財務(wù)報表分析的基本過程概略課件

財務(wù)報表分析概略

什么是財務(wù)報表分析？財務(wù)報表分析通過對公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)進行分析和重組而間接地獲得公司管理層所擁有的內(nèi)部信息以便投資者和債權(quán)人做出最佳決策。務(wù)報表分析雖然主要是針對會計信息的外部使用者，但亦可加深內(nèi)部使用者對公司財政狀況和表現(xiàn)的認識。財務(wù)報表的數(shù)據(jù)包括公司年報的其它部分及一切其它可(公開)搜集到的信息。不同使用者財務(wù)報表分析的重點亦有分別。2什么是財務(wù)報表分析？財務(wù)報表分析通過對公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)進行財務(wù)報表分析的基本過程財務(wù)報表分析主要包括以下環(huán)節(jié)：經(jīng)營戰(zhàn)略分析，會計處理分析，財務(wù)分析，預(yù)測分析(包括公司價值分析)。本模塊重點討論經(jīng)營戰(zhàn)略分析和會計處理分析。3財務(wù)報表分析的基本過程財務(wù)報表分析主要包括以下環(huán)節(jié)：3經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的是：確認盈利的主要動因和經(jīng)營的主要風(fēng)險在質(zhì)的層面上評價其經(jīng)營和盈利的前景4經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的是：4經(jīng)營戰(zhàn)略分析

Nokia1999年業(yè)績基本數(shù)據(jù)5經(jīng)營戰(zhàn)略分析Nokia1999年業(yè)績基本數(shù)據(jù)5經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的方法包括：產(chǎn)業(yè)分析競爭策略分析6經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的方法包括：6產(chǎn)業(yè)分析的目的明確產(chǎn)業(yè)的主要結(jié)構(gòu)特征分析結(jié)構(gòu)特征對產(chǎn)業(yè)目前平均獲利能力的影響判斷產(chǎn)業(yè)平均獲利能力的的未來發(fā)展方向和相關(guān)的風(fēng)險7產(chǎn)業(yè)分析的目的明確產(chǎn)業(yè)的主要結(jié)構(gòu)特征7一個產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)回報率(ROE)來度量產(chǎn)業(yè)的平均獲利能力是判斷一個企業(yè)獲利能力的出發(fā)點1971-1990年美國制造業(yè)的平均ROE為12.6%,但不同產(chǎn)業(yè)的ROE有很大的差別：食品,15.2%造紙,12.5%鋼鐵,3.9%產(chǎn)業(yè)分析的意義8一個產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)回報率(ROE)來度量產(chǎn)業(yè)分析的意義1999年大陸不同產(chǎn)業(yè)(上市公司)的凈資產(chǎn)回報率分布：9產(chǎn)業(yè)分析的意義1999年大陸不同產(chǎn)業(yè)(上市公司)的凈資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有公司間的競爭客戶討價還價的相對能力供應(yīng)商討價還價的相對能力其它企業(yè)進入該產(chǎn)業(yè)的可能替代產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)分析：Porter模型10產(chǎn)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有客戶討價還價的相對能力供應(yīng)商討價還價的相對能力其產(chǎn)業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)：完全競爭(計算機、彩電)壟斷(微軟、中國大陸的固定電話行業(yè))寡頭競爭(中國大陸的的移動電話行業(yè))產(chǎn)業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)11產(chǎn)業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)111999年中國大陸家電行業(yè)市場份額資料來源：香港經(jīng)濟日報2000-2-29121999年中國大陸家電行業(yè)市場份額資料來源：香港經(jīng)濟日報20競爭對中國電信(中國移動)服務(wù)價格的影響：1994年，中國聯(lián)通公司進入電信業(yè)1995年，中國電信服務(wù)的移動電話價格由2.8萬元降到0.8萬元，初裝費和開戶費取消，入網(wǎng)費一路下調(diào)。1998年，中國電信市場份額為97%，中國聯(lián)通為3%；入網(wǎng)費降至1000左右。1999年5月，中國聯(lián)通武漢分公司推出“130江城卡”，武漢市電信局強烈抗議，促使湖北省物價局令其停售該卡。1999年7月，杭州市兩家公司的移動電話入網(wǎng)費大幅下調(diào)，中國電信500元，中國聯(lián)通450元?！?1999年11月，成都市兩家公司的入網(wǎng)免費或只收10元。目前聯(lián)通的市場占有率為20%左右。2001年，入網(wǎng)費和選號費正式取消。競爭與中國大陸的移動電話行業(yè)13競爭對中國電信(中國移動)服務(wù)價格的影響：競爭與中國大陸的移對市場發(fā)展的預(yù)期產(chǎn)品的可替代性是否存在過剩的生產(chǎn)能力固定成本與變動成本的關(guān)系產(chǎn)業(yè)分析：現(xiàn)有企業(yè)間的競爭程度14對市場發(fā)展的預(yù)期產(chǎn)業(yè)分析：現(xiàn)有企業(yè)間的競爭程度14規(guī)模效應(yīng)先行者優(yōu)勢分銷渠道法律壁壘產(chǎn)業(yè)分析：其它企業(yè)進入該產(chǎn)業(yè)的可能15規(guī)模效應(yīng)產(chǎn)業(yè)分析：其它企業(yè)進入該產(chǎn)業(yè)的可能15替代產(chǎn)品供應(yīng)商/顧客的討價還價的相對能力購買量價格敏感性替代的難易程度產(chǎn)業(yè)分析：替代產(chǎn)品與討價還價能力16替代產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)分析：替代產(chǎn)品與討價還價能力16競爭策略分析

