券商類(lèi)信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拓展方案5

類(lèi)信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拓展方案

探討

二○一四年四月泛資產(chǎn)管理格局下的前言1意義路徑創(chuàng)新目標(biāo)類(lèi)信托業(yè)務(wù)資管新政放行類(lèi)信托業(yè)務(wù)，為券商橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了制度平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)展類(lèi)信托業(yè)務(wù)，打造不同風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的系列產(chǎn)品，使得完整的意義上的投資銀行業(yè)務(wù)得以全面發(fā)展。類(lèi)信托業(yè)務(wù)屬于券商資產(chǎn)管理領(lǐng)域的的支柱業(yè)務(wù)，結(jié)合券商固有的內(nèi)部資源—研發(fā)、投行、并購(gòu)、直投、經(jīng)紀(jì)等共同發(fā)展，形成協(xié)同效應(yīng)，既是做好類(lèi)信托業(yè)務(wù)的必由路徑，也是發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的有效激勵(lì)。資管新政允許券商通過(guò)投資集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品作為投融資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道，采取的是有限度的放開(kāi)政策，在現(xiàn)有制度框架下，需要適度創(chuàng)新，依法合規(guī)的設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，低成本、高效率的完成對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目的投資交易。借鑒信托公司的業(yè)務(wù)模式，汲其所長(zhǎng)，擯其所短，發(fā)揮券商自身不可替代的優(yōu)勢(shì)，回歸資產(chǎn)管理的應(yīng)有之義，避免影子銀行的短期效應(yīng)，做好做強(qiáng)財(cái)富管理行業(yè)，擔(dān)當(dāng)投資銀行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，引領(lǐng)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展是類(lèi)信托業(yè)務(wù)的建設(shè)性目標(biāo)。目錄2券商資管新規(guī)解讀----類(lèi)信托業(yè)務(wù)的放開(kāi)與限制券商類(lèi)信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)----現(xiàn)有制度框架下的適度創(chuàng)新券商內(nèi)部資源有效整合背景下的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)類(lèi)信托資產(chǎn)管理投融資項(xiàng)目類(lèi)型示例類(lèi)信托項(xiàng)目審批流程及風(fēng)控框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的路徑探討

銀證合作項(xiàng)目-票據(jù)、信貸及資金池房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、政府平臺(tái)、特定資產(chǎn)收益權(quán)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資項(xiàng)目并購(gòu)融資項(xiàng)目PE-定向增發(fā)項(xiàng)目

PE-Ipo項(xiàng)目2公司榮譽(yù)相關(guān)立法文件信托法原理的適用

集合計(jì)劃資產(chǎn)獨(dú)立于證券公司和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)不得將集合計(jì)劃資產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，集合計(jì)劃資產(chǎn)不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。類(lèi)信托業(yè)務(wù)的放開(kāi)

限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃募集的資金，可以投資于《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第十四條規(guī)定的投資品種，商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種，證券公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等[金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品]以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種?！蹲C券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》2012年10月18日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第87號(hào)《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2012年10月18日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2012〕29號(hào)《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2012年10月18日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2012〕30號(hào)《證券公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品管理規(guī)定》2012年11月12日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2012〕34號(hào)3集合資產(chǎn)管理—信托法律關(guān)系—類(lèi)信托業(yè)務(wù)券商資管新規(guī)解讀分析4券商資管新規(guī)解讀分析5券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點(diǎn)）放開(kāi)限制問(wèn)題解決券商資管新規(guī)總結(jié)資管新政實(shí)施之前的券商業(yè)務(wù)重新為證券市場(chǎng)，資管新政允許券商發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃投資集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品，打通了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資的通道，資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)并重。