第六屆中國(東湖)油菜籽產業(yè)發(fā)展大會會議紀要

第六屆中國（東湖）油菜籽產業(yè)發(fā)展大會會議紀要會議名稱：第六屆中國（東湖）油菜籽產業(yè)發(fā)展大會暨油脂油料市場行情研討會會議時間：2016年5月26-27日會議地點：湖北武漢東湖賓館一、會議主要內容本次會議主要解讀了今年以來國內外農產品(行情000061,買入)輪番暴動背后的基本面和宏觀面的原因，并且展望了2016/17年度國內外油脂油料的供需情況進行了預測。隨著臨儲菜籽收購政策的取消，國內菜籽生產、進口和消費都發(fā)生了巨大變化，與會嘉賓對未來中國菜籽產業(yè)將如何發(fā)展，菜籽加工和貿易企業(yè)將如何面對給出了各自的看法和建議。另外，面對著國內生豬價格刷新歷史紀錄，禽畜養(yǎng)殖效益改善，今年飼料養(yǎng)殖行業(yè)將會發(fā)生哪些變化，演講嘉賓也進行了描述。通過此次會議，參會人員對國內外油脂油料產業(yè)發(fā)展趨勢和市場行情變化有了更清晰的認識。二、參會嘉賓主要觀點1.

中紡油脂總經理慕容政USDA5月報告15/16全球大豆產量下調430萬噸，全球庫存下調480萬噸，15/16年由全球增產增庫存年份轉為減產減庫存年份。16/17年全球大豆產量同比增2.6%，需求增4%，庫存繼續(xù)下滑。而且當前產量還沒有體現(xiàn)可能的拉尼娜減產預期?？傮w來看，拉尼娜對南美的產量影響會比較明顯。16/17全球油籽產量增速+2%，其中大豆增速+2.6%，其他油籽增速+2%，菜籽、花生減產，葵籽、棉籽增產。16/17年度全球油籽壓榨量增速2.2%，其中大豆壓榨量增速+3.2%，其他油籽增速+2.2%。16/17年北美季是否已經處于拉尼娜影響中還不確定，但南美季受到影響的可能性比較大，目前USDA的產量預測沒有包含拉尼娜潛在減產因素。天氣與單產難以預測，目前市場炒作主要基于單產回歸（過去2年G3的單產水平都比較高，尤其是美國）和拉尼娜預期。16/17年全球油脂產量增3.2%，其中棕櫚油增6.2%，其他油脂增1.4%；消費增3.1%。全球油脂庫存下滑160萬噸，其中100萬噸是中國菜油庫存的下滑。庫存消費比連續(xù)5年下降。16/17年三大植物油工業(yè)用量同比增55萬噸。印度植物油需求增速穩(wěn)定在7%左右，但16/17印度國內油籽產量因拉尼娜預期恢復，植物油進口量同比增量僅55萬噸，15/16年進口增量為130萬噸，14/15年增量為250萬噸。2016年和2017年生物柴油的前景仍然不太樂觀，幾個主要國家的法定摻兌量實施情況存在較大不確定性。目前植物油-原油近遠月價差仍然不支持商業(yè)攙兌。USDA5月報告給出豆油工業(yè)消費同比+23萬噸，菜油-27萬噸，棕櫚油+70萬噸，棕櫚油的增量能否實現(xiàn)主要取決于印尼國內政策。2.

中儲糧運營部副總經理劉鑫對應歷史同期最低的南北美價差，美國舊作5-9月還有200萬噸乃至更高的上調空間。在當前的價格下，美國大豆本身的平衡表舊作庫存最終可能會下調到3.5-3.7億蒲，新作在5月報告面積和單產之下也是緊平衡。僅舊作結轉庫存的下降就可以使新作庫存預期降到2.5億蒲的程度，這已經要求美國新作在3月報告面積的基礎上增面積。換言之，南美產量損失的情況超出了我們的預期，以致要求美國盡可能增面積。這是5月報告確立的最重要的格局變化。在增面積的前提下，美國大豆生產成本就成為了價格的底部支撐，而大豆玉米比價要求維持。根據(jù)4-6月大豆玉米比價相對于11-3月的變化，我們認為6月面積報告可能會見到相對3月種植預期報告200-300萬英畝的增幅。這也是符合基本面變化的需要的。但假如實際增得更多，6月報告后將有一跌。預計7-8月進入拉尼娜狀態(tài)，延續(xù)時間可能很長，SST最低點出現(xiàn)在南美生長期。拉尼娜對美國和巴西北部影響不確定，但對巴西南部和阿根廷產量的影響概率很大。巴西南部和阿根廷有較大概率減產。國內后期豆油、菜油庫存壓力將逐步增加，棕櫚油庫存下降。認為豆油、菜油基差將走弱，棕櫚油基差走強，油脂整體寬松，理論上進口窗口應當只能通過國外產地的短期供需變動給出，并且進口窗口打開的時間應當很短。3.