成本的相對定位優(yōu)優(yōu)劣劣差異低成本尷尬差異&產(chǎn)品相對差異17競爭策略分析成本的相對定位優(yōu)優(yōu)劣劣差異低成本尷尬差異&產(chǎn)品會計處理分析的目的評估財務(wù)會計體系是否真實地反映公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，去除會計選擇和處理所帶來的誤導(dǎo)。 會計處理分析的方法包括：評估會計方法的選擇，評估會計判斷和估值的合理性，評估盈利的“質(zhì)量”。18會計處理分析的目的評估財務(wù)會計體系是否真實地反映公司的經(jīng)營業(yè)盈利操縱盈利操縱是指管理層系統(tǒng)地通過選擇某些會計方法和判斷甚至實質(zhì)交易以增加或減少對外披露的盈利。19盈利操縱盈利操縱是指管理層系統(tǒng)地通過選擇某些會計方法和判斷甚盈利操縱：為什么可行？GAAP允許不同的會計方法并存GAAP要求管理層進行會計判斷管理層負責(zé)公司的運作，包括準備財務(wù)報表和實質(zhì)交易的決策投資者并不一定會察覺管理層的盈利操縱行為20盈利操縱：為什么可行？GAAP允許不同的會計方法并存20盈利操縱的動因(西方)債務(wù)合同獎金合同政治成本和政府監(jiān)控爭奪公司控制權(quán)提高新股發(fā)行價格達到分析師對盈利的平均預(yù)期21盈利操縱的動因(西方)債務(wù)合同21盈利操縱的動因(中國大陸)提高新股發(fā)行價避免停牌滿足配股要求22盈利操縱的動因(中國大陸)提高新股發(fā)行價22

提高新股發(fā)行價對B股公司的實證研究結(jié)果對A股公司的實證研究結(jié)果盈利操縱案例(中國大陸)23提高新股發(fā)行價盈利操縱案例(中國大陸)23

避免停牌在下列條件之一下,上市公司的股票可被停牌:1.公司股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而不再滿足上市要求2.公司未據(jù)法律條例要求向公眾公報其財政狀況或偽造其會計報表3.公司有重大違法行為4.公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損盈利操縱案例(中國大陸)

24避免停牌盈利操縱案例(中國大陸)24避免停牌管理層操縱盈利的動機:長時期的停牌對公司有很大的負面影響，常常會導(dǎo)致最高管理層的人事變動監(jiān)管、審計、披露及其它相關(guān)方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用盈利操縱案例(中國大陸)25避免停牌盈利操縱案例(中國大陸)25避免停牌幾個上市公司凈利潤分布：盈利操縱案例(中國大陸)26避免停牌盈利操縱案例(中國大陸)26盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求証監(jiān)會關(guān)于配股的監(jiān)管條例：1.距上次股票發(fā)行或配股至少一年2.新配股通常不超過配股前總股本的30%3.公司在過去三年沒有違反監(jiān)管股份公司的法規(guī)27盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求27盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求4.公司滿足下述隨時間演變的最低盈利要求：12/17/19939/28/19941/24/1996于前兩年盈利于前三年盈利且平均淨資產(chǎn)回報率大于10%前三年每年的淨資產(chǎn)回報率大于10%xxx目前前三年每年的淨資產(chǎn)回報率大于6%，平均大于10%x28盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求12/17/19939/盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求管理層操縱盈利的動機:配股是大陸上市公司籌措長期資金的最重要的來源監(jiān)管、審計、披露及其它相關(guān)方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用29盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求29

