西安科技大學(xué)2016年工程碩士入學(xué)考試案例

案例某新建煤炭項目經(jīng)濟(jì)評價一、概述(一)項目概況本項目為新建礦井及選煤廠工程，由國內(nèi)A、B兩投資方組建的項目公司建設(shè)和經(jīng)營，是本項目的財務(wù)分析主體。井田位于內(nèi)蒙古西部地區(qū)，東西長10．38km，南北寬4．06kin，井田面積42．14km。，煤炭資源儲量906．57Mt，可采儲量519．67Mt，煤種為中灰、低硫、中高熱值的長焰煤，煤層頂板以粘土巖、砂質(zhì)泥巖為主，局部為粗砂巖，低瓦斯，水文地質(zhì)條件簡單，礦井正常涌水量138m3／h，最大涌水量190m3／h。經(jīng)過方案比選后，設(shè)計推薦礦井采用斜井開拓方式，布置一個采區(qū)一個引進(jìn)綜采設(shè)備工作面，井下主運(yùn)輸采用膠帶輸送機(jī)，輔助運(yùn)輸采用無軌膠輪車。選煤廠采用適應(yīng)性強(qiáng)、分選精度高、自動化程度高、經(jīng)濟(jì)效益佳、維護(hù)管理方便的重介淺槽分選方法。煤炭產(chǎn)品通過鐵路外運(yùn)銷售。礦井及選煤廠設(shè)計生產(chǎn)能力均為6．00Mt／年。礦井建設(shè)準(zhǔn)備期6個月，施工工期24個月，項目擬于2006年1月開始準(zhǔn)備，2006年7月開工建設(shè)，2008年7月建成投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)原煤2．50Mt，2009年及以后達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力，生產(chǎn)原煤6．OOMt。選煤廠與礦井同步建成。礦井勞動定員523人，選煤廠勞動定員84人。選煤廠產(chǎn)品方案為末煤[粒級25(13)一Omm、Ad=23．30％、Q=4713．18kcal／kg]和混煤(粒級50一Omm、Ad=13．46％、Q=5508．8kcal／kg)兩種產(chǎn)品。(二)編制依據(jù)本經(jīng)濟(jì)評價的編制依據(jù)為項目可行f生研究報告推薦的技術(shù)方案、產(chǎn)品方案、建設(shè)條件、建設(shè)工期、《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》(第三版)及國家現(xiàn)行財稅政策、會計制度與相關(guān)法規(guī)。(三)計算期計算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期，根據(jù)項目實施計劃建設(shè)期確定為2．5年，生產(chǎn)運(yùn)營期確定為20．5年，則項目計算期為23年。(四)目標(biāo)市場及產(chǎn)品售價末煤產(chǎn)品經(jīng)鐵路運(yùn)往附近配套建設(shè)的電廠做發(fā)電燃料，混煤產(chǎn)品經(jīng)鐵路外運(yùn)到華東地區(qū)銷售。根據(jù)當(dāng)?shù)仉娒菏蹆r水平及混煤目標(biāo)市場的煤炭供需情況確定的煤炭產(chǎn)品坑口價為：末煤103．69元／t，混煤137．72元／t。(五)產(chǎn)銷計劃投產(chǎn)后各年最終產(chǎn)品產(chǎn)量根據(jù)礦井原煤產(chǎn)量和選煤產(chǎn)品回收率確定。投產(chǎn)第1年末煤產(chǎn)量1．3072Mt，混煤產(chǎn)量0．9808Mt；達(dá)產(chǎn)后年份末煤產(chǎn)品3．1373Mt，混煤產(chǎn)品2．3539Mt。產(chǎn)品產(chǎn)銷率按100％考慮。二、費用與效益估算(一)投資估算1．建設(shè)投資(1)投資范圍。投資范圍包括礦井及選煤廠從籌建至達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時，按設(shè)計規(guī)定的全部井巷工程、土建工程、設(shè)備及工器具購置、安裝工程、工程建設(shè)其他費用的投資以及預(yù)備費。(2)投資劃分。根據(jù)煤炭建設(shè)項目的特點和有關(guān)規(guī)定，井下工程均劃歸礦井，地面工程從井筒膠帶輸送機(jī)以下至產(chǎn)品裝車的全部工藝系統(tǒng)劃歸選煤廠，矸石系統(tǒng)、鐵路專用線及其余地面工程劃歸礦井，公共建筑全部劃歸礦井，土地征用費按礦井、選煤廠各自的占地面積分別計算。(3)編制依據(jù)。執(zhí)行煤炭行業(yè)現(xiàn)行概算指標(biāo)(定額)、綜合預(yù)算定額和配套的取費標(biāo)準(zhǔn)及投資估算編制辦法。’(4)價格基年。價格基年為2005年。(5)采礦權(quán)價款。本項目經(jīng)過評估確認(rèn)的需繳納的采礦權(quán)價款為60000萬元，根據(jù)《探礦權(quán)采礦權(quán)使用費和價款管理辦法》(1999年6月7日財政部、國土資源部財綜字『1997]74號)規(guī)定，采礦權(quán)價款分6年平均繳納。