公司金融課件

公司金融第一課：導(dǎo)論1公司金融第一課：導(dǎo)論1公司金融課程介紹課程簡介：《金融公司》是金融學(xué)專業(yè)課程體系中一門主干核心課程，本科生的《公司金融》定位于公司財務(wù)分析的基本理論、概念及原理，即公司理財決策目標(biāo)、公司投資決策、融資決策和股利政策，并通過他們的最優(yōu)化來實現(xiàn)公司價值最大化的理論、方法與過程。2公司金融課程介紹課程簡介：《金融公司》是金融學(xué)專業(yè)課程體系中公司金融課程介紹教學(xué)目標(biāo)：總目標(biāo)：通過本課程的教學(xué)，旨在使學(xué)生掌握公司診斷和評價、資本運營以及財務(wù)金融管理主要方法，為將來從事實際工作打下堅實的基礎(chǔ)知識目標(biāo)：理解和掌握公司分析方法、公司財務(wù)指標(biāo)的分析和應(yīng)用、公司定價與風(fēng)險模型，以及資本運營的一般技巧能力目標(biāo)：了解企業(yè)財務(wù)金融管理中的有關(guān)財務(wù)方法和政策的具體確定、計量金融模型的分析、在給定資源稟賦的背景下資產(chǎn)重組的方式的確認(rèn)素質(zhì)目標(biāo)：通過理論的詳細(xì)講授和經(jīng)典習(xí)題講解，幫學(xué)生打下扎實的理論基礎(chǔ)，為學(xué)生的后續(xù)深入學(xué)習(xí)提供良好的前提條件3公司金融課程介紹教學(xué)目標(biāo)：3公司金融課程介紹參考教材：Stephen

A.

Ross等著公司理財原書第11版（主教材）其他教材：朱葉《公司金融》，復(fù)旦大學(xué)出版社陳琦偉《公司金融》，中國金融出版社4公司金融課程介紹參考教材：其他教材：4公司金融課程介紹成績評定：總分為100分，其中50%平時成績50%期末考試平時成績包含：考勤6次，5分/次，共計30分。請假有假條4分/次，缺勤0分。課堂提問2次，5分/次，共計10分。作業(yè)2次，15分/次，共計30分課堂測驗1次，共計20分。小組討論1次，共計10分。需要一位課代表，可自薦發(fā)郵件，附上自我介紹。截止周五。5公司金融課程介紹成績評定：總分為100分，其中5公司金融課程介紹本學(xué)期課程安排見教學(xué)日歷6公司金融課程介紹本學(xué)期課程安排6

一些基本概念

一、公司金融的含義

二、公司金融的基本工具與問題

三、公司制企業(yè)

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一些基本第一節(jié)公司金融的含義

廣義的公司金融包括所有影響公司財務(wù)的決策投資決策融資決策股利決策8第一節(jié)公司金融的含義廣義的公司金融包括所企業(yè)資金財務(wù)管理者金融市場融資決策分配決策留存決策投資決策經(jīng)營決策稅收投資者政府公司金融活動

公司金融的重要內(nèi)容是資本結(jié)構(gòu)、公司治理和企業(yè)價值最大化。目前對這一領(lǐng)域的研究主要有：1、資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的研究。主要有新優(yōu)序融資理論(thepeckingordertheory)、權(quán)衡理論（thetradeofftheory）等。2、信息與公司金融活動相關(guān)的研究。主要有交易場所與資產(chǎn)定價、資本結(jié)構(gòu)信號模型、新股發(fā)行信號模型、股利信號模型等3、自由現(xiàn)金流量相關(guān)的研究。4、公司控制權(quán)市場（MarketforCorporateControl）研究?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，所有權(quán)和控制權(quán)的分離使股東與管理者之間形成一種委托代理關(guān)系。公司控制權(quán)市場主流理論的縱橫兩條軸線最終交叉在“公司股東收益”這一原點上。