大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分部30大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分部30大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分布

31大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分布31盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求幾個上市公司凈資產(chǎn)回報率分布：32盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求32盈利操縱案例(中國大陸)

上海石化1997和1996年損益表(以1,000元計)33盈利操縱案例(中國大陸)上海石化1997和1996年損盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求

盈利操縱途徑:1.投資收益

X股份有限公司1994至1996年公報的淨資產(chǎn)回報率分為10.59%、11.10%及10.38%；然而，若不計短期投資收益，其1996年的淨資產(chǎn)回報率則只有3.38%。該公司短期投資在1996年底的市值為3,956.6萬人民幣，大大低于其6,917.4萬人民幣的賬面值。

(據(jù)1997年4月30日上海証券報)34盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求34盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求

盈利操縱途徑:2.關(guān)聯(lián)方交易

Y有限公司的母公司于1997年7月以6,926萬人民幣將一塊土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給該上市公司。該上市公司于1997年11月以二億一千九百二十六萬元將同一土地的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓回與母公司。為進一步支持上市公司，母公司于1997年12月22日以9,413.5萬人民幣買入上市公司的一個子公司，使上市公司得以實現(xiàn)7,960萬人民幣的營業(yè)外收入。該轉(zhuǎn)讓的子公司于97年前九個月處于虧損狀態(tài)。(據(jù)1998年3月25日上海証券報)35盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求35

1.對公報的淨資產(chǎn)回報率為10-12%的公司的營業(yè)利潤以外項目的研究表明，這些項目的非預(yù)期值在現(xiàn)行配股條例實施以後為正值并較實施前的相應(yīng)值為高。2.一些在前一年虧損的企業(yè)以與營業(yè)利潤以外項目相關(guān)的交易操縱當年淨收入為盈利以降低其股票被停牌及摘牌的風(fēng)險。3.當年虧損的企業(yè)通過與營業(yè)利潤以外項目相關(guān)的交易進一步降低該年度的淨收入。4.概而言之，我們的研究結(jié)果表明大陸上市公司的管理層成功地通過實施與營業(yè)利潤以外的項目相關(guān)的交易及操縱應(yīng)計項目而達到証監(jiān)會關(guān)于配股及避免停牌的利潤要求的底線。盈利操縱案例：小結(jié)361.對公報的淨資產(chǎn)回報率為10-12%的公司的營業(yè)利潤以外盈利操縱案例(中國大陸)監(jiān)管者應(yīng)仔細審評剛剛滿足配股盈利要求及避免連續(xù)兩年虧損的上市公司的盈利狀況以維護監(jiān)管的有效性。審計師及會計報表的使用者在審計及分析報表信息時應(yīng)該注意管理層與配股和停牌相關(guān)的盈利操縱動機和行為以減低有關(guān)風(fēng)險。37盈利操縱案例(中國大陸)監(jiān)管者應(yīng)仔細審評剛剛滿足配股盈利要求盈利操縱的操作和局限操作:實質(zhì)交易純粹會計行為以上兩者的結(jié)合局限：效果的可持續(xù)性被發(fā)現(xiàn)的可能性38盈利操縱的操作和局限操作:38財務(wù)分析的目的和方法財務(wù)分析的目的是評估公司過去和現(xiàn)在的表現(xiàn)及其可持續(xù)性。財務(wù)分析的方法包括：橫向分析縱向分析比率分析現(xiàn)金流量分析39財務(wù)分析的目的和方法財務(wù)分析的目的是評估公司過去和現(xiàn)在的表現(xiàn)預(yù)測分析的目的和方法預(yù)測分析的目的預(yù)測公司今后若干年的財務(wù)報表估計公司的淨值預(yù)測分析的方法包括：機械的(Machinical)和非機械的方法單變量和多變量的方法40預(yù)測分析的目的和方法預(yù)測分析的目的40加強做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長久的發(fā)展。12月-2212月-22Friday,December30,2022弄虛作假要不得，踏實肯干第一名。14:14:3714:14:3714:1412/30/20222:14:37PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2214:14:3714:14Dec-2230-Dec-22重于泰山，輕于鴻毛。14:14:3714:14:3714:14Friday,December30,2022安全在于心細，事故出在麻痹。12月-2212月-2214:14:3714:14:37December30,2022加強自身建設(shè)，增強個人的休養(yǎng)。2022年12月30日2:14下午12月-2212月-22追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。30十二月20222:14:37下午14:14:3712月-22嚴格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。十二月222:14下午12月-2214:14December30,2022重標準，嚴要求，安全第一。2022/12/3014:14:3714:14:3730December2022好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。2:14:37下午2:14下午14:14:3712月-22每天都是美好的一天，新的一天開啟。12月-2212月-2214:1414:14:3714:14:37Dec-22務(wù)實，奮斗，成就，成功。2022/12/3014:14:37Friday,December30,2022相信相信得力量，創(chuàng)造應(yīng)創(chuàng)造的事情。12月-222022/12/3014:14:3712月-22謝謝大家！加強做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長久的發(fā)展。12月-22

