影響黃金價(jià)格因素

關(guān)于影響黃金價(jià)格因素第一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日職業(yè)“習(xí)慣”你以為你有幾年工作經(jīng)驗(yàn)，其實(shí)你只是一年工作經(jīng)驗(yàn)用了幾年你以為你犯了幾百個(gè)錯(cuò)誤，其實(shí)你只是一個(gè)錯(cuò)誤犯了幾百次舍近求遠(yuǎn)和原地踏步，是我們職業(yè)生涯里最容易習(xí)以為常的狀態(tài)質(zhì)疑、反省、總結(jié)的重要性第二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日交易策略準(zhǔn)備——黃金市場(chǎng)的分析方法基本面分析：影響黃金價(jià)格變動(dòng)因素技術(shù)面分析：技術(shù)形態(tài)、交易心態(tài)分析

第三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金投資因素分層黃金供求關(guān)系因素國(guó)際政治為主導(dǎo)因素國(guó)際經(jīng)濟(jì)為二級(jí)因素國(guó)際金融為三級(jí)因素國(guó)際投資為四級(jí)因素第四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日影響黃金價(jià)格變動(dòng)因素供求與黃金價(jià)格的關(guān)系美元與黃金價(jià)格的關(guān)系原油與黃金價(jià)格的關(guān)系各國(guó)貨幣政策與黃金的關(guān)系通貨膨脹對(duì)于金價(jià)的影響國(guó)際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字的影響黃金ETF(SPDRGoldShares)國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)等第五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第一部分供求與黃金價(jià)格的關(guān)系

作為投資者都知道商品是價(jià)值的體現(xiàn)，而其價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，價(jià)格的變動(dòng)是由其供求關(guān)系決定的，這是自然遵循最基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。從本質(zhì)上說(shuō)，商品的價(jià)格主要是受供給和需求影響。作為優(yōu)秀的商品——黃金，更符合這個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，它的價(jià)格是受黃金市場(chǎng)的供給與需求關(guān)系影響。第六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日供給因素:1、全球生產(chǎn)因素：

（1）地球上的黃金存量：全球目前大約存有16.5萬(wàn)噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長(zhǎng)。

（2）年供求量：黃金的年供求量大約為3500噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。

（3）金礦開采成本：黃金開采平均總成本大約略低于496美元／盎司。1999年為278、2004年為409。2009年為617美元/盎司

（4）黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況：在這些國(guó)家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無(wú)疑會(huì)直接影響該國(guó)生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。

第七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日2000－2010

全球黃金總供應(yīng)變化

第八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日地上黃金存量黃金的消費(fèi)與大多數(shù)商品不同：它不“消耗”，存量可能在適當(dāng)?shù)膬r(jià)格下“回吐”2009年地面存量165600噸第九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日全球范圍內(nèi)地面黃金存量轉(zhuǎn)移情況第十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日2010礦產(chǎn)金2543噸較09年的2332噸增加9%再生金1653噸較09年減少1%官方售金為-87噸第十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日增量黃金供給世界主要采金國(guó)：南非、美國(guó)、澳大利亞、中國(guó)、俄羅斯。占全球資源的四分之三每年新采黃金總產(chǎn)量約2500噸。產(chǎn)量趨勢(shì)中國(guó)穩(wěn)步上升其他國(guó)家略有下滑2010年中國(guó)黃金產(chǎn)量達(dá)到340.876噸，比上年增加26.896噸、增長(zhǎng)8.57%

第十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)蟬聯(lián)世界第一大產(chǎn)金國(guó)2010年中國(guó)黃金總產(chǎn)量340.87噸增長(zhǎng)26.89噸，增長(zhǎng)8.56%總需求量571.51增長(zhǎng)100.21噸，增長(zhǎng)21.27%第十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日2、央行的黃金拋售：中央銀行是世界上黃金的最大持有者，央行持有黃金比例約為19%,1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無(wú)論在絕對(duì)數(shù)量上和相對(duì)數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。歐洲央行一直拋售黃金。第十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日根據(jù)1999年簽訂的“售金國(guó)央行協(xié)議”，所有簽字的中央銀行在2005年至2009年期間每年所拋售的黃金總量不能超過(guò)500噸，這些央行包括歐元區(qū)12個(gè)國(guó)家的央行和瑞士、瑞典的中央銀行，也是除美國(guó)以及國(guó)際貨幣基金組織外最大的黃金持有央行集體。第十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日CBGA3歐洲央行(ECB)

