大秦鐵路財(cái)務(wù)報(bào)表分析

PAGEPAGE7一、所屬行業(yè)：鐵路運(yùn)輸業(yè)。

大秦鐵路分析報(bào)告二、主營(yíng)業(yè)務(wù)：煤炭運(yùn)輸。是國(guó)家西煤東運(yùn)的戰(zhàn)略通道。主要運(yùn)行線(xiàn)路：大秦線(xiàn)（大同－秦皇島、同蒲線(xiàn)（大同—風(fēng)陵渡、侯月線(xiàn)（侯馬－月三、主要風(fēng)險(xiǎn)：社會(huì)固定資產(chǎn)投資速度的下降，造成鋼鐵、水泥、電力行業(yè)的需求減少，從而減少煤炭的消耗。大秦鐵路合并財(cái)務(wù)報(bào)表分析1、賬面值

貨幣單位：人民幣元2010年12月31日 2010年6月30日2009年12月31日歸屬本公司年末股東權(quán)益56，333，782，391 43，708，779，72842，957，833，510已發(fā)行普通股14，866，791，491 12，976，757，12712，976，757，127每股賬面價(jià)值3.79元股 3.37元股3.31元/股無(wú)形資產(chǎn)4，542，202，487 4，592，737，9174，644，636，650商譽(yù)— ——長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1，727，727 2，697，5575，140，111扣除無(wú)形資產(chǎn)、51，789，852，177 39，113，344，25438，308，056，749長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的凈資產(chǎn)扣除無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤3.48元股 3.01元股2.95元/股費(fèi)用的每股帳面價(jià)值市凈率P/B1.97 2.322.42當(dāng)前市凈率P/B=1.90歸屬本公司年末股東權(quán)益2008年12月31日 2007年12月31日40，320，486，488 37，533，997，1592006年12月31日35，317，619，081已發(fā)行普通股12，976，757，127 12，976，757，12712，976，757，127每股賬面價(jià)值3.11元股 2.89元股2.72元/股無(wú)形資產(chǎn)4，726，640，123 4，830，601，9034，934，105，431商譽(yù)— ——長(zhǎng)期待攤費(fèi)用10，008，748 8，358，225—扣除無(wú)形資產(chǎn)、35，583，837，617 32，695，037，03130，383，513，650長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的凈資產(chǎn)扣除無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤2.74元股 2.52元股2.34元/股費(fèi)用的每股帳面價(jià)值市凈率P/B2.56 8.872.982011年一季度 2010年度 2010半年度2009年度流動(dòng)資產(chǎn)12，604，898，997 14，253，717，982 6，389，282，08912，483，255，083流動(dòng)負(fù)債23，769，058，744 29，228，446，519 11，382，146，12211，541，343，705流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債0.53倍 0.49倍 0.56倍1.08倍總負(fù)債38，348，568，154 43，804，557，811 24，833，587，50324，986，277，670總資產(chǎn)98，107，732，194 100，146，215，174 68，542，367，23167，944，111，180資產(chǎn)負(fù)債率39.09% 43.74% 36.23%36.77%2008年度 2007年度流動(dòng)資產(chǎn)7，290，729，4838，995，013，438流動(dòng)負(fù)債22，103，260，23613，571，652，879流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債0.33倍0.66倍總負(fù)債22，103，852，40613，573，592，081總資產(chǎn)62，424，338，89451，107，589，240資產(chǎn)負(fù)債率35.41%26.56%P/B20078.871.90P/E=10.198.3倍；估值合理。問(wèn)題：流動(dòng)資產(chǎn)/20091.080.53從年報(bào)看與收購(gòu)太原鐵路局的相關(guān)資產(chǎn)有關(guān)系。2、主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)2010年度主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率鐵路運(yùn)輸行業(yè)其中：貨運(yùn)收入22，921，551，51543.86%客運(yùn)收入4，427，541，688其他收入4，184，854，7952010半年度主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率鐵路運(yùn)輸行業(yè)13，900，429，0306，315，378，59954.57%其中：貨運(yùn)收入12，384，875，666客運(yùn)收入489，341，035其他收入1，026，212，3292009年度主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率鐵路運(yùn)輸行業(yè)其中：貨運(yùn)收入11，582，193，95549.07%客運(yùn)收入807，555，131其他收入1，616，135，3322008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率鐵路運(yùn)輸行業(yè)其中：貨運(yùn)收入20，525，368，05711，099，546，20850.60%客運(yùn)收入710，876，230其他收入697，979，2642007年度主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率鐵路運(yùn)輸行業(yè)20，239，139，6599，494，496，43353.09%其中：貨運(yùn)收入其中：貨運(yùn)收入18，963，144，138627，162，453648，833，068主營(yíng)業(yè)務(wù)（鐵路運(yùn)輸）40200753.09201043.86%有緩慢下降。