一、經(jīng)濟(jì)全球化（Globalization）

一、經(jīng)濟(jì)全球化（Globalization）1

1、人類利用先進(jìn)的通訊技術(shù)克服了自然地理因素的制約進(jìn)行的自由傳遞。2、利用現(xiàn)代化交通工具克服了國家界限的阻隔，進(jìn)行自由交往。3、在世界范圍內(nèi)人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互依賴，從而形成了世界市場國際分工體系，使得金融資本、財(cái)富和人員超越了民族國家在全球范圍內(nèi)的自由流動(dòng)。4、政治方面的全球化是社會體制走向資本主義化，到了資本主義5、從文化方面，是世界各國文化、文明的整合6、從民族立場，認(rèn)為世界各國西方化。

2經(jīng)濟(jì)全球化（Globalization）世界各個(gè)國家在市場和生產(chǎn)上相互依存日益加深的過程中，資本、人力、商品、技術(shù)、信息實(shí)現(xiàn)了跨國界的流動(dòng)，各種要素和生產(chǎn)資源的優(yōu)化配置。3法國交流發(fā)電機(jī)瑞典汽缸英國離合器荷蘭涂料德國活塞比利時(shí)水箱奧地利加熱軟管瑞士速度計(jì)意大利除霜器美國液壓閥美國發(fā)動(dòng)機(jī)加拿大玻璃丹麥風(fēng)扇西班牙蓄電池日本音箱4UruguayRound,WTOandRegionalTradeAgreements

Opendoorpolicies

(freetrade,encourageforeigninvestmentrelaxorabolishcapitalcontrols)

Extendingthescopeofinternationaltrade

(agriculture,services,newissues)

Emphasisonexportpromotion

(insteadofimportrestriction)

Multilateralandregionaltradeagreements

(5一、經(jīng)濟(jì)全球化（Globalization）經(jīng)濟(jì)跨國發(fā)展進(jìn)程單向（英國向外輸出）雙向（美國與西歐）多向（歐元是經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)重要標(biāo)志）6一、經(jīng)濟(jì)全球化（Globalization）

經(jīng)濟(jì)全球化的利弊:雙刃劍，利弊共存

1）利：促使了國際貿(mào)易的高速增長，使貿(mào)易在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了平衡。給發(fā)展中國家?guī)砹税l(fā)展機(jī)遇，減緩了發(fā)達(dá)國家的衰退期

2)弊：貧富差距進(jìn)一步拉大（全球最貧國：最富國=1:74）

前3大富翁個(gè)人財(cái)產(chǎn)=6億貧窮人口擁有財(cái)產(chǎn)7一、經(jīng)濟(jì)全球化（Globalization）資本全球化最迅速、最徹底、最具危害的

8二、入世后的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

與世界比較9二、入世后的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

與世界比較2007年中國經(jīng)濟(jì)總量超過德國，成為全球第三中國GDP在今年第二季度首次超過日本，聯(lián)合國最新報(bào)告也表示“中國將繼續(xù)保持快速增長，并預(yù)計(jì)在2010年成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體”。101、UnitedStates142587.00億美元2、Japan50730.45億美元3、

China49092.81億美元4、Germany33575.63億美元5、France26797.60億美元6、UnitedKingdom2.198萬億美元7、Italy2.09萬億美元8、

Brazil1.482萬億美元9、Spain1.466萬億美元10、Canada1.319萬億美元2010年預(yù)計(jì)排名1111、India1.243萬億美元

12、Russia1.228萬億美元13、Australia920十億美元14、Mexico866十億美元15、Korea,South800十億美元16、Netherlands794十億美元17、Turkey593十億美元18、Indonesia5418億美元12中、美、日、英、印經(jīng)濟(jì)比較GDP(萬億美元）經(jīng)濟(jì)總量GDP

(萬億美元）世界份額(%)年增速(%)年份2008200920082009200820092010中國4.35.07.08.69.19.111.前半年美國14.214.322.924.6-8.60.22.7一季度日本4.95.17.98.8-1.2-5.22.3

前半年英國2.62.24.33.80.5-4.90.7

前半年印度1.21.32.02.29.26.78.0前半度13展望發(fā)展如果按照平價(jià)購買力計(jì)算，中國早在八年前就趕上日本了。中國將于2027年超過美國成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。14世界經(jīng)濟(jì)增長乏力2009是一個(gè)被歷史銘記的一年，因?yàn)閼?zhàn)后到今天，人類第一次經(jīng)濟(jì)的增長是負(fù)增長，而且增長速度低于1%2009年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體負(fù)增長3．2％，明顯低于負(fù)0．8％的世界經(jīng)濟(jì)增長率。15歐美日經(jīng)濟(jì)增長乏力日本2011年GDP增速預(yù)期1.4%，而將對2010年GDP增幅預(yù)估下調(diào)至3.3%美國2011年GDP增速預(yù)期1.9%，而將對其2010年GDP增速預(yù)估維持在2.7%不變。16Source:TheEconomistJan20091718GERMANY:RealGDPannual%growthAverage3.2%p.a.19Avgrowth2.5%p.a.UNITED

KINGDOMRealGDPGrowth

1964-201020China1977-2009(realGDPgrowth%p.a.)Trendline2122亞太地區(qū)發(fā)展2009年，占世界總?cè)丝?2%的亞太地區(qū)總體經(jīng)濟(jì)增幅為4%

