第章貨幣的價值和匯率

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貨幣銀行學

第3章貨幣的價值和匯率本章探討：哪些因素決定貨幣與商品之間的比價關(guān)系？哪些因素決定本幣與外幣之間的比價關(guān)系？2目錄貨幣的購買力和貨幣的價值決定貨幣價值的因素決定貨幣價格（貨幣購買力）的因素通貨膨脹和通貨緊縮貨幣的國際價值匯率及其決定因素購買力平價理論固定匯率制度3參考書杜亞斌，第2章米什金，第7章克魯格曼等，國際經(jīng)濟學，5版，經(jīng)濟科學出版社，第15、17和19章4商品價格單位商品的價值用貨幣來表現(xiàn)，就是商品的價格，或貨幣的交換價值。決定商品價格的因素：商品的價值即生產(chǎn)商品所需要的社會必要勞動時間，代表生產(chǎn)的全部耗費商品價值=物質(zhì)耗費+勞動耗費

=生產(chǎn)要素費用+剩余價值

≈生產(chǎn)要素費用+平均利潤商品的供求關(guān)系供給大于需求，價格低于價值，生產(chǎn)者的利潤率低于預(yù)期水平或虧損，該商品的生產(chǎn)將減少，價格將上升。供給小于需求，價格高于價值，生產(chǎn)者利潤率高于預(yù)期水平，該商品的生產(chǎn)將增加，價格將下降。結(jié)果，供求波動引起價格圍繞價值波動。商品價格反映商品價值，但是，商品價格常常是商品價值的不正確反映。5商品價值、市場供求與商品價格商品數(shù)量價格/價值需求供給b供給a供給cQ1Q2Q30P1P2P3價值V超額利潤損失供給：已生產(chǎn)商品數(shù)量。在既定時期內(nèi)，供給是既定的，由以前的投資和前期的生產(chǎn)決定。

當前市場供給決定當前價格，而不是當前價格決定當前市場供給。需求：用于購買商品的支出。這里假定當前需求是當前價格的減函數(shù)，價格下降，需求增加。

需求曲線描述商品價格與居民支出的關(guān)系。E1E2E3在E2點上，經(jīng)濟不僅實現(xiàn)了市場供求的均衡(商品全部賣出)，生產(chǎn)者還實現(xiàn)了平均利潤。6商品價格總水平商品價格總水平社會總商品的價格總水平用價格指數(shù)（priceindex）表示。實踐中，一般用有選擇的一籃子商品的相對價格表示。價格指數(shù)是當前價格與基期價格之比。7價格指數(shù)的計算年份簽字筆費用方便面費用總費用200412.5元*1=12.54.8元*5=2436.5元200513元*1=135.0元*5=2538元2005價格指數(shù)=（38元/36.5元）*100=104.11，或1.04112004年的價格總水平=1002005年的價格總水平=104.112005年與2004年比較，價格總水平的變化⊿p%=(104.11/100-1)*100=4.11%或=ln(104.11/100)*100=4.028%8價格指數(shù)的計算-續(xù)年份簽字筆費用方便面費用總費用200413元*1=135元*5=2538元200512.5元*1=12.54.8元*5=2436.5元2005價格指數(shù)=（36.5元/38元）*100=96.05，或0.96052004年的價格總水平=1002005年的價格總水平=96.052005年與2004年比較，價格總水平的變化

Dp%=(96.05/100-1)*100=-3.95%或=ln(96.05/100)*100=-4.03%9什么是貨幣的價值？貨幣是價值的獨立存在形式，一定單位的貨幣代表了一定量的價值。貴金屬貨幣的價值就是單位貨幣所含貴金屬的價值，即生產(chǎn)這些貴金屬所需要的社會必要勞動時間。紙幣的價值是國家強制賦予的。紙幣本身沒有價值，但是，可以在國家強制流通的條件下，代表一定的價值。所謂紙幣的價值，就是紙幣代表的價值。10紙幣的價值，是通過其他商品的使用價值數(shù)量或通過它與所有其他商品的關(guān)系表現(xiàn)出來。例如，1元人民幣的價值可能如下：

