均處于下行趨勢(shì)。儲(chǔ)采比所反映的是企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)量與剩余可采儲(chǔ)量之間的關(guān)系，該比值長(zhǎng)期下降趨勢(shì)意味著我國(guó)石油產(chǎn)量保障程度持續(xù)面臨風(fēng)險(xiǎn)，加大可采儲(chǔ)量的儲(chǔ)備和投資必要性持續(xù)提高。碳中和長(zhǎng)期有助能源自主，但中短期見(jiàn)效難，2030年以前原油天然氣需求仍保持增長(zhǎng)。在全球各國(guó)力推碳中和的背景之下，傳統(tǒng)能源的使用量從長(zhǎng)周期角度將逐步降低。然而，受現(xiàn)實(shí)發(fā)展因素影響，能源結(jié)構(gòu)改革的實(shí)施將會(huì)是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)且困難的過(guò)程。在可再生能源大范圍投入應(yīng)用之前，我國(guó)對(duì)于石油與天然氣資源需求的攀升還會(huì)持續(xù)影響供求結(jié)構(gòu)。根據(jù)《2060世界與中國(guó)能源展望》，我國(guó)原油需求量在2030年以前仍將持續(xù)增長(zhǎng)，2030之后仍作為重要的戰(zhàn)略能源。而天然氣的消耗峰值可能在2035-2040年才會(huì)出現(xiàn)，此前將一直保持增長(zhǎng)。因此，我國(guó)油氣能源安全問(wèn)題未來(lái)5-10年內(nèi)仍將較為嚴(yán)峻，值得關(guān)注。三、增儲(chǔ)上產(chǎn)目標(biāo)明確，三桶油強(qiáng)化勘探開(kāi)發(fā)力度（一）政策與目標(biāo)規(guī)劃：增產(chǎn)上儲(chǔ)方向明確，加大投入勢(shì)在必行國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局和自然資源部等部門(mén)此后陸續(xù)出臺(tái)政策指導(dǎo)文件，從三個(gè)主要方面推動(dòng)我國(guó)實(shí)現(xiàn)油氣資源“增儲(chǔ)上產(chǎn)”的總目標(biāo)。1.加大勘探開(kāi)發(fā)力度。以夯實(shí)我國(guó)能源基礎(chǔ)為主攻方向，全面推動(dòng)增產(chǎn)工作的部署與執(zhí)行。特別是要加強(qiáng)在渤海灣、新疆、鄂爾多斯、四川等重點(diǎn)含油氣區(qū)域的勘探力度。2.擴(kuò)大非常規(guī)油氣資源的生產(chǎn)規(guī)模。著力攻克深層技術(shù)難題，加速突破頁(yè)巖氣、致密氣、煤層氣等非常規(guī)油氣資源勘探的關(guān)鍵技術(shù)。3.持續(xù)深化油氣資源領(lǐng)域市場(chǎng)化發(fā)展。確?？碧介_(kāi)發(fā)投資力度不減的同時(shí)引入金融市場(chǎng)資本為企業(yè)拓寬勘探融資渠道。通過(guò)增加授信額度來(lái)拓寬合作，并進(jìn)一步放寬油氣礦業(yè)權(quán)資質(zhì)，鼓勵(lì)內(nèi)外資企業(yè)積極參與勘察開(kāi)采。2022年國(guó)家能源局出臺(tái)《2022年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)以保障能源安全穩(wěn)定供應(yīng)為首要任務(wù)，著力增強(qiáng)國(guó)內(nèi)能源生產(chǎn)保障能力，切實(shí)把能源飯碗牢牢地端在自己手里。文件明確提出落實(shí)“十四五”規(guī)劃及油氣勘探開(kāi)發(fā)實(shí)施方案，壓實(shí)年度勘探開(kāi)發(fā)投資、工作量，加快油氣先進(jìn)技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用，堅(jiān)決完成22年原油產(chǎn)量重回2億噸、天然氣產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)步上產(chǎn)既定目標(biāo)。三桶油制定推行“七年行動(dòng)計(jì)劃”以及明確生產(chǎn)目標(biāo)，通過(guò)加大上游勘探開(kāi)發(fā)力度落實(shí)增儲(chǔ)上產(chǎn)主體責(zé)任。國(guó)內(nèi)三桶油（指中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油，下同）積極響應(yīng)中央政策要求，在勘探工作量、探明儲(chǔ)量以及資金投入等方面出臺(tái)具體目標(biāo)，全力推動(dòng)油氣資源儲(chǔ)量與產(chǎn)量的提升工作。2.中海油：提出《關(guān)于中國(guó)海油強(qiáng)化國(guó)內(nèi)勘探開(kāi)發(fā)未來(lái)“七年行動(dòng)計(jì)劃”》。明確提出到2025年勘探工作量與探明儲(chǔ)量較計(jì)劃期初翻一倍，并在上產(chǎn)攻堅(jiān)工程中對(duì)國(guó)內(nèi)未來(lái)石油與天然氣上產(chǎn)量提出明確目標(biāo)，保障企業(yè)長(zhǎng)期工程建設(shè)工作量穩(wěn)定得以提升。此外中海油還在2022年年初公布的經(jīng)營(yíng)策略中針對(duì)企業(yè)年凈產(chǎn)量制定出明確的階段性目標(biāo)，未來(lái)三年凈產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)6.1億桶、6.5億桶和6.9億桶，確保年增長(zhǎng)率維持在6%水平。3.中石化：預(yù)計(jì)2022年資本開(kāi)支較2021年顯著提升。提出將為勝利油田、西北油田、涪陵頁(yè)巖氣田、威榮頁(yè)巖氣田等重點(diǎn)項(xiàng)目增加支出，以提升油氣產(chǎn)能建設(shè)；

