第四章-長期投資決策-3-課件

第四章長期投資決策3ppt課件第四章長期投資決策3ppt課件1第四章-長期投資決策-3-課件2第四章-長期投資決策-3-課件3第四章-長期投資決策-3-課件4固定成本圖成本業(yè)務(wù)量固定成本固定成本圖成本業(yè)務(wù)量固定成本54.2杠桿收益與風(fēng)險4.2.2財務(wù)成本和財務(wù)利潤1、財務(wù)成本（2）變動成本:是指其總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本。單位產(chǎn)品的變動成本不變。4.2杠桿收益與風(fēng)險4.2.2財務(wù)成本和財務(wù)利潤6成本線業(yè)務(wù)量線變動成本線變動成本圖成本線業(yè)務(wù)量線變動成本線變動成本圖7總成本模型Y=a+bx其中：a—固定成本b—單位產(chǎn)品變動成本x—業(yè)務(wù)量或產(chǎn)銷量總成本模型Y=a+bx8單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益=單價-單位產(chǎn)品變動成本m=p-b其中：p、b、m分別表示銷售單價、單位產(chǎn)品變動成本、單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益9貢獻(xiàn)毛益總額M=px-bx=(p-b)x=mx其中：p、x、b、m分別表示銷售單價、業(yè)務(wù)量或產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品變動成本、單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益貢獻(xiàn)毛益總額M=px-bx10息稅前利潤EBIT=銷售收入—總成本

=銷售收入—固定成本—變動成本

息稅前利潤EBIT=銷售收入—總成本11P81例題：4.8P81例題：4.8124.2.3經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿:指企業(yè)在經(jīng)營中由于存在固定成本而造成的息稅前利潤升降幅度大于營業(yè)額升降幅度的現(xiàn)象。4.2.3經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿:指企業(yè)在經(jīng)營中由于存在固定成本13X公司1998－2000年的營業(yè)杠桿利益如下：單位：萬元4.2.3經(jīng)營杠桿X公司1998－2000年的營業(yè)杠桿利益如下：4.2.3經(jīng)14該公司有效地利用了營業(yè)杠桿，獲得了較高地營業(yè)杠桿利益，即息稅前利潤增長幅度高于營業(yè)總額的增長幅度。4.2.3經(jīng)營杠桿該公司有效地利用了營業(yè)杠桿，獲得了較高地營業(yè)杠桿利益，即息稅15X公司1998-2000年的營業(yè)風(fēng)險如下：單位：萬元4.2.3經(jīng)營杠桿X公司1998-2000年的營業(yè)風(fēng)險如下：4.2.3經(jīng)營杠16該公司沒有有效地利用營業(yè)杠桿，從而導(dǎo)致營業(yè)風(fēng)險，即息稅前利潤的降低幅度高于營業(yè)總額的降低幅度。4.2.3經(jīng)營杠桿該公司沒有有效地利用營業(yè)杠桿，從而導(dǎo)致營業(yè)風(fēng)險，即息稅前利潤17經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額變動率的的倍數(shù)。是衡量經(jīng)營杠桿大小的指標(biāo)。

—經(jīng)營杠桿系數(shù)

—息稅前盈余變動額

—變動前息稅前盈余

--銷售量變動數(shù)

--變動前銷售量

--銷售額變動數(shù)

--變動前銷售額4.2.3經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額變動率的的倍數(shù)18其中：—銷售量

