某礦業(yè)公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告

紫金礦業(yè)2007-2010年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析報(bào)告框架紫金礦業(yè)簡(jiǎn)介1市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析5財(cái)務(wù)分析4行業(yè)分析3有色金屬行業(yè)簡(jiǎn)介2行業(yè)前景分析6公司簡(jiǎn)介——基本情況紫金礦業(yè)是一家從上杭紫金山金礦開(kāi)發(fā)起步，走向全國(guó)、面向全球的，以黃金及其它有色金屬礦產(chǎn)資源勘查和開(kāi)發(fā)為主的大型礦業(yè)集團(tuán)。目前控股子公司已分布在全國(guó)20多個(gè)省區(qū)和海外7個(gè)國(guó)家。2003年12月成功登陸香港股票市場(chǎng)，2008年4月以0.1元人民幣面值股票回歸A股，開(kāi)創(chuàng)先河。2004年12月20日，紫金礦業(yè)被列入FTSE礦山指數(shù)；2006年3月20日，紫金礦業(yè)被納入道瓊斯中國(guó)海外50指數(shù)。2006年位居《福布斯》中國(guó)頂尖企業(yè)排行榜第17位、最具有投資價(jià)值的海外上市公司第16位（礦業(yè)企業(yè)第1位）；2007年位居福布斯中國(guó)頂尖企業(yè)榜第二位。2007年10月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布：紫金礦業(yè)名列2006年“中國(guó)大企業(yè)集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力十強(qiáng)”第7位。2008年3月，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)授予紫金山金銅礦“中國(guó)第一大金礦”稱(chēng)號(hào)。公司簡(jiǎn)介——發(fā)展歷程（一）1993年，紫金山金礦一期建設(shè)完成，建設(shè)規(guī)模為年采選能力5萬(wàn)噸。1997年，紫金山金礦成為國(guó)內(nèi)年產(chǎn)黃金萬(wàn)兩以上礦山，年產(chǎn)黃金22726兩，占福建省黃金產(chǎn)量的64.1%，在全國(guó)92個(gè)年產(chǎn)萬(wàn)兩以上黃金礦山中名列第25位。1999年，紫金山金礦生產(chǎn)黃金2968公斤，利潤(rùn)突破5000萬(wàn)元，采選規(guī)模、單位基建投資、噸礦石成本實(shí)現(xiàn)全國(guó)第一。2000年，紫金山金礦四期技改完成，全面實(shí)行露天開(kāi)采，采選指標(biāo)取得重大突破，成為中國(guó)單體礦山保有可利用儲(chǔ)量最大、采選規(guī)模最大、黃金產(chǎn)量最大、礦石入選品位最低、單位礦石處理成本最低、經(jīng)濟(jì)效益最好的黃金礦山。國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展公司簡(jiǎn)介——發(fā)展歷程（二）2001年2月15日，廈門(mén)紫金科技股份有限公司成立。2002年初，紫金通過(guò)收購(gòu)成功入主新疆阿舍勒銅業(yè)股份有限公司。2003年1月，紫金通過(guò)收購(gòu)對(duì)嚴(yán)重虧損、瀕臨破產(chǎn)的國(guó)有礦山——琿春金銅礦進(jìn)行改組，吉林琿春紫金礦業(yè)有限公司成立。2004年底，巴彥淖爾紫金有色金屬有限公司注冊(cè)成立。截至2006年底，紫金礦業(yè)已在福建、新疆、貴州、內(nèi)蒙、吉林、青海、西藏、黑龍江以及河南等二十多個(gè)省投資組建了約80家下屬公司。國(guó)內(nèi)礦業(yè)領(lǐng)域的擴(kuò)張公司簡(jiǎn)介——發(fā)展歷程（三）2005年，介入緬甸MWETAUNG鎳礦的合作勘探項(xiàng)目。2005年8月17日，紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司和加拿大頂峰礦業(yè)公司正式簽約，紫金入股頂峰并成為第一大股東，擁有21%股權(quán)。