9企業(yè)財務(wù)金融融資決策公司金融的內(nèi)容流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無形固定資產(chǎn)流動負(fù)債所有者權(quán)益長期負(fù)債凈營運資本資產(chǎn)負(fù)債表1應(yīng)采取何種長期或短期投資?2如何融資?獲最佳資本成本?3保持最佳現(xiàn)金流?4財富最大化?公司金融研究的問題投資決策直接投資間接投資長期投資短期投資籌資決策發(fā)行股票、債券、借款、賒購、租賃等。-權(quán)益資金和借入資金-長期資金和短期資金股利分配決策1.股利分配能否增加公司融資成本；2.影響股利分配方案的因素；3.股利支付的合理程序；4.庫藏股票如何處理；5.股利分配對股價的影響。10公司金融的內(nèi)容流動資第二節(jié)公司金融的基本工具與問題一、現(xiàn)值

意味著任何一項資產(chǎn)的價值都是該項資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流向的現(xiàn)值11第二節(jié)公司金融的基本工具與問題一、現(xiàn)值意味著任何一項資產(chǎn)的價二、必要收益率12二、必要收益率12三、風(fēng)險對投資基準(zhǔn)的影響13三、風(fēng)險對投資基準(zhǔn)的影響13四、財務(wù)決策與公司價值14四、財務(wù)決策與公司價值14企業(yè)組織形式公司制(Corporation)個體業(yè)主制(SoleProprietorship)合伙制(partnership)股份有限公司(StockLimitedCompany)有限責(zé)任公司(LiabilityLimitedCompany)第三節(jié)公司制企業(yè)個體和合伙優(yōu)點個體和合伙缺點創(chuàng)辦費用低無限責(zé)任有限的企業(yè)生命產(chǎn)權(quán)讓轉(zhuǎn)困難難以籌集資金15企業(yè)公司制個體業(yè)主制合伙制股份有限公司有限責(zé)任公司第三節(jié)公公司制企業(yè)與合伙制企業(yè)的特征比較特征公司制企業(yè)合伙制企業(yè)所有者責(zé)任股東對公司僅承擔(dān)有限責(zé)任一般合伙人對企業(yè)負(fù)有無限責(zé)任(有限合伙人僅承擔(dān)有限責(zé)任)企業(yè)的存續(xù)永續(xù)存在時間有限(一般的合伙協(xié)議中會注明合伙契約的期限)投票權(quán)和治理一般采取一股一票制度;由股東選舉的董事會任命經(jīng)理一般合伙人對企業(yè)有絕對控制權(quán)和經(jīng)營權(quán),采取一人一票制度;有限合伙人一般僅在一些事項上有投票權(quán)所有權(quán)的流動性股份可以自由交易,并且符合條件的公司的股票可以上市交易合伙份額的轉(zhuǎn)讓受到限制,一般合伙份額轉(zhuǎn)讓的二級市場并不存在*分紅政策和利潤的再投資公司在股利政策選擇上有很大自由度合伙企業(yè)一般禁止將利潤進(jìn)行再投資,所有的現(xiàn)金利潤必須分配給合伙人稅收公司和股東兩個層面存在雙重稅收合伙企業(yè)本身不征稅;合伙人就從合伙企業(yè)分配的利潤征稅16公司制企業(yè)與合伙制企業(yè)的特征比較特征公司制企業(yè)合伙制企業(yè)所有公司是依據(jù)一國公司法組建的、以營利為目的的、具有法人地位的企業(yè)組織形式。公司與企業(yè)之間相異的特征１公司是法人，依法獨立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義．而企業(yè)并不一定是法人．２公司具有集合性，在法律意義上，公司通常是由兩人或兩人以上以一定的出資聯(lián)合組成的企業(yè)，是社團(tuán)法人．３公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，是公司制企業(yè)最鮮明的特征．４出資者對公司和企業(yè)的責(zé)任不同．公司由三類不同利益者組成：股東、董事會成員、高層管理者17公司是依公司優(yōu)點公司缺點１、有限責(zé)任；２、易于聚集資本；３、所有權(quán)流動性，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓；４、具有永恒存續(xù)期；５、專業(yè)經(jīng)營。１、雙重稅負(fù)-公司和個人所得稅；2、內(nèi)部人控制-經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離；3、信息披露-上市公司(PublicCompany)。現(xiàn)代企業(yè)特點