根據(jù)公司2021年年度報(bào)告，2022年，公司計(jì)劃資本支出1,980億元，同比增長(zhǎng)17.9%，主要投向油氣高質(zhì)量勘探開(kāi)發(fā)、天然氣產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)等方向。十四五規(guī)劃已明確2025年產(chǎn)量目標(biāo)，原油保證2億噸紅線，天然氣持續(xù)增產(chǎn)。國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局在2022年《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》的發(fā)展目標(biāo)中明確提出到2025年，原油年產(chǎn)量回升并穩(wěn)定在2億噸水平，天然氣年產(chǎn)量達(dá)2300億立方米以上。政策規(guī)劃中的油氣產(chǎn)量目標(biāo)要求是對(duì)“能源飯碗必須端在自己手里”重要指示的貫徹落實(shí)。近年來(lái)我國(guó)原油與天然氣產(chǎn)量已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步回升，截止至2021年，我國(guó)原油產(chǎn)量已達(dá)1.98億噸，天然氣產(chǎn)量已突破2000億立方米。未來(lái)為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量規(guī)劃目標(biāo)，三桶油需在原油開(kāi)采投入新產(chǎn)能，天然氣總產(chǎn)量CAGR為2.9%。老油田產(chǎn)能衰減形勢(shì)嚴(yán)峻，持續(xù)開(kāi)支投入必不可少。盡管從產(chǎn)量角度看，原油維持2億噸產(chǎn)量并沒(méi)有太大的增量，且較我國(guó)2015年原油峰值產(chǎn)量還有一定降幅，但這并不意味著投資力度的減弱。相反，維持兩億噸國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量需要開(kāi)發(fā)大量新油田來(lái)彌補(bǔ)老油田產(chǎn)量的快速衰減。我國(guó)老油田衰減速率較快，主要發(fā)生在東部地區(qū)。以大慶油田、遼河油田、勝利油田為例，2021年原油產(chǎn)量較各自歷史峰值產(chǎn)量分別衰減46.4%、35.1%、30.2%。根據(jù)中石油《2060世界與中國(guó)能源展望》中預(yù)測(cè)，我國(guó)2015年所擁有的2.15億噸已開(kāi)發(fā)產(chǎn)能將會(huì)以每年近7%的衰減率下滑。以此測(cè)算，現(xiàn)有已開(kāi)發(fā)產(chǎn)能將會(huì)在2022年至2025年期間從1.4億噸大幅度衰減至約1億噸水平。即使通過(guò)加大壓裂等手段提高采收率，到2025年仍有近40%的產(chǎn)量依賴新探明和新開(kāi)發(fā)的油田。從地域分布上，東部產(chǎn)量占比持續(xù)加速下行，西部和海上原油占比將提高。東部地區(qū)老油田衰減速率快，根據(jù)自然資源部油氣資源戰(zhàn)略研究中心《新時(shí)代我國(guó)油氣勘探開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略格局與2035年展望》，我國(guó)東部油田產(chǎn)量將從2020年的8000萬(wàn)噸下降到2035年的不足6000萬(wàn)噸，占比從2020年的41.7%加速下降至2035年的26.3%。與之對(duì)應(yīng)的，西部和海上油田的占比分別從2020年的34.6%/23.7%提升至2035年的41.9%/31.8%。當(dāng)前西部和海上油田仍處于開(kāi)發(fā)初級(jí)階段，且開(kāi)發(fā)難度均大于傳統(tǒng)東部老油田，因此仍然需要較強(qiáng)的資本投入和技術(shù)進(jìn)步。（二）三桶油開(kāi)發(fā)投入量化分析：資本開(kāi)支穩(wěn)健提升，非資本開(kāi)支投入高速增長(zhǎng)除2020年疫情影響外，三桶油2017年以來(lái)資本開(kāi)支保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。回顧歷年資本開(kāi)支情況可以發(fā)現(xiàn)，2016年原油價(jià)格經(jīng)歷低谷反彈之后，實(shí)際開(kāi)支增長(zhǎng)勢(shì)頭均表現(xiàn)強(qiáng)勁，除2020年因新冠疫情嚴(yán)重影響外，整體資本開(kāi)支保持穩(wěn)定上行的趨勢(shì)。2021年，三桶油資本開(kāi)支合計(jì)達(dá)到5141億元，同比增長(zhǎng)12%。2018年后三桶油資本開(kāi)支與油價(jià)變動(dòng)相關(guān)性減弱，資本開(kāi)支的穩(wěn)定性提高。復(fù)盤(pán)過(guò)去資本開(kāi)支變動(dòng)與油價(jià)變動(dòng)的關(guān)系，2015-2017年三桶油資本開(kāi)支與油價(jià)同向波動(dòng)，且振幅相對(duì)較大，充分體現(xiàn)行業(yè)開(kāi)支的周期屬性。在2018年就能源安全問(wèn)題做出重要批示之后，三桶油資本開(kāi)支與油價(jià)相關(guān)性減弱，2019年甚至出現(xiàn)非同向波動(dòng)的情況，資本開(kāi)支整體的穩(wěn)定性明顯提升。事實(shí)上，三桶油除了通過(guò)加大自身資本開(kāi)支，還會(huì)通過(guò)將開(kāi)發(fā)任務(wù)外包給旗下央企油服公司和其他民營(yíng)油服公司等，這類支出主要體現(xiàn)為非資本開(kāi)支類的成本費(fèi)用項(xiàng)。我們主要通過(guò)三桶油的勘探費(fèi)用、勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)支出和關(guān)聯(lián)方采購(gòu)工程技術(shù)服務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)指標(biāo)衡量非資本開(kāi)支類的勘探開(kāi)發(fā)投入。具體來(lái)看：1.勘探費(fèi)用：是指石油天然氣地質(zhì)勘探過(guò)程中所發(fā)生的探礦權(quán)使用費(fèi)、地質(zhì)調(diào)查、物理化學(xué)勘探各項(xiàng)支出和非成功探井等支出；

