汽車之家專題分析報告

汽車之家專題分析報告1、概覽：汽車之家正在進(jìn)入4.0時代汽車之家（02518.HK，AHHM.N）是中國領(lǐng)先的汽車消費(fèi)者在線服務(wù)平臺公司，致

力于打造以數(shù)字化為基礎(chǔ)的汽車生態(tài)王國，為汽車消費(fèi)者提供全面、獨(dú)立及交互式的內(nèi)容

和工具，并為汽車價值鏈的汽車制造商和經(jīng)銷商提供全套服務(wù)。汽車之家由李想于

2005

年創(chuàng)辦；2013

年在紐交所掛牌上市；2016

年創(chuàng)始人李想將

47.4%股份出售至平安集團(tuán)，

并退出汽車之家的經(jīng)營；2018

年投資中國最大的二手車拍賣平臺“天天拍車”；2019

年將

業(yè)務(wù)拓展至歐洲。2021

年

3

月

15

日，汽車之家回歸港股市場，實(shí)現(xiàn)二次上市。公司進(jìn)入

4.0

時代，數(shù)據(jù)驅(qū)動增長。發(fā)展過程中，公司的定位經(jīng)過幾次轉(zhuǎn)變。公司最

初定位于內(nèi)容型垂直媒體公司，專注于媒體服務(wù)，在

2016

年被平安控股后從媒體業(yè)務(wù)拓

展為包含車交易、車金融、車生活等多方面的平臺型公司。2021

年起，公司進(jìn)入又一個

新的轉(zhuǎn)型階段，保持內(nèi)容為核心，由數(shù)據(jù)和智能驅(qū)動業(yè)務(wù)成長。公司希望利用

AI、大數(shù)據(jù)

等技術(shù)，賦能汽車產(chǎn)業(yè)，打造選車、買車、用車、置換等整個汽車生命周期角度的消費(fèi)鏈

條，構(gòu)成完整產(chǎn)品閉環(huán)，并且開始通過數(shù)據(jù)產(chǎn)品，涉足“咨詢服務(wù)”，為車企提供新增的

服務(wù)內(nèi)容。汽車之家主要業(yè)務(wù)主要由三個板塊構(gòu)成，分為媒體業(yè)務(wù)、線索業(yè)務(wù)及新興的在線營銷

業(yè)務(wù)。（1）媒體業(yè)務(wù)：主要面向主機(jī)廠，就品牌推廣、新車型發(fā)布及銷售推廣為汽車制造

商提供有針對性的營銷解決方案，對應(yīng)的收入本質(zhì)為主機(jī)廠的銷售費(fèi)用中的廣告宣傳費(fèi)用。（2）線索業(yè)務(wù)：為經(jīng)銷商與消費(fèi)者信息互換提供牽線服務(wù)。通過使經(jīng)銷商用戶創(chuàng)建

自己的在線商店、羅列價格及推廣信息、提供經(jīng)銷商聯(lián)系方式、刊登廣告及管理客戶關(guān)系

等，幫助經(jīng)銷商接觸到廣泛的潛在客戶及向網(wǎng)上消費(fèi)者有效推廣其汽車并最終獲得銷售線

索，對應(yīng)的收入本質(zhì)為

4S店（經(jīng)銷商）的獲客成本。（3）在線營銷及其他業(yè)務(wù)：主要分為三部分：數(shù)據(jù)產(chǎn)品（咨詢業(yè)務(wù)等）、交易平臺（二

手車業(yè)務(wù)和線上新車購車業(yè)務(wù)）及汽車金融（導(dǎo)流模式賺取渠道傭金）。數(shù)據(jù)產(chǎn)品：利用大數(shù)據(jù)分析功能及累積的海量用戶數(shù)據(jù)庫，為價值鏈各個階段的汽車

制造商及經(jīng)銷商提供端到端數(shù)據(jù)驅(qū)動產(chǎn)品及解決方案。其中車置庫主要面向

OEM，賦能

車型研發(fā)及營銷運(yùn)營。面向經(jīng)銷商的有智慧展廳、智慧網(wǎng)銷、智慧銷售、智慧售后等多種

數(shù)據(jù)工具，全方位提高線索轉(zhuǎn)化效率及成功率，縮短轉(zhuǎn)化鏈條。交易平臺：包括新車及二手車交易。公司收購了全國最大的二手車交易平臺“天天拍

