財務(wù)評價案例

會計學(xué)1財務(wù)評價案例基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1)建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2．3萬噸N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型兩種，以棉型為主。

2)實施進(jìn)度項目擬3年建成，第4年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的70％，第5年達(dá)到90％，第6年達(dá)到100％。生產(chǎn)期按15年計算，計算期為18年。第1頁/共81頁3)項目總資金估算及資金來源（1）建設(shè)投資估算按照2002年國家計委頒發(fā)的《投資項目可行性研究指南》(試用版)的規(guī)定，建設(shè)投資由不含建設(shè)期利息的建設(shè)投資和建設(shè)期利息兩部分組成，2000年以前還要將固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅納入到建設(shè)投資總額中。本案例涉及的建設(shè)項目是在2000年以前的，所以建設(shè)投資由三部分組成。第2頁/共81頁①建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)估算及依據(jù)。建設(shè)投資估算是依據(jù)紡織工業(yè)部頒發(fā)的《紡織工業(yè)工程建設(shè)概預(yù)算編制辦法及規(guī)定》進(jìn)行編制的。引進(jìn)設(shè)備價格的計算參照外商公司的報價。國內(nèi)配套投資在建設(shè)期內(nèi)根據(jù)國家規(guī)定考慮了漲價因素，即將分年投資額按年遞增率6％計算到建設(shè)期末。第3頁/共81頁建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)估算額為42542萬元，其中外幣為3454萬美元（3454*5.48=18928萬元）。（外匯按國家外匯管理局1992年6月公布的外匯牌價1美元等于5.48元人民幣計算。）第4頁/共81頁

項目資本金為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為9％；人民幣建設(shè)投資部分由中國建設(shè)銀行貸款，年利率為9．72％；流動資金的70％由中國工商銀行貸款，年利率為8．64％。投資分年使用計劃按第1年20％，第2年55％，第3年25％的比例分配。各年資金使用及資金籌措計算如下：第5頁/共81頁

項目建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)與固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅總和為44669萬元，分3年按比例投入；項目流動資金為7084萬元，按生產(chǎn)負(fù)荷估算逐年投入。注：建設(shè)期貸款只計利息不還款。并且在建設(shè)期每年的新增貸款只計取半年的利息。在生產(chǎn)期開始對建設(shè)期的貸款進(jìn)行還本付息。在本例中，外幣貸款是按等額還本的方式進(jìn)行。人民幣貸款是按最大還款能力償付本金的方式進(jìn)行。流動資金總的貸款額在第18年末償還。表1建設(shè)期總投資估算表第6頁/共81頁序號費用

名稱

估算值建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他合計其中外幣：萬美元1工程費用34662233186513444828991.1主要生產(chǎn)項目其中：外幣103117443202973208702579428991.2輔助生產(chǎn)車間38310525114861.3公用工程4492488101739541.4環(huán)境保護(hù)工程185110022515101.5總圖運輸522483001.6服務(wù)性工程2622621.7生活福利工程110411041.8廠外工程3838第7頁/共81頁序號費用

名稱

估算值備注建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他合計其中外幣：萬美元2其他費用其中：土地費用

304261230426122413042中2430形成固定資產(chǎn),1700形成無形資產(chǎn),730形成遞延資產(chǎn)3預(yù)備費505250523143.1基本預(yù)備費374937493143.2漲價預(yù)備費130313034投資方向調(diào)節(jié)稅21272127合計（1+2+3+4)4466934545建設(shè)期貸款利息43194319469

合計（1+2+3+4+5)346622331865114540489883923第8頁/共81頁基本預(yù)備費=（1+2）合計37490×10%=3749萬元漲價預(yù)備費的計算：第一年：41239×20%×｛（1+6%）3-1｝

