2022年行業(yè)分析化工：價(jià)格普漲背后有憂

化工：價(jià)格普漲，背后有憂生意社8月27日訊到目前為止今年化工市場(chǎng)，最明顯的表現(xiàn)就是產(chǎn)品漲價(jià)。幾乎全部的產(chǎn)品都在漲價(jià)，有的漲幅還特別大。據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)1148種石油和化工產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)，前5個(gè)月價(jià)格上揚(yáng)的產(chǎn)品共837種，占73%，與上年同期相比，石油和化工產(chǎn)品總體價(jià)格上升15.74%。其中，原油價(jià)格上升34.07%，石油加工產(chǎn)品價(jià)格上升13.69%，甲醇價(jià)格上升40.5%，硫黃價(jià)格上升157.2%，硫酸價(jià)格上升37.0%，硫酸鉀價(jià)格上升37.8%，化肥價(jià)格上升23.14%，農(nóng)藥價(jià)格上升4.88%，合成材料價(jià)格上升5.34%，橡膠制品價(jià)格上升3.26%。看上去化工市場(chǎng)熱喧鬧鬧，一片紅火。但是這種紅火是否就意味著行業(yè)進(jìn)展處于景氣狀態(tài)？透過紅火的背后，下半年我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些走勢(shì)呢？據(jù)統(tǒng)計(jì)上半年化工行業(yè)，銷售成本比上年同期增加35%。其中化肥行業(yè)銷售成本增加36.7%。價(jià)格漲了但利潤(rùn)降了——6月份中國(guó)石化協(xié)會(huì)重點(diǎn)跟蹤的163種石油和化工產(chǎn)品中，價(jià)格同比上漲的有131種，占80.3%。一眼看上去“漲”聲照舊。然而轟轟烈烈的漲聲，并沒有給化工行業(yè)帶來更多的欣喜，由于化工企業(yè)賺的錢并沒有隨著產(chǎn)品價(jià)格而“水漲船高”。相反全行業(yè)的效益消失了下降。

首先是效益的潛在下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)上半年全行業(yè)銷售成本比上年同期增加35%。其中煉油行業(yè)增加44%，化肥行業(yè)增加36.7%，農(nóng)藥行業(yè)增加43%，燒堿和純堿行業(yè)增加33%，無機(jī)酸制造業(yè)增加59%。而銷售成本增加的部分必定通過收入支付。其次是效益的明顯下降。今年上半年中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大集團(tuán)，煉油企業(yè)虧損57.1億元，同比增虧47.9%；化肥虧損企業(yè)虧損額同比增加43.3%；合成材料虧損企業(yè)虧損額同比上升163.5%。化工行業(yè)最上游的原材料主要是石油、煤炭、各種礦石等。今年這些原料的價(jià)格持續(xù)大幅上漲，主要的原料較年初上漲了20～70%，其中以石油價(jià)格最甚。由此全行業(yè)成本費(fèi)用增加，導(dǎo)致石油和化工行業(yè)由連續(xù)5年效益保持兩位數(shù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降的局面。上半年全行業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率為9.97%，同比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)；銷售利潤(rùn)率為8.94%，同比下降2.72個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)收益率為5.18%，同比下降1.15個(gè)百分點(diǎn)。其中，煉油行業(yè)資產(chǎn)收益率為-7.85%，合成纖維單體和聚合物行業(yè)資產(chǎn)收益率為-0.45%。石油和化工行業(yè)前5個(gè)月利潤(rùn)同比下降0.04%。

石油等原材料價(jià)格的上漲給化工行業(yè)帶來了壓力，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)消失“滯脹”?；ば袠I(yè)主要集中在原材料領(lǐng)域，因此國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)對(duì)它的影響更多的是通過終端消費(fèi)品的出口表現(xiàn)出來的。例如石油價(jià)格高企導(dǎo)致汽車市場(chǎng)冷清，進(jìn)而輪胎需求就旺盛不起來。紡織業(yè)出口縮水確定影響化纖的行情，冰箱的出口下降也會(huì)導(dǎo)致聚氨酯需求的削減。7月17日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))同比上漲7.1%，較5月份回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)，同期PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))同比上漲8.8%，增速高于5月份的8.3%。8月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更是顯示，今年7月份我國(guó)PPI同比上漲10%，達(dá)到1996年以來的最高水平。業(yè)內(nèi)普遍估計(jì)7月份CPI將連續(xù)回落。對(duì)于化工行業(yè)來說這2個(gè)數(shù)字的變化，肯定算不上是好消息。一方面CPI的上漲抑制了社會(huì)的消費(fèi)，造成了市場(chǎng)需求的削減，讓那些原來就已經(jīng)供大于求的化工子行業(yè)的日子更趨困難?；示褪且粋€(gè)活生生的例子。由于原材料始終在漲價(jià)，化肥企業(yè)為了生存也不得不多多少少漲一些?？墒怯捎谵r(nóng)夫的收入沒有變化，土地收益縮水使農(nóng)夫種糧的樂觀性受到打擊，農(nóng)資市場(chǎng)消費(fèi)力量下降。然后這一反應(yīng)又很快通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)回生產(chǎn)企業(yè)。