紙幣的價值紙幣幣價價值值的的變變化化導(dǎo)致致紙紙幣幣價價值值變變化化的的唯唯一一原原因因，，是是紙紙幣幣的的過過度度發(fā)發(fā)行行。。當紙紙幣幣發(fā)發(fā)行行的的增增長長，，超超過過社社會會商商品品價價值值總總量量的的增增長長，，其其他他因因素素不不變變，，紙紙幣幣貶貶值值；；這這時時單單位位紙紙幣幣代代表表更更少少的的價價值值當紙紙幣幣發(fā)發(fā)行行的的增增長長，，低低于于社社會會商商品品價價值值總總量量的的增增長長，，其其他他因因素素不不變變，，紙紙幣幣增增值值；；這這時時單單位位紙紙幣幣代代表表更更多多的的價價值值1112紙幣幣的的購購買買力力用其其他他商商品品的的使使用用價價值值數(shù)數(shù)量量來來表表現(xiàn)現(xiàn)的的紙紙幣幣的的價價值值，，就就是是紙紙幣幣的的價價格格，，或或者者說說紙紙幣幣的的購購買買力力。。顯然然，，紙紙幣幣的的價價格格或或購購買買力力是是商商品品價價格格的的倒倒數(shù)數(shù)。。商商品品A的價價格格是是10元，，則則1元人人民民幣幣對對商商品品A的購購買買力力就就是是1/10。1元人人民民幣幣對對所所有有商商品品的的綜綜合合購購買買力力，，可可以以用用價價格格指指數(shù)數(shù)表表示示。。價格格指指數(shù)數(shù)上上升升，，貨貨幣幣購購買買力力下下降降，，反反之之，，貨貨幣幣購購買買力力上上升升。。13貨幣幣購購買買力力的的變變化化年份簽字筆費用方便面費用總費用200412.5元*1=12.54.8元*5=2436.5元200513元*1=135.0元*5=2538元2005價格指數(shù)=（38元/36.5元）*100=104.11，或1.04112004年的1元人民幣的購買力=1/1=12005年的1元人民幣的購買力=1/1.0411=0.96052005年與2004年比較，1元人民幣購買力的變化

=(0.9605-1)*100=-3.95%或=ln(96.05/100)*100=-4.03%14貨幣幣購購買買力力的的變變化化-續(xù)年份簽字筆費用方便面費用總費用200413元*1=135元*5=2538元200512.5元*1=12.54.8元*5=2436.5元2005價格指數(shù)=（36.5元/38元）*100=96.05，或0.96052004年1元人民幣的購買力=1/1=12005年1元人民幣的購買力=1/0.9605=1.04112005年與2004年比較，人民幣購買力的變化

=(1.0411-1)*100=4.11%或=ln(1.0411/100)*100=4.03%15貨幣幣購購買買力力(貨幣幣價價格格)變化化的的原原因因商品品價價值值或或生生產(chǎn)產(chǎn)商商品品的的社社會會必必要要勞勞動動時時間間社會會生生產(chǎn)產(chǎn)力力普普遍遍提提高高，，生生產(chǎn)產(chǎn)各各種種的的商商品品的的社社會會必必要要勞勞動動時時間間普普遍遍減減少少，，單單位位商商品品的的價價值值普普遍遍降降低低，，商商品品價價格格普普遍遍下下降降，，1元人民幣能夠夠買到更多的的商品。貨幣幣購買力提高高社會生產(chǎn)力普普遍下降，生生產(chǎn)各種的商商品的社會必必要勞動時間間普遍增加，，單位商品的的價值普遍增增加，商品價價格普遍上升升，1元人民幣只能能買到更少的的商品。貨幣幣購買力下降降商品價格的波波動市場總供給大大于總需求，，價格普遍下下降，貨幣購購買力上升市場總供給小小于總需求，，價格普遍上上升，貨幣購購買力下降貨幣價值的變變化相對于既定的的商品價值總總量和通貨流流通速度，人人民幣發(fā)行過過多，人民幣幣的價值下降降，1元人民幣的購購買力也下降降。相對于既定的的商品價值總總量和通貨流流通速度，人人民幣發(fā)行過過少，人民幣幣的價值上升升，1元人民幣的購購買力也上升升。