8月7日上午宣布，即將于9月26日到期的央行售金協(xié)定(CentralBankGoldAgreement)將再延長(zhǎng)五年。此次修改過(guò)后的央行售金協(xié)定(CBGA3)不同于目前的協(xié)定——其規(guī)定的年度最高售金限額從目前的500噸下調(diào)至400噸。第十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日世界官方售金與購(gòu)買第十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金的主要需求和用途

黃金的主要需求按用途分可以分為第一類，國(guó)際儲(chǔ)備需求第二類，保值與避險(xiǎn)需求第三類，飾金的需求

第四類，投資需求

第十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第一類用作國(guó)際儲(chǔ)備

國(guó)際儲(chǔ)備(InternationalReserves)是一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、為世界各國(guó)所普遍接受的資產(chǎn)。能夠作為國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)必須具有如下特性：

1、公認(rèn)性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)該是能為世界各國(guó)在事實(shí)上普遍承認(rèn)和接受的資產(chǎn)，如果該資產(chǎn)不能為世界各國(guó)普遍承認(rèn)和接受，就不能充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)

2、流動(dòng)性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具有充分的流動(dòng)性，能在其各種形式之間自由兌換，各國(guó)政府或貨幣當(dāng)局必須能無(wú)條件地獲得并在必要的時(shí)候動(dòng)用這些資產(chǎn)

3、穩(wěn)定性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值必須相對(duì)穩(wěn)定。由于黃金的優(yōu)良特性，歷史上黃金充當(dāng)貨幣的職能，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，黃金已退出流通領(lǐng)域。但仍保持一定的貨幣職能。目前許多國(guó)家，包括西方主要國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備中，黃金仍占有相當(dāng)重要的地位。第十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日當(dāng)前全球的美元儲(chǔ)備過(guò)剩，將近在4.8萬(wàn)億美元，其中2.6萬(wàn)億美元被亞洲國(guó)家所持有。這些亞洲國(guó)家的黃金儲(chǔ)備僅有1.4％，遠(yuǎn)低于歐洲央行所持的15％的比率。盡管亞洲國(guó)家不可能將黃金儲(chǔ)備提高至15％，但如果他們吸收某些央行出售的黃金的話，將支撐黃金價(jià)格。第二十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日各國(guó)黃金占外匯儲(chǔ)備比例

第二十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日各國(guó)家的黃金儲(chǔ)備量

達(dá)到世界平均水平需要增加4410噸第二十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第二類保值與避險(xiǎn)需求

在通貨膨脹上升的時(shí)期（負(fù)利率時(shí)代），為了避免貨幣購(gòu)買力的損失，實(shí)物資產(chǎn)包括不動(dòng)產(chǎn)、貴金屬（黃金、白銀等）、珠寶、古董、藝術(shù)品等往往會(huì)成為資金追逐的對(duì)象。由于黃金價(jià)值的永恒性和穩(wěn)定性，作為實(shí)物資產(chǎn)即成為貨幣資產(chǎn)的理想替代品，發(fā)揮保值的功能。另外，在局勢(shì)動(dòng)蕩、政局不穩(wěn)的時(shí)期，必然伴隨著該地區(qū)國(guó)家貨幣的貶值，甚至在政局更替的情況下，手中持有的貨幣更有可能變成一文不值。