2.勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)支出：指從事原油及天然氣的勘探、開(kāi)發(fā)、輸送、生產(chǎn)和銷售過(guò)程中產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)支出；

3.關(guān)聯(lián)方采購(gòu)—工程技術(shù)服務(wù)支出：主要指地質(zhì)勘探、鉆井、固井、錄井、測(cè)井、試油、油田建設(shè)、煉化建設(shè)、工程設(shè)計(jì)、工程監(jiān)理和裝置維修和檢修等及其他相關(guān)或類似產(chǎn)品或服務(wù)。以中石油為例，其關(guān)聯(lián)方涉及油氣服務(wù)的主題包括渤海鉆探、川慶鉆探、東方地球物理勘探等關(guān)聯(lián)企業(yè)。2021年三桶油非資本開(kāi)支類勘探開(kāi)發(fā)支出創(chuàng)五年新高，同比增速遠(yuǎn)高于同期資本開(kāi)支增幅。2021年，三桶油合計(jì)的勘探費(fèi)用/勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)支出/向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)工程技術(shù)服務(wù)費(fèi)用金額分別達(dá)到483/8363/3070億元，分別同比增長(zhǎng)39.5%/27.2%/17.2%，增速大于資本開(kāi)支增幅，體現(xiàn)三桶油傾向于通過(guò)非資本開(kāi)支方式加大油氣開(kāi)支投入。值得關(guān)注的是，2020-2021年以來(lái)，中石油和中石化勘探與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支出增速持續(xù)高于其向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)工程服務(wù)費(fèi)用增速，體現(xiàn)其通過(guò)非關(guān)聯(lián)方作業(yè)的比例有所提高。這與2020年自然資源部《關(guān)于推進(jìn)礦產(chǎn)資源管理改革若干事項(xiàng)的意見(jiàn)（試行）》（下稱《意見(jiàn)》）公布有關(guān)，《意見(jiàn)》指出我國(guó)將全面開(kāi)放油氣勘查開(kāi)采市場(chǎng)，允許民企、外資企業(yè)等社會(huì)各界資本進(jìn)入油氣勘探開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)有利于提高勘探開(kāi)發(fā)效率。而中海油2021年勘探與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支出增速與其向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)工程服務(wù)費(fèi)用增速基本一致，體現(xiàn)出海油勘探仍以關(guān)聯(lián)方服務(wù)為主，壁壘和技術(shù)難度較高。（三）對(duì)標(biāo)海外：三桶油資本開(kāi)支能力更高，開(kāi)支意愿更強(qiáng)且更穩(wěn)定全球油企及油服巨頭資本開(kāi)支均與油價(jià)正相關(guān)，國(guó)內(nèi)三桶油相關(guān)系數(shù)弱于油服龍頭及國(guó)際油企巨頭，資本開(kāi)支體量更大。我們分析了2006-2021年全球主要油服和油企巨頭資本開(kāi)支與油價(jià)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)三桶油的資本開(kāi)支與油價(jià)相關(guān)性在0.15-0.56之間，顯著小于國(guó)際油企巨頭和油服龍頭。其中哈利伯頓、斯倫貝謝為作為全球油服龍頭，資本開(kāi)支與油價(jià)相關(guān)性最強(qiáng)，分別達(dá)到0.82/0.79；資本開(kāi)支的體量則相對(duì)較小。國(guó)際油企巨頭資本開(kāi)支體量大約在500-1500億人民幣，相關(guān)性較高，僅次于油服龍頭。值得關(guān)注的是，海洋油氣開(kāi)發(fā)和北美頁(yè)巖油資本開(kāi)支與油價(jià)相關(guān)性明顯較低。我們認(rèn)為可能的原因在于，海洋油氣投資周期較長(zhǎng)，投資節(jié)奏受短期油價(jià)波動(dòng)的影響較陸地更小；而北美頁(yè)巖油公司此前競(jìng)爭(zhēng)格局較弱，資本開(kāi)支激進(jìn)，受短期油價(jià)波動(dòng)的影響也較小。資本開(kāi)支是上游油企勘探開(kāi)發(fā)投資的最終結(jié)果，底層受到資本開(kāi)支能力（當(dāng)年可資本開(kāi)支的現(xiàn)金流）與資本開(kāi)支意愿兩大直接因素驅(qū)動(dòng)。為了更深入理解國(guó)內(nèi)外油企資本開(kāi)支行為的異同，我們根據(jù)第N年資本開(kāi)支=當(dāng)年資本開(kāi)支能力*當(dāng)年資本開(kāi)支意愿，對(duì)全球主要油企資本開(kāi)支行為進(jìn)行分析。具體來(lái)看：

1.資本開(kāi)支能力：是指企業(yè)當(dāng)年可用于長(zhǎng)期資本開(kāi)支的實(shí)際現(xiàn)金流。計(jì)算方法為T(mén)年末資本開(kāi)支能力=T-1年末在手現(xiàn)金余額+T年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入-T年融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出（若為凈流入則相加）。2.資本開(kāi)支意愿：是指企業(yè)當(dāng)年資本開(kāi)支的意愿強(qiáng)弱。我們通過(guò)實(shí)際資本開(kāi)支金額與資本開(kāi)支能力的比例來(lái)定量衡量資本開(kāi)支意愿指標(biāo)，直觀含義為當(dāng)年油企愿意資本開(kāi)支的金額占可供資本開(kāi)支現(xiàn)金流的比例。計(jì)算方法為T(mén)年資本開(kāi)支意愿=T年資本開(kāi)支實(shí)際金額/T年末資本開(kāi)支能力我們認(rèn)為上述測(cè)算對(duì)真實(shí)情況進(jìn)行了簡(jiǎn)化，但具備一定的商業(yè)合理性。