日化行業(yè)國際財(cái)務(wù)管理外匯風(fēng)險管理

國際財(cái)務(wù)管理第七講外匯風(fēng)險管理中山大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與投資系辛宇1外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險是指一家公司受匯率變動影響的程度會計(jì)風(fēng)險/折算風(fēng)險AccountingExposure/TranslationExposure交易風(fēng)險TransactionExposure經(jīng)營風(fēng)險OperatingExposure交易風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險合稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（狹義的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險只包括經(jīng)營風(fēng)險）EconomicExposure2會計(jì)風(fēng)險由于匯率變化而導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價值以及損益表項(xiàng)目的變化所產(chǎn)生的匯兌損益由會計(jì)準(zhǔn)則的具體規(guī)定來決定，并且僅僅是紙面上的由于會計(jì)風(fēng)險是建立在發(fā)生在過去的企業(yè)活動的基礎(chǔ)上的，因此，對會計(jì)風(fēng)險的衡量實(shí)質(zhì)上是面向過去的有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債以及損益表項(xiàng)目已經(jīng)存在3經(jīng)營風(fēng)險由于匯率變化而導(dǎo)致的未來/預(yù)期經(jīng)營現(xiàn)金流量的變化所產(chǎn)生的匯兌損益是由公司的未來競爭地位的變化來決定的，并且是真實(shí)存在的，如銷售量的變化、銷售價格的變化、銷售成本的變化等等由于經(jīng)營風(fēng)險是建立在企業(yè)未來活動的基礎(chǔ)之上，因此，對經(jīng)營風(fēng)險的衡量是面向未來的任何收入和成本受到匯率變化影響的公司都存在經(jīng)營風(fēng)險，即使其是一個純粹的國內(nèi)公司，并且所有的現(xiàn)金流量都由本國貨幣標(biāo)價與未來銷售相聯(lián)系的收入和成本4交易風(fēng)險由于匯率變化而導(dǎo)致的在外未結(jié)算的、以外幣計(jì)價的合約（即該合約會在未來產(chǎn)生以外幣計(jì)量的現(xiàn)金流量）價值所發(fā)生的變化所產(chǎn)生的匯兌損益實(shí)際上是由已經(jīng)存在的合約決定，并且是真實(shí)存在的由于交易風(fēng)險是建立在發(fā)生于過去的企業(yè)活動、但將在未來進(jìn)行結(jié)算的基礎(chǔ)之上，因此，對交易風(fēng)險的衡量是面向過去與面向未來的混合已經(jīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的合約部分屬于會計(jì)風(fēng)險，而尚未在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的合約部分屬于經(jīng)營風(fēng)險合約已經(jīng)存在，但將在未來某日進(jìn)行結(jié)算5會計(jì)風(fēng)險、交易風(fēng)險、和經(jīng)營風(fēng)險會計(jì)風(fēng)險 交易風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 時間 發(fā)生匯率變化6三種外匯風(fēng)險的比較交易風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險是現(xiàn)金流量風(fēng)險，而會計(jì)風(fēng)險是非現(xiàn)金流量風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指當(dāng)匯率變化時，公司價值（用預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來衡量）的變化程度。