由于本項目建設(shè)期30個月(含準(zhǔn)備期6個月)，項目建成投產(chǎn)后尚需3年才能繳清，所以投產(chǎn)后3年需要繳納的采礦權(quán)價款不計人項目建設(shè)投資，計人生產(chǎn)運(yùn)營期投資以自有資金支付，自有資金不足以支付時，用短期借款支付。計入建設(shè)投資的采礦權(quán)價款為30000萬元。建設(shè)投資估算總額為125317萬元，其中礦井106651萬元，選煤廠18666萬元。項目建設(shè)投資構(gòu)成見表1—1、附表1—8——財務(wù)分析輔助報表1和附表1-9——財務(wù)分析輔助報表2。表1-1建設(shè)投資匯總表單位：萬元序號費用名稱估算價值噸煤投資占總投資礦井選煤廠合計（元/t）比重（%）1井巷工程12983/1298321.6410.362土建工程1050878461835430.5914.653設(shè)備及工器具購置2840148683326955.4526.554安裝工程60921541763312.726.095工程建設(shè)其他費用3984930284287771.4634.21小計9783317283115116191.8691.866工程預(yù)備費8818139310201178.14合計10665118666125317208.86100噸煤投資（元/t）177.7531.11208.86//占總投資比重（%）85.114.9100//2．建設(shè)期利息本項目債務(wù)資金擬使用銀行貸款，借款年利率按照2006年4月28日中國人民銀行的規(guī)定，名義年利率按6．39％計取，每年計息4次，有效年利率為6．54％。建設(shè)期利息為5324萬元。3．流動資金流動資金采用分項詳細(xì)估算法估算，礦井及選煤廠投產(chǎn)第一年流動資金需要量為4539萬元，達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后流動資金需要量為10155萬元。逐年流動資金占用量見附表l—10——財務(wù)分析輔助報表3。4．總投資項目總投資為140796萬元，其中建設(shè)投資為125317萬元，建設(shè)期貸款利息為5324萬元，流動資金為10155萬元。(二)形成資產(chǎn)1．固定資產(chǎn)井巷工程、土建工程、設(shè)備及工器具購置和安裝工程全部形成固定資產(chǎn)，工程建設(shè)其他費用中的土地征用及遷移補(bǔ)償費、耕地占用稅、建設(shè)單位管理費、工程監(jiān)理費、勘察設(shè)計費、研究試驗費、可行性研究費、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費、辦公及生活家具購置費、生產(chǎn)工器具及生產(chǎn)家具購置費、維修費、綠化費、引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費、補(bǔ)充勘探費、財務(wù)費等轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，分?jǐn)傆嬋虢桓妒褂觅Y產(chǎn)的價值。2．無形資產(chǎn)根據(jù)《財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)和地質(zhì)勘察單位探礦權(quán)采礦權(quán)會計處理規(guī)定的通知》(1999．11．11)的規(guī)定，企業(yè)通過交納采礦權(quán)價款取得由國家出資形成的采礦權(quán)，按規(guī)定應(yīng)交納的采礦權(quán)價款，應(yīng)作為無形資產(chǎn)核算。因此，項目法人以支付貨幣形式取得的以煤炭資源為載體的采礦許可證規(guī)定范圍內(nèi)采礦權(quán)利所支付的采礦權(quán)價款計人無形資產(chǎn)。3．其他資產(chǎn)工程建設(shè)其他費用中除計人固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的費用均計人其他資產(chǎn)。4．工程預(yù)備費與建設(shè)期利息工程預(yù)備費按其計取基數(shù)平均攤?cè)讼鄳?yīng)資產(chǎn)價值，建設(shè)期利息全部計入固定資產(chǎn)價值。本項目固定資產(chǎn)原值為100367萬元(井巷工程19106萬元，地面建、構(gòu)筑物25653萬元，機(jī)器設(shè)備55608萬元)，無形資產(chǎn)原值為30000萬元(不含投產(chǎn)以后支付的30000萬元采礦權(quán)價款形成的無形資產(chǎn))，其他資產(chǎn)原值為274萬元。項目資產(chǎn)分類見表1-2。