信德新材研究報(bào)告負(fù)極包覆龍頭-競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著

信德新材研究報(bào)告負(fù)極包覆龍頭_競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著一、鋰電池負(fù)極包覆材料龍頭企業(yè)1.1碳包覆細(xì)分賽道領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張公司主要從事負(fù)極包覆材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，并積極向?yàn)r青基碳纖維生產(chǎn)領(lǐng)域拓展，是行業(yè)領(lǐng)先的碳基新型材料供應(yīng)商。從發(fā)展歷程來(lái)看，2000年，公司前身，即股份合作制企業(yè)遼陽(yáng)市宏偉區(qū)信德化工廠成立。2006年，公司更名為遼陽(yáng)信德化工廠，并完成增資，注冊(cè)資本由100萬(wàn)元增加至1000萬(wàn)元。2012年，公司改名為信德化工，2020年公司通過(guò)變更方式設(shè)立遼寧信德新材料科技股份有限公司。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，尹洪濤、尹士宇為公司實(shí)控人。截止2022年三季報(bào)，公司持股比例超過(guò)1%的股東有尹洪濤、尹士宇、信德企管、尚融寶盈、陳偉、張楓升、張晨、中信證券和王洪利。其中，尹洪濤直接持有27.92%的公司股份，間接持有公司6.64%股份（尹洪濤是信德企管的實(shí)控人，信德企管是公司員工持股平臺(tái)），尹士宇持有24.13%的公司股份，尹洪濤、尹士宇為公司的實(shí)際控制人。公司產(chǎn)品以瀝青材料為主，主要應(yīng)用于負(fù)極材料包覆與瀝青碳纖維的制備，應(yīng)用于負(fù)極材料包覆時(shí)，產(chǎn)品可提升負(fù)極材料的首充可逆容量、循環(huán)穩(wěn)定性以及電池倍率性能；應(yīng)用于瀝青基碳纖維的制備時(shí)，公司產(chǎn)品作為原材料，需要經(jīng)過(guò)紡絲、不熔化、碳化等工藝處理。公司在生產(chǎn)負(fù)極包覆材料的過(guò)程中可產(chǎn)生副產(chǎn)品橡膠增塑劑，該副產(chǎn)品作為增塑劑加入橡膠產(chǎn)品，亦可用于調(diào)和重油；在煉化生產(chǎn)古馬隆樹(shù)脂（以乙烯焦油、碳九為原料經(jīng)催化聚合反應(yīng)而得的一種化合物）的過(guò)程中，可產(chǎn)生副產(chǎn)品裂解荼餾分，可用于提取工業(yè)荼以及作為碳黑原料使用。公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，負(fù)極包覆業(yè)務(wù)為公司核心收入來(lái)源。2021年?duì)I收4.92億元，同比增長(zhǎng)80.88%，歸母凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)59.88%。公司毛利率40.58%，凈利率為27.99%。2022Q1-Q3營(yíng)收6.95億元，同比增長(zhǎng)106.57%，歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)10.16%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為負(fù)極包覆材料、橡膠增塑劑和裂解萘餾分。近年來(lái)公司持續(xù)拓展負(fù)極包覆材料業(yè)務(wù)，擁有多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)，產(chǎn)能和產(chǎn)量均有所提高，收入規(guī)模不斷攀升。2021年公司負(fù)極包覆材料、橡膠增塑劑和裂解萘餾分收入分別占公司總業(yè)務(wù)收入67.19%、19.35%和13.43%，其中裂解萘餾分為2021年新增業(yè)務(wù)。負(fù)極包覆材料近三年價(jià)格穩(wěn)定。