資管新政對(duì)于券商從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資采取的是有限度放開(kāi)，券商只能通過(guò)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品（“金融產(chǎn)品通道”）間接投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，集合資金信托計(jì)劃為明確列舉的金融產(chǎn)品通道之一。如僅以集合資金信托計(jì)劃作為金融產(chǎn)品通道，類(lèi)信托業(yè)務(wù)將受制于通道成本—由于風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提等因素，集合資金信托計(jì)劃的通道成本較高，大幅度抵消投資人收益和券商管理費(fèi)收入。監(jiān)管成本—受制于銀監(jiān)會(huì)對(duì)集合資金信托計(jì)劃業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行調(diào)整變化的監(jiān)管政策，如銀信合作、房地產(chǎn)、政信等項(xiàng)目受到過(guò)于嚴(yán)格的限制，類(lèi)信托業(yè)務(wù)將困于信托通道。在遵守資管新政的前提下，嫁接組合同業(yè)金融產(chǎn)品，對(duì)資管產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)進(jìn)行適度創(chuàng)新設(shè)計(jì)，以降低通道成本，拓寬投資范圍。6目錄7券商資管新規(guī)解讀----類(lèi)信托業(yè)務(wù)的放開(kāi)與限制券商類(lèi)信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)----現(xiàn)有制度框架下的適度創(chuàng)新券商內(nèi)部資源有效整合背景下的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（券商VS信托）類(lèi)信托資產(chǎn)管理投融資項(xiàng)目示例經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的路徑探討

銀證合作項(xiàng)目-票據(jù)、信貸及資金池房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、政府平臺(tái)、特定資產(chǎn)收益權(quán)項(xiàng)目并購(gòu)項(xiàng)目定向增發(fā)項(xiàng)目

PE項(xiàng)目目標(biāo)任務(wù)基本思路類(lèi)信托產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的原則在現(xiàn)行法規(guī)框架下，探討適合小集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的金融通道產(chǎn)品：(1)避免對(duì)集合資金信托計(jì)劃通道的過(guò)度依賴，降低通道成本，提高管理人報(bào)酬和投資者收益;(2)突破由于集合資金信托計(jì)劃通道導(dǎo)致的過(guò)于狹隘的投資范圍，更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求。

在現(xiàn)行法規(guī)框架下，充分利用信托制度的靈活性及小集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可投資于報(bào)批或報(bào)備金融產(chǎn)品的授權(quán)性規(guī)定，考慮以下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)安排關(guān)聯(lián)方“構(gòu)建”集合資金信托計(jì)劃借助公募基金子公司特定資產(chǎn)管理計(jì)劃通道（注：暫不考慮券商專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃及銀行理財(cái)計(jì)劃等金融通道）89銀行、自營(yíng)及第三方募集資金目標(biāo)企業(yè)投融資集合資金信托計(jì)劃券商限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃A認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí)認(rèn)購(gòu)次級(jí)目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方證券公司關(guān)聯(lián)方或增信機(jī)構(gòu)類(lèi)信托資產(chǎn)管理投資通道—關(guān)聯(lián)方“構(gòu)建”集合資金信托計(jì)劃12采用圖示1方式，由目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)集合資金信托計(jì)劃的次級(jí)份額，即可滿足集合資金信托計(jì)劃成立的標(biāo)準(zhǔn)?；虿捎脠D示2方式，由證券公司關(guān)聯(lián)方或第三方增信機(jī)構(gòu)作為次級(jí)投資人參與集合信托計(jì)劃。采用圖示3方式，由限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃B或其它金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理計(jì)劃共同參與投資集合資金信托計(jì)劃。