3、股東資金回報(bào)2010年度2010半年度2009年度營(yíng)業(yè)收入42，013，761，54914，020，686，37423，123，142，326（營(yíng)業(yè)成本）24，218，767，1286，420，993，05011，932，465，796毛利潤(rùn)17，794，994，4217，599，693，32411，190，676，530毛利潤(rùn)率42.36%54.20%48.40%（營(yíng)業(yè)稅金及附加）1，370，252，998460，756，949759，243，213（銷(xiāo)售費(fèi)用）———（管理費(fèi)用）2，210，950，908633，541，5781，220，904，093（資產(chǎn)減值損失）－654，880—516，448主營(yíng)業(yè)務(wù)收益14，214，445，3956，505，394，7979，210，012，776投資收益582，698，226—1，539，000公允價(jià)值變動(dòng)收益———EBIT息稅前持續(xù)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益14，797，143，6216，505，394，7979，211，551，776EBIT與營(yíng)業(yè)收入比例35.22%46.40%39.84%（財(cái)務(wù)費(fèi)用）1，077，091，824306，164，570443，388，357稅前持續(xù)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益13，720，051，7976，199，230，2278，768，163，419營(yíng)業(yè)外收入78，569，9276，177，12317，072，317（營(yíng)業(yè)外支出）112，513，36010，452，81159，275，726利潤(rùn)總額13，686，108，3646，194，954，5398，725，960，010（所得稅費(fèi)用）3，275，236，4941，550，981，1832，195，585，850凈利潤(rùn)10，410，871，8704，643，973，3566，530，374，160歸屬于本公司普通股股東的凈利潤(rùn)10，410，830，8254，643，973，3566，530，374，160扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本公司普9，636，098，8374，647，180，1226，521，777，657通股股東的凈利潤(rùn)歸屬于本公司普通股股東年末凈資產(chǎn)56，333，782，39143，708，779，72842，957，833，510歸屬于本公司普通股股東的全面攤薄18.48%10.62%15.20%凈資產(chǎn)收益率扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本公司普17.11%10.63%15.18%通股股東的全面攤薄凈資產(chǎn)收益率基本每股收益0.700.360.50稀釋每股收益0.700.360.50200612.60%201017.11%說(shuō)明公司在過(guò)大資產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)。從“EBIT與營(yíng)業(yè)收入比例”來(lái)看，從2006年的41.00%到2010年的35.22%，說(shuō)明公司的盈利能力比較未定。營(yíng)業(yè)收入2008年度22，595，317，5772007年度20，860，262，0892006年度16，570，719，962（營(yíng)業(yè)成本）11，708，828，99210，061，194，2278，361，505，869毛利潤(rùn)10，886，488，58510，799，067，8628，209，214，093毛利潤(rùn)率48.18%51.77%49.54%（營(yíng)業(yè)稅金及附加）743，330，934693，033，813548，660，442（銷(xiāo)售費(fèi)用）———（管理費(fèi)用）1，128，531，363882，315，983865，863，923（資產(chǎn)減值損失）－29，120199，414159，959主營(yíng)業(yè)務(wù)收益9，014，665，4089，223，518，6526，794，529，769投資收益———公允價(jià)值變動(dòng)收益———EBIT息稅前持續(xù)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益9，014，665，4089，223，518，6526，794，529，769EBIT與營(yíng)業(yè)收入比例39.90%44.22%41.00%（財(cái)務(wù)費(fèi)用）152，553，237－48，538，798221，739，954稅前持續(xù)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益8，862，102，1719，272，057，4506，572，789，815營(yíng)業(yè)外收入161，097，58436，417，509740，028（營(yíng)業(yè)外支出）103，172，784109，583，49244，937，894利潤(rùn)總額8，920，026，9719，198，891，4676，528，591，949（所得稅費(fèi)用）2，240，510，5043，089，486，2512，113，194，896凈利潤(rùn)6，679，516，4676，109，405，2164，415，397，053歸屬于本公司普通股股東的凈利潤(rùn)6，679，516，4676，109，405，2164，415，397，053扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本公司普6，642，753，4886，175，708，1274，451，091，448通股股東的凈利潤(rùn)歸屬于本公司普通股股東年末凈資產(chǎn)40，320，486，48837，533，997，15935，317，619，081歸屬于本公司普通股股東的全面攤薄16.57%16.28%12.50%凈資產(chǎn)收益率扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于本公司普16.47%16.45%12.60%通股股東的全面攤薄凈資產(chǎn)收益率基本每股收益0.510.470.39稀釋每股收益0.510.470.39利潤(rùn)分配分紅年度每股現(xiàn)金分紅 現(xiàn)金分紅的數(shù)額的數(shù)額（含稅）（含稅）/元分紅年度的歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)/元比率年度可分配利潤(rùn)2010年度0.350元股 5，203，377，0229，615，457，04654.11%2009年度0.300元股 3，893，027，1386，530，374，16059.61%2008年度0.300元股 3，893，027，1386，679，516，46758.28%2007年度0.300元股 3，893，027，1386，109，405，21663.72%2006年度0.300元股 3，893，027，1384，415，397，05388.17%從股利分紅角度看，公司具備較高的分紅比例。