負(fù)極包覆材料業(yè)務(wù)近三年毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2019年、2020年、2021年毛利率分別為56.90%、55.20%、46.17%，橡膠增塑劑業(yè)務(wù)毛利率于2021年大幅回調(diào)，2019年、2020年、2021年毛利率分別為51.56%、40.25%、43.90%，裂解萘餾分業(yè)務(wù)2021年毛利率為7.69%。負(fù)極包覆材料2019年、2020年、2021年的銷(xiāo)售數(shù)量分別為12323.83噸、16201.17噸、22733.84噸，均價(jià)分別為1.49萬(wàn)/噸、1.48萬(wàn)/噸、1.45萬(wàn)/噸。1.2技術(shù)儲(chǔ)備豐富，自主研發(fā)+外部合作拓寬發(fā)展縱深公司擁有多項(xiàng)與負(fù)極包覆材料產(chǎn)品相關(guān)的核心技術(shù)和相應(yīng)工藝。公司核心技術(shù)兼顧安全、環(huán)保和效益，能夠升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并將核心技術(shù)廣泛應(yīng)用于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。近年來(lái)公司總費(fèi)用率穩(wěn)步下降，研發(fā)投入不斷增加。受益于規(guī)模的擴(kuò)大，公司2018-2021年費(fèi)用占總營(yíng)收的比例逐漸下降。公司2017-2021年研發(fā)費(fèi)用分別為727萬(wàn)、796萬(wàn)、1083萬(wàn)、1114萬(wàn)、2308萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占總費(fèi)用的比例分別為39.00%、17.77%、27.42%、29.31%、40.86%，研發(fā)投入持續(xù)增加，研發(fā)費(fèi)用占比增長(zhǎng)迅速，2022Q1-Q3研發(fā)費(fèi)用占比超過(guò)50%。公司培養(yǎng)了一支專(zhuān)業(yè)化的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，截至2021年12月31日，公司擁有研發(fā)人員60人，在員工總數(shù)中占比為16.09%，其中核心技術(shù)人員2人，具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾主持或參與多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目以及企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。公司自主研發(fā)與外部合作共進(jìn)，與中科院、大連化物所等科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合研發(fā)，開(kāi)展了XD800可紡中間相瀝青、全釩液流儲(chǔ)能電池碳?xì)蛛姌O、碳纖維膜材料等應(yīng)用研發(fā)，致力于將公司打造成行業(yè)領(lǐng)先、品類(lèi)豐富的碳基新型材料供應(yīng)商。公司各全資子公司定位明確，功能和作用各有側(cè)重。1）子公司大連奧晟隆，主要負(fù)責(zé)鋰電池負(fù)極包覆材料的生產(chǎn)、研發(fā)與銷(xiāo)售。2）子公司大連信德新材料科技有限公司，主要負(fù)責(zé)向下游瀝青基碳纖維方向延伸；3）全資子公司大連信德碳材料科技有限公司，目前尚在建設(shè)中，主要是將原料端向上游延伸至更為易得的大宗商品乙烯焦油，在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，向上游延展產(chǎn)業(yè)鏈，目前對(duì)外開(kāi)展原料和委托加工的采購(gòu)以及副產(chǎn)品銷(xiāo)售。信德新材料與信德碳材料目前尚處于建設(shè)期中。二、包覆材料可有效改善負(fù)極性能，行業(yè)潛在市場(chǎng)空間明顯2.1瀝青包覆有效提升電池性能負(fù)極包覆材料主要應(yīng)用于負(fù)極領(lǐng)域。負(fù)極包覆材料上游主要是古馬隆樹(shù)脂和道路瀝青等大宗化工產(chǎn)品，其來(lái)源較為廣泛，價(jià)格主要受石油價(jià)格的波動(dòng)影響。