融資租賃理論與實務(wù)第九講-融資租賃的資金管理與決課件

第九講租賃資金管理與決策分析第一節(jié)租賃資金籌措第二節(jié)租賃租金管理第三節(jié)租賃決策分析的主要方法第四節(jié)承租人決策分析第九講租賃資金管理與決策分析第一節(jié)租賃資金籌措第一節(jié)租賃資金籌措一、人民幣資金的籌集渠道二、外匯資金的籌集渠道第一節(jié)租賃資金籌措一、人民幣資金的籌集渠道一、人民幣資金的籌集渠道（一）同業(yè)拆借（二）票據(jù)貼現(xiàn)（三）銀行信貸（四）發(fā)行債券（五）發(fā)行股票一、人民幣資金的籌集渠道（一）同業(yè)拆借（一）同業(yè)拆借同業(yè)拆借是租賃公司的流動資金來源。通過同業(yè)拆借方式取得的資金一般期限比較短，主要是為了解決臨時資金頭寸的不足和資金周轉(zhuǎn)的暫時困難。根據(jù)2000年6月30日中國人民銀行發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》，租賃公司可以進行同業(yè)拆借，但必須是注冊資本在5000萬元人民幣以上的租賃公司。我國現(xiàn)有的租賃公司大多是20世紀80年代建立的，注冊資本都比較少，使得租賃公司的這一融資渠道受到了極大限制，要突破這個限制，租賃公司必須增資，使注冊資本達到有關(guān)的要求。（一）同業(yè)拆借（一）同業(yè)拆借同業(yè)拆借是租賃公司的流動資金（二）票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是指持有未到期票據(jù)的人，將未到期的承兌票據(jù)向銀行貼現(xiàn)，銀行按照票面金額扣除從貼現(xiàn)日到到期日之間的利息付給持有人現(xiàn)款，待票據(jù)到期后，由銀行向票據(jù)付款人收款?？梢?，貼現(xiàn)的實質(zhì)是票據(jù)的持有人在票據(jù)到期以前，為獲得資金融通向銀行付一定的利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓，以提前收回墊付于商業(yè)信用的資金。目前，我國的租賃公司很少有票據(jù)融資，但隨著我國票據(jù)市場的規(guī)范和發(fā)展，租賃公司可以將作為租金收回的商業(yè)或銀行票據(jù)向銀行或其他金融機構(gòu)貼現(xiàn)，融入資金。（二）票據(jù)貼現(xiàn)（二）票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是指持有未到期票據(jù)的（三）銀行信貸銀行信貸是我國傳統(tǒng)的融資方式，也是目前我國租賃公司主要的融資渠道。因為我國的租賃公司大多是銀行參股投資組建的，所以作為股東的銀行會積極支付租賃公司的融資需要。在我國現(xiàn)階段金融市場不發(fā)達的條件下，租賃公司難以在資本市場融資，于是銀行信貸自然而然成為主要的融資渠道。（三）銀行信貸（三）銀行信貸銀行信貸是我國傳統(tǒng)的融資方式（四）發(fā)行債券債券是依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價證券。債券一般發(fā)行的期限較長，租賃公司出租設(shè)備的租期也較長，從而租賃公司可以通過發(fā)行債券的方式來籌措長期資金。發(fā)行債券必須明確債券要素。它包括發(fā)行額和票面金額、債券利率和利息支付方式及支付時間、發(fā)行價格、還本期限和方式、發(fā)行方式等。以上要素確定后，向所在地的省、自治區(qū)、直轄市中國人民銀行提出申請，經(jīng)審核批準后，就可以公告發(fā)行債券了。目前，我國租賃公司離人民銀行對發(fā)行債券的要求還比較遠，這種融資渠道基本上行不通。（四）發(fā)行債券（四）發(fā)行債券債券是依照法定程序發(fā)行，約定（五）發(fā)行股票股票是股票發(fā)行人發(fā)給購買股票的人（出資者）以證明其對公司所有權(quán)的有價憑證。租賃公司可以通過發(fā)行股票的方式來籌集資金。發(fā)行股票，租賃公司必須具備一些基本條件：經(jīng)國家有關(guān)部門批準設(shè)立或改組成股份有限責(zé)任公司；發(fā)起人認購的股份不少于擬公開發(fā)行的股本總額的35％，并且不低于3000萬元人民幣；向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的20％；發(fā)起人在近幾年沒有違法行為等等。符合上述條件的租賃公司可以依據(jù)規(guī)定的程序申請發(fā)行股票，但是就現(xiàn)階段而言，我國的租賃公司由于無法滿足上述要求，通過發(fā)行股票籌措資金的融資渠道也不通暢。但是隨著國內(nèi)金融租賃業(yè)的不斷發(fā)展以及改革的不斷深入，尤其是我國在2001年年底入世，國內(nèi)租賃公司的規(guī)模會不斷地擴大，發(fā)行股票籌資的環(huán)境也會得到不斷地改善，發(fā)行股票必將成為租賃公司的一種重要的資本來源。（五）發(fā)行股票（五）發(fā)行股票股票是股票發(fā)行人發(fā)給購買股二、外匯資金的籌集渠道（一）吸收外匯存款（二）母公司的外匯貸款（三）國際金融市場融資二、外匯資金的籌集渠道二、外匯資金的籌集渠道（一）吸收外匯存款二、外匯資金的籌集渠（一）吸收外匯存款發(fā)達國家的租賃公司可通過吸收外匯存款的方式籌集資金：一是通過國外的分支機構(gòu)從當(dāng)?shù)匚站用窈推髽I(yè)的存款，作為母公司的資金來源。要通過這種方式籌集外匯資金，必須具備兩個條件：第一，該金融租賃公司在國外設(shè)立分支機構(gòu)；第二，該分支機構(gòu)被所在國的中央銀行批準經(jīng)營所在國的本幣業(yè)務(wù)。二是直接吸收本國居民和外商企業(yè)的外匯存款。目前我國實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營，作為非銀行金融機構(gòu)的租賃公司則不能吸收外匯存款。（一）吸收外匯存款（一）吸收外匯存款發(fā)達國家的租賃公司可通過（二）母公司的外匯貸款這種方式主要針對有外國金融機構(gòu)投資的合資租賃公司，因為在我國投資于租賃業(yè)的國外金融機構(gòu)資本實力相對雄厚，常常通過提供低利率的外匯貸款支持租賃公司。（二）母公司的外匯貸款（二）母公司的外匯貸款這種方式主要針對有外（三）國際金融市場融資通過國際金融市場籌集資金是發(fā)達國家金融租賃公司籌集資金的重要渠道。國際金融市場是國際間進行貨幣金融活動的領(lǐng)域。它由經(jīng)營國際貨幣的金融機構(gòu)組成，是在國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展中產(chǎn)生和發(fā)展起來的。租賃公司一般可從國際金融市場的貨幣市場和資本市場融資。