16貨幣購買力和和貨幣價值的的關(guān)系生產(chǎn)商品的勞勞動生產(chǎn)力普普遍提高，單單位商品的價價值普遍下降降。這時，即使1元人民幣的價價值不變，其其購買力也可可以增加：1元錢可以購買買更多的商品品。如果1元人民幣當前前可以買到更更多的商品，，但是，這些些商品的具有有較少的價值值總量，則這這時，人民幣幣的購買力增增加，而價值值下降。生產(chǎn)商品的勞勞動生產(chǎn)力普普遍下降，或或者生產(chǎn)費用用普遍增加，，單位商品的的價值普遍減減少。這時，，即使1元人民幣的價價值不變，其其購買力也也可以下降：1元錢只能購買買更少的商品品。如果1元人民幣只能能買到更少的的商品，但是是，這些商品品具有較多的的價值總量。。則這時人民民幣的購買力力下降，而價價值增加。17通貨膨脹和通通貨緊縮通貨膨脹是相對于商品品價值總量的的增加，貨幣幣發(fā)行過多。。其現(xiàn)象是商商品價格的普普遍上漲。因為在紙幣條條件下，貨幣幣的發(fā)行是由由中央銀行決決定的，所以以，在紙幣條條件下，通貨貨膨脹是一個個政策現(xiàn)象，，即中央銀行行貨幣發(fā)行過過多。導(dǎo)致通貨膨脹脹政策的主要要原因，是財財政赤字和固固定匯率制度度下的國際收收支順差持續(xù)續(xù)增加。通貨緊縮是相對于商品品價值總量的的增加，貨幣幣發(fā)行過少。。其現(xiàn)象是商商品價格的普普遍下降。因因為貨幣發(fā)行行受中央銀行行的政策控制制，所以，通通貨緊縮也是是一個政策現(xiàn)現(xiàn)象。發(fā)展中國家發(fā)發(fā)生通貨緊縮縮的一個重要要原因，是政政府將本幣的的發(fā)行與外匯匯儲備掛鉤。。在外匯儲備備的增長慢于于GDP的增長時，就就會發(fā)生通貨貨緊縮。18通貨膨脹和通通貨緊縮（續(xù)續(xù)）在現(xiàn)代西方教教課書中，通通貨膨脹指商商品價格的普普遍上漲，通通貨緊縮指商商品價格的普普遍下跌。如前所述，導(dǎo)導(dǎo)致價格水平平變化的因素素，還有社會會生產(chǎn)力變化化和商品的市市場供求變化化（這常常與與經(jīng)濟周期有有關(guān)）。所以以，西方主流流理論中的通通貨膨脹或通通貨緊縮概念念與馬克思經(jīng)經(jīng)濟學中相同同概念含義不不盡相同。19商品的國際價價值商品的價值可可以用國內(nèi)和和國際兩個價價值尺度衡量量。中國國民的1單位勞動，產(chǎn)產(chǎn)生出的可貿(mào)貿(mào)易商品，在在國內(nèi)市場平平均價值8元人民幣，在在國際市場，，平均價值1美元，則中國國民1單位勞動所產(chǎn)產(chǎn)商品的價值值用人民幣衡量量=8元，用美元衡量=1美元。假定隨著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)的升級和中國勞動生產(chǎn)產(chǎn)力相對于其其他國家的提提高，中國國民的的1單位勞動，生生產(chǎn)出的可貿(mào)貿(mào)易商品，在在國內(nèi)市場雖雖仍平均價值值8元人民幣，但但是在國際市市場的平均價值已經(jīng)高達1.6美元，則中國國民1單位勞動所產(chǎn)產(chǎn)商品的價值值用人民幣衡量量=8元用美元衡量=1.6美元20商品的國際價價值-續(xù)相反，假定隨隨著世界其他他國家產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)的升級和和勞動生產(chǎn)力力相對于中國國的提高，中中國國民的1單位勞動，生生產(chǎn)出的可貿(mào)貿(mào)易商品，在在國內(nèi)市場雖雖平均仍價值值8元人民幣，但但是在國際市市場上的價值值平均只有0.8美元，則中國國民1單位勞動所產(chǎn)產(chǎn)商品的價值值用人民幣衡量量=8元用美元衡量=0.8美元21匯率匯率是兩國貨貨幣的交換比比率，是外國國貨幣的本幣幣價格，或用用本幣表示的的外國貨幣的的交換價值關(guān)