金融衍生工具及其作用

金融衍生工具及其作用[UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT1金融衍生工具及其作用摘要:金融衍生工具是金融創(chuàng)新浪潮中的高科技產(chǎn)品，金融衍生市場是現(xiàn)代金融市場中不可缺少的重要組成部分。金融衍生工具因其獨(dú)特功能而倍受青睞。關(guān)鍵字：金融衍生工具，作用正文：衍生金融資產(chǎn)也叫金融衍生工具（financialderivative），金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)等。金融資產(chǎn)的衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，也就是通過創(chuàng)造金融工具來幫助金融機(jī)構(gòu)管理者更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，這種工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：、金融、和互換等。衍生工具是指企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同：其價(jià)值隨著特定、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、、、匯率指數(shù)、、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系。不要求初始凈投資，或與對市場情況變動(dòng)有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資。在未來某一日期結(jié)算。常見的衍生工具（1） O期貨合約是指由統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。（2） 。期權(quán)合約是指合同的買方支付一定金額的款項(xiàng)后即可獲得的一種選擇權(quán)合同。目前，證券市場上推出的，屬于看漲期權(quán)，則屬于看跌期權(quán)。（3） 遠(yuǎn)期合同。遠(yuǎn)期合同是指合同雙方約定在未來某一日期以約定價(jià)值，由買方向賣方購買某一數(shù)量的標(biāo)的項(xiàng)目的合同。（4）互換合同?；Q合同是指合同雙方在未來某一期間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流量的合同。按合同標(biāo)的項(xiàng)目不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權(quán)益互換等。其中，利率互換和貨幣互換比較常見。衍生工具的分類（一）按基礎(chǔ)工具種類：1、 股權(quán)式衍生工具2、 貨幣衍生工具3、 利率衍生工具4、 信用衍生工具（二）按風(fēng)險(xiǎn)一收益特性:對稱型與不對稱型三）按交易方法與特點(diǎn)：金融遠(yuǎn)期合約、、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具（四）按照產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分為獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、otc交易的衍生工具衍生金融工具的作用1.投機(jī)獲利2.套期保值（五）按照基礎(chǔ)工具種類分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。作用：避險(xiǎn)保值該功能也是金融衍生工具被金融企業(yè)界廣泛應(yīng)用的初衷所在。金融衍生工具有助于投資者或儲(chǔ)蓄者認(rèn)識(shí)、分離各種風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成和正確定價(jià)，使他們能根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的大小和自己的偏好更有效的配置資金，有時(shí)找至可以根據(jù)客戶的特殊需要設(shè)計(jì)出特制的產(chǎn)品。衍生市場的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制主要通過套期保值交易發(fā)揮作用，通過風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在兩個(gè)市場的相反操作來鎖定白己的利潤。一般那些以適當(dāng)?shù)牡窒越鹑谘苌ぞ呓灰谆顒?dòng)來減少或消除某種基礎(chǔ)金融或商品的風(fēng)險(xiǎn)，目的在于犧牲一些資金（因?yàn)榻鹑谘苌ぞ呓灰仔枰欢ǖ馁M(fèi)用）以減少或消除風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)稱為對沖保值者。此類主體的活動(dòng)是金融衍生市場較為主要的部分，也充分體現(xiàn)了該市場用于進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。