1.國際貨幣市場銀行短期信貸市場；貼現(xiàn)市場；短期證券市場。

2.國際資本市場銀行中長期借貸市場；證券市場。

3.外匯市場（三）國際金融市場融資（三）國際金融市場融資通過國際金融市場籌第二節(jié)租賃資金管理一、安全投放二、項目管理三、保證租金及時收回四、恪守信用五、資金的合理配置六、資金營運的動態(tài)分析第二節(jié)租賃資金管理第二節(jié)租賃資金管理一、安全投放第二節(jié)租賃資金管理一、安全投放租賃公司在確定資金投向時，必須慎重考慮，確保資金的安全性。（一）對租賃項目的可行性進行審查（二）對承租企業(yè)進行評估一、安全投放租賃公司在確定資金投向時，必須慎（一）對租賃項目的可行性進行審查租賃項目是否可行直接影響著出租人的利益，也就是資金的回收?？疾熳赓U項目的盈利能力是可行性審查的核心，根據(jù)企業(yè)提供的可行性報告，對該項目在市場、經(jīng)濟效益、技術(shù)等方面的可行性進行評估審核，即：（1）考核項目產(chǎn)品是否有市場需求，市場競爭力和應(yīng)變力如何，能否外銷、創(chuàng)匯、節(jié)匯。（2）對項目的工藝設(shè)備諸方面進行經(jīng)濟技術(shù)論證，以判斷技術(shù)上是否可行。（3）利用現(xiàn)值分析的辦法來判斷項目的經(jīng)濟效益。（一）對租賃項目的可行性進行審查（一）對租賃項目的可行性進行審查租賃項目是（二）對承租企業(yè)進行評估

1.審查承租企業(yè)的資信狀況。

2.審查承租企業(yè)的經(jīng)營管理能力。

3.審查承租企業(yè)的盈利能力。（二）對承租企業(yè)進行評估（二）對承租企業(yè)進行評估1.審查承租企業(yè)的資信狀況二、項目管理（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理（二）對項目進行監(jiān)測（三）對項目進行評價二、項目管理二、項目管理（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理二、項目管理（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理

1.收集、存儲項目資料，建立租賃項目檔案。

2.登記與租賃項目有關(guān)的資料。（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理1.收集、存儲項目資料（二）對項目進行監(jiān)測租賃公司在項目開始實施后，必須定期、不定期地對項目的實施情況進行監(jiān)測，以便及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，確保項目預(yù)期效益的實現(xiàn)和租金的回收。租賃公司項目監(jiān)測的內(nèi)容主要包括項目的投資資金是否全部到位；項目設(shè)備的到貨、安裝、調(diào)試、運轉(zhuǎn)情況；項目的工程進度；項目投產(chǎn)后的經(jīng)營管理狀況；項目的產(chǎn)值、利潤、稅金的實現(xiàn)情況；租金的支付情況等。其中最核心的監(jiān)測內(nèi)容是項目的經(jīng)濟效益情況和租金的支付情況。租賃公司可根據(jù)以上內(nèi)容制定一系列的監(jiān)測指標，定期測算并作相應(yīng)的監(jiān)測記錄。這種監(jiān)測工作應(yīng)貫徹整個項目實施過程的始終。（二）對項目進行監(jiān)測（二）對項目進行監(jiān)測租賃公司在項目開始實施租賃公司進行監(jiān)控測算的數(shù)據(jù)主要有兩方面：一方面來自承租企業(yè)向租賃公司提供的有關(guān)項目進度及生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況的資料；另一方面則來自于租賃公司對承租企業(yè)的現(xiàn)場檢查?，F(xiàn)場檢查獲取的資料和信息一般都比較準確和及時，可信度高。租賃公司要真切地把握承租企業(yè)和租賃項目的情況，必須進行現(xiàn)場檢查?，F(xiàn)場檢查內(nèi)容包括：項目實施投產(chǎn)情況、承租企業(yè)的財務(wù)狀況、承租企業(yè)交租金的情況；項目所在地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況及對項目的影響；承租企業(yè)的基本情況有何變化等等。租賃公司進行監(jiān)控測算的數(shù)據(jù)主要有兩方面：（三）對項目進行評價租賃項目實施投產(chǎn)后，要對租賃期間租賃項目的情況進行總結(jié)和評價，主要的目的是考察業(yè)務(wù)的成果，以便為后來的業(yè)務(wù)開展奠定基礎(chǔ)。評價的內(nèi)容主要包括租賃設(shè)備的運轉(zhuǎn)情況、項目的經(jīng)濟效益等，其中項目的經(jīng)濟效益考核是最為重要的，并有量化的指標來考核，主要有：租賃期間年產(chǎn)值平均增長率、租賃期間項目投資年平均利潤率、租賃期間項目投資年平均創(chuàng)匯利率。（三）對項目進行評價（三）對項目進行評價租賃項目實施投產(chǎn)后，要其計算公式分別為：上述三個指標數(shù)值越大，表明租賃項目投資效益越好。其計算公式分別為：其計算公式分別為：其計算公式分別為：三、保證租金及時收回