鍵匯率是本本國貨幣與國國際貨幣如美美元的比率關(guān)關(guān)系非關(guān)鍵貨幣之之間的匯率通通過各自與關(guān)關(guān)鍵貨幣的匯匯率換算得出出兩種貨幣的長長期匯率由兩兩種貨幣的國國際價值決定定，其變動反反映了兩國國國際勞動生產(chǎn)產(chǎn)率的相對變變化匯率的日常波波動反映了兩兩種貨幣相對對供求關(guān)系的的變化22匯率的決定因因素兩種貨幣的長長期匯率由兩兩種貨幣的國國際價值決定定，其變動反反映了兩國國國際勞動生產(chǎn)產(chǎn)率的相對變變化匯率的日常波波動反映了兩兩種貨幣短期期供求關(guān)系的的變化匯率的決定因因素-續(xù)本國商品的國國內(nèi)價值與國國際價值的關(guān)關(guān)系，決定了了本國貨幣與與國際貨幣的的價值關(guān)系8元人民幣1單位本國勞勞動的產(chǎn)品=1美元兩種貨幣的價價值關(guān)系：1美元=8元元人民幣或1元人民幣=0.125美元23匯率的決定因因素-續(xù)如果中國產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，，勞動生產(chǎn)率率提高，單位位勞動創(chuàng)造的的國際價值翻翻番，則8元人民幣1單位中國勞勞動的產(chǎn)品=2美元兩種貨幣的價價值關(guān)系：1美元=4元元人民幣或1元人人民幣=0.25美元24匯率的決定因因素-續(xù)如果中國技術(shù)術(shù)進步相對于于其他國家普普遍落后，單單位勞動創(chuàng)造造的國際價值值下降，導(dǎo)致致8元人民幣1單位中國勞勞動的產(chǎn)品=0.5美元兩種貨幣的價價值關(guān)系：1美元=16元人民幣或1元人人民幣=0.0625美美元25匯率的決定因因素-續(xù)導(dǎo)致人民幣和和美元價值關(guān)關(guān)系變化的原原因中國的勞動生生產(chǎn)率中國勞動生產(chǎn)產(chǎn)率提高（包包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)升級），中中國單位國民民創(chuàng)造國際價價值的能力提提高，出口單單位勞動的產(chǎn)產(chǎn)品能換回更更多的美元其他因素不變變，中國居民民持有和出售售給中國各大大銀行的美元元增多中國外匯市場場（中國各大大銀行外匯交交易柜臺）的的美元供給增增加，美元趨趨于貶值如發(fā)生與上述述情況相反的的變化，美元元趨于升值2627決定美元供給給的因素-續(xù)導(dǎo)致人民幣和和美元價值關(guān)關(guān)系變化的原原因美元的國際價價值美元貶值，國國際商品價格格普遍上漲，，中國出口等等量商品能換換回更多的美美元，或有大大量外資流入入其他因素不變變，中國外匯匯市場的美元元供給增加，，人民幣對美美元趨于升值值美元升值，國國際商品價格格普遍下降，，中國出口等等量商品只能能換回更少的的美元，或有有大量美元流流出其他因素不變變，中國外匯匯市場美元供供給減少，人人民幣對美元元趨于貶值28決定美元供給給的因素-續(xù)決定人民幣-美元匯率日常常波動的因素素國際貿(mào)貿(mào)易中國出出口品品價格格上升升，進進口價價格不不變，，或出出口價價格不不變，，進口口價格格下降降，貿(mào)貿(mào)易條條件改改善，，其他他因素素不變變，人人民幣幣對美美元升升值中國出口品品價格下降降，進口價價格不變，，或出口價價格不變，，進口價格格上升，貿(mào)貿(mào)易條件惡惡化，其他他因素不變變，人民幣幣對美元升升值短期國際資資本流動在中國投資資的預(yù)期回回報上升，，導(dǎo)致中國國的外國投投資增加和和外資流入入，美元供供給增加，，人民幣對對美元趨于于升值在中國投資資的預(yù)期回回報下降，，導(dǎo)致中國國的外國投投資減少和和外資流出出，美元供供給減少，，人民幣對對美元趨于于貶值中央銀行的的干預(yù)中央銀行在在外匯市