全球油企巨頭作為世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)，均有良好的內(nèi)控和未來(lái)規(guī)劃體系。一般油企會(huì)在T-1年末，依據(jù)當(dāng)年現(xiàn)金流結(jié)余（體現(xiàn)為T(mén)-1年末在手現(xiàn)金余額），對(duì)第二年或者更長(zhǎng)期的油價(jià)和公司經(jīng)營(yíng)情況綜合預(yù)判（體現(xiàn)為T(mén)年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入預(yù)期）來(lái)進(jìn)行T年的資本開(kāi)支規(guī)劃，并同步考慮T年的融資和還款計(jì)劃（體現(xiàn)為T(mén)年融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出）。1.資本開(kāi)支能力：三桶油持續(xù)提升，中石油開(kāi)支能力全球領(lǐng)先國(guó)內(nèi)三桶油與油價(jià)相關(guān)性弱，且整體開(kāi)支能力持續(xù)提升；海外油企與油價(jià)強(qiáng)相關(guān)，且近年來(lái)隨著油價(jià)回落，部分公司開(kāi)支能力有所削弱。具體來(lái)看，中石油與中石化資本開(kāi)支能力保持長(zhǎng)期提升趨勢(shì)，顯示出自身競(jìng)爭(zhēng)力的不斷強(qiáng)化，中海油資本開(kāi)支能力有所波動(dòng)，但整體保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。海外油企資本開(kāi)支能力波動(dòng)性較大，其中英國(guó)石油、殼牌、道達(dá)爾資本開(kāi)支能力總體保持上升態(tài)勢(shì)，2015年后基本穩(wěn)定在2000-3000億人民幣區(qū)間；而?？松梨凇⒀┓瘕堎Y本開(kāi)支能力受影響明顯，近年來(lái)開(kāi)支能力明顯削弱。從資本開(kāi)支能力絕對(duì)體量角度，中石油全球領(lǐng)先，中石化與中海油位居第三梯隊(duì)。中石化和中海油與雪佛龍、埃克森美孚類似，大約在1500億元附近，位居第三梯隊(duì)；

第二梯隊(duì)還有英國(guó)石油、殼牌和道達(dá)爾，大約在2000-3000億元水平。北美頁(yè)巖油公司資本開(kāi)支能力較其他巨頭差距較大。資本開(kāi)支能力受到油企資產(chǎn)質(zhì)量、自身運(yùn)營(yíng)效率、所在國(guó)油品定價(jià)模式、能源稅收政策及分紅派息政策等多方面因素共同影響。對(duì)比來(lái)看，北美市場(chǎng)成品油和燃料油定價(jià)市場(chǎng)化程度最高，龍頭公司維系股價(jià)分紅派系訴求強(qiáng)烈，杠桿率相對(duì)較高等因素均導(dǎo)致行業(yè)下行周期資本開(kāi)支能力顯著削弱。歐洲市場(chǎng)政府不直接參與油價(jià)制定，但是通過(guò)稅率對(duì)油價(jià)進(jìn)行調(diào)控，部分國(guó)家也會(huì)通過(guò)法律和其他經(jīng)濟(jì)手段穩(wěn)定國(guó)內(nèi)原油價(jià)格，因此其龍頭公司資本開(kāi)支能力整體比較穩(wěn)定。我國(guó)原油定價(jià)機(jī)制與國(guó)際接軌，高油價(jià)階段有特別收益金政策，低油價(jià)則按正常加工利潤(rùn)率計(jì)算成品油價(jià)格。因此三桶油資本開(kāi)支能力整體保持穩(wěn)定上行。2.資本開(kāi)支意愿：三桶油開(kāi)支意愿強(qiáng)，海外油企開(kāi)支意愿分化三桶油資本開(kāi)支意愿中樞穩(wěn)定，近年來(lái)波動(dòng)性減小。從資本開(kāi)支意愿角度，三桶油資本開(kāi)支意愿長(zhǎng)期均值穩(wěn)定在70-75%之間，會(huì)受到油價(jià)波動(dòng)影響，近年來(lái)資本開(kāi)支意愿波動(dòng)性逐步減弱。其中中石油的資本開(kāi)支意愿波動(dòng)性更小，三桶油資本開(kāi)支意愿絕對(duì)值相近，無(wú)明顯差異。上述特征與我國(guó)油氣開(kāi)發(fā)政策的一貫性有關(guān)，三桶油作為央企肩負(fù)國(guó)家能源安全職責(zé)，油氣勘探開(kāi)發(fā)投資策略長(zhǎng)期保持積極穩(wěn)健。海外油企開(kāi)支意愿分化嚴(yán)重且波動(dòng)性更大。英國(guó)石油、道達(dá)爾、殼牌三家公司均經(jīng)歷資本開(kāi)支意愿極強(qiáng)到顯著遞減的狀態(tài)。資本開(kāi)支意愿的持續(xù)削弱與歐洲加大傳統(tǒng)能源稅收政策，鼓勵(lì)低碳轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向密切相關(guān)。雪佛龍、?？松梨?、先鋒自然資源三家公司資本開(kāi)支意愿保持穩(wěn)定，甚至有長(zhǎng)期提升的趨勢(shì)。這與美國(guó)更市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，尤其是頁(yè)巖油氣爆發(fā)密切相關(guān)。綜合來(lái)看，我國(guó)三桶油資本開(kāi)支能力強(qiáng)，且仍在繼續(xù)提升；資本開(kāi)支意愿高，且波動(dòng)性在收斂。尤其是中石油，已經(jīng)擁有全球領(lǐng)先的資本開(kāi)支能力的同時(shí)，資本開(kāi)支意愿保持穩(wěn)定的高水平。諸多因素直接導(dǎo)致這樣的資本開(kāi)支特征與我國(guó)自身國(guó)情和龐大消費(fèi)市場(chǎng)息息相關(guān)。總結(jié)來(lái)看——我國(guó)在全球范圍內(nèi)屬于少數(shù)擁有大體量穩(wěn)定的資本開(kāi)支來(lái)源的油氣市場(chǎng)，非常有利于本土油服設(shè)備公司長(zhǎng)期發(fā)展。我國(guó)油氣增產(chǎn)上儲(chǔ)執(zhí)行情況良好，未來(lái)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)壓力仍存，加大投入空間可期。