保證租金及時收回對一個租賃公司是至關(guān)重要的。首先，在租賃公司內(nèi)部實行項目負責(zé)人制。每一個租賃項目有專門的人負責(zé)，實行專項控制，及時掌握承租企業(yè)交租情況及欠款原因，積極督促承租方及時交租。其次，建立指標來監(jiān)督和掌握承租企業(yè)的交租情況，并進行監(jiān)控，使租賃公司的損失盡可能降到最小。主要指標有交付租金次數(shù)逾期率和交付租金金額逾期率。

這兩項指標的數(shù)值越大，承租企業(yè)的經(jīng)濟效益越差，應(yīng)引起租賃公司的重視。

三、保證租金及時收回保證租金及時收回對一個租賃公司是至最后，依法收取租金。承租企業(yè)無論經(jīng)營狀況如何，均應(yīng)按租賃合同規(guī)定付租。租金按期回流，才能保證租金良性循環(huán)，租賃公司須采取必要的應(yīng)對措施，敦促承租企業(yè)按合同交租。當(dāng)承租企業(yè)不履行租賃合同拖欠租金時，租賃公司必須運用法律手段，依法維護自身的經(jīng)濟利益。為了預(yù)防承租企業(yè)毀約致使租金無法收回，應(yīng)當(dāng)要求承租企業(yè)提供保證金，同時要求承租企業(yè)提供擔(dān)保。出租方有權(quán)按照合同規(guī)定的數(shù)額收取租金，有權(quán)要求承租企業(yè)按規(guī)定的時間和方式交付租金。若承租企業(yè)違約欠租，有擔(dān)保人替代支付，擔(dān)保人不能履行支付義務(wù)，應(yīng)依法追求承租企業(yè)以及擔(dān)保人的經(jīng)濟責(zé)任。最后，依法收取租金。承租企業(yè)無論經(jīng)營狀況如何，均應(yīng)按租賃合同四、恪守信用對于任何一個企業(yè)，恪守信用都是極其重要的，租賃公司也不例外。租賃公司常常向銀行和非銀行金融機構(gòu)借款，銀行考慮的是過去的還款記錄，它是信用狀況好壞的表現(xiàn)。此外，在國際業(yè)務(wù)中經(jīng)常需要外匯資金，要想及時籌集到優(yōu)惠條件和價格的外資，不僅取決于該公司的經(jīng)濟實力，從某種意義上講更重要的是取決于它的信用程度。租賃公司要維護良好的信用形象，就必須保證按時償還借款本息。保證還款來源的是租金的按時回收。四、恪守信用對于任何一個企業(yè)，恪守信用都五、租金的合理配置資金的合理配置應(yīng)包括資金來源的合理配置、資金運用的合理配置以及資金來源和資金運用的合理搭配。從資金來源來看，租賃公司的資金來源中既有通過票據(jù)貼現(xiàn)、拆借等方式獲取的短期資金，也有通過貸款或股票、債券等方式獲取的中、長期資金。既有從國外籌集的資金，也有從國內(nèi)籌集的資金。租賃公司應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、籌資能力、籌資優(yōu)勢，以及資金運用的需求，合理安排各種資金來源，爭取以盡可能低的成本取得穩(wěn)定的資金來源。

