CEO財(cái)務(wù)分析與決策試卷

高級管理人員工商管理碩士（EMBA）考試試卷課程名稱（CEO財(cái)務(wù)分析與決策）學(xué)號 姓名任課老師吳世農(nóng)評分題目：一、單項(xiàng)選擇題（45分）：1、 以下哪一種現(xiàn)象，是實(shí)施OPM戰(zhàn)略的企業(yè)所表現(xiàn)出的最主要財(cái)務(wù)特征？（a）存貨增加 （b）應(yīng)收帳款增加 （c）存貨減少（d）WCR減少 （e）WCR增加 （f）應(yīng)收帳款減少2、 A公司的利息率為10%，所得稅率為30%，權(quán)益資本預(yù)期回報(bào)率為20%，負(fù)債比例為50%；平均投入資本為5000萬元，息稅前利潤（EBIT）為1000萬元，問該公司的EVA=？（a）1000萬元 （b）500萬元 （c）100萬元；（d）50萬元； （e）25萬元； （f）-25萬元。3、 ABC公司計(jì)劃投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，測算表明：產(chǎn)品售價(jià)500元/件，每年總固定成本為500萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為300元。問：該投資項(xiàng)目的保本點(diǎn)是（a）1萬件；（b）2萬件； （c）2.5萬件；（d）5萬件。4、 以下哪一種表述是正確的？（a）綜合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)+經(jīng)營杠桿系數(shù)；（b）綜合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)x經(jīng)營杠桿系數(shù);（c）綜合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)-經(jīng)營杠桿系數(shù)；（d）綜合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)/經(jīng)營杠桿系數(shù)。5、 以下總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)的分解有錯(cuò)誤？（a） 總資產(chǎn)收益率=銷售利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（凈利潤/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）；（b） 凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率x凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（凈利潤/銷售收入）（銷售收入/凈資產(chǎn)）；（c） 總資產(chǎn)收益率=銷售利潤率x凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益比例=（凈利潤/銷售收入）（銷售收入/凈資產(chǎn)）（凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)）；（d） 凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益倍數(shù)=（凈利潤/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）；（e） 總資產(chǎn)收益率=銷售利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益倍數(shù)

=（凈利潤/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）；（f）凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x利息效應(yīng)x稅收效應(yīng)x權(quán)益倍數(shù)=（息稅前利潤/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）（稅前利潤/息稅前利潤）（稅后利潤/稅前利潤）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）6、如果ABC公司2001年度的銷售利潤率（凈利潤/銷售收入）10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入/總資產(chǎn)）1.5次，凈資產(chǎn)比例（凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)）50%，則該公司凈資產(chǎn)收益率是（a）7.5%； （b）15%； （c）30%； （d）40%。7、Wal-mart和Dell等企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上取得成功的最主要因素是:（a）提高負(fù)債比例； （b）提高銷售的盈利水平； （c）減少存貨;（d）減少營運(yùn)資本需求量； （e）提高營運(yùn)資本需求量。8、設(shè)某一企業(yè)負(fù)債比例50%，其要求投資項(xiàng)目的負(fù)債比例與企業(yè)的負(fù)債比例保持協(xié)調(diào)和穩(wěn)定。如果該企業(yè)計(jì)劃投資500萬元于一個(gè)項(xiàng)目，其內(nèi)涵報(bào)酬率（IRR）是8%，銀行長期貸款利率（K）10%，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本（WACC）是12.25%。（a）因?yàn)镮RR>K，該項(xiàng)目可行； （b）IRR<WACC，該項(xiàng)目不可行；（c）因?yàn)镮RR>K，該項(xiàng)目不可行；（d）因?yàn)閃ACC>K，該項(xiàng)目可行。9、根據(jù)第8題可以知道，如果企業(yè)的所得稅率是30%，則企業(yè)的權(quán)益資本成本是:（a）17.5%； （b）15.5%； （c）12.5%； （d）10.5%。10、如果A公司一個(gè)投資項(xiàng)目的投資總額為300萬元，經(jīng)濟(jì)生命周期是5年，投資后每年的利潤和折舊如下表。根據(jù)下表可知：靜態(tài)投資回收期是（a）5年； （b）4年； （c）3年； （d）2年年份1年份12年利潤5050年折舊505034550505050505011、根據(jù)第10題的表格，假設(shè)A公司的加權(quán)平均資本成本為10%，問該項(xiàng)目動(dòng)態(tài)的回收期是多少?