經(jīng)濟學-匯率變動的影響-報告課件

對外經(jīng)濟

——匯率變動的影響

對外經(jīng)濟ContentsPage目錄頁—*—04近期人民幣貶值的原因分析01匯率制度02影響匯率變化的因素03匯率變動對經(jīng)濟的影響ContentsPage目錄頁—*—04近01匯率制度01匯率制度04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度

是一種貨幣兌換另一種貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由于世界各國（各地區(qū)）貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一種貨幣對其他國家（或地區(qū)）的貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。

匯率制度：指各國或國際社會對于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機構等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。主要發(fā)達國家在20世紀70年代之前實行固定匯制。后來由于美元危機，布雷頓森林體系崩潰，各國開始采用浮動匯率制。大多數(shù)發(fā)展中國家實行不同程度的固定匯率制度。第一節(jié)

匯率的含義04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度

指兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。第二節(jié)

固定匯率制度金本位制度下的固定匯率制度特點：是一種以黃金為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。-國際金幣本位制度下鑄幣平價——匯率決定的標準黃金輸送點——匯率波動幅度（5-7%）-金塊本位和金匯兌本位制度下法定金平價崩潰（1）黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠遠低于商品生產(chǎn)增長的幅度，黃金不能滿足日益擴大的商品流通需要。（2）黃金存量在各國的分配不平衡。（3）第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金被參戰(zhàn)國集中用于購買軍火，并停止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，從而最終導致金本位制的崩潰。04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度

指兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。第二節(jié)

固定匯率制度布雷頓森林體系下的固定匯率制度（二戰(zhàn)后-1973年春）（1）美元與黃金掛鉤。各國確認1944年1月美國規(guī)定的35美元一盎司的黃金官價，各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金。（2）其他國家貨幣與美元掛鉤。其他國家政府規(guī)定各自貨幣的含金量，通過含金量的比例確定同美元的匯率。（3）在“雙掛鉤”的基礎上，《國際貨幣基金協(xié)會》規(guī)定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價1%的范圍內(nèi)波動。崩潰20世紀70年代初，在日本，西歐崛起的同時，美國經(jīng)濟實力相對削弱，無力承擔穩(wěn)定美元匯率的責任，相繼兩次宣布美元貶值。各國紛紛放棄本國貨幣與美元的固定匯率，采取浮動匯率制。以美元為中心的國際貨幣體系瓦解，美元地位下降。04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度第三節(jié)

浮動匯率制度含義

是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務，匯率隨外匯市場供求關系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。選擇浮動匯率1、國際收支均衡得以自由實現(xiàn)2、增強本國財政貨幣政策的自由性3、可阻擋國際性的通貨膨脹傳播4、無需太多外匯儲備反對浮動匯率制度1、給國際貿(mào)易和國際投資帶來很大的不確定性2、助長外匯投機，加劇國際金融市場動蕩04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度第三節(jié)

浮動匯率制度匯率制度的選擇三元悖論04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度第三節(jié)

人民幣匯率制度計劃經(jīng)濟時期1994-2005經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期2005-至今匯率呈現(xiàn)固定于浮動交替出現(xiàn)的情形，匯率的波動對外匯收支不發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，只作為計劃經(jīng)濟的核算工具。以市場供求為基礎、盯住美元、有管理的浮動匯率制度1、1981～1984年人民幣內(nèi)部結算價與官方匯率并存時期。2、1985～1993年取消內(nèi)部結算匯率，進入官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率。*

