利率期貨和利率互換課件

利率期貨和利率互換遠(yuǎn)期和期貨遠(yuǎn)期合約，在未來確定的時間按照確定的價格購買或者出售一定數(shù)量商品或者是金融產(chǎn)品的協(xié)議金融機(jī)構(gòu)之間或者金融機(jī)構(gòu)代理其公司客戶簽署交易所外，場外交易期貨與遠(yuǎn)期非常類似，但是也有很大區(qū)別利率遠(yuǎn)期和利率期貨標(biāo)的資產(chǎn)、基礎(chǔ)資產(chǎn)（underlyingasset）的價格僅僅依賴于利率水平的衍生產(chǎn)品未來要買，多頭，long未來要賣，空頭，short可以用來投機(jī)可以用來進(jìn)行Hedge，不是為了盈利，而是為了鎖定未來利率水平建倉平倉持倉建倉：新買入/新賣出一定數(shù)量期貨合約建倉后，平倉或者持倉只要是在最后交割日之前，都可以進(jìn)行數(shù)量相等，方向相反的期貨交易來對沖原來的期貨頭寸買回賣出的合約，賣出買入的合約，平倉建倉后還沒有平倉的，未平倉合約、頭寸也叫持倉也可以選擇最后交割實際的標(biāo)的資產(chǎn)結(jié)算所的角色作為所有買者的賣者和買者的買者是期貨參與者的對手有效避免違約能使交割日之前平倉更容易期貨倉位和損益7月1日，A和B通過期貨交易所簽訂協(xié)議，9月份（交割月）A購買，B出售91天的國庫券到期損益情況取決于現(xiàn)貨價格，即債券價格如果A想平倉不想等到最后進(jìn)行實物交割，可以提前平倉：出售期貨，然而價格發(fā)生變化，會引起盈利或者虧損7月15日，A出售一份合約，平倉，而價格已經(jīng)從97500漲至976250，因此，結(jié)算所要付給A1250。結(jié)算所的存在使得A平倉更容易如果沒有結(jié)算所的存在，A和B、C都要發(fā)生交易才能實現(xiàn)平倉。7.1，期貨：A←

B,資金A→B,9750007.15，期貨：A→

C,資金A←

C,976250臨近到期日期貨：B←C,資金B(yǎng)→

C,977500結(jié)算所沒有凈頭寸，多頭空頭完全抵消沒有發(fā)生實物交割經(jīng)常發(fā)生的情況是并不進(jìn)行實物交割期貨交易所的制度設(shè)計交易所由交易室構(gòu)成交易室提供幾個交易池供會員交易期貨合約現(xiàn)在很多期貨交易所仍然是采用opencrysystme場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人在交易所代理客戶執(zhí)行大部分交易，除此之外是獨(dú)立交易商：完全自營，自營加代理客戶交易獨(dú)立交易商使得市場更有效率場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人再聯(lián)系期貨交易者方面發(fā)揮了重要作用持續(xù)交易證券交易所經(jīng)常使用做市商期貨交易所經(jīng)常不指定做市商通過場內(nèi)獨(dú)立交易商提供持續(xù)交易小投機(jī)商，價格稍有變動立即買入或者賣出當(dāng)日交易商，當(dāng)天平倉結(jié)束交易頭寸交易商：平倉前持有頭寸的時間長達(dá)一周交割程序交割程序在絕大多數(shù)情況下并不被執(zhí)行，但是正是由于交割程序的存在才能保證期貨價格受限于現(xiàn)貨價格國債期貨，到期日可以交割不同資產(chǎn)有的利率期貨不允許實物交割，如歐洲美元存款期貨合約。交割日期各不相同：交割日當(dāng)天或者不久，交割月的某個日期之前交割月，最后交易日，最后交割日漲跌停和頭寸限制防止價格過度波動防止過度持