限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃B或其它資產(chǎn)管理計(jì)劃3認(rèn)購(gòu)次級(jí)10募集資金實(shí)體經(jīng)濟(jì)或者基金子公司司資產(chǎn)管理理計(jì)劃券商限額特特定資產(chǎn)管管理計(jì)劃基金通道單一信托計(jì)計(jì)劃銀行委貸銀行、自營(yíng)及第三方《集合資產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定限額特特定資產(chǎn)管管理計(jì)劃募募集的資金金，可投資資于證券公公司專(zhuān)項(xiàng)資資產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃、商業(yè)業(yè)銀行理財(cái)財(cái)計(jì)劃、集集合資金信信托計(jì)劃等等金融監(jiān)管部部門(mén)批準(zhǔn)或或備案發(fā)行行的金融產(chǎn)產(chǎn)品以及中國(guó)證證監(jiān)會(huì)認(rèn)可可的其他投投資品種。?！痘鸸芾砉咎囟涂蛻糍Y產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)試試點(diǎn)辦法》規(guī)定特定資資產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃可以投投資以下范范圍：未通通過(guò)證券交交易所轉(zhuǎn)讓讓的股權(quán)、、債權(quán)及其其他財(cái)產(chǎn)權(quán)權(quán)利。為單一客戶戶辦理特定定資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)的，，資產(chǎn)管理理人應(yīng)當(dāng)在在5個(gè)工作日內(nèi)內(nèi)將簽訂的的資產(chǎn)管理理合同報(bào)中中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)備案。為多個(gè)客戶戶辦理特定定資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)的，，資產(chǎn)管理理人應(yīng)當(dāng)在在開(kāi)始銷(xiāo)售售某一資產(chǎn)產(chǎn)管理計(jì)劃劃后5個(gè)工作日內(nèi)內(nèi)將資產(chǎn)管管理合同、、投資說(shuō)明明書(shū)、銷(xiāo)售售計(jì)劃及中中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)要求的其其他材料報(bào)報(bào)中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)備案。類(lèi)信托資產(chǎn)產(chǎn)管理投資資通道——公募基金子子公司專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)管理理計(jì)劃目錄11券商資管新新規(guī)解讀----類(lèi)信托業(yè)務(wù)務(wù)的放開(kāi)與與限制券商類(lèi)信托托資產(chǎn)管理理產(chǎn)品基本本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)計(jì)----現(xiàn)有制度框框架下的適適度創(chuàng)新券商內(nèi)部資資源有效整整合背景下下的核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)類(lèi)信托資產(chǎn)產(chǎn)管理投融融資項(xiàng)目示示例經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型財(cái)富管管理的路徑徑探討銀證合作項(xiàng)項(xiàng)目房地產(chǎn)、礦礦產(chǎn)、政府府平臺(tái)、特特定資產(chǎn)收收益權(quán)項(xiàng)目目并購(gòu)項(xiàng)目定向增發(fā)項(xiàng)項(xiàng)目PE項(xiàng)目12研究直投經(jīng)紀(jì)固定收益投行并購(gòu)資產(chǎn)管理券商內(nèi)部資資源的協(xié)同同效應(yīng)研究、投行行、直投、、并購(gòu)等部部門(mén)均可為為資產(chǎn)管理理部的類(lèi)信信托業(yè)務(wù)開(kāi)開(kāi)展提供高高質(zhì)量的項(xiàng)項(xiàng)目源；類(lèi)信托資產(chǎn)產(chǎn)管理計(jì)劃劃實(shí)質(zhì)是個(gè)個(gè)資金募集集平臺(tái)，同同時(shí)可以為為直投部門(mén)門(mén)提供資金金杠桿。項(xiàng)目供應(yīng)+產(chǎn)品設(shè)計(jì)+銷(xiāo)售渠道經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需需向財(cái)富管管理轉(zhuǎn)型，，自主建立立支撐類(lèi)信信托業(yè)務(wù)的的銷(xiāo)售體系系，券商的的核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得以以確立。內(nèi)部部資資源源有有效效整整合合背背景景下下的的類(lèi)類(lèi)信信托托業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)13投行行部部經(jīng)紀(jì)紀(jì)類(lèi)信信托托直投投部部研究究部部研究究部部針針對(duì)對(duì)礦礦產(chǎn)產(chǎn)能能源源類(lèi)類(lèi)上上市市公公司司提提出出產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)整整合合，，資資產(chǎn)產(chǎn)并并購(gòu)購(gòu)的的交交易易機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)研研究究報(bào)報(bào)告告直投投部部根根據(jù)據(jù)研研究究部部投投資資建建議議，，篩篩選選個(gè)個(gè)案案交交易易機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)，，作作為為GP,設(shè)立立有有限限合合伙伙并并購(gòu)購(gòu)基基金金,選擇擇股股+債的的交交易易結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)，，參參與與上上市市公公司司的的定定向向增增發(fā)發(fā)。。