財(cái)務(wù)分析李詩(shī)田第4章2013課件

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財(cái)務(wù)報(bào)表分析

CompanyLogo利潤(rùn)表是公司最重要的報(bào)表之一。利潤(rùn)表好似反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)情況的一部電影，那么如何對(duì)這部電影作基本的分析呢？CompanyLogo第4章財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理4.1利潤(rùn)表分析概述4.2利潤(rùn)表比較分析4.3收入分析4.4成本與費(fèi)用分析

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4.1利潤(rùn)表分析概述

4.1.1利潤(rùn)表分析的內(nèi)涵反映公司在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果，利潤(rùn)表好似一部電影，展示的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)的時(shí)期數(shù)。利潤(rùn)表分析是指以利潤(rùn)表為主要依據(jù)，對(duì)利潤(rùn)及影響因素進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)利潤(rùn)質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和向企業(yè)利益相關(guān)者提供真實(shí)業(yè)績(jī)信息和評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力。CompanyLogo

4.1利潤(rùn)表分析概述

4.1.2利潤(rùn)分析的意義利潤(rùn)分析可正確評(píng)價(jià)企業(yè)各方面的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)利潤(rùn)分析可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的問(wèn)題利潤(rùn)分析可以為資金的投資和信貸決策提供依據(jù)CompanyLogo4.2利潤(rùn)表比較分析4.2.1利潤(rùn)表水平分析概念利潤(rùn)表水平分析指通過(guò)企業(yè)報(bào)告期的利潤(rùn)表數(shù)據(jù)與前期對(duì)比，揭示各方面存在的問(wèn)題，為全面深入分析企業(yè)的利潤(rùn)情況奠定基礎(chǔ)。舉例例4-1:P131-P132CompanyLogo雙良股份2010年利潤(rùn)表水平分析表

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表2雙良股份2010年利潤(rùn)表垂直分析表

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表3雙良股份2010年利潤(rùn)表垂直分析表

CompanyLogo4.2利潤(rùn)表比較分析4.2.3利潤(rùn)表趨勢(shì)分析概念利潤(rùn)表趨勢(shì)分析是連續(xù)數(shù)期利潤(rùn)表上有關(guān)項(xiàng)目選用某一年為基期進(jìn)行比較，計(jì)算趨勢(shì)百分比，反映利潤(rùn)表中各項(xiàng)目近幾年的變動(dòng)情況，從而揭示經(jīng)營(yíng)成果的變化和發(fā)展趨勢(shì)（趨勢(shì)分析一般涉及的年份超過(guò)2年，即3年或年以上）。舉例例4-3:P134CompanyLogo項(xiàng)目200720082009一、營(yíng)業(yè)收入352.26409.91488.81

減：營(yíng)業(yè)成本280.59348.56411.22

營(yíng)業(yè)稅及附加41.1645.3336.03

銷售費(fèi)用11.9518.6015.14

管理費(fèi)用17.6415.3114.42

財(cái)務(wù)費(fèi)用3.606.575.74

資產(chǎn)減值損失1.8612.68（5.24）

加：公允價(jià)值變動(dòng)收益/損失(2.23)1.932.44

投資收益2.082.099.24

其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益1.292.095.42二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)76.5363.6586.85

加：營(yíng)業(yè)外收入0.310.580.71

減：營(yíng)業(yè)外支出0.431.001.38

其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失0.0070.0230.016三、利潤(rùn)總額76.4263.2286.17

減：所得稅費(fèi)用23.2416.8221.87四、凈利潤(rùn)53.1846.4064.30表4萬(wàn)科利潤(rùn)表趨勢(shì)分析圖單位：億元CompanyLogo4.3收入分析4.3.1盈利質(zhì)量盈利質(zhì)量的概念現(xiàn)金保證說(shuō)

盈利質(zhì)量反應(yīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金對(duì)會(huì)計(jì)收益支撐程度。業(yè)績(jī)相關(guān)說(shuō)