表1.2資產(chǎn)分類估算表單位：萬元序號礦產(chǎn)分類合計建設(shè)期1231固定資產(chǎn)1003672289143082344941.1井巷工程191066790741948971.2地面建筑物2565365561423448631.3機(jī)器設(shè)備55608954521429246341.3.1綜采綜掘設(shè)備17248/5982112661.3.2一般采掘設(shè)備970//9701.3.3其他設(shè)備37390954515447123982無形資產(chǎn)300001000010000100003其他資產(chǎn)274//274合計130641328915308244668(三)總成本費用參照設(shè)計規(guī)模、開拓方式、選煤工藝、裝備水平、勞動生產(chǎn)率及管理水平相類似的鄰近生產(chǎn)礦井及選煤廠實際成本，結(jié)合本項目的實際情況，估算礦井及選煤廠采、選成本。(1)材料費：參照鄰近類似生產(chǎn)礦井及選煤廠實際成本，結(jié)合本項目實際情況估算。(2)動力費：按照鄰近煤礦生產(chǎn)用電單價[0．38元／(kw·h)]，結(jié)合本礦井及選煤廠綜合電力電耗估算。礦井綜合電力電耗為15．081kw·h／t，選煤廠綜合電力電耗為1．974kW·h／t。(3)工資及福利費：根據(jù)鄰近生產(chǎn)煤礦年人均工資水平和擬建項目的勞動生產(chǎn)率情況，工資水平按以下確定：井下工人49200元／(人·年)；地面工人19800元／(人·年)；管理人員38520元／(人·年)；生產(chǎn)服務(wù)人員17600元／(人·年)；生活服務(wù)人員14900元／(人·年)。職工福利費，按工資的14％計算。(4)修理費：綜采綜掘設(shè)備大修理提存率按5％計算，其他設(shè)備大修理提存率按2．5％計。(5)折舊費：按照直線折舊法計算折舊，各類固定資產(chǎn)折舊年限確定如下：地面建、構(gòu)筑物折舊年限40年，綜采綜掘設(shè)備折舊年限8年，一般采掘設(shè)備折舊年限10年，其他設(shè)備折舊年限15年。計算折舊費時不考慮固定資產(chǎn)殘值。(6)維簡費(含井巷工程費)：根據(jù)財政部、國家發(fā)展和改革委員會、國家煤礦安全監(jiān)察局財建[2004]119號文件有關(guān)規(guī)定，本項目所在區(qū)域按9．5元／t提取(含井巷工程費2．5元／t)。井巷工程費與維簡費在成本中單列科目，單列后維簡費標(biāo)準(zhǔn)為7元／t，其中50％計入經(jīng)營成本。(7)攤銷費：根據(jù)《財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)和地質(zhì)勘察單位探礦權(quán)采礦權(quán)會計處理規(guī)定的通知》(1999．11．11)的規(guī)定，采礦權(quán)價款形成無形資產(chǎn)后，應(yīng)在采礦權(quán)受益期內(nèi)分期平均攤銷。本礦井采礦權(quán)受益期為30年，故采礦權(quán)價款按30年攤銷計算(本項目不存在除采礦權(quán)價款之外的其他無形資產(chǎn))。參照原煤炭工業(yè)部煤規(guī)字[1996]第50l號文件的有關(guān)規(guī)定，其他資產(chǎn)按10年攤銷。(8)地面塌陷賠償費：參照鄰近生產(chǎn)礦井地面塌陷賠償費實際發(fā)生數(shù)額，結(jié)合本項目具體情況，按0．2元／t估算。(9)安全費用：根據(jù)財政部、國家發(fā)展和改革委員會、國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局、國家煤礦安全監(jiān)察局財建[2005]168號文件的有關(guān)規(guī)定按5元／t計取，專戶儲存，?？顚Ｓ?。根據(jù)安全費用的使用范疇，并通過了解生產(chǎn)礦井安全費用的實際使用情況，按照30％進(jìn)入經(jīng)營成本考慮。(10)其他支出：系指制造費用、管理費用中屬于其他支出的費用，包括各種保險費、工會經(jīng)費與職工教育經(jīng)費、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費、采礦權(quán)使用費和咨詢費、審計費、排污費、辦公費、招待費、取暖費、技術(shù)開發(fā)費、稅金、消防費、綠化費、匯兌凈損失、班中餐等其他費用。本項費用參照鄰近和國內(nèi)類似生產(chǎn)礦井及選煤廠實際成本資料和相關(guān)規(guī)定估算。構(gòu)成如下：1)勞動保險費等費用：根據(jù)《礦井原煤成本計算辦法》(采礦設(shè)計手冊)，勞動保險費、待業(yè)保險費、工會經(jīng)費與職工教育經(jīng)費按成本工資的27．6％計算，為1．00元／t。2)礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費：根據(jù)《礦井原煤成本計算辦法》(采礦設(shè)計手冊)，按銷售收入的1％計算，為1．08元／t。3)采礦權(quán)使用費：按財政部、國土資源部財綜字[1997]74號文件規(guī)定，采礦權(quán)使用費按礦區(qū)范圍面積逐年繳納，每平方公里每年1000元。據(jù)此計算，采礦權(quán)使用費為0．01元／t。