車”，天天拍車

2020

年成交總額突破

200

億元，2021

年開始并入公司合并報表。汽車金融：發(fā)揮與平安集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)，主要為向消費(fèi)者及獨(dú)立汽車賣家銷售貸款及

保險產(chǎn)品。股權(quán)結(jié)構(gòu)：融入平安生態(tài)，充分發(fā)揮與平安集團(tuán)的協(xié)同優(yōu)勢。公司被平安集團(tuán)子公司

控股，管理層以平安系為主，多數(shù)管理層都有著豐富的互聯(lián)網(wǎng)公司任職及復(fù)合管理經(jīng)驗(yàn)。

2021

年

1

月，龍泉接任汽車之家董事長兼

CEO，全面負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理工作。汽車之

家通過平安集團(tuán)引入更多的車金融及售后服務(wù)機(jī)會，完善對汽車生命周期的覆蓋范圍。2、盈利能力穩(wěn)定，新業(yè)務(wù)始發(fā)力2017-2020

年公司收入逆市增長，2021

年業(yè)務(wù)開始承壓。2017-2020

年，中國車市

整體銷量呈下行趨勢，汽車之家的收入?yún)s在這三年中逆勢而上，一直保持收入的穩(wěn)定增長。

2020

疫情期間，新車的線下宣傳推廣受限，公司把握住機(jī)遇，通過產(chǎn)品提價維持了收入

端的增長，并且通過線上車型庫選車、AR/VR線上車展等購車新體驗(yàn)提升了在年輕消費(fèi)者

端的黏性，保證了業(yè)務(wù)增長不受疫情沖擊。但進(jìn)入

2021

年后，公司整體的收入出現(xiàn)一定

承壓：2021H1

公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

37.8

億元（同比-2.1%），歸母凈利潤

13.7

億元（同比

-2.8%）。其中

Q1/Q2

公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

18.4/19.4

億元，Q1/Q2

歸母凈利潤

7.04

億元（同

比+19.9%）/7.55

億元（同比-8.4%）。2021

年業(yè)務(wù)承壓主要來源于主機(jī)廠的銷售費(fèi)用中

用于媒體投放的預(yù)算整體下調(diào)，媒體業(yè)務(wù)收入略有下滑。實(shí)際上，媒體投放預(yù)算有一定滯

后性，去年在疫情后

OEM普遍收入承壓，直接導(dǎo)致次年的各項(xiàng)預(yù)算同比有較大幅度調(diào)整。公司盈利能力強(qiáng)，五年凈利潤

CAGR為

29%，毛利率高達(dá)

90%，凈利率接近

40%，

穩(wěn)中有升。汽車之家是輕資產(chǎn)模式的運(yùn)營公司，公司的邊際毛成本幾乎為

0（邊際成本僅

包括附加稅和

IDC的運(yùn)行成本），因此公司的毛利率和凈利率水平均非常高。良好的凈利

潤率水平同時得益于公司的精細(xì)化管理，對于公司運(yùn)營所必須的銷售推廣費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)

用之外，公司一直嚴(yán)格控制成本。保證高研發(fā)投入，建立數(shù)據(jù)護(hù)城河。公司擁有積累多年的車主和用戶數(shù)據(jù)，這是其他

競品網(wǎng)站不具備的優(yōu)勢。同時，公司利用平安集團(tuán)提供的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)資源支持，

在產(chǎn)品端的持續(xù)高研發(fā)投入，近三年研發(fā)費(fèi)用占比均在

15%以上，踐行了“以內(nèi)容為底座，

以數(shù)據(jù)為驅(qū)動”的商業(yè)理念。傳統(tǒng)的媒體及線索服務(wù)保持穩(wěn)態(tài)，新興業(yè)務(wù)發(fā)力迅猛，占比逐漸提升。汽車之家為市

場上多數(shù)

OEM的汽車垂直媒體投放首選，市場份額占比最高。但公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)自去年