場場買賣美元元傾向于減減少人民幣幣對美元匯匯率的波動動29匯率變動的的經(jīng)濟意義義匯率變動，，意味著兩兩國所有商商品的比價價變動人民幣對美美元升值，，意味著本本國所有商商品的國際際生產(chǎn)費用用或國際價價格上升，，即單位商商品的美元元價格上升升人民幣對美美元貶值，，本國所有有商品的國國際生產(chǎn)費費用下降，，即單位商商品的美元元價格下降降30購買力平價價理論1價定律購買力平價價(PPP)理論的基礎(chǔ)礎(chǔ)，是所謂謂的1價定律，即即所有同質(zhì)質(zhì)的商品，，應(yīng)該有相相同的價格格。因此，，兩國國內(nèi)內(nèi)的同質(zhì)商商品，不考考慮運輸費費用和貿(mào)易易壁壘，應(yīng)應(yīng)該有相同同的價格。。購買力平價價這一理論認認為兩國貨貨幣的匯率率應(yīng)等于兩兩國的價格格水平之比比，即E￥/$=PC/PU其中，E￥/$=1美元的人民民幣價格，，PC=中國的價格格水平，PU=美國的價格格水平31購買力平價價-續(xù)假定，一個個基準商品品籃子的商商品，在美國的價價格=$120在中國的價價格=￥950則人民幣/美元的匯率率=￥960/$120=￥8/$1如果兩國價價格發(fā)生變變化，在中國的價價格下降為為￥920在美國的價價格上升為為$125，則人民幣對對美元的匯匯率=￥920/$125=￥7.63/$132購買力平價價-續(xù)購買力平價價的另一種種表述方式式PC=(E￥/$)×PU即兩國商品品的價格，，按照匯率率換算后，，或用同一一價值尺度度來表示，，應(yīng)該相等等如果一籃子子商品在中國的價價格=￥920在美國的價價格=$125則應(yīng)有$125××￥7.63/$1=￥920如果匯率是是￥8/$1,則有$125××￥8/$1 =￥1000>￥920這說明美元元定值過高高（人民幣幣定值過低低）美元因而對對人民幣存存在貶值趨趨勢33相對購買力力平價定義在任何一段段時間，兩兩種貨幣的的匯率變化化等于同期期兩國價格格水平的變變化相對購買力力平價說明明兩國價格格水平和兩兩國貨幣匯匯率的關(guān)系系。公式其中，Et=時期t內(nèi)，人民幣幣/美元匯率Et-1=時期t-1內(nèi)，人民幣幣/美元匯率πct和πut分別表示中中國和美國國在t時的通貨膨脹脹率34相對購買力力平價公式假定中國2010年價格水平=-1%美國2010年價格水平平=-3%2009年人民幣對對美元的匯匯率=￥8/$1則2010年人民幣對美元匯率變動=本年中國通通脹率-本年美國通通脹率=(-1%)-(-3%)=2%=￥8/$1×（1+0.02）=8×1.02=￥8.16/$135匯率的貨幣幣分析法一種關(guān)于匯匯率的長期期理論，僅僅考慮貨幣幣供求對匯匯率的影響響，因此稱稱為貨幣分分析法?；居^點：：匯率從根本本上說由貨貨幣供求決決定貨幣供求決決定價格水水平，從而而決定匯率率假設(shè)：價格水平可可以對貨幣幣供求做出出迅速的反反應(yīng)，經(jīng)濟濟因而始終終維持在充充分就業(yè)的的狀態(tài)，并并滿足購買買力平價條條件?；痉匠淌绞紼￥/$=PC/PU因為國內(nèi)價價格水平是是由貨幣供供求關(guān)系決決定的，即即P=M/L，其中，M=貨幣供給，，L=實際貨幣需需求所以，36貨幣分析法法的實踐意意義實踐意義貨幣供給對對匯率的影影響其他因素不不變，一國國的貨幣供供給持續(xù)增增加，該國國的價格水水平也將增增加，該國國將發(fā)生通通貨膨脹，，該國的貨貨幣將對外外國貨幣貶貶值；而該國貨幣幣供給持續(xù)續(xù)減少，該該國將發(fā)生生通貨緊縮縮，該國貨貨幣將對外外國貨幣升升值。貨幣需求對對匯率的影影響其他因素不不變，貨幣幣需求長期期增加（長長期持幣待待購或縮減減消費），，該國的價價格水平將將下降，該該國的貨幣幣將對外國國貨幣升值值反之，該國國貨幣需求求持續(xù)減少少（投資和和消費持續(xù)續(xù)上升），，該國的價價格水平將將上升，該該國貨幣將將對外國貶貶值。