2006年，通過(guò)股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，購(gòu)買(mǎi)英國(guó)倫敦上市公司RidgeMining增發(fā)的20％股票和9.9%的認(rèn)股權(quán)證，成為該公司最大股東。2006年，通過(guò)收購(gòu)云南眾韜公司60%的股權(quán)，間接持有越南大班鉛鋅礦及河江、宣光兩省的鉛鋅礦、鐵礦資源項(xiàng)目的采礦或探礦權(quán)。2006年，采取控股合資經(jīng)營(yíng)的方式，受讓山東煙臺(tái)天鴻公司在蒙古納日陶勒蓋巖金礦項(xiàng)目中的70%的股份，主導(dǎo)該項(xiàng)目的建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。公司簡(jiǎn)介——發(fā)展歷程（三）2006年，通過(guò)與黑龍江地質(zhì)科學(xué)研究所設(shè)立合資公司——黑龍江紫金礦業(yè)投資有限公司，共同投資俄羅斯庫(kù)頓金礦及蘭塔爾斯卡亞銅鎳礦項(xiàng)目，紫金礦業(yè)集團(tuán)實(shí)際控制俄羅斯庫(kù)頓金礦及蘭塔爾斯卡亞銅鎳礦項(xiàng)目的股權(quán)比例為42.5%。2006年，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，持有俄羅斯新西伯利亞龍興國(guó)際投資有限公司70%股權(quán)，入主開(kāi)發(fā)俄羅斯克茲爾-塔特克鋅鉛多金屬礦項(xiàng)目。2007年4月，紫金礦業(yè)牽頭，聯(lián)合銅陵有色和廈門(mén)建發(fā)共同出資設(shè)立的廈門(mén)紫金銅冠投資發(fā)展有限公司完成對(duì)英國(guó)Monterrico公司的全面要約收購(gòu)，間接獲得Monterrico主要資產(chǎn)——位于秘魯北部的RioBlanco特大型銅鉬礦床的開(kāi)發(fā)權(quán)。國(guó)際礦業(yè)領(lǐng)域的瘋狂擴(kuò)張公司簡(jiǎn)介——熱點(diǎn)事件污水滲漏事故：2010年7月3日福建紫金礦業(yè)紫金山銅礦濕法廠發(fā)生銅酸水滲漏事故，事故造成汀江部分水域嚴(yán)重污染，紫金礦業(yè)直至12日才發(fā)布公告，瞞報(bào)事故9天。“環(huán)保門(mén)”事件引起巨大影響。

2011年5月3日，紫金礦業(yè)發(fā)布公告，公司紫金山金銅礦銅礦濕法廠于2010年7月發(fā)生污水滲漏事故一案審理終結(jié)，公司紫金山金銅礦被判罰金3000萬(wàn)元。潰壩事件：2010年9月21日，受臺(tái)風(fēng)“凡亞比”帶來(lái)的罕見(jiàn)特大暴雨影響，茂名市信宜紫金礦業(yè)有限公司銀巖錫礦高旗嶺尾礦庫(kù)發(fā)生潰壩事件，共造成22人死亡，房屋全倒戶523戶。經(jīng)查，信宜紫金公司違法違規(guī)建設(shè)尾礦庫(kù)、擅自違規(guī)進(jìn)行尾礦庫(kù)重大設(shè)計(jì)變更、長(zhǎng)期違法違規(guī)生產(chǎn)、安全生產(chǎn)管理混亂、各項(xiàng)安全措施不到位、安全生產(chǎn)責(zé)任制不落實(shí)，對(duì)事件發(fā)生負(fù)有主要責(zé)任。公司簡(jiǎn)介——小結(jié)紫金礦業(yè)從一家黃金生產(chǎn)企業(yè)，成長(zhǎng)為登陸香港股票市場(chǎng)，擁有國(guó)內(nèi)外眾多子公司的大型企業(yè)，在其發(fā)展的過(guò)程中，兼并收購(gòu)是其實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的主要途徑。近年來(lái)，紫金礦業(yè)作為國(guó)內(nèi)最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)，其環(huán)保問(wèn)題一直備受關(guān)注。國(guó)內(nèi)國(guó)外均出現(xiàn)數(shù)次環(huán)境問(wèn)題，給公司造成巨大大損失。多重利益糾葛之下，紫金礦業(yè)能否下大力氣整頓廢礦、廢水的處理問(wèn)題尚需觀察。自2009年起，紫金礦業(yè)一直瘦信息披露問(wèn)題困擾。已經(jīng)不止一次的遭到證券監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查，被提出相應(yīng)的整改措施。行業(yè)簡(jiǎn)介——定義及分類(lèi)有色金屬礦采選業(yè)屬于采礦業(yè)。