發(fā)起起成成立立結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)化化的的小小集集合合資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理計(jì)計(jì)劃劃，，以以自自有有資資金金認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)次次級(jí)級(jí)份份額額，，選選擇擇合合適適的的金金融融產(chǎn)產(chǎn)品品通通道道，，作作為為有有限限合合伙伙并并購(gòu)購(gòu)基基金金的的LP。向高凈值客戶戶推介銷(xiāo)售小小集合資產(chǎn)管管理計(jì)劃的優(yōu)優(yōu)先級(jí)份額，，募集資金。。上市公司并購(gòu)購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)。。內(nèi)部資源有效效整合下的類(lèi)類(lèi)信托業(yè)務(wù)—以并購(gòu)交易基基金為例14投行部經(jīng)紀(jì)類(lèi)信托直投部研究部自有資金投資資收益+超額收益分成成管理費(fèi)+浮動(dòng)收益類(lèi)信托產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售推介費(fèi)用用并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)收入類(lèi)信托業(yè)務(wù)盈盈利貢獻(xiàn)—以并購(gòu)交易基基金為例目錄15券商資管新規(guī)規(guī)解讀----類(lèi)信托業(yè)務(wù)的的放開(kāi)與限制制券商類(lèi)信托資資產(chǎn)管理產(chǎn)品品基本結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)----現(xiàn)有制度框架架下的適度創(chuàng)創(chuàng)新券商內(nèi)部資源源有效整合背背景下的核心心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)類(lèi)信托資產(chǎn)管管理投融資項(xiàng)項(xiàng)目類(lèi)型示例例類(lèi)信托項(xiàng)目審審批流程及風(fēng)風(fēng)控框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型型財(cái)富管理的的路徑探討銀證合作項(xiàng)目目-票據(jù)、信貸及及資金池房地產(chǎn)、礦產(chǎn)產(chǎn)、政府平臺(tái)臺(tái)、特定資產(chǎn)產(chǎn)收益權(quán)實(shí)體體經(jīng)濟(jì)融資項(xiàng)項(xiàng)目并購(gòu)融資項(xiàng)目目PE-定向增發(fā)項(xiàng)目目PE-Ipo項(xiàng)目銀證合作——票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓16銀行發(fā)行人民民幣理財(cái)產(chǎn)品品募集資金券商資產(chǎn)管理理計(jì)劃1認(rèn)購(gòu)4收益銀行托管銀行承兌匯票票、商業(yè)匯票票2認(rèn)購(gòu)銀行票據(jù)據(jù)資產(chǎn)3分配受益銀行代托收、驗(yàn)票票等（1）銀行人民幣幣理財(cái)資金委委托給集合或或定向資產(chǎn)管管理計(jì)劃：委委托人與券商商簽署資產(chǎn)管管理合同，約約定資產(chǎn)管理理計(jì)劃可以投投資于指定的的票據(jù)資產(chǎn)；；（2）資產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)銀行行指定票據(jù)標(biāo)標(biāo)的：券商與與銀行簽訂票票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓合同和資產(chǎn)產(chǎn)服務(wù)協(xié)議，，以資產(chǎn)管理理計(jì)劃資金購(gòu)購(gòu)買(mǎi)指定的票票據(jù)等，并委委托銀行進(jìn)行行票據(jù)的管理理和托收；（3）票據(jù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)到期期，資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃獲獲得本本金及及投資資收益益；（4）向銀銀行分分配收收益。。銀證合合作——存量信信貸資資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓或或新增增貸款款發(fā)放放17銀行發(fā)發(fā)行人人民幣幣理財(cái)財(cái)產(chǎn)品品募集集資金金定向資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃1認(rèn)購(gòu)5收益銀行托管單一信信托計(jì)計(jì)劃或銀行委委貸5受益銀行保管（1）銀行行人民民幣理理財(cái)資資金委委托給給定向向資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃；（2）定向向資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃設(shè)立立單一一信托托計(jì)劃劃或直直接委委托銀銀行貸貸款；；（3）信托托計(jì)劃劃以信信托資資金購(gòu)購(gòu)買(mǎi)銀銀行對(duì)對(duì)指定定企業(yè)業(yè)擁有有的相相應(yīng)信信貸資資產(chǎn)或或發(fā)放放信托托貸款款；（4）所購(gòu)購(gòu)買(mǎi)的的企業(yè)業(yè)信貸貸資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生生現(xiàn)金金流，，信托托計(jì)劃劃獲得得投資資收益益；（5）信托托計(jì)劃劃向定定向資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃分分配信信托受受益。。