2010年，亞太地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在中國和印度的帶領(lǐng)下，預(yù)計(jì)增長幅度將達(dá)7%。中國經(jīng)濟(jì)增幅有望達(dá)9.5%，印度預(yù)計(jì)達(dá)8.3%。各主要國家2010年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)計(jì)都將在4%以上《2010年亞太經(jīng)濟(jì)和社會概覽》23金磚四國中國2009年經(jīng)濟(jì)增長8．7％，印度2009年經(jīng)濟(jì)增長率為6％，巴西2009年經(jīng)濟(jì)增長率為-0.4％，高于世界平均水平俄羅斯2009年經(jīng)濟(jì)增長率24Next11

印尼、土耳其、南韓、墨西哥、伊朗、阿爾及利亞、埃及、菲律賓、巴基斯坦、越南及孟加拉------將成為影響全球成長的新勢力25如何看待“第二大經(jīng)濟(jì)體”縱向看總量（增長）均值看總量人均GDP不占優(yōu)勢增長看代價(jià)環(huán)境成本、生命成本、后代成本、資源成本對人類的貢獻(xiàn)26中國的人均GDP不占優(yōu)勢曾任經(jīng)合組織經(jīng)濟(jì)部主任的麥迪森被譽(yù)為當(dāng)代最偉大的經(jīng)濟(jì)歷史數(shù)據(jù)考證與分析專家，他出版了《中國經(jīng)濟(jì)的長期表現(xiàn)》，對于中國近代以前的GDP有估算。27按照購買力平價(jià)衡量，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值早就超過日本，但中國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為大約4000美元，只有日本的十分之一左右。28從歷史上看，1840年鴉片戰(zhàn)爭時(shí)，中國占全世界GDP的25%—30%，總量居世界第一，但那時(shí)候中國的人均GDP只是英國的1/5。一個(gè)有4.1億人口、上百萬軍隊(duì)、GDP總量世界第一的中國卻一下子被另一個(gè)只有2000萬人口、40條戰(zhàn)艦、7000名遠(yuǎn)征士兵的小國打敗了。所以，GDP總量能說明一定問題，但衡量一個(gè)國家的強(qiáng)大或者一個(gè)民族的強(qiáng)大，更重要的是要從人均GDP來看，而且也不能只看GDP，還要看人的素質(zhì)、創(chuàng)新能力、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、軍事以及國際競爭力等其他很多方面。從這些方面來看，我們都還差得很遠(yuǎn)。

29中國的人均GDP不占優(yōu)勢按照另一位研究中國古代GDP的先驅(qū)貝洛赫的研究成果，1840年中國人均GDP下降到206美元，同期英國為447美元，法國為310美元，日本為l78美元。麥迪森的估算要樂觀得多，按1990年美元不變價(jià)格計(jì)算，中國人均GDP在公元元年和l000年為450美元，1300—1820年為600美元。30“GDP世界第二”VS“世界經(jīng)濟(jì)責(zé)任第二”從清初開始，中國的經(jīng)濟(jì)體量在全球領(lǐng)先，卻沒有為全球貢獻(xiàn)更多的主流文化與科技成果，隨著經(jīng)濟(jì)萎縮，文化也隨之萎縮。在中國重回全球第二之際，中國不僅要成為全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先者，理應(yīng)以中西方文明的結(jié)合，向全球展示中國具有重塑全球文明、為全球文明提供全新動(dòng)力的能力、相應(yīng)的世界影響力31China’sshareofworldproduction--PPPvs currentexchangerates(%)PPPweightUS$weightChina13.24.1Japan6.911.4US21.028.7EU21.432.7Source:BankofAmerica200632關(guān)于外匯儲備截至2010年6月底，中國外匯儲備總額已達(dá)2.45萬億美元。中國外匯儲備總額早已位居全球第一。33排名地區(qū)國際儲備資料時(shí)間01中國21316.002009年6月02日本10567.182009年5月03俄羅斯4125.002009年6月04中國臺灣3126.422009年5月05印度2645.802009年6月06韓國2269.272009年5月07巴西2092.582009年7月08德國2012.242009年5月09中國香港1934.412009年4月10新加坡1701.012009年4月

11瑞士1640.052009年5月12阿爾及利亞1453.632009年4月13法國1252.222009年4月14泰國1168.792009年4月15意大利1076.812009年4月16馬來西亞871.002009年6月17墨西哥741.242009年7月18伊朗810.002008年5月19利比亞790.002007年9月20美國786.342009年5月2009年上半年世界主要經(jīng)濟(jì)體國際儲備排名單位：億美元34中國的話語權(quán)不僅取決于經(jīng)濟(jì)總量還取決于增長方式35

三、國際金融活動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)36三、國際金融活動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)1、金融：資金的融通。貨幣流通，信用活動(dòng)，以及與其相關(guān)的活動(dòng)的總稱。

2、國際金融：世界分工→商品交換→物物交換→媒介→貨幣→信用→跨國貿(mào)易→資金跨國流動(dòng)

A國出口貨物/貨款→B國

幣種？（A幣、B幣、第三國幣）

衍生交易B幣兌換A幣，以支付貨款

37①貨幣計(jì)價(jià)，幣種選擇②以何種標(biāo)準(zhǔn)以確定國與國之間貨幣的比較（匯率）③如何辦理貸款的收付④如何進(jìn)行估算⑤非貿(mào)易性的經(jīng)濟(jì)往來，人民/政府間的捐贈，僑民的匯款。3、貨幣兌換業(yè)的延伸：國際金融活動(dòng)384、國際金融市場5、國際貨幣體系（由于國際金融市場上的金融活動(dòng)的擴(kuò)大，需要制定規(guī)章制度）6、國際金融組織（機(jī)構(gòu)）（維護(hù)國際金融體系正常運(yùn)行）7、國際金融立法39金融活動(dòng)全球化的八大表現(xiàn)金融自由化持續(xù)不斷國際資本加快流動(dòng)跨國公司作用日益突出結(jié)構(gòu)投資者加快發(fā)展商業(yè)銀行新發(fā)展國際金融競爭加劇金融風(fēng)險(xiǎn)明顯增大國際金融協(xié)調(diào)與區(qū)域合作緊密40市場準(zhǔn)入限制金融產(chǎn)品價(jià)格限制業(yè)務(wù)范圍限制地域限制外資限制貨幣兌換限制傳統(tǒng)金融管制41CurrencyDistributionofGlobal

