宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)4-產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡課件

第四講

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡投資函數(shù)IS曲線貨幣市場的均衡LM曲線IS-LM曲線分析凱恩斯的基本理論框架一、

投資函數(shù)

投資的含義

決定投資的經(jīng)濟(jì)因素

資本的邊際效率MEC

投資的邊際效率MEI

投資曲線（一）投資的含義投資：稱為資本形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，它是表示在一定時(shí)間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量（廠房、設(shè)備和存貨等）主要是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。在AE=c+i+g+nx中，把i=i0看作外生變量；但現(xiàn)實(shí)中i應(yīng)該是內(nèi)生變量。i=e-dre：自發(fā)性投資，d：利率對投資需求的影響系數(shù)1250投資需求曲線或投資的邊際效率曲線i=1250-250rir（三）資本的邊際效率(MEC)MarginalEfficiencyofCapital指能使投資者的預(yù)期凈收益的現(xiàn)值等于投資物供給價(jià)格的一種貼現(xiàn)率。MEC是一個(gè)貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰等于該資本之供給價(jià)格。即(R：供給物價(jià)格，Ri:投資物每年預(yù)期收益)貼現(xiàn)率與現(xiàn)值如果本金$100，年利率5%，則有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此類推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n如例中，貼現(xiàn)率=MEC某企業(yè)投資$30000購置一臺(tái)設(shè)備，使用期限3年，3年后全部損耗無殘值。三年收益依次為$11000,$12100,$36410。如果貼現(xiàn)率10%，那么三年內(nèi)每年收益的現(xiàn)值之和恰好等于期初的$30000，即MEC=r0如果資本物品在幾年中使用完，且有殘值，則資本邊際效率公式為：如果已知R、J，以及各年的現(xiàn)金流量Ri，即收益，則可以算出r0，如果r0>r，則有投資價(jià)值。資本邊際效率曲線MECi投資額10203040108642項(xiàng)目A投資量$100萬,MEC=10%項(xiàng)目B投資量$50萬,MEC=8%項(xiàng)目C投資量$150萬,MEC=6%項(xiàng)目D投資量$100萬,MEC=4%r=7r<4MEC與MEI曲線每個(gè)企業(yè)增加投資會(huì)使R上升，在相同的預(yù)期收益下，則必然有r0的下降等式才會(huì)成立。即投資的邊際效率要小于資本的邊際效率。也意味著MEC曲線并不是投資曲線。MEI曲線才是投資需求曲線。（五）投資曲線i=e-dre是自發(fā)性投資支出，是個(gè)常數(shù)。d是利率對投資的影響程度大小i=e-drrI影響投資的其他因素預(yù)期收益與投資對投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的預(yù)期產(chǎn)品成本：工資上升對投資的影響投資稅抵免風(fēng)險(xiǎn)與投資托賓的“q”說：企業(yè)的股票市場價(jià)值/新建造企業(yè)的成本（一）IS曲線的形成IS曲線的含義IS曲線推導(dǎo)（兩部門）IS曲線推導(dǎo)（四部門）IS曲線推導(dǎo)圖IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟(jì)意義IS曲線的含義i=e-dr投資與利率負(fù)相關(guān)當(dāng)i=e

時(shí)國民收入的變動(dòng)（已討論）當(dāng)i=e

-dr

時(shí)，國民收入是如何變動(dòng)的呢？這就是IS曲線要研究的IS曲線即i=s點(diǎn)的軌跡IS曲線推導(dǎo)（兩部門）已知：i=e-dr,c=a+byd,s=-a+(1-b)yd由i=se-dr=s=-a+(1-b)yda+e-dr=（1-b)yd令A(yù)0=a+e推導(dǎo)過程如下：圖（1）：r=r1時(shí)，i=i1；圖（2）：如果商品市場均衡，則s1=i1；圖（3）：要使商品市場均衡，即則s1=i1，則國民產(chǎn)出必須為：y=y1；圖（4）：則意味著當(dāng)r=r1時(shí)，國民產(chǎn)出為y=y1；即找到B點(diǎn)。同理可找到A點(diǎn)，連接兩點(diǎn)，得IS曲線。IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟(jì)意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和國民收入負(fù)相關(guān)的曲線，是自左向右下傾斜的一條曲線。經(jīng)濟(jì)上，是任一給定的利率相對應(yīng)的國民收入水平，在這一水平上，投資等于儲(chǔ)蓄。因此，IS曲線是i=s儲(chǔ)蓄而形成，IS曲線上每一點(diǎn)都表示投資等于儲(chǔ)蓄。Yr?yaraA(iaSa)reE(ie=Se)因?yàn)閞a>re

ia<ie而ia<ie=se=sa因此有ia<sa如果經(jīng)濟(jì)處于IS曲線右側(cè)，經(jīng)濟(jì)要萎縮。在IS曲線左下有i>s經(jīng)濟(jì)要擴(kuò)張IS曲線兩側(cè)IS?影響IS曲線移動(dòng)的主要因素