從我國(guó)增產(chǎn)上儲(chǔ)實(shí)際結(jié)果來(lái)看，石油產(chǎn)量“十二五”之前保持穩(wěn)步提升，“十三五”產(chǎn)量有所滑坡，穩(wěn)產(chǎn)2億噸紅線壓力仍存；天然氣產(chǎn)量仍處于快速增長(zhǎng)階段，大力進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)勢(shì)在必行。中石油2007年以來(lái)保持探井每年1500口左右，平均單井進(jìn)尺深度持續(xù)提高，凸顯國(guó)內(nèi)油氣勘探向更深尺度趨勢(shì)持續(xù)。四、從“補(bǔ)充”到“主力”，非常規(guī)油氣開(kāi)發(fā)黃金期已經(jīng)到來(lái)（一）我國(guó)非常規(guī)油氣持續(xù)高增長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)地位日益提高我國(guó)已進(jìn)入常規(guī)和非常規(guī)油氣并重的新發(fā)展階段，非常規(guī)油氣開(kāi)發(fā)地位日益提高。非常規(guī)油氣資源是指無(wú)法通過(guò)傳統(tǒng)技術(shù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)開(kāi)采的油氣資源，主要由頁(yè)巖氣、頁(yè)巖油、致密氣、煤層氣等資源類型組成，主要分布在鄂爾多斯、四川、松遼、渤海灣、準(zhǔn)格爾、沁水等含油氣盆地。近十年來(lái)，我國(guó)非常規(guī)油氣勘探開(kāi)采發(fā)展迅速，探明儲(chǔ)量與年產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)。過(guò)去5年中石油非常規(guī)油氣產(chǎn)量持續(xù)高增長(zhǎng)，滲透率顯著提升。從產(chǎn)量角度來(lái)看，根據(jù)《中國(guó)石油非常規(guī)油氣開(kāi)發(fā)進(jìn)展、挑戰(zhàn)與展望》中數(shù)據(jù)，2021年中石油非常規(guī)原油產(chǎn)量達(dá)到約1100噸，占總原油產(chǎn)量比例達(dá)到11.1%；2015-2021年非常規(guī)油氣占比年均提升1.4%，產(chǎn)量CAGR達(dá)到24.4%。2021年中石油非常規(guī)天然氣產(chǎn)量達(dá)到500億立方米，占總天然氣產(chǎn)量的約38%；2015-2021年非常規(guī)油氣占比年均提升1.0%，產(chǎn)量CAGR達(dá)到8.9%。中石油非常規(guī)油氣仍以致密油氣為主，近年來(lái)頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣增速較快。從2021年我國(guó)非常規(guī)油氣的產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，頁(yè)巖油/頁(yè)巖氣分別占非常規(guī)油氣產(chǎn)量的20%/27%，較2015年分別提升7.1/22.2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)《中國(guó)石油非常規(guī)油氣開(kāi)發(fā)進(jìn)展、挑戰(zhàn)與展望》預(yù)測(cè)，中石油頁(yè)巖油與頁(yè)巖氣22-25年仍以29.2%/21.2%的CAGR持續(xù)增長(zhǎng)。從發(fā)展階段來(lái)看，我國(guó)頁(yè)巖油氣仍處于工業(yè)化發(fā)展早期，發(fā)展成熟度待提高。我國(guó)自2007年建立第一個(gè)國(guó)際聯(lián)合項(xiàng)目以來(lái)，經(jīng)歷10余年持續(xù)發(fā)展，發(fā)展歷程主要可以分為三個(gè)階段：1.合作借鑒階段（2007-2009）：該階段主要借鑒學(xué)習(xí)北美頁(yè)巖油企快速發(fā)展的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)建了第一批示范區(qū)和有利區(qū)，為后續(xù)的開(kāi)采和技術(shù)研發(fā)奠定了基礎(chǔ)。2.自主探索階段（2010-2013）：該階段已經(jīng)有涪陵為代表的的頁(yè)巖氣規(guī)模開(kāi)發(fā)，國(guó)家確立頁(yè)巖氣為獨(dú)立礦種并發(fā)布《頁(yè)巖氣發(fā)展規(guī)劃（2011-2015）》，并出臺(tái)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)利用的補(bǔ)貼政策。在國(guó)家全力支持頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)和對(duì)于水平井等先進(jìn)開(kāi)發(fā)手段的技術(shù)突破下，我國(guó)建立了涪陵、長(zhǎng)寧威遠(yuǎn)和昭通等國(guó)家級(jí)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)示范區(qū)。但該階段產(chǎn)量仍在100億立方米以下，仍未進(jìn)入規(guī)?；_(kāi)發(fā)階段。3.工業(yè)化開(kāi)發(fā)階段（2014-2020）：國(guó)家進(jìn)一步明確頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的未來(lái)規(guī)劃，并且頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的成本效益有一定改善，頁(yè)巖氣正式進(jìn)入工業(yè)化開(kāi)發(fā)階段。2019-2020年，頁(yè)巖油氣多項(xiàng)重大勘探發(fā)現(xiàn)推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)量快速提升。目前已經(jīng)形成了包括鄂爾多斯盆地長(zhǎng)7生油層（新增探明地質(zhì)儲(chǔ)量3.58億噸，預(yù)測(cè)地質(zhì)儲(chǔ)量6.93億噸），甘肅發(fā)現(xiàn)10億噸級(jí)的慶城大油田；四川盆地長(zhǎng)寧-威遠(yuǎn)和太陽(yáng)區(qū)塊，新增探明頁(yè)巖氣地質(zhì)儲(chǔ)量7409.71億立方米，累計(jì)探明10610.30億立方米，形成了四川盆地萬(wàn)億方頁(yè)巖氣大氣區(qū)。