負(fù)極包覆材料主要有兩大應(yīng)用領(lǐng)域，一是作為負(fù)極包覆材料用于鋰電池負(fù)極材料的生產(chǎn)加工；二是經(jīng)過(guò)紡絲、碳化等加工，制成瀝青基碳纖維，兩大應(yīng)用領(lǐng)域中最主要的領(lǐng)域?yàn)殇囯姵刎?fù)極材料生產(chǎn)領(lǐng)域。負(fù)極包覆材料占負(fù)極成本為3%左右。參考公司招股說(shuō)明書(shū)，負(fù)極包覆材料在負(fù)極原材料成本占比為10%左右，考慮到負(fù)極委外加工費(fèi)用占比較高，導(dǎo)致其在負(fù)極總成本中占比為3%左右。瀝青包覆可以有效改善石墨負(fù)極首次充放電效率，提高石墨負(fù)極的循環(huán)性能及倍率性能等。石墨作為鋰離子電池負(fù)極材料目前還存在著許多問(wèn)題，如在充放電過(guò)程中，鋰離子的嵌入和脫出會(huì)導(dǎo)致石墨發(fā)生層狀剝落和結(jié)構(gòu)破壞，石墨與電解液相容性差，鋰離子在石墨中的化學(xué)擴(kuò)散系數(shù)小等。為了解決這些問(wèn)題，需要對(duì)石墨進(jìn)行改性，表面包覆是目前工業(yè)上最常用的改性負(fù)極材料的方法之一，這種方法通過(guò)固相、液相或氣相炭化沉淀在材料表面形成一層無(wú)定形碳，構(gòu)筑出“核殼結(jié)構(gòu)”，這種“核殼結(jié)構(gòu)”能夠有效地約束和緩沖負(fù)極材料活性中心的體積膨脹或結(jié)構(gòu)破壞，同時(shí)增加與電解液的相容性，維持電極材料的穩(wěn)定性。瀝青作為一種常見(jiàn)的改性石墨的碳源，通過(guò)在石墨表面包覆，可以有效改善負(fù)極材料的首次充放電效率，提高石墨負(fù)極的循環(huán)性能及倍率性能。以未經(jīng)修飾的天然石墨負(fù)極為例，經(jīng)過(guò)瀝青包覆后，首次充電的可逆容量從290.8mAh/g提高到365.4mAh/g，經(jīng)過(guò)100次循環(huán)后的容量保持率從55.4%提高到93.9%。瀝青包覆可以提升電池庫(kù)倫效率、增加循環(huán)壽命。采用瀝青包覆后，會(huì)在石墨表面包覆一層無(wú)定型碳，可以顯著改善石墨表面缺陷，起到修復(fù)的作用，從而改善石墨與電解液的相容性，發(fā)揮提升電池庫(kù)倫效率，增加循環(huán)壽命的作用。1)提升首次庫(kù)倫效率。參考《不同瀝青包覆球形天然石墨負(fù)極材料結(jié)構(gòu)和性能研究》和《包覆處理對(duì)提高人造石墨負(fù)極材料性能的研究》，經(jīng)過(guò)瀝青包覆后，材料的不可逆容量降低，首次循環(huán)庫(kù)倫效率提升。2)提升循環(huán)性能。以天然石墨為例，參考下表，隨著包覆量增加，在常溫下循環(huán)性能結(jié)果在第150次自75.7%提升到了98%；而人造石墨隨著高溫包覆量的增加，達(dá)到15%的包覆量為最優(yōu)，其50次循環(huán)后容量保持率達(dá)94.5%。瀝青包覆可以有效緩解硅基負(fù)極體積膨脹。硅基負(fù)極與石墨負(fù)極相比，具有更高的理論容量，適中的鋰離子脫嵌電位以及較好的安全性能特點(diǎn)，是目前行業(yè)十分關(guān)注的下一代鋰離子電池負(fù)極材料。然而，硅材料的導(dǎo)電性較差，在充放電過(guò)程中會(huì)發(fā)生體積膨脹，導(dǎo)致其可逆性不穩(wěn)定，容量衰減嚴(yán)重等問(wèn)題，同時(shí)價(jià)格昂貴，進(jìn)而限制了其應(yīng)用發(fā)展。通過(guò)瀝青對(duì)硅材料的包覆，可以在其表面形成炭涂層，穩(wěn)定SEI膜并緩沖體積膨脹，以增強(qiáng)循環(huán)性能，從而有效改善電極材料的穩(wěn)定性。2.2下游高景氣，行業(yè)潛在市場(chǎng)空間明顯2.2.1動(dòng)力電池需求高增帶動(dòng)負(fù)極材料增長(zhǎng)下游電池需求的高增帶動(dòng)負(fù)極材料的增長(zhǎng)。從下游需求結(jié)構(gòu)上看，負(fù)極材料下游主要有動(dòng)力、消費(fèi)、儲(chǔ)能電池。根據(jù)EVtank、伊維經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院共同發(fā)布的《中國(guó)鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2022年）》數(shù)據(jù)顯示，2021年全球鋰離子電池總體出貨量562.4GWh，同比增長(zhǎng)91.0%。