盈利質(zhì)量反映會(huì)計(jì)收益和真實(shí)收益的匹配程度，收益與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性CompanyLogo4.3收入分析盈利質(zhì)量高的企業(yè)具有的特點(diǎn)：持續(xù)的、穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，且該政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和凈收益的計(jì)量是謹(jǐn)慎的；公司的盈利是由經(jīng)常性的與公司基本業(yè)務(wù)相關(guān)的交易所帶來(lái)的，而不是一次性的，并且公司所依賴的業(yè)務(wù)具有較好的發(fā)展前景；會(huì)計(jì)上所反映的利潤(rùn)能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金；公司的債務(wù)水平相當(dāng)；盈利趨勢(shì)是穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的；資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況良好。CompanyLogo表5金地房地集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（單位：億元）會(huì)計(jì)期間凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~20011.18552809-3.4922693320021.36891166-2.64274286320031.572148558-11.823453520043.26236414311.4704368720053.560351172-11.6811372820065.200269854-14.71189452200713.22812337-63.09103105200810.94307515-17.51285843200919.33404038-28.62902021201031.32835504-30.38765647CompanyLogo房地產(chǎn)公司金地集團(tuán)盈利質(zhì)量分析圖1：凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比較分析圖CompanyLogo表7TCL2005-2009年利潤(rùn)結(jié)構(gòu)圖主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資收益凈利潤(rùn)200944287216287539071461154714328470069750200838413782861140961099435108032501111530200739062607324-150372543125835523395815630200648711590102-3079225124-120017919-1861108351200551675606107-25919921261003058139-320243017CompanyLogo4.3收入分析4.3.2收入確認(rèn)和計(jì)量商品銷售收入提供勞務(wù)收入讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入CompanyLogo4.3收入分析4.3.3收入操縱的常用手段提前確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的收入&延遲確認(rèn)收入或隱瞞收入&偽裝收入性質(zhì)以夸大營(yíng)業(yè)收入&歪曲事實(shí)以虛增收入&憑空虛構(gòu)收入（P139案例4-4）通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱收入&篡改收入分配雙向交易或三角交易

&CompanyLogo天能科技招股書存在虛增銷售收入的嫌疑

天能科技的招股書中，2011年1~9月已確認(rèn)朔州和諧小區(qū)亮化工程384.62萬(wàn)元銷售收入。盡管該項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)間是2011年9月初，但中標(biāo)完成的時(shí)間卻在當(dāng)年的四季度，也就是說(shuō)，在誰(shuí)中標(biāo)仍是未知數(shù)的情況下，天能科技已經(jīng)在2011年1~9月將該項(xiàng)目確認(rèn)收入、確認(rèn)利潤(rùn)，并據(jù)此作為公司盈利能力的依據(jù)，擬上市公開募集資金。天能科技招股書存在虛增銷售收入的嫌疑

&CompanyLogo張?jiān)Ｑ舆t確認(rèn)收入和隱瞞收入

2010年11月1日，張?jiān)發(fā)布中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東證監(jiān)局《采取責(zé)令改正措施》的公告，公告稱近期中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東證監(jiān)局對(duì)公司經(jīng)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)公司存在財(cái)務(wù)核算存在問(wèn)題。張?jiān)的控股子公司寧夏張?jiān)Ｆ咸逊N植有限公司（以下簡(jiǎn)稱寧夏種植公司）也存在在財(cái)務(wù)上做了“手腳”，寧夏種植公司將2008年銷售葡萄收入142.99萬(wàn)元計(jì)入2009年，又將2009年銷售葡萄收入362.78萬(wàn)元計(jì)入2010年，導(dǎo)致公司2009年少計(jì)銷售收入219.79萬(wàn)元，2010年半年報(bào)多計(jì)銷售收入362.78萬(wàn)元。CompanyLogo張?jiān)Ｑ舆t確認(rèn)收入和隱瞞收入