第二十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第二十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日因此黃金價(jià)值高、易儲(chǔ)存、流動(dòng)性高和被普遍接受的特點(diǎn)使其替代貨幣成為財(cái)富的理想載體，發(fā)揮避險(xiǎn)的功能。比如在美國(guó)入侵伊拉克前夕，中東地區(qū)即掀起了搶購(gòu)黃金的浪潮。但單純存儲(chǔ)黃金的行為沒(méi)有利息收益，而且還需支付存儲(chǔ)保管費(fèi)用，因此眾多黃金衍生工具隨之誕生。第二十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日因此黃金價(jià)值高、易儲(chǔ)存、流動(dòng)性高和被普遍接受的特點(diǎn)使其替代貨幣成為財(cái)富的理想載體，發(fā)揮避險(xiǎn)的功能。比如在美國(guó)入侵伊拉克前夕，中東地區(qū)即掀起了搶購(gòu)黃金的浪潮。但單純存儲(chǔ)黃金的行為沒(méi)有利息收益，而且還需支付存儲(chǔ)保管費(fèi)用，因此眾多黃金衍生工具隨之誕生。第二十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日因此黃金價(jià)值高、易儲(chǔ)存、流動(dòng)性高和被普遍接受的特點(diǎn)使其替代貨幣成為財(cái)富的理想載體，發(fā)揮避險(xiǎn)的功能。比如在美國(guó)入侵伊拉克前夕，中東地區(qū)即掀起了搶購(gòu)黃金的浪潮。但單純存儲(chǔ)黃金的行為沒(méi)有利息收益，而且還需支付存儲(chǔ)保管費(fèi)用，因此眾多黃金衍生工具隨之誕生。第二十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日一個(gè)小販引發(fā)的“血案”去年12月17日，布瓦齊齊為了抗議警方阻止他販賣水果蔬菜謀生而試圖自焚，結(jié)果引發(fā)抗議民眾與警方的沖突。布瓦齊齊日前在醫(yī)院不治身亡。此后，突尼斯全國(guó)各地相繼發(fā)生大規(guī)模社會(huì)騷亂突尼斯丟失1.5公噸黃金、已被前總統(tǒng)本·阿里卷逃海外特拉貝爾斯（夫人）去年底到央行金庫(kù)提取黃金，總價(jià)值4500萬(wàn)歐元

第二十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日中東地緣政治事件及演進(jìn)中東和北非這個(gè)占全球陸地面積不到8%的區(qū)域集中了全球70%以上的石油儲(chǔ)量和45%以上的原油產(chǎn)量。當(dāng)中東局勢(shì)出現(xiàn)不穩(wěn)時(shí)，投資者對(duì)石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒將必然反映到石油價(jià)格上。最近一系列爆發(fā)“危機(jī)”的國(guó)家出現(xiàn)了相同的條件(突尼斯城管事件)即年輕人失業(yè)嚴(yán)重+食品價(jià)格飆升+人均收入低+預(yù)期過(guò)高（整個(gè)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)并沒(méi)有“滲透”至普通百姓層面）+政治壓抑第二十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日西方國(guó)家介入利比亞問(wèn)題扎菲軍隊(duì)保存有約10噸芥子氣-英國(guó)政府正在考慮對(duì)其采取軍事干涉五角大樓正在利比亞周邊部署海軍和空軍部隊(duì)，迫使卡扎菲下臺(tái)聯(lián)合國(guó)的軍事行動(dòng)第三十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第三類用作飾金

黃金歷來(lái)是財(cái)富和身份的象征，近年來(lái)黃金在珠寶裝飾領(lǐng)域的需求快呈快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。尤其是隨著亞洲國(guó)家生活水平的提高，成為黃金消費(fèi)增長(zhǎng)最快的地區(qū)。2010年金飾需求極其強(qiáng)勁，大多數(shù)幣種的金飾價(jià)格均創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，與上年同期相比，年平均價(jià)格上漲26%?？傮w而言，10年金飾需求增長(zhǎng)17%，從2009年的1760.3噸增加到2059.6噸。以價(jià)值計(jì)算，去年全年金飾需求亦創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，達(dá)到810億美元第三十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日a.飾金占黃金需求比例為75%左右,分額最大

b.傳統(tǒng)飾金消費(fèi)大國(guó)為印度,沙特,阿聯(lián)酋,中國(guó),土耳其等對(duì)價(jià)格的影響:對(duì)價(jià)格的影響巨大,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長(zhǎng)明顯.每年印度的婚慶及宗教節(jié)日(8~11),中國(guó)的農(nóng)歷新年,西方的圣誕節(jié)和情人節(jié),對(duì)飾金的需求都較其他時(shí)間增多.