TraditionalForeignExchangeMarketActivityPercentageSharesofAverageDailyTurnover(Total=200)April1998Source:BankforInternationalSettlementsCentralBankSurvey1998USdollarDeutschemarkJapaneseyenPoundsterlingFrenchfrancSwissfrancCanadiandollarAustraliandollarECU&otherEMScurrenciesOthercurrencies42GeographicalDistributionofGlobalTraditionalForeignExchangeMarketActivityAverageDailyTurnoverinbillionsofUSdollarsApril1998Source:BankforInternationalSettlementsCentralBankSurvey1998GeographicalDistributionofGlobalTraditionalForeignExchangeMarketActivity43AverageDailyTurnoverofNotionalAmountsinbillionsofUSdollarsApril1998Source:BankforInternationalSettlementsCentralBankSurvey1998GeographicalDistributionofGlobal

Over-the-CounterDerivativesMarketActivity44

國際直接投資流出量

類別1990－19981994199519961998

美國502.40692.64867.38878.121328.29

日本262.86180.89225.08234.42241.52

歐洲1218.461317.891774.161720.533861.61*

亞洲發(fā)展中國家226.96363.02421.80480.24361.82

拉丁美洲16.2529.3627.9737.70154.55國際直接投資流入量

類別1990－19981994199519961998

美國365.07456.78675.27769.551933.75

日本13.719.120.392.0031.92

歐洲*914.89846.421380.301201.092300.09

亞洲發(fā)展中國家361.82597.53683.85779.95848.80

拉丁美洲152.87274.95288.38400.56716.52

*1998年為歐洲聯(lián)盟的數(shù)據(jù)資料來源：M.Feldstein,InternationalCapitalFlows,Chicago,1999,pp.327-328.UNCTAD,WorldInvestmentReport,NewYork,1999.45科目199019951998外國直接投資流入流量34.87358.49454.60外國直接投資流入存量185.681312.512611.17外國直接投資流出流量8.3020.0016.00外國直接投資流出存量24.84158.02220.79國際直接投資流入和流出中國的情況單位：億美元4647482002-2007年我國對外直接投資流量/存量表單位：億美元對外直接投資（非金融類）流量對外直接投資（非金融類）存量2002年27.0299.22003年28.53322004年55.04482005年122.65722006年211.7906.32007年265.11179.12008年559.11839.7資料來源：根據(jù)2002-2008年中華人民共和國商務(wù)部對外投資與經(jīng)濟(jì)合作司統(tǒng)計(jì)公報(bào)整理其中：2002~2005年數(shù)據(jù)為中國非金融類對外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2006~2008年為全行業(yè)對外直接投資數(shù)據(jù)。49科目銀行存款債務(wù)憑證發(fā)行非銀行貿(mào)易信貸官方雙邊信貸非官方多邊貸款股權(quán)憑證發(fā)行存量1997.12834．02148．51132．50193．70189．07-1998.12767．74145．58131．04217．34195．65-1999.03736．47139．41221．80-219．36-流量1997104．8424．9725．0111．4525．01-1998-75.10-7.5123.381.3023.3811.001999-36.12-4.50--3.0434.002000-----211.00

中國：非直接投資的資本流入和流出的情況單位：億美元50Top10MNCs1GeneralElectricUnitedStates2ExxonMobileCorporationUnitedStates3RoyalDutch/ShellGroupNetherlands/UK4GeneralMotorsUnitedStates5FordMotorCompanyUnitedStates6ToyotaMotorCorporationJapan7DaimlerChryslerAGGermany8TotalFinaSAFrance9IBMUnitedStates10BPUnitedKingdom512007《亞洲華爾街日報(bào)》1微軟公司3惠普公司2寶馬汽車公司

4諾基亞公司5索尼公司

6豐田汽車公司7國際商業(yè)機(jī)器公司8通用電氣

9英特爾公司

10蘋果電腦

52排名公司標(biāo)志中文常用名稱總部所在地主要業(yè)務(wù)營業(yè)收入百萬美元1皇家殼牌石油荷蘭煉油458,3612?？松梨诿绹鵁捰?42,8513沃爾瑪美國一般商品零售405,6074英國石油英國煉油367,0535雪佛龍美國煉油263,1596道達(dá)爾法國煉油234,6747康菲美國煉油230,7648荷蘭國際集團(tuán)荷蘭銀行226,5779中國石化中國煉油207,81410豐田汽車日本汽車204,35253ValueoftheEuroinU.S.DollarsJanuary1999toJuly200454TheEUCurrentlymorethan300millionEuropeansin12countriesareusingthecommoncurrencyonadailybasis.InMay2004,10morecountrieshaveagreedinprinciplejointheEuropeanUnionandadopttheeuro;theCzechRepublic,Estonia,Cyprus,Latvia,Lithuania,Hungary,Malta,Poland,SlovakiaandSlovenia.The“transactiondomain”oftheeuromaybecomelargerthantheU.S.dollar’sinthenearfuture.55NAFTATheNorthAmericanFreeTradeAgreement(NAFTA)callsforphasingoutimpedimentstotradebetweenCanada,MexicoandtheUnitedStatesovera15-yearperiod.ForMexico,theratioofexporttoGDPhasincreaseddramaticallyfrom2.2%in1973to28.7%in2001.Theincreasedtradewillresultinincreasednumbersofjobsandahigherstandardoflivingforallmembernations.56四、國際收支571.國際收支含義