五、租金的合理配置五、租金的合理配置資金的合理配置應(yīng)包括資金來源的合理配從資金運用來看，租賃公司應(yīng)通過對租賃項目的評估及效益分析，盡可能將資金運用于回報率高、風(fēng)險低的項目。在運用資金時，租賃公司還應(yīng)注意不能將資金集中地投入某幾個項目或企業(yè)中，而應(yīng)遵循風(fēng)險分散的原則將資金分散投放。此外，在資金來源和資金運用之間還有一個合理配置的問題。租賃公司的資金來源有長有短，而其資金的運用一般期限較長。租賃公司在安排籌資和投資時，應(yīng)盡量使二者有效的結(jié)合起來，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)對稱和償還期對稱，既要避免償債危機，也要防范資金的閑置浪費。從資金運用來看，租賃公司應(yīng)通過對租賃項目的評估及效益分析，盡六、資金營運的動態(tài)分析金融租賃公司是負債經(jīng)營，其負債的期限分為長期、中期和短期。其資產(chǎn)的期限也各不相同。金融租賃公司對租金的收取是分次進行的，在某些情況下，它對租賃設(shè)備價款的支付也是分次進行的。可見，租賃公司營運資金的流進與流出之間存在著如何協(xié)調(diào)安排的問題。要解決這個問題，必須事先對資金營運進行動態(tài)分析。對營業(yè)資金進行動態(tài)分析的方法主要是現(xiàn)金流量分析法。采用這種方法必須事先根據(jù)有關(guān)資料估算出一定時期內(nèi)租賃公司的現(xiàn)金流入量（包括租金的收入和其他各種渠道的資金流入）和現(xiàn)金流出量（包括借款到期還本付息，設(shè)備價款支付以及其他費用開支等），對現(xiàn)金流出量和流入量在期限和金額上搭配不妥支出要予以適當(dāng)調(diào)整，最后編制現(xiàn)金流量計劃，并嚴格遵照執(zhí)行。六、資金營運的動態(tài)分析金融租賃公司是負債經(jīng)營第三節(jié)租賃決策分析的主要方法一、簡單成本比較法二、現(xiàn)值分析法第三節(jié)租賃決策分析的主要方法第三節(jié)租賃決策分析的主要方法一、簡單成本比較法第三節(jié)一、簡單成本比較法簡單成本比較法是一種簡單決策分析方法，它不考慮資金的時間價值，直接將租賃的成本和購買的成本加起來，其主要是針對期限比較短的經(jīng)營性租賃。因此，企業(yè)在做決策時，應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要，預(yù)算物件的正常使用月數(shù)，做出購買還是租賃的決策，以節(jié)約成本，獲得最大的經(jīng)濟效益。一、簡單成本比較法一、簡單成本比較法簡單成本比較法是一種簡單決二、現(xiàn)值分析法把將來的資金流量（包括資金流出與流入）折算為現(xiàn)值，然后進行分析比較。現(xiàn)值分析法的基本公式：

式中：P為現(xiàn)值；F為終值；i為貼現(xiàn)率，折現(xiàn)率；n為期限?，F(xiàn)值分析法具有許多優(yōu)點。首先，現(xiàn)值分析法以資金的時間價值為基礎(chǔ)，這為正確評價項目的成本和收益奠定了基礎(chǔ)。其次，式中的貼現(xiàn)率可根據(jù)風(fēng)險的大小進行調(diào)整，對風(fēng)險較高的投資可采取較高的貼現(xiàn)率，對風(fēng)險低的投資方案可采用較低的貼現(xiàn)率，即不同風(fēng)險級別的投資方案可以有不同的貼現(xiàn)率，從而進行科學(xué)的決策分析。在現(xiàn)值分析中，不同的貼現(xiàn)率可能會得出截然不同的結(jié)論，因此貼現(xiàn)率是影響租賃決策分析的重要因素。二、現(xiàn)值分析法二、現(xiàn)值分析法把將來的資金流量（包括資金現(xiàn)值分析法又具體分為成本現(xiàn)值比較法和凈現(xiàn)值比較法兩種。（一）成本現(xiàn)值比較法成本現(xiàn)值比較法是將不同時期發(fā)生的成本折為現(xiàn)值進行比較的方法。有時承租企業(yè)投資項目的效益無法估計或者有兩個以上的項目方案效益相似時，宜采用成本現(xiàn)值比較法對項目進行評估。通常對經(jīng)營性租賃方式采用比較成本法，而對融資性租賃方式，則兩種方法都可以采用。現(xiàn)值分析法又具體分為成本現(xiàn)值比較法和凈現(xiàn)值比較法兩種。

（二）凈現(xiàn)值比較法

凈現(xiàn)值比較法將租賃項目未來的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與租賃項目未來的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值進行比較，兩者之間的差額，就是凈現(xiàn)值流量的現(xiàn)值。在租賃中，現(xiàn)金流入量是指租賃項目投產(chǎn)的營業(yè)收入、租賃項目投產(chǎn)后每年計提折舊和租賃資產(chǎn)項目所有權(quán)轉(zhuǎn)移后的殘值收入等；現(xiàn)金流出量是指租賃資金，加上租賃期后處理設(shè)備的殘值支出。凈現(xiàn)值公式：式中：NPV為凈現(xiàn)值；CIt為t年的現(xiàn)金流入量；COt為t年的現(xiàn)金流出量。