第三十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日

首飾業(yè)平均每年對(duì)黃金需求的比重能達(dá)到65%左右，是黃金整體需求的重中之重，這些黃金首飾需求主要集中在印度、中國(guó)、中東等國(guó)家及地區(qū)，印度是全球黃金需求第一大國(guó)。2010年需求較2009年有所提升達(dá)到2060噸增幅達(dá)17%第三十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第三十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)黃金需求近年來(lái)上升勢(shì)頭明顯第三十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日全球黃金實(shí)物需求在2010年4季度大幅上升來(lái)自世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的最新報(bào)告顯示中國(guó)市場(chǎng)金飾消費(fèi)量增長(zhǎng)11％，而印度需求則上升291％。中國(guó)和印度兩地黃金總消費(fèi)需求也快速反彈。中國(guó)市場(chǎng)黃金需求量同比增長(zhǎng)18％，達(dá)到132噸，印度市場(chǎng)黃金總消費(fèi)需求暴漲698％，達(dá)到193.5噸。中國(guó)與印度市場(chǎng)黃金飾品消費(fèi)的增長(zhǎng)，充分反映了全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下中印經(jīng)濟(jì)的快速回升，以及由此帶來(lái)的消費(fèi)信心的提振。黃金正在成為全球投資者的首選。第三十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日以印度為例，印度是全球黃金消費(fèi)最大的國(guó)家，由于他的歷史文化，使得對(duì)黃金的激情依然不減。他們不僅用在裝飾上，而且也用于儲(chǔ)藏。每年印度結(jié)婚的人數(shù)達(dá)到1000萬(wàn)左右，造就了黃金需求旺期。尤其在結(jié)婚季節(jié)，通常的結(jié)婚季節(jié)在10月到1月，4月到5月之間到來(lái)，但是仍然有大部分的購(gòu)買在結(jié)婚季節(jié)來(lái)到之前就開始了。每年從10月至次年2月，印度的排燈節(jié)、中東地區(qū)的開齋節(jié)和宰牲節(jié)、西方的圣誕節(jié)以及中國(guó)春節(jié)等一系列重要的節(jié)日相繼到來(lái)，而珠寶商會(huì)在旺季來(lái)臨前1個(gè)月-2個(gè)月購(gòu)入黃金并進(jìn)行加工每年的8月至次年的1月是珠寶制造業(yè)的需求旺季。在這個(gè)時(shí)段，珠寶商集中購(gòu)入黃金的行為將推高金價(jià)；而其余時(shí)段，則因?yàn)槭袌?chǎng)需求相對(duì)平淡，金價(jià)亦比較疲軟。

第三十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金9月必漲是大概率事件在過(guò)去20年當(dāng)中，黃金價(jià)格在9月份出現(xiàn)上漲的年份占了16個(gè)，而黃金價(jià)格在9月份的表現(xiàn)也要好于其他月份自1988年以來(lái)，全球黃金價(jià)格在9月份的平均漲幅為3.4%，20年中有7個(gè)年份漲幅超過(guò)5%在過(guò)去的20年中，倫敦黃金定盤價(jià)有16年是上漲的，其中漲幅比較大的包括1999年9月份上漲20%，2007年上漲11%，2005年漲幅則為9%，去年9月份的漲幅也達(dá)到6.2%，2010年上漲4.86%

，而僅在2006年、1996年、1993年以及1988年4個(gè)年份出現(xiàn)了下跌第三十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日1969-2009年黃金月份平均回報(bào)第三十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)規(guī)律第四十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第四十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第四十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第四十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日季度金價(jià)波動(dòng)第一季度第二季度第三季度第四季度200822.30%24.40%30.50%45.20%200929.70%18.80%14.90%20%第四十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日