狹義：一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)，必須同其他國立即結(jié)清的外匯收入與支出的總和廣義：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)，居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值居民------在一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一經(jīng)濟(jì)利益中心的機(jī)構(gòu)單位58國際收支平衡表（一）經(jīng)常項(xiàng)目商品貿(mào)易出口進(jìn)口服務(wù)貿(mào)易服務(wù)性行業(yè)收入無形資產(chǎn)收益投資收益職工報(bào)酬經(jīng)常轉(zhuǎn)移私人經(jīng)常轉(zhuǎn)移官方經(jīng)常轉(zhuǎn)移國際收支2009.doc59國際收支平衡表（二）資本和金融項(xiàng)目資本項(xiàng)目----資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄60國際收支平衡表金融項(xiàng)目1．長期資本流動(dòng)直接投資：一國居民為了獲取或增加對非居民企業(yè)的控制權(quán)所進(jìn)行的投資間接投資（證券投資）：對長期國際債券或股票進(jìn)行投資以獲取利息或股息（不占控制權(quán)）國際信貸：政府、企業(yè)、國際金融機(jī)構(gòu)所提供的國際金融中長期貸款61國際收支平衡表2．短期資本流動(dòng)貿(mào)易性的短期資本流動(dòng)金融性的短期資本流動(dòng)保值性的短期資本流動(dòng)投機(jī)性的短期資本流動(dòng)62國際收支平衡表

3儲備資產(chǎn)變動(dòng):為了平衡國際收支的差額所進(jìn)行的官方儲備的調(diào)整貨幣黃金特別提款權(quán)在基金組織中的儲備頭寸外匯其他債權(quán)63國際收支平衡表（三）平衡項(xiàng)目凈誤差和遺漏64五、外匯及匯率65一、外匯匯率的含義一個(gè)國家的貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比率。66匯率制度第一次世界大戰(zhàn)以后，金本位制度瓦解，各國匯率制度經(jīng)歷了一個(gè)從浮動(dòng)匯率制固定匯率制度浮動(dòng)匯率制的過程，而理論界對固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣一直爭論不休。時(shí)至今日，雖然鮮有國家實(shí)行完全的固定匯率制，但也沒有國家實(shí)行完全的浮動(dòng)匯率制，多數(shù)國家都折中地采用了一種有管制的浮動(dòng)匯率制。67外匯及其分類-定義（1）從名詞來理解（2）從動(dòng)詞來理解（3）國際貨幣基金組織（IMF）的外匯定義。（4）我國的外匯定義。68從名詞來理解

指以外國貨幣表示的并且可以用于國際結(jié)算的信用票據(jù)、支付憑證、有價(jià)證券以及外幣現(xiàn)鈔。69從動(dòng)詞來理解

，相當(dāng)于“國際匯兌”。其中，“匯”指貨幣資金在地域之間的移動(dòng)，“兌”是指將一個(gè)國家的貨幣兌換成另一個(gè)國家的貨幣。國際匯兌通常與國際債權(quán)債務(wù)的清償以及對外投資緊密地聯(lián)系在一起。

70IMF的外匯定義。所謂外匯是“貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部)以銀行存款、財(cái)政部債券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支失衡時(shí)可以使用的債權(quán)?！?/p>

71我國的外匯定義。1981年3月，我國實(shí)施執(zhí)行的《中華人民共和國外匯管理暫行條例》規(guī)定，外匯包括：外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等；外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；其他外匯資金，包括在國外的人壽保險(xiǎn)金以及境內(nèi)居民在境外的稿酬、版稅、專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)等72三個(gè)基本特征

以外幣計(jì)值的金融資產(chǎn)

外匯的償還必須有可靠的物質(zhì)保證，并且能為各國所普遍承認(rèn)和接受

必須具有充分的可兌換性(Convertibility)73外匯分類根據(jù)各國貨幣在可兌換性程度上存在的差異，IMF對世界各國貨幣大體作如下分類：可兌換貨幣(ConvertibleCurrency)有限制的可兌換貨幣(RestrictedConvertibleCurrency)不可兌換的貨幣(Non-convertibleCurrency)74可兌換貨幣ConvertibleCurrency指對國際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目(CurrentAccount，包括有形貿(mào)易、無形貿(mào)易和單方面轉(zhuǎn)移)收支不加任何限制，不采取差別性多重匯率，在另一個(gè)會員國的要求下隨時(shí)履行換回對方在經(jīng)常項(xiàng)目往來中積累起來的本國貨幣。

目前有45種貨幣屬于可兌換貨幣，包括美元、英鎊、馬克、日元、瑞士法郎、法國法郎等。75有限制的可兌換貨幣

RestrictedConvertibleCurrency對本國居民從事經(jīng)常性項(xiàng)目往來的支付，仍然施加某些限制，對非居民原則上不施加限制；但對資本項(xiàng)目的交易一般仍然施加管制目前約有20－30種貨幣屬于該類貨幣，在這些國家中，通常有一個(gè)以上的匯率。76不可兌換的貨幣

Non-convertibleCurrency實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的社會主義國家和絕大多數(shù)發(fā)展中國家，對貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支和資本項(xiàng)目的收支一般都實(shí)施嚴(yán)格的外匯管制

目前約有90余種貨幣屬于該類貨幣

77貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯是指通過出口貿(mào)易而取得的外匯以及用于購買進(jìn)口商品的外匯