采礦業(yè)指對(duì)固體（如煤）、液體（如原油）或氣體（如天然氣）等自然產(chǎn)生的礦物的采掘。包括地下或地上采掘、礦井的運(yùn)行，以及一般在礦址或礦址附近從事的旨在加工原材料的所有輔助性工作。還包括使原料得以銷(xiāo)售所需的準(zhǔn)備工作。有色金屬礦采選業(yè)是指對(duì)常用有色金屬礦、貴金屬礦，以及稀有稀土金屬礦的開(kāi)采、選礦活動(dòng)。常用有色金屬礦采選是指對(duì)銅、鉛鋅、鎳鈷、錫、銻、鋁、鎂、汞、鎘、鉍等常用有色金屬礦的采選活動(dòng)。貴金屬礦采選是指對(duì)在地殼中含量極少的金、銀和鉑族元素礦的采選活動(dòng)。稀有稀土金屬礦采選是指對(duì)在自然界中含量較小，分布稀散或難以從原料中提取，以及研究和使用較晚的金屬礦開(kāi)采、精選活動(dòng)。此次研究對(duì)象紫金礦業(yè)屬于有色金屬礦采選業(yè)中的貴金屬礦采選業(yè)。行業(yè)業(yè)簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介———地位位及及作作用用有色色金金屬屬是是國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)發(fā)展展的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)材材料料，，航航空空、、航航天天、、汽汽車(chē)車(chē)、、機(jī)機(jī)械械制制造造、、電電力力、、通通訊訊、、建建筑筑、、家家電電等等絕絕大大部部分分行行業(yè)業(yè)都都以以有色金屬屬材料為生生產(chǎn)基礎(chǔ)礎(chǔ)。隨著著現(xiàn)代化化工、農(nóng)農(nóng)業(yè)和科科學(xué)技術(shù)術(shù)的突飛飛猛進(jìn)，，有色金金屬在人人類(lèi)發(fā)展展中的地地位愈來(lái)來(lái)愈重要要。行業(yè)簡(jiǎn)介介——行業(yè)發(fā)展展歷程建國(guó)60多年來(lái)，，我國(guó)興興建了大大批有色色金屬礦礦山、冶冶煉和加加工企業(yè)業(yè)，組建建了地質(zhì)質(zhì)、設(shè)計(jì)計(jì)、勘察察、施工工等建設(shè)設(shè)單位和和科研、、教育、、環(huán)保、、信息等等事業(yè)單單位，以以及物資資供銷(xiāo)和和進(jìn)出口口貿(mào)易單單位。形形成了一一個(gè)布局局比較合合理、體體系比較較完整的的行業(yè)。。2008年，受到到國(guó)際金金融危機(jī)機(jī)的影響響，我國(guó)國(guó)有色金金屬行業(yè)業(yè)受到巨巨大虧損損。有色色金屬價(jià)價(jià)格大幅幅下降，，進(jìn)出口口量?jī)r(jià)齊齊跌，相相關(guān)產(chǎn)量量和工業(yè)業(yè)工業(yè)增增加值呈呈現(xiàn)負(fù)增增長(zhǎng)。年年度有色色金屬行行業(yè)凈利利潤(rùn)同比比下降超超過(guò)30%。2009年，我國(guó)國(guó)有色金金屬行業(yè)業(yè)扭轉(zhuǎn)了了行業(yè)增增長(zhǎng)大幅幅下滑的的勢(shì)頭，，生產(chǎn)逐逐步恢復(fù)復(fù)正常，，經(jīng)濟(jì)效效益穩(wěn)步步增長(zhǎng)，，結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整取得得新的成成效。2009年十種有有色金屬屬產(chǎn)量2681萬(wàn)噸。2010年，我國(guó)國(guó)有色金金屬工業(yè)業(yè)回升向向好的基基礎(chǔ)逐步步鞏固，，并由回回升向好好轉(zhuǎn)為平平穩(wěn)較快快增長(zhǎng)。。2010年1-11月，規(guī)模模以上有有色金屬屬工業(yè)企企業(yè)（不不包括獨(dú)獨(dú)立黃金金企業(yè)））實(shí)現(xiàn)主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入27122.4億元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)45.1%；實(shí)現(xiàn)利利潤(rùn)1145.5億元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)89.15%。