第四類投資需求投資需求分為零售投資和ETF(黃金交易基金)

ETF為近年投資黃金之最新途徑,05年以來(lái)突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)亞洲和中東地區(qū)國(guó)家有投資黃金的傳統(tǒng)

對(duì)價(jià)格的影響:投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對(duì)價(jià)格影響也最大.第四十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日投資需求第四十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第四十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金ETF:交易所交易黃金基金每一份黃金ETF必須包含十分之一盎司的實(shí)物黃金信托的黃金全部存放于金庫(kù)

追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品以信托方式為黃金ETF持有人持有黃金ETF的持有人可以通過(guò)交易所購(gòu)買該證券，從而獲得直接投資黃金現(xiàn)貨，但不需要持有金條

第四十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第四十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金ETF特點(diǎn)（1）交易方便。黃金ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF（2）投資安全性高。黃金ETF的基礎(chǔ)資產(chǎn)是黃金現(xiàn)貨（3）交易費(fèi)用低廉是黃金ETF的一大優(yōu)勢(shì)。只需交納通常約為0.3%至0.4%的管理費(fèi)用，相較于其他黃金投資渠道平均2%至3%的費(fèi)用，優(yōu)勢(shì)十分突出。投資者購(gòu)買黃金ETF可免去黃金的保管費(fèi)、儲(chǔ)藏費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用（4）流動(dòng)性強(qiáng)?？稍谧C券交易所的一、二級(jí)市場(chǎng)上交易（5）交易透明度高。世界上的黃金交易是24小時(shí)交易，投資者隨時(shí)都可以查到有關(guān)黃金市場(chǎng)交易的數(shù)據(jù)。第五十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日SPDR黃金ETF全球最大的黃金ETF2004年11月18日上市交易以來(lái)，由WorldGoldTrustServices（世界黃金信托服務(wù)公司）及道富環(huán)球投資管理于2004年11月在紐約證券交易所推出全美首個(gè)以商品為主要資產(chǎn)的交易所買賣證券，并成為增長(zhǎng)最快的交易所買賣產(chǎn)品之一。在墨西哥、新加坡及日本跨境上市。2008年7月31日，SPDR黃金ETF在香港聯(lián)交所跨境上市，成為首只以實(shí)金作后盾于香港上市的黃金商品ETFGLD份額膨脹至超過(guò)300億美元第五十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金ETF持倉(cāng)和金價(jià)

1104.45

第五十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日全球最大的黃金ETF——SPDR第五十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日匯豐銀行倫敦金庫(kù)

第五十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金ETF倉(cāng)位變化對(duì)金價(jià)影響第五十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金ETF倉(cāng)位變化對(duì)金價(jià)影響近期09月2日-3日ETF增倉(cāng)16.18噸金價(jià)上行45美元第五十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第五十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第二部分美元與黃金

美元是國(guó)際黃金市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)貨幣,因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān).假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng),美元下跌,那金價(jià)在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲.但此為相對(duì)而言，并非一定如此。

第五十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日一般在黃金市場(chǎng)上有美元漲則金價(jià)跌，美元降則金價(jià)揚(yáng)的規(guī)律。美元堅(jiān)挺一般代表美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票和債券將得到投資人競(jìng)相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)性需求上升。第五十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日1971年8月和1973年2月，美國(guó)政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價(jià)大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價(jià)格上升到歷史最高水平，突破800美元／盎司?；仡欉^(guò)去20年歷史，美元對(duì)其他西方貨幣堅(jiān)挺，則國(guó)際市場(chǎng)上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升。第六十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，美元與黃金保持的大概96%的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而從近十年的數(shù)據(jù)中，美元與黃金相關(guān)性研究來(lái)看，美元與黃金的關(guān)系越來(lái)越趨近于-1%。因此，我們?cè)诜治鼋饍r(jià)走勢(shì)時(shí)，美元匯率的變動(dòng)是一重要的參考。