第四節(jié)承租人決策分析一、租賃與自有資金購買比較二、租賃與銀行貸款購買比較三、租賃和自有資金購買對企業(yè)財務(wù)比率的影響的比較四、承租企業(yè)對租賃公司的優(yōu)選分析第四節(jié)承租人決策分析一、租賃與自有資金購買比較一、租賃與自有資金購買比較租賃與自有資金購買的不同之處在于：租賃資金是分期逐次支付，能節(jié)約許多資金，自有資金購買則是一次性投資支出，需占用大量資金。租賃有許多優(yōu)點，但并非所有的設(shè)備都要租賃。企業(yè)不論以何種方式來獲得設(shè)備，都是為了獲得最好的經(jīng)濟效益，因此，有必要對租賃和自有資金購買進行評估，從而選擇最有利的投資方式。對于承租企業(yè)來說，決定租賃還是自有資金購買設(shè)備，最簡單的方法是將租賃成本和自有資金購買成本加以比較，選擇成本低的方案。租賃成本包括租金和租賃期間維護設(shè)備的正常狀態(tài)所必需開支的生產(chǎn)運轉(zhuǎn)費用；自有資金購買包括設(shè)備價款和使用設(shè)備所發(fā)生的運轉(zhuǎn)費及維修費。一、租賃與自有資金購買比較租賃與自有資金二、租賃與銀行貸款購買比較租賃和銀行貸款購買一樣，也是分期支付，但不同的是在各個時點上支付的金額不同，租賃成本和貸款成本在稅收優(yōu)惠上不同，造成租賃與貸款的實際成本不同。（一）不考慮稅收的影響（二）考慮稅收的影響二、租賃與銀行貸款購買比較二、租賃與銀行貸款購買比較租賃和銀行貸款購三、租賃和自有資金購買對企業(yè)財務(wù)比率的影響的比較考察企業(yè)信譽的一個核心部分就是看企業(yè)的財務(wù)狀況，財務(wù)比率往往能夠很好反映企業(yè)的財務(wù)狀況。比如，企業(yè)的流動比例越高，負債比率越低，它的償債能力就越高，財務(wù)狀況就越好。采用租賃、自有資金購買對企業(yè)的財務(wù)比率影響不同。雖然兩者都使企業(yè)的償債能力減弱，但不同的是，自有資金購買減少了流動資金，其影響的是企業(yè)的短期償債能力，同時可能會使企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)存在困難，一般企業(yè)都不愿意這樣做；而融資租賃主要是增加了長期負債，影響長期的償債能力，在短期只是很少的租金支出，對企業(yè)的短期影響相對不大。三、租賃和自有資金購買對企業(yè)財務(wù)比率的影響的比較四、承租企業(yè)對租賃公司的優(yōu)選分析（一）承租企業(yè)對租賃公司優(yōu)選的必要性

