基金銷售行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)

基金銷售行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)一、基金銷售行業(yè)現(xiàn)狀公募基金銷售業(yè)務(wù)并非單個(gè)金融主體獨(dú)享，根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，從事基金銷售業(yè)務(wù)需向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)業(yè)務(wù)資格并申領(lǐng)業(yè)務(wù)許可。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，具備基金銷售業(yè)務(wù)資格的包括銀行154家、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)116家，數(shù)量排名各主體第二。中國(guó)公募基金銷售機(jī)構(gòu)數(shù)量占比情況中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)，與其他金融牌照相比，設(shè)立獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)門檻并不高，根據(jù)2020年8月證監(jiān)會(huì)下發(fā)公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法，對(duì)申請(qǐng)注冊(cè)為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)主要設(shè)有凈資產(chǎn)門檻，成為持股或控股股東的主要設(shè)有凈資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債要求，自然人股東滿足個(gè)人金融資產(chǎn)數(shù)額要求及工作經(jīng)歷要求亦可。注冊(cè)/持股獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)條件中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)，二、首批獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)2012年2月，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)眾祿、好買、諾亞、東方財(cái)富四家為首批獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。四家公司具有區(qū)別化稟賦。獲授予代銷牌照以前，東方財(cái)富已有良好的互聯(lián)網(wǎng)門戶基礎(chǔ)，具有“股吧”、“東方財(cái)富網(wǎng)”等具有知名度的金融信息服務(wù)平臺(tái)。諾亞財(cái)富前身為湘財(cái)證券財(cái)富管理中心，從事第三方理財(cái)時(shí)間較長(zhǎng)。好買基金高管團(tuán)隊(duì)多有基金公司中高層任職履歷，打造有好買基金研究團(tuán)隊(duì)。眾祿基金觸網(wǎng)時(shí)間較早，2007年已成為證監(jiān)會(huì)許可的唯一專業(yè)基金銷售試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，在金融產(chǎn)品研發(fā)上具備優(yōu)勢(shì)，包括建立國(guó)內(nèi)首個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基金評(píng)級(jí)、首創(chuàng)與監(jiān)管銀行的資金監(jiān)管體系等。中國(guó)首批四家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)四家公司均實(shí)現(xiàn)上市，其中東方財(cái)富于2010年在創(chuàng)業(yè)板上市，同年諾亞財(cái)富在美上市，好買財(cái)富與眾祿基金均于2015年在新三板掛牌。從盈利能力看，2014-2020年間，東方財(cái)富近年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最強(qiáng)，諾亞財(cái)富平均ROE最高但近年增長(zhǎng)乏力，好買財(cái)富與眾祿基金盈利穩(wěn)定性仍較差，部分年份出現(xiàn)虧損。中國(guó)首批基金銷售機(jī)構(gòu)盈利能力三、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)盈利能力對(duì)比券商，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)銷售金額占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，平均代銷費(fèi)率較低。選取代銷金融產(chǎn)品收入排名前列的幾家證券公司，從年報(bào)披露數(shù)據(jù)看，除中信證券外，包括中金公司以內(nèi)頭部證券公司銷售基金金額仍在千億元規(guī)模以內(nèi)?；痄N售平均代銷費(fèi)率計(jì)算新規(guī)壓縮了基金銷售機(jī)構(gòu)從基金公司處獲得的管理費(fèi)分成比例。2020年10月起正式實(shí)施公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法，要求向個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過(guò)50%；對(duì)于向非個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過(guò)30%。2015-2019年中國(guó)獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)銷售收入占比四、基金銷售機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)格局目前，商業(yè)銀行、證券公司和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)代銷與基金公司直銷為主要基金銷售渠道。從（認(rèn)）申購(gòu)渠道市場(chǎng)份額看，基金公司直銷占比較高，整體下降較快，獨(dú)立三方增長(zhǎng)較快，3年內(nèi)市場(chǎng)份額增加21。5個(gè)百分點(diǎn)；從2015-2019年，銀行、券商、基金公司直銷市場(chǎng)份額均有不同程度下降，獨(dú)立三方機(jī)構(gòu)占比提升近9個(gè)百分點(diǎn)。基金公司直銷（認(rèn)）申購(gòu)渠道占比基金直銷機(jī)構(gòu)保有凈值份額基金公司直銷渠道以貨基和債基為主，預(yù)計(jì)以機(jī)構(gòu)資金為主，扣除直銷渠道下，獨(dú)立三方機(jī)構(gòu)申購(gòu)和保有量份額迅速提升。2016-2019年，獨(dú)立三方（認(rèn)）申購(gòu)渠道/基金凈值保有量市場(chǎng)份額分別提升約36。3/20。2個(gè)百分點(diǎn)。商業(yè)銀行和證券公司市場(chǎng)份額明顯下降，在代銷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，獨(dú)立三方機(jī)構(gòu)迅速搶奪銀行及券商市場(chǎng)份額?？鄢变N渠道后，獨(dú)銷機(jī)構(gòu)（認(rèn)）申購(gòu)渠道占比扣除直銷渠道后，獨(dú)銷機(jī)構(gòu)5年銷售保有量占比五、中國(guó)基金銷售行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)2018年在資管新規(guī)和金融科技的雙重驅(qū)動(dòng)下，基金發(fā)展的大時(shí)代到來(lái)，基金機(jī)構(gòu)銷售迎來(lái)了新的發(fā)展階段，此階段以平臺(tái)化服務(wù)為主要形式，以電子化交易管理、綜合化賬戶服務(wù)和智能化投研支持為主要內(nèi)容?；鸸九c獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)基于持有人利益優(yōu)先的原則各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，形成共存互補(bǔ)的合作關(guān)系，為機(jī)構(gòu)投資者提供多元化的服務(wù)選擇，共同探索為機(jī)構(gòu)投資者提供創(chuàng)新的服務(wù)模式。資管新規(guī)實(shí)施加速了公募基金持有人機(jī)構(gòu)化的發(fā)展趨勢(shì)。一方面是機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍壯大。根據(jù)資管新規(guī)的規(guī)定，公募基金作為標(biāo)準(zhǔn)化資管產(chǎn)品的投資標(biāo)的，激發(fā)了對(duì)公募基金，尤其是非貨幣市場(chǎng)基金的投資需求，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的增加；另一方面，資管產(chǎn)品作為投資主體的數(shù)量急劇膨脹。資管新規(guī)禁止資金池業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)資管產(chǎn)品單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，形成資管產(chǎn)品投資的機(jī)構(gòu)化發(fā)展?；鸪钟腥藱C(jī)構(gòu)化的發(fā)展為基金銷售業(yè)務(wù)創(chuàng)造極大的市場(chǎng)需求和發(fā)展機(jī)遇。另外，機(jī)構(gòu)投資者基金投資的組合化、專業(yè)化和規(guī)范化的投資行為特征對(duì)基金篩選的研究、交易、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)等在專業(yè)性和風(fēng)險(xiǎn)控制方面提出更高、更嚴(yán)格的要求，給基金銷售機(jī)構(gòu)帶來(lái)不小的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。對(duì)于任何一家基金管理公司或者基金銷售機(jī)構(gòu)而言，同時(shí)滿足機(jī)構(gòu)投資者組合化、專業(yè)化和規(guī)范化等投資行為特征的服務(wù)需求都是一種挑戰(zhàn)。組合化