財務(wù)報表分析概略

什么是財務(wù)報表分析？財務(wù)報表分析通過對公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)進行分析和重組而間接地獲得公司管理層所擁有的內(nèi)部信息以便投資者和債權(quán)人做出最佳決策。務(wù)報表分析雖然主要是針對會計信息的外部使用者，但亦可加深內(nèi)部使用者對公司財政狀況和表現(xiàn)的認識。財務(wù)報表的數(shù)據(jù)包括公司年報的其它部分及一切其它可(公開)搜集到的信息。不同使用者財務(wù)報表分析的重點亦有分別。43什么是財務(wù)報表分析？財務(wù)報表分析通過對公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)進行財務(wù)報表分析的基本過程財務(wù)報表分析主要包括以下環(huán)節(jié)：經(jīng)營戰(zhàn)略分析，會計處理分析，財務(wù)分析，預(yù)測分析(包括公司價值分析)。本模塊重點討論經(jīng)營戰(zhàn)略分析和會計處理分析。44財務(wù)報表分析的基本過程財務(wù)報表分析主要包括以下環(huán)節(jié)：3經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的是：確認盈利的主要動因和經(jīng)營的主要風(fēng)險在質(zhì)的層面上評價其經(jīng)營和盈利的前景45經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的是：4經(jīng)營戰(zhàn)略分析

