投資項目評估第五章課件

投資項目評估第五章項目投資估算1、資金的時間價值2、資金時間價值的復利計算公式3、項目總投資構成4、投資估算5、投資方案經(jīng)濟比選1、資金時間價值的基本概念1.1資金時間價值1.2現(xiàn)金流量1.3利息與利率1.4現(xiàn)值、終值和年金1.2現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量----在項目經(jīng)濟壽命期中，實際發(fā)生的現(xiàn)金流。現(xiàn)金流入----實際現(xiàn)金流入量，代號“CI”。主要有產品銷售收入、期末殘值收入、回收流動資金等?，F(xiàn)金流出----實際現(xiàn)金流出量，代號“CO”。主要有投資、成本、稅金支出等。現(xiàn)金流量的運算----在考慮資金時間價值的情況下，不同時點發(fā)生的現(xiàn)金流是不能直接相加減的，必須分別換算成同一時點的等價的資金流，才能進行比較和計算。現(xiàn)金流量圖----反映某系統(tǒng)在一定時期內的現(xiàn)金流動情況的線條圖。向下的箭頭表示流出，向上的表示流入。箭頭長短表示流量大小。1.3利息與利率利息----資金讓渡使用應獲得的報酬。利率----利息與本金之比。單利法----本金生息，利息不生息的計算方法其公式為：I=P*n*i，F(xiàn)=P（1+n*i）復利法----本金和利息都生息的計算方法。其公式為：I=P[-1]，F(xiàn)=P復利頻率與實際年利率的關系1.4現(xiàn)值、終值和年金現(xiàn)值----當前時點的現(xiàn)金流。代號為“P”。終值----未來時點的現(xiàn)金流。代號“F”。年金----連續(xù)發(fā)生的等額現(xiàn)金流。代號“A”。2、資金時間價值的復利計算公式2.1復利終值公式2.2復利現(xiàn)值公式2.3年金終值公式2.4償債基金公式2.5年金現(xiàn)值公式2.6資金回收公式例1：某人在銀行存了1000元，5年后取出，利率為5%，問5年后該人能取多少錢？

F=P(1+i)n=P（F/P，i，n)

=1000（F/P，5%，5）

=1000(1+5%)5

=1276.3元。2.2復利現(xiàn)值公式已知：F，i,n,求P？P=F（P/F，i，n)=FP=？F01234n等比數(shù)列前n項求和公式已知：等比數(shù)列{an}，a1，q，n求：Sn解：Sn=a1+a2+a3+a4+…+an

qsn=(1-q)Sn=a1-a1qna1qa1q23…a1qn-1=a1+a1q++++作減法若：q≠1若q=1,Sn={na1(1-q)1-q(q=1)(q=1)n·a1∴例3：某人每年年末存入銀行1000元，5年后取出多少錢？

F=A（F/A，5%，5）=1000=5525.6元。2.4償債基金公式已知：F，i,n,求A？

A=F（A/F，i，n)=FF01234nAAAAA=？2.5年金現(xiàn)值公式已知：A，i,n,求P？P=A（P/A，i，n)=A/(1+i)+A/(1+i)2+…+A/(1+i)n=A01234nAAAAAP=?2.6資金回收公式已知：P，i,n,求A？A=P（A/P，i，n)=P01234nAAAAA=？P例6：某人購進一臺設備，價值5萬元，希望5年內收回全部投資，問每年應回收多少錢？（年利率5%）

A=P（A/P，5%，5）=5

=1.15萬元。例7：某項目有備選設備A、B，有關數(shù)據(jù)如下：i=15%,試用年均費用法優(yōu)選設備。5.3、總投資的構成總投資----從前期準備開始到全部建成投入運行直至項目結束所發(fā)生為止所發(fā)生的全部費用，包括建設投資、建設期利息和流動資金等?？偼顿Y建設投資流動資金投資固定資產投資建設期利息無形資產投資其他資產投資預備費小知識：概算法和形成資產法概算法和形成資產法是編制建設投資估算表的兩種基本方法，是按照費用歸集形式來分類的。歸集形式的理解就是，建設投資需要消耗各種費用，包括1-設備工器具購置費，2-建筑工程費用，3-安裝工程費用，4-固定資產其他費用，5-無形資產，6-其他資產，7-基本預備費，8-漲價預備費。那么該怎么合并這些費用匯總呢？123合并為工程費用，456合并為工程建設其他費用，78合并為預備費，這三項之和就是建設投資合計，這就是概算法。1234合并為固定資產費用，5作為無形資產，6作為其他資產，78合并為預備費，這四項之和仍然是建設投資合計，這就是形成資產法。1、固定資產投資構成在建工程費、設備及工具購置費、安裝工程費、工程建設其他費2、無形資產投資構成專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權（重點）、商譽3、其他資產投資構成生產準備以及開辦費等，籌建期間若干費用不得計入開辦費。4、預備費構成基本預備費和漲價預備費5、固定資產投資方向調節(jié)稅2000年1月1日暫停，2012年11月9日廢止。5.3.3流動資金構成流動資金是指項目建成后再生產過程中處于生產和流通領域供周轉使用的資金，他是流動資產與流動負債的差額。5.4投資估算一、固定資產投資估算兩大方法：擴大指標估算法和詳細估算法1、擴大指標估算法A、單位生產能力投資估算法B、生產規(guī)模指數(shù)估算法單位生產能力投資估算法單位生產能力估算法----是指根據(jù)同類項目單位生產能力所耗費的固定資產投資額來估算擬建項目固定資產投資額的一種方法。該方法將同類項目的固定資產投資額與其生產能力的關系簡單地視為線性關系，與實際情況的差距較大。公式：I2=N2（I1/N1）*f此方法適宜：①有大量的同類工程實際投資額的資料；②由于目前國內各行業(yè)還沒有規(guī)范的標準數(shù)據(jù)，主觀性較強，因此評價人員要有豐富的經(jīng)驗。生產能力指數(shù)估算法（0.6指數(shù)法）若已知一個同類工程（或設備）的生產能力、固定資產投資額及其能力指數(shù)，則不同生產能力的新建投資項目（或設備）的投資：I2=I1（N2/N1）n*f其中，f為價格修正系數(shù)；n是生產規(guī)模指數(shù)，通常取0.6，故該方法又稱“0.6指數(shù)法”。某擬建鋼廠，規(guī)劃設計生產能力為年產500萬噸鋼材。已知某類似鋼廠，設計生產能力為年產400萬噸，其固定資產投資為180億，若不考慮物價上漲因素，則新鋼廠的固定資產投資為多少？解：單位生產能力投資估算法：固定資產投資=500（180/400）=225億生產能力指數(shù)估算法（0.6指數(shù)法）：