經(jīng)營風(fēng)險是匯率變動對企業(yè)未來交易可能產(chǎn)生的影響，而交易風(fēng)險和會計(jì)風(fēng)險則是匯率變動對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響經(jīng)營風(fēng)險對企業(yè)的影響是持續(xù)的和長遠(yuǎn)的，而交易風(fēng)險和會計(jì)風(fēng)險對企業(yè)的影響是短期的、一次性的經(jīng)營風(fēng)險的管理比較困難，而交易風(fēng)險和折算風(fēng)險管理起來相對容易一些7會計(jì)風(fēng)險與折算方法的選擇會計(jì)風(fēng)險的產(chǎn)生是由于需要將外幣帳戶、外幣收入、外幣成本費(fèi)用等轉(zhuǎn)換成本國貨幣，主要影響因素包括：外國分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)所占的比重外國分支機(jī)構(gòu)所在國貨幣匯率變動的劇烈程度使用的折算方法8會計(jì)風(fēng)險與折算方法的選擇流動/非流動法：子公司的所有流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都按當(dāng)前匯率折算，其他資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益則按歷史匯率折算會計(jì)風(fēng)險暴露部分是其營運(yùn)資金/本折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用按歷史匯率計(jì)算，損益表其他項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算貨幣/非貨幣法：對貨幣資產(chǎn)負(fù)債以當(dāng)前匯率折算，對非貨幣資產(chǎn)負(fù)債采用歷史匯率折算，所有者權(quán)益也按歷史匯率折算，匯兌損益作為當(dāng)期損益在損益表中列示（FASBNo.8）會計(jì)風(fēng)險暴露部分是其凈貨幣資產(chǎn)折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用、和銷售成本按歷史匯率計(jì)算，損益表其他項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算9會計(jì)風(fēng)險與折算方法的選擇現(xiàn)行匯率法：將外國子公司的所有資產(chǎn)和負(fù)債全部按當(dāng)前匯率折算，匯兌損益作為所有者權(quán)益的一項(xiàng)內(nèi)容在資產(chǎn)負(fù)債表中反映，而不是在損益表中列示（FASBNo.52）會計(jì)風(fēng)險暴露部分是其凈資產(chǎn)損益表項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算時態(tài)法：與貨幣/非貨幣法類似，區(qū)別在于對存貨的處理。如果存貨以當(dāng)前市價表示，則按當(dāng)前匯率折算，如果存貨以歷史成本表示，則以歷史匯率折算折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用按歷史匯率計(jì)算，損益表其他項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算10會計(jì)風(fēng)風(fēng)險管管理會計(jì)風(fēng)風(fēng)險是是否需需要企企業(yè)投投入過過多精精力加加以管管理？？分支機(jī)機(jī)構(gòu)收收益在在很多多情況況下不不須實(shí)實(shí)際兌兌成母母國貨貨幣，，而是是被保保留在在當(dāng)?shù)氐赜米髯髟偻锻顿Y，，因此此，較較弱的的當(dāng)?shù)氐刎泿艓挪粫绊戫懛种еC(jī)構(gòu)構(gòu)的經(jīng)經(jīng)營，，也就就并不不存在在嚴(yán)重重的、、實(shí)質(zhì)質(zhì)意義義上的的外匯匯風(fēng)險險過分關(guān)關(guān)注會會計(jì)風(fēng)風(fēng)險的的管理理會對對公司司的正正常經(jīng)經(jīng)營造造成負(fù)負(fù)面影影響過分關(guān)注會會計(jì)風(fēng)險的的管理會導(dǎo)導(dǎo)致對更為為重要的、、導(dǎo)致