產(chǎn)業(yè)投資概述-課件

產(chǎn)業(yè)投資概述產(chǎn)業(yè)投資概述1本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用產(chǎn)業(yè)投資的主體和目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資的運動過程本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用2一、產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用(一)產(chǎn)業(yè)投資的種類1、固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財務(wù)核算中,依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)的不同,產(chǎn)業(yè)投資能夠分為固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資。一、產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用(一)產(chǎn)業(yè)投資的種類3

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程中,可供長期使用,而且不改變原有的實物形態(tài)的生產(chǎn)資料,它具有三個特點:在生產(chǎn)過程中發(fā)揮勞動手段的作用;能夠多次反復(fù)地參加生產(chǎn)過程,并始終保持原有的實物形態(tài),直到完全報廢才需要更換;在整個發(fā)揮作用的時期內(nèi),其價值是按損耗程度逐漸地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。固定資產(chǎn)投資是指購置或建造固定資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程4

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就改變或消失其原有實物形態(tài)的生產(chǎn)資料,它具有三個特點:在生產(chǎn)過程中起著勞動對象的作用;只能參加一次生產(chǎn)過程,并在生產(chǎn)過程中改變或消失原有的實物形態(tài),而且在每個生產(chǎn)周期后都必須重新購買新的原材料;只參加一次生產(chǎn)過程,它的價值則是一次全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。流動資產(chǎn)投資是增加流動資產(chǎn)的投資,其中主要是增加存貨的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就5

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)是指在生產(chǎn)過程中能夠長時間發(fā)揮作用,并能為所有者帶來收益,而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn),它具有四個特點:沒有實物形態(tài);壟斷性;必須以有形資產(chǎn)為依托才能發(fā)揮作用;其價值在于它為企業(yè)以現(xiàn)有的有形資產(chǎn)獲得高于正常投資酬勞率的超額收益提供了估計。無形資產(chǎn)投資是為了獲取無形資產(chǎn)而進(jìn)行的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)是指在生產(chǎn)過程中能6

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)是指不能一次計入當(dāng)年損益,應(yīng)在以后年度分期攤銷的支出如開辦費、租賃固定資產(chǎn)的改良支出等。遞延資產(chǎn)投資指形成遞延資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)是指不能一次計入當(dāng)72、重置投資與凈投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看,產(chǎn)業(yè)投資中的固定資產(chǎn)投資能夠分為凈投資與重置投資。重置投資,是指為補償固定資產(chǎn)損耗而進(jìn)行的投資,其基本功能是維持社會簡單再生產(chǎn),它有兩種基本形式:為補償固定資產(chǎn)有形損耗而進(jìn)行的重置投資為補償固定資產(chǎn)無形損耗而進(jìn)行的重置投資凈投資是指增加資本存量的投資。2、重置投資與凈投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看,產(chǎn)業(yè)投83、兼并與收購?fù)顿Y企業(yè)兼并收購,通常被簡稱為并購,其英文是Merger&Acquisition,簡稱M&A。兼并收購?fù)顿Y是指用于企業(yè)兼并和收購的投資。兼并分吸收合并(merger)或新設(shè)合并(consolidation)。吸收合并,是指目標(biāo)(被兼并)企業(yè)被投標(biāo)(兼并)企業(yè)吸收,目標(biāo)企業(yè)的股東原來的股票被置換成投標(biāo)企業(yè)的股票。兼并企業(yè)原來的名稱和法律地位不變,接著存在,而被兼并企業(yè)則解散,其法律地位消失,不再作為一個獨立經(jīng)營實體而存在。新設(shè)合并則是指參與合并的雙方經(jīng)過解散,其法律地位均消失、重新登記設(shè)立一家全新的公司的一種兼并形式。3、兼并與收購?fù)顿Y企業(yè)兼并收購,通常被簡稱為并購,其英文9

收購分股票收購(acquisitionofstocks)和資產(chǎn)收購(acquisitionofassets)。股票收購是指投標(biāo)企業(yè)用現(xiàn)金、股票或其他證券(或三種方式的某種組合)購買目標(biāo)企業(yè)的具有表決權(quán)的股票。在購買股票時,投標(biāo)企業(yè)的管理層能夠與目標(biāo)企業(yè)的管理層就收購股票有關(guān)事宜進(jìn)行協(xié)商,也能夠直截了當(dāng)向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出購買股票的要約。收購分股票收購(acquisitionofstock10

資產(chǎn)收購中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付,而不是直截了當(dāng)向其股東進(jìn)行支付。資產(chǎn)收購能夠幸免在購買股票方式下由少數(shù)股東帶來的潛在問題,也能夠逃避目標(biāo)企業(yè)的一些債務(wù);其缺點是要進(jìn)行資產(chǎn)過戶,成本較高。假如投資者運用高比例的債務(wù)融資購買企業(yè)的股票,就是杠桿收購(leveragedbuyout,簡稱LBO);假如是公司管理層通過杠桿收購的方式取得了公司的所有股票,就是管理層收購(managementbuyout,簡稱為MBO)。資產(chǎn)收購中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付,而不是直截了當(dāng)向其11