頁(yè)巖氣產(chǎn)量從2015年的不到50億方，增長(zhǎng)至2020年的接近200億方，CAGR達(dá)到30%以上；年投產(chǎn)井?dāng)?shù)從2015年的300余口提升至2020年的近1000口，開(kāi)發(fā)規(guī)模顯著提升。參考美國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展歷程，我們發(fā)現(xiàn)頁(yè)巖油氣的規(guī)?；_(kāi)發(fā)并非一蹴而就，而是伴隨技術(shù)工藝、管理等不斷的革命性創(chuàng)新，使得頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)的經(jīng)濟(jì)性大幅改善，最終得以產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)。復(fù)盤(pán)美國(guó)頁(yè)巖油發(fā)展歷程，美國(guó)同樣經(jīng)歷技術(shù)探索，技術(shù)突破與成熟發(fā)展三個(gè)階段。其在科學(xué)探索和技術(shù)突破階段也徘徊接近15年之久，期間通過(guò)水平井技術(shù)試驗(yàn)、水平井多段壓裂技術(shù)、超常水平段密切割壓裂技術(shù)的創(chuàng)新，以及地質(zhì)工程一體化等管理創(chuàng)新，使得2012—2017年間助力頁(yè)巖氣單井最終可采儲(chǔ)量

（

EUR）由1.2×108m3提高至4.0×108m3。2018年以來(lái)，以大數(shù)據(jù)為主導(dǎo)的第5代技術(shù)，推動(dòng)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)成本再降低（幅度超過(guò)30%）。我國(guó)目前大約處于美國(guó)2000-2005年階段，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。非常規(guī)油氣開(kāi)采并非一蹴而就，需要經(jīng)歷理論創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，疊加長(zhǎng)期的技術(shù)沉淀和對(duì)之對(duì)應(yīng)的管理創(chuàng)新變革。我國(guó)頁(yè)巖油氣站在國(guó)外先進(jìn)開(kāi)采技術(shù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)情和實(shí)際情況已經(jīng)經(jīng)歷超過(guò)10余年的探索，近年來(lái)接連取得重大發(fā)現(xiàn)和進(jìn)展。我們對(duì)比開(kāi)采量指標(biāo)，我國(guó)以頁(yè)巖油氣為代表的非常規(guī)油氣規(guī)模上僅相當(dāng)于美國(guó)的2000年水平；從產(chǎn)量占比角度，頁(yè)巖氣產(chǎn)量占比約為美國(guó)2005年水平，技術(shù)成熟水平約為美國(guó)成熟發(fā)展階段的早期，未來(lái)的空間仍然廣闊。結(jié)合美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)量爆發(fā)的拐點(diǎn)往往是在技術(shù)積累，量變最終形成質(zhì)變。工業(yè)化開(kāi)發(fā)的核心的成本和效率的優(yōu)化，背后的技術(shù)、工藝、理念與設(shè)備的成熟。而儲(chǔ)量和稟賦也會(huì)對(duì)拐點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間和最終產(chǎn)量的高度形成影響。因此，我們認(rèn)為非常規(guī)油氣開(kāi)發(fā)節(jié)奏和未來(lái)空間的核心分析框架主要包括儲(chǔ)量（稟賦）、技術(shù)（工藝和設(shè)備）、經(jīng)濟(jì)性（成本和油價(jià)）三要素。三要素相互聯(lián)系共同影響我國(guó)非常規(guī)油氣（主要指頁(yè)巖油氣）發(fā)展的短期節(jié)奏和長(zhǎng)期空間。（二）儲(chǔ)量（稟賦）：儲(chǔ)量潛力巨大，稟賦條件弱于美國(guó)我國(guó)頁(yè)巖氣資源儲(chǔ)量具有顯著優(yōu)勢(shì)，沉積條件以海相為主。據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，中國(guó)頁(yè)巖氣剩余可采儲(chǔ)量約為33.9萬(wàn)億立方米，占世界頁(yè)巖氣總儲(chǔ)量約15%，位居世界第一，是我國(guó)常規(guī)天然氣量的近1.6倍。其中已探明技術(shù)可采儲(chǔ)量為21.8萬(wàn)億立方米。充裕的資源儲(chǔ)量為國(guó)家未來(lái)長(zhǎng)期開(kāi)展頁(yè)巖氣開(kāi)采工作提供了巨大的潛力空間。根據(jù)歷史多次勘探的結(jié)果來(lái)看，頁(yè)巖氣沉積類型以海相頁(yè)巖氣為主。我國(guó)海相頁(yè)巖氣可采儲(chǔ)量為13萬(wàn)億立方米，占總量比重為59.6%，賦存地主要集中在川渝西南地區(qū)。目前已規(guī)劃出的五大頁(yè)巖氣重點(diǎn)示范產(chǎn)區(qū)包括所屬于中石化的涪陵勘探開(kāi)發(fā)區(qū)，以中石油所有的長(zhǎng)寧、威遠(yuǎn)、昭通以及富順-永川勘探開(kāi)發(fā)區(qū)。另外我國(guó)還擁有5.1萬(wàn)億立方米海陸過(guò)度相頁(yè)巖氣以及3.7萬(wàn)億立方米陸相頁(yè)巖氣，主要分布在準(zhǔn)格爾盆地、青藏高原、松遼盆地等地區(qū)。我國(guó)不僅頁(yè)巖氣儲(chǔ)量豐富，陸上頁(yè)巖油資源同樣可觀。根據(jù)《中國(guó)石油非常規(guī)油氣開(kāi)發(fā)進(jìn)展、挑戰(zhàn)與展望》總結(jié)，我國(guó)陸上頁(yè)巖油資源量達(dá)283億噸，其中，中國(guó)石油礦權(quán)區(qū)頁(yè)巖油資源量達(dá)201億噸，占71%。