ar-可轉(zhuǎn)債的敏感度測(cè)量與風(fēng)險(xiǎn)管理

可轉(zhuǎn)債的敏感度測(cè)量與風(fēng)險(xiǎn)管理敏感度方法敏感度方法，是利用金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)其市場(chǎng)因子（MarketFactors/Variables)的敏感度來(lái)測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法假設(shè)我們的金融資產(chǎn)價(jià)值為P，相關(guān)的全部市場(chǎng)因子為x1、x2、……、xn，則資產(chǎn)價(jià)值的變化為全部市場(chǎng)因子的變化和敏感度D1，D2，……，Dn的乘積之和敏感度方法常見(jiàn)的市場(chǎng)因子包括：利率匯率基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值此外，針對(duì)可轉(zhuǎn)債一類的衍生工具，我們還要考察其關(guān)于時(shí)間、波動(dòng)率等因素的敏感度這些敏感度指標(biāo)通常以希臘字母來(lái)表示，常被稱為GreekLetters(orGreeks)Delta定義：Delta是衍生品價(jià)格（或包含衍生品的投資組合價(jià)值）對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感度（一階偏導(dǎo)數(shù)）Delta中性頭寸：1單位衍生品Δ單位基礎(chǔ)資產(chǎn)Delta銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Delta銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Gamma定義：Gamma是Delta關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是衍生品價(jià)格關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的二階偏導(dǎo)數(shù)對(duì)于衍生品價(jià)格來(lái)說(shuō)，有Gamma銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Theta定義：Theta是衍生品價(jià)格關(guān)于時(shí)間變動(dòng)的敏感度，也就是衍生品價(jià)格關(guān)于時(shí)間的一階偏導(dǎo)數(shù)對(duì)于Delta中性的投資組合，其價(jià)值變動(dòng)有Theta銅都銅業(yè)轉(zhuǎn)債Theta銅都銅銅業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債Delta、Gamma和Theta的關(guān)關(guān)系由Black-Scholes-Merton微分方方程，，包含含衍生生品的的投資資組合合價(jià)值值服從從考慮有對(duì)于Δ中性（（Δ=0）組合，，有Vega定義：：Vega是是衍生生品價(jià)價(jià)格關(guān)關(guān)于基基礎(chǔ)資資產(chǎn)波波動(dòng)率率變動(dòng)動(dòng)的敏敏感度度，也也就是是衍生生品價(jià)價(jià)格關(guān)關(guān)于基基礎(chǔ)資資產(chǎn)波波動(dòng)率率的一一階偏偏導(dǎo)數(shù)數(shù)注意：：Black-Scholes模模型隱隱含波波動(dòng)率率恒定定假設(shè)設(shè)與Vega計(jì)計(jì)算的的矛盾盾Vega銅都銅銅業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債Vega銅都銅銅業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債Rho定義：：Rho是衍衍生品品價(jià)格格關(guān)于于利率率變動(dòng)動(dòng)的敏敏感度度，也也就是是衍生生品價(jià)價(jià)格關(guān)關(guān)于利利率的的一階階偏導(dǎo)導(dǎo)數(shù)注意：：利率率在可可轉(zhuǎn)債債定價(jià)價(jià)中的的影響響（考考慮或或然性性，對(duì)對(duì)純債債券理理論價(jià)價(jià)和期期權(quán)價(jià)價(jià)值變變化的的非線線性對(duì)對(duì)應(yīng)關(guān)關(guān)系））可轉(zhuǎn)債債的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因子可轉(zhuǎn)債債面對(duì)對(duì)的市市場(chǎng)因因子（（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因子子）利率（（兩種種利率率）基礎(chǔ)資資產(chǎn)價(jià)價(jià)格波動(dòng)率率可轉(zhuǎn)債債的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管管理利率因因子（（收益益率曲曲線/高維維風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因子子）：：采用用PCA方法測(cè)測(cè)量收收益率率曲線線風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基礎(chǔ)資資產(chǎn)價(jià)價(jià)格：：MonteCarlo模擬綜合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)