=1575萬元第二年：41239×55%×｛（1+6%）2-1｝

=2803萬元第三年：41239×25%×｛（1+6%）1-1｝

=619萬元合計4997萬元。但是附表11.1中的漲價預(yù)備費是1303萬元？按照書上的數(shù)據(jù)計算預(yù)備費為：基本預(yù)備費+漲價預(yù)備費=3749+1303=5052萬元第9頁/共81頁建設(shè)投資=工程費用+其他費用+預(yù)備費用=34448+3042+5052=42542萬元②固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算。按國家規(guī)定本項目投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5％。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅：42542*0.05=2127萬元建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)估算見附表1。42542+2127=44669萬元,其中外幣為3454美元下面計算建設(shè)期的利息第10頁/共81頁項目資本金為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為9％；人民幣建設(shè)投資部分由中國建設(shè)銀行貸款，年利率為9．72％；流動資金的70％由中國工商銀行貸款，年利率為8．64％。投資分年使用計劃按第1年20％，第2年55％，第3年25％的比例分配。第11頁/共81頁每年所需資金匯總：第1年8935萬元，其中人民幣5148萬元，外幣691萬美元(折人民幣3787萬元)；計算如下：

總資金：44669*20%=8933.8（8935）

其中外幣：3454*0.2=691萬美元（691*5.48=3787萬元）人民幣：8935-3787=5148萬元第12頁/共81頁第2年24570萬元，其中人民幣14158萬元，外幣1900萬美元(折人民幣10412萬元)；總資金：44669*0.55=24567.95（24570）其中外幣：3454*0.55=1900萬美元1900*5.48=10412萬元人民幣：24570-10412=14158萬元第13頁/共81頁第3年11164萬元，其中人民幣6435萬元，外幣863萬美元(折人民幣4729萬元)；總資金：44669*0.25=11167.25（11164）其中外幣：3454*0.25=863萬美元863*5.48=4729萬元人民幣：11164-4729=6435萬元第14頁/共81頁每年可提供的資本金匯總：

②項目資本金16000萬元，除掉第4年用于鋪底流動資金2125萬元外，剩余13875萬元按投資比例用于建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。資本金在第l～4年投入數(shù)額分別為2775，7631，3469，2125萬元（用于鋪底流動資金）。計算如下：13875*0.2=277513875*0.55=763113875*0.25=3469第15頁/共81頁每年所需貸款的匯總：人民幣計算如下:第一年:5148（第一年總投資）-2775（第一年投入的自有資金）=2373第二年:14158（第二年總投資）-7631（第二年投入的自有資金）=6527第三年:6435（第三年總投資）-3469（第三年投入的自有資金）=2966第四年:4959（第四年總的流動資金）-2125（第四年投入的自有資金）=2834第五年:1417（第五年總的流動資金。全部靠借款）第六年:708（第六年總的流動資金。全部靠借款）第16頁/共81頁人民幣借款利息：第一年：2373×9.72%÷2=115第二年：（2372＋115＋6527÷2）×9.72%=559第三年：（2373＋115＋6527＋559

＋2966÷2﹚×9.72%=1075利息合計：1749萬元

本息和為13615萬元投資使用與資金籌措計劃見附表4。第17頁/共81頁外幣借款利息:第一年:3787×9%÷2=170第二年（3787＋170＋10412÷2）×9%=825（822）第三年:（3787＋170＋10412＋822＋

4729÷2）×9%=1578合計：2570本息和為：21498萬元（3923萬美元）第18頁/共81頁123456合計總資金（不含利息）893524570111644959141770851753自有277576313469212516000人借2373 652729662834141770816825外借691（3787）1900（10412）863（4729）18928總利息28513812653為計算利息用第19頁/共81頁1.第三年末人民幣和外幣的利息總和為：1749+2570=4319萬元建設(shè)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+利息=42542+2127+4319=48988萬元第20頁/共81頁流動資金估算流動資金按分項詳細(xì)估算法進(jìn)行估算，估算總額為7084萬元。流動資金估算見附表3。第21頁/共81頁流動資金估算附表3序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期(年)

達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期(年)4(70%)5(90%)6－18(100%)1流動資產(chǎn)

599777118567×131.1應(yīng)收賬款3012119415351705×131.2存貨

476961326813×131.3現(xiàn)金3024344449×132流動負(fù)債

103813351483×132.1應(yīng)付賬款1512103813351483×133流動資金（1-2）

495963767084×13第22頁/共81頁流動資金的估算過程流動資產(chǎn)1.應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=20445÷12=1705萬元2.現(xiàn)金=(年工資福利費+年其他費)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)