如果貨幣供供給和貨幣幣需求同步步變動，其其他因素不不變，則國國內(nèi)價格水水平從匯率率將不變。。37從馬克思經(jīng)經(jīng)濟學角度度評價購買買力平價理理論購買力平價價不是用兩種種貨幣的價價值關(guān)系而而是用它們們的價格關(guān)關(guān)系（購買買力關(guān)系））說明匯率率的決定。。不是用貨幣幣的國際價價值（而從從國際購買買力）而是是用它們的的國內(nèi)價值值（從而國國內(nèi)購買力力）解釋匯匯率。忽視了社會會生產(chǎn)力發(fā)發(fā)展水平差差異對不同同國家價格格水平（貨貨幣購買力力）的影響響商品價值在在發(fā)達國家家和發(fā)展中中國家有本本質(zhì)差異：：發(fā)達國家高高技術(shù)產(chǎn)品品更便宜，，低技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)品更貴發(fā)展中國家家剛好相反反，高技術(shù)術(shù)產(chǎn)品更貴貴，低技術(shù)術(shù)產(chǎn)品更便便宜不能對質(zhì)上上不同的東東西進行簡簡單的數(shù)量量比較錯誤地認為為價格水平平就是由貨貨幣供求關(guān)關(guān)系決定的的。38名義匯率與與國際貿(mào)易易的關(guān)系假定國外需需求隨商品品價格變化化，其他因因素不變?nèi)嗣駧艑γ烂涝H值，，我國對美美出口增加加人民幣對美美元升值，，我國對美美出口減少少例子匯率為$1=￥8國內(nèi)商品價價格￥8出口收入$1兌換后為￥￥8超額利潤=8-8=0匯率為$1=￥10國內(nèi)商品價價格￥8出口收入$1兌換后為￥￥10超額利潤=10-8=2，這將刺激激出口匯率為$1=￥6國內(nèi)商品價價格￥8出口收入$1兌換后為￥￥6損失=6-8=-2，這將抑制制出口39實際匯率實際匯率公公式外國價格水水平實際匯率=名義匯率×=e(Pf/Pd)本國價格水水平例子名義匯率=￥8/$1我國價格水水平=95%，美國價格格水平=100%實際匯率=(￥8/$1)*(100/95)則實際匯=(￥8/$1)*(1.053)=￥8.42/$1（人民幣實實際貶值））我國價格水水平=105%，美國價格格水平=100%，實際匯率=(￥8/$1)*(100/105)則實際匯=(￥8/$1)*(0.952)=￥7.62/$1（人民幣實實際升值））實際匯率中國商品按名義匯率三種可能$1可購買$1兌人民幣的$1兌￥的價格中國商品量實際匯率實際匯率￥108/10=0.88×100/125=￥6.4/$1貶值$1=￥8=1單位中國商品￥88/8=18×100/100=￥8/$1不變￥6.48/6.4=1.258×100/80=￥10/$1升值注意：美元對人民幣貶值，即人民幣對美元升值4041實際匯率率與國際際貿(mào)易的的關(guān)系-續(xù)假定：國際市場場商品價價格由國國際競爭爭決定國內(nèi)出口口商無法法提高國國際市場場商品價價格名義匯率率=￥8/$1實際匯率率=￥8.42/$1（人民幣幣實際貶貶值）國內(nèi)商品品價格￥￥7.6(8*0.95)出口收入入$1換匯得￥￥8超額利潤潤=￥8-￥7.6=￥0.4這將刺激激出口實際匯率率=￥7.62/$1（人民幣幣實際升升值）國內(nèi)商品品價格￥￥8.4(8*1.05)出口收入入$1換匯得￥￥8超額利潤潤=￥8-￥8.4=-￥0.4這將抑制制出口42固定匯率率制度這里考察察的固定定匯率制制度，是是指本幣幣與國際際儲備貨貨幣之間間的固定定匯率制制度。在金充當當國際儲儲備的時時代（金金本位時時代），，所謂固固定匯率率制度是是指各國國貨幣與與黃金保保持固定定的官方方兌換關(guān)關(guān)系，從從而使各各國貨幣幣相互之之間保持持固定的的交換關(guān)關(guān)系。