張?jiān)在財(cái)務(wù)上的另外一個(gè)“伎倆”是將已出庫(kù)的商品不確認(rèn)為收入。以泉州、南京兩倉(cāng)庫(kù)為樣本，證監(jiān)局在核對(duì)發(fā)貨記錄與賬面時(shí)發(fā)現(xiàn)張?jiān)已出庫(kù)未確認(rèn)收入金額為2479萬(wàn)元，產(chǎn)品未出庫(kù)已確認(rèn)收入金額207萬(wàn)元，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—第14號(hào)收入》的相關(guān)規(guī)定對(duì)收入進(jìn)行確認(rèn)，這導(dǎo)致公司2009年半年報(bào)披露的銷售收入中少計(jì)2272萬(wàn)元。

&CompanyLogo歪曲事實(shí)以虛增收入&

財(cái)政部會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查公告（第十八號(hào)）披露：江蘇開元將代理業(yè)務(wù)按照自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，虛增2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7655萬(wàn)元、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本7562萬(wàn)元CompanyLogo

紫鑫藥業(yè)的關(guān)聯(lián)交易

紫鑫藥業(yè)涉足人參業(yè)務(wù)創(chuàng)造了驚人的業(yè)績(jī)，2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.4億元，同比增長(zhǎng)151%，實(shí)現(xiàn)凈利1.73億元，同比大增184%。今年上半年，紫鑫藥業(yè)“再接再厲”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.7億元，凈利1.11億元，同比增長(zhǎng)226%和325%。與業(yè)績(jī)遙相呼應(yīng)的是其股價(jià)一路飆升。從2010年下半年開始，一年多時(shí)間暴漲了300%，上演了一輪波瀾壯闊的大牛行情。期間，公司成功高價(jià)增發(fā)，再融資10億元。憑借著人參概念，業(yè)績(jī)與股價(jià)雙雙飆升，紫鑫藥業(yè)由此引起了市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注

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紫鑫藥業(yè)的關(guān)聯(lián)交易

第一大客戶平大生物和第三大客戶正德藥業(yè)同樣也與紫鑫藥業(yè)及其大股東存在密切的關(guān)聯(lián)；而紫鑫藥業(yè)分布在延邊、通化等地上下游客戶亦受同一集團(tuán)所控制，并最終指向了紫鑫藥業(yè)實(shí)際控制人即其第一大股東。在此背景下，紫鑫藥業(yè)與上述客戶在2010年所進(jìn)行的大量人參買賣交易也便存在巨大的“自買自賣”甚至虛假交易的嫌疑。

&CompanyLogo海王生物被疑雙向（對(duì)敲）交易虛增收入

2003年報(bào)披露，海王生物2003年度銷售給報(bào)刊媒體及廣告公司的產(chǎn)品使應(yīng)收帳款增加了2.79億元，這些報(bào)刊媒體及廣告公司承諾在未來(lái)1-3年內(nèi)以廣告版面償還本公司債務(wù)，海王產(chǎn)品已經(jīng)提供給上述單位。海王生物2003年度實(shí)現(xiàn)收入14.56億元，而這14.56億元中，主要是本年度新納入合并范圍的子公司藥品收入金額較大，其中山東濰坊海王醫(yī)藥有限公司屬藥品批發(fā)公司，本年度實(shí)現(xiàn)藥品銷售收入9.98億元,扣除近10億元批發(fā)收入，海王生物實(shí)際實(shí)現(xiàn)收入只有4.58億元，而這里面至少有2.79億元是賣給報(bào)刊媒體的，報(bào)刊媒體買回這么多的藥品、保健品及食品干什么了？是用來(lái)搞媒體發(fā)行促銷的嗎？需要這么多嗎？而且媒體承諾是以1-3年內(nèi)以廣告版面償還貨款，不是真正的現(xiàn)金流入，1-3年等于是“分年付款”，可以在03年度全部確認(rèn)收入？這是一種雙向交易，或者稱對(duì)敲交易，非常容易虛增收入，反正彼此又不付出真正的現(xiàn)金。海王生物開創(chuàng)了媒體大量購(gòu)買保健品的先例！CompanyLogo4.3收入分析4.3.4收入分析要點(diǎn)收入真實(shí)性和合理性分析虛增收入和隱瞞收入合理性分析（案例數(shù)據(jù)&收入結(jié)構(gòu)分析&品種構(gòu)成地區(qū)結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)方交易的比重主營(yíng)與非主營(yíng)收入趨勢(shì)分析收入穩(wěn)定性與持續(xù)性CompanyLogo