第六十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金與美元的走勢(shì)比較第六十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日幾乎每一個(gè)交易日各國(guó)都有一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行公布，這些數(shù)據(jù)反映的問(wèn)題各不相同。實(shí)際上每一個(gè)時(shí)期市場(chǎng)都有一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)，只有根據(jù)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)才能找到對(duì)市場(chǎng)最有影響的數(shù)據(jù)內(nèi)容。比如市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于央行降息的問(wèn)題，那么市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于反映通貨膨脹水平的數(shù)據(jù)，如消費(fèi)物價(jià)等，其他數(shù)據(jù)也就成為次要影響因素；再比如市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)衰退的問(wèn)題，那么市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于反映經(jīng)濟(jì)前景的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如GDP，或者CPI等。有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)金市的影響是個(gè)專題，可單獨(dú)列出進(jìn)行分析講解美元黃金美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)第六十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日美聯(lián)儲(chǔ)每隔6星期的星期二召開一次定息會(huì)議。

歐洲央行每隔4星期在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的下一星期的星期四召開一次會(huì)議，但其中一次為非定息會(huì)議。

第六十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間表：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)名稱公布時(shí)間公布大致日期公布部門排位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）21:30一季度的月底商務(wù)部1失業(yè)率21:30每月第1個(gè)周五勞工部2零售銷售21:30月中，13、14、15日等商務(wù)部3消費(fèi)者信心指數(shù)23:00月底咨詢商會(huì)4商業(yè)和批發(fā)、零售庫(kù)存21:30/23:00月中商務(wù)部5采購(gòu)和非采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)23:00月初，1、2、3日等NAPM6工業(yè)生產(chǎn)21:15/22:15每月15日美聯(lián)儲(chǔ)7工業(yè)訂單和耐用品訂單23:00/21:30月底或月初商務(wù)部8領(lǐng)先指標(biāo)23:00月中或靠近月底咨詢商會(huì)9貿(mào)易數(shù)據(jù)21:30月中或靠近月底商務(wù)部10消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）21:30每月20-25日勞工部11生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）21:30每月第2周五勞工部12預(yù)算報(bào)告21:30月底財(cái)政部13新屋出售和開工率、營(yíng)建21:30/23:00每月16-19日商務(wù)部14個(gè)人收入和支出21:30每月月初商務(wù)部15第六十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日這個(gè)指標(biāo)同樣是市場(chǎng)上最矚目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。因?yàn)榫蜆I(yè)是涉及到未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力，所以這個(gè)是一個(gè)前瞻性的指標(biāo)美國(guó)是個(gè)完全消費(fèi)型的社會(huì)，消費(fèi)意欲是經(jīng)濟(jì)的最大動(dòng)力所在，如果美國(guó)人丟掉工作，會(huì)嚴(yán)重抑制消費(fèi)信心。失業(yè)人數(shù)的大幅增加，美國(guó)政府的財(cái)政壓力也就隨之增大，政府也會(huì)采取相應(yīng)政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力。10年1月9%失業(yè)率及非農(nóng)數(shù)據(jù)第六十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)是通過(guò)調(diào)查執(zhí)行者對(duì)未來(lái)生產(chǎn)、新訂單、庫(kù)存、就業(yè)和交貨預(yù)期來(lái)評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。盡管制造業(yè)占GDP中很小的一部分，但是制造業(yè)的波動(dòng)對(duì)GDP的變化有著重要作用。因此，制造業(yè)的發(fā)展通常先于整體經(jīng)濟(jì)，令I(lǐng)SM制造業(yè)數(shù)據(jù)成為經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的領(lǐng)先指標(biāo)。ISM制造業(yè)指數(shù)61.4第六十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日消費(fèi)信心指數(shù)，反映該國(guó)國(guó)民對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看好程度，預(yù)示了未來(lái)消費(fèi)支出的變化。消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的2/3，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有著重要的影響。為此，分析師追蹤消費(fèi)者信心指數(shù)，以尋求預(yù)示將來(lái)的消費(fèi)者支出情況的線索。消費(fèi)者信心指數(shù)穩(wěn)步上揚(yáng)，表明消費(fèi)者對(duì)未來(lái)收入預(yù)期看好，消費(fèi)支出有擴(kuò)大的跡象，從而有利于經(jīng)濟(jì)走好。