—銷售單價

—單位變動成本

--固定成本其中：—總的變動成本

—銷售總額

--固定成本4.2.3經(jīng)營杠桿其中：—銷售量其中：—總的變動成本4.2.319練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價260元，成本總額為100萬元，在成本總額中，固定成本為35萬元，單位產(chǎn)品變動成本為130元。要求：計算2005年的營業(yè)杠桿系數(shù)；練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件20練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價260元，成本總額為100萬元，在成本總額中，固定成本為35萬元，單位產(chǎn)品變動成本為130元。要求：計算2005年的營業(yè)杠桿系數(shù)；2005年的營業(yè)杠桿系數(shù)＝ 練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件214.24財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿的概念：是指企業(yè)在籌資過程中對債權(quán)資本的利用。由于存在固定財務(wù)費用，使稅后利潤的變動率大于EBIT變動率的現(xiàn)象。固定財務(wù)費用包括利息、租金等。由于債務(wù)利息I的存在，息稅前利潤的變化，會引起稅后利潤更快速地變化，由此形成了財務(wù)杠桿。4.24財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿的概念：是指企業(yè)在籌資過程中對債權(quán)22X公司財務(wù)杠桿利益如下表：單位：萬元4.24財務(wù)杠桿X公司財務(wù)杠桿利益如下表：單位：萬元4.24財務(wù)杠桿23X公司財務(wù)杠桿風(fēng)險如下表：4.24財務(wù)杠桿X公司財務(wù)杠桿風(fēng)險如下表：4.24財務(wù)杠桿24財務(wù)杠桿系數(shù)，是指企業(yè)每股普通股盈余的變動率（或資本利潤率）相當(dāng)于息稅前盈余變動率的倍數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)可以用公式表示：其中：—財務(wù)杠桿系數(shù)

—普通股每股盈余變動額

—變動前普通股每股盈余

—息稅前盈余變動額

—變動前的息稅前盈余4.24財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿系數(shù)，是指企業(yè)每股普通股盈余的變動率（或資本利潤率）25公式利息越大，則DFL越大，企業(yè)財務(wù)杠桿收益和風(fēng)險越大。4.24財務(wù)杠桿公式利息越大，則DFL越大，企業(yè)財務(wù)杠桿收益和風(fēng)險越大。4.264.2.5總杠桿收益與風(fēng)險

經(jīng)營杠桿是通過擴(kuò)大銷售量或銷售額來影響息稅前盈余；財務(wù)杠桿是通過擴(kuò)大息稅前盈余來影響每股盈余。如果兩種杠桿共同作用，那么銷售量或銷售額稍有變動就會使每股盈余產(chǎn)生較大的變動，企業(yè)的的收益和風(fēng)險也就會更高。4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險經(jīng)營杠桿是通過擴(kuò)大銷售27其中：—總杠桿系數(shù)

—普通股每股盈余變動額

—變動前普通股每股盈余

—銷售量變動數(shù)

—變動前的銷售量

—銷售額的變動數(shù)

—變動前的銷售額4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險其中：—總杠桿系數(shù)4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險28P89例題4.15P89例題4.1529某公司2005年銷售產(chǎn)品100萬件，單價60元，單位變動成本40元，固定成本總額為1000萬元，公司負(fù)債500萬元，年利息率為10％。要求：（1）計算2005年息稅前利潤總額；

（2）計算該公司總杠桿系數(shù)。保留一位小數(shù)4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險某公司2005年銷售產(chǎn)品100萬件，單價60元，單位變動成本30（1）息稅前利潤總額＝100×（60－40）－1000

＝1000（萬元）（2）聯(lián)合杠桿系數(shù)＝

＝2.1（1）息稅前利潤總額＝100×（60－40）－1000314.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述

指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義：指全部資金（包括長期資金和短期資金）的結(jié)構(gòu)。4.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述324.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述

資本結(jié)構(gòu)的意義⒈可以降低企業(yè)綜合資本成本。⒉可以獲取財務(wù)杠桿利益。⒊可以增加公司價值4.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述334.3.2

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策㈠最佳資本結(jié)構(gòu)的含義㈡資本成本比較法㈢每股利潤分析法㈣公司價值比較法三、資本結(jié)構(gòu)的決策方法最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本成本比較法是在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，計算不同資本結(jié)構(gòu)的綜合資本成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。公司價值比較法是在充分反映財務(wù)風(fēng)險的條件下，以公司價值的大小為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過測算確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。4.3.2最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策㈠最佳資本結(jié)構(gòu)的含義㈡34每股利潤無差別點分析法每股利潤無差別點是指兩種或以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，又稱息稅前利潤平衡點或籌資無差別點。計算公式：