行業(yè)分析析——經(jīng)濟(jì)特征征分析行業(yè)中生生產(chǎn)者對(duì)對(duì)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格的控控制能力力小。行業(yè)進(jìn)出出壁壘較較高，為為壟斷競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的市市場(chǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)。行業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)獻(xiàn)較高。。其發(fā)展受受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展迅速和和國(guó)家行行業(yè)性政政策影響響和受?chē)?guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢(shì)的的影響。。有色金金屬價(jià)格格的變化化不僅受受到產(chǎn)品品供求的的影響，，同時(shí)國(guó)國(guó)際貨幣幣政策的的變化也也會(huì)影響響我國(guó)國(guó)國(guó)內(nèi)有色色金屬的的價(jià)格。。行業(yè)要求求較高的的投資成成本，先先進(jìn)成熟熟的技術(shù)術(shù)支持，，以及國(guó)國(guó)家法律律法規(guī)的的相關(guān)限限制，進(jìn)進(jìn)入有色色金屬行行業(yè)有較較高的行行業(yè)壁壘壘?！笆晃逦濉逼陂g間實(shí)現(xiàn)主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入約約3萬(wàn)億元，，占GDP的比重從從2005年的1.19%提高到1.99%。由于有有色金屬屬行業(yè)的的發(fā)展能能夠?yàn)榈氐胤浇?jīng)濟(jì)濟(jì)做貢獻(xiàn)獻(xiàn)，地方方政府往往往成為為有色金金屬行業(yè)業(yè)規(guī)?；瘮U(kuò)張的的推手。。行業(yè)分析析——綜合能力力分析盈利能力力償債能力力成長(zhǎng)能力力資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)市場(chǎng)表現(xiàn)現(xiàn)投資收益益盈利能力力分析——凈資產(chǎn)收收益率2008年金融危危機(jī)給有有色金屬屬行業(yè)帶帶來(lái)了巨巨大的影影響。從從上圖可可以看出出，有色色金屬凈凈資產(chǎn)收收益率較較2007年大幅萎萎縮，關(guān)關(guān)鍵在于于有色金金屬價(jià)格格跌幅較較大，為為減小損損失，產(chǎn)產(chǎn)量縮減減，銷(xiāo)售售降低。。盈利能力力分析——主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)率率2008年后主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)率較較為平穩(wěn)穩(wěn)，由于于其整體體產(chǎn)量銷(xiāo)銷(xiāo)售的縮縮減，較較2007年的下降降并不明明顯。但但可以看看出，2010年注意業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)率在年年內(nèi)呈均均衡態(tài)勢(shì)勢(shì)。償債能力力分析——速動(dòng)比率率受市場(chǎng)環(huán)環(huán)境的影影響，2007年之后速速動(dòng)比率率的上升升主要在在于企業(yè)業(yè)應(yīng)收資資產(chǎn)的增增加，從從而提高高了整個(gè)個(gè)行業(yè)的的速動(dòng)比比率，但但對(duì)于償償債能力力是否得得到提高高，不得得而知。。償債能力力分析——資產(chǎn)負(fù)債債率受金融危危機(jī)影響響，有色色金屬行行業(yè)的企企業(yè)在總總體上資資產(chǎn)負(fù)債債率有所所下降。。2010年得到回回升在于于20009年底國(guó)家家4萬(wàn)億投資資的有利利影響。。成長(zhǎng)能力力分析——總資產(chǎn)擴(kuò)擴(kuò)張率為減少金金融危機(jī)機(jī)帶來(lái)的的損失，，有色金金屬行業(yè)業(yè)多家企企業(yè)在2008年進(jìn)行收收購(gòu)與并并購(gòu)的活活動(dòng)，導(dǎo)導(dǎo)致該年年內(nèi)總資資產(chǎn)擴(kuò)張張率明顯顯上升。。