4、現(xiàn)金流量表分析2010年度2010半年度2009年度凈利潤(rùn)10，410，871，8704，643，973，3566，530，374，160財(cái)務(wù)費(fèi)用992，297，354306，164，570443，388，357所得稅稅率25%25%25%所得稅調(diào)整744，223，016229，623，428332，541，268資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（654，880）—516，448固定資產(chǎn)折舊及生產(chǎn)性生4，007，101，6551，579，575，2583，029，928，146物資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)105，438，34151，898，733103，961，778長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)5，209，0332，442，5545，370，017遞延所得稅（28，427，508）（9，884，169）（12，553，549）投資（收益）/損失（582，698，226）—（1，539，000）公允價(jià)值的虧損/（收益）———固定資產(chǎn)報(bào)廢損失———△C114，661，063，3016，497，629，1609，988，599，268存貨的減少/（增加）（14，118，119）（23，293，265）（151，176，509）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的（增加）（203，175，527）1，259，829，857（1，883，996，425）/減少經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的（減少）2，204，354，883231，177，176524，397，353/增加其他———△C216，648，124，5387，965，342，9288，447，823，687△C315，903，891，5227，735，719，5008，145，282，419處置固定資產(chǎn)（收益）/損失19，596，8984，308，62146，231，859購(gòu)建固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（4，190，150，943）（3，324，858，679）（17，138，861，516）支付的現(xiàn)金取得子公司支付的現(xiàn)金（18，641，784，419）——△C4（6，908，446，942）4，415，169，442（8，947，347，238）支付本公司股東的股息（5，203，377，022）—（3，893，027，138）△C5（12，111，823，964）4，415，169，442（12，840，374，376）取得借款收到的現(xiàn)金12，450，000，000—3，500，000，000發(fā)行A股收到的現(xiàn)金———發(fā)行債券收到的現(xiàn)金——13，500，000，000吸收投資收到的現(xiàn)金16，235，999，998——收到的代管資金凈額—3，510，254100，121，007收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)91，090，427——的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金（3，100，000，000）（3，100，000，000）（400，000，000）收回債券支付的現(xiàn)金———支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)（873，045，870）（55，580，000）（521，017）的現(xiàn)金匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響———△C612，692，220，5911，263，099，6963，859，225，6142008年度2007年度 2006年度凈利潤(rùn)6，679，516，4676，109，405，216財(cái)務(wù)費(fèi)用152，553，237（48，538，798）所得稅稅率25%33%所得稅調(diào)整114，414，928（32，520，995）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（29，120）199，414固定資產(chǎn)折舊及生產(chǎn)性生2，505，398，0471，714，239，075物資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)103，961，778103，916，779長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)6，826，3432，684，340遞延所得稅600，000（22，638，339）投資（收益）/損失——公允價(jià)值的虧損/（收益）——固定資產(chǎn)報(bào)廢損失——△C19，410，688，4437，875，285，490存貨的減少/（增加）（484，881，171）（7，532，241）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的（增加）258，753，855（29，204，807）/減少經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的（減少）（418，880，327）1，233，709，089/增加其他——△C28，765，680，8009，072，257，531△C38，651，265，8729，104，778，526處置固定資產(chǎn)（收益）/損失（56，435，937）76，727，325購(gòu)建固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（7，935，258，302）（3，565，589，205）支付的現(xiàn)金取得子公司支付的現(xiàn)金——△C4659，571，6335，615，916，646支付本公司股東的股息（3，893，027，138）（3，893