開題報告 TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式探析

題目TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式探析開題報告主要內(nèi)容1、選題來源和論文類型（1）選題來源自選（2）論文類型企業(yè)診斷2、課題的研究意義近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)在近幾年的發(fā)展和調(diào)控下，對于房地產(chǎn)企業(yè)存在銀行貸款利率高，貸款抵押質(zhì)押要求嚴格等問題，制約了房地產(chǎn)企業(yè)的融資。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會已開始聯(lián)手積極研究在國內(nèi)推出房地產(chǎn)投資信托基金產(chǎn)品的可行性,經(jīng)過多方研究和論證，2005年，越秀房地產(chǎn)投資信托基金在香港成功上市，成為內(nèi)地第一只房地產(chǎn)投資信托基金，推動了內(nèi)地的房地產(chǎn)信托投資基金的方案設(shè)計，2008年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》指出，可以通過創(chuàng)新融資方式，通過房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金等多種形式，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，從宏觀大局出發(fā)，著手開發(fā)出有長期市場生命力的信托產(chǎn)品。房地產(chǎn)市場發(fā)展到一定階段必將啟動投資市場和資產(chǎn)證券化市場，房地產(chǎn)投資信托基金可以將銀行長期存在的金融風險適當轉(zhuǎn)移，改變目前單一依靠銀行貸款的融資模式，符合商業(yè)地產(chǎn)長期持續(xù)經(jīng)營的資金需要，因此房地產(chǎn)投資信托基金為房地產(chǎn)企業(yè)拓寬了企業(yè)融資的渠道，使得房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)能夠盤活利用，能夠解決房地產(chǎn)企業(yè)融資問題，加快建設(shè)資金周轉(zhuǎn)，分散了銀行的風險，同時,房地產(chǎn)投資信托基金通過建立基金這樣可以擴大抵押貸款的范圍，有利于擴大擴大了投資者的投資渠道。我國信托行業(yè)起步相對比國外來講比較晚，形式不夠多樣化。對于房地產(chǎn)投資信托基金的專業(yè)研究我國還處于初級階段，因此需要對房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展中的問題進行分析研究。這正是筆者選擇此題作為研究方向的原因，希望能夠通過研究，能利用房地產(chǎn)投資信托基金的不同模式做法，進行分析、對比，得出適合我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的模式。針對我國房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展中存在的問題分析原因，提出政策建議。3、國內(nèi)外現(xiàn)狀分析（1）國外現(xiàn)狀分析美國對房地產(chǎn)投資信托基金理論研究的文獻最多,房地產(chǎn)投資信托基金在美國發(fā)展的規(guī)模最大、時間最長、也最為成熟,美國的學者對該基金在發(fā)展過程中所顯現(xiàn)出來的成功與失敗都有了切身的感受。美國的研究涉及了有關(guān)房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展的各個方面，主要涉及房地產(chǎn)投資信托基金的分紅、凈收益、經(jīng)驗所得資金乘數(shù)等盈利能力同宏觀經(jīng)濟的相關(guān)性、股市的相關(guān)性等進行的分析，都可以作為發(fā)展我國房地產(chǎn)投資信托基金的借鑒。財務(wù)杠桿和房地產(chǎn)投資信托基金績效的關(guān)系研究方面。Brown和David對財務(wù)杠桿和房地產(chǎn)投資信托基金績效的關(guān)系進行了研究，認為一些抵押型房地產(chǎn)投資信托基金的業(yè)績相當不理想的主要原因，是較高的財務(wù)杠桿和所貸款物業(yè)所有權(quán)的特點共同作用的結(jié)果，導致了抵押型房地產(chǎn)投資信托基金在市場低迷時期產(chǎn)生了巨大的財務(wù)問題，財務(wù)上的巨大壓力導致大量不良貸款被取消抵押品贖回權(quán)，結(jié)果大量被取消贖回權(quán)的物業(yè)在市場上以較低的價格轉(zhuǎn)讓，房地產(chǎn)投資信托基金多被權(quán)益型房地產(chǎn)投資信托基金收購，使大量的資產(chǎn)價值和市值從抵押型房地產(chǎn)投資信托基金轉(zhuǎn)移到了權(quán)益型房地產(chǎn)投資信托基金。房地產(chǎn)投資信托基金內(nèi)部顧問管理研究方面。Ambrose對房地產(chǎn)投資信托基金內(nèi)部顧問管理進行了研究，該研究認為房地產(chǎn)投資信托基金使用內(nèi)部顧問比使用外部顧問在支付較低的融資費用下，能夠獲取較高的租金收入和總收入，同時，該研究對于房地產(chǎn)投資信托基金的管理到底應該由內(nèi)部顧問執(zhí)行還是由外部顧問執(zhí)行，而兩種方式對房地產(chǎn)投資信托基金的績效又會有什么影響的問題進行了對比分析，得出內(nèi)部顧問管理比外部顧問管理更具有優(yōu)勢的結(jié)論。