1.可以減少利息支出。

2.可以降低租賃成本。

3.能夠保證成交合同的質(zhì)量。（二）承租企業(yè)對租賃公司的優(yōu)選分析

1.租賃公司的經(jīng)濟實力。

2.租賃公司的資信狀況。

3.租賃合同的質(zhì)量。

4.租賃費用的收取標準和收取方法。四、承租企業(yè)對租賃公司的優(yōu)選分析（一）承租企業(yè)對租賃公司優(yōu)選Clicktoeditcompanyslogan.ThankYou!Clicktoeditcompanyslogan.第九講租賃資金管理與決策分析第一節(jié)租賃資金籌措第二節(jié)租賃租金管理第三節(jié)租賃決策分析的主要方法第四節(jié)承租人決策分析第九講租賃資金管理與決策分析第一節(jié)租賃資金籌措第一節(jié)租賃資金籌措一、人民幣資金的籌集渠道二、外匯資金的籌集渠道第一節(jié)租賃資金籌措一、人民幣資金的籌集渠道一、人民幣資金的籌集渠道（一）同業(yè)拆借（二）票據(jù)貼現(xiàn)（三）銀行信貸（四）發(fā)行債券（五）發(fā)行股票一、人民幣資金的籌集渠道（一）同業(yè)拆借（一）同業(yè)拆借同業(yè)拆借是租賃公司的流動資金來源。通過同業(yè)拆借方式取得的資金一般期限比較短，主要是為了解決臨時資金頭寸的不足和資金周轉(zhuǎn)的暫時困難。根據(jù)2000年6月30日中國人民銀行發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》，租賃公司可以進行同業(yè)拆借，但必須是注冊資本在5000萬元人民幣以上的租賃公司。我國現(xiàn)有的租賃公司大多是20世紀80年代建立的，注冊資本都比較少，使得租賃公司的這一融資渠道受到了極大限制，要突破這個限制，租賃公司必須增資，使注冊資本達到有關(guān)的要求。（一）同業(yè)拆借（一）同業(yè)拆借同業(yè)拆借是租賃公司的流動資金（二）票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是指持有未到期票據(jù)的人，將未到期的承兌票據(jù)向銀行貼現(xiàn)，銀行按照票面金額扣除從貼現(xiàn)日到到期日之間的利息付給持有人現(xiàn)款，待票據(jù)到期后，由銀行向票據(jù)付款人收款?？梢姡N現(xiàn)的實質(zhì)是票據(jù)的持有人在票據(jù)到期以前，為獲得資金融通向銀行付一定的利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓，以提前收回墊付于商業(yè)信用的資金。目前，我國的租賃公司很少有票據(jù)融資，但隨著我國票據(jù)市場的規(guī)范和發(fā)展，租賃公司可以將作為租金收回的商業(yè)或銀行票據(jù)向銀行或其他金融機構(gòu)貼現(xiàn)，融入資金。（二）票據(jù)貼現(xiàn)（二）票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是指持有未到期票據(jù)的（三）銀行信貸銀行信貸是我國傳統(tǒng)的融資方式，也是目前我國租賃公司主要的融資渠道。因為我國的租賃公司大多是銀行參股投資組建的，所以作為股東的銀行會積極支付租賃公司的融資需要。在我國現(xiàn)階段金融市場不發(fā)達的條件下，租賃公司難以在資本市場融資，于是銀行信貸自然而然成為主要的融資渠道。（三）銀行信貸（三）銀行信貸銀行信貸是我國傳統(tǒng)的融資方式（四）發(fā)行債券債券是依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價證券。債券一般發(fā)行的期限較長，租賃公司出租設(shè)備的租期也較長，從而租賃公司可以通過發(fā)行債券的方式來籌措長期資金。發(fā)行債券必須明確債券要素。它包括發(fā)行額和票面金額、債券利率和利息支付方式及支付時間、發(fā)行價格、還本期限和方式、發(fā)行方式等。以上要素確定后，向所在地的省、自治區(qū)、直轄市中國人民銀行提出申請，經(jīng)審核批準后，就可以公告發(fā)行債券了。目前，我國租賃公司離人民銀行對發(fā)行債券的要求還比較遠，這種融資渠道基本上行不通。（四）發(fā)行債券（四）發(fā)行債券債券是依照法定程序發(fā)行，約定（五）發(fā)行股票股票是股票發(fā)行人發(fā)給購買股票的人（出資者）以證明其對公司所有權(quán)的有價憑證。租賃公司可以通過發(fā)行股票的方式來籌集資金。發(fā)行股票，租賃公司必須具備一些基本條件：經(jīng)國家有關(guān)部門批準設(shè)立或改組成股份有限責(zé)任公司；發(fā)起人認購的股份不少于擬公開發(fā)行的股本總額的35％，并且不低于3000萬元人民幣；向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的20％；發(fā)起人在近幾年沒有違法行為等等。符合上述條件的租賃公司可以依據(jù)規(guī)定的程序申請發(fā)行股票，但是就現(xiàn)階段而言，我國的租賃公司由于無法滿足上述要求，通過發(fā)行股票籌措資金的融資渠道也不通暢。但是隨著國內(nèi)金融租賃業(yè)的不斷發(fā)展以及改革的不斷深入，尤其是我國在2001年年底入世，國內(nèi)租賃公司的規(guī)模會不斷地擴大，發(fā)行股票籌資的環(huán)境也會得到不斷地改善，發(fā)行股票必將成為租賃公司的一種重要的資本來源。（五）發(fā)行股票（五）發(fā)行股票股票是股票發(fā)行人發(fā)給購買股二、外匯資金的籌集渠道（一）吸收外匯存款（二）母公司的外匯貸款（三）國際金融市場融資二、外匯資金的籌集渠道二、外匯資金的籌集渠道（一）吸收外匯存款二、外匯資金的籌集渠（一）吸收外匯存款發(fā)達國家的租賃公司可通過吸收外匯存款的方式籌集資金：一是通過國外的分支機構(gòu)從當(dāng)?shù)匚站用窈推髽I(yè)的存款，作為母公司的資金來源。要通過這種方式籌集外匯資金，必須具備兩個條件：第一，該金融租賃公司在國外設(shè)立分支機構(gòu)；第二，該分支機構(gòu)被所在國的中央銀行批準經(jīng)營所在國的本幣業(yè)務(wù)。二是直接吸收本國居民和外商企業(yè)的外匯存款。目前我國實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營，作為非銀行金融機構(gòu)的租賃公司則不能吸收外匯存款。（一）吸收外匯存款（一）吸收外匯存款發(fā)達國家的租賃公司可通過（二）母公司的外匯貸款這種方式主要針對有外國金融機構(gòu)投資的合資租賃公司，因為在我國投資于租賃業(yè)的國外金融機構(gòu)資本實力相對雄厚，常常通過提供低利率的外匯貸款支持租賃公司。（二）母公司的外匯貸款（二）母公司的外匯貸款這種方式主要針對有外（三）國際金融市場融資通過國際金融市場籌集資金是發(fā)達國家金融租賃公司籌集資金的重要渠道。國際金融市場是國際間進行貨幣金融活動的領(lǐng)域。它由經(jīng)營國際貨幣的金融機構(gòu)組成，是在國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展中產(chǎn)生和發(fā)展起來的。租賃公司一般可從國際金融市場的貨幣市場和資本市場融資。

1.國際貨幣市場銀行短期信貸市場；貼現(xiàn)市場；短期證券市場。

2.國際資本市場銀行中長期借貸市場；證券市場。

3.外匯市場（三）國際金融市場融資（三）國際金融市場融資通過國際金融市場籌第二節(jié)租賃資金管理一、安全投放二、項目管理三、保證租金及時收回四、恪守信用五、資金的合理配置六、資金營運的動態(tài)分析第二節(jié)租賃資金管理第二節(jié)租賃資金管理一、安全投放第二節(jié)租賃資金管理一、安全投放租賃公司在確定資金投向時，必須慎重考慮，確保資金的安全性。（一）對租賃項目的可行性進行審查（二）對承租企業(yè)進行評估一、安全投放租賃公司在確定資金投向時，必須慎（一）對租賃項目的可行性進行審查租賃項目是否可行直接影響著出租人的利益，也就是資金的回收?？疾熳赓U項目的盈利能力是可行性審查的核心，根據(jù)企業(yè)提供的可行性報告，對該項目在市場、經(jīng)濟效益、技術(shù)等方面的可行性進行評估審核，即：（1）考核項目產(chǎn)品是否有市場需求，市場競爭力和應(yīng)變力如何，能否外銷、創(chuàng)匯、節(jié)匯。（2）對項目的工藝設(shè)備諸方面進行經(jīng)濟技術(shù)論證，以判斷技術(shù)上是否可行。（3）利用現(xiàn)值分析的辦法來判斷項目的經(jīng)濟效益。（一）對租賃項目的可行性進行審查（一）對租賃項目的可行性進行審查租賃項目是（二）對承租企業(yè)進行評估

