液態(tài)奶行業(yè)市場發(fā)展趨勢分析

液態(tài)奶行業(yè)市場發(fā)展趨勢分析

液態(tài)奶是由健康奶牛所產(chǎn)的鮮乳汁,經(jīng)有效的加熱殺菌方處理后,分裝出售的飲用牛乳.根據(jù)國際乳業(yè)聯(lián)合會(IDF)的定義,液體奶(液態(tài)奶)是巴氏殺菌乳、滅菌乳和酸乳三類乳制品的總稱.

一、現(xiàn)狀

在消費量方面,乳制品行業(yè)在經(jīng)歷了2004-2007年大周期的飛速發(fā)展,2008年受三聚氰胺影響,銷售量受到重創(chuàng),增速下降至個位數(shù).以占比最大的液態(tài)奶為例,09-18年CAGR為0.83%,2018年消費量增速-0.86%.2018-2019年6月全國乳制品產(chǎn)量及增速

盡管近幾年增速低位徘徊,但需求量對比世界人均消費量,遠(yuǎn)未到達(dá)天花板,未來仍具有成長空間.目前中國液態(tài)奶的消費量為19.8千克,遠(yuǎn)低于英美發(fā)達(dá)國家,而與飲食習(xí)慣較為相似的韓國和日本,還存在65%左右的上漲空間.但細(xì)分來看,各地區(qū)滲透率有所區(qū)別：一線城市液態(tài)奶滲透率已達(dá)90%,人均消費量在31千克左右,與日韓消費量較為接近,接近飽和；二線城市滲透率超過70%,人均購買量為23千克；而農(nóng)村地區(qū)滲透率僅為20%,人均消費量只有11.4千克.中國人均液態(tài)奶消費量潛力巨大（kg/人）

中國城市和農(nóng)村液態(tài)奶滲透率

未來乳制品消費的空間更多來自于農(nóng)村消費能力的提升：（1）隨著城鎮(zhèn)化率和農(nóng)村人均收入的提升,農(nóng)村居民對膳食結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,在增加乳品類健康營養(yǎng)類食品的消費的同時（08-15年CAGR為9.07%）,減少了糧油的消費量（CAGR為-0.03%）.（2）通過大型乳企渠道下沉和消費引導(dǎo),農(nóng)村居民乳品的消費逐漸由含乳飲料、乳酸飲料向純牛奶和酸奶轉(zhuǎn)變.

二、供給

國際：中國的進(jìn)口奶源在14%以上,國際奶價將傳導(dǎo)至國內(nèi),進(jìn)而影響國內(nèi)奶價價格.國際原奶在15年去產(chǎn)能的影響下收縮供給,主要七個乳制品出口國原奶產(chǎn)量增速下降,新西蘭、澳大利亞等甚至出現(xiàn)負(fù)增長,我們預(yù)計中短期國際市場奶價將觸底反彈.

國內(nèi)：在上一輪周期（2012-2014年）,由于國內(nèi)奶牛遭遇疫病、高溫、干旱,奶牛存欄量快速下跌,形成奶荒周期,原奶價格快速上漲至歷史峰值4.26元/公斤.龍頭乳企通過推出高端常溫酸奶,轉(zhuǎn)嫁原料奶上漲壓力,實現(xiàn)毛利逆勢拉升.16年下半年以來,由于受前幾年原奶快速供給的影響,導(dǎo)致此輪周期（2015年-至今）價格維持低位.另外豆粕玉米等飼料價格居高不下,小型牧場加速退出、大中型牧場補欄意愿降低,加上2018年國家加大環(huán)保督查力度,眾多牧場停產(chǎn)或搬離至偏遠(yuǎn)地區(qū),導(dǎo)致存欄量進(jìn)一步降低,去產(chǎn)能效果顯現(xiàn),價格在18年四季度有了明顯的回升.但本輪成本上漲中,下游整體需求不及上一輪,因此預(yù)計直接提價較為困難.乳制品企業(yè)的增長重心轉(zhuǎn)向?qū)で螽a(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以及產(chǎn)品創(chuàng)新.生鮮乳18年下半年上升明顯（元/公斤）

從以往周期原奶價格走勢與銷售費用變動趨勢來看,價格曲線與銷售費用率呈現(xiàn)反向關(guān)系.在整個行業(yè)成本壓力突顯時,乳制品企業(yè)為緩解成本壓力確保利潤,會主動減少促銷活動,降低銷售費用.而從過去的兩輪漲價周期看,企業(yè)銷售費用率的降幅往往大于毛利率的降幅,繼而影響凈利率.因此總結(jié)前兩周期,原奶價格的上漲對乳企凈利率的影響是正向的.2018年上半年生鮮乳價格位于低位,疊加冬奧會和世界杯體育賽事營銷活動的影響,銷售費用率從2017H1的23.86%上漲至2018H1的24.58%.而下半年隨著生鮮乳價格的上漲,銷售費用率逐季下降至24.17%.我們預(yù)計19年不會再有大型體育賽事以及原奶成本上抬的壓力,乳制品企業(yè)的費用壓力相對于18H1將有所改善,提高盈利能力.生鮮乳價格與銷售費用率呈反向關(guān)系

液態(tài)奶進(jìn)口方面隨著近年來國內(nèi)乳品產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及國家監(jiān)管制度的日趨嚴(yán)格,國內(nèi)乳品質(zhì)量安全水平快速提升.消費者對國產(chǎn)牛奶的信心也逐漸恢復(fù).

近3年來,液態(tài)奶進(jìn)口增速明顯下降.進(jìn)口牛奶市場已日趨飽和,市場將逐漸回歸理性,未來液態(tài)奶進(jìn)口量飛速增長的趨勢或?qū)⒃匐y以重現(xiàn).據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),2018年,中國液態(tài)奶進(jìn)口形勢基本穩(wěn)定,進(jìn)口增速明顯回落.全年進(jìn)口量70.4萬噸,同比增加0.3%.進(jìn)口單價1382美元/噸,同比增長3.9%.其中,包裝牛奶進(jìn)口量67萬噸,占液態(tài)奶進(jìn)口量的95.7%.2011-