ST泰格生物2005年負(fù)的主營(yíng)業(yè)收入&2006200520042003主營(yíng)業(yè)務(wù)收入0-0.0360.791.21

ST泰格生物的主營(yíng)業(yè)收入

單位：億元泰格生物2005年主營(yíng)收入為負(fù)數(shù)，合理嗎？CompanyLogo表6振華重工（600320）主營(yíng)與非主營(yíng)收入關(guān)系CompanyLogo表7振華重工（600320）主營(yíng)收入分產(chǎn)品構(gòu)成情況CompanyLogo表8振華重工（600320）主營(yíng)收入分地區(qū)構(gòu)成情況&CompanyLogo4.3收入分析4.3.5投資收益分析投資收益的來(lái)源分析投資收益的現(xiàn)金回收分析經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和投資收益的互補(bǔ)分析4.3.6營(yíng)業(yè)外收入分析一個(gè)企業(yè)投資收益和營(yíng)業(yè)外收入過(guò)多的話，企業(yè)盈利質(zhì)量很可能存在問(wèn)題。CompanyLogo4.4成本和費(fèi)用分析4.4.1營(yíng)業(yè)成本分析概念

營(yíng)業(yè)成本反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)發(fā)生的實(shí)際成本總額。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”和“其他業(yè)務(wù)成本”科目的發(fā)生額合計(jì)分析填列。營(yíng)業(yè)成本分析要點(diǎn)綜合營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入，分析銷售毛利率關(guān)注“營(yíng)業(yè)成本”的結(jié)轉(zhuǎn)（導(dǎo)致虛增利潤(rùn)或隱瞞利潤(rùn)的問(wèn)題）CompanyLogo4.4成本和費(fèi)用分析4.4.2期間費(fèi)用分析銷售費(fèi)用分析概念銷售費(fèi)用分析要點(diǎn)公司行業(yè)特性如飲料行業(yè)公司經(jīng)營(yíng)管理水平CompanyLogo

4.4成本和費(fèi)用分析2007200820092010營(yíng)業(yè)收入12048.4314521.0113450.5219131.82億銷售費(fèi)用225.64249.67276.44319.81億銷售費(fèi)用率1.87%1.72%2.06%1.67%表9：中國(guó)石化銷售費(fèi)用率分析CompanyLogo

4.4成本和費(fèi)用分析200920102011營(yíng)業(yè)收入28.2830.53億35.63銷售費(fèi)用4.094.706.02銷售費(fèi)用率14.46%15.39%17.04%表10：珠江啤酒銷售費(fèi)用率分析珠江啤酒銷售費(fèi)用率比中國(guó)石化要高得多，為什么？CompanyLogo

4.4成本和費(fèi)用分析財(cái)務(wù)費(fèi)用概念財(cái)務(wù)費(fèi)用分析要點(diǎn)公司負(fù)債規(guī)模公司負(fù)債結(jié)構(gòu)CompanyLogo

4.4成本和費(fèi)用分析200720082009營(yíng)業(yè)收入355.27409.92488.81財(cái)務(wù)費(fèi)用5.746.573.60財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.62%1.60%0.74%表1