第六十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第六十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日簽訂出售合約的房屋數(shù)量，由于購(gòu)房者通常都是通過(guò)抵押貸款、按揭貸款形式認(rèn)購(gòu)房屋，因此對(duì)當(dāng)前的抵押貸款利率比較敏感。房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況體現(xiàn)出居民的消費(fèi)支出水平消費(fèi)支出若強(qiáng)勁，則表明該國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好新屋銷售增加，理論上是對(duì)于美元是利好因素，將推動(dòng)該過(guò)美元走強(qiáng)銷售數(shù)量下降或低于預(yù)期，將對(duì)美元形成壓力新屋銷售數(shù)量第七十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第七十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日討論通貨膨脹時(shí)，最常提及的物價(jià)指數(shù)之一。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能藉由調(diào)高利率來(lái)加以控制，對(duì)美元來(lái)說(shuō)是利多；反之若下降，利空美元不過(guò)，由于與生活相關(guān)的產(chǎn)品多為最終產(chǎn)品，其價(jià)格只漲不跌，因此，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)也未能完全反應(yīng)價(jià)格變動(dòng)的實(shí)情。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）月率第七十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第七十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第三部分原油與黃金的關(guān)系

原油作為最為重要的大宗商品之一，其對(duì)于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將觸發(fā)通貨膨脹，從而刺激黃金抗通脹價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，黃金跟原油呈正相關(guān)，兩者的關(guān)系可以用數(shù)據(jù)來(lái)表達(dá)，也就是說(shuō)一盎司黃金平均可兌換10左右桶原油油價(jià)。但是其相關(guān)程度也存在差別，在世界貨幣體系相對(duì)平穩(wěn)時(shí)，通脹平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定時(shí)原油與黃金成弱相關(guān)。反之則相關(guān)性加強(qiáng)。第七十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日原油與黃金的走勢(shì)圖比較第七十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第七十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日買石油賣黃金買黃金賣石油1970年后的平均比價(jià)15.7第七十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日近期黃金/原油第七十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第七十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日同樣的，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上其他商品價(jià)格的上漲，對(duì)于金價(jià)也有同樣的作用。金價(jià)始于2000年的這輪牛市，伴隨的是國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，以原油，銅等為首的能源，金屬及部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。除了原油對(duì)金價(jià)促進(jìn)外，尤其數(shù)金屬銅、鋅、鋁等表現(xiàn)了。他們的超強(qiáng)走勢(shì)極大刺激了金市的上揚(yáng)。第八十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日LME期銅與黃金走勢(shì)比較圖第八十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第四部分各國(guó)貨幣政策與黃金的關(guān)系由于全世界各國(guó)的發(fā)展很不平均，在一些發(fā)達(dá)國(guó)家中外匯儲(chǔ)備體系相對(duì)完善，對(duì)于儲(chǔ)蓄沒(méi)有利息的黃金來(lái)講，并不很好的投資品種，所以有些國(guó)家的央行在減持黃金。而在外匯儲(chǔ)備并不完善的國(guó)家來(lái)說(shuō)，由于其外匯的單一性，劇烈的匯率波動(dòng)易造成風(fēng)險(xiǎn)，所以其需要增加保值性很強(qiáng)的黃金作為外匯儲(chǔ)備的一部分，其中黃金占的比率越高，外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)就越低。第八十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日當(dāng)某國(guó)采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國(guó)的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如60年代美國(guó)的低利率政策促使國(guó)內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國(guó)由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對(duì)美元幣值的擔(dān)心，于是開始在國(guó)際市場(chǎng)上拋售美元，搶購(gòu)黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。但在1979年以后，利率因素對(duì)黃金價(jià)格的影響日益減弱。比如2005年美聯(lián)儲(chǔ)十一次降息，并沒(méi)有對(duì)金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在"9.11"事件中金市受利。