人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子，同時參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化。*實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。*三元悖論，隨著中國經(jīng)濟擴張和金融改革深入，控制匯率變得越來越難。04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制02影響匯率變化的因素02影響匯率變化的因素影響匯率變化的因素123456宏觀經(jīng)濟形勢國際收支狀況市場預期重大國內(nèi)國際政治事件主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)宏觀調(diào)控政策與利率差異一國宏觀經(jīng)濟形勢偏離其所追求的目標—充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長等，則本幣兌外幣匯率下跌；反之亦然。宏觀調(diào)控有兩個政策：財政政策、貨幣政策。如該國經(jīng)濟過熱，會導致通貨膨脹，出口成本增加，該國實行緊縮政策（提高利率和其他措施），一定時期內(nèi)有利于匯率穩(wěn)定。一國國際收支為順差或逆差數(shù)字較前期加大，在短暫時期內(nèi)該國貨幣對外匯率上漲。反之亦然。經(jīng)濟數(shù)據(jù)（GDP、CPI、NAPM、失業(yè)率等）是一國宏觀經(jīng)濟形勢的數(shù)字說明與反映，同時為調(diào)控政策的推行提供根據(jù)，直接或間接影響匯率。市場參與者根據(jù)各自的預期做出反應，進一步推動匯率走勢的起伏變化。重大國際國內(nèi)政治事件也是影響匯率變化的因素，并且尤為敏感，如1991年海灣戰(zhàn)爭，2001年911事件，均對美國匯率發(fā)生重大影響。影響匯率變化的因素123456宏觀經(jīng)濟形勢國際收支狀況市場預03匯率變動對經(jīng)濟的影響03匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響１、對貿(mào)易收支的影響匯率變動會引起進出口商品價格的變化,從而引起一國進出口貿(mào)易發(fā)生變化,也就引起了貿(mào)易收支的變化。如果一國貨幣的匯率下浮,即本幣貶值、外幣升值,則有利于該國增加出口,抑制進口。２、對非貿(mào)易收支的影響一國貨幣匯率下浮或上浮，對該國國際收支經(jīng)常項目中的旅游和其他勞務收支的狀況也會產(chǎn)生一些影響。如果一國貨幣匯率下浮,外國貨幣的購買力相對提高,該國的勞務商品價格相對降低,這對外國游客或客戶無疑增加了吸引力,擴大了非貿(mào)易收入的來源。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響01國際收支的影響0201國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響３、對資本流動的影響當一國貨幣匯率存在下浮趨勢時,資本所有者擔心該國貨幣匯率下跌造成損失,就會將資本調(diào)出國外，一旦該國貨幣匯率下跌并終止，上述資本外逃停止。４、對外匯儲備的影響匯率變動對外匯儲備影響表現(xiàn)在兩個方面：一是匯率變動會引起外匯儲備實際價值的變動；二是匯率變動會引起一國國際收支的變動，從而引起外匯儲備變動。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響１、對國內(nèi)物價的影響在貨幣發(fā)行量一定情況下,本幣匯率上升會引起國內(nèi)物價水平下降。因為本幣匯率上升、外匯匯率下降,就會使以本幣表示的進口商品在國內(nèi)售價相對便宜,刺激進口增加,并帶動用進口原料生產(chǎn)的本國產(chǎn)品價格下降。另外,由于本幣匯率上升,以外幣表示的出口商品在國外市場價格升高,降低了出口商品的競爭力,促使一部分出口商品轉(zhuǎn)內(nèi)銷,增加了國內(nèi)市場供給量,也會引起國內(nèi)物價水平的下降。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響01國際收支的影響02（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響２、對國內(nèi)利率水平的影響在貨幣發(fā)行量一定條件下,本國貨幣匯率上升,使國內(nèi)利率總水平上升。因為本幣匯率上升會對商品出口和資本流入產(chǎn)生不利的影響,而對商品進口和資本流出產(chǎn)生有利的影響,引起本國外匯收入減少、外匯支出增加,從而使國內(nèi)資金總供給減少,引起國內(nèi)利率總水平上升。３、對國內(nèi)就業(yè)和國民收入的影響在其他條件不變時，本幣匯率上升,有利于進口而不利于出口,從而不利于本國三個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促使國內(nèi)就業(yè)崗位減少和國民收入減少。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響01國際收支的影響02（三）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響1、匯率不穩(wěn)，加深西方國家爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展。2、匯率不穩(wěn)，影響某些儲備貨幣的地位和作用，促進國際儲備貨幣多元化的形成。3、匯率不穩(wěn)，加劇投機和金融金融市場的動蕩，同時又促進國際金融業(yè)務的不斷創(chuàng)新。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（三）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響01國際收支的影響0204近期人民幣貶值的原因分析04近期人民幣貶值的原因分析

2016年10月之后，人民幣兌美元匯率急跌。9月30日至11月18日，人民幣兌美元匯率中間價由6.6778下跌至6.8796，下跌幅度達到3.0%。自2014年年初起,人民幣就開始了其貶值進程。特別是央行2015年8月11日宣布，即日起調(diào)整人民幣兌美元匯率中間價報價機制之后人民幣降幅明顯。