房地產(chǎn)投資信托基金分紅政策研究方面。JohnErickson對房地產(chǎn)投資信托基金分紅政策進行了研究，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)投資信托基金的分紅政策受資產(chǎn)增長率、房地產(chǎn)投資信托基金類型、資產(chǎn)負債率以及資產(chǎn)回報率的影響,而美國要求房地產(chǎn)投資信托基金必須將收益的90%以上分配給投資者，否則房地產(chǎn)投資信托基金就不能享受應有的稅收優(yōu)惠，該研究發(fā)現(xiàn)如果分紅越高，買賣報價價差就會越小，反之，買賣報價差就會越大，得出房地產(chǎn)投資信托基金的高分紅特性能夠有利于消除信息不對稱現(xiàn)象的結(jié)論。稅收政策變化對房地產(chǎn)投資信托基金的影響研究方面。Sanger和Turnbull對稅收政策變化對房地產(chǎn)投資信托基金的影響進行了研究，美國稅法改革和對影響房地產(chǎn)投資信托基金的其他法律所作的修改，有效地減少了房地產(chǎn)投資信托基金與整個證券市場相關(guān)聯(lián)的風險,1986年的稅法改革消除了利用合伙公司的被動損益去抵消在其他主動或被動收入中獲得收益的能力，房地產(chǎn)投資信托基金從有限合伙型組織結(jié)構(gòu)又演變和發(fā)展成了傘形合伙型和傘形多重合伙型的組織結(jié)構(gòu)，組織結(jié)構(gòu)因此發(fā)生了重大變化。（2）國內(nèi)現(xiàn)狀分析在我國，房地產(chǎn)投資信托基金的推出是近幾年來的事情，相關(guān)的研究還不是很多，理論上大多是對美國房地產(chǎn)投資信托基金研究的解釋，國內(nèi)研究主要涉及房地產(chǎn)投資信托基金的可行性分析、模式探討和相關(guān)政策分析等方面的內(nèi)容,這些文獻的共性是借鑒國外成功的房地產(chǎn)投資信托基金運作模式和經(jīng)驗，肯定了在我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金對金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都具有重要的戰(zhàn)略意義，結(jié)合我國自身的特點設(shè)計符合我國國情的房地產(chǎn)投資信托基金運作模式。我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的必要性和可行性進行研究方面。張以東（2010）認為從滿足投資者的不同投資需求，完善我國證券市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，解決房地產(chǎn)業(yè)的銀行外融資渠道等角度出發(fā)，認為我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開資金支持，推進房地產(chǎn)投資信托基金產(chǎn)品的開發(fā)具有必要性。孫維晨（2011）認為國內(nèi)信托業(yè)經(jīng)過5次整頓已具備發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的基木條件，因此其在國內(nèi)的發(fā)展具有可行性。我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的模式進行研究方面。費淑靜（2011）認為目前在中國比較可行的路徑是先通過成立私募房地產(chǎn)投資信托把商業(yè)模式建立起來，最早提出了我國房地產(chǎn)投資信托基金木土化策略,我國目前的實際情況決定了起步階段宜采用抵押型房地產(chǎn)投資信托基金的形式，只能采用私募的方式發(fā)行受益憑證和房地產(chǎn)基金股份募集資金，以便降低投資風險,發(fā)展到一定規(guī)模再通過相關(guān)立法和稅收優(yōu)惠轉(zhuǎn)化為公募信托。鄭世剛（2010）提出了三種可能的模式，即房地產(chǎn)上市公司模式、信托計劃模式和封閉式產(chǎn)業(yè)基金模式，通過對我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的分析，認為我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金應該采用信托型、封閉式、信托期不低于30年、收益90%分配給投資人的模式。我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的障礙進行研究方面。吳建環(huán)（2013）通過對中國經(jīng)濟形勢的分析，把我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的障礙分宏觀、中觀、微觀三個層面,宏觀層面的障礙主要是法律制度的不完善,金融體制的不成熟和現(xiàn)代企業(yè)制度的缺失；中觀層面的障礙是沒有國外房地產(chǎn)投資信托基金的稅收優(yōu)惠和公司組織結(jié)構(gòu)不適合房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展；微觀層面的障礙就是專業(yè)人才的缺乏和投資主體的道德風險，這些因素制約了中國房地產(chǎn)投資信托基金的進一步發(fā)展。4、課題研究目標、研究內(nèi)容、擬解決的關(guān)鍵問題（1）研究目標本文通過對TS公司發(fā)展歷史及其房地產(chǎn)投資信托基金模式的研究，分析其優(yōu)勢及劣勢，進而系統(tǒng)論述房地產(chǎn)投資信托基金模式，從而為中國房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展提供理論和實證指導，促進房地產(chǎn)投資信托基金和房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。