2009年和2010年隨著資資金流的的減少，，總產(chǎn)擴(kuò)擴(kuò)張趨勢(shì)勢(shì)減弱。。成長(zhǎng)能力力分析——主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)增長(zhǎng)率率有色金屬屬行業(yè)的的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率在2009年年初降降至最低低點(diǎn)，年年末受益益于國(guó)家家的投資資政策，，主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)又得得到回升升。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)——流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率有色金屬屬行業(yè)在在近四年年流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率保持持相對(duì)穩(wěn)穩(wěn)定。在在危機(jī)期期間能及及時(shí)調(diào)整整行業(yè)產(chǎn)產(chǎn)量，根根據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)需求保保持生產(chǎn)產(chǎn)。市場(chǎng)表現(xiàn)現(xiàn)——市盈率有色金屬屬行業(yè)在在2007年之后，，為收購(gòu)購(gòu)和并購(gòu)購(gòu)企業(yè)，，應(yīng)增發(fā)發(fā)股票籌籌資資金金。同時(shí)時(shí)受到市市場(chǎng)需求求的下降降，收益益水平也也受到相相應(yīng)的影影響。導(dǎo)導(dǎo)致有色色金屬行行業(yè)市盈盈率水平平不及2007年。財(cái)務(wù)分析析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析收入結(jié)構(gòu)分析償債能力分析盈利和成長(zhǎng)能力分析從表中，，我們可可以看到到紫金礦礦業(yè)從2008年上市以以來(lái)，資資產(chǎn)總額額呈穩(wěn)定定增長(zhǎng)的的趨勢(shì)，，為了擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)業(yè)的規(guī)模模，負(fù)責(zé)責(zé)的金額額也是同同比例的的增長(zhǎng)，，但是在在2010年負(fù)債的的增長(zhǎng)率率增長(zhǎng)很很快，主主要是由由于本集集團(tuán)為了了滿足投投資及產(chǎn)產(chǎn)能擴(kuò)大大的資金金需求，，其長(zhǎng)期期應(yīng)付款款的增加加了465%，而采取取了舉債債的融資資方式，，可以看看出，紫紫金礦業(yè)業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率維持在在行業(yè)比比較正常常的水平平，說(shuō)明明其資產(chǎn)產(chǎn)狀況良良好，償償債的水水平比較較好，經(jīng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)比較較小。財(cái)務(wù)分析析——資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)分析財(cái)務(wù)分析析——資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)分析為了更清晰的看到資產(chǎn)，負(fù)債和所有者權(quán)益的變化，我們用右圖表示：Addtexttosupportyourmainpointforthisslide.Thetextboxwillscaletofitwithinthegraybox.資產(chǎn)分析析——收入結(jié)構(gòu)構(gòu)分析從2008年的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)率27.84%到2010年的27.91%，紫金礦礦業(yè)的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)率率一直維維持在比比較高的的位置，，而且比比行業(yè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值高高出將近近一倍，，可以看看出企業(yè)業(yè)的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)的的利潤(rùn)水水平較高高。