01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響2016年10月之后，人民幣兌美元匯率急跌。9

2015年8月調(diào)整的新機制為做每日銀行的中間價，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。2015年8月11日的人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，創(chuàng)歷史最大跌幅，跌幅1136個基點，大跌1.83%，創(chuàng)下有史以來最大跌幅，也創(chuàng)下2013年4月25日以來的新低。改革原因：自2005年匯率改革以來，中間價與市場匯率（即期匯率）偏離幅度較大，尤其是2014年以來。影響了中間價的市場基準地位和權威性，改革目的是使得中間價報價機制更加市場化。紅線代表的是人民幣的市場匯率，藍線代表中國央行公布的中間價。位置越高代表人民幣貶值程度越大，人民幣中間價要高于市場價。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響2015年8月調(diào)整的新機制為做每日銀行的中間價

內(nèi)部原因（1）經(jīng)濟發(fā)展原因

我國經(jīng)濟增長速度放緩。宏觀經(jīng)濟疲軟，產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級尚未完成，我國的消費能力逐漸降低，為了刺激經(jīng)濟的發(fā)展，央行數(shù)次降準降息，從而使整體利率下降，直接降低了我國的貨幣的吸引力。形成了人民幣匯率下降的局面。（2）匯率改革的影響2015年8月人民幣匯率機制調(diào)整后，人民幣匯率決定更多地來自市場因素的影響，更大程度反映市場預期的變化。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響內(nèi)部原因01人民幣匯率下降進程04人民幣

外部原因（1）美國的經(jīng)濟復蘇及財政貨幣政策改變。為應對2008年全球金融危機，美國推出了量化寬松的貨幣政策，在取得刺激經(jīng)濟復蘇的明顯效果后，于2014年逐漸退出這一貨幣政策，美元的國際地位強勢回歸，美元匯率階段性升值，許多新興經(jīng)濟體貨幣出現(xiàn)了不同程度的貶值，人民幣匯率明顯承壓。2015年美國9年來首次加息，美聯(lián)儲進人加息周期之后導致信貸條件趨緊和新興市場償債成本上升，加劇了美元的升值預期，國際資本回流明顯，進一步加大了人民幣貶值的壓力。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響外部原因01人民幣匯率下降進程04人民幣

外部原因（2）投資者市場預期。眾多國外金融機構例如世界銀行、高盛等，集中對中國經(jīng)濟增速預期進行下調(diào)。并且特朗普承諾上臺后要加大基礎設施投資與減稅力度，此舉提升了美國通脹預期，進而提升美聯(lián)儲加息頻率的預期。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響外部原因01人民幣匯率下降進程04人民幣

01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響1、人民幣貶值有助于緩解我國經(jīng)濟下行壓力，拉動出口促進經(jīng)濟增長。2、人民幣貶值拉動民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。3、人民幣貶值為優(yōu)化出口產(chǎn)品結構創(chuàng)造機會。1、進口成本提高。2、增加對外投資成本。3、加劇我國與其他國家的貿(mào)易摩擦。

消極積極01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SD01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響特別提款權（SDR）是國際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)設的一種用于補充成員國官方儲備的國際儲備資產(chǎn),也是IMF的一個計價單位，其價值由SDR貨幣籃子中的貨幣共同決定，并不是一種具體的貨幣。加入SDR并不代表人民幣已成為國際儲備貨幣。人民幣被納入SDR，這最直接的含義是IMF成員國若決定與另一成員國交換SDR單位的話，人民幣也是可接受的貨幣。目前貨幣籃子中只有四種貨幣：美元、歐元、日元和英鎊。人民幣加入之后，將由五種貨幣決定SDR的價值?；@子中各幣種的權重為美元（41.73%）、歐元（30.93%）、人民幣（10.92%）、日元（8.33%）和英鎊（8.09%）。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響百家講壇央行副行長易綱：