此外，中國(guó)石油礦權(quán)區(qū)致密油資源量達(dá)138.8億噸。從分布角度來(lái)看，中石油非常規(guī)資源主要致密油、頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣三類為主。地域分布角度，非常規(guī)資源主要分布在鄂爾多斯盆地、松遼盆地、四川盆地、準(zhǔn)噶爾盆地。鄂爾多斯盆地、松遼盆地、準(zhǔn)噶爾盆地主要以致密油與頁(yè)巖油為主。四川盆地則以頁(yè)巖氣儲(chǔ)量為主。我國(guó)頁(yè)巖氣資源稟賦條件導(dǎo)致開(kāi)發(fā)難度高于美國(guó)。盡管我國(guó)頁(yè)巖油氣儲(chǔ)量巨大并且分部廣泛，但我國(guó)頁(yè)巖氣層的整體品位條件弱于美國(guó)。中美對(duì)比來(lái)看，我國(guó)頁(yè)巖氣層埋藏深度更深，壓力系數(shù)較大，疊加地理位置位于山區(qū)等偏遠(yuǎn)地區(qū)，直接導(dǎo)致開(kāi)采難度較高；此外，我國(guó)頁(yè)巖氣層的有機(jī)碳含量（TOC），儲(chǔ)層成熟度較低，脆性礦含量不足，直接導(dǎo)致開(kāi)采經(jīng)濟(jì)性和技術(shù)要求更高。中淺層頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)已經(jīng)相對(duì)成熟，深層頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)突破是產(chǎn)量高增的關(guān)鍵。從我國(guó)頁(yè)巖氣埋藏深度情況來(lái)看，埋深介于2000米至3500米的中淺層頁(yè)巖氣是我國(guó)頁(yè)巖氣穩(wěn)產(chǎn)開(kāi)發(fā)工作的主體，相關(guān)勘探開(kāi)采技術(shù)體系已成熟完善，形成了綜合地質(zhì)評(píng)價(jià)、開(kāi)發(fā)優(yōu)化、水平井優(yōu)快鉆井、水平井體積壓裂、高效清潔開(kāi)采六大主體技術(shù)。截止至2021年已完成產(chǎn)能建設(shè)超200億立方米。而埋深介于3500米至4500米的深層頁(yè)巖氣由于其資源儲(chǔ)量更為充裕，是國(guó)內(nèi)未來(lái)增產(chǎn)的重點(diǎn)攻堅(jiān)方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)埋藏深度大于3500米的頁(yè)巖氣資源所占比重超60%，在川南部分超萬(wàn)億儲(chǔ)量的產(chǎn)區(qū)內(nèi)占比更是高達(dá)80%以上。當(dāng)前我國(guó)已在深層頁(yè)巖氣勘探開(kāi)采領(lǐng)域取得一定突破，測(cè)試井產(chǎn)能表現(xiàn)良好。但相關(guān)技術(shù)理論與設(shè)備配套仍須持續(xù)突破與進(jìn)步，以推動(dòng)我國(guó)頁(yè)巖氣資源全面上產(chǎn)。（三）技術(shù)與設(shè)備：技術(shù)設(shè)備進(jìn)步顯著，開(kāi)發(fā)效率持續(xù)提升我國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)技術(shù)和設(shè)備層面難點(diǎn)貫穿勘探、鉆井、壓裂等各不同環(huán)節(jié)，近年來(lái)核心技術(shù)不斷取得突破，中深層頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)成為可能。1.勘探環(huán)節(jié)：深巖層氣體相態(tài)與流動(dòng)規(guī)律方面理論基礎(chǔ)匱乏，開(kāi)發(fā)技術(shù)對(duì)策難以明確是深層頁(yè)巖氣勘探環(huán)節(jié)中主要面臨的技術(shù)難點(diǎn)。深層頁(yè)巖氣在勘探環(huán)節(jié)中主要面臨三個(gè)氣藏工程方面的難點(diǎn)。首先，對(duì)于深層儲(chǔ)層中甲烷的相態(tài)認(rèn)知仍不清楚。因此在開(kāi)發(fā)規(guī)律、生產(chǎn)制度以及吸附氣與游離氣對(duì)氣井產(chǎn)量貢獻(xiàn)比例等方面的研究缺乏理論依據(jù)支撐；其次，深層頁(yè)巖中氣體的多尺度流動(dòng)規(guī)律尚不明確，這是由于不同大小的頁(yè)巖孔隙中氣體流動(dòng)規(guī)律差異較大，加之限域效應(yīng)與真實(shí)氣體效應(yīng)對(duì)氣流影響。這使得壓裂過(guò)程中的最優(yōu)下油管時(shí)機(jī)以及壓裂完成后的最佳燜井時(shí)間依舊難以確定，進(jìn)而影響沖砂解堵作業(yè)效果，制約氣井初期產(chǎn)能；最后，深層頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)技術(shù)對(duì)策仍不明確。導(dǎo)致開(kāi)采前期存在水平井關(guān)鍵參數(shù)、井距、立體開(kāi)發(fā)布井方式難以確定，而在開(kāi)采過(guò)程中儲(chǔ)層縱橫向動(dòng)用程度、鉆完井周期、降本成效等指標(biāo)仍有待驗(yàn)證。2.鉆井：工程設(shè)備與循環(huán)流體性能不佳，鉆井質(zhì)量與效率水平較低，是深層頁(yè)巖鉆井環(huán)節(jié)面臨的主要技術(shù)困難。水平段高溫環(huán)境影響作業(yè)效率。從水平段井底循環(huán)溫度對(duì)比情況來(lái)看，中淺層頁(yè)巖氣鉆井溫度區(qū)間通常為90至120攝氏度，而深層頁(yè)巖溫度則在135至155攝氏度。高溫作業(yè)環(huán)境下常規(guī)旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向工具無(wú)法進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定作業(yè)，從而導(dǎo)致鉆井施工進(jìn)展緩慢且井軌難以有效控制。并且可抗175攝氏度高溫的導(dǎo)向工具與儀器還尚未實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，引進(jìn)海外技術(shù)成本高，服務(wù)費(fèi)用昂貴；當(dāng)前鉆井液體系與堵漏材料依舊難以滿足深層地層防塌防漏需求。