MBO的動因從公司的角度看,MBO是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者分離從而引起的委托代理問題,內(nèi)部人控制、信息不對稱、道德風(fēng)險等問題的良方。人們普遍認(rèn)為,MBO后,因為管理層持有特別大比例的公司股份,并擁有公司的控制權(quán)和利潤分享權(quán),企業(yè)的利益也就成為管理層的利益,企業(yè)成功與否關(guān)系著他們的切身利益,因此這種股權(quán)基礎(chǔ)能夠吸引優(yōu)秀的人才,留住了優(yōu)秀的管理人員。MBO的動因從公司的角度看,MBO是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者124、房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風(fēng)險投資房地產(chǎn)又稱不動產(chǎn),包括地產(chǎn)和房產(chǎn)。地產(chǎn)是指對土地的所有權(quán)或使用權(quán);房產(chǎn)包括住宅和非住宅兩大類。房地產(chǎn)投資是指以盈利為目的,用于形成不動產(chǎn)為目的的投資。它包括兩種基本類型:一種是房地產(chǎn)開發(fā)投資,主要指房地產(chǎn)企業(yè)用于房地產(chǎn)開發(fā)的投資;另一種是房地產(chǎn)交易投資,指為了獲取租金或增值收益而購置房地產(chǎn)的投資。

房地產(chǎn)投資4、房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資13

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風(fēng)險投資高新技術(shù)包括高技術(shù)和新技術(shù)兩個不同的范疇。高技術(shù)是以科學(xué)最新成果為基礎(chǔ)的技術(shù)。目前比較公認(rèn)的高技術(shù)包括信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料、新能源技術(shù)、航空航天技術(shù)和海洋開發(fā)技術(shù)等。新技術(shù)是某一領(lǐng)域和范圍相對較新的技術(shù),并不是一定是高技術(shù)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指研究和開發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)的集合;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資則是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門的投資。

房地產(chǎn)投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投資高新技術(shù)包括高技術(shù)和新技術(shù)14

風(fēng)險投資(VentureCapitalInvestment)是指為了促進(jìn)高新技術(shù)成果盡快商品化,獲取高額資本收益,而將資金投向高新技術(shù)企業(yè)的投資行為。投資方向主要集中于高新技術(shù)領(lǐng)域;投資對象主要為新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的中小企業(yè);投資方式主要為股權(quán)投資;重點支持處在開發(fā)和試生產(chǎn)時期的科技成果迅速進(jìn)入商品化推廣應(yīng)用時期;主要通過在風(fēng)險企業(yè)公開上市后轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲取投資收益。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風(fēng)險投資

房地產(chǎn)投資風(fēng)險投資(VentureCapitalInvestme15風(fēng)險投資包括三方當(dāng)事人風(fēng)險投資者:風(fēng)險資本提供者風(fēng)險投資機構(gòu)(風(fēng)險投資家):風(fēng)險投資運作流程的中間環(huán)節(jié)風(fēng)險企業(yè)(風(fēng)險企業(yè)家):風(fēng)險投資的對象風(fēng)險投資實質(zhì)上是資本、技術(shù)與管理相結(jié)合,將資金投入風(fēng)險極大的高新技術(shù)研究開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營過程,促使科技成果轉(zhuǎn)化為商品的新型的投資機制;也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中的資金支撐系統(tǒng)。風(fēng)險投資包括三方當(dāng)事人風(fēng)險投資者:風(fēng)險資本提供者16風(fēng)險投資退出的主要方式有:(１)出售,包括風(fēng)險投資機構(gòu)將企業(yè)股份轉(zhuǎn)售給新加入的風(fēng)險投資機構(gòu)或收購公司(２)股票回購,是指風(fēng)險企業(yè)管理層要求回購企業(yè)股票時,風(fēng)險投資機構(gòu)可將企業(yè)股份返售給企業(yè)管理層(３)公開上市,是通過風(fēng)險企業(yè)首次公開招股上市,風(fēng)險投資機構(gòu)將股份在二級市場上出售風(fēng)險投資退出的主要方式有:(１)出售,包括風(fēng)險投資機構(gòu)將企業(yè)17(二)產(chǎn)業(yè)投資的特點1、長期性產(chǎn)業(yè)投資是跨時的,從投入到產(chǎn)生收益需要經(jīng)歷較長的時間。2、不可分性必須符合形成綜合生產(chǎn)能力或服務(wù)能力對各類要素的技術(shù)要求;必須達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求,一般需要一次性墊支的資金數(shù)額巨大。3、固定性產(chǎn)業(yè)投資通常選擇在一定的地點進(jìn)行,投資形成的生產(chǎn)能力和服務(wù)能力要固定在建設(shè)地點長期發(fā)揮作用(二)產(chǎn)業(yè)投資的特點1、長期性18

4、專用性產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)大多具有專用性,即有著專門的用途。5、異質(zhì)性產(chǎn)業(yè)投資不能象成批生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品那樣組織實施。6、不可逆性由于上述多種原因,產(chǎn)業(yè)投資的成本至少部分是沉沒的。4、專用性19(三)產(chǎn)業(yè)投資的作用