以來受市場的波動影響變大，在下行周期為控制成本主機(jī)廠的營銷預(yù)算削減會導(dǎo)致公司營

收承受一定壓力。公司自今年起開始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在不斷開拓新興業(yè)務(wù)，為業(yè)務(wù)增長賦予新

的驅(qū)動力。新興業(yè)務(wù)中數(shù)據(jù)產(chǎn)品占比最高，公司將多年累積的消費(fèi)需求數(shù)據(jù)導(dǎo)入行業(yè)端，

通過對行業(yè)的深刻洞察賦能

OEM及經(jīng)銷商，助力其完善策略與決策。（獲取優(yōu)質(zhì)報告請登錄：未來智庫）3、汽車垂媒王者地位，不懼后來者挑戰(zhàn)媒體及線索業(yè)務(wù)龍頭地位不倒，但增長已接近天花板媒體及線索業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的利潤基盤。汽車之家是中國最大的在線汽車廣告及線索服

務(wù)供貨商。就媒體服務(wù)及線索服務(wù)而言，汽車之家

2019

年在中國在線汽車垂直媒體廣告

及線索市場中占據(jù)的市場份額為

29.9%。汽車垂直媒體在各

OEM線上宣傳中占比最大，

汽車之家在垂媒中拔得頭籌。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，中國汽車媒體及線索市場仍有

15.4%的

年復(fù)合增速。汽車之家憑借深度的用戶內(nèi)容、數(shù)據(jù)化驅(qū)動的專業(yè)服務(wù)水平以及和各

OEM、

經(jīng)銷商合作多年積累的信任，龍頭位置短期難以被撼動。汽車營銷由線下向線上滲透，拓展空間可期。受

2020

年疫情影響，汽車營銷被迫轉(zhuǎn)

向線上化，但線上

AR/VR車展等新奇體驗(yàn)恰好符合了

Z世代用戶的消費(fèi)體驗(yàn)和好奇觀感，

這一批

Z世代用戶正是未來

5-10

年購車人群中的主力軍。由于汽車購買本身屬性的特殊，

線下是主要的成交場景，但線上營銷的占比仍將持續(xù)提升，當(dāng)前該比例已穩(wěn)步提升至

60%。

而汽車垂直媒體由于受眾精確、推廣效率高，在線上市場中的占比可高達(dá)

80%。市場空間

的不斷拓展可以助力公司實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增速穩(wěn)定。經(jīng)銷商線索轉(zhuǎn)化率高，多手段保證線索數(shù)量和質(zhì)量同步提升。2018

年、2019

年及

2020

年，汽車之家分別向

2.86

萬家、2.71

萬家及

2.45

萬家經(jīng)銷商提供線索服務(wù)，合作經(jīng)銷商

數(shù)略有下滑，但線索質(zhì)量仍然較同類競爭對手處于領(lǐng)先位置。我們認(rèn)為，汽車之家在

C端

仍擁有廣泛的品牌影響力和成熟的營銷系統(tǒng)，通過多重身份認(rèn)證等手段保證線索質(zhì)量，防

止線索的無效增長。傳統(tǒng)給業(yè)務(wù)增長有天花板，受制于

OEM、經(jīng)銷商的預(yù)算開支。2018

年、2019

年及

2020

年，直接或通過第三方廣告代理商向汽車之家購買媒體服務(wù)的汽車制造商分別有

103

家、92

家及

92

家。根據(jù)近

5

年數(shù)據(jù)可以看出，受車市整體下滑影響，OEM的廣告宣傳

費(fèi)用在

2018-2020

年均有不同程度下滑。汽車行業(yè)整體遇冷讓汽車廠商縮減了營銷預(yù)算，對于下游的汽車之家來說自然獲得的推廣項(xiàng)目規(guī)模與數(shù)量均有影響。隨著整車廠的自建渠

道和自己主動開發(fā)