4)其他費用：參照鄰近和國內(nèi)類似生產(chǎn)礦井實際成本資料估算，為15．6l元／t。(11)財務(wù)費用：包括建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期間發(fā)生的應(yīng)計人當(dāng)期損益的利息、流動資金借款利息和其他短期借款利息。項目達(dá)產(chǎn)當(dāng)年總成本費用為53193萬元，單位成本88．67元／t，年經(jīng)營成本為34810萬元，單位經(jīng)營成本58．02元／t。償清長期借款后年總成本費用為48182萬元，單位成本80．30元／t。逐年總成本費用估算見附表1．13——財務(wù)分析輔助報表6。(四)銷售收入和稅金1．市場分析近年來，國內(nèi)煤炭市場在我國GDP高速增長、電力用煤和鋼鐵用煤等需求大幅增加的背景下出現(xiàn)了煤炭需求量增大、煤炭價格持續(xù)大幅上漲的態(tài)勢，主要原因是動力煤特別是電煤需求增長的強(qiáng)勁拉動。據(jù)預(yù)測，電力工業(yè)用煤2010年、2020年將分別達(dá)到14億t和18億t左右，占全國煤炭消費量的近70％，因此，未來電力工業(yè)用煤仍然是拉動國內(nèi)煤炭消費增長的主要因素。富煤、貧油、少氣的能源資源特點和所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，決定了未來相當(dāng)長的時期內(nèi)煤炭仍是我國的主要能源。隨著我國煤炭資源開發(fā)力度的加大，未來煤炭市場將會保持供求基本平衡、適度偏緊的局面，煤炭市場格局及原油及成品油價格的飆升，決定了未來煤炭價格將穩(wěn)定在較高價位，并呈小幅上揚(yáng)趨勢。2．銷售收入本井田煤種為長焰煤，商品煤品種為末煤和混煤，根據(jù)產(chǎn)品方案，項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)末煤3·1373Mt，年產(chǎn)混煤2．3539Mt，末煤經(jīng)鐵路運(yùn)往附近配套建設(shè)的電廠做發(fā)電燃料，混煤經(jīng)鐵路外運(yùn)到華東地區(qū)銷售。根據(jù)當(dāng)?shù)仉娒菏蹆r水平、混煤目標(biāo)市場的煤炭供需情況及對未來煤炭市場需求的預(yù)測。結(jié)合本項目煤炭產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)(發(fā)熱量)情況，確定本項目煤炭產(chǎn)品售價。按2005年當(dāng)?shù)仉娒浩骄蹆r水平折算到本項目坑口價格為0．022~／1000kc。l，項目產(chǎn)出品末煤的發(fā)熱量為4713．18kcal／kg，以此計算末煤坑口售價為103．69元／t；華東某地區(qū)2005年混煤平均售價水平折算到本項目坑口價格(扣除運(yùn)費與雜費)為0．025元／1000kcal，項目產(chǎn)出品混煤的發(fā)熱量為5508．8kcal／kg，以此計算混煤坑口售價為137．72元／t。項目達(dá)產(chǎn)后年銷售收入為64949萬元。3．稅金(1)增值稅。根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》(國務(wù)院令第134號)、《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細(xì)則》(財政部1993年12月25日)、《關(guān)于調(diào)整金屬礦、非金屬礦采選產(chǎn)品增值稅稅率的通知》([1994]財稅字第022號)的有關(guān)規(guī)定，銷項稅按銷售收入的13％計取，進(jìn)項稅按成本中應(yīng)扣稅部分(材料費、電力、80％修理費)的17％計取。(2)城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費附加。城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅稅額的5％計取，教育費附加按增值稅稅額的3％計取。(3)資源稅。資源稅按照財政部、國家稅務(wù)總局財稅[2004]187號文件規(guī)定，按原煤產(chǎn)量以2．3元／t繳納。逐年銷售收入及稅金估算見附表1．12——財務(wù)分析輔助報表5。(五)營業(yè)外凈支出參照類似項目實際情況，營業(yè)外收人與支出相抵后的凈支出部分按原煤產(chǎn)量以1元／t估算。三、資金籌措(一)項目資本金根據(jù)資金籌措方案，建設(shè)投資中資本金占37％，流動資金中資本金(鋪底流動資金)占30％。資本金總額為49415萬元，占總投資的35．10％，占建設(shè)投資、建設(shè)期利息和鋪底流動資金的36．96％，滿足《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》(國發(fā)[1996]35號)的要求。