未來來現(xiàn)金流量量變化的匯匯率風(fēng)險的的影響視而而不見會計(jì)風(fēng)險本本身不影響響企業(yè)現(xiàn)金金流量，但但是會計(jì)風(fēng)風(fēng)險的保值值措施卻會會影響企業(yè)業(yè)的現(xiàn)金流流量，尤其其是當(dāng)匯率率朝向與企企業(yè)預(yù)期相相反的方向向變化時，，保值措施施帶來的損損失卻會帶帶來企業(yè)真真正的現(xiàn)金金流出11會計(jì)風(fēng)險管管理為什么許多多公司經(jīng)理理對潛在的的會計(jì)基礎(chǔ)礎(chǔ)的匯兌損損益非常關(guān)關(guān)心？股票市場對對公司的估估值是否受受到公司報(bào)報(bào)告收益的的影響報(bào)酬契約的的設(shè)計(jì)，基基于股票的的市場價值值還是基于于收益水平平只要保持充充分、徹底底、和完全全的披露，，不同折算算方法的選選擇并不會會對公司的的市場價值值（股票價價格）造成成影響。在在一個有效效的市場上上，投資者者可以對匯匯兌損益進(jìn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)牡脑u價。12交易風(fēng)險示示例交易風(fēng)險示示例國際貿(mào)易信信用買賣中中的交易風(fēng)風(fēng)險外匯借款和和投資中的的交易風(fēng)險險外匯買賣風(fēng)風(fēng)險遠(yuǎn)期外匯交交易風(fēng)險公司對海外外分支機(jī)構(gòu)構(gòu)的投資、、利潤匯回回、和資本本撤回的風(fēng)風(fēng)險單從一項(xiàng)交交易的角度度來衡量交交易風(fēng)險是是比較容易易的，但實(shí)實(shí)際工作中中，企業(yè)的的財(cái)務(wù)管理理者需要站站在整個企企業(yè)的角度度來考慮全全部交易風(fēng)風(fēng)險的凈影影響結(jié)果13交易風(fēng)險衡衡量一種外幣的的交易風(fēng)險險取決于兩兩個因素：：貨幣暴露露凈頭寸（（敞口）的的大小和匯匯率波動的的幅度單個企業(yè)所所承擔(dān)的外外匯交易風(fēng)風(fēng)險并不是是所有業(yè)務(wù)務(wù)產(chǎn)生交易易風(fēng)險的總總和只有時間上上匹配的現(xiàn)現(xiàn)金流量才才能相抵企業(yè)可以根根據(jù)一些歷歷史數(shù)據(jù)來來評估一種種外幣可能能的波動幅幅度，如標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差跨國公司交交易風(fēng)險的的衡量測算所有子子公司的外外匯敞口并并加以合并并，得到公公司范圍的的預(yù)期外匯匯凈流量估計(jì)預(yù)期匯匯率變動幅幅度內(nèi)外匯匯凈流量的的本幣幣值值變化范圍圍分析匯率變變動的相關(guān)關(guān)性綜合分析公公司的總體體交易風(fēng)險險14交易風(fēng)險管管理：基本本技術(shù)子公司當(dāng)?shù)氐刎泿刨H值值出售當(dāng)?shù)刎涁泿诺倪h(yuǎn)期期合約買入當(dāng)?shù)刎涁泿诺馁u出出期權(quán)降低對當(dāng)?shù)氐刎泿诺某殖钟兴绞站o信用政政策（減少少以當(dāng)?shù)刎涁泿庞?jì)價的的應(yīng)收賬款款）延遲硬通貨貨應(yīng)收賬款款的回收在當(dāng)?shù)亟杩羁钛舆t以當(dāng)?shù)氐刎泿庞?jì)價價的應(yīng)付賬賬款的支付付加速以當(dāng)?shù)氐刎泿庞?jì)價價的應(yīng)收賬賬款的回收收加快向母公公司和其他他分支機(jī)構(gòu)構(gòu)支付股利利和許可費(fèi)費(fèi)（以外幣幣計(jì)價）加快對跨國國公司內(nèi)部部分支機(jī)構(gòu)構(gòu)應(yīng)付賬款款的支付（（以外幣計(jì)計(jì)價）延遲對跨國國公司內(nèi)部部分支機(jī)構(gòu)構(gòu)應(yīng)收賬款款的回收（（以外幣計(jì)計(jì)價）進(jìn)口以當(dāng)?shù)氐刎泿艠?biāo)價價，出口以以其他貨幣幣標(biāo)價15交易風(fēng)險管管理：基本本技術(shù)子公司當(dāng)?shù)氐刎泿派抵蒂I入當(dāng)?shù)刎涁泿诺倪h(yuǎn)期期合約買入當(dāng)?shù)刎涁泿诺馁I入入期權(quán)增加對當(dāng)?shù)氐刎泿诺某殖钟兴椒潘尚庞谜撸ㄔ黾蛹右援?dāng)?shù)