3購(gòu)買(mǎi)存存量信信托貸貸款或或發(fā)發(fā)放放信托托貸款款4獲得本本金及及收益益企業(yè)2委托銀證合合作——FOT資金池池項(xiàng)目目18優(yōu)先級(jí)級(jí)委托托人次級(jí)委委托人人集合資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃1認(rèn)購(gòu)6收益銀行托管集合資資金信信托計(jì)計(jì)劃A、B、C………5受益銀行保管（1）通過(guò)過(guò)銀行行或經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)部部發(fā)行行集合合資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃，并并分為為優(yōu)先先級(jí)和和次級(jí)級(jí)，約約定用用于投投資集集合資資金信信托計(jì)計(jì)劃；；（2）券商商作為為管理理人篩篩選并并認(rèn)購(gòu)購(gòu)一組組優(yōu)質(zhì)質(zhì)集合合資金金信托托計(jì)劃劃項(xiàng)目目；（3）信托托計(jì)劃劃資金金運(yùn)用用于標(biāo)標(biāo)的投投資項(xiàng)項(xiàng)目；；（4）標(biāo)的的投資資項(xiàng)目目產(chǎn)生生現(xiàn)金金流，，信托托計(jì)劃劃獲得得投資資收益益；（5）信托托計(jì)劃劃向集集合資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃分分配信信托受受益；；（6）集合合資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃向投投資人人分配配收益益。3信托資資金運(yùn)運(yùn)用4獲得本本金及及收益益2委托標(biāo)的投投資項(xiàng)項(xiàng)目19募集資資金房地產(chǎn)產(chǎn)、礦礦產(chǎn)、、地方方國(guó)企企平臺(tái)臺(tái)等實(shí)實(shí)體項(xiàng)項(xiàng)目或者基金子子公司司資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃券商限限額特特定資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃基金通通道單一信信托計(jì)計(jì)劃銀行委委貸銀行、自營(yíng)及第三方《集合資資產(chǎn)管管理業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)施細(xì)細(xì)則》規(guī)定限限額特特定資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃募募集的的資金金，可可投資資于證證券公公司專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃、、商業(yè)業(yè)銀行行理財(cái)財(cái)計(jì)劃劃、集集合資資金信信托計(jì)計(jì)劃等等金融監(jiān)監(jiān)管部部門(mén)批批準(zhǔn)或或備案案發(fā)行行的金金融產(chǎn)產(chǎn)品以及中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)認(rèn)可可的其其他投投資品品種。?！痘鸸芄芾砉咎靥囟涂蛻糍Y資產(chǎn)管管理業(yè)業(yè)務(wù)試試點(diǎn)辦辦法》規(guī)定公公募基基金子子公司司特定定資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃可以以投資資以下下范圍圍：未未通過(guò)過(guò)證券券交易易所轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的的股權(quán)權(quán)、債債權(quán)及及其他他財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)利利。為單一一客戶戶辦理理特定定資產(chǎn)產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)務(wù)的，，資產(chǎn)產(chǎn)管理理人應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在5個(gè)工作作日內(nèi)內(nèi)將簽簽訂的的資產(chǎn)產(chǎn)管理理合同同報(bào)中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)備案案。為多個(gè)個(gè)客戶戶辦理理特定定資產(chǎn)產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)務(wù)的，，資產(chǎn)產(chǎn)管理理人應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在開(kāi)始始銷(xiāo)售售某一一資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃后5個(gè)工作作日內(nèi)內(nèi)將資資產(chǎn)管管理合合同、、投資資說(shuō)明明書(shū)、、銷(xiāo)售售計(jì)劃劃及中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)要求求的其其他材材料報(bào)報(bào)中國(guó)國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)備備案。類(lèi)信托托資產(chǎn)產(chǎn)管理理——房地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目目、礦礦產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目、、地方方政府府平臺(tái)臺(tái)等實(shí)實(shí)體項(xiàng)項(xiàng)目股權(quán)20募集優(yōu)優(yōu)先級(jí)級(jí)資金金并購(gòu)標(biāo)標(biāo)的企企業(yè)或或資產(chǎn)產(chǎn)回購(gòu)股權(quán)基金子子公司司資產(chǎn)產(chǎn)管理理計(jì)劃劃券商限限額特特定資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃基金通通道SPV并購(gòu)主主體控股股股東銀行、自營(yíng)及第三方券商設(shè)設(shè)立結(jié)結(jié)構(gòu)化化的資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃，，安排排由并并購(gòu)主主體的的控股股股東東或其其關(guān)聯(lián)聯(lián)方認(rèn)認(rèn)購(gòu)部部分次次級(jí)份份額。。選擇以以公募募基金金子公公司特特定資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃為為投資資通道道以股股+債的方方式將將資金金提供供注入入SPV,且在并并購(gòu)資資金退退出之之前基基金子子公司司需保保留對(duì)對(duì)SPV的控制制權(quán)。。并購(gòu)標(biāo)標(biāo)的資資產(chǎn)的的運(yùn)營(yíng)營(yíng)收入入和控控股股股東方方的其其它收收入均均可作作為還還款來(lái)來(lái)源。。