人民幣加入SDR就會貶值的擔心大可不必，IMF對人民幣納入SDR的評估沒有涉及人民幣估值，人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎。IMF發(fā)言人入籃后人民幣匯率會受何影響暫不可預測。著名經(jīng)濟學家宋清輝由于人民幣入籃SDR在近期不會顯著改變外匯市場上人民幣的供需關系，人民幣匯率不會因此受到多大影響。但在當前中國經(jīng)濟復蘇緩慢、通縮壓力依舊存在、資本有所流出等情況下，還是會在一定程度上加大了人民幣貶值壓力。外匯交易中心網(wǎng)站未來隨著人民幣正式加入SDR貨幣籃子，以及我國金融市場對外開放的進一步推進，境外投資者增持人民幣債券資產(chǎn)帶動的資本流入將繼續(xù)助力人民幣匯率保持穩(wěn)定。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響加入SDR是人民幣國際化進程的重要一步。但加入SDR短期內(nèi)對人民幣的匯率影響不大。（1）人民幣匯率和宏觀經(jīng)濟更加相關，而加入SDR不會造成該幣種需求的大幅波動。各國央行不會因為人民幣入籃就增持該幣種，人民幣是否需求量會上升還要看市場對人民幣的信心。（2）加入SDR不會改變影響人民幣匯率的基本面因素和形成機制。因此，加入SDR并不意味著人民幣匯率將持續(xù)升值或貶值，中國央行也反復強調(diào)人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響請老師同學批評指正請老師同學批評指正對外經(jīng)濟

——匯率變動的影響

對外經(jīng)濟ContentsPage目錄頁—*—04近期人民幣貶值的原因分析01匯率制度02影響匯率變化的因素03匯率變動對經(jīng)濟的影響ContentsPage目錄頁—*—04近01匯率制度01匯率制度04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度

是一種貨幣兌換另一種貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由于世界各國（各地區(qū)）貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一種貨幣對其他國家（或地區(qū)）的貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。

匯率制度：指各國或國際社會對于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機構等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。主要發(fā)達國家在20世紀70年代之前實行固定匯制。后來由于美元危機，布雷頓森林體系崩潰，各國開始采用浮動匯率制。大多數(shù)發(fā)展中國家實行不同程度的固定匯率制度。第一節(jié)

匯率的含義04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度

指兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。第二節(jié)

固定匯率制度金本位制度下的固定匯率制度特點：是一種以黃金為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。-國際金幣本位制度下鑄幣平價——匯率決定的標準黃金輸送點——匯率波動幅度（5-7%）-金塊本位和金匯兌本位制度下法定金平價崩潰（1）黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠遠低于商品生產(chǎn)增長的幅度，黃金不能滿足日益擴大的商品流通需要。（2）黃金存量在各國的分配不平衡。（3）第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金被參戰(zhàn)國集中用于購買軍火，并停止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，從而最終導致金本位制的崩潰。04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度

指兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。第二節(jié)

固定匯率制度布雷頓森林體系下的固定匯率制度（二戰(zhàn)后-1973年春）（1）美元與黃金掛鉤。各國確認1944年1月美國規(guī)定的35美元一盎司的黃金官價，各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金。（2）其他國家貨幣與美元掛鉤。其他國家政府規(guī)定各自貨幣的含金量，通過含金量的比例確定同美元的匯率。（3）在“雙掛鉤”的基礎上，《國際貨幣基金協(xié)會》規(guī)定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價1%的范圍內(nèi)波動。崩潰20世紀70年代初，在日本，西歐崛起的同時，美國經(jīng)濟實力相對削弱，無力承擔穩(wěn)定美元匯率的責任，相繼兩次宣布美元貶值。各國紛紛放棄本國貨幣與美元的固定匯率，采取浮動匯率制。以美元為中心的國際貨幣體系瓦解，美元地位下降。04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度第三節(jié)

浮動匯率制度含義

是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務，匯率隨外匯市場供求關系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。選擇浮動匯率1、國際收支均衡得以自由實現(xiàn)2、增強本國財政貨幣政策的自由性3、可阻擋國際性的通貨膨脹傳播4、無需太多外匯儲備反對浮動匯率制度1、給國際貿(mào)易和國際投資帶來很大的不確定性2、助長外匯投機，加劇國際金融市場動蕩04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度第三節(jié)

浮動匯率制度匯率制度的選擇三元悖論04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制度03浮動匯率制度第三節(jié)