(二)債務(wù)資金建設(shè)投資中債務(wù)資金占63％，流動資金中債務(wù)資金占70％，債務(wù)資金總額為91381萬(三)股權(quán)比例項目資本金由A、B兩公司按照6：4的比例出資，故A、B兩公司的股權(quán)比例為6：4。(四)籌措計劃’1．建設(shè)投資按照工程進(jìn)度計劃安排各年建設(shè)投資使用量，各年度建設(shè)投資中的資本金和債務(wù)資金等比例同步籌措。2．流動資金流動資金從投產(chǎn)第一年開始安排，各年的資本金和債務(wù)資金比例均為3：7。四、資金成本(一)債務(wù)資金成本債務(wù)資金成本包括建設(shè)期利息和在融資過程中發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等融資費用。本項目債務(wù)資金籌資費用率0．2％，實際籌得的資金額與名義借貸資金額的比例100％，建設(shè)期貸款利率6．54％，借款償還期10年，則所得稅后債務(wù)資金成本為4．39％。(二)資本金成本(權(quán)益資金成本)資本金成本按照資本資產(chǎn)定價模型計算。社會無風(fēng)險投資收益率參照長期國債利率的平均值取3．3％，社會平均投資收益率取8％，投資風(fēng)險系數(shù)參照可比煤炭上市公司的平均值取1，則資本金成本為8％。(三)加權(quán)平均資金成本總投資中資本金占35．10％，債務(wù)資金占64．90％，則所得稅前加權(quán)平均資金成本為9．98％，所得稅后加權(quán)平均資金成本為6．69％。綜上所述，當(dāng)所得稅前項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率大于9．98％、所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率大于6．69％、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率大于8％時項目即可以被接受。五、基準(zhǔn)收益率的確定項目投資財務(wù)現(xiàn)金流量表是融資前財務(wù)分析報表，就是通常所說的全部投資都認(rèn)為是自有資金(資本金)。如此，則可將資本金成本作為所得稅前項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率。根據(jù)基準(zhǔn)收益率是投資人對項目的期望收益率的含義，如果將可比煤炭上市公司的凈資產(chǎn)收益率作為投資人對項目的期望收益率，則可比煤炭上市公司的凈資產(chǎn)收益率可作為本項目資本金財務(wù)基準(zhǔn)收益率，亦即項目資本金成本，因此，所得稅前項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率可與項目資本金財務(wù)基準(zhǔn)收益率相同。本項目按照資本資產(chǎn)定價模型計算的資本金成本為8％，則項目資本金財務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率可取8％；按近5年具有代表性的5家煤炭上市公司凈資產(chǎn)收益率平均值計算的資本金成本為10．93％(見表1—3)，則項目資本金財務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率可確定為10．93％，兩者平均為9．47％。表1-3煤炭上市公司凈資產(chǎn)收益率統(tǒng)計表單位：%序號證劵代碼股票名稱2005年2004年2003年2002年2001年年平均值1000983西山煤電21.1416.479..04///2600121鄭州煤電16.4210.236.136.166.22/3600188兗州煤業(yè)14.5617.7510.0310.078.84/4600395盤江股份5.936.015.925.577.59/5600508上海能源19.4119.3510.5811.5411.50/年平均15.4913.968.348.348.5410.93結(jié)合上述分析結(jié)果，本項目資本金財務(wù)基準(zhǔn)收益率和所得稅前項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率設(shè)定為10％。鑒于本項目所得稅后加權(quán)資金成本為6．69％，為此設(shè)定所得稅后項目投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率為7％。六、資金來源與保障債務(wù)資金來自銀行借款，項目資本金來自項目公司A、B兩股東的直接投資。股東A成立于2004年初，是一家國有大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，總資產(chǎn)近100億元，職工總數(shù)近10萬人，擁有較強(qiáng)的科技力量和先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，2005年集團(tuán)公司煤炭產(chǎn)量達(dá)到50Mt以上。