SPV控股股股東需需對(duì)SPV的還款款義務(wù)務(wù)提供供擔(dān)保保，并并于資資產(chǎn)管管理計(jì)計(jì)劃到到期之之前回回購(gòu)基基金子子公司司所持持股權(quán)權(quán)，實(shí)實(shí)現(xiàn)退退出。。SPV結(jié)構(gòu)的的最大大亮點(diǎn)點(diǎn)是收收購(gòu)方方“提提前””借助助了被被收購(gòu)購(gòu)方并并購(gòu)標(biāo)標(biāo)的資資產(chǎn)作作為抵抵押擔(dān)擔(dān)保。。類(lèi)信托資產(chǎn)產(chǎn)管理——杠桿并購(gòu)次級(jí)股+債設(shè)立償還本息擔(dān)保償還本本息21募集優(yōu)先級(jí)級(jí)資金并購(gòu)標(biāo)的企企業(yè)或資產(chǎn)產(chǎn)股權(quán)基金子公司司資產(chǎn)管理理計(jì)劃券商限額特特定資產(chǎn)管管理計(jì)劃基金通道上市公司銀行、自營(yíng)及第三方券商設(shè)立結(jié)結(jié)構(gòu)化的資資產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃，以直直投子公司司作為GP,作為PE類(lèi)的并購(gòu)交交易基金。。選擇以公募募基金子公公司特定資資產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃為投資資通道以股股權(quán)或股+債的方式將將資金提供供注入并購(gòu)購(gòu)標(biāo)的企業(yè)業(yè),用于增強(qiáng)并并購(gòu)標(biāo)的企企業(yè)或資產(chǎn)產(chǎn)的盈利能能力，提高高并購(gòu)溢價(jià)價(jià)，且在并并購(gòu)資金退退出之前基基金子公司司需保留對(duì)對(duì)標(biāo)的的企企業(yè)的控制制權(quán)。證券公司司甄選合合適的上上市公司司作為并并購(gòu)主體體，以股股票增發(fā)發(fā)的方式式收購(gòu)標(biāo)標(biāo)的企業(yè)業(yè)或資產(chǎn)產(chǎn)。增發(fā)完成成后，基基金子公公司代券券商集合合資產(chǎn)管管理持有有上市公公司的股股權(quán)，擇擇機(jī)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)退退出。類(lèi)信托資資產(chǎn)管理理——PE投資-定向增發(fā)發(fā)投顧保保薦設(shè)立定向增發(fā)發(fā)股權(quán)股票換股股權(quán)證券公司標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)股東22募集資金金有限合伙伙PE基金LP基金子公公司資產(chǎn)產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃券商限額額特定資資產(chǎn)管理理計(jì)劃基金通道道Pre-ipo銀行、自營(yíng)及第三方券商設(shè)立立結(jié)構(gòu)化化的資產(chǎn)產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃，以以直投子子公司作作為GP,作為PE-Ipo方向的投投資基金金。選擇以公公募基金金子公司司特定資資產(chǎn)管理理計(jì)劃為為投資通通道，由由基金子子公司設(shè)設(shè)立資產(chǎn)產(chǎn)管理計(jì)計(jì)劃，作作為有限限合伙PE基金的LP。證券公司司投行部部保薦上上市。上市完成成后，基基金子公公司代券券商集合合資產(chǎn)管管理持有有上市公公司的股股票，擇擇機(jī)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)退退出。類(lèi)信托資資產(chǎn)管理理——PE投資-IPO投顧保保薦設(shè)立股權(quán)投資資GP股票換股股權(quán)證券公司券商直投投子公司司目錄23券商資管管新規(guī)解解讀----類(lèi)信托業(yè)業(yè)務(wù)的放放開(kāi)與限限制券商類(lèi)信信托資產(chǎn)產(chǎn)管理產(chǎn)產(chǎn)品基本本結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)----現(xiàn)有制度度框架下下的適度度創(chuàng)新券商內(nèi)部部資源有有效整合合背景下下的核心心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)類(lèi)信托資資產(chǎn)管理理投融資資項(xiàng)目類(lèi)類(lèi)型示例例類(lèi)信托項(xiàng)項(xiàng)目審批批流程及及風(fēng)控框框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)財(cái)富管理理的路徑徑探討銀證合作作項(xiàng)目房地產(chǎn)、、礦產(chǎn)、、政府平平臺(tái)、特特定資產(chǎn)產(chǎn)收益權(quán)權(quán)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)融資資項(xiàng)目并購(gòu)融資資項(xiàng)目PE-定向增發(fā)發(fā)項(xiàng)目PE-Ipo項(xiàng)目類(lèi)資產(chǎn)管管理業(yè)務(wù)務(wù)---流程環(huán)節(jié)節(jié)24盡職調(diào)查查合規(guī)風(fēng)控控資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)決決策委員員會(huì)項(xiàng)目池資金募集集（銷(xiāo)售售）資產(chǎn)管理理計(jì)劃成成立托管賬戶戶項(xiàng)目報(bào)備備驗(yàn)資12345類(lèi)信托資資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)—風(fēng)險(xiǎn)管理理體系25業(yè)務(wù)層面：項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)項(xiàng)目風(fēng)控和項(xiàng)目合規(guī)。公司層面：公司決策管理委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督。風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)、法律及稽核部對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行整體內(nèi)部控制。公司外部：監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行合規(guī)監(jiān)控。