=(319+868)÷24=50萬元3.存貨:3.1年外購原材料、燃料動力費÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(15748+2052)÷6=2967萬元第23頁/共81頁3.2在產(chǎn)品=（年工資福利費+年其他制造費+年外購原料費燃料動力費+年修理費）÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(319+79+15748+2052+2933*50%)÷45=437萬元3.3產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=20445÷6=3408萬元存貨=2967+437+3408=6812萬元流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨=1705+50+6812=8567萬元第24頁/共81頁流動負(fù)債=應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料、動力費÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(15748+2052)÷12=1483萬元流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=8567-1483=7084萬元]第25頁/共81頁

流動資金用于生產(chǎn)期，其中自有資金中有2125萬元用于第四年。流動資金的70％由中國工商銀行貸款，年利率為8．64％。每年所需的流動資金為：第四年達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的70%，所需流動資金為7084×70%=4959萬元，需要貸款額為4959-2125=2834萬元。

第26頁/共81頁

第五年達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的90%，所需流動資金為7084×90%=6376萬元，由于第四年已經(jīng)貸款2834萬元。需要新增貸款額為6376-2125-2834=1417萬元。由于在生產(chǎn)期流動資金貸款只償還利息，不償還本金，所以第五年總的貸款額為：2834+1417=4251萬元.第27頁/共81頁

第6～18年達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的100%，所需流動資金為7084萬元，由于第四年已經(jīng)貸款2834萬元，第五年新增貸款額為1417，需要新增貸款額為7084-2125-2834-1417=708萬元。由于在生產(chǎn)期流動資金貸款只償還利息，不償還本金，所以第6～18年總的貸款額為：2834+1417+708=4959萬元.第28頁/共81頁流動資金借款利息：第四年利息：2834×8.64%=245萬元第五年利息：4251×0.0864=367萬元第6～18年利息：4959×0.0864=428萬元第4年第5年第6～18年本年新增貸款28341417708本年總貸款283442514959本年應(yīng)計利息245367428流動資金借款利息表單位：萬元第29頁/共81頁4)產(chǎn)品成本和費用估算依據(jù)(以100％生產(chǎn)負(fù)荷計)①外購原材料費15748萬元，含進(jìn)項增值稅2288萬元；②外購燃料動力費2052萬元，含進(jìn)項增值稅298萬元；③全廠定員為1140人，工資及福利費按每人每年2800元估算，全年工資及福利費為319萬元(其中福利費按工資總額的14％計取)；④固定資產(chǎn)按平均年限法折舊，折舊年限為15年，預(yù)計凈殘值率為5．5％；第30頁/共81頁⑤修理費取折舊費的50％；⑥無形資產(chǎn)按10年攤銷，其他資產(chǎn)按5年攤銷；⑦項目外匯借款償還擬在投產(chǎn)后1：6的比價購買調(diào)劑外匯，按7年等額還本，故財務(wù)費用中應(yīng)考慮匯兌損失；⑧其他費用868萬元，其中其他制造費79萬元。5)其他數(shù)據(jù)(1)產(chǎn)品銷售價格(含稅)為15400元／噸，產(chǎn)品繳納增值稅稅率為17％，城市維護(hù)建設(shè)稅稅率為4％，教育費附加稅率為1％。第31頁/共81頁(2)企業(yè)所得稅稅率為33％，盈余公積金和盈余公益金在還清長期借款后分別按稅后利潤的10％和5％計取。(3)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12％。11．3財務(wù)評價1)年銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算

N產(chǎn)品年產(chǎn)2．3萬噸，屬國內(nèi)外市場較緊俏產(chǎn)品，在一段時間內(nèi)仍呈供不應(yīng)求狀態(tài)，經(jīng)分析論證確定產(chǎn)品銷售價格，每噸出廠價(含稅)按15400元計算。年銷售收入估算值在正常年份為35420萬元（2.3×15400）。第32頁/共81頁1.其他費用（3042萬元）中土地費用（612萬元）歸為固定資產(chǎn)，其它費用（2430萬元）歸為無形資產(chǎn)（1700萬元）和遞延資產(chǎn)（730萬元）。2.則固定資產(chǎn)總額為48988-2430=46558萬元由于固定資產(chǎn)的折舊年限為15年，殘值率為5.5%，按平均年限法折舊，每年的折舊額為：46558×（1-5.5%）÷15=2933萬元固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、修理費及其它費的計算第33頁/共81頁3.無形資產(chǎn)按10年攤銷，每年的攤銷費為：1700÷10=170萬元遞延資產(chǎn)按5年攤銷，每年的攤銷費為：730÷5=146萬元4.修理費計算修理費按年折舊額的50％計取，每年為1467萬元。第34頁/共81頁工資及福利費：1140×2800=319萬元5.其他費用計算其他費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的費用。為簡化計算，該費用按工資及福利費的250％計取，每年約為798萬元。319*2.5=798