政府采取行動(dòng)：政府變動(dòng)g、t，都可使IS曲線移動(dòng)；當(dāng)d與b一定時(shí)，稅率t1越小，IS曲線越平緩，反之越陡峭歸納IS曲線的移動(dòng)1.消費(fèi)者信心變動(dòng)b及自發(fā)性支出a變動(dòng)截距、斜率都變2.企業(yè)投資信心變動(dòng)e及d變動(dòng)截距、斜率都變3.政府財(cái)政支出變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)g、t

、R

IS曲線右移如果利率不變，y

g、t

、R

IS曲線左移如果利率不變，y

4.凈出口變化截距變大(變小)IS曲線右移(左移)三、貨幣市場的均衡貨幣總需求貨幣總供給供求均衡與利息率決定（一）貨幣總需求(1)貨幣的界定(2)貨幣需求(3)貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)(4)貨幣需求函數(shù)(5)其他貨幣需求理論(1)貨幣的界定定義：能夠被人們普遍接受的、用于進(jìn)行交換的商品M1=現(xiàn)金(硬幣+紙幣)+Bank活期存款（可開支票）現(xiàn)金是處于銀行之外的在公眾手里持有的活期存款：銀行和其他非銀行金融中介機(jī)構(gòu)以支票帳戶存在的活期存款。M2=M1+Bank定期存款M3=M2+貨幣近似物（個(gè)人或企業(yè)持有的政府債券）(2)貨幣需求貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨幣。人們想要持有的貨幣數(shù)量它是主觀意愿利率是人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本人們?yōu)槭裁聪胍钟幸欢〝?shù)量的貨幣？三個(gè)動(dòng)機(jī)(3)貨幣需求的動(dòng)機(jī)貨幣的交易需求L1=L(y)貨幣的預(yù)防需求L1=L(y)貨幣的投機(jī)需求L2=L(r)

L1=L(y)交易需求和預(yù)防需求L1=L(y)=kyL2=-hr持有貨幣是有成本的，人們會(huì)在貨幣與有價(jià)證券上面臨選擇：當(dāng)利率水平很高預(yù)計(jì)利率下跌（P）人們會(huì)買進(jìn)債券L，即利率高時(shí)，人們減少貨幣投機(jī)需求。當(dāng)利率水平很低預(yù)計(jì)利率要漲（P）傾向于拋售證券賣L，即利率低時(shí)，人們增加貨幣投機(jī)需求。這就是貨幣需求的投機(jī)動(dòng)機(jī)：L2=-hr流動(dòng)性偏好是這三種動(dòng)機(jī)所決定的全部需求量之和Md=L1+L2=L1(y)+L2(r)Md=L(y,r)=ky-hr,如圖：rLL1=kyL2=-hrLL=L1+L2=ky-hrr流動(dòng)性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=ky-hrrr0臨界點(diǎn)即利率降低到一定程度以后，人們會(huì)以為利率不會(huì)再降低，債券價(jià)格不會(huì)再上漲，因此愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。(4)貨幣需求函數(shù)L

y1y2y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(y)+L2(r)r上升或下降，L減少或增加。(5)其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論收入增加，貨幣需求增加利率提高，貨幣需求減少貨幣需求的投資理論人們根據(jù)收益和風(fēng)險(xiǎn)的選擇來安排其資產(chǎn)的組合利率上升，持有貨幣減少預(yù)期資產(chǎn)收益增加，持有貨幣減少（二）貨幣供給貨幣供給（一般指狹義概念）狹義貨幣：M1=現(xiàn)金+活期存款廣義貨幣：M2=M1+定期存款近似貨幣：M3=M2+貨幣近似物貨幣供給：一個(gè)國家在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的狹義貨幣。它是一個(gè)存量概念是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個(gè)外生變量它是一個(gè)客觀量值，而非主觀量值。（三）供求均衡與利率決定Ms：貨幣名義供給m：實(shí)際貨幣供給LMd=ky-hrrmr0供求均衡時(shí)，如圖：m=Ms/P當(dāng)M>Md購買債券Ｐ利率水平下降