1、產(chǎn)業(yè)投資的增長與結(jié)構(gòu)變化制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的增長與結(jié)構(gòu)變化。2、產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)域分布制約和影響生產(chǎn)要素的區(qū)際流動和生產(chǎn)力的布局。3、產(chǎn)業(yè)投資的技術(shù)構(gòu)成制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平。4、產(chǎn)業(yè)投資的制度安排制約和影響企業(yè)制度和整個經(jīng)濟(jì)制度。5、產(chǎn)業(yè)投資效益決定影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和整個國民經(jīng)濟(jì)的效益。(三)產(chǎn)業(yè)投資的作用1、產(chǎn)業(yè)投資的增長與結(jié)構(gòu)變化制約和20二、產(chǎn)業(yè)投資的主體和目標(biāo)(一)產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資主體能夠按不同標(biāo)準(zhǔn)分類:按經(jīng)濟(jì)形式能夠分為國有單位、集體單位、城鄉(xiāng)個人、混合所有制單位等。按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)能夠分為政府、企業(yè)和個人。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)是產(chǎn)業(yè)投資的主要組織單位,也是最具有典型意義的產(chǎn)業(yè)投資主體。從社會的角度看,居民個人是證券投資的主體,他們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)投資提供資金來源;企業(yè)組織產(chǎn)業(yè)投資,形成生產(chǎn)能力和服務(wù)能力,創(chuàng)造收入;政府投資主要應(yīng)用于企業(yè)不愿或無力進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)部門和公共部門。

二、產(chǎn)業(yè)投資的主體和目標(biāo)(一)產(chǎn)業(yè)投資的主體21

企業(yè)按所有制形式,可分為三種基本類型業(yè)主制企業(yè),又稱個人所有制企業(yè),指個人擁有并獨立經(jīng)營的企業(yè),是最早、最簡單的企業(yè)形式。合伙制企業(yè),指兩個或兩個以上的人組成的企業(yè)。公司,指依照《公司法》設(shè)立的獨立的法人組織,是現(xiàn)代企業(yè)的組織形式。企業(yè)按所有制形式,可分為三種基本類型22

(二)產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)1、產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)是追求資本增值的最大化。資本增值與現(xiàn)金流投資者現(xiàn)在付出貨幣資金,是現(xiàn)金的流出,在未來時期獲得收益,是現(xiàn)金的流入,資本是否增值,就要看未來時間的資金流入是否大于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出。因此,資本增值是未來時期現(xiàn)金流入與現(xiàn)期資金流出的一種比較。只有當(dāng)未來時期的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出時,資本才估計增值;否則,未來時期的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出,資本不僅不能增值,還會受到損失。(二)產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)23

資本增值與會計利潤會計利潤是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性指標(biāo),股東紅利來源于利潤分配,公司資本增值則來源于未分配利潤再投資。必須注意如下幾點:會計利潤是反映企業(yè)經(jīng)營歷史和現(xiàn)期業(yè)績的指標(biāo),投資決策是關(guān)于未來的決策,需要考慮的是投資在未來時期能否為投資者帶來利潤,它不同于會計核算中的利潤。利潤存在虛假的估計性。會計利潤是會計核算的結(jié)果,不同的會計核算方法估計導(dǎo)致不同的利潤計算結(jié)果。同時,利潤指標(biāo)十分容易被管理者通過一定的會計手段進(jìn)行調(diào)整。追求短時期的會計利潤容易導(dǎo)致管理者的短期行為,而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。資本增值與會計利潤會計利潤是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性24資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值,也稱股東財富,指股東擁有的資產(chǎn)存量的價值。企業(yè)價值是從所有者投入資本到計算期的累積量,能夠綜合反映投資者資本增值的程度,同時也能夠綜合反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力。資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值,也稱股東財富,指股東擁有的資產(chǎn)25

企業(yè)價值有四個測度指標(biāo):一是企業(yè)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)總額。它反映企業(yè)累積的資產(chǎn)規(guī)模的大小,企業(yè)的總資產(chǎn)減去負(fù)債,即為股東權(quán)益。有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)總額或凈值的數(shù)據(jù)能夠直截了當(dāng)來自企業(yè)的會計報表。二是企業(yè)的重置價值,它是用現(xiàn)時市場價格重新購置企業(yè)資產(chǎn)所需支付的貨幣價值。這個指標(biāo)反映了資產(chǎn)價格變動的情況,但同樣不能表現(xiàn)資產(chǎn)的實際作用如何。三是企業(yè)的內(nèi)在價值,即通過將企業(yè)未來收益資本化來確定企業(yè)的價值。四是企業(yè)的市場價值,即企業(yè)股份數(shù)與股票價格的乘積。企業(yè)價值有四個測度指標(biāo):262、產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè),投資者既是出資人,又是企業(yè)的經(jīng)營者,企業(yè)的收入就是業(yè)主和合伙人的收入,企業(yè)的資產(chǎn)也是業(yè)主和合伙人的財產(chǎn);反過來,企業(yè)假如嚴(yán)重虧損,業(yè)主和合伙人估計不僅不能收回投資,其他財產(chǎn)也估計受到損失。在這種情況下,投資者與經(jīng)營者的目標(biāo)通常都是一致的。在公司制條件下,企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,投資涉及三類不同的主體:所有者、經(jīng)營者和相關(guān)利益者,企業(yè)投資者的目標(biāo)能否實現(xiàn)與這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置緊密相關(guān),而這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置則是公司治理的核心問題。2、產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè),投資者既27