EVTank預(yù)測(cè)2030年之前全球鋰離子電池出貨量的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到25.6%，到2030年總體出貨量或?qū)⒔咏?TWh。2021年負(fù)極材料出貨量大幅增長(zhǎng)。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料出貨量從2016年的11.8萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2020年的37萬(wàn)噸，年復(fù)合增速為33%。根據(jù)鑫欏資訊，2021年全球負(fù)極材料產(chǎn)量為88.27萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)63%，中國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量為81.59萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)76%，我們預(yù)計(jì)未來(lái)在需求的帶動(dòng)下有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。目前主流負(fù)極材料有天然石墨和人造石墨兩種，人造石墨擁有長(zhǎng)循環(huán)、高溫儲(chǔ)存、高倍率等天然石墨所不具備的優(yōu)勢(shì)，成為負(fù)極材料的主流。2021年國(guó)內(nèi)人造石墨出貨60.5萬(wàn)噸，在負(fù)極材料市場(chǎng)占比達(dá)84%。參考公司招股書(shū)，人造石墨負(fù)極包覆最高比例為15%，天然石墨負(fù)極包覆最高比例為11%。我們認(rèn)為，人造石墨包覆比例要高于天然石墨，隨著人造石墨出貨量的繼續(xù)提升，未來(lái)碳包覆市場(chǎng)或?qū)⒈３指咴鏊?。?fù)極材料擴(kuò)產(chǎn)加速。下游電池高景氣拉動(dòng)負(fù)極材料廠商的擴(kuò)產(chǎn)力度，多股新勢(shì)力加碼負(fù)極產(chǎn)業(yè)，據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計(jì)，2022年開(kāi)年以來(lái)至5月，負(fù)極材料投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目29個(gè)，涉及規(guī)模400.6萬(wàn)噸，金額達(dá)885.12億元（截止2022年5月23日）。2.2.2負(fù)極包覆材料空間前景廣闊，市場(chǎng)空間近百億2030年負(fù)極包覆材料市場(chǎng)空間過(guò)百億。參考公司招股書(shū)，人造石墨負(fù)極包覆比例最高為15%，天然石墨負(fù)極包覆比例最高為11%，我們預(yù)計(jì)2030年負(fù)極包覆材料需求量為98萬(wàn)噸，2030年負(fù)極包覆材料市場(chǎng)空間過(guò)百億。三、公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，不斷構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘3.1龍頭地位穩(wěn)固，垂直布局助力降本增效公司產(chǎn)能規(guī)模最大，積極擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)固龍頭地位。負(fù)極包覆材料行業(yè)較為細(xì)分且專(zhuān)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，公司2020年市占率在27%-39%之間，其余廠商規(guī)模較小。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，目前負(fù)極包覆材料的供給方主要有信德新材、大連明強(qiáng)、遼寧潤(rùn)興三家，其中信德新材產(chǎn)能最大，雖然每年擴(kuò)產(chǎn)幅度較大，但產(chǎn)能始終處于滿負(fù)荷狀態(tài)，并且產(chǎn)銷(xiāo)率處于高位。