Nokia1999年業(yè)績基本數(shù)據(jù)46經(jīng)營戰(zhàn)略分析Nokia1999年業(yè)績基本數(shù)據(jù)5經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的方法包括：產(chǎn)業(yè)分析競爭策略分析47經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析的方法包括：6產(chǎn)業(yè)分析的目的明確產(chǎn)業(yè)的主要結(jié)構(gòu)特征分析結(jié)構(gòu)特征對產(chǎn)業(yè)目前平均獲利能力的影響判斷產(chǎn)業(yè)平均獲利能力的的未來發(fā)展方向和相關(guān)的風(fēng)險48產(chǎn)業(yè)分析的目的明確產(chǎn)業(yè)的主要結(jié)構(gòu)特征7一個產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)回報率(ROE)來度量產(chǎn)業(yè)的平均獲利能力是判斷一個企業(yè)獲利能力的出發(fā)點1971-1990年美國制造業(yè)的平均ROE為12.6%,但不同產(chǎn)業(yè)的ROE有很大的差別：食品,15.2%造紙,12.5%鋼鐵,3.9%產(chǎn)業(yè)分析的意義49一個產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)回報率(ROE)來度量產(chǎn)業(yè)分析的意義1999年大陸不同產(chǎn)業(yè)(上市公司)的凈資產(chǎn)回報率分布：50產(chǎn)業(yè)分析的意義1999年大陸不同產(chǎn)業(yè)(上市公司)的凈資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有公司間的競爭客戶討價還價的相對能力供應(yīng)商討價還價的相對能力其它企業(yè)進入該產(chǎn)業(yè)的可能替代產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)分析：Porter模型51產(chǎn)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有客戶討價還價的相對能力供應(yīng)商討價還價的相對能力其產(chǎn)業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)：完全競爭(計算機、彩電)壟斷(微軟、中國大陸的固定電話行業(yè))寡頭競爭(中國大陸的的移動電話行業(yè))產(chǎn)業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)52產(chǎn)業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)111999年中國大陸家電行業(yè)市場份額資料來源：香港經(jīng)濟日報2000-2-29531999年中國大陸家電行業(yè)市場份額資料來源：香港經(jīng)濟日報20競爭對中國電信(中國移動)服務(wù)價格的影響：1994年，中國聯(lián)通公司進入電信業(yè)1995年，中國電信服務(wù)的移動電話價格由2.8萬元降到0.8萬元，初裝費和開戶費取消，入網(wǎng)費一路下調(diào)。1998年，中國電信市場份額為97%，中國聯(lián)通為3%；入網(wǎng)費降至1000左右。1999年5月，中國聯(lián)通武漢分公司推出“130江城卡”，武漢市電信局強烈抗議，促使湖北省物價局令其停售該卡。1999年7月，杭州市兩家公司的移動電話入網(wǎng)費大幅下調(diào)，中國電信500元，中國聯(lián)通450元?！?1999年11月，成都市兩家公司的入網(wǎng)免費或只收10元。目前聯(lián)通的市場占有率為20%左右。2001年，入網(wǎng)費和選號費正式取消。競爭與中國大陸的移動電話行業(yè)54競爭對中國電信(中國移動)服務(wù)價格的影響：競爭與中國大陸的移對市場發(fā)展的預(yù)期產(chǎn)品的可替代性是否存在過剩的生產(chǎn)能力固定成本與變動成本的關(guān)系產(chǎn)業(yè)分析：現(xiàn)有企業(yè)間的競爭程度55對市場發(fā)展的預(yù)期產(chǎn)業(yè)分析：現(xiàn)有企業(yè)間的競爭程度14規(guī)模效應(yīng)先行者優(yōu)勢分銷渠道法律壁壘產(chǎn)業(yè)分析：其它企業(yè)進入該產(chǎn)業(yè)的可能56規(guī)模效應(yīng)產(chǎn)業(yè)分析：其它企業(yè)進入該產(chǎn)業(yè)的可能15替代產(chǎn)品供應(yīng)商/顧客的討價還價的相對能力購買量價格敏感性替代的難易程度產(chǎn)業(yè)分析：替代產(chǎn)品與討價還價能力57替代產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)分析：替代產(chǎn)品與討價還價能力16競爭策略分析

成本的相對定位優(yōu)優(yōu)劣劣差異低成本尷尬差異&產(chǎn)品相對差異58競爭策略分析成本的相對定位優(yōu)優(yōu)劣劣差異低成本尷尬差異&產(chǎn)品會計處理分析的目的評估財務(wù)會計體系是否真實地反映公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，去除會計選擇和處理所帶來的誤導(dǎo)。 會計處理分析的方法包括：評估會計方法的選擇，評估會計判斷和估值的合理性，評估盈利的“質(zhì)量”。59會計處理分析的目的評估財務(wù)會計體系是否真實地反映公司的經(jīng)營業(yè)盈利操縱盈利操縱是指管理層系統(tǒng)地通過選擇某些會計方法和判斷甚至實質(zhì)交易以增加或減少對外披露的盈利。60盈利操縱盈利操縱是指管理層系統(tǒng)地通過選擇某些會計方法和判斷甚盈利操縱：為什么可行？GAAP允許不同的會計方法并存GAAP要求管理層進行會計判斷管理層負責(zé)公司的運作，包括準備財務(wù)報表和實質(zhì)交易的決策投資者并不一定會察覺管理層的盈利操縱行為61盈利操縱：為什么可行？GAAP允許不同的會計方法并存20盈利操縱的動因(西方)債務(wù)合同獎金合同政治成本和政府監(jiān)控爭奪公司控制權(quán)提高新股發(fā)行價格達到分析師對盈利的平均預(yù)期62盈利操縱的動因(西方)債務(wù)合同21盈利操縱的動因(中國大陸)提高新股發(fā)行價避免停牌滿足配股要求63盈利操縱的動因(中國大陸)提高新股發(fā)行價22

提高新股發(fā)行價對B股公司的實證研究結(jié)果對A股公司的實證研究結(jié)果盈利操縱案例(中國大陸)64提高新股發(fā)行價盈利操縱案例(中國大陸)23

避免停牌在下列條件之一下,上市公司的股票可被停牌:1.公司股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而不再滿足上市要求2.公司未據(jù)法律條例要求向公眾公報其財政狀況或偽造其會計報表3.公司有重大違法行為4.公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損盈利操縱案例(中國大陸)