企業(yè)綜合實力雄厚，財務(wù)狀況良好，具有較強(qiáng)的出資能力和融資能力。股東B為創(chuàng)建于1993年的某投資有限公司，是一家以房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資為主，實行多元化經(jīng)營的綜合性企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)公司成立以來，投資領(lǐng)域涉及高速公路、橋梁、水電站等大型基礎(chǔ)設(shè)施項目，投資業(yè)績良好。股東A、B均能夠保證所出資金的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。在項目經(jīng)濟(jì)效益和償債能力的支持下，項目能夠取得銀行的貸款支持，項目資金來源是可靠的。七、財務(wù)分析(一)有關(guān)數(shù)據(jù)說明1．安全生產(chǎn)投入安全費用的30％進(jìn)入經(jīng)營成本的相關(guān)費用，70％以購置固定資產(chǎn)的形式投入，由于資金投入的時間受礦井安全生產(chǎn)狀況制約，存在預(yù)防性與隨機(jī)性，難以事先做出準(zhǔn)確的計劃安排，因此，為保障礦井安全投入資金的充足供應(yīng)，并使經(jīng)濟(jì)評價結(jié)論穩(wěn)妥可靠，用于購置固定資產(chǎn)的安全費用采取“即提即用、當(dāng)期形成固定資產(chǎn)”的方式處理，以“安全生產(chǎn)投人”科目計人現(xiàn)金流出。2．所得稅根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》（國務(wù)院令***號）規(guī)定，所得稅按應(yīng)納稅所得額的25％計取。3．法定盈余公積金按稅后凈利潤的10％提取法定盈余公積金，(10000萬元)時不再提取。4．利潤分配可供分配利潤按彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金、向投資方分配的順序進(jìn)行分配。還款資金短缺時，當(dāng)期可供投資者分配的利潤先用于償還借款，剩余部分按照投資方A、B各自的股權(quán)比例分配。(二)盈利能力分析1．融資前分析項目達(dá)到6．00Mt原煤產(chǎn)量時年銷售收入64949萬元，年上繳銷售稅金及附加1807萬元，年上繳增值稅5346萬元。各項融資前盈利能力分析指標(biāo)見表1—4。表1-4融資前盈利能力分析指標(biāo)序號指標(biāo)名稱單位指標(biāo)1所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%10.562所得稅前項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%13.873所得稅后項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(i。=7％)萬元433884所得稅前項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(i。=l0％)萬元373145所得稅后項目投資回收期年11.176所得稅前項目投資回收期年8.99評價：******************************************************************************************************************************************************************************************。2．融資后分析根據(jù)擬定的融資方案，項目生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額12661萬元，年平均凈利潤8215萬元，投資者年平均分得利潤7738萬元。各項融資后盈利能力分析指標(biāo)見表l-5。序號指標(biāo)名稱單位指標(biāo)1項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率%13.652投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率%12.863總投資收益率%10.134項目資本金凈利潤率%16.62評價：******************************************************************************************************************************************************************************************。。(三)償債能力分析建設(shè)投資借款在項目達(dá)產(chǎn)后的10年內(nèi)，按照“等額償還本金、利息照付”的方式清償，流動資金借款、其他短期借款在借人使用后的第2年償還(使用一年期貸款)。