另一方面，PPI與CPI消失微妙的逆勢(shì)而行，暴露出了價(jià)格傳導(dǎo)的不順暢。對(duì)此體會(huì)最深的莫過于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的生產(chǎn)企業(yè)。由于越到下游一路攀升的成本越難以轉(zhuǎn)嫁下去，只有擠壓利潤(rùn)空間，自己把增加的成本消化掉。資本市場(chǎng)的觸角最為敏感。據(jù)國(guó)泰君安一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師介紹，成本推動(dòng)價(jià)格以及價(jià)格傳導(dǎo)不暢的趨勢(shì)在資本市場(chǎng)上都已經(jīng)有了明顯表現(xiàn)，中小企業(yè)表現(xiàn)得尤為明顯。他說：“許多中小企業(yè)的半年報(bào)業(yè)績(jī)都低于預(yù)期，主要就是其次季度業(yè)績(jī)消失了下滑。特殊是塑料行業(yè)。他們的利潤(rùn)增長(zhǎng)低于預(yù)期，主要緣由是原材料成本上升，而下游傳導(dǎo)又不暢。”平安證券的化工行業(yè)討論員張國(guó)君認(rèn)為，化纖、輪胎、化肥等行業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)力量都比較差。記者對(duì)上半年這3個(gè)行業(yè)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行的調(diào)查證明白這一點(diǎn)。目前橡膠由于國(guó)際石油高位盤整，加大了橡膠的生產(chǎn)成本，也極大地抑制了對(duì)輪胎的需求。今年以來，國(guó)內(nèi)汽車銷售連續(xù)數(shù)月環(huán)比下降，隨之而來的就是對(duì)輪胎等橡膠產(chǎn)品的重大沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年前5個(gè)月累計(jì)，全國(guó)汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)18.1%，比去年同期增速減緩了4個(gè)百分點(diǎn)。受其影響，1～5月份全國(guó)輪胎產(chǎn)量(含各種外胎，下同)同比增長(zhǎng)12.9%，增長(zhǎng)幅度比去年同期回落了12個(gè)百分點(diǎn)，5月份輪胎產(chǎn)量增幅更是回落了近28個(gè)百分點(diǎn)。其他橡膠制品增速也有減緩。

化纖：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示1～5月份，化纖行業(yè)產(chǎn)量同比增加7.4%，主營(yíng)收入同比增加14.03%，但利潤(rùn)同比下降26.77%，虧損面達(dá)24%。山西三維集團(tuán)股份有限公司公布的中報(bào)顯示，上半年企業(yè)的收入同比下降4%，凈利潤(rùn)同比下降36%?；剩簱?jù)中國(guó)石化協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)化肥表觀消費(fèi)量為2826.8萬噸(折純,下同)，同比下降5.5%。中國(guó)石化協(xié)會(huì)重點(diǎn)跟蹤的13個(gè)化肥品種的價(jià)格在上半年月均漲幅高達(dá)51.3%，且呈逐月增加之勢(shì)。但同時(shí)，化肥行業(yè)的產(chǎn)品銷售成本和虧損企業(yè)虧損額也大幅度增加。數(shù)據(jù)顯示1～5月化肥行業(yè)產(chǎn)品銷售成本為1516.4億元，同比增長(zhǎng)36.7%；虧損企業(yè)虧損額為11.3億元，同比增長(zhǎng)43.3%。多家機(jī)構(gòu)猜測(cè)，資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲推動(dòng)的PPI上漲難以快速傳導(dǎo)到CPI，7月份我國(guó)CPI將連續(xù)走低。全行業(yè)投資開頭放緩，今年以來影響全行業(yè)效益的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、出口等幾個(gè)主要因素都消失了較大的變化。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于地震等自然災(zāi)難的影響消失猛烈波動(dòng)，而國(guó)家宏觀政策的調(diào)控力度也空前加強(qiáng)。國(guó)際市場(chǎng)同樣風(fēng)云變化，特殊是美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了世界經(jīng)濟(jì)衰退。這幾個(gè)因素必定對(duì)全行業(yè)產(chǎn)生影響。目前看，最大的影響是全行業(yè)已經(jīng)消失了投資放緩的跡象。

據(jù)中國(guó)石化協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，1～6月份累計(jì)我國(guó)石油和化工行業(yè)，完成投資3640.6億元，同比增長(zhǎng)33.61%，增幅較去年同期增加了5.9個(gè)百分點(diǎn)。但是，自5月份以來行業(yè)投資增幅有所放緩，5月份和6月份累計(jì)增幅與前4個(gè)月累計(jì)相比，分別下降了3.7和5.03個(gè)百分點(diǎn)；今年上半年，石油和化工行業(yè)施工項(xiàng)目為7127個(gè)，同比僅增長(zhǎng)5.71%；新開工項(xiàng)目為3682個(gè)，同比下降4.06%。來自工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)也表明，上半年化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回落較大?；ば袠I(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)14.2%，增速低于全部工業(yè)增速2.1個(gè)百分點(diǎn)；化工行業(yè)增速比上年同期回落7.1個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度比同期全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值回落幅度大4.9個(gè)百分點(diǎn)。投資放緩，按說這本是國(guó)家宏觀調(diào)控的目標(biāo)之一，但對(duì)石油和化工行業(yè)來說，多