APP，我們認(rèn)為公司的媒體及線索業(yè)務(wù)的增長空間未來會有可見的天花

板，但隨著中國汽車銷量的恢復(fù)，該業(yè)務(wù)仍有一定恢復(fù)的空間，有望給公司帶來穩(wěn)定的盈

利基盤。沉淀用戶是核心壁壘，汽車垂類媒體的競爭格局可能出現(xiàn)“雙雄稱霸”汽車垂直平臺屬性獨(dú)特，巨頭入局、各出奇招。汽車垂直平臺的特性是：汽車資訊變

現(xiàn)方式多，有著豐富多元的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)矩陣。因而互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，懂車帝是字節(jié)系

的產(chǎn)品，易車在私有化后成了騰訊的子公司。汽車之家、懂車帝和易車都主打汽車資訊服

務(wù)，并橫向進(jìn)行生態(tài)場景擴(kuò)張形成平臺化運(yùn)營，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)其他競品。汽車之家活躍用戶數(shù)倍于競品，用戶流量是最核心資產(chǎn)。汽車之家為典型的全景生態(tài)

流量玩家，主要表現(xiàn)為大量活躍用戶不僅來自于

APP，而且來自于移動網(wǎng)頁等多流量入口。

據(jù)

QusetMobile2021

年

6

月數(shù)據(jù)顯示，汽車之家全景生態(tài)流量月活用戶量近

3

億，名列

汽車服務(wù)行業(yè)第一。其中移動網(wǎng)頁端月活用戶數(shù)

1.87

億，APP月活用戶數(shù)量在

6000

萬級別，而懂車帝和易車

APP月活用戶數(shù)在

2000

萬級別，存在量級差距。汽車之家依托論壇

起家，憑借多年的用戶積累仍保持著優(yōu)勢。激烈競爭下公司用戶增速放緩，在內(nèi)容端開啟年輕化戰(zhàn)略。在行業(yè)激烈競爭下，汽車

之家新增用戶數(shù)被懂車帝反超。但公司著眼長期發(fā)展，在品牌內(nèi)核、產(chǎn)品風(fēng)格、互動方式

和內(nèi)容呈現(xiàn)等全面年輕化。汽車之家已經(jīng)在

App、網(wǎng)站推出入更多視頻作品，包括長視頻、

中視頻、系列爆款

IP等，打造全新產(chǎn)品和品牌矩陣，迎合年輕一代直觀接收信息、及時反

饋的特點(diǎn)。（獲取優(yōu)質(zhì)報告請登錄：未來智庫）我們預(yù)計(jì)，汽車之家和懂車帝將在未來汽車垂媒中出現(xiàn)“雙雄爭霸”局面。懂車帝的

成長邏輯和汽車之家有所不同：懂車帝背靠今日頭條的大樹，在流量池上有天然優(yōu)勢，且

內(nèi)容以視頻為主，更符合年輕人的瀏覽習(xí)慣，實(shí)現(xiàn)迅速占領(lǐng)潛在消費(fèi)者心智，將非

UGC效用最大化。但我們認(rèn)為，汽車之家用戶沉淀出的

UGC短期仍然無可取代。對于汽車垂

直媒體而言，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是底座，優(yōu)秀的數(shù)據(jù)工具是驅(qū)動力。懂車帝和字節(jié)系的產(chǎn)品一脈

相承，推薦算法內(nèi)容去中心化。這種算法的要義就是只有真正優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容才會被放到最大

的流量池。因此算法是實(shí)現(xiàn)高效分發(fā)的手段，核心關(guān)鍵還是優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。汽車之家的論壇

分為

UGC（用戶生產(chǎn)內(nèi)容、論壇等）、PGC（平臺邀請知名

KOL等入駐生產(chǎn)內(nèi)容）、OGC

（平臺內(nèi)編輯自己生產(chǎn)內(nèi)容）及

AGC（AI生產(chǎn)內(nèi)容）。本質(zhì)上可以將內(nèi)容分為

UGC和非

UGC：UGC體現(xiàn)的是社區(qū)黏性和用戶討論的深度，是最難構(gòu)筑的一種護(hù)城河，也是我們

看好汽車之家保存龍頭地位的核心原因。而

PGC主要反映平臺吸引及維護(hù)運(yùn)營高質(zhì)量專

業(yè)內(nèi)容的能力，在短期可能成為汽車垂媒在成長過程中重點(diǎn)的投入方向。4、實(shí)現(xiàn)“二次創(chuàng)業(yè)”，布下“天羅地網(wǎng)”面對新進(jìn)入者的挑戰(zhàn)，汽車之家開始做戰(zhàn)略調(diào)整、二次創(chuàng)業(yè)，不斷加寬自己的護(hù)城河。