風(fēng)控層面：資產(chǎn)管理部、風(fēng)控合規(guī)部預(yù)審制度嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控及評(píng)估指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)管理理體系營(yíng)業(yè)部銷(xiāo)售計(jì)劃劃支持風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)規(guī)部合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)審核中臺(tái)運(yùn)營(yíng)營(yíng)支持部部項(xiàng)目投后后運(yùn)營(yíng)管管理投資研究究、人力力資源、、財(cái)務(wù)等等后臺(tái)保障障支持類(lèi)信托資資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)決策策委員會(huì)會(huì)公司后臺(tái)臺(tái)支持部部門(mén)目錄26券商資管管新規(guī)解解讀----類(lèi)信托業(yè)業(yè)務(wù)的放放開(kāi)與限限制券商類(lèi)信信托資產(chǎn)產(chǎn)管理產(chǎn)產(chǎn)品基本本結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)----現(xiàn)有制度度框架下下的適度度創(chuàng)新券商內(nèi)部部資源有有效整合合背景下下的核心心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)類(lèi)信托資資產(chǎn)管理理投融資資項(xiàng)目類(lèi)類(lèi)型示例例類(lèi)信托項(xiàng)項(xiàng)目審批批流程及及風(fēng)控框框架經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)財(cái)富管理理的路徑徑探討銀證合作作項(xiàng)目房地產(chǎn)、、礦產(chǎn)、、政府平平臺(tái)、特特定資產(chǎn)產(chǎn)收益權(quán)權(quán)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)融資資項(xiàng)目并購(gòu)融資資項(xiàng)目PE-定向增發(fā)發(fā)項(xiàng)目PE-Ipo項(xiàng)目財(cái)富管理理市場(chǎng)——高凈值客客戶截至2011年底，中中國(guó)個(gè)人人擁有的的可投資資資產(chǎn)總總額預(yù)計(jì)計(jì)達(dá)到62萬(wàn)億元人民幣幣；高凈值家庭（（即可投資資資產(chǎn)高于600萬(wàn)元人民幣的的家庭）可投投資資產(chǎn)規(guī)模模預(yù)計(jì)為27萬(wàn)億元人民幣幣，高凈值家家庭數(shù)量也將將增至121萬(wàn)戶；2008年至2010年間，中國(guó)個(gè)個(gè)人可投資資資產(chǎn)總額和高高凈值家庭總總數(shù)分別保持持了32%和42%的年均復(fù)合增增長(zhǎng)率。27財(cái)富管理市場(chǎng)場(chǎng)——泛資產(chǎn)管理背背景下的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)格局不同類(lèi)型的金金融機(jī)構(gòu)由于于監(jiān)管環(huán)境不不同，采取差差異化的發(fā)展展模式與市場(chǎng)場(chǎng)定位，但共共同的核心任任務(wù)是對(duì)高凈凈值客戶市場(chǎng)場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，針對(duì)客戶戶的特殊需求求，為客戶提提供最大價(jià)值值的產(chǎn)品，打打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品品品牌。包括券商在內(nèi)內(nèi)的財(cái)富管理理機(jī)構(gòu)已經(jīng)不不再滿足于提提供單一產(chǎn)品品、收取傭金金的傳統(tǒng)模式式，而是逐漸漸開(kāi)始向多元元化增值服務(wù)務(wù)領(lǐng)域邁進(jìn)，，進(jìn)而為客戶戶提供專(zhuān)業(yè)的的投資和理財(cái)財(cái)產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)券商加快快轉(zhuǎn)型步伐，，基于收費(fèi)而而非傭金模式式的財(cái)富管理理已被認(rèn)為是是券商未來(lái)獲獲得穩(wěn)定收入入來(lái)源的重點(diǎn)點(diǎn)之一。商業(yè)銀行、信信托公司、證證券公司、基基金公司、保保險(xiǎn)公司、第第三方獨(dú)立理理財(cái)機(jī)構(gòu)和私私募機(jī)構(gòu)等已已經(jīng)從不同角角度介入到財(cái)財(cái)富管理業(yè)務(wù)務(wù)中，紛紛開(kāi)開(kāi)發(fā)出了為高高端客戶理財(cái)財(cái)?shù)膶?zhuān)屬服務(wù)務(wù)。泛資產(chǎn)管理格局28經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新新建議競(jìng)爭(zhēng)模式由相相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)向公司綜合合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變由相對(duì)單純的的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向向價(jià)格+增值值服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)構(gòu)多元化，避避免單一盈利利模式；由相對(duì)單純的的通道服務(wù)向向理財(cái)中心、、銷(xiāo)售平臺(tái)和和綜合業(yè)務(wù)平平臺(tái)轉(zhuǎn)變；由相對(duì)單純的的物理網(wǎng)點(diǎn)數(shù)數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)向物物理網(wǎng)點(diǎn)+虛虛擬網(wǎng)點(diǎn)+專(zhuān)專(zhuān)業(yè)理財(cái)團(tuán)隊(duì)隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變變。