（a）2~3年； （b）3~4年； （c）4~5年；（d）5以上年12、根據(jù)第10題和第11題的資料，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）（a）NPV>0，所以該項(xiàng)目不可行；（b）NPV<0，所以該項(xiàng)目不可行;（c）NPV<0，所以該項(xiàng)目可行； （d）NPV>0，所以該項(xiàng)目可行。13、關(guān)于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，以下哪一種表述是正確的?（a） 單位產(chǎn)品的固定成本越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越低。（b） 單位產(chǎn)品的固定成本越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。（c） 單位產(chǎn)品的固定成本越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越高。（d） 單位產(chǎn)品的固定成本越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。14、對比會(huì)計(jì)利潤，EVA由于（ ）而成為更為科學(xué)的評價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)。（a） 不考慮權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，但考慮債務(wù)資本的成本；（b） 不考慮債務(wù)資本的資本，也不考慮權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本；（c） 考慮權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，但不考慮債務(wù)資本的成本；（d） 既考慮債務(wù)資本的成本，又考慮權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本。15、 ABC公司今年盈利1.5億元，其未來投資項(xiàng)目的收益率=15%，目前其權(quán)益資本的成本=12%，假定其他因素不變，你認(rèn)為應(yīng)采取什么股利政策？（a）提高分紅比例； （b）降低分紅比例；（c）降低留存收益比例； （d）沒有答案。16、 在其他因素不變的情況下，當(dāng)企業(yè)適當(dāng)提高其負(fù)債比例但卻不能帶來銷售收入和利潤的同步提高時(shí):（a）企業(yè)盈利能力提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也提高； （b）企業(yè)盈利能力下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也下降；（c）企業(yè)盈利能力下降，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不變； （d）企業(yè)盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)下降；（e）企業(yè)盈利能力下降而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升； （f）企業(yè)盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都不變。17、 當(dāng)企業(yè)自我可持續(xù)增長率低于預(yù)計(jì)的銷售增長率，以下哪一個(gè)選擇是錯(cuò)誤？（a）加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度；（c）節(jié)約成本，提高銷售利潤率;（d）適當(dāng)提高負(fù)債比例；（e）適當(dāng)提高分紅比例；（f）增發(fā)新股進(jìn)行新的權(quán)益資本融資。18、 如果某一企業(yè)的ROE為20%，而企業(yè)未來的銷售增長率為15%。在企業(yè)不對外進(jìn)行新權(quán)益資本籌資、所得稅率不變、不改變企業(yè)負(fù)債比例政策和經(jīng)營政策的前提下，企業(yè)的留存收益比例應(yīng)等于:（a）33%； （b）67%； （c）25%； （d）75%。19、 一個(gè)財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)，其必須滿足：（a）凈利潤〉經(jīng)營凈現(xiàn)金 （b）經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量>凈利潤（c）凈利潤>0且經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量>凈利潤（d）EVA>0且經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量>凈利潤20、 在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的哪一象限，企業(yè)應(yīng)采取“減少股利派發(fā)、增加新權(quán)益資本和債務(wù)資本”的財(cái)務(wù)政策？（a）EVA>0且資金剩余 （b）EVA>0且資金不足（c）EVA<0且資金剩余 （d）EVA<0且資金不足21、 以下哪一種現(xiàn)象最有可能不是即將發(fā)生財(cái)務(wù)困境的企業(yè)的表現(xiàn)：（a）利潤下降，經(jīng)營性現(xiàn)金減少 （b）銷售持續(xù)減少，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度不斷下降（c）連續(xù)虧損，經(jīng)營性現(xiàn)金短缺 （d）應(yīng)收帳款和存貨持續(xù)增加（e）負(fù)債適當(dāng)、利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金同步增加（f）負(fù)債增加，利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金持續(xù)減少22、 “現(xiàn)金為王”，本質(zhì)上是指：企業(yè)擁有足夠的（a）投資性現(xiàn)金凈流入量 （b）籌資性現(xiàn)金凈流入量（c）經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量 （d）充足的利潤23、 當(dāng)一個(gè)部門虧損的時(shí)候，要關(guān)閉這一部門必須考慮哪些主要因素？