面向未來的

4.0

時代，目前公司戰(zhàn)略重心發(fā)生變化：用技術(shù)賦能汽車全生命周期服務(wù)，啟

動“天羅地網(wǎng)”戰(zhàn)略升級?！疤炝_”即發(fā)揮線上

C端流量優(yōu)勢，汽車之家用

AR/VR等新技術(shù)，打造沉浸式線上

車展，刷新

Z世代買車新體驗(yàn)。2019

年開始，汽車之家首創(chuàng)了汽車行業(yè)第一個節(jié)日

IP“8.18

全球汽車節(jié)”，率先搶占了汽車領(lǐng)域消費(fèi)者心智，并引來競爭對手效仿?！暗鼐W(wǎng)”，是指

AR、云計(jì)算等相關(guān)的數(shù)據(jù)方面技術(shù)賦能給

B端，幫助經(jīng)銷商集團(tuán)、

4S店、整車廠等進(jìn)行數(shù)據(jù)化的轉(zhuǎn)型，助力其研發(fā)及運(yùn)營，推進(jìn)數(shù)字化進(jìn)階，形成跨企業(yè)

的云服務(wù)平臺。組合拳玩法，深度挖掘消費(fèi)者價值“8.18

汽車節(jié)”開創(chuàng)全新產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)。汽車之家從

2019

年首創(chuàng)“8.18

全球汽車節(jié)”，

通過晚會場景將汽車與娛樂兩種業(yè)態(tài)融合，打造了汽車營銷的新方式，開創(chuàng)了一個新的汽

車產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)?！?.18

汽車節(jié)”熱度年年攀升，2021

年參與汽車之家全球汽車節(jié)活動的整車

廠、經(jīng)銷商、二手車商數(shù)量遠(yuǎn)高于

2020

年，其中付費(fèi)參加的整車廠已經(jīng)超過了整車廠數(shù)

量的

50%。汽車節(jié)是實(shí)現(xiàn)年輕化轉(zhuǎn)型的重用戰(zhàn)略布局。95

后

Z世代年輕人已成為汽車服務(wù)新核

心人群，也是各大互聯(lián)網(wǎng)平臺爭相搶奪的對象。汽車之家采用將汽車與娛樂融合的策略，

從泛娛樂角度吸引年輕人，實(shí)現(xiàn)用戶年齡圈層的向下擴(kuò)展，避免陷入流量瓶頸。汽車節(jié)組合拳實(shí)現(xiàn)更多更長的品牌曝光、更多線索與成交機(jī)會，商業(yè)的轉(zhuǎn)化率平均提

升超過

38%。目前中國購車主力人群是

80

后、90

后，通常購車之前都會網(wǎng)上瀏覽平均

2.5

個月，線下再花一個月購車，在中國購物消費(fèi)體系里鏈條是最長的。為縮短交易變現(xiàn)

的鏈路，“8.18”期間汽車之家聯(lián)合主機(jī)廠、經(jīng)銷商及平安集團(tuán)推出各種優(yōu)惠活動和玩法，

包括晚會當(dāng)晚

1

元秒殺車、每天一輛半價車、天天有大獎抽取

iphone、2

折優(yōu)惠買車險等總價值超

20

億福利。還有線上車展和線下的百城車展，汽車之家及為經(jīng)銷商在當(dāng)?shù)卮钴?/p>

展賣車提供一系列幫助和便利?！?.18”通過精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)工具與觸動人感官的媒體形式相結(jié)

合，將更多晚會觀眾引流到網(wǎng)上車展，打通汽車產(chǎn)業(yè)全鏈路，使“車晚”能夠快速聚攏全

網(wǎng)潛在用戶。挖掘數(shù)據(jù)金礦，從洞察行業(yè)轉(zhuǎn)為賦能產(chǎn)業(yè)打造以技術(shù)驅(qū)動的汽車生態(tài)圈，涵蓋汽車生命周期的各個方面。公司數(shù)據(jù)產(chǎn)品為價值