投機(jī)與避險(xiǎn)保值正相反的是，投機(jī)的目的在于多承擔(dān)一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)去獲得高額收益。投機(jī)者利用金融衍生工具市場中保值者的頭寸并不恰好互相匹配對沖的機(jī)會(huì)，通過承擔(dān)保值者轉(zhuǎn)嫁出去的風(fēng)險(xiǎn)的方法，博取高額投機(jī)利潤。還有一類主體是套利者，他們的目的與投機(jī)者差不多，但不同的是套利者尋找的是兒乎無風(fēng)險(xiǎn)的獲利機(jī)會(huì)。由于金融衍生市場交易機(jī)制和衍生工具本身的特征，尤其是杠桿性、虛擬性特征，使投機(jī)功能得以發(fā)揮?？墒牵绻稒C(jī)活動(dòng)過盛的話，也可能造成市場內(nèi)不正常的價(jià)格震蕩，但正是投機(jī)者的存在才使得對沖保值考意欲回避和分散的風(fēng)險(xiǎn)有了承擔(dān)者，金融衍生工具市場才得以迅速完善和發(fā)展。價(jià)格發(fā)現(xiàn)如果以上兩點(diǎn)是金融衍生市場的內(nèi)部性功效，那價(jià)格發(fā)現(xiàn)則是金融衍生市場的外部性功效。在金融衍生工具的價(jià)格發(fā)現(xiàn)中，其中心環(huán)節(jié)是價(jià)格決定，這一環(huán)節(jié)是通過供給和需求雙方在公開喊價(jià)的交易所大廳（或電子交易屏幕）內(nèi)達(dá)成，所形成的價(jià)格乂可能因價(jià)格相關(guān)產(chǎn)生新的價(jià)格信息來指導(dǎo)金融衍生工具的供給和需求，從而影響下一期的價(jià)格決定。因?yàn)樵撌袌黾辛烁鞣矫娴氖袌鰠⑴c者，帶來了成干上萬種基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息和市場預(yù)期，通過交易所內(nèi)類似拍賣方式的公開競價(jià)形成一種市場均衡價(jià)格，這種價(jià)格不僅有指示性功能，而且有助于金融產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定。降低交易成本由于金融衍生工具具有以上功能，從而進(jìn)一步形成了降低社會(huì)交易成本的功效。市場參與者一方面可以利用金融衍生工具市場，減少以至消除最終產(chǎn)品市場上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又可以根據(jù)金融衍生工具市場所揭示的價(jià)格趨勢信息，制定經(jīng)營策略，從而降低交易成本，增加經(jīng)營的收益。同時(shí)，擁有不同目的從事交易的參與者可以在市場交易中滿足白己的需求，最終形成雙贏的局面。金融衍生工具在信貸危機(jī)中的作用：次級(jí)房屋信貸危機(jī)（又稱次級(jí)房貸風(fēng)暴、次級(jí)按揭風(fēng)暴）是指由美國次級(jí)房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問題而于2007年夏季開始引發(fā)的國際金融市場上的震蕩、恐慌和危機(jī)。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)，向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。近年美國等國家放松購房信貸標(biāo)準(zhǔn)（不用付首期，不用收入證明，也不計(jì)較抵押單位的質(zhì)素等），形成次級(jí)房貸市場。次級(jí)房屋信貸經(jīng)過貸款機(jī)構(gòu)及華爾街用財(cái)務(wù)工程方法加以估算、組合、包裝，就以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式，在抵押二級(jí)市場上出賣、用高息吸引其他金融機(jī)構(gòu)和對沖基金購買。原先在美國次級(jí)貸款市場占七成份額的房利美和房地美公司，由政府機(jī)構(gòu)主宰，將貸款打包成證券，將貸款證券化背后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算頗為復(fù)雜，通常得先分析被證券化的那一堆貸款案過去類似貸款案例之風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算出投資者能夠獲得本金和利率。當(dāng)房利美和房地美還占房貸市場主導(dǎo)地位時(shí)，他們通常會(huì)制定明確的放貸標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)定哪些類型的貸款可以發(fā)放。隨著這兩家公司的丑聞爆出，政府對兩家公司的業(yè)務(wù)增長加以限制，整個(gè)次貸市場開始爭搶這兩家公司所購貸款。整個(gè)過程中，新的市場參與者，出于逐利目的，過分追求高風(fēng)險(xiǎn)貸款。由于全球成T?上萬高風(fēng)險(xiǎn)偏好的對沖基金、養(yǎng)老金基金以及其他基金投資者的介入，原有的放貸標(biāo)準(zhǔn)在高額利率面前成為一紙空文，美國有許多中小型的銀行，因?yàn)橘Y金有限并不想等二十年后才回收房屋貸款，所以樂意將手上的房貸債權(quán)轉(zhuǎn)賣出去，而且銀行也急著把