在關(guān)鍵貨貨幣（美美元和歐歐元等））充當國國際儲備備貨幣時時代，固固定匯率率制度是是指官方方強行維維持本幣幣與儲備備貨幣之之間的固固定兌換換比率的的制度。。43固定匯率率制度的的政策目目標固定匯率率制度最最初是從從國內(nèi)的的紙幣發(fā)發(fā)行制度度演變而而來的。。紙幣本身身沒有價價值，其其代表的的價值取取決于紙紙幣發(fā)行行量與市市場商品品總價值值量的關(guān)關(guān)系歷史上許許多國家家濫發(fā)紙紙幣，導(dǎo)導(dǎo)致嚴重重的通貨貨膨脹，，即紙幣幣的急劇劇貶值由此產(chǎn)生生了穩(wěn)定定紙幣價價值的政政策目標標：通過規(guī)定定紙幣的的含金量量，給紙紙幣一個個“錨”或波動的的中心貨幣當局局指望以以此來穩(wěn)穩(wěn)定紙幣幣幣值在后來的的發(fā)展中中，固定定匯率制制度又被被一些發(fā)發(fā)展中國國家（包包括中國國）用來來保護本本國的出出口競爭爭力。44固定匯率率制度-續(xù)僅憑簡單單的邏輯輯就可斷斷定，固固定匯率率制度是是錯誤的的：兩個國家家的勞動動生產(chǎn)率率（勞動動創(chuàng)造國國際價值值的能力力）、通通貨膨脹脹率和資資本流動動都在不不斷變化化，兩國國的貨幣幣價值因因而也在在不斷變變化。在兩種內(nèi)內(nèi)在價值值不斷變變化的貨貨幣之間間，強行行保持固固定不變變的交換換關(guān)系，，結(jié)果必必然扭曲曲兩國的的貿(mào)易關(guān)關(guān)系45近代固定定匯率制制度：金金本位體體制金本位制制度的錯錯誤認為紙幣幣的價值值和購買買力來自自其法定定含金量量實際上，，紙幣價價值與紙紙幣的法法定含金金量無關(guān)關(guān)國家紙幣幣的價值值來自國國家的信信用只要國家家守信，，不濫發(fā)發(fā)紙幣，，紙幣就就不會有有較大的的貶值，，就能保保持相對對穩(wěn)定的的購買力力。讓官方黃黃金儲備備充當紙紙幣發(fā)行行擔保的的職能一國的黃黃金儲備備原本是是一國的的國際收收支儲備備，主要要用于支支付國際際貿(mào)易逆逆差和實實現(xiàn)財富富的國際際轉(zhuǎn)移（（如戰(zhàn)爭爭賠款））。但是，在在金本位位制度下下，一國國的黃金金儲備還還被用來來充當紙紙幣發(fā)行行的擔保保一個國家家可以發(fā)發(fā)行多少少紙幣，，取決于于該國有有多少官官方黃金金儲備官方黃金金儲備成成為調(diào)節(jié)節(jié)紙幣發(fā)發(fā)行的唯唯一因素素。46近代固定定匯率制制度：金金本位體體制-續(xù)金本位體體制下的的貨幣管管理困境境不能根據(jù)據(jù)經(jīng)濟增增長和商商品流通通需要來來管理貨貨幣的發(fā)發(fā)行紙幣發(fā)行行管理的的正確原原則，是是根據(jù)經(jīng)經(jīng)濟增長長的情況況和實際際流通需需要來調(diào)調(diào)節(jié)貨幣幣發(fā)行但是，在在金本位位體制下下，決定定紙幣發(fā)發(fā)行的卻卻是本國國的官方方黃金儲儲備不能實施施積極的的貨幣政政策貨幣當局局不能通通過調(diào)節(jié)節(jié)貨幣供供給來干干預(yù)宏觀觀經(jīng)濟，，而只能能消極接接受經(jīng)濟濟周期帶帶來的影影響47近代固定定匯率制制度：金金本位體體制-續(xù)金本位體體制下的的貨幣管管理困境境-續(xù)紙幣價值值從而商商品價格格因金價價而不斷斷波動黃金貶值值，用進進口的或或自有的的黃金兌兌換本幣幣者增加加，本幣幣發(fā)行增增加，紙紙幣貶值值黃金升值值，用紙紙幣兌換換官方黃黃金者增增加，紙紙幣發(fā)行行減少，，紙幣升升值“對金本位位時代的的研究表表明：黃黃金相對對價格的的變化所所引致的的價格水水平的波波動之大大令人吃吃驚”——克魯格曼曼等，國國際經(jīng)濟濟學，p487.