必須考慮該部門：（a）發(fā)生的投資性現(xiàn)金凈流入量 （b）發(fā)生的籌資性現(xiàn)金凈流入量（c）發(fā)生的總成本 （c）發(fā)生的總變動(dòng)成本（e）承擔(dān)的固定成本和期間費(fèi)用24、 一個(gè)投資項(xiàng)目的每年總固定成本是1000萬元，售價(jià)200元/件，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為100元/件。根據(jù)投資額，總公司要求投資項(xiàng)目的目標(biāo)利潤為200萬元/年，問該項(xiàng)目的“保利點(diǎn)”為多少？（a）10萬件/年； （b）12萬件/年； （c）8萬件/年； （d）11萬件/年。25、 根據(jù)24題，問總公司要求投資項(xiàng)目的目標(biāo)銷售利潤率應(yīng)為多少，才能使得該項(xiàng)目的“保利點(diǎn)”與24題的結(jié)論相同？（a）8.33%； （b）10%； （c）12%； （d）10.33%。26、 根據(jù)MM的資本結(jié)構(gòu)理論，對于同類企業(yè)，在所得稅＞0時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值（）無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值。（a）大于； （b）等于； （d）小于；（d）都有可能。27、 根據(jù)杜蘭特（Durand）的資本結(jié)構(gòu)理論，如果假設(shè)企業(yè)的權(quán)益資本的成本和債務(wù)資本的成本隨著企業(yè)的負(fù)債比例的提高而提高，則企業(yè)的WACC將隨著負(fù)債比例的提高而（ ），結(jié)果企業(yè)的價(jià)值將隨著負(fù)債比例的提高而（ ）。（a） 不變；不變； （b）下降；上升； （c）上升；下降；（d）先降后升；先升后降； （e）先升后降；先降后生。28、根據(jù)（ ），股利支付比率越低，權(quán)益資本成本越低，企業(yè)的權(quán)益價(jià)值越高。（a）手中鳥理論； （b）稅差理論； （c）MM股利政策理論； （d）信號理論。29、 當(dāng)一個(gè)企業(yè)未來投資項(xiàng)目的收益率超過其加權(quán)平均資本成本時(shí)，企業(yè)分紅政策的基本思路是：（a）多分少留（b）多留少分（c）現(xiàn)金分紅（d）股利分紅30、 若其他因素不變，相對于沒有負(fù)債，當(dāng)企業(yè)提高負(fù)債比例后，結(jié)果將（a）提高企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （b）提高企業(yè)的銷售利潤率（c）提高企業(yè)的ROE，也提高企業(yè)的EPS （d）提高企業(yè)的ROE，降低企業(yè)的EPS（f）既提高企業(yè)的ROE和EPS，也提高企業(yè)的盈利的波動(dòng)性或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、簡述題（20分，任選2題）1、 作為一個(gè)公司的CEO或高管人員，你認(rèn)為企業(yè)應(yīng)制定哪些主要財(cái)務(wù)政策？請從實(shí)踐的角度闡述這些財(cái)務(wù)政策管理的核心問題是什么？2、 作為一個(gè)企業(yè)CEO或高管人員，如何評價(jià)一個(gè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益？如何評價(jià)一份《投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告一一財(cái)務(wù)效益評價(jià)》的質(zhì)量？3、 如何應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，系統(tǒng)地分析和評價(jià)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況？4、 你認(rèn)為你所在行業(yè)和企業(yè)，哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)能比較有效揭示公司是否可能發(fā)生財(cái)務(wù)困境？公司發(fā)生財(cái)務(wù)困境的主要原因有哪些？如何防范公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境？5、CEO應(yīng)該采取哪些主要措施，提高企業(yè)的價(jià)值？三、微型案例分析（35分）A公司和B公司為二大連鎖零售商，市場占有率分別為40%和35%。下表是他們2003-2004年的主要資產(chǎn)、銷售和利潤數(shù)據(jù)（單位：百萬元）。（1） 計(jì)算2003年和2004年公司A和公司B的凈資產(chǎn)收益率（ROE）；（2） 計(jì)算2003年和2004年公司A和公司B的總資產(chǎn)收益率（ROA）；（3） 計(jì)算2003年和2004年公司A和公司B的稅后投入資本收益率（ROIC）；（4） 計(jì)算2003年和2004年公司A和公司B的息稅前利潤率（EBIT/銷售收入）；（5） 計(jì)算2003年和2004年公司A和公司B的銷售凈利潤率（稅后利潤/銷售收入）；（6） 比較分析和綜合評價(jià)2003年和2004年公司A和公司B的盈利能力；（7） 應(yīng)用ROE的因素分解分析方法，分析影響2003年和2004年A公司和B公司ROE的主要因素;（8） 假設(shè)二家公司的加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=12%，請計(jì)算其各自的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）；（9） 評價(jià)A公司和B公司的負(fù)債政策和營運(yùn)資本政策各自有何特點(diǎn)，你有何建議？（10） 預(yù)計(jì)自2000年以來零售市場的增長率將保持在15%左右，如果A和B公司力圖保證15%的年增長率，你認(rèn)為2003年和2004年A和B公司的分紅比例分別為多少比較合適?公司A銷售收入平均總資產(chǎn)*平均凈資產(chǎn)*息稅前利潤稅前利潤稅后利潤平均投入資本*2003年450003000015000600055003850200002004年50000300001500063006600462021000公司B銷售收入平均總資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)息稅前利潤稅