公司制企業(yè)的所有者是股東,他們?yōu)楣咎峁┵Y本金,能夠分享企業(yè)的紅利,也能夠通過轉(zhuǎn)讓股票或股權(quán)獲得資本增值收益,同時承擔(dān)企業(yè)投資的風(fēng)險。因此,理性的投資者期望在一定的風(fēng)險條件下實現(xiàn)資本增值的最大化。然而,他們通常不直截了當(dāng)經(jīng)營企業(yè),只能通過兩種途徑來保證他們投資目標(biāo)的實現(xiàn):一是通過選舉董事會來實施對公司的控制;二是轉(zhuǎn)讓股票,俗稱“以腳投票”。公司制企業(yè)的所有者是股東,他們?yōu)楣咎峁┵Y本金,能夠分享283、產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策企業(yè)是一種組織,不同于單個的個人,必須以明確的戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)的各個分支部門,整合企業(yè)的各種資源,并協(xié)調(diào)企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系。發(fā)展戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)所處的環(huán)境,通過對企業(yè)優(yōu)勢和劣勢的分析,對企業(yè)發(fā)展目標(biāo)以及如何發(fā)展的一個籌劃。3、產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策29

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,依據(jù)價值的來源,可分為三種:一種是差異化戰(zhàn)略,即通過創(chuàng)造具有差異性的產(chǎn)品贏得顧客,并為企業(yè)創(chuàng)造價值;二是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略,即通過降低成本,使企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的成本低于競爭對手,從而為企業(yè)創(chuàng)造價值;三是綜合化戰(zhàn)略,即同時并用差異化和成本優(yōu)勢戰(zhàn)略。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,依據(jù)價值的來源,可分為三種:30三、產(chǎn)業(yè)投資的運動過程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時序,經(jīng)歷一定的時期。這些時期環(huán)環(huán)相扣,前一時期為下個時期創(chuàng)造條件,而下個時期必須在前一時期的基礎(chǔ)上進(jìn)行。一般而論,產(chǎn)業(yè)投資要經(jīng)過三個時期:投資前期投資期投資回收期三、產(chǎn)業(yè)投資的運動過程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時序,經(jīng)歷一定31

投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期32

可行性研究機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機會可行性研究的主要任務(wù)是對投資方向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想,鑒別和確定一個項目的投資機會,并將項目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議簡介,散發(fā)給潛在的投資者,以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機會可行性研究是相當(dāng)粗略的,往往是依照調(diào)查得到的當(dāng)時情況,通過與類似現(xiàn)有項目的比較來獲得總的估計數(shù)據(jù)。然而對投資額估計的誤差一般在±30%以內(nèi)。機會研究的時間短,一般是1-3個月;花錢也不多,所花的研究費一般占總投資的0、2%-1、0%?？尚行匝芯繖C會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機會33

機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行性研究是在更為詳盡的研究報告中系統(tǒng)闡述項目的設(shè)想,其目的是對項目設(shè)想進(jìn)行初步估計,判明投資機會是否有如此的前途,以便能夠在詳細(xì)闡明資料的基礎(chǔ)上作出投資決策,或確定需要通過諸如市場調(diào)查、實驗室實驗、試驗工廠試驗等手段,進(jìn)行深入研究和深入調(diào)查,使項目設(shè)想具有足夠的吸引力。初步可行性研究只需概括地研究,在初步可行性研究的基礎(chǔ)上,對項目的各種方案能夠進(jìn)行初次篩選。以確定對其中較優(yōu)的方案作進(jìn)一步的比選。初步可行性研究對投資估算的誤差要求在±20%以內(nèi),所需時間約3－4個月,研究費用占總投資的0、25%－1、25%。機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行性研究是34

機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究報告是投資者作出投資決策的主要依據(jù)。它必須全面研究并詳細(xì)回答六個方面的問題,即說明六個“W”:Why、What、Where、When、Who、How。詳細(xì)可行性研究對投資估算的誤差要求在±10%以內(nèi),所需時間和經(jīng)費隨項目的大小及復(fù)雜程度有所不同,時間少則幾個月,多則幾年,經(jīng)費占項目總投資的0、2%－3%。機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究報35時期工作內(nèi)容解決的問題精度研究費用占投資的比例需要時間機會研究(投資機會論證)對若干個估計的投資機會進(jìn)行鑒別和篩選,提出投資方向的建議1、

社會是否需要2、

有沒有開展項目的基本條件±30%0、2~1%1~3月初步可行性研究進(jìn)行市場分析,和初步技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價,確定是否進(jìn)行更深入研究1確定是否進(jìn)行詳細(xì)可研2需要進(jìn)行輔助性專題研究的關(guān)鍵問題±20%0、25~1、25%4~6月詳細(xì)可行性研究進(jìn)行更為細(xì)致的分析,減少項目的不確定性,對估計出現(xiàn)的風(fēng)險制定防范措施1提出建設(shè)方案2效益分析和最終方案選擇3確定項目投資的最終可行性和選擇依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)±10%大0、2~1%小1~3%8~12月評價與決策時期工作內(nèi)容解決的問題精度研究費用占投資的比例需要時間機會研36籌措資金