決策原則：根據(jù)每股利潤無差別點，選擇每股利潤大的籌資方案。4.3.2

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策每股利潤無差別點分析法4.3.2最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策35每股利潤無差別點當(dāng)預(yù)計的EBIT大于每股無差別點的EBIT時,運用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益當(dāng)預(yù)計的EBIT小于每股無差別點的EBIT時,運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益當(dāng)預(yù)計的EBIT等于每股無差別點的EBIT時,采用兩種方式?jīng)]有差別。每股利潤無差別點當(dāng)預(yù)計的EBIT大于每股無差別點的EBIT時36每股利潤無差別點分析法優(yōu)缺點及適用范圍容易理解,測算較為簡單。以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn),沒有考慮財務(wù)風(fēng)險因素。適用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份有限公司。每股利潤無差別點分析法優(yōu)缺點及適用范圍37資本成本比較法決策原則：選擇適度財務(wù)風(fēng)險下綜合資本成本率最低的方案。

4.3.2

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策資本成本比較法4.3.2最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策38資本成本比較法優(yōu)缺點及適用范圍容易理解，測算過程簡單，是一種常用的方法。決策目標(biāo)是利潤最大化，沒有測算財務(wù)風(fēng)險因素。適用于規(guī)模較小、資本結(jié)構(gòu)較簡單的非股份制企業(yè)。資本成本比較法優(yōu)缺點及適用范圍39（多選題）

⒈在計算個別資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A．銀行借款Ｂ．長期債券Ｃ．優(yōu)先股Ｄ．普通股

（多選題）⒈在計算個別資本成本時40

答案：

A．銀行借款Ｂ．長期債券

答案：41選擇題（單選）1.成本按其習(xí)性可劃分為()。A.約束成本和酌量成本B.固定成本、變動成本C.相關(guān)成本和無關(guān)成本D.付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本選擇題（單選）422.最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關(guān)條件下的()。A.企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)B.企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C.加權(quán)平均資金成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D.加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)3.某企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位產(chǎn)品完全成本為6.3元，單位變動成本為4.5元。若本月產(chǎn)量為1500件，則該產(chǎn)品的固定成本為()。A.9450元B.6750元C.2700元D.3200元2.最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關(guān)條件下的(434.某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤450萬元，則本期實際利息費用為()。A.100萬元B.675萬元C.300萬元D.150萬元4.某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤450萬元44某企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位產(chǎn)品完全成本為6.3元，單位變動成本為4.5元。若本月產(chǎn)量為1500件，則該產(chǎn)品的固定成本為()。A.9450元B.6750元C.2700元D.3200元CC45某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤450萬元，則本期實際利息費用為()。A.100萬元B.675萬元C.300萬元D.150萬元D某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤450萬元，則46第四章長期投資決策3ppt課件第四章長期投資決策3ppt課件47第四章-長期投資決策-3-課件48第四章-長期投資決策-3-課件49第四章-長期投資決策-3-課件50固定成本圖成本業(yè)務(wù)量固定成本固定成本圖成本業(yè)務(wù)量固定成本514.2杠桿收益與風(fēng)險4.2.2財務(wù)成本和財務(wù)利潤1、財務(wù)成本（2）變動成本:是指其總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本。單位產(chǎn)品的變動成本不變。4.2杠桿收益與風(fēng)險4.2.2財務(wù)成本和財務(wù)利潤52成本線業(yè)務(wù)量線變動成本線變動成本圖成本線業(yè)務(wù)量線變動成本線變動成本圖53總成本模型Y=a+bx其中：a—固定成本b—單位產(chǎn)品變動成本x—業(yè)務(wù)量或產(chǎn)銷量總成本模型Y=a+bx54單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益=單價-單位產(chǎn)品變動成本m=p-b其中：p、b、m分別表示銷售單價、單位產(chǎn)品變動成本、單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益55貢獻(xiàn)毛益總額M=px-bx=(p-b)x=mx其中：p、x、b、m分別表示銷售單價、業(yè)務(wù)量或產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品變動成本、單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益貢獻(xiàn)毛益總額M=px-bx56息稅前利潤EBIT=銷售收入—總成本