根據(jù)“關(guān)于社會主義市場經(jīng)濟的若干問題”中確定，我國現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)模式就是公司制，其中-企業(yè)集團(tuán)國有獨資企業(yè)有限責(zé)任公司股份有限公司。企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)國有企業(yè)股份有限公司資本證券化所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離產(chǎn)權(quán)明晰；權(quán)責(zé)清楚；政企法律關(guān)系管理科學(xué)；企業(yè)自主分配依法實行破產(chǎn)強調(diào)社會責(zé)任；自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧自我約束18公司優(yōu)點公司缺點１、有限責(zé)任；２、易于聚集資本；３、所有權(quán)流1919公司金融的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)利潤最大化每股盈余最大化企業(yè)價值最大化企業(yè)的一切金融活動成果在一定程度上最終都?xì)w結(jié)到利潤水平上。把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余來概括公司金融目標(biāo)。企業(yè)價值最大化是目前金融界的一種普遍認(rèn)同的看法，即公司目標(biāo)就是使價值或財富最大化。

生存go-ing-concern

發(fā)展development

獲利profit激勵理論（IncentiveTheory）代理理論（AgencyTheory）20公司金融的目標(biāo)企業(yè)利公司金融第一課：導(dǎo)論21公司金融第一課：導(dǎo)論1公司金融課程介紹課程簡介：《金融公司》是金融學(xué)專業(yè)課程體系中一門主干核心課程，本科生的《公司金融》定位于公司財務(wù)分析的基本理論、概念及原理，即公司理財決策目標(biāo)、公司投資決策、融資決策和股利政策，并通過他們的最優(yōu)化來實現(xiàn)公司價值最大化的理論、方法與過程。22公司金融課程介紹課程簡介：《金融公司》是金融學(xué)專業(yè)課程體系中公司金融課程介紹教學(xué)目標(biāo)：總目標(biāo)：通過本課程的教學(xué)，旨在使學(xué)生掌握公司診斷和評價、資本運營以及財務(wù)金融管理主要方法，為將來從事實際工作打下堅實的基礎(chǔ)知識目標(biāo)：理解和掌握公司分析方法、公司財務(wù)指標(biāo)的分析和應(yīng)用、公司定價與風(fēng)險模型，以及資本運營的一般技巧能力目標(biāo)：了解企業(yè)財務(wù)金融管理中的有關(guān)財務(wù)方法和政策的具體確定、計量金融模型的分析、在給定資源稟賦的背景下資產(chǎn)重組的方式的確認(rèn)素質(zhì)目標(biāo)：通過理論的詳細(xì)講授和經(jīng)典習(xí)題講解，幫學(xué)生打下扎實的理論基礎(chǔ)，為學(xué)生的后續(xù)深入學(xué)習(xí)提供良好的前提條件23公司金融課程介紹教學(xué)目標(biāo)：3公司金融課程介紹參考教材：Stephen

A.

Ross等著公司理財原書第11版（主教材）其他教材：朱葉《公司金融》，復(fù)旦大學(xué)出版社陳琦偉《公司金融》，中國金融出版社24公司金融課程介紹參考教材：其他教材：4公司金融課程介紹成績評定：總分為100分，其中50%平時成績50%期末考試平時成績包含：考勤6次，5分/次，共計30分。請假有假條4分/次，缺勤0分。課堂提問2次，5分/次，共計10分。作業(yè)2次，15分/次，共計30分課堂測驗1次，共計20分。小組討論1次，共計10分。需要一位課代表，可自薦發(fā)郵件，附上自我介紹。截止周五。25公司金融課程介紹成績評定：總分為100分，其中5公司金融課程介紹本學(xué)期課程安排見教學(xué)日歷26公司金融課程介紹本學(xué)期課程安排6

一些基本概念

一、公司金融的含義

二、公司金融的基本工具與問題

三、公司制企業(yè)

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一些基本第一節(jié)公司金融的含義

廣義的公司金融包括所有影響公司財務(wù)的決策投資決策融資決策股利決策28第一節(jié)公司金融的含義廣義的公司金融包括所企業(yè)資金財務(wù)管理者金融市場融資決策分配決策留存決策投資決策經(jīng)營決策稅收投資者政府公司金融活動

