第四章 金融市場(chǎng)概述

1第四章金融市場(chǎng)2本章目錄第一節(jié)金融市場(chǎng)概述第二節(jié)貨幣市場(chǎng)第三節(jié)資本市場(chǎng)第四節(jié)金融衍生品市場(chǎng)3本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.掌握金融市場(chǎng)的概念、構(gòu)成要素、功能；熟悉金融市場(chǎng)的不同分類。2.理解貨幣市場(chǎng)的概念、特征，掌握主要貨幣市場(chǎng)。3.理解資本市場(chǎng)的概念、特征，掌握股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金市場(chǎng)的運(yùn)作。4.了解金融衍生品市場(chǎng)，掌握期貨和期權(quán)市場(chǎng)。4第一節(jié)金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)含義二、構(gòu)成要素三、金融市場(chǎng)類型四、金融市場(chǎng)功能五、金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)5一、金融市場(chǎng)含義金融市場(chǎng)即資金融通的市場(chǎng)通俗講是資金供求雙方借助金融資產(chǎn)進(jìn)行各種交易活動(dòng)的場(chǎng)所。是關(guān)于金融商品或金融資產(chǎn)買賣關(guān)系的總和。6金融市場(chǎng)運(yùn)作流程資金直接融資工具直接融資工具資金資金直接融資工具直接融資工具資金資金盈余方（供給方）資金短缺方（需求方）證券市場(chǎng)金融中介直接融資市場(chǎng)間接融資市場(chǎng)7二、金融市場(chǎng)構(gòu)成要素市場(chǎng)主體（籌資者與投資者）市場(chǎng)客體（交易對(duì)象）交易媒體（券商等）組織形式（場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易）市場(chǎng)價(jià)格（行情）市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)8三、金融市場(chǎng)的類型按期限分：資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)按交割期限：現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)按進(jìn)入市場(chǎng)程序：發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)按交易的政治地理區(qū)域：國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng)按交易對(duì)象的不同：外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、各種有價(jià)證券市場(chǎng)等9四、金融市場(chǎng)的功能1．金融市場(chǎng)能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效率。2．金融市場(chǎng)為金融管理部門進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件。3．金融市場(chǎng)可以降低交易的搜尋成本和信息成本。4．金融市場(chǎng)具有定價(jià)功能。5．金融市場(chǎng)幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。6．金融市場(chǎng)具有提供流動(dòng)性的功能10第二節(jié)貨幣市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)的定義與基本功能二、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)三、貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成11一、貨幣市場(chǎng)的定義與基本功能專門用于交易期限在一年以內(nèi)的債務(wù)工具的市場(chǎng)。又稱短期金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的基本功能在于實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)性12二、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)融資期限短流動(dòng)性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)小收益較低但較穩(wěn)定13三、主要的貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)CDs市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)14（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)概念和特點(diǎn)：各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。拆借期限短，資金量大，不需擔(dān)保，交易簡(jiǎn)便（電話進(jìn)行），利率由雙方協(xié)商決定隨行就市拆借期限：1天、7天、1M、2M和3M，其中7天以內(nèi)占71.4%拆借利率（CHIBOR\SHIBOR\LIBOR）15（二）回購(gòu)市場(chǎng)1、全稱為回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議：是將同一份內(nèi)容的資產(chǎn)賣出去再買進(jìn)來的合約。（逆回購(gòu)協(xié)議則相反）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)：以回購(gòu)協(xié)議為買賣對(duì)象的金融市場(chǎng)。162、正回購(gòu)和逆回購(gòu)正回購(gòu)-先出售證券借入資金、后購(gòu)回證券逆回購(gòu)-先購(gòu)入證券借出資金、后出售證券173、特點(diǎn)：期限短、交易額大（隔夜回購(gòu)和期限回購(gòu)）沒有集中的場(chǎng)所，通過電話、互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行是有附帶條件的交易（預(yù)約回購(gòu)），價(jià)格不受市場(chǎng)漲跌影響，安全性可靠18（三）票據(jù)市場(chǎng)1、定義指票據(jù)交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以商業(yè)匯票的簽發(fā)、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。