1.審查承租企業(yè)的資信狀況。

2.審查承租企業(yè)的經(jīng)營管理能力。

3.審查承租企業(yè)的盈利能力。（二）對承租企業(yè)進行評估（二）對承租企業(yè)進行評估1.審查承租企業(yè)的資信狀況二、項目管理（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理（二）對項目進行監(jiān)測（三）對項目進行評價二、項目管理二、項目管理（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理二、項目管理（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理

1.收集、存儲項目資料，建立租賃項目檔案。

2.登記與租賃項目有關(guān)的資料。（一）對與項目有關(guān)的資料進行管理1.收集、存儲項目資料（二）對項目進行監(jiān)測租賃公司在項目開始實施后，必須定期、不定期地對項目的實施情況進行監(jiān)測，以便及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，確保項目預(yù)期效益的實現(xiàn)和租金的回收。租賃公司項目監(jiān)測的內(nèi)容主要包括項目的投資資金是否全部到位；項目設(shè)備的到貨、安裝、調(diào)試、運轉(zhuǎn)情況；項目的工程進度；項目投產(chǎn)后的經(jīng)營管理狀況；項目的產(chǎn)值、利潤、稅金的實現(xiàn)情況；租金的支付情況等。其中最核心的監(jiān)測內(nèi)容是項目的經(jīng)濟效益情況和租金的支付情況。租賃公司可根據(jù)以上內(nèi)容制定一系列的監(jiān)測指標，定期測算并作相應(yīng)的監(jiān)測記錄。這種監(jiān)測工作應(yīng)貫徹整個項目實施過程的始終。（二）對項目進行監(jiān)測（二）對項目進行監(jiān)測租賃公司在項目開始實施租賃公司進行監(jiān)控測算的數(shù)據(jù)主要有兩方面：一方面來自承租企業(yè)向租賃公司提供的有關(guān)項目進度及生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況的資料；另一方面則來自于租賃公司對承租企業(yè)的現(xiàn)場檢查。現(xiàn)場檢查獲取的資料和信息一般都比較準確和及時，可信度高。租賃公司要真切地把握承租企業(yè)和租賃項目的情況，必須進行現(xiàn)場檢查。現(xiàn)場檢查內(nèi)容包括：項目實施投產(chǎn)情況、承租企業(yè)的財務(wù)狀況、承租企業(yè)交租金的情況；項目所在地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況及對項目的影響；承租企業(yè)的基本情況有何變化等等。租賃公司進行監(jiān)控測算的數(shù)據(jù)主要有兩方面：（三）對項目進行評價租賃項目實施投產(chǎn)后，要對租賃期間租賃項目的情況進行總結(jié)和評價，主要的目的是考察業(yè)務(wù)的成果，以便為后來的業(yè)務(wù)開展奠定基礎(chǔ)。評價的內(nèi)容主要包括租賃設(shè)備的運轉(zhuǎn)情況、項目的經(jīng)濟效益等，其中項目的經(jīng)濟效益考核是最為重要的，并有量化的指標來考核，主要有：租賃期間年產(chǎn)值平均增長率、租賃期間項目投資年平均利潤率、租賃期間項目投資年平均創(chuàng)匯利率。（三）對項目進行評價（三）對項目進行評價租賃項目實施投產(chǎn)后，要其計算公式分別為：上述三個指標數(shù)值越大，表明租賃項目投資效益越好。其計算公式分別為：其計算公式分別為：其計算公式分別為：三、保證租金及時收回

保證租金及時收回對一個租賃公司是至關(guān)重要的。首先，在租賃公司內(nèi)部實行項目負責(zé)人制。每一個租賃項目有專門的人負責(zé)，實行專項控制，及時掌握承租企業(yè)交租情況及欠款原因，積極督促承租方及時交租。其次，建立指標來監(jiān)督和掌握承租企業(yè)的交租情況，并進行監(jiān)控，使租賃公司的損失盡可能降到最小。主要指標有交付租金次數(shù)逾期率和交付租金金額逾期率。

