顯微鏡下的中國經(jīng)濟（2023年第2期）：價格先行

證券研究報告證券研究報告|宏觀定期報告價格價格先行顯微鏡下的中國經(jīng)濟(2023年第2期)隨著供給繼續(xù)下滑和需求觸底，部分產(chǎn)品價格自12月以來持續(xù)回升，如螺紋鋼、純堿、玻璃等。價格先行顯示市場對今年經(jīng)濟形勢明顯改善的強烈預(yù)期。難萎縮的可能性。濟的樂觀預(yù)期已經(jīng)反映在了部分產(chǎn)品價格方面。月服務(wù)業(yè)將加速回暖。預(yù)期。主要預(yù)測%2022E2023E772.0I4.3I社會社會消費品零售1.65.01818社會融資社會融資余額10.410.0556.756.756.60工業(yè)工業(yè)2.2城鎮(zhèn)投資5.3額CPI1.6PPIPPI-1.3S13080007zhangyipingcmschinacomcnS22050003zhangjingjingcmschinacomcnS1090516100001S19010001zhangqiuyu@岸天S1090522070002zhangantian@宏鶴S1090522070005zhaohonghe@瑞超S1090522100002maruichao@研究助理nyucmschinacomcn研究助理luodancmschinacomcn觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明2正文目錄 表目錄 敬請閱讀末頁的重要說明3 敬請閱讀末頁的重要說明4.00.00開工率:瀝?:國內(nèi)樣本企業(yè)(64家):綜合82年均值 .00.0000000000000000002年均值.00.0011/411/1111/1811/2512/212/1612/2312/30資料來源：Wind、招商證券敬請閱讀末頁的重要說明5.00.0011/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6.00.00鋼:主要鋼廠開工率:全國2022年均值.00.0011/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6.00.00觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明611/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6%。/162022年均值資料來源：Wind、招商證券觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明70000000000000000000012/301/6.00.00上周浮法玻璃開工率仍為78.55%，環(huán)比下滑0.18個百分點，同比增速回落至-11.0%。2年均值 敬請閱讀末頁的重要說明8C11/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/62年均值11/1111/1811/2512/212/9 12/2312/30敬請閱讀末頁的重要說明911/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6值11/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6資料來源：Wind、招商證券敬請閱讀末頁的重要說明10.00.00 2022年均值.00.0011/411/1111/1811/2512/212/1612/2312/30上周水泥熟料產(chǎn)能利用率為49.55%，環(huán)比回升1.74個百分點，同比增速回升至-8.1%。000000.00.00.0010/2811/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6敬請閱讀末頁的重要說明11值10/2911/511/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/311/72022年均值75.0075.0010/2310/3011/611/1311/2011/2712/412/1112/1812/251/1走弱。敬請閱讀末頁的重要說明12生產(chǎn)日均產(chǎn)量:粗鋼:重點企業(yè)(旬)2022年均值9/109/209/3010/1010/2010/3111/1011/2011/3012/1012/2012/31000日均產(chǎn)量:鋼材:重點企業(yè)(旬)2022年均值000010/3111/1011/2011/3012/1012/2012/31敬請閱讀末頁的重要說明130000000000000敬請閱讀末頁的重要說明1400000/092019/092020/092021/092022/0900,0002022/102022/102022/12敬請閱讀末頁的重要說明150%50-10-152022-022022-042022-062022-082022-102022-12宏觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明16噸水平，環(huán)比下跌10元/噸，0.00.0平均價:P.O42.5散裝:全國平均平均價:PO42.5水泥:西南平均價:PO42.5水泥:華東2021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122022年均值.00.00.00.00.00.0011/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/30資料來源：Wind、招商證券觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明172022年均值.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0011/211/911/1611/2311/3012/712/1412/2112/2800.0000.0000.004,600.0000800.00600.0000.0000.0000.0000.000.00200.00000.00 0010/2911/511/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/311/7敬請閱讀末頁的重要說明18噸至4204.75元/噸。00.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.000.0010/2911/511/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/311/70000800.00600.00400.00200.00000.00000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.002年均值800.00600.00400.00200.00000.000000011/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/31敬請閱讀末頁的重要說明19元/噸，環(huán)比上漲20.04元/噸。0000000000000000000011/511/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/311/70.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0011/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6敬請閱讀末頁的重要說明2040.0040.0035.0035.0010/2611/211/911/1611/2311/3012/712/1412/2112/281/4均價:豬肉0015.002020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/11敬請閱讀末頁的重要說明21值7575.007070.000000000000000000 11/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6.00資料來源：Wind、招商證券敬請閱讀末頁的重要說明228.006.004.0000/912/1612/2312/301/6敬請閱讀末頁的重要說明23)2022年均值10/2811/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6噸。.0010/2811/411/1111/1811/2512/212/912/1612/2312/301/6.00敬請閱讀末頁的重要說明240002年均值00000 11/1811/2512/212/1612/2312/30%。,0002021/072021/102022/012022/042022/072022/10敬請閱讀末頁的重要說明25002022/12觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明26市場00030大中城市:商品房成交面積:當(dāng)周值12/412/1112/182均值000資料來源：Wind、招商證券00.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.00 100大中城市:成交土地占地面積:當(dāng)周值11/611/1311/2011/2712/412/1112/182022均值 12/251/10500.00000.0000.00.00觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明27100大中城市100大中城市:成交土地溢價率:當(dāng)周值02021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/12100大中城市:成交土地占地面積:工業(yè)用地:當(dāng)周值2022均值10/3011/611/1311/2011/2712/412/1112/1812/251/11/8敬請閱讀末頁的重要說明281234567891234567893億人，環(huán)比增加4825.89萬人。0000000.00.00.00.00.00.00.00.02021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/12觀定期報告敬請閱讀末頁的重要說明29000000000056百萬輛百萬噸2022/5/292022/7/102022/8/212022/10/22022/11/132022/12/25高速公路貨車通行量鐵路貨物運輸量，右軸敬請閱讀末頁的重要說明30宏觀定期報告諾負責(zé)本研究報告的每一位證券分析師，在此申明，本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。謝亞軒：南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士、碩士和博士學(xué)位?，F(xiàn)任招商證券研究發(fā)展中心分析師戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理。2013年新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟第六名，賣方分析師水晶球獎宏觀經(jīng)濟入圍獎。2014年新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟入圍獎。2015年第一財經(jīng)、水晶球最佳分析師宏觀經(jīng)濟第五名，新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟第六名。2016年新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟第五名，中證報金牛、第一財經(jīng)、水晶球最佳分析師宏觀經(jīng)濟第四名。2017年新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟第六名。獲評《第一財經(jīng)》2018年度十大經(jīng)濟學(xué)家。自2017年起獲聘國家統(tǒng)計局中國百名經(jīng)濟學(xué)家信心調(diào)查特邀專家。張靜靜：南開大學(xué)理學(xué)碩士，現(xiàn)任