按2006年4月28日中國人民銀行規(guī)定，流動資金借款和其他短期借款名義年利率為5．85％，每年計息4次，有效年利率為5．98％。通過計算，項目綜合利息備付率4．24，綜合償債備付率1．73。借款償還期內(nèi)各年利息備付率均大于2，并隨借款本金的償還而逐年上升，借款償還期末利息備付率達(dá)15．13，項目利息保證程度較高。借款償還期內(nèi)除前3年由于需要支付采礦權(quán)價款而使償債備付率小于l外，其余各年償債備付率均大于1。計算期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率最高為64．35％，并隨著長期借款的償還而逐年下降，償清借款后年份均在10％以下。各年利息備付率與償債備付率見附表1-7——財務(wù)分析報表7，各年資產(chǎn)負(fù)債率見附表1-6——財務(wù)分析報表6。(四)財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表見附表1-5——財務(wù)分析報表5。1．資金平衡當(dāng)期出現(xiàn)還款資金短缺時，先動用以前年度累計盈余資金，累計盈余資金不足時，動用當(dāng)期可供投資者分配的利潤，再不足時，通過借用銀行短期貸款解決。2．財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，計算期內(nèi)各年經(jīng)營活動現(xiàn)金流人均大于現(xiàn)金流出。從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部凈現(xiàn)金流量看，除第5、第6兩年由于支付采礦權(quán)價款而需要借用短期借款，第4、第17、第18年需要調(diào)劑使用累計盈余資金彌補(bǔ)當(dāng)期凈現(xiàn)金流量不足外，計算期內(nèi)其余各年現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。因此，*****************。八、不確定性分析和風(fēng)險分析(一)不確定性分析1．盈虧平衡分析償清長期借款后用生產(chǎn)能力利用率表現(xiàn)的盈虧平衡點為65．69％(用產(chǎn)量表現(xiàn)的盈虧平衡點為3.94Mt)，小于70％，表明項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。盈虧平衡圖見圖1．1。2．敏感性分析銷售價格、產(chǎn)量、經(jīng)營成本、建設(shè)投資等數(shù)據(jù)來源于預(yù)測，存有變化的可能，具有一定的不確定性，其發(fā)生變化對所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的影響程度見表1-6，敏感度系數(shù)見表1-7，敏感性臨界點見表1*8。表1-6所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析單位：%序號變化因素變動幅度-30%-20%-10%基本方案+10%+20%+30%1建設(shè)投資14.9813.6212.0410.569.318.237.282經(jīng)營成本15.7214.0412.3210.568.766.935.053售價0.394.067.4310.5613.5116.3319.034產(chǎn)量6.117.669.1410.5611.9313.2514.53表1-7敏感度系數(shù)表變動趨勢變動區(qū)間變動因素建設(shè)投資經(jīng)營成本售價產(chǎn)量增加0~+10%-1.1890-1.7012+2.7968+1.2961+10%~+20%-1.1606-2.0954+2.0831+1.1088+20%~+30%-1.1455-2.7172+1.6557+0.96730~+30%平均-1.0346-1.7409+2.6742+1.2542減少0~-10%+1.4013+1.6662-2.9670-1.3457-10%~-20%+1.3098+1.3954-4.5320-1.6179-20%~-300%+0.8383+1.1977-9.0433-2.01900~-30%平均+1.3937+1.6288-3.2107-1.4035表1-8敏感性臨界點序號指標(biāo)名稱單位臨界點數(shù)值增加減少1建設(shè)投資相對變化率%+32.59相對變化數(shù)額萬元+40843變化后的數(shù)額萬元1661602經(jīng)營成本相對變化率%+19.37相對變化數(shù)額萬元+11.24變化后的數(shù)額萬元69.263售價相對變化率%-10.50相對變化數(shù)額萬元-12.42變化后的數(shù)額萬元105.864產(chǎn)量相對變化率%-24.03相對變化數(shù)額萬元-1.44變化后的數(shù)額萬元4.56從表1—6和表1．