此主主要原因因是紫金金礦業(yè)在在技術(shù)上上有領(lǐng)先先優(yōu)勢(shì)，，成本較較低。資產(chǎn)分析析——收入結(jié)構(gòu)構(gòu)分析公司的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)是礦山山的開(kāi)發(fā)發(fā)，和礦礦石的出出售，由由于近幾幾年公司司規(guī)模的的擴(kuò)大，，產(chǎn)能的的提高，，銷(xiāo)量的的增加共共同對(duì)公公司的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)的增長(zhǎng)長(zhǎng)做出了了貢獻(xiàn)。。資產(chǎn)分析析——收入結(jié)構(gòu)構(gòu)分析由于近些些年來(lái)，，礦石需需求的增增加和一一些國(guó)際際投資者者保值增增值投機(jī)機(jī)的需求求，公司司的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格格增長(zhǎng)了了很多，，凈利潤(rùn)潤(rùn)的值比比同行業(yè)業(yè)高出很很多?？梢缘弥髽I(yè)業(yè)的收入入在上市市這三年年保持著著良好的的增長(zhǎng)態(tài)態(tài)勢(shì)，凈凈利潤(rùn)也也是健康康增長(zhǎng)。。財(cái)務(wù)分析析——償債能力力分析現(xiàn)金負(fù)債債比率是是衡量企企業(yè)短期期現(xiàn)金償償還債務(wù)務(wù)的能力力，從公公司的指指標(biāo)和行行業(yè)值對(duì)對(duì)比來(lái)看看，比較較偏低，，企業(yè)對(duì)對(duì)短期償償債這個(gè)個(gè)塊的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)尤為為注意。。財(cái)務(wù)分析析——償債能力力分析通過(guò)表中中的數(shù)據(jù)據(jù)，我們們可以得得知公司司的流動(dòng)動(dòng)比率相相比行業(yè)業(yè)值來(lái)說(shuō)說(shuō)偏低，，企業(yè)短短期償債債的水平平不是很很強(qiáng)。財(cái)務(wù)分析析——償債能力力分析從速動(dòng)比比率來(lái)看看，企業(yè)業(yè)的速動(dòng)動(dòng)比率值值也是比比行業(yè)值值低出百百分之二二十多，，再次說(shuō)說(shuō)明了企企業(yè)短期期償債能能力的不不足。財(cái)務(wù)分析析——盈利和成成長(zhǎng)能力力分析從上表對(duì)對(duì)比來(lái)看看，企業(yè)業(yè)的每股股收益和和行業(yè)值值相差不不大，企企業(yè)總體體的盈利利水平比比較好。。然而我我們分析析企業(yè)的的凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率比行業(yè)業(yè)高出許許多，但但是每股股收益和和行業(yè)持持平，我我們推斷斷企業(yè)是是否對(duì)原原有股東東送紅股股稀釋了了分母股股份總數(shù)數(shù)，導(dǎo)致致每股收收益賬面面上的偏偏低。BEAConfidential.|33財(cái)務(wù)務(wù)分分析析———盈利利和和成成長(zhǎng)長(zhǎng)能能力力分分析析總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率是是企企業(yè)業(yè)的的凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)和和平平均均總總資資產(chǎn)產(chǎn)的的比比率率，，從從表表上上的的數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)對(duì)對(duì)比比來(lái)來(lái)看看，，企企業(yè)業(yè)的的總總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率也也是是比比行行業(yè)業(yè)值值高高出出將將近近一一倍倍的的數(shù)數(shù)值值，，它它反反映映了了整整個(gè)個(gè)企企業(yè)業(yè)的的資資產(chǎn)產(chǎn)和和負(fù)負(fù)債債的的利利用用效效率率，，可可以以看看出出企企業(yè)業(yè)的的盈盈利利能能力力和和未未來(lái)來(lái)的的成成長(zhǎng)長(zhǎng)能能力力很很強(qiáng)強(qiáng)。。