人民幣匯率制度計劃經(jīng)濟時期1994-2005經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期2005-至今匯率呈現(xiàn)固定于浮動交替出現(xiàn)的情形，匯率的波動對外匯收支不發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，只作為計劃經(jīng)濟的核算工具。以市場供求為基礎、盯住美元、有管理的浮動匯率制度1、1981～1984年人民幣內(nèi)部結算價與官方匯率并存時期。2、1985～1993年取消內(nèi)部結算匯率，進入官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率。*

人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子，同時參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化。*實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。*三元悖論，隨著中國經(jīng)濟擴張和金融改革深入，控制匯率變得越來越難。04人民幣的匯率制度01匯率的含義02固定匯率制02影響匯率變化的因素02影響匯率變化的因素影響匯率變化的因素123456宏觀經(jīng)濟形勢國際收支狀況市場預期重大國內(nèi)國際政治事件主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)宏觀調(diào)控政策與利率差異一國宏觀經(jīng)濟形勢偏離其所追求的目標—充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長等，則本幣兌外幣匯率下跌；反之亦然。宏觀調(diào)控有兩個政策：財政政策、貨幣政策。如該國經(jīng)濟過熱，會導致通貨膨脹，出口成本增加，該國實行緊縮政策（提高利率和其他措施），一定時期內(nèi)有利于匯率穩(wěn)定。一國國際收支為順差或逆差數(shù)字較前期加大，在短暫時期內(nèi)該國貨幣對外匯率上漲。反之亦然。經(jīng)濟數(shù)據(jù)（GDP、CPI、NAPM、失業(yè)率等）是一國宏觀經(jīng)濟形勢的數(shù)字說明與反映，同時為調(diào)控政策的推行提供根據(jù)，直接或間接影響匯率。市場參與者根據(jù)各自的預期做出反應，進一步推動匯率走勢的起伏變化。重大國際國內(nèi)政治事件也是影響匯率變化的因素，并且尤為敏感，如1991年海灣戰(zhàn)爭，2001年911事件，均對美國匯率發(fā)生重大影響。影響匯率變化的因素123456宏觀經(jīng)濟形勢國際收支狀況市場預03匯率變動對經(jīng)濟的影響03匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響１、對貿(mào)易收支的影響匯率變動會引起進出口商品價格的變化,從而引起一國進出口貿(mào)易發(fā)生變化,也就引起了貿(mào)易收支的變化。如果一國貨幣的匯率下浮,即本幣貶值、外幣升值,則有利于該國增加出口,抑制進口。２、對非貿(mào)易收支的影響一國貨幣匯率下浮或上浮，對該國國際收支經(jīng)常項目中的旅游和其他勞務收支的狀況也會產(chǎn)生一些影響。如果一國貨幣匯率下浮,外國貨幣的購買力相對提高,該國的勞務商品價格相對降低,這對外國游客或客戶無疑增加了吸引力,擴大了非貿(mào)易收入的來源。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響01國際收支的影響0201國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響３、對資本流動的影響當一國貨幣匯率存在下浮趨勢時,資本所有者擔心該國貨幣匯率下跌造成損失,就會將資本調(diào)出國外，一旦該國貨幣匯率下跌并終止，上述資本外逃停止。４、對外匯儲備的影響匯率變動對外匯儲備影響表現(xiàn)在兩個方面：一是匯率變動會引起外匯儲備實際價值的變動；二是匯率變動會引起一國國際收支的變動，從而引起外匯儲備變動。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響１、對國內(nèi)物價的影響在貨幣發(fā)行量一定情況下,本幣匯率上升會引起國內(nèi)物價水平下降。因為本幣匯率上升、外匯匯率下降,就會使以本幣表示的進口商品在國內(nèi)售價相對便宜,刺激進口增加,并帶動用進口原料生產(chǎn)的本國產(chǎn)品價格下降。另外,由于本幣匯率上升,以外幣表示的出口商品在國外市場價格升高,降低了出口商品的競爭力,促使一部分出口商品轉(zhuǎn)內(nèi)銷,增加了國內(nèi)市場供給量,也會引起國內(nèi)物價水平的下降。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響01國際收支的影響02（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響２、對國內(nèi)利率水平的影響在貨幣發(fā)行量一定條件下,本國貨幣匯率上升,使國內(nèi)利率總水平上升。因為本幣匯率上升會對商品出口和資本流入產(chǎn)生不利的影響,而對商品進口和資本流出產(chǎn)生有利的影響,引起本國外匯收入減少、外匯支出增加,從而使國內(nèi)資金總供給減少,引起國內(nèi)利率總水平上升。３、對國內(nèi)就業(yè)和國民收入的影響在其他條件不變時，本幣匯率上升,有利于進口而不利于出口,從而不利于本國三個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促使國內(nèi)就業(yè)崗位減少和國民收入減少。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響01國際收支的影響02（三）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響1、匯率不穩(wěn)，加深西方國家爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展。2、匯率不穩(wěn)，影響某些儲備貨幣的地位和作用，促進國際儲備貨幣多元化的形成。3、匯率不穩(wěn)，加劇投機和金融金融市場的動蕩，同時又促進國際金融業(yè)務的不斷創(chuàng)新。01國際收支的影響02國內(nèi)經(jīng)濟的影響03國際經(jīng)濟的影響（三）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響01國際收支的影響0204近期人民幣貶值的原因分析04近期人民幣貶值的原因分析