非貿(mào)易外匯包括勞務(wù)、旅游、僑匯、捐贈及援助外匯以及屬于資本流動(dòng)性質(zhì)的外匯等。78自由外匯和記帳外匯自由外匯指不需經(jīng)過貨幣發(fā)行國的批準(zhǔn)，就可以隨時(shí)自由兌換成其他國家(或地區(qū))的貨幣，用以向?qū)Ψ交虻谌龂k理支付的外國貨幣及其支付手段；

記帳外匯又稱雙邊外匯、協(xié)定外匯或清算外匯，指必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國的批準(zhǔn)，否則不能自由兌換成其他國家的貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)行支付的外匯。

79即期外匯和遠(yuǎn)期外匯即期外匯（SPOT）是指外匯買賣成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯遠(yuǎn)期外匯（FORWARD）則是外匯買賣合約簽訂時(shí)，預(yù)約在將來某一個(gè)日期辦理交割的外匯80硬通貨與軟貨幣如一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)順差，外匯供給不斷增加，外匯儲備相應(yīng)增加，本國貨幣對外國貨幣的比價(jià)隨之提高，本幣的國際地位日益增強(qiáng)，則成為國際市場上的硬通貨(HardCurrency)。如一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差，外匯供給不斷減少，外匯儲備相應(yīng)減少，本國貨幣對外國貨幣的比價(jià)隨之降低，本幣的國際地位日益削弱，則成為國際市場上的軟貨幣(SoftCurrency)。81匯率的內(nèi)涵在兩國國內(nèi)價(jià)格均保持不變的前提下，當(dāng)一個(gè)國家的貨幣升值時(shí)，該國商品在國外就變得較為昂貴，而外國商品在該國則變得較為便宜。反之，當(dāng)一國貨幣貶值時(shí)，該國商品在國外就變得較為便宜，而外國商品在該國則變得較為昂貴。

82匯率-標(biāo)價(jià)方式（1）直接標(biāo)價(jià)法(DirectQuotation) 又稱價(jià)格標(biāo)價(jià)法(PriceQuotation) 應(yīng)付標(biāo)價(jià)法(GivingQuotation)，（2）間接標(biāo)價(jià)法(IndirectQuotation)

又稱數(shù)量標(biāo)價(jià)法(QuantityQuotation) 應(yīng)收報(bào)價(jià)法(ReceivingQuotation)83直接標(biāo)價(jià)法(DirectQuotation)是將一定單位(1個(gè)或100、10,000個(gè)單位)的外國貨幣表示為一定數(shù)額的本國貨幣，匯率是單位外國貨幣以本國貨幣表示的價(jià)格。

匯率升高，外幣升值(本幣貶值)或外匯匯率上漲(本幣匯率下跌)；

匯率下跌，外幣貶值(本幣升值)或外匯匯率下跌(本幣匯率上漲)。

84間接標(biāo)價(jià)法(Indirectquotation)將一定單位的本國貨幣表示為一定數(shù)額的外國貨幣，匯率是單位本國貨幣以外幣表示的價(jià)格

匯率升高一個(gè)單位的本國貨幣可以兌換到比原來更多數(shù)額的外幣，表明外幣貶值(本幣升值)或外匯匯率下跌(本幣匯率上漲)85現(xiàn)狀目前，世界上大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價(jià)法，采用間接標(biāo)價(jià)法的國家很少。紐約外匯市場從1978年9月1日開始改用間接標(biāo)價(jià)法，但美元與英鎊之間的匯率仍采用直接標(biāo)價(jià)法。我國目前采用直接標(biāo)價(jià)法。86按照銀行買賣外匯的角度買入?yún)R率(BuyingRateorBidPrice)，買入價(jià) 是銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率

賣出匯率(SellingRateorOfferPrice)，賣出價(jià)

是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯使用的匯率

現(xiàn)鈔匯率(BankNotesRate)87買入?yún)R率與賣出匯率由于買入?yún)R率、賣出匯率分別適用于出口商、進(jìn)口商與銀行間的外匯交易，因此二者又常常稱為出口匯率、進(jìn)口匯率。外匯市場上掛牌的外匯牌價(jià)通常采用雙向報(bào)價(jià)的方式同時(shí)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)銀行以低價(jià)買入外幣，以高價(jià)賣出外幣。

88買入?yún)R率與賣出匯率（e.g.)

假定×年×月×日，德國法蘭克福外匯市場上(采用直接標(biāo)價(jià)法)，美元的匯率是＄1＝DUG1.6500/1.6520， 美元的買入價(jià)=DM1.6500/＄ 美元的賣出價(jià)=DM1.6520/＄同一天，假設(shè)紐約外匯市場上(采用間接標(biāo)價(jià)法)，瑞士法郎的匯率是＄1＝SF1.4650/1.4680 瑞士法郎的賣出價(jià)=SF1.4650/＄ 瑞士法郎的買入價(jià)=SF1.4680/＄89中間匯率(MedialRateorMiddleRate)中間匯率＝(買入?yún)R率＋賣出匯率)/2通常在計(jì)算遠(yuǎn)期升、貼水率和套算匯率中使用各國政府規(guī)定和公布的官方匯率以及經(jīng)濟(jì)理論著作中或報(bào)道中出現(xiàn)的匯率一般也是中間匯率不是在外匯買賣業(yè)務(wù)中使用的實(shí)際成本價(jià)。90現(xiàn)鈔的兌換率理論上：買賣外幣現(xiàn)鈔的兌換率=外匯買入價(jià)和賣出價(jià)實(shí)際： 外幣現(xiàn)鈔的匯率 =外匯賣出價(jià)>外匯買入價(jià)（0.2%--0.3%）