鏈各個階段的汽車制造商及經(jīng)銷商提供端到端數(shù)據(jù)驅(qū)動產(chǎn)品及解決方案。公司擁有累積的

海量用戶數(shù)據(jù)庫是支撐未來公司發(fā)展的數(shù)據(jù)金礦上，一旦加以挖掘能持續(xù)創(chuàng)造出新增的價

值。公司的數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)始于

2017

年，截至

2019

年數(shù)據(jù)產(chǎn)品已有

36

名汽車制造商客戶

及超過

17,000

名經(jīng)銷商客戶。智能工具助力實(shí)現(xiàn)從洞察行業(yè)到賦能產(chǎn)業(yè)的升級。公司數(shù)據(jù)產(chǎn)品

2021Q2

營收約

3.5

億元，占公司總收入的

18.1%，其中

OEM的貢獻(xiàn)收入高于經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的收入。數(shù)據(jù)產(chǎn)品

客戶包含一汽、廣汽等

20

家多家主機(jī)廠，21Q2

實(shí)現(xiàn)智能上市、智能轉(zhuǎn)化項(xiàng)目超過

30

個。數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)主要包括兩方面，一是使汽車制造商能夠在開始研發(fā)、制造及營銷汽車

之前，更深入地了解消費(fèi)者需求；二是改善從客戶流量生成及店內(nèi)拜訪至車輛交易及售后

服務(wù)的銷售周期內(nèi)各步驟間的轉(zhuǎn)化效率。比如，汽車之家對于汽車制造商的賦能就可以通

過

UVN模型解決方案來實(shí)現(xiàn)。對于平臺上積累的海量數(shù)據(jù)，汽車之家會利用

UVN模型來

分析用戶數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上推出了一系列的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品——車智云和車智庫，深度切入

主機(jī)廠的核心價值鏈。其中研發(fā)方面，利用車智庫推動研發(fā)改革，助力其縮短研發(fā)周期；

營銷方面，通過

UVN模型幫助主機(jī)廠對用戶進(jìn)行戰(zhàn)略分群，利用車智云、智能上市、智

能營銷和智能年框計(jì)劃等大數(shù)據(jù)產(chǎn)品帶動主機(jī)廠、經(jīng)銷商線上線下聯(lián)動，確保營銷效果最

大化，全面賦能客戶的品牌、研發(fā)、營銷和渠道。數(shù)據(jù)金礦開始貢獻(xiàn)價值，2019

年

OEM單客收入提升

16.6%。數(shù)據(jù)工具是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品閉

環(huán)的最重要環(huán)節(jié)。公司已建立了市場領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)平臺，擁有

110PB+平臺數(shù)據(jù)量、350TB+

日增數(shù)據(jù)量及

350k+日任務(wù)量，并開發(fā)出一系列「先知先覺先行」模塊，如星云圖及熱力

學(xué)圖，其可使汽車制造商能夠?qū)崟r見證不斷演變的市場格局。數(shù)據(jù)產(chǎn)品使公司得以進(jìn)一步

擴(kuò)大了對汽車制造商和經(jīng)銷商客戶的服務(wù)范圍，將以往的銷售及營銷預(yù)算擴(kuò)大至了研發(fā)預(yù)

算，僅

2018

年到

2019

年，就使得汽車制造商的客均收入貢獻(xiàn)由

3410

萬元增至

3970

萬元，2019

年的增幅達(dá)

16.6%。我們預(yù)計(jì)，數(shù)據(jù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)將是未來汽車之家主要的成長驅(qū)

動力，也是公司

4.0

時代的核心盈利抓手。5、風(fēng)險因素1）媒體業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期；2）新業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；3）芯片恢復(fù)不及預(yù)期，影響乘用車銷量；4）中概股政策風(fēng)險影響。6、盈利預(yù)測（1）收入端傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：媒體服務(wù)及線索服務(wù)。2021

年上半年公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開始承壓，部分受疫情之后

OEM媒體投放預(yù)