土地使用稅每年為70萬元。其他費用共計每年為868萬元。1.外匯借款按照等額還本的方法，7年還清。每年應(yīng)還本金為：21498÷7=30712.建設(shè)期人民幣貸款按照最大還款能力還款。第35頁/共81頁序號費用

名稱

建設(shè)期投產(chǎn)期1234561外匯借款（9%）1.1年初本息累計其中利息3957（170）15191（992）2149818427（21498-3071）15356（18427-3071）1.2本年借款37871041247291.3本年應(yīng)計利息17082215781935165813821.4本年還本金3071307130711.5本年支付利息193516581382借款還本付息計劃表（附表5）第36頁/共81頁借款還本付息計劃表（附表5）序號費用

名稱

建設(shè)期投產(chǎn)期1234562人民幣借款（9.72%）2.1年初本息累計其中利息248811595746741361512931（13615-684）10099（12931-2833）2.2本年借款2373652729662.3本年應(yīng)計利息1155591075132312579822.4本年還本金684283341612.5本年支付利37頁/共81頁序號費用

名稱

建設(shè)期投產(chǎn)期1234563流動資金借款（8.64%）3.1本年新增貸款283414177083.2本年總貸款2834425149593.3本年應(yīng)計利息245367428合計1+2+3350332822792第38頁/共81頁匯兌損失：由于項目沒有外匯收入，償還外匯借款是項目投產(chǎn)后以1：6的比價購買調(diào)劑外匯，按7年等額還本，故按建設(shè)期外幣借款總額可計算出匯兌總損失。21498/5.48=3923萬美元7年匯兌總損失＝3923×(6-5．48)＝2040(萬元)2040/7=291萬元每年匯兌損失為291萬元。綜上，第4年財務(wù)費用＝3503+291＝3794(萬元)。第39頁/共81頁

第四年總成本費用的計算1.第四年的外購原材料費為：15748×70%=11024萬元2.外購燃料、動力費為：2052×70%=1436萬元3.工資及福利費為:1140×2800=319萬元4.修理費取折舊費的50%：2933×50%=1467萬元5.折舊和攤銷費為：2933+170+146=3249萬元6.其它費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的費用。為簡化計算，該費用按工資及福利費的25%計算。每年為319×25%=798萬元。土地使用稅每年為70萬元其它費用合計為798+70=868萬元第40頁/共81頁7.財務(wù)費用為3794萬元第四年的成本費為前7項之和：22157萬元其中固定成本為工資及福利費、修理費、折舊和攤銷費、其它費之和：319+1467+3249+868=5903萬元可變成本為外購原材料費、外購燃料、動力費、財務(wù)費用之和：11024+1436+3794=16254萬元經(jīng)營成本為除折舊、攤銷和利息外的費用之和：11024+1436+319+1467+868+3794-3503=15405萬元其它年份的成本費計算方法同第四年。第41頁/共81頁序號費用

名稱

計算期456n1外購原材料1102414173157482外購燃料及動力1436184620523工資及福利3193193194修理費1467146714675折舊費2933293329336礦山維簡費7攤銷費316316316成本估算表第42頁/共81頁序號費用

名稱

計算期456n8財務(wù)費用其中利息3794350335733282308327929其他費用868868868其中：土地費用

70707010總稱本費用221572549526786其中：可變成本固定成本11經(jīng)營成本第43頁/共81頁產(chǎn)品總成本費用估算正常年為23815萬元，其中經(jīng)營成本正常年為20454萬元。總成本費用估算見附表10。第44頁/共81頁第四年利潤的計算：先計算每年的利息，再計算每年的總成本，最后計算每年的利潤。