65避免停牌盈利操縱案例(中國大陸)24避免停牌管理層操縱盈利的動機:長時期的停牌對公司有很大的負面影響，常常會導(dǎo)致最高管理層的人事變動監(jiān)管、審計、披露及其它相關(guān)方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用盈利操縱案例(中國大陸)66避免停牌盈利操縱案例(中國大陸)25避免停牌幾個上市公司凈利潤分布：盈利操縱案例(中國大陸)67避免停牌盈利操縱案例(中國大陸)26盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求証監(jiān)會關(guān)于配股的監(jiān)管條例：1.距上次股票發(fā)行或配股至少一年2.新配股通常不超過配股前總股本的30%3.公司在過去三年沒有違反監(jiān)管股份公司的法規(guī)68盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求27盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求4.公司滿足下述隨時間演變的最低盈利要求：12/17/19939/28/19941/24/1996于前兩年盈利于前三年盈利且平均淨資產(chǎn)回報率大于10%前三年每年的淨資產(chǎn)回報率大于10%xxx目前前三年每年的淨資產(chǎn)回報率大于6%，平均大于10%x69盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求12/17/19939/盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求管理層操縱盈利的動機:配股是大陸上市公司籌措長期資金的最重要的來源監(jiān)管、審計、披露及其它相關(guān)方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用70盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求29

大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分部71大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分部30大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分布

72大陸上市公司的凈資產(chǎn)回報率分布31盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求幾個上市公司凈資產(chǎn)回報率分布：73盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求32盈利操縱案例(中國大陸)

上海石化1997和1996年損益表(以1,000元計)74盈利操縱案例(中國大陸)上海石化1997和1996年損盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求

盈利操縱途徑:1.投資收益

X股份有限公司1994至1996年公報的淨資產(chǎn)回報率分為10.59%、11.10%及10.38%；然而，若不計短期投資收益，其1996年的淨資產(chǎn)回報率則只有3.38%。該公司短期投資在1996年底的市值為3,956.6萬人民幣，大大低于其6,917.4萬人民幣的賬面值。

(據(jù)1997年4月30日上海証券報)75盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求34盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求

盈利操縱途徑:2.關(guān)聯(lián)方交易

Y有限公司的母公司于1997年7月以6,926萬人民幣將一塊土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給該上市公司。該上市公司于1997年11月以二億一千九百二十六萬元將同一土地的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓回與母公司。為進一步支持上市公司，母公司于1997年12月22日以9,413.5萬人民幣買入上市公司的一個子公司，使上市公司得以實現(xiàn)7,960萬人民幣的營業(yè)外收入。該轉(zhuǎn)讓的子公司于97年前九個月處于虧損狀態(tài)。(據(jù)1998年3月25日上海証券報)76盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求35

1.對公報的淨資產(chǎn)回報率為10-12%的公司的營業(yè)利潤以外項目的研究表明，這些項目的非預(yù)期值在現(xiàn)行配股條例實施以後為正值并較實施前的相應(yīng)值為高。2.一些在前一年虧損的企業(yè)以與營業(yè)利潤以外項目相關(guān)的交易操縱當年淨收入為盈利以降低其股票被停牌及摘牌的風(fēng)險。3.當年虧損的企業(yè)通過與營業(yè)利潤以外項目相關(guān)的交易進一步降低該年度的淨收入。4.概而言之，我們的研究結(jié)果表明大陸上市公司的管理層成功地通過實施與營業(yè)利潤以外的項目相關(guān)的交易及操縱應(yīng)計項目而達到証監(jiān)會關(guān)于配股及避免停牌的利潤要求的底線。盈利操縱案例：小結(jié)771.對公報的淨資產(chǎn)回報率為10-12%的公司的營業(yè)利潤以外盈利操縱案例(中國大陸)監(jiān)管者應(yīng)仔細審評剛剛滿足配股盈利要求及避免連續(xù)兩年虧損的上市公司的盈利狀況以維護監(jiān)管的有效性。審計師及會計報表的使用者在審計及分析報表信息時應(yīng)該注意管理層與配股和停牌相關(guān)的盈利操縱動機和行為以減低有關(guān)風(fēng)險。78盈利操縱案例(中國大陸)監(jiān)管者應(yīng)仔細審評剛剛滿足配股盈利要求盈利操縱的操作和局限操作:實