（2）研究內(nèi)容本文對TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式進行研究，首先論述了房地產(chǎn)投資信托基金的基礎(chǔ)理論，對房地產(chǎn)投資信托基金的概念、房地產(chǎn)投資信托基金的金融理論基礎(chǔ)、房地產(chǎn)投資信托基金的基本運作原理、房地產(chǎn)投資信托基金的職能和優(yōu)勢和房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展歷程進行研究，在此基礎(chǔ)上，第二部分以TS公司為例，論述了房地產(chǎn)投資信托基金的現(xiàn)狀和障礙，主要包括我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的基礎(chǔ)和條件，TS公司發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的實證分析，TS公司在我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的障礙，第三部分論述了我國房地產(chǎn)投資信托基金核心要素和模式創(chuàng)新，并以TS公司為例進行案例分析。（3）擬解決的關(guān)鍵問題本文以TS公司為例，對TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式探析，主要論述擬解決的關(guān)鍵問題主要有兩個：①我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的模式選擇；②征信市場機制建設(shè)具體對策。5、擬采取的研究方法、實施方案及其可行性研究（1）研究方法為探討房地產(chǎn)投資信托基金的模式，本文主要采用以下幾種研究方法，對相關(guān)的理論實證內(nèi)容進行研究：①文獻研究法：根據(jù)本課題的研究目的，在大量收集房地產(chǎn)投資信托基金相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，對文獻進行分析、歸納和整理，進而在文獻中找到自己研究的相關(guān)類似內(nèi)容，并依此為參照，構(gòu)建文章的結(jié)構(gòu)。②理論分析法：本文在對既有房地產(chǎn)投資信托基金的理論進行分析的基礎(chǔ)上，指導本文研究，并作為本文研究的理論基礎(chǔ)，只有深入的進行房地產(chǎn)投資信托基金理論和知識的研究，才能為接下來的實驗和實踐階段做好準備，促進實踐階段的順利開展。③比較研究法：比較研究法是指對各種不同的情況進行比較分析，找出其中的不同點和相似點，從而對一些問題進行評判和研究，在某種意義上可以把比較研究法理解為根據(jù)一點的標準對兩個具有相似性的問題進行對比考察，探求失誤發(fā)展的普遍規(guī)律和特殊規(guī)律的研究手法。本文通過收集、整理國內(nèi)外房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展模式的材料和經(jīng)驗，并中外房地產(chǎn)投資信托基金進行比較分析，以找出中國房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展的市場環(huán)境和影響因素。④跨學科研究法：本文綜合運用經(jīng)濟學、金融學、管理學等學科知識，從整體上分析中國房地產(chǎn)投資信托基金的現(xiàn)狀和存在的問題，并運用相關(guān)理論分析房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展模式。（2）實施方案首先，從基礎(chǔ)理論到具體理論，本文首先對房地產(chǎn)投資信托基金的基本理論進行研究，從而為接下來討TS公司投資信托基金的實證分析做鋪墊，其次，本文在分析房地產(chǎn)投資信托基金核心要素的基礎(chǔ)上探討我國房地產(chǎn)投資信托基金模式的選擇，使論證更加嚴密。（3）可行性研究房地產(chǎn)投資信托基金是未來房地產(chǎn)市場融資的發(fā)展方向，本文研究的可行性主要基于以下幾點理由：首先，筆者平時對經(jīng)濟學、金融學、管理學領(lǐng)域有著廣泛的愛好，閱讀了一定的讀物，具備了一定的多學科知識，將各學科知識的貫通融合是完成本課題的重要保障；其次，筆者對基金特別是房地產(chǎn)投資信托基金研究有著濃厚的興趣，在這之前，已對我國在這方面所面臨的問題進行過大量的關(guān)注和研究，筆者房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展模式方面的研究有著十分強烈的研究愿望，筆者針對當前房地產(chǎn)投資信托基金存在的問題進行了多方面的考察，并就該問題的解決進行了多方面的設(shè)想，與此同時，筆者本人就職于TS公司，對TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式有比較深入的了解；再次，筆者通過市圖書館，學校圖書館，學院圖書館及官方權(quán)威網(wǎng)站收集了國內(nèi)外房地產(chǎn)投資信托基金的相關(guān)研究資料，同時收集了大量相關(guān)的專著和博士碩士學位論文以及期刊論文，這些都為筆者進行研究提供了重要的材料依據(jù)；最后，導師精心的指導是本科順利進行的重要指導和保障。