投資前期的另一項活動是籌措資金。企業(yè)的資金來源可分為內(nèi)部資金和外部資金。內(nèi)部資金指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所取得資金,主要包括:股東出資、累計折舊、資本公積、盈余公積、出售資產(chǎn)等;外部資金指向企業(yè)以外單位籌措的資金,包括向銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用資金等?；I資方式不同,必定影響到融資的成本、投資項目建成后的所有權(quán)、經(jīng)營管理方式以及收益的分配形式?；I措資金投資前期的另一項活動是籌措資金。企業(yè)的資37

投資期投資期是投資的實施時期,其主要任務(wù)是通過編制設(shè)計委托書、委托設(shè)計、委托施工和竣工驗收等活動,把投資形成轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)、存貨和無形資產(chǎn),最后變?yōu)楝F(xiàn)實的生產(chǎn)能力。

投資期投資期是投資的實施時期,其主要任務(wù)是通過編制設(shè)計38

投資回收期投資回收期是投資回流的時期,是同企業(yè)的生產(chǎn)過程緊密聯(lián)系在一起的。投資的回收是通過企業(yè)的銷售收入來實現(xiàn)的。銷售收入中包含的固定資產(chǎn)的折舊成本、原材料成本、工資成本以及稅金等,除此之外就是利潤。投資回收期投資回收期是投資回流的時期,是同企業(yè)的生產(chǎn)過程39三個時期的關(guān)系

投資是一項極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動,需要依次經(jīng)過投資前期、投資期和投資回收三個大的時期。要想獲得投資的成功,必須做好各時期每個環(huán)節(jié)的工作。在這三個時期中,投資前期工作尤為重要。投資運動三個時期各個環(huán)節(jié)的時序不能任意跳躍,更不能顛倒,但可適當(dāng)交叉。三個時期的關(guān)系投資是一項極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動,需要依次經(jīng)40感謝您的聆聽！感謝您的聆聽！41產(chǎn)業(yè)投資概述產(chǎn)業(yè)投資概述42本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用產(chǎn)業(yè)投資的主體和目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資的運動過程本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用43一、產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用(一)產(chǎn)業(yè)投資的種類1、固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財務(wù)核算中,依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)的不同,產(chǎn)業(yè)投資能夠分為固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資。一、產(chǎn)業(yè)投資的種類、特點及作用(一)產(chǎn)業(yè)投資的種類44

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程中,可供長期使用,而且不改變原有的實物形態(tài)的生產(chǎn)資料,它具有三個特點:在生產(chǎn)過程中發(fā)揮勞動手段的作用;能夠多次反復(fù)地參加生產(chǎn)過程,并始終保持原有的實物形態(tài),直到完全報廢才需要更換;在整個發(fā)揮作用的時期內(nèi),其價值是按損耗程度逐漸地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。固定資產(chǎn)投資是指購置或建造固定資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程45

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就改變或消失其原有實物形態(tài)的生產(chǎn)資料,它具有三個特點:在生產(chǎn)過程中起著勞動對象的作用;只能參加一次生產(chǎn)過程,并在生產(chǎn)過程中改變或消失原有的實物形態(tài),而且在每個生產(chǎn)周期后都必須重新購買新的原材料;只參加一次生產(chǎn)過程,它的價值則是一次全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。流動資產(chǎn)投資是增加流動資產(chǎn)的投資,其中主要是增加存貨的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就46

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)是指在生產(chǎn)過程中能夠長時間發(fā)揮作用,并能為所有者帶來收益,而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn),它具有四個特點:沒有實物形態(tài);壟斷性;必須以有形資產(chǎn)為依托才能發(fā)揮作用;其價值在于它為企業(yè)以現(xiàn)有的有形資產(chǎn)獲得高于正常投資酬勞率的超額收益提供了估計。無形資產(chǎn)投資是為了獲取無形資產(chǎn)而進(jìn)行的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)是指在生產(chǎn)過程中能47

流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)是指不能一次計入當(dāng)年損益,應(yīng)在以后年度分期攤銷的支出如開辦費、租賃固定資產(chǎn)的改良支出等。遞延資產(chǎn)投資指形成遞延資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)是指不能一次計入當(dāng)482、重置投資與凈投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看,產(chǎn)業(yè)投資中的固定資產(chǎn)投資能夠分為凈投資與重置投資。重置投資,是指為補償固定資產(chǎn)損耗而進(jìn)行的投資,其基本功能是維持社會簡單再生產(chǎn),它有兩種基本形式:為補償固定資產(chǎn)有形損耗而進(jìn)行的重置投資為補償固定資產(chǎn)無形損耗而進(jìn)行的重置投資凈投資是指增加資本存量的投資。2、重置投資與凈投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看,產(chǎn)業(yè)投493、兼并與收購?fù)顿Y企業(yè)兼并收購,通常被簡稱為并購,其英文是Merger&Acquisition,簡稱M&A。兼并收購?fù)顿Y是指用于企業(yè)兼并和收購的投資。兼并分吸收合并(merger)或新設(shè)合并(consolidation)。吸收合并,是指目標(biāo)(被兼并)企業(yè)被投標(biāo)(兼并)企業(yè)吸收,目標(biāo)企業(yè)的股東原來的股票被置換成投標(biāo)企業(yè)的股票。兼并企業(yè)原來的名稱和法律地位不變,接著存在,而被兼并企業(yè)則解散,其法律地位消失,不再作為一個獨立經(jīng)營實體而存在。新設(shè)合并則是指參與合并的雙方經(jīng)過解散,其法律地位均消失、重新登記設(shè)立一家全新的公司的一種兼并形式。3、兼并與收購?fù)顿Y企業(yè)兼并收購,通常被簡稱為并購,其英文50