刎涁泿庞?jì)價的的應(yīng)收賬款款）加快軟貨幣幣應(yīng)收賬款款的回收減少在當(dāng)?shù)氐亟杩罴涌煲援?dāng)?shù)氐刎泿庞?jì)價價的應(yīng)付賬賬款的支付付延遲以當(dāng)?shù)氐刎泿庞?jì)價價的應(yīng)收賬賬款的回收收延遲向母公公司和其他他分支機(jī)構(gòu)構(gòu)支付股利利和許可費(fèi)費(fèi)（以外幣幣計(jì)價）延遲對跨國國公司內(nèi)部部分支機(jī)構(gòu)構(gòu)應(yīng)付賬款款的支付（（以外幣計(jì)計(jì)價）加快對跨國國公司內(nèi)部部分支機(jī)構(gòu)構(gòu)應(yīng)收賬款款的回收（（以外幣計(jì)計(jì)價）出口以當(dāng)?shù)氐刎泿艠?biāo)價價，進(jìn)口以以其他貨幣幣標(biāo)價16交易風(fēng)險管管理：再開開票中心是跨國公司司管理和控控制整個企企業(yè)外匯交交易風(fēng)險的的一個有效效措施，專專門管理由由跨國公司司內(nèi)部貿(mào)易易產(chǎn)生的交交易風(fēng)險統(tǒng)一負(fù)責(zé)各各子公司外外匯收支的的發(fā)票和結(jié)結(jié)算，但并并不負(fù)責(zé)商商品的流動動當(dāng)發(fā)生內(nèi)部部貿(mào)易時，，出口方先先將商品出出售給再開開票中心，，但這種出出售只是賬賬面上的，，出口方用用其本幣向向再開票中中心開出發(fā)發(fā)票，再開開票中心同同時以進(jìn)口口方本幣向向進(jìn)口方開開出發(fā)票，，將商品銷銷售給進(jìn)口口方商品實(shí)際從從出口方直直接運(yùn)往進(jìn)進(jìn)口方，并并不經(jīng)過再再開票中心心再開票中心心可以通過過提前或延延遲付款的的措施，或或其他套期期保值措施施對交易風(fēng)風(fēng)險進(jìn)行集集中管理，，使交易風(fēng)風(fēng)險管理的的效率大大大提高17交易風(fēng)險管管理：遠(yuǎn)期期外匯市場場套期保值值示例：假設(shè)設(shè)現(xiàn)在一美美國公司銷銷售1000萬€的產(chǎn)品給一一家歐洲公公司，三個個月后付款款。當(dāng)前的的現(xiàn)匯價格格是$1.00/€，三月期遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率為為$0.957/€。此時，該該美國公司司可以銷售售一份1000萬€的三月期遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合約，，從而保證證在到期時時肯定能獲獲得957萬$。該美國公司司T型帳戶--------------------------------------------------------------------------現(xiàn)在應(yīng)應(yīng)收賬款1000萬€|三月后收到到貨款|現(xiàn)金1000萬€|應(yīng)收賬款1000萬€執(zhí)行遠(yuǎn)期合合約|現(xiàn)金957萬$|現(xiàn)金1000萬€|18交易風(fēng)險管管理：貨幣幣市場套期期保值示例：假設(shè)設(shè)現(xiàn)在一美美國公司銷銷售1000萬€的產(chǎn)品給一一家歐洲公公司，三個個月后付款款。當(dāng)前的的現(xiàn)匯價格格是$1.00/€，三月期遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率為為$0.957/€。目前€和$的三月期利利率分別是是15%和10%。此時，該該美國公司司可以通過過貨幣市場場借入三月月期的1000萬€/1.15=870萬€，并將這870萬€兌換成870萬$，并進(jìn)行投投資，從而而在到期時時獲得870萬$*1.10=957萬$。同時，該該美國公司司可以用收收到的1000萬€償還€借款本息。。