原因：必須考慮運(yùn)輸、保險(xiǎn)等費(fèi)用91按照外匯買賣的交割期限即期匯率SpotRate，又稱現(xiàn)匯匯率是買賣外匯雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所采用的匯率。高低取決于即期外匯市場上交易貨幣的供求狀況。遠(yuǎn)期匯率ForwardRate，又稱期匯匯率是買賣雙方預(yù)先簽訂合約，約定在未來某一日期按照協(xié)議交割所使用的匯率二者同方向變動(dòng)92遠(yuǎn)期差價(jià)(ForwardMargin)也稱掉期率(SwapRate)升水”(atPremium)：外國貨幣趨于堅(jiān)挺，遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率貼水”(atDiscount)：外國貨幣趨于疲軟，遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率“平價(jià)”(atPar)：外國貨幣的遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率93E.g:直接標(biāo)價(jià)法某日巴黎外匯市場(直接標(biāo)價(jià)法)上現(xiàn)匯匯率為＄1＝FF5.5765/85，三個(gè)月遠(yuǎn)期升水為112－128點(diǎn)。那么，三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下：

94E.g:間接標(biāo)價(jià)法

某日紐約外匯市場(間接標(biāo)價(jià)法)上現(xiàn)匯匯率為＄1＝SF1.4470/85，三個(gè)月期遠(yuǎn)期升水為78—65點(diǎn)。那么，三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下：95匯率決定理論1．購買力平價(jià)決定(PurchasePowerParity)基本觀點(diǎn)：一價(jià)定律（1）絕對購買力平價(jià)（APPP）兩國匯率之比應(yīng)有這兩國的購買力水平來決定（2）相對購買力平價(jià)（RPPP）

兩國的長期匯率關(guān)系應(yīng)由這兩國的物價(jià)變動(dòng)情況決定，即未來某時(shí)的匯率的變動(dòng)為兩國通脹之差961.Nominalexchangeratein1998was40rupees=US$1.Hence$1000=40,000rupees.2.Take$1000andbuyarepresentativebasketofgoodsandservicesinWashingtonDC.Arepresentativebasketmight,forexample,contain2kilosofrice1kilobeef5innercitybusridesonemonth’srentofatwo-bedapartment1personalcomputer2visitstodoctoretc.(thelistcouldrunintohundredsofitems)3.NowbuyexactlythesamebasketinIndia.Supposeitcosts10,000rupees.

PurchasingPowerParity(PPP)rateofexchange=10,000rupeesdividedby$1000i.ePPP10rupees=$1

4.GNPperheadinIndia(1998)17,200rupees=$430atnominalexchangerate.[40rupeesperdollar].AtPPP,India’sGNPperheadof17,200rupees=$1720[10rupeesperdollar].97PurchasingPowerParityLetPUSandPUKrepresenttheweightedaveragepricelevelforgoodsintheU.S.andU.K.marketbasketsrespectively.AbsolutePPPpredictsthatthesetwopricemeasureswillbeequalafteradjustingfortheexchangerate:PUS=S$/￡

PUKAbsolutePPPrequiresthattheconsumptionbasketsareidenticalacrossthetwocountries.98Table.2ComparisonbetweenGDPpercapitaatcurrentexchangeratesandatPPP99購買力平價(jià)的局限性（1）僅把貨幣量作為考慮影響物價(jià)水平的唯一因素，未考慮資本流動(dòng)（2）要求兩國有相同的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，價(jià)格體系也趨于一致（3）在自由貿(mào)易的條件下才成立100RelativePurchasingPowerParitySupposeabsolutePPPisviolated.sothat:PUS,t+1=S$/￡,t+1

PUK,t+1 (a)PUS,t=S$/￡,t

PUK,t (b)

101

IfU.S.inflationis5%andU.K.inflationis8%,thepoundshoulddepreciateby2.78%oraround3%.%Δs=

(1+￡)($

–￡)≈$–￡1022．利率平價(jià)說匯率的遠(yuǎn)期變動(dòng)，由兩國利率差決定R=（1+r)KR’=(1+r*)KS/FifR’=Rthen（1+r)=(1+r*)S/Ff=S-F/F

f=r-r*局限性：資本市場完全開放，交易成本為零103104Ex-AntePPP Ex-AntePPPsaysthatrelativePPPwillholdinanexpectedvaluesense,i.e.WhereEistheexpectationsoperatorsignifyingthatE(·)isanexpectedvalue.105PurchasingPowerParity

inaPerfectCapitalMarketTherealexchangerateiscalculatedbycorrectingthenominalexchangerateforthepricelevelsinthetwocountries.WhenabsolutePPPholds:$1.50/￡

=$1,500/USgood.￡

1,000/Britishgood

PPPholds,therealexchangerateisconstant.106PurchasingPowerParity

inaPerfectCapitalMarketAnindexoftherealexchangerateisdefinedas:Spot(Real,t)

=Spot(Nominal,t).Spot(PPP,t)ExampleToday’sspotexchangerateis$1.80/￡P(guān)PPspotrateis$1.50/￡Realexchangerateindex=1.80/1.50=1.20At1.20,the￡is“overvalued”onaPPPbasis.1.0Britishgoodcanbeexchangedfor1.2U.S.goods.So,sellersofBritishgoodshave“l(fā)ostcompetitiveness”oninternationalmarkets.107PPPDeviationsandtheRealExchangeRateTherealexchangerateisIfPPPholdsthenIfρ<1competitivenessofdomesticcountryimproveswithcurrencydepreciations.Ifρ>1competitivenessofdomesticcountrydeteriorateswithcurrencydepreciations.108RealExchangeRates109HowLargeisChina’sEconomy110CurrencyDistributionofGlobal