6、課題的創(chuàng)新性本文的創(chuàng)新性主要表現(xiàn)在三個方面：①本文結(jié)合美國對于房地產(chǎn)投資信托基金的理論進行分析，結(jié)合中國國情，對房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展模式進行理論創(chuàng)新；②本文以TS公司為例，利用計算機對TS公司的數(shù)據(jù)進行分析；③本文在對中國房地產(chǎn)投資信托基金進行研究的基礎(chǔ)上，把國內(nèi)外關(guān)于房地產(chǎn)投資信托基金進行對比研究，得出來的房地產(chǎn)模式選擇的結(jié)論是新的。7、計劃進度、預期進展和預期成果（1）計劃進度2014年09月01日——2014年10月29日，撰寫開題報告并提交指導教師，請指導教師填寫修改意見。2014年11月01日——2014年12月30日，撰寫論文初稿并提交指導教師，請指導教師填寫修改意見。2015年01月05日——2015年02月05日，撰寫論文第二稿并提交指導教師，請指導教師填寫修改意見。2015年02月16日——2015年03月15日，撰寫論文第三稿并提交指導教師，請指導教師填寫修改意見。2015年04月01日——2015年04月30日，提交規(guī)范的畢業(yè)論文并撰寫論文答辯申請書。（2）預期進展本文預期2014年10月之前完成開題報告、文獻綜述，并擬出本文的提綱，送呈指導老師檢查，在指導老師的指導下，在2014年第四季度完成初稿，2015年第一季度完成本人第二稿，最終在2015年4月底完成定稿。（3）預期成果①對TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式的現(xiàn)狀、問題進行研究，形成本文研究的理論基礎(chǔ)；②通過對TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式核心要素的分析，總結(jié)其在中國發(fā)展的優(yōu)勢和劣勢，對我國房地產(chǎn)投資信托基金的模式創(chuàng)新提供借鑒。8、參考文獻[1]張以東.我國房地產(chǎn)信托投資基金運行面臨的問題及其可選擇的模式研究[D].上海師范大學2010[2]黃婷.我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的路徑選擇與政策建議[D].中國社會科學院研究生院2010[3]孫維晨.工、農(nóng)、中、建叫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)房地產(chǎn)信托的“封喉”之痛[J].中國經(jīng)濟周刊.2011(31)[4]陳辛潤,王棋,李杰.我國發(fā)展房地產(chǎn)信托投資基金的探討[J].現(xiàn)代管理科學.2010(12)[5]費淑靜.房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展的國際經(jīng)驗及對我國的啟示[J].理論學刊.2011(07)[6]王秀玲.房地產(chǎn)投資信托基金在我國內(nèi)地發(fā)展的障礙及對策分析[J].建筑經(jīng)濟.2011(04)[7]徐翔,趙文.房地產(chǎn)信托投資基金和金融發(fā)展與創(chuàng)新[J].金融理論與實踐.2013(09)[8]羅真.我國房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)發(fā)展策略研究[J].建筑經(jīng)濟.2013(10)[9]鄭世剛.我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的可行性分析[J].商業(yè)時代.2010(29)[10]呂川,吳建環(huán).美國房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)分析[J].特區(qū)經(jīng)濟.2013(09)[11]周亮華.房地產(chǎn)信托——新時期的融資奶酪[J].中國房地信息.2005(09)[12]陳路,劉江濤.信托在我國房地產(chǎn)金融中的作用[J].中國房地產(chǎn)金融.2011(05)[13]黃雷.論當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的房地產(chǎn)信托融資及創(chuàng)新[J].沿海企業(yè)與科技.2011(04)[14]任紅娟.我國房地產(chǎn)信托發(fā)展的現(xiàn)狀及未來方向[J].中國房地產(chǎn)金融.2011(01)[15]易洪濤.房地產(chǎn)信托——我國房地產(chǎn)金融發(fā)展的新動力[J].中國房地產(chǎn)金融.2010(01)[16]陳太珠,楊和禮.房地產(chǎn)信托融資分析與研究[J].建筑管理現(xiàn)代化.2011(06)[17]李東.房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)與其它行業(yè)增長差異對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響研究[D].重慶大學2010[18]任聰敏.利率對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究[D].重慶大學2011[19]余志鵬.基于信息經(jīng)濟學視角對我國資產(chǎn)證券風險防范研究[D].新疆財經(jīng)大學2011[20]彭記德.西部農(nóng)村金融深化與經(jīng)濟增長實證分析[D].