第八十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日在美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)每況愈下的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上實(shí)行大幅降息的寬松貨幣政策，以期激活金融市場(chǎng)流動(dòng)性，截至08年12月，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率已由年初的3.5%降至0-0.25%的超低水平。第八十四頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第八十五頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日美元降息對(duì)黃金的影響美聯(lián)儲(chǔ)自2007年9月18日降息50個(gè)基點(diǎn)第八十六頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日降息后十日內(nèi)黃金漲跌第八十七頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第五部分通貨膨脹對(duì)于金價(jià)的影響作為這個(gè)世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而不像其他貨幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其微。在極端情況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此，可以說(shuō)黃金可以作為價(jià)值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值——紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金確不會(huì)。以英國(guó)著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來(lái)的價(jià)格都是五、六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購(gòu)買力歷久不變的明證。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金。第八十八頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日黃金與實(shí)際利率比較圖第八十九頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日當(dāng)實(shí)際利率運(yùn)行于1%以下時(shí)，往往是黃金大牛市之機(jī)，而運(yùn)行在1%以上，則進(jìn)行了綿綿熊市態(tài)勢(shì)。此時(shí)，實(shí)際利率運(yùn)行于1%以下，相信黃金的牛市仍在進(jìn)行。第九十頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第九十一頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第六部分國(guó)際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字的影響通常一個(gè)國(guó)家對(duì)于另一個(gè)國(guó)家有著明顯的貿(mào)易順差時(shí)候，逆差國(guó)會(huì)要求順差國(guó)提高匯率。從而減少貿(mào)易間的差額。國(guó)家的財(cái)政情況，往往會(huì)反映出這個(gè)國(guó)家的將來(lái)的貨幣政策，是收緊銀根還是放松銀根。從而影響該國(guó)家的匯率。外債赤字往往表現(xiàn)一個(gè)國(guó)家的債務(wù)情況。而相對(duì)赤字較高的國(guó)家，其國(guó)家匯率可能會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)國(guó)的拋售該國(guó)債券而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)，這一世界性問(wèn)題已不僅是發(fā)展中國(guó)家特有的現(xiàn)象。在債務(wù)鏈中，債務(wù)國(guó)本身如果發(fā)生無(wú)法償債的現(xiàn)象將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯，而經(jīng)濟(jì)停滯又進(jìn)一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán)，就連債權(quán)國(guó)也會(huì)因與債務(wù)國(guó)之關(guān)系破裂，面臨金融崩潰的危險(xiǎn)。這時(shí)，各國(guó)都會(huì)為維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)不受傷害而大量?jī)?chǔ)備黃金，引起市場(chǎng)黃金價(jià)格上漲。

第九十二頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日第七部分黃金ETF對(duì)金市的影響作為一種具有良好貨幣屬性的投資工具，黃金成為眾多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，用來(lái)對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的工具，有時(shí)也作為直接投資的對(duì)象。國(guó)際投資基金大面積地投入到黃金中來(lái)，這給黃金市場(chǎng)帶來(lái)越來(lái)越多的不確定性。黃金價(jià)格的中短期走勢(shì)往往會(huì)脫離正常的價(jià)格決定因素，陷入非理性的市場(chǎng)繁榮和蕭條。

第九十三頁(yè)，共一百零七頁(yè)，2022年，8月28日

黃金ETF黃金ETF基金（ExchangeTradedFund）是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。近些年黃金價(jià)格的急速攀升與黃金ETF的迅速增長(zhǎng)關(guān)系密切。2004年是黃金ETF大發(fā)展的一年，三只黃金ETF相繼設(shè)立，并成就了目前黃金ETF市場(chǎng)的巨無(wú)霸--StreetTracksGoldTrust基金，該基金由世界黃金信托服務(wù)機(jī)構(gòu)（WorldGoldTrust