中糧油脂部總經理助理李曉鑫未來油脂需求增長食用主要看南亞，印度、巴基斯坦和孟加拉；能源消費主要看政策推動和原油價格。摻混政策推動和支撐使得BOGO處在加工盈虧線以上；盡管目前BOHO維持在高位，因政策補貼和EPA目標（影響Rin價），摻混利潤較好；印尼對生柴產商補貼足以刺激生產，最大的問題是POGO價差大不利于Pertaminar進行摻混。未來油脂庫存整體增加，但品種間區(qū)別較大，豆菜油庫存增幅顯著。菜油因拍賣出庫增加，商業(yè)庫存加速累積；豆油受大豆到港巨大以及需求受菜油替代影響，庫存超季節(jié)性增長。棕油庫存下降，預計未來進口商更自律，供求平衡，庫存維持在較低水平。品種間價差套利機會大，出現(xiàn)偏極端情況。國內豆棕基本波動區(qū)間800-1200.正常情況下，菜豆價差在200-500之間波動；近幾年受菜籽售出與拋儲影響，價差偏離正常區(qū)間，伴隨菜籽政策的終結，未來菜豆價格將回到正常水平。人民幣匯率對美元雙向波動，外匯政策影響油脂進口量和節(jié)奏。4.

遠易重道投資總經理郭峰USDA預計中國新年度進口大豆8700萬噸，較本年度增加400萬噸；但是目前的壓榨毛利-60，單噸凈利虧損200元以上，絕對不支持中國進口8700萬噸大豆；反過來說，如果不給利潤刺激中國進口，那么美國大豆供需就會比現(xiàn)在寬松。自2014/15年度，油脂庫存從高位下滑，供需趨緊，主要是供應增長開始放緩；不過USDA的數(shù)據(jù)對中國菜油拋儲的數(shù)量考慮不足，實際的供需應該比USDA公布的要寬松。菜豆油價差波動性將加大。需要關注兩點：一是菜油拋儲節(jié)奏；目前菜油拋儲累計成交190萬噸（截止5月11日），新菜籽上市是否會停拋或者減量，存在不確定性；二是菜籽進口政策存在不確定性。豆棕價差大趨勢依然是擴大，棕油內外正套機會增加。目前外盤的FOB價差已經處于歷史價差下沿，如果持續(xù)必然影響棕櫚油的需求，而棕櫚油產量正在逐漸恢復，庫存將逐漸回升，豆棕價差大趨勢仍然是擴大；不過，相對國外來說，國內拋儲菜油對豆油有一定的抑制作用，后期國內擴大的幅度可能不及外盤；隨著融資進口的減少，國內棕櫚油進口利潤區(qū)間上移，出現(xiàn)正利潤的機會大幅增加（特別產量逐漸恢復）。5.

國家糧油信息中心處長曹智南美降雨對大豆減產的影響不容小覷，美國大豆及豆粕出口好于預期，美豆期末庫存的再度下調將對價格形成支撐。全球大豆供大于需的壓力得到了釋放。當前的供需平衡表比我們年初面臨的平衡表要脆弱的多。如果今年美國大豆單產受到極端天氣的影響，在前期價格上漲的情況下，大豆價格可能繼續(xù)上行。按照美國大豆單產同比下降3-5%計算（按照趨勢單產46.7蒲式耳/英畝折算，單產下降至44.4-45.2蒲式耳/英畝之間），價格將上漲至1250-1300美分/蒲式耳（折進口完稅成本為3900-4050元/噸）。如果天氣正常，芝加哥大豆期貨價格有可能下跌至9.00美元/蒲式耳以下。從目前的大豆訂購數(shù)量來看，未來三個月我國大豆市場將呈現(xiàn)增庫存的局面。來自生豬養(yǎng)殖方面的需求增加需要等到下半年之后。當前豆粕和菜籽粕的現(xiàn)貨價差已經擴大至600-700元/噸左右，豆粕對雜粕替代已經達到高水平，繼續(xù)增加空間不大。玉米價格大幅下跌后，配方中豆粕用量可能重新回到正常水平。菜籽進口標準提高并不會減少國內菜粕供應（菜籽的壓榨利潤仍然高于大豆）另外，國內廠商已經開始進口菜粕。綜上所述，后期我國豆粕市場將呈現(xiàn)階段性供過于求的格局，帶來的影響是基差相對較弱（絕對價格仍要看美國大豆產區(qū)的天氣）。過去15年我國油脂消費增幅主要來自豆油，全球大豆連年增產為我國供應提供了保證，國產大豆基本退出壓榨領域；國產菜籽也逐漸被邊緣化，目前菜油供應最大來源是臨儲；棕櫚油消費在2012/13年度達到峰值后逐漸穩(wěn)定。2016年菜油消費將成為國內油脂消費是亮點，由于價格優(yōu)勢明顯，且供應充足，替代已經不可避免，菜油消費預計大幅增加，而棕櫚油下滑明顯。臨儲菜油持續(xù)拍賣，出庫數(shù)量不斷增加，貿易商已經感到壓力，對油脂整體走勢帶來壓制。近期棕櫚油國內庫存快速下滑，主要因進口減少，對價格的影響主要是基差的走強，目前天津地區(qū)棕櫚油基差超過500元/噸，絕對價格還需看馬盤走。目前馬來西亞減產還在繼續(xù)，但價格上漲空間已不大。進口大豆的集中到港，豆油供應較為充足，加上菜油替代豆油消費，短期內豆油庫存將增加，如果馬盤給出進口利潤，棕櫚油進口也將增長。因此，整體看，國內油脂供應壓力偏大，走勢趨弱。6.