由于深層頁(yè)巖脆性更強(qiáng)且裂縫更為發(fā)育，當(dāng)前適用于深層的油基鉆井液性能較不成熟，適應(yīng)性與封堵性依舊較差，難以有效避免井漏和井壁失穩(wěn)的發(fā)生。此外深層頁(yè)巖地質(zhì)構(gòu)造特征復(fù)雜且呈強(qiáng)非均勻性，但二維地質(zhì)導(dǎo)向技術(shù)對(duì)儲(chǔ)層預(yù)測(cè)精度較低，難以對(duì)優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)層進(jìn)行精確追蹤。因此導(dǎo)致鉆井過(guò)程中I類儲(chǔ)層鉆遇率較低，難以為后期壓裂提供高品質(zhì)儲(chǔ)層基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)目前“一趟鉆”技術(shù)尚未成熟，鉆井效率較北美相比表現(xiàn)較差。我國(guó)深層頁(yè)巖更為復(fù)雜的壓力系統(tǒng)以及更高的巖石壓實(shí)性使得水平段鉆進(jìn)過(guò)程中的摩擦阻力與扭矩更高，因此國(guó)內(nèi)當(dāng)前一趟鉆平均進(jìn)尺僅為北美的三分之一，鉆井周期為北美的五倍之多。改進(jìn)鉆井設(shè)備降溫方式，采取井下綜合防治技術(shù)，優(yōu)化三維地質(zhì)模型應(yīng)用，以及攻堅(jiān)鉆井提速技術(shù)是解決當(dāng)前鉆井環(huán)節(jié)技術(shù)難點(diǎn)的重要手段。對(duì)于鉆井設(shè)備在深層頁(yè)巖中面臨高溫環(huán)境問(wèn)題，可通過(guò)模擬井底瞬態(tài)溫度場(chǎng)掌握深層水平井井底溫度變化規(guī)律及主控因素，并開(kāi)展相應(yīng)鉆井液地面降溫系統(tǒng)的先導(dǎo)試驗(yàn)，改良鉆井設(shè)備配套的抗溫、降溫措施。對(duì)于水平鉆井提速方面，應(yīng)進(jìn)一步提高鉆井液在高溫環(huán)境下的穩(wěn)定性與潤(rùn)滑性，并配套使用鉆柱扭擺減摩系統(tǒng)與全金屬水力震蕩器等工具，實(shí)現(xiàn)水平井鉆井過(guò)程中的“降摩減阻”。同時(shí)還可通過(guò)縮小水平段井眼尺寸，并采用“高效鉆頭+配套井下提速工具+鉆井參數(shù)優(yōu)化軟件/裝備”，技術(shù)配套，實(shí)現(xiàn)“一趟鉆”進(jìn)遲長(zhǎng)度的提升。以威遠(yuǎn)、長(zhǎng)寧龍馬溪組為例，在采取“旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向+螺桿+單排16mm/19mm齒鋼體PDC鉆頭”配套方案后平均機(jī)械鉆速得以顯著提升。3.壓裂：深巖層裂縫形成機(jī)理尚未明確，實(shí)際壓裂施工過(guò)程中對(duì)于縫網(wǎng)擴(kuò)展控制困難；且壓裂所需的壓強(qiáng)更大，對(duì)設(shè)備的要求更高。國(guó)內(nèi)目前對(duì)于深層頁(yè)巖裂縫相關(guān)理論體系依舊較為欠缺，裂縫縫高與擴(kuò)展機(jī)理尚不清晰，導(dǎo)致難以對(duì)天然裂縫進(jìn)行準(zhǔn)確識(shí)別與定位、壓裂工藝與液體體系選取不明確、縱向儲(chǔ)層未能實(shí)現(xiàn)充分動(dòng)用等一系列技術(shù)難點(diǎn)。水平井多段壓裂等關(guān)鍵工程技術(shù)指標(biāo)大幅度提升，深層頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)技術(shù)日趨成熟。在建立本土化的頁(yè)巖氣有效開(kāi)發(fā)技術(shù)體系下，采用“多簇射孔、高強(qiáng)度加砂、暫堵轉(zhuǎn)向”壓裂工藝技術(shù)，全面提升長(zhǎng)水平段水平井的壓裂改造技術(shù)。以威204井區(qū)為例，水平井壓裂段數(shù)，壓裂加砂量，壓裂加砂強(qiáng)度，頁(yè)巖氣測(cè)試產(chǎn)量均有明顯的提高，通過(guò)更大功率的壓裂設(shè)備和更成熟的壓裂技術(shù)，可以基本滿足介于3500~4000米頁(yè)巖氣資源的有效開(kāi)發(fā)。我國(guó)壓裂設(shè)備制造技術(shù)基本成熟，核心產(chǎn)品技術(shù)水平超過(guò)海外。目前，為適應(yīng)國(guó)內(nèi)深層頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的技術(shù)要求，國(guó)產(chǎn)壓裂設(shè)備單機(jī)功率為2500-10000hp，單泵功率達(dá)到2500-7000bp。與國(guó)外設(shè)備對(duì)比來(lái)看，我國(guó)壓裂設(shè)備功率更大，工作電壓也更高，結(jié)構(gòu)形勢(shì)則以撬裝、車(chē)載、半掛車(chē)等多種方式為主。電驅(qū)壓裂設(shè)備優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。其中電驅(qū)壓裂設(shè)備作為一項(xiàng)未來(lái)的關(guān)鍵技術(shù)，我國(guó)在高壓大功率變頻技術(shù)等方面與海外仍有一定差距。此外，北美電驅(qū)壓裂市場(chǎng)大多采用燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電，由于基本采用井口氣作為原料，整體成本較我國(guó)更低；我國(guó)電驅(qū)設(shè)備仍面臨電網(wǎng)基建費(fèi)用較高，導(dǎo)致用電成本高等問(wèn)題，因此目前國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)井場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了全電動(dòng)壓裂，電驅(qū)壓裂設(shè)備具有靈活調(diào)節(jié)排量，成本更低，噪音更小作業(yè)時(shí)間更長(zhǎng)等諸多優(yōu)勢(shì)，電驅(qū)