本幣容易易遭受投投機性攻攻擊本國黃金金儲備不不足或過過多，都都會引起起國際投投機資本本對本幣幣的攻擊擊48近代固定定匯率制制度金本本位體制制的崩潰潰導(dǎo)致金本本位體制制崩潰的的根本原原因，是是貨幣當當局不能能根據(jù)宏宏觀經(jīng)濟濟需要來來控制貨貨幣發(fā)行行量經(jīng)濟危機機和戰(zhàn)爭爭是金本本位體制制崩潰的的推動器器經(jīng)濟危機機期間，，大量商商品積壓壓，商品品價格暴暴跌，資資金鏈斷斷裂，許許多人只只賣不買買，貨幣幣需求急急劇增加加如果這時時中央銀銀行增加加貨幣發(fā)發(fā)行，讓讓商業(yè)銀銀行有更更多的貨貨幣，銀銀行就不不會因為為存戶擠擠提而倒倒閉；銀銀行有更更多的貨貨幣發(fā)行行貸款，，許多企企業(yè)就不不因為無無法償還還債務(wù)而而破產(chǎn)戰(zhàn)爭期間間，官方方金儲備備急劇減減少，政政府不得得不依賴賴紙幣發(fā)發(fā)行權(quán)籌籌措戰(zhàn)爭爭經(jīng)費但是，由由于受到到中央銀銀行金儲儲備的限限制，中中央銀行行在這些些時候往往往不僅僅不能增增發(fā)貨幣幣，還會會因為金金儲備金金少而緊緊縮貨幣幣經(jīng)濟危機機或戰(zhàn)時時財政危危機因此此加劇。。最后，中中央銀行行不得不不臨時宣宣布放棄棄金本位位體制，，僅憑國國家信用用發(fā)行紙紙幣這樣的實實踐最終終導(dǎo)致各各種試圖圖將紙幣幣價值直直接或間間接與黃黃金掛鉤鉤的體制制瓦解49現(xiàn)代固定定匯率體體制現(xiàn)代固定定匯率體體制用充當儲儲備貨幣幣的他國國貨幣作作為本幣幣的“名義錨”，將本幣與與一種儲儲備貨幣幣的匯率率維持在在一固定定的水平平上這一匯率率也常常常被稱為為“釘子”本幣與第第三國貨貨幣的匯匯率本幣與其其他國家家貨幣的的匯率，，由儲備備貨幣與與其他貨貨幣間的的匯率決決定二戰(zhàn)以來來的主要要儲備貨貨幣美元是當當今世界界最主要要的儲備備貨幣，，所以大大多數(shù)實實行固定定匯率制制度的國國家把美美元作為為本幣的的“錨”其次充當當錨的貨貨幣還有有歐元50現(xiàn)代固定定匯率體體制經(jīng)歷了三三個階段段：“美元釘住住黃金，，其他國國家貨幣幣釘住美美元”“美元自由由浮動，，其他國國家自主主選擇是是否選擇擇釘住美美元”除少數(shù)經(jīng)經(jīng)濟體外外，大多多數(shù)國家家的貨幣幣對美元元和歐元元實行有有管理的的浮動當代各種種固定匯匯率體制制貨幣局：：最極端端的固定定匯率體體制，以以法律形形式規(guī)定定本幣與與儲備貨貨幣的匯匯率。貨貨幣發(fā)行行完全由由官方外外匯儲備備決定。。準貨幣局：與與貨幣局不同同的是，貨幣幣發(fā)行可以部部分地由國債債或其他國內(nèi)內(nèi)資產(chǎn)擔保。。通常法律規(guī)規(guī)定了外匯儲儲備和國內(nèi)資資產(chǎn)的比例。。由政府公開承承諾實行的固固定匯率體制制：固定匯率率體制不是有有法律而是由由政府的公開開承諾來實行行。暗中實行的固固定匯率制度度：與儲備貨貨幣的固定匯匯率通過中央央銀行的操作作來維持，政政府不對外做做任何承諾。。51貨幣趨于貶值值國家實行固固定匯率的政政策目標抑制通貨膨脹脹一些國家實行行貨幣局制度度的主要目的的。金融當局局因此不能實實行借助通貨貨膨脹對國民民征稅的政策策。在貨幣局制度度下，貨幣當當局完全無貨貨幣的自主發(fā)發(fā)行權(quán)在非極端的固固定匯率制度度下，為維持持固定匯率，，貨幣當局也也不能隨意發(fā)發(fā)行貨幣。其其他因素不變變，本幣發(fā)行行過多將導(dǎo)致致匯率波動。。保護本國的進進口能力如果本幣對美美元不斷貶值值，同時進口口缺乏彈性，，則維持既定定進口的費用用就會不斷上上升，國際收收支將惡化。。保護本國的償償債能力本幣貶值將增增加本國的外外債負擔。保護外國組合合投資者的投投資收益，吸吸引外國貨幣幣資本流入。。在本幣不斷貶貶值情況下，，外國投資者者的資本和投投資收入在匯匯回母國時將將減少。52貨幣趨于貶值值國家實行固固定匯率的負負面效應(yīng)喪失利用匯率率改善國際收收支的能力，，出口被抑制制。刺激本國對外外