=銷售收入—固定成本—變動成本

息稅前利潤EBIT=銷售收入—總成本57P81例題：4.8P81例題：4.8584.2.3經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿:指企業(yè)在經(jīng)營中由于存在固定成本而造成的息稅前利潤升降幅度大于營業(yè)額升降幅度的現(xiàn)象。4.2.3經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿:指企業(yè)在經(jīng)營中由于存在固定成本59X公司1998－2000年的營業(yè)杠桿利益如下：單位：萬元4.2.3經(jīng)營杠桿X公司1998－2000年的營業(yè)杠桿利益如下：4.2.3經(jīng)60該公司有效地利用了營業(yè)杠桿，獲得了較高地營業(yè)杠桿利益，即息稅前利潤增長幅度高于營業(yè)總額的增長幅度。4.2.3經(jīng)營杠桿該公司有效地利用了營業(yè)杠桿，獲得了較高地營業(yè)杠桿利益，即息稅61X公司1998-2000年的營業(yè)風(fēng)險如下：單位：萬元4.2.3經(jīng)營杠桿X公司1998-2000年的營業(yè)風(fēng)險如下：4.2.3經(jīng)營杠62該公司沒有有效地利用營業(yè)杠桿，從而導(dǎo)致營業(yè)風(fēng)險，即息稅前利潤的降低幅度高于營業(yè)總額的降低幅度。4.2.3經(jīng)營杠桿該公司沒有有效地利用營業(yè)杠桿，從而導(dǎo)致營業(yè)風(fēng)險，即息稅前利潤63經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額變動率的的倍數(shù)。是衡量經(jīng)營杠桿大小的指標(biāo)。

—經(jīng)營杠桿系數(shù)

—息稅前盈余變動額

—變動前息稅前盈余

--銷售量變動數(shù)

--變動前銷售量

--銷售額變動數(shù)

--變動前銷售額4.2.3經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額變動率的的倍數(shù)64其中：—銷售量

—銷售單價

—單位變動成本

--固定成本其中：—總的變動成本

—銷售總額

--固定成本4.2.3經(jīng)營杠桿其中：—銷售量其中：—總的變動成本4.2.365練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價260元，成本總額為100萬元，在成本總額中，固定成本為35萬元，單位產(chǎn)品變動成本為130元。要求：計算2005年的營業(yè)杠桿系數(shù)；練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件66練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價260元，成本總額為100萬元，在成本總額中，固定成本為35萬元，單位產(chǎn)品變動成本為130元。要求：計算2005年的營業(yè)杠桿系數(shù)；2005年的營業(yè)杠桿系數(shù)＝ 練習(xí)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件674.24財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿的概念：是指企業(yè)在籌資過程中對債權(quán)資本的利用。由于存在固定財務(wù)費用，使稅后利潤的變動率大于EBIT變動率的現(xiàn)象。固定財務(wù)費用包括利息、租金等。由于債務(wù)利息I的存在，息稅前利潤的變化，會引起稅后利潤更快速地變化，由此形成了財務(wù)杠桿。4.24財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿的概念：是指企業(yè)在籌資過程中對債權(quán)68X公司財務(wù)杠桿利益如下表：單位：萬元4.24財務(wù)杠桿X公司財務(wù)杠桿利益如下表：單位：萬元4.24財務(wù)杠桿69X公司財務(wù)杠桿風(fēng)險如下表：4.24財務(wù)杠桿X公司財務(wù)杠桿風(fēng)險如下表：4.24財務(wù)杠桿70財務(wù)杠桿系數(shù)，是指企業(yè)每股普通股盈余的變動率（或資本利潤率）相當(dāng)于息稅前盈余變動率的倍數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)可以用公式表示：其中：—財務(wù)杠桿系數(shù)