19交易風(fēng)險管管理：貨幣幣市場套期期保值該美國公司司T型帳戶--------------------------------------------------------------------------現(xiàn)在應(yīng)應(yīng)收賬款款1000萬€|現(xiàn)金870萬€|短期借款870萬€現(xiàn)金870萬$|現(xiàn)金870萬€短期投資870萬$|現(xiàn)金870萬$三月后收到到貨款|現(xiàn)金1000萬€|應(yīng)收賬款1000萬€收回短期投投資|現(xiàn)金957萬$|短期投資870萬$|投資收益87萬$償還短期借借款|短期借款870萬€|現(xiàn)金1000萬€財(cái)務(wù)費(fèi)用130萬€|20交易風(fēng)險管管理：風(fēng)險險轉(zhuǎn)移該美國公司司可以完全全避免其所所面臨的交交易風(fēng)險，，如果歐洲洲公司同意意美國公司司按美元標(biāo)標(biāo)價銷售其其產(chǎn)品參考前面的的示例，此此時所成交交的美元價價格應(yīng)該是是多少？21交易風(fēng)險管管理：外匯匯風(fēng)險分?jǐn)倲們r格調(diào)整條條款/匯率風(fēng)險分分?jǐn)倵l款銷售收入（（$millions)109870.81匯率22交易風(fēng)險險管理：：其他利用期貨貨交易防防范風(fēng)險險適用于較較小金額額的外匯匯保值有時可能能與企業(yè)業(yè)保值要要求的金金額、時時期等不不相匹配配利用期權(quán)權(quán)交易防防范風(fēng)險險買入期權(quán)權(quán)保值賣出期權(quán)權(quán)保值長期外匯匯風(fēng)險管管理長期遠(yuǎn)期期外匯合合約貨幣互換換交易平行貸款款23交易風(fēng)險險管理：：保值方方法的選選擇保值方法法的選擇擇關(guān)鍵在于于未來匯匯率的變變化方向向及其概概率如果未來來匯率變變化很可可能朝向向?qū)υ杏薪灰撞徊焕姆椒较蜃兓?，則采采用遠(yuǎn)期期外匯交交易保值值或貨幣幣市場保保值可能能更為可可取如果朝向向?qū)υ杏薪灰子杏欣姆椒较蜃兓目赡苣苄院艽蟠螅瑒t外外匯期權(quán)權(quán)的保值值方式可可能更為為可取，，企業(yè)甚甚至還可可以采用用不保值值的方式式24經(jīng)營風(fēng)險險示例銷售收入入受到的的影響如果子公公司只在在當(dāng)?shù)劁N銷售產(chǎn)品品，所在在國貨幣幣的升值值可能導(dǎo)導(dǎo)致其他他國家出出口到該該國的商商品相對對便宜，，更具有有競爭力力，子公公司的銷銷售收入入可能因因此下降降如果子公公司的產(chǎn)產(chǎn)品對外外出口，，由于該該國貨幣幣的升值值，出口口產(chǎn)品在在國際上上的競爭爭力也會會降低，，如果企企業(yè)降低低價格保保持原有有的銷售售量，企企業(yè)的銷銷售收入入仍舊會會減少子公司銷銷售收入入減少的的幅度取取決于該該產(chǎn)品市市場上外外國商品品的競爭爭程度以以及該產(chǎn)產(chǎn)品的價價格彈性性25經(jīng)營風(fēng)險險示例銷售成本本受到的的影響如果子公公司使用用的原材材料均在在所在國國取得，，則銷售售成本受受匯率變變化的影影響較小小如果子公公司有部部分甚至至全部原原材料需需要從國國外進(jìn)口口，當(dāng)所所在國貨貨幣升值值時，這這些原材材料的進(jìn)進(jìn)口價格格可能降降低，銷銷售成本本下降子公司銷銷售成本本所受影影響的程程度與其其對國外外原材料料的依賴賴程度有有直接關(guān)關(guān)系，依依賴程度度越大，，受匯率率變動的的影響可可能越大大26經(jīng)營風(fēng)險險示例付現(xiàn)的期期間費(fèi)用用如果子公公司的期期間費(fèi)用用主要用用所在國國貨幣支支付，則則所在國國貨幣升升值對期期間費(fèi)用用的影響響不大如果子公公司的期期間費(fèi)用用有一部部分使用用外幣支支付，如如國外借借款的利利息，則則所在國國貨幣升升值可導(dǎo)導(dǎo)致期間間費(fèi)用減減少27經(jīng)營風(fēng)險險示例當(dāng)所在國國貨幣升升值時，，子公司司的營業(yè)業(yè)現(xiàn)金流流入量和和流出量量都可能能減少，，其最終終結(jié)果是是凈流入入增加還還是凈流流出增加加并不是是絕對的的，需要要看其銷銷售收入入受到匯匯率變化化的影響響大還是是成本和和費(fèi)用受受到匯率率變化的的影響大大。對于跨國國公司而而言，匯匯率變化化不僅導(dǎo)導(dǎo)致子公公司用當(dāng)當(dāng)?shù)刎泿艓庞?jì)價的的營業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流量量發(fā)生改改變，而而且在將將這些現(xiàn)現(xiàn)金流量量換算成成母國貨貨幣的過過程中，，用母國國貨幣表表示的跨跨國公司司的營業(yè)業(yè)現(xiàn)金流流量也會會發(fā)生改改變。