192、市場(chǎng)類型：（1）票據(jù)承兌市場(chǎng)承兌是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，在票面上做出承諾付款并簽章的一種行為。承兌有銀行承兌和商業(yè)承兌兩種。20（2）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)持有人在票據(jù)到期前，為獲取現(xiàn)款向金融機(jī)構(gòu)貼付一定的利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)貼息、貼現(xiàn)率貼現(xiàn)利息=票面額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日間隔期21（四）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)概念：是指國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。22（五）CDs市場(chǎng)1、概念：是指大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。2、類型：美國(guó)國(guó)內(nèi)存單、歐洲和亞洲的美元存單、儲(chǔ)蓄存單等3、發(fā)行市場(chǎng)：批發(fā)式發(fā)行和零售式發(fā)行票面價(jià)和貼現(xiàn)價(jià)4、流通市場(chǎng)：根據(jù)市場(chǎng)利率與存單利率比較，決定買賣轉(zhuǎn)讓價(jià)格。235、作用：有利于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理有利于銀行負(fù)債的穩(wěn)定性滿足客戶的流動(dòng)性和盈利性的需要6、特點(diǎn)批發(fā)為主投資的好場(chǎng)所面額大、金額固定、期限較短、相對(duì)同期普通存款利率較高、可在市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓24（六）貨幣基金市場(chǎng)全稱為貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)，是投資于貨幣市場(chǎng)工具的共同基金。其投資一般由短期證券如債券或等同于現(xiàn)金的證券所組成，包括短期國(guó)債、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購(gòu)協(xié)議及政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期債券等。25第三節(jié)資本市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)含義與特點(diǎn)二、股票市場(chǎng)三、債券市場(chǎng)四、投資基金市場(chǎng)26一、資本市場(chǎng)的含義與特點(diǎn)1、概念：資本市場(chǎng)通常指的是期限在一年以上的資金融通活動(dòng)的總和，包括期限在一年以上的證券市場(chǎng)以及一年期以上的銀行信貸市場(chǎng)。272、特點(diǎn)：償還期長(zhǎng)。(股票不還本)投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性大。交易的目的是解決長(zhǎng)期投資的資金，主要用于補(bǔ)充固定資產(chǎn)、擴(kuò)大生產(chǎn)能力等。283、資本市場(chǎng)的構(gòu)成股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)投資基金市場(chǎng)29二、股票市場(chǎng)又稱為權(quán)益市場(chǎng)股票發(fā)行和流通的市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)30（一）發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）是證券從發(fā)行者到投資者手中的過程是資本市場(chǎng)的起點(diǎn)初次發(fā)行市場(chǎng)（IPO－－InitialPublicOffering）再發(fā)市場(chǎng)（增資擴(kuò)容）籌集資金，提供各種證券，連接籌資者和投資者（融資的實(shí)現(xiàn)）無形市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)的參與者：籌資者（發(fā)行者）、投資者（認(rèn)購(gòu)者）和證券商（推銷者）31（二）流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)或交易市場(chǎng)，是對(duì)已發(fā)行證券進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。流通市場(chǎng)和發(fā)行市場(chǎng)的關(guān)系：股票交易市場(chǎng)為一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行的股票提供流動(dòng)性，使資源流向效率最高的地方。32三、債券市場(chǎng)債券發(fā)行與交易的市場(chǎng)即債券一級(jí)市場(chǎng)債券二級(jí)市場(chǎng)33（一）債券一級(jí)市場(chǎng)1、債券發(fā)行的四大要素面值、利率、償還期和價(jià)格2、債券評(píng)級(jí)3、債券的償還定期償還和任意償還34（二）債券二級(jí)市場(chǎng)與股票二級(jí)市場(chǎng)類似。35四、投資基金市場(chǎng)（一）投資基金的概念和種類1、概念：投資基金是通過發(fā)行基金券（基金份額或收益憑證），集中投資者的零散基金，交由投資專家投資于股票、債券及其他金融工具，所獲收益由投資者按出資比例分享的一種金融產(chǎn)品。362、特點(diǎn)：是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金。通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低交易成本；通過分散投資，減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；通過專家管理，創(chuàng)造更高的收益。