收購分股票收購(acquisitionofstocks)和資產(chǎn)收購(acquisitionofassets)。股票收購是指投標(biāo)企業(yè)用現(xiàn)金、股票或其他證券(或三種方式的某種組合)購買目標(biāo)企業(yè)的具有表決權(quán)的股票。在購買股票時,投標(biāo)企業(yè)的管理層能夠與目標(biāo)企業(yè)的管理層就收購股票有關(guān)事宜進(jìn)行協(xié)商,也能夠直截了當(dāng)向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出購買股票的要約。收購分股票收購(acquisitionofstock51

資產(chǎn)收購中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付,而不是直截了當(dāng)向其股東進(jìn)行支付。資產(chǎn)收購能夠幸免在購買股票方式下由少數(shù)股東帶來的潛在問題,也能夠逃避目標(biāo)企業(yè)的一些債務(wù);其缺點是要進(jìn)行資產(chǎn)過戶,成本較高。假如投資者運用高比例的債務(wù)融資購買企業(yè)的股票,就是杠桿收購(leveragedbuyout,簡稱LBO);假如是公司管理層通過杠桿收購的方式取得了公司的所有股票,就是管理層收購(managementbuyout,簡稱為MBO)。資產(chǎn)收購中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付,而不是直截了當(dāng)向其52

MBO的動因從公司的角度看,MBO是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者分離從而引起的委托代理問題,內(nèi)部人控制、信息不對稱、道德風(fēng)險等問題的良方。人們普遍認(rèn)為,MBO后,因為管理層持有特別大比例的公司股份,并擁有公司的控制權(quán)和利潤分享權(quán),企業(yè)的利益也就成為管理層的利益,企業(yè)成功與否關(guān)系著他們的切身利益,因此這種股權(quán)基礎(chǔ)能夠吸引優(yōu)秀的人才,留住了優(yōu)秀的管理人員。MBO的動因從公司的角度看,MBO是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者534、房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風(fēng)險投資房地產(chǎn)又稱不動產(chǎn),包括地產(chǎn)和房產(chǎn)。地產(chǎn)是指對土地的所有權(quán)或使用權(quán);房產(chǎn)包括住宅和非住宅兩大類。房地產(chǎn)投資是指以盈利為目的,用于形成不動產(chǎn)為目的的投資。它包括兩種基本類型:一種是房地產(chǎn)開發(fā)投資,主要指房地產(chǎn)企業(yè)用于房地產(chǎn)開發(fā)的投資;另一種是房地產(chǎn)交易投資,指為了獲取租金或增值收益而購置房地產(chǎn)的投資。

房地產(chǎn)投資4、房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資54

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風(fēng)險投資高新技術(shù)包括高技術(shù)和新技術(shù)兩個不同的范疇。高技術(shù)是以科學(xué)最新成果為基礎(chǔ)的技術(shù)。目前比較公認(rèn)的高技術(shù)包括信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料、新能源技術(shù)、航空航天技術(shù)和海洋開發(fā)技術(shù)等。新技術(shù)是某一領(lǐng)域和范圍相對較新的技術(shù),并不是一定是高技術(shù)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指研究和開發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)的集合;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資則是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門的投資。

房地產(chǎn)投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投資高新技術(shù)包括高技術(shù)和新技術(shù)55

風(fēng)險投資(VentureCapitalInvestment)是指為了促進(jìn)高新技術(shù)成果盡快商品化,獲取高額資本收益,而將資金投向高新技術(shù)企業(yè)的投資行為。投資方向主要集中于高新技術(shù)領(lǐng)域;投資對象主要為新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的中小企業(yè);投資方式主要為股權(quán)投資;重點支持處在開發(fā)和試生產(chǎn)時期的科技成果迅速進(jìn)入商品化推廣應(yīng)用時期;主要通過在風(fēng)險企業(yè)公開上市后轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲取投資收益。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資