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由交交易傭金服務(wù)務(wù)模式向提供供全方位服務(wù)務(wù)的財(cái)富管理理轉(zhuǎn)型。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型型的路徑財(cái)富富管管理理不不是是一一項(xiàng)項(xiàng)單單一一的的業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)種種類(lèi)類(lèi)，，而而將將逐逐漸漸成成為為承承載載各各項(xiàng)項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的綜綜合合平平臺(tái)臺(tái)，，核核心心在在于于滿滿足足投投資資者者日日益益增增長(zhǎng)長(zhǎng)的的投投融融資資需需求求。。29建議議建建言言30創(chuàng)新整合轉(zhuǎn)型激勵(lì)類(lèi)信托業(yè)務(wù)積極極實(shí)實(shí)踐踐資資管管新新政政，，在在現(xiàn)現(xiàn)行行法法規(guī)規(guī)框框架架下下，，堅(jiān)堅(jiān)持持做做強(qiáng)強(qiáng)財(cái)財(cái)富富管管理理行行業(yè)業(yè)的的指指引引方方向向，，適適度度創(chuàng)創(chuàng)新新，，借借助助組組合合同同業(yè)業(yè)金金融融產(chǎn)產(chǎn)品品，，拓拓寬寬投投資資范范圍圍，，更更好好服服務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)。。鞏固固和和強(qiáng)強(qiáng)化化券券商商的的投投研研優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，，鼓鼓勵(lì)勵(lì)和和引引導(dǎo)導(dǎo)研研發(fā)發(fā)、、投投行行、、并并購(gòu)購(gòu)、、直直投投、、經(jīng)經(jīng)紀(jì)紀(jì)等等部部門(mén)門(mén)協(xié)協(xié)同同發(fā)發(fā)展展，，形形成成券券商商財(cái)財(cái)富富管管理理的的核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力。。積極極推推動(dòng)動(dòng)經(jīng)經(jīng)紀(jì)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型型，，建建設(shè)設(shè)自自成成體體系系的的銷(xiāo)銷(xiāo)售售渠渠道道，，發(fā)發(fā)展展和和積積累累數(shù)數(shù)量量龐龐大大的的高高凈凈值值客客戶戶，，避避免免落落入入影影子子銀銀行行的的覆覆轍轍，，是是回回歸歸資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理的的應(yīng)應(yīng)有有之之義義，，更更是是泛泛資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理格格局局下下勝勝出出競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的的關(guān)關(guān)鍵鍵。。積極極引引進(jìn)進(jìn)外外部部人人才才，，鼓鼓勵(lì)勵(lì)內(nèi)內(nèi)部部人人才才流流動(dòng)動(dòng)，，培培訓(xùn)訓(xùn)和和發(fā)發(fā)展展?fàn)I營(yíng)業(yè)業(yè)部部理理財(cái)財(cái)師師隊(duì)隊(duì)伍伍，，提提升升類(lèi)類(lèi)信信托托資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理從從業(yè)業(yè)人人員員綜綜合合素素質(zhì)質(zhì)，，結(jié)結(jié)合合盈盈利利貢貢獻(xiàn)獻(xiàn)，，出出臺(tái)臺(tái)績(jī)績(jī)效效激激勵(lì)勵(lì)政政策策，，引引導(dǎo)導(dǎo)資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)健健康康快快速速發(fā)發(fā)展展。。31感謝謝請(qǐng)指指正正9、靜夜四四無(wú)鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中黃黃葉樹(shù)，，燈下白白頭人。。。04:25:2404:25:2404:2512/31/20224:25:24AM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。12月-2204:25:2404:25Dec-2231-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。04:25:2404:25:2404:25Saturday,December31,202213、乍乍見(jiàn)見(jiàn)翻翻疑疑夢(mèng)夢(mèng)，，相相悲悲各各問(wèn)問(wèn)年年。。。。12月月-2212月月-2204:25:2404:25:24December31,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國(guó)國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青青山山。。。。31十十二二月月20224:25:24上上午午04:25:2412月月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。十二月224:25上午午12月-2204:25December31,202216、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2022/12/314:25:2404:25:2431December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時(shí)時(shí)，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線向前前。。4:25:24上上午4:25上上午04:25:2412月-229、沒(méi)有失敗敗，只有暫暫時(shí)停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒(méi)有。。。04:25:2404:25:2404:2512/31/20224:25:24AM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。12月-2204:25:2404:25Dec-2231-Dec-2212、世間成事，，不