—普通股每股盈余變動額

—變動前普通股每股盈余

—息稅前盈余變動額

—變動前的息稅前盈余4.24財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿系數(shù)，是指企業(yè)每股普通股盈余的變動率（或資本利潤率）71公式利息越大，則DFL越大，企業(yè)財務(wù)杠桿收益和風(fēng)險越大。4.24財務(wù)杠桿公式利息越大，則DFL越大，企業(yè)財務(wù)杠桿收益和風(fēng)險越大。4.724.2.5總杠桿收益與風(fēng)險

經(jīng)營杠桿是通過擴(kuò)大銷售量或銷售額來影響息稅前盈余；財務(wù)杠桿是通過擴(kuò)大息稅前盈余來影響每股盈余。如果兩種杠桿共同作用，那么銷售量或銷售額稍有變動就會使每股盈余產(chǎn)生較大的變動，企業(yè)的的收益和風(fēng)險也就會更高。4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險經(jīng)營杠桿是通過擴(kuò)大銷售73其中：—總杠桿系數(shù)

—普通股每股盈余變動額

—變動前普通股每股盈余

—銷售量變動數(shù)

—變動前的銷售量

—銷售額的變動數(shù)

—變動前的銷售額4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險其中：—總杠桿系數(shù)4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險74P89例題4.15P89例題4.1575某公司2005年銷售產(chǎn)品100萬件，單價60元，單位變動成本40元，固定成本總額為1000萬元，公司負(fù)債500萬元，年利息率為10％。要求：（1）計算2005年息稅前利潤總額；

（2）計算該公司總杠桿系數(shù)。保留一位小數(shù)4.2.5總杠桿收益與風(fēng)險某公司2005年銷售產(chǎn)品100萬件，單價60元，單位變動成本76（1）息稅前利潤總額＝100×（60－40）－1000

＝1000（萬元）（2）聯(lián)合杠桿系數(shù)＝

＝2.1（1）息稅前利潤總額＝100×（60－40）－1000774.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述

指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義：指全部資金（包括長期資金和短期資金）的結(jié)構(gòu)。4.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述784.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述

資本結(jié)構(gòu)的意義⒈可以降低企業(yè)綜合資本成本。⒉可以獲取財務(wù)杠桿利益。⒊可以增加公司價值4.3資本結(jié)構(gòu)決策4.3.1資本結(jié)構(gòu)概述794.3.2

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策㈠最佳資本結(jié)構(gòu)的含義㈡資本成本比較法㈢每股利潤分析法㈣公司價值比較法三、資本結(jié)構(gòu)的決策方法最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本成本比較法是在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，計算不同資本結(jié)構(gòu)的綜合資本成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。公司價值比較法是在充分反映財務(wù)風(fēng)險的條件下，以公司價值的大小為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過測算確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。4.3.2最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策㈠最佳資本結(jié)構(gòu)的含義㈡80每股利潤無差別點分析法每股利潤無差別點是指兩種或以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，又稱息稅前利潤平衡點或籌資無差別點。計算公式：

決策原則：根據(jù)每股利潤無差別點，選擇每股利潤大的籌資方案。4.3.2

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策每股利潤無差別點分析法4.3.2最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策81每股利潤無差別點當(dāng)預(yù)計的EBIT大于每股無差別點的EBIT時,運用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益當(dāng)預(yù)計的EBIT小于每股無差別點的EBIT時,運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益當(dāng)預(yù)計的EBIT等于每股無差別點的EBIT時,采用兩種方式?jīng)]有差別。每股利潤無差別點當(dāng)預(yù)計的EBIT大于每股無差別點的EBIT時82每股利潤無差別點分析法優(yōu)缺點及適用范圍容易理解,測算較為簡單。以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn),沒有考慮財務(wù)風(fēng)險因素。適用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份有限公司。每股利潤無差別點分析法優(yōu)缺點及適用范圍83資本成本比較法決策原則：選擇適度財務(wù)風(fēng)險下綜合資本成本率最低的方案。

4.3.2

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策資本成本比較法4.3.2最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策84資本成本比較法優(yōu)缺點及適用范圍容易理解，測算過程簡單，是一種常用的方法。決策目標(biāo)是利潤最大化，沒有測算財務(wù)風(fēng)