本次公開(kāi)發(fā)行新股募集資金6.5億元，將投入到年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳材料產(chǎn)業(yè)化升級(jí)建設(shè)等項(xiàng)目，僅考慮本次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，未來(lái)將形成5.5萬(wàn)噸左右負(fù)極包覆材料產(chǎn)能，屆時(shí)將有能力更好地滿足下游負(fù)極材料對(duì)包覆材料的旺盛需求。公司規(guī)模化采購(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)更低的采購(gòu)成本。從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，直接材料成本是負(fù)極包覆材料最主要的生產(chǎn)成本，占比超過(guò)70%，其次是制造費(fèi)用，占比在10%以上。負(fù)極包覆材料原料主要為古馬隆樹(shù)脂，其供應(yīng)商為盤(pán)錦富添、鞍山億華、新疆普惠，公司作為盤(pán)錦富添和鞍山億華古馬隆樹(shù)脂的第一大客戶，交易價(jià)格略低于同行業(yè)其他公司。2021年6月公司與供應(yīng)商盤(pán)錦富添將原油的直接采購(gòu)模式變更為委托加工模式，即公司自行采購(gòu)并向盤(pán)錦富添提供生產(chǎn)加工所需的原料乙烯焦油，盤(pán)錦富天收取委托加工費(fèi)，產(chǎn)成品古馬隆樹(shù)脂用于公司生產(chǎn)負(fù)極包覆材料，且副產(chǎn)品裂解萘餾分由公司自行對(duì)外銷(xiāo)售，21年裂解萘餾分實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6605.18萬(wàn)元，收入占比13.43%。公司上游布局延伸至乙烯焦油，能夠提高產(chǎn)品的批次穩(wěn)定性、均一性及得率并降低成本。公司此次募投項(xiàng)目的原料為乙烯焦油，即將原料由當(dāng)前的古馬隆樹(shù)脂進(jìn)一步向上游延伸至乙烯焦油。乙烯焦油是更為常見(jiàn)的大宗商品，且發(fā)行人位于全國(guó)七大石化產(chǎn)業(yè)基地之一的大連長(zhǎng)興島化工園區(qū)，乙烯焦油原料更加易得。據(jù)隆眾資訊，2020年我國(guó)乙烯焦油產(chǎn)量為205.14萬(wàn)噸（產(chǎn)能為291.30萬(wàn)噸），相比于15.74萬(wàn)噸/年的古馬隆樹(shù)脂產(chǎn)能，公司布局乙烯焦油能夠獲得更加穩(wěn)定的市場(chǎng)供應(yīng)，另一方面也可以提高公司負(fù)極包覆材料的均一性及產(chǎn)品得率，降低成本。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，充分滿足下游需求。負(fù)極包覆材料軟化點(diǎn)越高相應(yīng)結(jié)焦值越高，雜質(zhì)含量少，包覆效果越佳，負(fù)極材料倍率性能越佳，相應(yīng)其產(chǎn)品附加值越高。隨著負(fù)極材料廠商對(duì)高性能石墨負(fù)極的追求，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中，高溫負(fù)極包覆材料的銷(xiāo)售金額、銷(xiāo)售數(shù)量占比逐年上升，銷(xiāo)售數(shù)量從2019年的37%提高到2021年的45%。此外，公司在鞏固現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也在積極布局下一代負(fù)極材料硅基負(fù)極包覆材料的研發(fā)，目前正在研發(fā)的AS-G鋰電池硅碳負(fù)極顆粒表面束縛材料能夠改善碳材料對(duì)硅材料的親和性，提高碳材料對(duì)硅材料的束縛力，提高硅材料和石墨的結(jié)合性，進(jìn)而修復(fù)硅類(lèi)負(fù)極材料的碎片粉末化的表面缺陷，并將硅碳負(fù)極材料膨脹系數(shù)控制在合理水平。公司生產(chǎn)包覆材料會(huì)產(chǎn)生副產(chǎn)品橡膠增塑劑和裂解萘餾分。以橡膠增塑劑為例，下游市場(chǎng)廣闊，參考橡膠助劑行業(yè)的“十四五”規(guī)劃，2025年我國(guó)橡膠助劑行業(yè)總產(chǎn)量將超過(guò)171萬(wàn)噸，行業(yè)龍頭骨干企業(yè)年均銷(xiāo)售額復(fù)合增長(zhǎng)率為4%以上。