財(cái)務(wù)務(wù)分分析析———盈利利和和成成長(zhǎng)長(zhǎng)能能力力分分析析凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率是是企企業(yè)業(yè)的的凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)和和平平均均凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)的的比比值值，，從從數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)的的分分析析角角度度來(lái)來(lái)看看，，企企業(yè)業(yè)的的凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率維維持持在在一一個(gè)個(gè)比比較較高高的的水水平平，，而而企企業(yè)業(yè)的的負(fù)負(fù)債債較較低低，，說(shuō)說(shuō)明明凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)增增長(zhǎng)長(zhǎng)明明顯顯，，還還說(shuō)說(shuō)明明企企業(yè)業(yè)對(duì)對(duì)股股東東投投入入的的資資本本的的運(yùn)運(yùn)作作效效率率很很高高。。市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力分分析析山東東黃黃金金紫金金礦礦業(yè)業(yè)中金金黃黃金金比較較分分析析資源源儲(chǔ)儲(chǔ)備備成本本比比較較盈利利能能力力股市市表表現(xiàn)現(xiàn)市場(chǎng)場(chǎng)擴(kuò)擴(kuò)張張雖然然紫紫金金礦礦業(yè)業(yè)在在行行業(yè)業(yè)中中，，有有明明顯顯競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力，，但但是是礙礙于于自自身身各各種種原原因因，，加加之之外外部部競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)激激烈烈，，要要想想做做大大做做強(qiáng)強(qiáng)仍仍然然是是步步履履維維艱艱的的，，變變數(shù)數(shù)之之多多值值得得我我們們后后續(xù)續(xù)觀觀察察。市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力分分析析———資源源儲(chǔ)儲(chǔ)備備從以以上上三三家家黃黃金金生生產(chǎn)產(chǎn)商商2010年年年底底的的黃黃金金儲(chǔ)儲(chǔ)備備量量來(lái)來(lái)看看，，目目前前黃黃金金儲(chǔ)儲(chǔ)量量排排名名第第一一的的是是紫紫金金礦礦業(yè)業(yè)，，其其保保有有黃黃金金儲(chǔ)儲(chǔ)量量為為701.5噸；；中中金金黃黃金金保保有有黃黃金金儲(chǔ)儲(chǔ)量量326.98噸，，位位居居第第二二；；山山東東黃黃金金排排名名第第三三，，其其保保有有黃黃金金儲(chǔ)儲(chǔ)量量為為170噸。。從從排排名名上上看看，，紫紫金金礦礦業(yè)業(yè)在在黃黃金金資資源源方方面面優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)較較大大。。產(chǎn)量量方方面面，，紫紫金金礦礦業(yè)業(yè)2010年的的黃黃金金年年產(chǎn)產(chǎn)量量也也以以28.48噸居居于于首首位位，，是是中中金金黃黃金金當(dāng)當(dāng)年年產(chǎn)產(chǎn)量量的的2.45倍,是山山東東黃黃金金當(dāng)當(dāng)年年產(chǎn)產(chǎn)量量的的1.83倍。。