2016年10月之后，人民幣兌美元匯率急跌。9月30日至11月18日，人民幣兌美元匯率中間價由6.6778下跌至6.8796，下跌幅度達到3.0%。自2014年年初起,人民幣就開始了其貶值進程。特別是央行2015年8月11日宣布，即日起調(diào)整人民幣兌美元匯率中間價報價機制之后人民幣降幅明顯。

01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響2016年10月之后，人民幣兌美元匯率急跌。9

2015年8月調(diào)整的新機制為做每日銀行的中間價，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。2015年8月11日的人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，創(chuàng)歷史最大跌幅，跌幅1136個基點，大跌1.83%，創(chuàng)下有史以來最大跌幅，也創(chuàng)下2013年4月25日以來的新低。改革原因：自2005年匯率改革以來，中間價與市場匯率（即期匯率）偏離幅度較大，尤其是2014年以來。影響了中間價的市場基準地位和權威性，改革目的是使得中間價報價機制更加市場化。紅線代表的是人民幣的市場匯率，藍線代表中國央行公布的中間價。位置越高代表人民幣貶值程度越大，人民幣中間價要高于市場價。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響2015年8月調(diào)整的新機制為做每日銀行的中間價

內(nèi)部原因（1）經(jīng)濟發(fā)展原因

我國經(jīng)濟增長速度放緩。宏觀經(jīng)濟疲軟，產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級尚未完成，我國的消費能力逐漸降低，為了刺激經(jīng)濟的發(fā)展，央行數(shù)次降準降息，從而使整體利率下降，直接降低了我國的貨幣的吸引力。形成了人民幣匯率下降的局面。（2）匯率改革的影響2015年8月人民幣匯率機制調(diào)整后，人民幣匯率決定更多地來自市場因素的影響，更大程度反映市場預期的變化。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響內(nèi)部原因01人民幣匯率下降進程04人民幣

外部原因（1）美國的經(jīng)濟復蘇及財政貨幣政策改變。為應對2008年全球金融危機，美國推出了量化寬松的貨幣政策，在取得刺激經(jīng)濟復蘇的明顯效果后，于2014年逐漸退出這一貨幣政策，美元的國際地位強勢回歸，美元匯率階段性升值，許多新興經(jīng)濟體貨幣出現(xiàn)了不同程度的貶值，人民幣匯率明顯承壓。2015年美國9年來首次加息，美聯(lián)儲進人加息周期之后導致信貸條件趨緊和新興市場償債成本上升，加劇了美元的升值預期，國際資本回流明顯，進一步加大了人民幣貶值的壓力。01人民幣匯率下降進程04人民幣加入SDR對匯率的影響02人民幣匯率下降原因03匯率下降的影響外部原因01人民幣匯率下降進程04人民幣

外部原因（2）投資者市場預期。眾多國外金融機構例如世界銀行、高盛等，集中對中國經(jīng)濟增速預期進行下調(diào)。并且特朗普承諾上臺后要加大基礎設施投資與減稅力度，此舉提升了美國通脹預期，進而提升美聯(lián)儲加息頻率的預期。01人民幣匯率下降進程0