美國福四通亞洲部主任李小悅關于美豆種植面積的預估，USDA5月報告仍沿用3月份種植意向報告的數(shù)據(jù)，預計美豆新季播種面積為8220萬英畝。由于近期美豆價格持續(xù)上漲，大豆/玉米價格比持續(xù)走高，這可能使6月份大豆種植面積報告相對3月份種植預期報告增加200-300萬英畝，也意味著目前我們看到大豆種植面積有可能是今年的最低值。美豆單產方面，USDA5月報告預估的美豆單產數(shù)據(jù)采用的是趨勢單產，該預估數(shù)據(jù)雖然表現(xiàn)出美豆單產同比下降（因為前兩年美豆單產超過趨勢單產），但其并未體現(xiàn)出后期天氣不利的預期。美豆播種面積可能增加，單產可能下調；阿根廷大豆產量仍有下調空間。拉尼娜發(fā)生可能影響南美新季大豆種植及產量。7.

博亞和訊副總經理馬闖2016年經濟增速將在7%以下，據(jù)博亞和訊研究，2013年以來經濟增速下滑和八項規(guī)定對豬肉需求的影響已經趨于平穩(wěn)，2015年生豬養(yǎng)殖從4月份開始盈利并一直持續(xù)到現(xiàn)在，這說明消費的底部已經形成，目前豬肉消費水平已經是剛需，2016年全年生豬供應出現(xiàn)較大缺口?；谏i養(yǎng)殖周期性特征，生豬價格高位將持續(xù)至國慶節(jié)后，豬價最高峰或出現(xiàn)在8、9月份，隨后逐步回落，至年底豬價仍會處于高位。2016年生豬市場價格持續(xù)高位，在8~9月份迎來價格高峰。玉米收儲制度改革，同時國內外價格倒掛還沒有消除，價格下行壓力大。一季度國內港口玉米價格持續(xù)走低，進口谷物替代品替代優(yōu)勢有所減弱。國內豆粕價格延續(xù)下跌，近期有所反彈，但比同期仍偏低，同其它蛋白原料相比，豆粕使用價值優(yōu)勢明顯，在飼料配方中保持較高添加水平。2016年1季度仔豬補欄價格暴漲，并持續(xù)高位運行；這造成了外購仔豬育肥模式全年總成本居高不下。由供應短缺疊加環(huán)保整治引發(fā)的價格上漲造就超長豬價上漲周期，盈利持續(xù)時間將超過2011年。預計2016年一季度全國飼料總產量4220萬噸，同比下降1.1%；2016年全年飼料生產前低后高，二季度同比仍會下降，下半年隨生豬存出欄恢復性增長和蛋禽養(yǎng)殖規(guī)模擴大，飼料生產將有所恢復。配合料產量3639萬噸，同比下降0.8%，其中豬料降幅大、禽料增長。生豬產業(yè)將撐起肉類生產的半壁江山，但增長速度將明顯放緩；牛羊肉供應嚴重不足，只能保證剛性需求群體和穆斯林的最低消費需求；家禽業(yè)將擁有更大的擴展空間，成為平衡肉類消費需求的唯一力量。8.

討論環(huán)節(jié)國內菜籽上市預期：國產菜籽后期主要用作濃香型菜油壓榨，上市節(jié)奏將會變慢，而且國產菜籽價格將主要與濃香型菜油價格掛鉤。16/17年濃香型菜油消費預計增30%。進口菜籽買船：6月之前的菜籽基本已經買夠，5-6月買船100萬噸，但下半年進口買船很少。臨儲菜油拍賣流向：來寶張華認為菜油對豆油替代有限。到目前拍賣菜油出庫80-90萬噸，真正消費也就40-50萬噸，但豆油和棕櫚油庫存并沒有看到增加，消費也沒有下降。歷史10/11年來看，當時菜油價格也比豆油便宜，菜棕平水，而當年最終豆油消費也很好。今年來看，目前的油品間價差還不支持大量替代。達孚張浩然認為臨儲菜油還是將替代豆油，拍賣280萬噸菜油的話，將有100萬噸用來替代豆油。臨儲菜油消費