TraditionalForeignExchangeMarketActivityPercentageSharesofAverageDailyTurnover(Total=200)April1998Source:BankforInternationalSettlementsCentralBankSurvey1998USdollarDeutschemarkJapaneseyenPoundsterlingFrenchfrancSwissfrancCanadiandollarAustraliandollarECU&otherEMScurrenciesOthercurrencies111GeographicalDistributionofGlobalTraditionalForeignExchangeMarketActivityAverageDailyTurnoverinbillionsofUSdollarsApril1998Source:BankforInternationalSettlementsCentralBankSurvey1998GeographicalDistributionofGlobalTraditionalForeignExchangeMarketActivity112AverageDailyTurnoverofNotionalAmountsinbillionsofUSdollarsApril1998Source:BankforInternationalSettlementsCentralBankSurvey1998GeographicalDistributionofGlobal

Over-the-CounterDerivativesMarketActivity113影響匯率的因素------

1。經(jīng)濟(jì)增長率差異

1142.通貨膨脹率

1153.利率差異

1164.市場因素

投機(jī)性攻擊：投機(jī)商的行為導(dǎo)致眾人的“群羊行為”1175.中央銀行的干預(yù)

短期內(nèi)確實(shí)可以影響匯率

本幣面臨貶值壓力

央行買本幣賣外幣貶值壓力消失不能改變大趨勢，但可在一定程度上影響之1186.宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異

119

匯率制度問題

固定匯率(FixedRate）指一國貨幣同他國貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)僅限制在一定幅度之內(nèi)。在金本位制度下，可在黃金輸送點(diǎn)的界限內(nèi)波動(dòng)；布雷頓森林體系下，可在鑄幣平價(jià)上下1%的幅度內(nèi)波動(dòng)。120匯率制度問題浮動(dòng)匯率(FloatingRate)指一國貨幣當(dāng)局不規(guī)定本國貨幣與他國貨幣的官方匯率，聽任市場供求來決定匯率。外幣供給大于需求，則外幣貶值(FloatingDownward)，本幣升值；外幣供給小于需求，則外幣升值(FloatingUpward)，

本幣貶值

121選擇何種匯率制度的參考依據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力外匯儲備、國際競爭力對外貿(mào)易的依存度金融市場的發(fā)達(dá)程度國內(nèi)通脹與世界通脹的差異外貿(mào)的地理方向，進(jìn)出口結(jié)構(gòu)122完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告

一、自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。二、中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對人民幣交易的中間價(jià)格。

123三、2005年7月21日19∶00時(shí)，美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對客戶的掛牌匯價(jià)。四、現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。124我國匯率制度的歷史與現(xiàn)狀

1994年以前，我國先后經(jīng)歷了固定匯率制度和雙軌匯率制度。1994年匯率并軌以后，我國實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。企業(yè)和個(gè)人按規(guī)定向銀行買賣外匯，銀行進(jìn)入銀行間外匯市場進(jìn)行交易，形成市場匯率中央銀行設(shè)定一定的匯率浮動(dòng)范圍，并通過調(diào)控市場保持人民幣匯率穩(wěn)定。實(shí)踐證明，這一匯率制度符合中國國情，為中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，為維護(hù)地區(qū)乃至世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定做出了積極貢獻(xiàn)。

1251997年以前，人民幣匯率穩(wěn)中有升，海內(nèi)外對人民幣的信心不斷增強(qiáng)。但此后由于亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，為防止亞洲周邊國家和地區(qū)貨幣輪番貶值使危機(jī)深化，中國作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國，主動(dòng)大幅度收窄了人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，形成了基本上盯住美元的固定匯率制度。隨著亞洲金融危機(jī)的影響逐步減弱，近年來我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化，金融領(lǐng)域改革取得了新的進(jìn)展，外匯管制進(jìn)一步放寬，外匯市場建設(shè)的深度和廣度不斷拓展，為消除完善人民幣匯率形成機(jī)制創(chuàng)造了條件。

126完善人民幣匯率形成機(jī)制改革

推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，是緩解對外貿(mào)易不平衡、擴(kuò)大內(nèi)需以及提升企業(yè)國際競爭力、提高對外開放水平的需要。我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國際收支失衡。2004年新增2063億---共6099億美元;2005年6月末，我國外匯儲備達(dá)到7110億美元。對外貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇。127有利于貫徹以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置；有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，提高金融調(diào)控的主動(dòng)性和有效性；有利于保持進(jìn)出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于保持物價(jià)穩(wěn)定，降低企業(yè)成本；有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提高國際競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場”，提高對外開放的水平。

128內(nèi)容和特點(diǎn)

主動(dòng)性、可控性漸進(jìn)性

人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)129內(nèi)容和特點(diǎn)人民幣對美元升值2%1美元兌8.11元人民幣這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)：1.我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的2.考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。130

China’smarketshareinmajorexportmarkets

19802003Japan3.1

18.3

UnitedStates0.5

11.1

EuropeanUnion0.7

7.5

Figuresinparenthesisindicate%shareofexportstoChinaintotalexportsofthethreeareas.131SourcesofChina’sImports

(%China’stotalimports)19802003Japan26.518.1UnitedStates19.69.2EuropeanUnion15.813.1Asia(inclJapan)15.053.1Source:TRumbaughandNBlancher”China:InternationalTradeandWTOAccession”IMFWorkingPaperMarch20041322004年我國對主要國家和地區(qū)進(jìn)出口