1）橡膠增塑劑降低橡膠分子間的作用力，加強(qiáng)橡膠的可塑性和流動(dòng)性，便于壓延和壓出等成型操作，同時(shí)還能改善硫化膠的部分物理機(jī)械性能，如降低橡膠硬度、賦予橡膠較高的彈性和提高橡膠耐寒性等，因此，它為橡膠增塑體系中的重要組成，在橡膠加工過(guò)程中的應(yīng)用十分廣泛，是橡膠行業(yè)中僅次于生膠和炭黑的第三大增塑材料。此外，也可以用于調(diào)和重油。2）裂解萘餾分是乙烯焦油經(jīng)采用減壓、低聚合分離制備古馬隆樹(shù)脂過(guò)程中得到的副產(chǎn)品，裂解萘餾分主要成分為多環(huán)芳烴，可用于提取工業(yè)萘以及作為碳黑原料使用。3.2客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，產(chǎn)能利用率高下游客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)，公司客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，研發(fā)生產(chǎn)出多種類(lèi)型的產(chǎn)品，能夠滿足不同鋰電池負(fù)極材料廠商的要求，公司客戶覆蓋知名鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)商，主要為江西紫宸、杉杉股份，貝特瑞、凱金能源、翔豐華等。根據(jù)ICC鑫欏資訊，2021年負(fù)極材料前四大廠商貝特瑞、杉杉股份、璞泰來(lái)、凱金能源合計(jì)占有率約為51%，公司作為以上四家廠商負(fù)極包覆材料的主要供應(yīng)商，產(chǎn)品在以上四家的負(fù)極包覆材料總供貨量占比在45%以上，銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例為80.67%。由于下游企業(yè)對(duì)負(fù)極材料供應(yīng)商提供產(chǎn)品的認(rèn)證周期較長(zhǎng)，一般為半年到1年，且對(duì)供應(yīng)商產(chǎn)能規(guī)模、供應(yīng)保證能力、批次穩(wěn)定性等具有較高要求，率先進(jìn)入下游供應(yīng)鏈的企業(yè)，將在短時(shí)間內(nèi)形成較高的認(rèn)證壁壘，這將保證公司在一定周期內(nèi)保持較高的市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)能利用率高，綁定頭部客戶未來(lái)產(chǎn)能消化空間大。募投項(xiàng)目年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳材料產(chǎn)業(yè)化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃依托部分現(xiàn)有生產(chǎn)管理和輔助設(shè)施，新建生產(chǎn)線，項(xiàng)目建成后能夠?qū)崿F(xiàn)年產(chǎn)鋰電池負(fù)極包覆材料23,323噸，碳纖維可紡瀝青6,677噸的能力。此外公司與頭部負(fù)極企業(yè)關(guān)系良好，參考目前潛在市場(chǎng)空間和公司過(guò)去產(chǎn)能利用率情況來(lái)看，公司未來(lái)潛在營(yíng)收增長(zhǎng)空間相對(duì)明確。3.3布局瀝青基碳纖維，開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)碳纖維（CarbonFiber）通常是由聚丙烯腈（PAN）等有機(jī)纖維在高溫環(huán)境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主鏈結(jié)構(gòu)無(wú)機(jī)纖維，在航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、壓力容器、碳復(fù)合材料、交通建設(shè)等主要領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。從分類(lèi)上來(lái)看，可以分為PAN、瀝青和黏膠三大碳纖維原料體系。其中，PAN基碳纖維因具有生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單、生產(chǎn)成本較低和力學(xué)性能優(yōu)良等特點(diǎn)，應(yīng)用最為廣泛。