市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力分分析析———成本本比比較較紫金金礦礦業(yè)業(yè)每每克克金金的的現(xiàn)現(xiàn)金金生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本是是58元，，其其完完全全成成本本則則是是100元/克左左右右，，屬屬業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)最最低低；；而而山山東東黃黃金金的的完完全全成成本本為為110~112元/克左左右右；；而而中中金金黃黃金金的的完完全全成成本本則則達(dá)達(dá)到到138~139元/克。。對(duì)于于造造成成中中金金黃黃金金克克金金成成本本較較高高的的原原因因，，國(guó)國(guó)信信證證券券分分析析師師彭彭波波認(rèn)認(rèn)為為，，這這主主要要是是由由于于中中金金黃黃金金單單個(gè)個(gè)礦礦山山規(guī)規(guī)模模較較散散，，分分布布比比較較分分散散，，同同時(shí)時(shí)，，由由于于其其金金礦礦品品位位的的原原因因，，導(dǎo)導(dǎo)致致其其生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本高高于于其其他他幾幾家家黃黃金金公公司司。。和和紫紫金金礦礦業(yè)業(yè)、、山山東東黃黃金金的的打打洞洞開(kāi)開(kāi)采采方方式式不不同同，，中中金金黃黃金金采采用用“滲濾氰化法法”，在碎石中中倒入氰化化物，以提提取黃金。。不同開(kāi)采采工序，造造成這些黃黃金公司開(kāi)開(kāi)采成本的的差異。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力力分析——盈利能力從2010年礦金毛利利率分析，，紫金礦業(yè)業(yè)礦金毛利利率最高，，為65.5%；其次是山山東黃金，，其礦金毛毛利率為53.8%；中金黃金金2010年的礦金毛毛利率則為為48.03%。這也反映映了紫金礦礦業(yè)成本優(yōu)優(yōu)勢(shì)明顯。。無(wú)論黃金金儲(chǔ)量，還還是克金生生產(chǎn)成本、、礦金毛利利率，紫金金礦業(yè)都在在眾黃金巨巨頭中獨(dú)占占鰲頭。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力力分析——股市表現(xiàn)我們用市值值/年產(chǎn)量，該該指標(biāo)則反反映每單位位黃金產(chǎn)量量的市場(chǎng)價(jià)價(jià)值。從這這個(gè)指標(biāo)，，我們可以以看出，在在最新的股股票市場(chǎng)上上，紫金礦礦業(yè)每噸黃黃金產(chǎn)量市市場(chǎng)認(rèn)價(jià)為為35.32億，中金黃黃金每噸黃黃金產(chǎn)量市市場(chǎng)認(rèn)價(jià)為為31.92億，而山東東黃金目前前每噸黃金金產(chǎn)量市場(chǎng)場(chǎng)認(rèn)價(jià)為24.01億。就現(xiàn)有有年產(chǎn)量而而言，目前前，山東黃黃金的每噸噸黃金產(chǎn)量量市場(chǎng)認(rèn)價(jià)價(jià)最低，紫紫金礦業(yè)的的每噸黃金金產(chǎn)量市場(chǎng)場(chǎng)認(rèn)價(jià)最高高。相比山東黃黃金和中金金黃金，紫紫金礦業(yè)近近一年來(lái)股股價(jià)走勢(shì)相相對(duì)疲乏。。一年內(nèi)，，山東黃金金與中金黃黃金股價(jià)漲漲幅均達(dá)到到近100%，而紫金礦礦業(yè)股價(jià)則則漲幅不超超過(guò)25%，明顯滯后后。這首先是紫紫金礦業(yè)兩兩大股東陳陳發(fā)樹(shù)、柯柯希平連續(xù)續(xù)減持套現(xiàn)現(xiàn)所致，另另外的原因因紫金的總總股本非常常龐大，是是大盤(pán)股之之一，主力力要把它炒炒起來(lái)需要要極大量的的資金，難難以輕易做做到，相比比之下中金金、山東黃黃金更容易易炒。而且且有去年的的污染泄漏漏事件，對(duì)對(duì)企業(yè)的社社會(huì)形象影影響還是很很大的。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力力分析——市場(chǎng)擴(kuò)張中金黃金的的控股股東東中國(guó)黃金金集團(tuán)不斷斷往其上市市公司中金金黃金注入入礦山資產(chǎn)產(chǎn)。2009年，中金黃黃金集團(tuán)計(jì)計(jì)劃將其所所屬的7座黃金礦山山企業(yè)注入入中金黃金金。從中金金黃金的年年報(bào)里面可可看出中金金黃金已經(jīng)經(jīng)做出“整體上市的的承諾”，中金黃金金不斷地從從集團(tuán)得到到新