新疆財經(jīng)大學2010[21]MarkGordon.TheCompleteGuidetoInvestinginREITsRealEstateInvestmentTrusts:HowtoEarnHighRatesofReturnSafely..2011[22]NationalAssociationofRealEstateInvestmentTrusts.Theinvestor’sguidetorealestateinvestmenttrusts(REITs)..2011[23]StephenP.JarchowRealestateinvestmentTrusts:Tax,Securities,andBusinessaspects.WileySeriesinSolutionChemistry.2012[24]火一兵.我國房地產(chǎn)融資及房地產(chǎn)投資信托基金REITs的發(fā)展研究[D].復旦大學2008[25]沈俊韜.房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）在中國發(fā)展的探討[D].復旦大學2012[26]黃婷.我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的路徑選擇與政策建議[D].中國社會科學院研究生院2010[27]余繼高.西部信托房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的應用研究[D].西北大學2010[28]賀文萍.我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托（REITs）的必要性和可行性分析[D].東北財經(jīng)大學2010[29]王秀玲.房地產(chǎn)投資信托基金在我國內(nèi)地發(fā)展的障礙及對策分析[J].建筑經(jīng)濟.2010(04)[30]戴曉紅.房地產(chǎn)投資信托基金在我國發(fā)展研究[D].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學2012[31]張巍,楊瑩.REITs在我國城鎮(zhèn)廉租房建設(shè)中的運作模式研究[J].建筑經(jīng)濟.2010(07)[32]黃婷.我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的路徑選擇與政策建議[D].中國社會科學院研究生院2010[33]馬波.論環(huán)境法“硬法”與“軟法”淵源的溝通與協(xié)調(diào)[J].哈爾濱學院學報.2010(01)[34]韓立達,李耘倩.我國廉租房制度發(fā)展演變及對策研究[J].城市發(fā)展研究.2012(11)[35]任宏,秦承波.房地產(chǎn)投資信托基金模式比較及可行性分析[J].山西建筑.2007(35)[36]魯玲玲,周堅.房地產(chǎn)信托與房地產(chǎn)投資信托基金[J].技術(shù)經(jīng)濟與管理研究.2012(04)[37]張麗亞.美國房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展及其借鑒[J].新疆金融.2010(05)[38]王進,王娟.房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)相關(guān)問題分析[J].福建金融管理干部學院學報.2012(02)附：TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式探析摘要ABSTRACT1緒論1.1研究背景及研究意義1.2國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.2.2國外研究現(xiàn)狀1.3本文研究的主要內(nèi)容1.4研究思路與方法2房地產(chǎn)投資信托基金基礎(chǔ)理論2.1房地產(chǎn)投資信托基金的概念2.2房地產(chǎn)投資信托基金的特點2.2.1房地產(chǎn)投資信托基金的穩(wěn)定性2.2.2房地產(chǎn)投資信托基金的高收益2.2.3房地產(chǎn)投資信托基金的稅負較低2.3房地產(chǎn)投資信托基金的運作方式2.3.1房地產(chǎn)投資信托基金的組織體系2.3.2房地產(chǎn)投資信托基金運作流程3TS房地產(chǎn)公司基本情況介紹3.1TS房地產(chǎn)公司背景介紹3.2TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式介紹3.2.1TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式產(chǎn)生背景3.2.2TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式發(fā)展現(xiàn)狀3.3TS公司發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金的特點3.3.1TS公司房地產(chǎn)投資信托基金架構(gòu)及組織3.3.2TS公司房地產(chǎn)投資信托基金來源及投向3.3.3TS公司房地產(chǎn)投資信托基金的退出方式3.4TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式與其他房地產(chǎn)投資信托基金模式的比較3.4.1激勵合約設(shè)計與其他REITs的比較3.4.2風險控制與其他REITs的比較4TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式SWO分析4.1TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式的競爭優(yōu)勢4.1.1流動性較高4.1.2多元化投資組合分散風險4.2TS公司房地產(chǎn)投資信托基金模式的競爭劣勢4.2.1制約公司成長4