股指期貨交易策略課件

股指期貨交易策略及對股市與投資行為的影響大福資料研究執(zhí)行董事及主管麥德光2006年9月23日TaifookSecuritiesGroupLimited大福證券集團有限公司IncorporatedinBermudawithlimitedliability25/FNewWorldTower,16-18Queen’sRoadCentral,HongKong香港中環(huán)皇后大道中16-18號新世界大廈25樓1衍生投資工具品種期權(quán):指數(shù)或股票期貨:指數(shù)或股票可換股債券特色期權(quán):可攻可守期貨:只攻不守可換股債券:以守為攻2香港的股票與期貨市場的發(fā)展股票市場聯(lián)合交易所成立于1986年為香港股市國際化開路1988年衍生認股權(quán)證(備兌窩輪)首次發(fā)行1993年國企股始創(chuàng)以H股在香港上市,同年股票交易開始以電腦自動對盤(AMS)進行1994年推出股票拋空制度1995年推出股票期權(quán)市場1999年推出定息債券產(chǎn)品及與恒指掛鉤單位信托基金(盈富基金),同年成立創(chuàng)業(yè)板2000年引入幾家在NASDAQ上市的企業(yè)在香港上市2005年首家地產(chǎn)信托基金(REIT)上市期貨市場商品交易所成立于1976年,交易產(chǎn)品主要為棉花、糖、黃豆與黃金期貨1985年商品交易所改名為期貨交易所,因交易產(chǎn)品加入金融產(chǎn)品,并成為日后交易的主流1986年推出恒生指數(shù)期貨1990年推出利率期貨1993年推出恒生指數(shù)期權(quán)1995年推出股票期貨及外匯期貨,同年期交所開始以電子交易系統(tǒng)(ATS)買賣2000年推出小型恒生指數(shù)期貨2002年推出小型恒生指數(shù)期權(quán)2003年推出恒生H股指數(shù)期貨2004年推出恒生H股指數(shù)期權(quán)3恒生H股指數(shù)的代表性H股指數(shù)成份股(2006年9月11日)數(shù)目:37家占H股總市值(2006年6月底):97%占H股總成交(2006年上半年):90%5恒指期貨

平均每天成交與年底未平倉合約數(shù)恒指成份股平均每天成交6恒指期權(quán)

平均每天成交與年底未平倉合約數(shù)恒指成份股平均每天成交7恒指、H股指數(shù)與滬深300指數(shù)期貨比較恒指H股指數(shù)滬深300參考指數(shù)水平1760071001400今年以來波幅19%40%52%指數(shù)每點價值HK$50HK$50RMB300期貨合約價值HK$880,000HK$355,000RMB420,000期貨合約按金HK$53,545HK$23,006RMB33,600杠桿比率16.4倍15.4倍12.5倍9買賣股指期貨的目的利用高效率、高透明度、交易成本低的交易市場(純粹交易行為)風險管理(適用于長倉與空倉)套戥機會(指數(shù)成份股與指數(shù)期貨間出現(xiàn)不正常的價差)投資者對未來價格期望的下注10買賣股指期貨的策略控制風險控制買賣合約數(shù)量評估財務(wù)承擔能力止損要果斷,可為未平倉合約先訂止損價位緊貼市場,不要在走勢不明朗下增倉對沖風險