7中可以看出，各不確定性因素中，產(chǎn)品銷售價格的上下波動對指標(biāo)的影響最大，售價上升時，敏感度系數(shù)平均為+2．6742，售價降低時，敏感度系數(shù)平均為-3．2107。對指標(biāo)影響最小的因素是建設(shè)投資。從表1—8中可以看出，建設(shè)投資增加32．59％、經(jīng)營成本增加19-37％、售價減少10．50％或產(chǎn)量減少24．03％時，所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率剛好等于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7％，相應(yīng)數(shù)值則為各因素變化的敏感性臨界點。敏感性分析圖見圖1-2。（二）風(fēng)險分析1．主要風(fēng)險因素識別與風(fēng)險等級判斷煤礦建設(shè)項目具有一次性和固定性的特點，一旦建成，難于更改，為避免各種風(fēng)險給項目帶來損失，在投資決策過程中，準(zhǔn)確地識別風(fēng)險因素并判斷風(fēng)險等級十分必要。(1)資源方面的風(fēng)險。對資源開發(fā)類項目而言，資源不可靠和資源條件差會給項目帶來很大的損失，因此，從風(fēng)險影響的程度考慮，應(yīng)屬“嚴(yán)重”。本井田儲量可靠，開采的煤層賦存穩(wěn)定，構(gòu)造簡單，傾角較小，瓦斯低，水文地質(zhì)條件簡單。井田內(nèi)煤層賦存條件及地質(zhì)條件表明，煤層開采條件比較優(yōu)越，生產(chǎn)能力高，本項目從風(fēng)險發(fā)生的可能性考察，應(yīng)屬“低”。(2)市場方面的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要表現(xiàn)在煤炭產(chǎn)品銷路不暢、價格低迷等，從而導(dǎo)致產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。這主要來自于三個方面：一是實際供求總量與預(yù)測值有偏差；二是項目產(chǎn)品缺乏市場競爭能力；三是實際價格與預(yù)測價格的偏差。市場風(fēng)險是競爭性項目經(jīng)常遇到的重要風(fēng)險，從風(fēng)險影響的程度考慮，應(yīng)屬“較大”。本礦井主采煤層為中灰、低硫、高熱值的長焰煤，系良好的動力用煤，產(chǎn)品定位為發(fā)電用煤，配套建設(shè)的電廠可消耗其產(chǎn)量的近60％，其余產(chǎn)品已與華東地區(qū)3個燃煤電廠簽訂了供煤意向協(xié)議，用戶可靠、落實。另一方面，目前國內(nèi)煤炭市場供不應(yīng)求，價格走高，未來一段時期，預(yù)計煤炭產(chǎn)品仍將處在供不應(yīng)求的市場環(huán)境中。煤炭是不可再生能源，隨著煤炭資源的減少、開采難度的加大和電煤市場需求的不斷增長，預(yù)計我國煤炭緊缺狀況將持續(xù)較長時間。本礦井利用優(yōu)越的煤層資源條件，采用先進(jìn)設(shè)備，實現(xiàn)高產(chǎn)高效，可有效降低生產(chǎn)成本，輔以現(xiàn)代化選煤廠的建設(shè)，可有效提高煤炭產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)產(chǎn)品在市場上的競爭力。因此，本項目市場風(fēng)險發(fā)生的可能性應(yīng)屬“低”。(3)工程、技術(shù)方面的風(fēng)險。從工程、技術(shù)方面考察，項目內(nèi)容均屬煤礦建設(shè)的一般工程和設(shè)施，礦井及選煤廠設(shè)計生產(chǎn)能力6．00Mt／年，設(shè)計采用的各項技術(shù)和設(shè)備均為成熟的技術(shù)和設(shè)備。礦井布置一個綜采放頂煤工作面，主運(yùn)輸采用膠帶運(yùn)輸機(jī)，系統(tǒng)簡單，生產(chǎn)連續(xù)，自動化程度高。選煤廠采用重介淺槽分選方法，適應(yīng)性強(qiáng)、分選精度高、自動化程度高、經(jīng)濟(jì)效益佳、維護(hù)管理方便，可有效保障礦井及選煤廠安全生產(chǎn)，提高勞動生產(chǎn)率。從風(fēng)險影響的程度考慮，工程、技術(shù)風(fēng)險應(yīng)屬“適度”，從風(fēng)險發(fā)生的可能性考察，本項目工程、技術(shù)風(fēng)險應(yīng)屬“低”。(4)投資及融資方面的風(fēng)險。所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率為10．．56％，高于設(shè)定基準(zhǔn)收益率7％，所得稅前項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率為13．87％，項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為13．65％，投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率為