證券投資分析與管理：Ch7 股票投資管理

Ch7股票投資管理1.成功投資的五項(xiàng)原則（1）做好功課（2）尋找具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的公司一個公司是怎樣設(shè)法使競爭者無路可走，從而使自己獲得豐厚利潤？（3）擁有安全邊際股票的市價(jià)與我們隊(duì)股價(jià)估值的差值，就是安全邊際比如，可口可樂在20世紀(jì)90年代，如果花50倍市盈率買進(jìn)，可能是忽略安全邊際購買沃爾瑪?shù)陌踩呺H可為20%如果你等的時間足夠長，大多數(shù)股票會出現(xiàn)相對它們公平價(jià)值有較好折扣的價(jià)格機(jī)會十年歷史市盈率與現(xiàn)在市盈率比較未來十年的前景預(yù)期（4）長期持有露西年收益率9%（5）賣出時機(jī)股票回落或上漲不是賣出的理由。1）你是否犯了某個錯誤？原來評估時，遺漏了某些事情？公司好轉(zhuǎn)的比你預(yù)想的難度大得多低估了公司競爭激烈程度高估了公司發(fā)現(xiàn)新增長點(diǎn)的能力2）基本面已經(jīng)惡化？瘋狂成長的公司的發(fā)展速度開始慢下來公司積累現(xiàn)金，發(fā)掘有利可圖的、新的投資機(jī)會還要經(jīng)歷一段艱苦的時光，競爭正蠶食利潤需要重新評價(jià)公司前景3）股價(jià)高出它的內(nèi)在價(jià)值太多？股票的市價(jià)比你對這只股票的估值高多少？你對股票的估值經(jīng)過一段時間后是否增加了？不應(yīng)該僅僅因?yàn)楣善眱r(jià)格有點(diǎn)高了，就賣出優(yōu)秀的公司4）有更好的投資？案例：賣花旗，買家得寶5）一只股票上有太多的投資？占組合的10-15%2.七個應(yīng)當(dāng)避免的錯誤（1）虛幻的目標(biāo)小公司1997年至2002年，納斯達(dá)克每年有8%的公司被終止上市Don'ttrytoshootforbiggainsbyfindingthenextMicrosoft.Instead,focusonfindingsolidcompanieswithsharessellingatlowvaluations.（2）相信這次與以往不同2000年，半導(dǎo)體公司2001年，能源公司，安然（3）陷入對公司產(chǎn)品的偏愛掌上電腦公司“這是一個有吸引力的聲音嗎？如果我買得起的話，我會買下整個公司嗎？”（4）在市場下跌時驚慌失措股票更有吸引力的時候，通常是在沒有人想買股票的時候。當(dāng)每一個人都在避開購買這些資產(chǎn)時，往往是它們最便宜的時候。約翰·坦普爾曼：“最悲觀的時候是最好的買入時機(jī)”1979年《商業(yè)周刊》：“股票死了嗎？"TheDeathofEquities?”1999年《巴倫周刊》巴菲特：“到底怎么了，沃倫？What'sWrong,Warren?”動量效應(yīng)反轉(zhuǎn)效應(yīng)違背自己的性格和意愿需要勇氣，但是這種勇氣是有報(bào)酬的。如果你獨(dú)立思考并從被其他人遺棄的市場上尋找便宜貨，你就會成為一個好的投資者（5）試圖選擇市場時機(jī)沒有一種策略能持續(xù)不斷地告訴你，何時適當(dāng)入市，何時清倉離場，而且也沒有人能夠做到這一點(diǎn)，否則就會有市場選時服務(wù)機(jī)構(gòu)向你兜售聲音了。晨星公司追蹤的數(shù)以千記的基金，過去20年中沒有一家持續(xù)不斷地做好市場時機(jī)選擇（6）忽視估值不應(yīng)該是你認(rèn)為會有一個更大的傻瓜樂意在幾個月后花更多的錢來接你的盤（7）依賴盈利數(shù)據(jù)做分析至關(guān)重要的是現(xiàn)金流，而不是盈利?；诿抗捎臅?jì)處理可以做出公司管理層想要的利潤，但是，現(xiàn)金流卻是很難胡來的。你可以透過現(xiàn)金流量表洞察一家公司真實(shí)的健康狀況，而且通過觀察經(jīng)營性現(xiàn)