28經(jīng)營風(fēng)險險管理：：市場角角度市場選擇擇鑒別匯率率變動的的可能影影響，并并相應(yīng)地地調(diào)整定定價和產(chǎn)產(chǎn)品政策策定價策略略跨國公司司在應(yīng)對對匯率變變化的可可能影響響時，必必須首先先明確其其經(jīng)營目目標(biāo)是追追求市場場份額，，還是邊邊際利潤潤產(chǎn)品的價價格需求求彈性越越高，跨跨國公司司所面臨臨的外匯匯經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險越高高在處理貨貨幣貶值值時，公公司必須須認(rèn)識到到目前的的漲價可可能會失失去未來來的市場場份額產(chǎn)品戰(zhàn)略匯率波動可能能會影響新產(chǎn)產(chǎn)品的推出時時機(jī)29經(jīng)營風(fēng)險管理理：生產(chǎn)角度度跨國公司可以以通過對全球球資源進(jìn)行整整合，及生產(chǎn)產(chǎn)地點(diǎn)的轉(zhuǎn)移移來處理其所所面對的外匯匯經(jīng)營風(fēng)險海外采購在全球幾個工工廠之間靈活活安排生產(chǎn)以以降低外匯經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的的潛在損失進(jìn)進(jìn)行權(quán)衡提高生產(chǎn)力水水平縮短產(chǎn)品生命命周期可以極極大地降低公公司的外匯經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險30經(jīng)營風(fēng)險管理理：財(cái)務(wù)角度度財(cái)務(wù)多元化籌資多元化投資多元化對投資保持一一定的靈活性性可以降低公公司的外匯經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險31經(jīng)營風(fēng)險管理理：經(jīng)營角度度經(jīng)營多元化事中的企業(yè)經(jīng)經(jīng)營重構(gòu)對受到匯率變變化嚴(yán)重影響響的子公司業(yè)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行行重新構(gòu)建，，平衡業(yè)務(wù)流流程中各項(xiàng)目目對匯率變化化的敏感性，，從而降低整整個業(yè)務(wù)的經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險32經(jīng)營風(fēng)險管理理：計(jì)劃角度度公司可以通過過情景分析的的方法來對未未預(yù)期的匯率率波動作出計(jì)計(jì)劃首先根據(jù)一個個預(yù)測匯率水水平分別預(yù)計(jì)計(jì)損益表項(xiàng)目目的現(xiàn)金流量量水平然后改變預(yù)測測的匯率，并并預(yù)計(jì)損益表表項(xiàng)目的新的的現(xiàn)金流量水水平通過分析損益益表中稅前利利潤隨不同的的預(yù)測匯率變變化而變化的的值，企業(yè)就就可以衡量匯匯率變動對企企業(yè)稅前利潤潤和現(xiàn)金流量量的影響33外匯風(fēng)險管理理的目標(biāo)和策策略外匯風(fēng)險管理理的目標(biāo)會計(jì)風(fēng)險最小小化由于匯率波動動而導(dǎo)致的盈盈余波動最小小化交易風(fēng)險最小小化經(jīng)濟(jì)風(fēng)險最小小化外匯風(fēng)險管理理成本最小化化避免巨額外匯匯損失外匯風(fēng)險管理理策略保守策略、冒冒險策略、中中間策略34外匯風(fēng)險管理理程序外匯風(fēng)險管理理程序確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)計(jì)劃期預(yù)測匯率變化化情況計(jì)算外匯風(fēng)險險的受險額確定對外匯風(fēng)風(fēng)險受險額是是否采取行動動選擇適當(dāng)?shù)谋鼙茈U方法35外匯風(fēng)險管理理組織利潤中心VS成本中心集中管理VS分散管理集中管理的原原因：當(dāng)?shù)毓芄芾碚呷狈φw視角，更更多關(guān)注自身身利益；公司司總部具備全全球視角；分分支機(jī)構(gòu)之間間的外幣現(xiàn)金金流量及外匯匯風(fēng)險可以相相互抵消，從從而避免重復(fù)復(fù)支付管理費(fèi)費(fèi)用集中管理的成成本：缺少對對當(dāng)?shù)鼐唧w情情況的了解；；不能對當(dāng)?shù)氐毓芾碚哧P(guān)