37（二）投資基金的設(shè)立和發(fā)行1、投資基金的設(shè)立設(shè)立基金首先需要發(fā)起人，發(fā)起人通常是法人，可以是單個(gè)法人，也可以是多個(gè)法人共同組成?；鸢l(fā)起人必須具備的條件2、投資基金的發(fā)行發(fā)行方式可分公募和私募兩種，類似于股票的發(fā)行。38（三）投資基金的運(yùn)作與投資1、投資基金的運(yùn)作按照國(guó)際慣例，基金在發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間內(nèi)，通常為3至4個(gè)月，就應(yīng)安排基金證券的交易事宜。2、投資基金的投資投資組合的實(shí)現(xiàn)不同種類的投資基金根據(jù)各自的投資對(duì)象和目標(biāo)確定和構(gòu)建不同的“證券組合”39第四節(jié)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)一、金融衍生品市場(chǎng)概述二、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)三、金融期貨市場(chǎng)四、金融期權(quán)市場(chǎng)五、金融互換市場(chǎng)40一、金融衍生品市場(chǎng)概述1.金融衍生(Derivatives)市場(chǎng)涵義衍生金融市場(chǎng)是相對(duì)于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)而言的，它是交易金融衍生工具的市場(chǎng)。2.衍生金融工具（DerivativeInstruments\Security）衍生金融工具又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價(jià)值依賴于原生性金融工具或基本（Underlying）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的金融工具，如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等。衍生金融工具往往是根據(jù)原生性金融工具預(yù)期價(jià)格的變化定值。413.衍生金融工具的功能衍生工具具有很高的杠桿效應(yīng)，它是以小博大的理想工具。既會(huì)加大市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，又會(huì)降低交易成本，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。424.分類：據(jù)產(chǎn)品形態(tài)：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換據(jù)原生資產(chǎn)：股票、利率、匯率和商品據(jù)交易方法：場(chǎng)內(nèi)（期貨和期權(quán)）和場(chǎng)外（遠(yuǎn)期和互換）43二、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)是金融遠(yuǎn)期合約交易的市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約是指合約雙方約定在未來某一確定日期按約定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的一種協(xié)議。在遠(yuǎn)期合約的有效期內(nèi)，合約的價(jià)值隨著相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。若合約到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格（合約約定價(jià)格）時(shí)，應(yīng)由賣方向買方按價(jià)差支付結(jié)算金額；若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則由買方向賣方支付金額。按照這樣一種交易方式，遠(yuǎn)期合約的買賣雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。遠(yuǎn)期利率協(xié)議/遠(yuǎn)期外匯合約/遠(yuǎn)期股票合約44三、金融期貨市場(chǎng)（一）基本概念：金融期貨市場(chǎng)是金融期貨合約買賣交易的市場(chǎng)期貨合約，實(shí)際上是由交易所統(tǒng)一設(shè)計(jì)的，并在交易所內(nèi)集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交貨合約。最大優(yōu)點(diǎn)是：每張合約所包含的內(nèi)容如商品種類、數(shù)量、質(zhì)量、交貨的時(shí)間和地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，進(jìn)而能夠很容易地在不同的經(jīng)濟(jì)主體之間進(jìn)行流通。由于合約交易集中在交易所進(jìn)行，合約的履行由交易所保證，所以不存在違約的問題。因此期貨交易很好地彌補(bǔ)了遠(yuǎn)期交易的不足。45遠(yuǎn)期與期貨的比較遠(yuǎn)期Forward期貨Future交易場(chǎng)所分散多為OTC集中于交易所合同內(nèi)容形式交易雙方協(xié)定標(biāo)準(zhǔn)化交割形式按時(shí)常對(duì)沖，少實(shí)物交易費(fèi)用一般無保證金交易目的鎖定價(jià)格套期保值投機(jī)參與者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)消費(fèi)者經(jīng)紀(jì)人投機(jī)商交易商品一切商品有限的（標(biāo)準(zhǔn)化）交易方式一對(duì)一集中保證手段合同條款法規(guī)保證金制度46四、金融期權(quán)市場(chǎng)（一）期權(quán)的含義與種類期權(quán)交易是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的購(gòu)買者必須向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)。1．按期權(quán)合約可以執(zhí)行的時(shí)間劃分，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。2．按期權(quán)合約的性質(zhì)劃分，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。3．按