公司金融的重要內(nèi)容是資本結(jié)構(gòu)、公司治理和企業(yè)價值最大化。目前對這一領(lǐng)域的研究主要有：1、資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的研究。主要有新優(yōu)序融資理論(thepeckingordertheory)、權(quán)衡理論（thetradeofftheory）等。2、信息與公司金融活動相關(guān)的研究。主要有交易場所與資產(chǎn)定價、資本結(jié)構(gòu)信號模型、新股發(fā)行信號模型、股利信號模型等3、自由現(xiàn)金流量相關(guān)的研究。4、公司控制權(quán)市場（MarketforCorporateControl）研究?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，所有權(quán)和控制權(quán)的分離使股東與管理者之間形成一種委托代理關(guān)系。公司控制權(quán)市場主流理論的縱橫兩條軸線最終交叉在“公司股東收益”這一原點上。

29企業(yè)財務(wù)金融融資決策公司金融的內(nèi)容流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無形固定資產(chǎn)流動負(fù)債所有者權(quán)益長期負(fù)債凈營運資本資產(chǎn)負(fù)債表1應(yīng)采取何種長期或短期投資?2如何融資?獲最佳資本成本?3保持最佳現(xiàn)金流?4財富最大化?公司金融研究的問題投資決策直接投資間接投資長期投資短期投資籌資決策發(fā)行股票、債券、借款、賒購、租賃等。-權(quán)益資金和借入資金-長期資金和短期資金股利分配決策1.股利分配能否增加公司融資成本；2.影響股利分配方案的因素；3.股利支付的合理程序；4.庫藏股票如何處理；5.股利分配對股價的影響。30公司金融的內(nèi)容流動資第二節(jié)公司金融的基本工具與問題一、現(xiàn)值

意味著任何一項資產(chǎn)的價值都是該項資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流向的現(xiàn)值31第二節(jié)公司金融的基本工具與問題一、現(xiàn)值意味著任何一項資產(chǎn)的價二、必要收益率32二、必要收益率12三、風(fēng)險對投資基準(zhǔn)的影響33三、風(fēng)險對投資基準(zhǔn)的影響13四、財務(wù)決策與公司價值34四、財務(wù)決策與公司價值14企業(yè)組織形式公司制(Corporation)個體業(yè)主制(SoleProprietorship)合伙制(partnership)股份有限公司(StockLimitedCompany)有限責(zé)任公司(LiabilityLimitedCompany)第三節(jié)公司制企業(yè)個體和合伙優(yōu)點個體和合伙缺點創(chuàng)辦費用低無限責(zé)任有限的企業(yè)生命產(chǎn)權(quán)讓轉(zhuǎn)困難難以籌集資金35企業(yè)公司制個體業(yè)主制合伙制股份有限公司有限責(zé)任公司第三節(jié)公公司制企業(yè)與合伙制企業(yè)的特征比較特征公司制企業(yè)合伙制企業(yè)所有者責(zé)任股東對公司僅承擔(dān)有限責(zé)任一般合伙人對企業(yè)負(fù)有無限責(zé)任(有限合伙人僅承擔(dān)有限責(zé)任)企業(yè)的存續(xù)永續(xù)存在時間有限(一般的合伙協(xié)議中會注明合伙契約的期限)投票權(quán)和治理一般采取一股一票制度;由股東選舉的董事會任命經(jīng)理一般合伙人對企業(yè)有絕對控制權(quán)和經(jīng)營權(quán),采取一人一票制度;有限合伙人一般僅在一些事項上有投票權(quán)所有權(quán)的流動性股份可以自由交易,并且符合條件的公司的股票可以上市交易合伙份額的轉(zhuǎn)讓受到限制,一般合伙份額轉(zhuǎn)讓的二級市場并不存在*分紅政策和利潤的再投資公司在股利政策選擇上有很大自由度合伙企業(yè)一般禁止將利潤進(jìn)行再投資,所有的現(xiàn)金利潤必須分配給合伙人稅收公司和股東兩個層面存在雙重稅收合伙企業(yè)本身不征稅;合伙人就從合伙企業(yè)分配的利潤征稅36公司制企業(yè)與合伙制企業(yè)的特征比較特征公司制企業(yè)合伙制企業(yè)所有公司是依據(jù)一國公司法組建的、以營利為目的的、具有法人地位的企業(yè)組織形式。公司與企業(yè)之間相異的特征１公司是法人，依法獨立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義．而企業(yè)并不一定是法人．２公司具有集合性，在法律意義上，公司通常是由兩人或兩人以上以一定的出資聯(lián)合組成的企業(yè)