風(fēng)險投資

房地產(chǎn)投資風(fēng)險投資(VentureCapitalInvestme56風(fēng)險投資包括三方當(dāng)事人風(fēng)險投資者:風(fēng)險資本提供者風(fēng)險投資機構(gòu)(風(fēng)險投資家):風(fēng)險投資運作流程的中間環(huán)節(jié)風(fēng)險企業(yè)(風(fēng)險企業(yè)家):風(fēng)險投資的對象風(fēng)險投資實質(zhì)上是資本、技術(shù)與管理相結(jié)合,將資金投入風(fēng)險極大的高新技術(shù)研究開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營過程,促使科技成果轉(zhuǎn)化為商品的新型的投資機制;也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中的資金支撐系統(tǒng)。風(fēng)險投資包括三方當(dāng)事人風(fēng)險投資者:風(fēng)險資本提供者57風(fēng)險投資退出的主要方式有:(１)出售,包括風(fēng)險投資機構(gòu)將企業(yè)股份轉(zhuǎn)售給新加入的風(fēng)險投資機構(gòu)或收購公司(２)股票回購,是指風(fēng)險企業(yè)管理層要求回購企業(yè)股票時,風(fēng)險投資機構(gòu)可將企業(yè)股份返售給企業(yè)管理層(３)公開上市,是通過風(fēng)險企業(yè)首次公開招股上市,風(fēng)險投資機構(gòu)將股份在二級市場上出售風(fēng)險投資退出的主要方式有:(１)出售,包括風(fēng)險投資機構(gòu)將企業(yè)58(二)產(chǎn)業(yè)投資的特點1、長期性產(chǎn)業(yè)投資是跨時的,從投入到產(chǎn)生收益需要經(jīng)歷較長的時間。2、不可分性必須符合形成綜合生產(chǎn)能力或服務(wù)能力對各類要素的技術(shù)要求;必須達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求,一般需要一次性墊支的資金數(shù)額巨大。3、固定性產(chǎn)業(yè)投資通常選擇在一定的地點進(jìn)行,投資形成的生產(chǎn)能力和服務(wù)能力要固定在建設(shè)地點長期發(fā)揮作用(二)產(chǎn)業(yè)投資的特點1、長期性59

4、專用性產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)大多具有專用性,即有著專門的用途。5、異質(zhì)性產(chǎn)業(yè)投資不能象成批生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品那樣組織實施。6、不可逆性由于上述多種原因,產(chǎn)業(yè)投資的成本至少部分是沉沒的。4、專用性60(三)產(chǎn)業(yè)投資的作用

1、產(chǎn)業(yè)投資的增長與結(jié)構(gòu)變化制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的增長與結(jié)構(gòu)變化。2、產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)域分布制約和影響生產(chǎn)要素的區(qū)際流動和生產(chǎn)力的布局。3、產(chǎn)業(yè)投資的技術(shù)構(gòu)成制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平。4、產(chǎn)業(yè)投資的制度安排制約和影響企業(yè)制度和整個經(jīng)濟(jì)制度。5、產(chǎn)業(yè)投資效益決定影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和整個國民經(jīng)濟(jì)的效益。(三)產(chǎn)業(yè)投資的作用1、產(chǎn)業(yè)投資的增長與結(jié)構(gòu)變化制約和61二、產(chǎn)業(yè)投資的主體和目標(biāo)(一)產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資主體能夠按不同標(biāo)準(zhǔn)分類:按經(jīng)濟(jì)形式能夠分為國有單位、集體單位、城鄉(xiāng)個人、混合所有制單位等。按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)能夠分為政府、企業(yè)和個人。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)是產(chǎn)業(yè)投資的主要組織單位,也是最具有典型意義的產(chǎn)業(yè)投資主體。從社會的角度看,居民個人是證券投資的主體,他們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)投資提供資金來源;企業(yè)組織產(chǎn)業(yè)投資,形成生產(chǎn)能力和服務(wù)能力,創(chuàng)造收入;政府投資主要應(yīng)用于企業(yè)不愿或無力進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)部門和公共部門。

二、產(chǎn)業(yè)投資的主體和目標(biāo)(一)產(chǎn)業(yè)投資的主體62

企業(yè)按所有制形式,可分為三種基本類型業(yè)主制企業(yè),又稱個人所有制企業(yè),指個人擁有并獨立經(jīng)營的企業(yè),是最早、最簡單的企業(yè)形式。合伙制企業(yè),指兩個或兩個以上的人組成的企業(yè)。公司,指依照《公司法》設(shè)立的獨立的法人組織,是現(xiàn)代企業(yè)的組織形式。企業(yè)按所有制形式,可分為三種基本類型63

(二)產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)1、產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)是追求資本增值的最大化。資本增值與現(xiàn)金流投資者現(xiàn)在付出貨幣資金,是現(xiàn)金的流出,在未來時期獲得收益,是現(xiàn)金的流入,資本是否增值,就要看未來時間的資金流入是否大于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出。因此,資本增值是未來時期現(xiàn)金流入與現(xiàn)期資金流出的一種比較。只有當(dāng)未來時期的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出時,資本才估計增值;否則,未來時期的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出,資本不僅不能增值,還會受到損失。(二)產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)64