（億美圓）出口額比上年增長%進(jìn)口額比上年增長%香港地區(qū)100932.31186.1日本73523.794427.3韓國27838.462244.3東盟42938.763033.1歐盟107236.970128.8俄羅斯9151.012124.7美國124935.144731.9133新世紀(jì)以來我國外匯儲備單位：億美圓2000年1655.742001年2121.652002年2864.022003年4032.512004年6099.322005年8189.152006年116632009年23992134六、金融衍生工具135FuturesContracts:Afuturescontractislikeaforwardcontract:Itspecifiesthatacertaincurrencywillbeexchangedforanotherataspecifiedtimeinthefutureatpricesspecifiedtoday.Afuturescontractisdifferentfromaforwardcontract:Futuresarestandardizedcontractstradingonorganizedexchangeswithdailyresettlementthroughaclearinghouse.136FuturesContracts:PreliminariesStandardizingFeatures:ContractSizeDeliveryMonthDailyresettlement137138ReadingaFuturesQuoteExpirymonthOpeningpriceHighestpricethatdayLowestpricethatdayClosingpriceDailyChangeHighestandlowestpricesoverthelifetimeofthecontract.Numberofopencontracts139FuturesContractsPayoffProfileThepersontakingthelongpositionisbuyingCanadian$inthefutureandthepersontakingtheshortpositionissellingCan$.140OptionsContracts:PreliminariesAnoptiongivestheholdertheright,butnottheobligation,tobuyorsellagivenquantityofanassetinthefuture,atpricesagreedupontoday.Callsvs.PutsCalloptionsgivestheholdertheright,butnottheobligation,tobuyagivenquantityofsomeassetatsometimeinthefuture,atpricesagreedupontoday.Putoptionsgivestheholdertheright,butnottheobligation,tosellagivenquantityofsomeassetatsometimeinthefuture,atpricesagreedupontoday.141OptionsContracts:Europeanvs.AmericanoptionsEuropeanoptionscanonlybeexercisedontheexpirationdate.Americanoptionscanbeexercisedatanytimeuptoandincludingtheexpirationdate.Sincethisoptiontoexerciseearlygenerallyhasvalue,AmericanoptionsareusuallyworthmorethanEuropeanoptions,otherthingsequal.142OptionsContracts:PreliminariesIn-the-moneyTheexercisepriceislessthanthespotpriceoftheunderlyingasset.At-the-moneyTheexercisepriceisequaltothespotpriceoftheunderlyingasset.Out-of-the-moneyTheexercisepriceismorethanthespotpriceoftheunderlyingasset.143OptionsContracts:PreliminariesIntrinsicValueThedifferencebetweentheexercisepriceoftheoptionandthespotpriceoftheunderlyingasset.SpeculativeValueThedifferencebetweentheoptionpremiumandtheintrinsicvalueoftheoption.OptionPremium=IntrinsicValueSpeculativeValue+144PHLXCurrencyOptionSpecificationsCurrencyContractSizeAustraliandollarAD50,000Britishpound￡31,250CanadiandollarCD50,000Euro€62,500Japaneseyen￥6,250,000SwissfrancSF62,500145BasicOptionProfitProfilesESTProfitloss–c0E+c0Long1callIfthecallisin-the-money,itisworthST–E.Ifthecallisout-of-the-money,itisworthlessandthebuyerofthecallloseshisentireinvestmentofc0.146Example$1.50STProfitloss–$0.25$1.75Long1callon1poundTheoptionpremiumis$0.25perpoundTheexercisepriceis$1.50perpound.Consideracalloptionon￡31,250.147Example$1.50STProfitloss–$7,812.50$1.75Long1callon￡31,250Consideracalloptionon￡31,250.Theoptionpremiumis$0.25perpoundTheexercisepriceis$1.50perpound.148Example$1.50STProfitloss$42,187.50$1.35Long1puton￡31,250Theoptionpremiumis$0.15perpoundTheexercisepriceis$1.50perpound.Whatisthemaximumgainonthisputoption?Atwhatexchangeratedoyoubreakeven?–$4,687.50￡31,250×($1.50–$0.15)/￡$4,687.50=￡31,250×($0.15)/￡Consideraputoptionon￡31,250149

七、國際資本流動(dòng)150RegionalFDIinflowsandoutflows(%)Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport(2004).InflowsofFDItoChinaamountedto$53bnor9%oftheworldtotalin2003.Indiaattracted$5bnofworldFDIin2003.

151發(fā)達(dá)國家國際直接投資流量變化趨勢（1987-2005）年份資本流出（單位：百萬美元）資本流入（單位：百萬美元）世界總額發(fā)達(dá)國家占比（%）世界總額發(fā)達(dá)國家占比（%）87-921949551800310.921708941336450.7819932378411970800.832241411405630.6319942748462262210.822542871471490.5819953598593038950.843403362190310.6419963978873330990.843924242354110.6019974831444004720.834897092842520.5819986944026394530.927120325062060.711999110817010163060.9210999198511830.772000124446510975210.88140956811336830.8020017641976847860.908322485992720.7220025395404851110.906177324412380.7120035611045148060.925578693585390.5420048130686862620.847107553961450.5620057787256462060.839162775423120.59數(shù)據(jù)來源：UNCTAD(WorldInvestmentReport2006)152最大的直接投資流出國家或地區(qū)最大的直接投資流入國家或地區(qū)位次國家或地區(qū)投資流出量位次國家或地區(qū)投資流入量1美國1328.291美國1933.752英國1141.952英國631.243德國865.913中國454.604法國405.874荷蘭318.595荷蘭383.105巴西287.186加拿大265.776法國280.397日本241.527比利時(shí)208.898香港187.628德國198.779瑞士174.769加拿大165.0010意大利120.7610西班牙113.07153BASICMODEL

Gainsfromcapitalmobility

Rateofinterest(R)Worldcapitalstock(K)OnOnKK*R*R*RnRsACBDERateofinterest(R)MPnMPs154DailyTradingVolumesbyHou