固定資產投資=180（500/400）0.6=205.8億。詳細估算法1、建筑工程費估算單位建筑工程投資估算法（裝修房子用的著）單位實物工程量投資估算法概算指標投資估算法2、設備以及工器具購置費估算國產設備購置費、進口設備購置費小知識：國際貿易術語1、FOB價換算為其他價：CFR價=FOB價+國外運費CIF價=（FOB價+國外運費）/[1-投保加成×保險費率]2.CFR價換算為其他價：FOB價=CFR價－國外運費CIF價=CFR價/[1-投保加成×保險費率]3.CIF價換算為其他價：FOB價=CIF價×（1-投保加成×保險費率）－國外運費CFR價=CIF價×[1-投保加成×保險費率]4.投保加成=1+投保加成率預備費1、基本預備費基本預備費率2、漲價預備費以建筑工程費、設備以及工器具購置費、安裝工程費之和為基數(shù)建設期利息的測算每年應計利息

＝（年初借款累計＋當年借款額／２）×年利率例如：某項目在建設期第一年貸款100萬元，第二年貸款200萬元，第三年貸款150萬元，借款利率為10%，求建設期借款利息？解：

第一年應計利息=（100/2）*10%=5萬元

第二年應計利息=（105+200/2）*10%=20.5萬元

第三年應計利息=（325.5+150/2）*10%=40.05萬元

利息總額=5+20.5+40.05=65.55萬元

流動資金的估算流動資產存貨流動資金產成品資金儲備資金生產資金結算資金貨幣資金現(xiàn)金及存款應收、應付帳款預收、預付帳款擴大指標估算法銷售收入資金率法：

流動資金=年銷售收入*銷售收入資金率經(jīng)營成本資金率法：

流動資金=年經(jīng)營成本*經(jīng)營成本資金率單位產量資金率法：

流動資金=年產量*單位產量資金率固定資產資金率法：

流動資金=固定資產投資*固定資產資金率分項定額估算法年流動資金總額＝流動資產－流動負債

流動資產＝應收帳款＋存貨＋現(xiàn)金

流動負債＝應付帳款①貨幣資金=（年工資及福利費+年其他費用）/周轉次數(shù)②應收（預收）帳款=年經(jīng)營成本*結算天數(shù)/360③應付（預付）帳款=年外購原材料燃料費*結算天數(shù)/360④儲備資金=年外購原材料燃料費*儲備天數(shù)/360⑤生產資金=年生產成本*生產天數(shù)/360⑥產成品資金=年經(jīng)營成本*在庫儲存天數(shù)/360具體公式：舉例：某擬建項目年經(jīng)營成本估算為300萬元，年外購原材料燃料費用估算為100萬元，存貨估算為20萬元，年工資及福利費估算為200萬元，年其他費用估算為20萬元；現(xiàn)金的周轉天數(shù)為15天，應收帳款和應付帳款的周轉天數(shù)為30天。試求流動資金與流動資產的估算值？解：流動資產=現(xiàn)金+應收帳款+存貨

流動資金=流動資產-應付帳款

現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）*15/360=9.17

應收帳款=年經(jīng)營成本*30/360=25

存貨=20

應付帳款=年外購原材料燃料費用*30/360=8.33

因此，流動資產=9.17+25+20=54.17萬元，

流動資金=54.17-8.33=45.84萬元。投資總額估算1、項目投資總額的構成建設投資、建設期利息和全部流動資金之和。2、項目投資額的歸集固定資產、無形資產和其他資產5.6投資方案經(jīng)濟比選一、比選概述1、投資方案類型互斥方案、獨立方案、相關方案、2、比選類型局部比選和整體比選綜合比選與專項比選定性比選與定量比選3、投資方案比選的要求和注意問題信息資料全面可靠方案整體功能達到目標要求經(jīng)濟效益達到可接受水平范圍時間計算口徑一致計算期不同時應選用凈年值法和費用年值法折現(xiàn)率選擇二、獨立方案的比較和選擇1、NPV凈現(xiàn)值法2、AW凈年值法三、互斥方案的比較與選擇1、計算期相同的方案比較1）效益比選方法A凈現(xiàn)值法B凈年值法C差額投資內部收益率法2）費用效果分析法A費用現(xiàn)值法B費用年值法小知識插值法