當(dāng)M<Md賣出債券Ｐ利率水平上升

LMd=ky-hrrMr１r２M’Md’r3m1m2r0貨幣供給增加貨幣需求增加均衡移動(dòng)與利率變化：四、LM曲線LM曲線的定義LM曲線的推導(dǎo)LM曲線的移動(dòng)LM曲線的三個(gè)區(qū)域（一）LM曲線的定義LM曲線(y=y(r))貨幣需求與貨幣供給相等的點(diǎn)的軌跡貨幣市場均衡點(diǎn)的軌跡即L=mMS/P=Mdm=Md（二）LM曲線的推導(dǎo)已知：Md=L=ky-hrMs/P=mLM曲線推導(dǎo)yLrrr1Y1my1Y2r2y2LM收入變化引起均衡狀態(tài)的變化及LM曲線的形成E1E2ABLM曲線的幾何和經(jīng)濟(jì)學(xué)含義幾何上，LM曲線表示了一條國民收入和其相應(yīng)的利率正相關(guān)的關(guān)系，是自左向右上傾斜的一條曲線。經(jīng)濟(jì)上，是一定的國民收入相對應(yīng)的利率水平，在這一水平上，貨幣需求等于貨幣供給。因此，LM曲線是L=M的點(diǎn)的軌跡，即由貨幣市場均衡條件貨幣需求等于貨幣供給而形成，LM曲線上每一點(diǎn)都表示投資等于儲(chǔ)蓄。LM曲線外任一點(diǎn)L=m？yrLM0A（LA>mA

）yArA=rB（mB=LB）yBL=L1+L2?L2A=L2BLA>LB=mB=mAL1A>L1BLM曲線右側(cè)L

大于m,LA曲線左側(cè)L小于mB當(dāng)其他不變，只有m變動(dòng)yLrrr1y1My1y2r2y2LMr1’’M’??m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率（三）LM曲線的移動(dòng)當(dāng)m,k不變,h變YLrrr1y1mY1r2Y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率h降低h提高當(dāng)m,h不變,k變yLrrr1y1My1y2y2LMm/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率k增加k降低總結(jié)K,h不變,m(m)LM曲線右移(左移)m,h不變,k(k)LM左移且陡(右移且平坦)M,k不變,h(h)

LM曲線陡(平坦)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率（四）LM曲線的三個(gè)區(qū)域根據(jù)不同的利率水平下貨幣投機(jī)需求的大小，可以將LM曲線劃分為三個(gè)區(qū)域：Keynes區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域ry1y2LM00-y1—Keynes區(qū)域

y1-y2—中間區(qū)域

y2—古典區(qū)域充分就業(yè)臨界點(diǎn)r0L=ky-hrKeynes區(qū)域Keynes認(rèn)為當(dāng)利率水平下降到很低水平時(shí)(債券價(jià)格上升到高點(diǎn)),人們手中不管有多少貨幣都不會(huì)去賣債券,收回貨幣，因而貨幣需求成為無限大(h)即存在流動(dòng)性陷阱LM曲線變成一條水平線,即Keynes區(qū)域古典區(qū)域相反,如果利率水平上升到一定高度后,貨幣的投機(jī)需求為零(h=0),因?yàn)閭瘍r(jià)格處于最低點(diǎn)(債券只會(huì)漲不會(huì)跌),人們手中本來準(zhǔn)備用于投機(jī)的貨幣全部去買債券.即貨幣需求不受利率影響,LM線成垂直古典學(xué)派認(rèn)為,人們只有交易需求而無投機(jī)需求,因而垂直區(qū)域稱為古典區(qū)域.中間區(qū)域在貨幣供給既定的情況下,為保持貨幣市場均衡,交易需求量必須隨利率上升而增加L=L1+L2=ky-hr當(dāng)rL2M=L(保持均衡)L1

y因此利率水平與收入水平同方向變動(dòng)五、IS-LM均衡IS-LM分析宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的過程均衡收入與利率的變動(dòng)（一）IS-LM分析ISLMyereEIIIIIIIVi<sL<Mi<sL>Mi>sL>Mi>sL<M（二）宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡過程ISLMyere?????i<sL>Mi<sL<Mi>sL<Mi>sL>MABCD（三）均衡收入與利率的變動(dòng)y