這兩項指標的數(shù)值越大，承租企業(yè)的經(jīng)濟效益越差，應(yīng)引起租賃公司的重視。

三、保證租金及時收回保證租金及時收回對一個租賃公司是至最后，依法收取租金。承租企業(yè)無論經(jīng)營狀況如何，均應(yīng)按租賃合同規(guī)定付租。租金按期回流，才能保證租金良性循環(huán)，租賃公司須采取必要的應(yīng)對措施，敦促承租企業(yè)按合同交租。當(dāng)承租企業(yè)不履行租賃合同拖欠租金時，租賃公司必須運用法律手段，依法維護自身的經(jīng)濟利益。為了預(yù)防承租企業(yè)毀約致使租金無法收回，應(yīng)當(dāng)要求承租企業(yè)提供保證金，同時要求承租企業(yè)提供擔(dān)保。出租方有權(quán)按照合同規(guī)定的數(shù)額收取租金，有權(quán)要求承租企業(yè)按規(guī)定的時間和方式交付租金。若承租企業(yè)違約欠租，有擔(dān)保人替代支付，擔(dān)保人不能履行支付義務(wù)，應(yīng)依法追求承租企業(yè)以及擔(dān)保人的經(jīng)濟責(zé)任。最后，依法收取租金。承租企業(yè)無論經(jīng)營狀況如何，均應(yīng)按租賃合同四、恪守信用對于任何一個企業(yè)，恪守信用都是極其重要的，租賃公司也不例外。租賃公司常常向銀行和非銀行金融機構(gòu)借款，銀行考慮的是過去的還款記錄，它是信用狀況好壞的表現(xiàn)。此外，在國際業(yè)務(wù)中經(jīng)常需要外匯資金，要想及時籌集到優(yōu)惠條件和價格的外資，不僅取決于該公司的經(jīng)濟實力，從某種意義上講更重要的是取決于它的信用程度。租賃公司要維護良好的信用形象，就必須保證按時償還借款本息。保證還款來源的是租金的按時回收。四、恪守信用對于任何一個企業(yè)，恪守信用都五、租金的合理配置資金的合理配置應(yīng)包括資金來源的合理配置、資金運用的合理配置以及資金來源和資金運用的合理搭配。從資金來源來看，租賃公司的資金來源中既有通過票據(jù)貼現(xiàn)、拆借等方式獲取的短期資金，也有通過貸款或股票、債券等方式獲取的中、長期資金。既有從國外籌集的資金，也有從國內(nèi)籌集的資金。租賃公司應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、籌資能力、籌資優(yōu)勢，以及資金運用的需求，合理安排各種資金來源，爭取以盡可能低的成本取得穩(wěn)定的資金來源。

五、租金的合理配置五、租金的合理配置資金的合理配置應(yīng)包括資金來源的合理配從資金運用來看，租賃公司應(yīng)通過對租賃項目的評估及效益分析，盡可能將資金運用于回報率高、風(fēng)險低的項目。在運用資金時，租賃公司還應(yīng)注意不能將資金集中地投入某幾個項目或企業(yè)中，而應(yīng)遵循風(fēng)險分散的原則將資金分散投放。此外，在資金來源和資金運用之間還有一個合理配置的問題。租賃公司的資金來源有長有短，而其資金的運用一般期限較長。租賃公司在安排籌資和投資時，應(yīng)盡量使二者有效的結(jié)合起來，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)對稱和償還期對稱，既要避免償債危機，也要防范資金的閑置浪費。從資金運用來看，租賃公司應(yīng)通過對租賃項目的評估及效益分析，盡六、資金營運的動態(tài)分析金融租賃公司是負債經(jīng)營，其負債的期限分為長期、中期和短期。其資產(chǎn)的期限也各不相同。金融租賃公司對租金的收取是分次進行的，在某些情況下，它對租賃設(shè)備價款的支付也是分次進行的?？梢姡赓U公司營運資金的流進與流出之間存在著如何協(xié)調(diào)安排的問題。要解決這個問題，必須事先對資金營運進行動態(tài)分析。對營業(yè)資金進行動態(tài)分析的方法主要是現(xiàn)金流量分析法。采用這種方法必須事先根據(jù)有關(guān)資料估算出一定時期內(nèi)租賃公司的現(xiàn)金流入量（包括租金的收入和其他各種渠道的資金流入）和現(xiàn)金流出量（包括借款到期還本付息，設(shè)備價款支付以及其他費用開支等），對現(xiàn)金流出量和流入量在期限和金額上搭配不妥支出要予以適當(dāng)調(diào)整，最后編制現(xiàn)金流量計劃，并嚴格遵照執(zhí)行。六、資金營運的動態(tài)分析金融租賃公司是負債經(jīng)營第三節(jié)租賃決策分析的主要方法一、簡單成本比較法二、現(xiàn)值分析法第三節(jié)租賃決策分析的主要方法第三節(jié)租賃決策分析的主要方法一、簡單成本比較法第三節(jié)一、簡單成本比較法簡單成本比較法是一種簡單決策分析方法，它不考慮資金的時間價值，直接將租賃的成本和購買的成本加起來，其主要是針對期限比較短的經(jīng)營性租賃。因此，企業(yè)在做決策時，應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要，預(yù)算物件的正常使用月數(shù)，做出購買還是租賃的決策，以節(jié)約成本，獲得最大的經(jīng)濟效益。一、簡單成本比較法一、簡單成本比較法簡單成本比較法是一種簡單決二、現(xiàn)值分析法把將來的資金流量（包括資金流出與流入）折算為現(xiàn)值，然后進行分析比較?，F(xiàn)值分析法的基本公式：

式中：P為現(xiàn)值；F為終值；i為貼現(xiàn)率，折現(xiàn)率；n為期限?，F(xiàn)值分析法具有許多優(yōu)點。首先，現(xiàn)值分析法以資金的時間價值為基礎(chǔ)，這為正確評價項目的成本和收益奠定了基礎(chǔ)。其次，式中的貼現(xiàn)率可根據(jù)風(fēng)險的大小進行調(diào)整，對風(fēng)險較高的投資可采取較高的貼現(xiàn)率，對風(fēng)險低的投資方案可采用較低的貼現(xiàn)率，即不同風(fēng)險級別的投資方案可以有不同的貼現(xiàn)率，從而進行科學(xué)的決策分析。在現(xiàn)值分析中，不同的貼現(xiàn)率可能會得出截然不同的結(jié)論，因此貼現(xiàn)率是影響租賃決策分析的重要因素。二、現(xiàn)值分析法二、現(xiàn)值分析法把將來的資金流量（包括資金