資本增值與會計利潤會計利潤是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性指標(biāo),股東紅利來源于利潤分配,公司資本增值則來源于未分配利潤再投資。必須注意如下幾點:會計利潤是反映企業(yè)經(jīng)營歷史和現(xiàn)期業(yè)績的指標(biāo),投資決策是關(guān)于未來的決策,需要考慮的是投資在未來時期能否為投資者帶來利潤,它不同于會計核算中的利潤。利潤存在虛假的估計性。會計利潤是會計核算的結(jié)果,不同的會計核算方法估計導(dǎo)致不同的利潤計算結(jié)果。同時,利潤指標(biāo)十分容易被管理者通過一定的會計手段進(jìn)行調(diào)整。追求短時期的會計利潤容易導(dǎo)致管理者的短期行為,而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。資本增值與會計利潤會計利潤是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性65資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值,也稱股東財富,指股東擁有的資產(chǎn)存量的價值。企業(yè)價值是從所有者投入資本到計算期的累積量,能夠綜合反映投資者資本增值的程度,同時也能夠綜合反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力。資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值,也稱股東財富,指股東擁有的資產(chǎn)66

企業(yè)價值有四個測度指標(biāo):一是企業(yè)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)總額。它反映企業(yè)累積的資產(chǎn)規(guī)模的大小,企業(yè)的總資產(chǎn)減去負(fù)債,即為股東權(quán)益。有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)總額或凈值的數(shù)據(jù)能夠直截了當(dāng)來自企業(yè)的會計報表。二是企業(yè)的重置價值,它是用現(xiàn)時市場價格重新購置企業(yè)資產(chǎn)所需支付的貨幣價值。這個指標(biāo)反映了資產(chǎn)價格變動的情況,但同樣不能表現(xiàn)資產(chǎn)的實際作用如何。三是企業(yè)的內(nèi)在價值,即通過將企業(yè)未來收益資本化來確定企業(yè)的價值。四是企業(yè)的市場價值,即企業(yè)股份數(shù)與股票價格的乘積。企業(yè)價值有四個測度指標(biāo):672、產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè),投資者既是出資人,又是企業(yè)的經(jīng)營者,企業(yè)的收入就是業(yè)主和合伙人的收入,企業(yè)的資產(chǎn)也是業(yè)主和合伙人的財產(chǎn);反過來,企業(yè)假如嚴(yán)重虧損,業(yè)主和合伙人估計不僅不能收回投資,其他財產(chǎn)也估計受到損失。在這種情況下,投資者與經(jīng)營者的目標(biāo)通常都是一致的。在公司制條件下,企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,投資涉及三類不同的主體:所有者、經(jīng)營者和相關(guān)利益者,企業(yè)投資者的目標(biāo)能否實現(xiàn)與這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置緊密相關(guān),而這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置則是公司治理的核心問題。2、產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè),投資者既68

公司制企業(yè)的所有者是股東,他們?yōu)楣咎峁┵Y本金,能夠分享企業(yè)的紅利,也能夠通過轉(zhuǎn)讓股票或股權(quán)獲得資本增值收益,同時承擔(dān)企業(yè)投資的風(fēng)險。因此,理性的投資者期望在一定的風(fēng)險條件下實現(xiàn)資本增值的最大化。然而,他們通常不直截了當(dāng)經(jīng)營企業(yè),只能通過兩種途徑來保證他們投資目標(biāo)的實現(xiàn):一是通過選舉董事會來實施對公司的控制;二是轉(zhuǎn)讓股票,俗稱“以腳投票”。公司制企業(yè)的所有者是股東,他們?yōu)楣咎峁┵Y本金,能夠分享693、產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策企業(yè)是一種組織,不同于單個的個人,必須以明確的戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)的各個分支部門,整合企業(yè)的各種資源,并協(xié)調(diào)企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系。發(fā)展戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)所處的環(huán)境,通過對企業(yè)優(yōu)勢和劣勢的分析,對企業(yè)發(fā)展目標(biāo)以及如何發(fā)展的一個籌劃。3、產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策70

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,依據(jù)價值的來源,可分為三種:一種是差異化戰(zhàn)略,即通過創(chuàng)造具有差異性的產(chǎn)品贏得顧客,并為企業(yè)創(chuàng)造價值;二是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略,即通過降低成本,使企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的成本低于競爭對手,從而為企業(yè)創(chuàng)造價值;三是綜合化戰(zhàn)略,即同時并用差異化和成本優(yōu)勢戰(zhàn)略。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,依據(jù)價值的來源,可分為三種:71三、產(chǎn)業(yè)投資的運動過程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時序,經(jīng)歷一定的時期。這些時期環(huán)環(huán)相扣,前一時期為下個時期創(chuàng)造條件,而下個時期必須在前一時期的基礎(chǔ)上進(jìn)行。一般而論,產(chǎn)業(yè)投資要經(jīng)過三個時期:投資前期投資期投資回收期三、產(chǎn)業(yè)投資的運動過程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時序,經(jīng)歷一定72

投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期73

可行性研究機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機會可行性研究的主要任務(wù)是對投資方向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想,鑒別和確定一個項目的投資機會,并將項目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議簡介,散發(fā)給潛在的投資者,以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機會可行性研究是相當(dāng)粗略的,往往是依照調(diào)查得到的當(dāng)時情況,通過與類似現(xiàn)有項目的比較來獲得總的估計數(shù)據(jù)。然而對投資額估計的誤差一般在±30%以內(nèi)。機會研究的時間短,一般是1-3個月;花錢也不多,所花的研究費一般占總投資的0、2%-1、0%?？尚行匝芯繖C會可行性研究初