N產(chǎn)品年產(chǎn)2．3萬噸，屬國內(nèi)外市場較緊俏產(chǎn)品，在一段時間內(nèi)仍呈供不應(yīng)求狀態(tài)，經(jīng)分析論證確定產(chǎn)品銷售價格，每噸出廠價(含稅)按15400元計算。年銷售收入估算值在正常年份為35420萬元。第45頁/共81頁產(chǎn)品繳納增值稅，增值稅率為17％；年銷售稅金及附加按規(guī)定計取，城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的4％計取，教育費附加按增值稅的l％計取。正常生產(chǎn)年份增值稅為2561萬元，銷售稅金及附加的為128萬元。正常年份(100％負(fù)荷)銷售稅金及附加計算如下：銷售稅金及附加=產(chǎn)品增值稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費附加第46頁/共81頁(1)正常年份增值稅的計算年銷售額：2.3*15400=35420萬元外購原材料費15748萬元；外購燃料動力費2052萬元增值稅＝銷項稅-進(jìn)項稅[35420-（15748+2052）]*[17%（1+17%）]=5147-2586=2561(萬元)(2)城市維護(hù)建設(shè)稅＝2561×4％＝102(萬元)(3)教育費附加＝2561×1％＝26(萬元)第47頁/共81頁第四年增值稅：2561*0.7=1792

（銷售收入：35420*0.7=24794）城市維護(hù)建設(shè)稅＝1792×4％＝71(萬元)教育費附加＝1792×1％＝18(萬元)銷售稅金及附加為1881（書上為1882）第五年增值稅：2561*0.9=2305（銷售收入：35420*0.9=31878）城市維護(hù)建設(shè)稅＝2305×4％＝92(萬元)教育費附加＝2305％＝23(萬元)第48頁/共81頁第四年利潤總額=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費用24794-1882-22157=755所得稅=利潤總額×33%=755×33%=249稅后利潤=利潤總額-所得稅=755-249=506可供分配的利潤為506，全部用來償還第四年人民幣的借款。本年不計取盈余公積金（10%）和盈余公益金（5%）.第49頁/共81頁序號費用

名稱

計算期456781銷售（營業(yè)）收入24794318783542035420354202銷售稅金及附加188224202689268926893總成本費用22157254952678626105253794銷售利潤（1-2-3）75539635945662673525所得稅2491308196221872426利潤總額及分配估算（附表15）第50頁/共81頁序號費用

名稱

計算期456786稅后利潤(4-5)50626553983443949267可分配利潤50626553983443949268提留法定盈余公積金4939提留公益金24610未分配利潤（7-8-9）5062655398344394187第51頁/共81頁

人民幣按照最大還款能力還款，第四年可供償還的本金來源為可供分配的利潤、折舊和攤銷。第四年的這三項之和為：506+2933+316=3755

償還外匯本金為3071，剩下的全部用來償還人民幣：3755-3071=684萬元第四年的應(yīng)還本金計算出來后，接著就可以計算第五年的剩余本金，那么就可以計算第五年的人民幣剩余貸款的利息，接下來計算本年的總成本和利潤，就這樣循環(huán)計算，直到第18年末。第52頁/共81頁

下面再計算一下第八年有關(guān)費用的計算先看利息表由表11.11（借款還本付息計算表）外匯應(yīng)還本金3071萬元，應(yīng)計利息為829萬元；人民幣借款應(yīng)計利息為128萬元。第八年流動資金借款應(yīng)計利息為7084-2125=4959×8.64%=428萬元第八年的利息總額為829+128+428=1385萬元則第八年的財務(wù)費用為1385+291（匯兌損失）=1676萬元第53頁/共81頁再看成本表第八年的總成本費用：外購原材料費+外購燃料、動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+財務(wù)費+其他費用15748+2052+319+1467+2933+316+1676+868=25379萬元最后看損益表第八年的稅后利潤：產(chǎn)品銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費-所得稅=35420-2689-25379-2426=4926萬元第54頁/共81頁由于第八年的應(yīng)還本金來源：折舊費+攤銷費+未分配利潤折舊費+攤銷費=2933+316=3249萬元而第八年未還的人民幣本金為第四年初的本金和減去第4～7年所還的人民幣本金，即為13615-684-2833-4161-4617=1320（書上為1321）所以第八年應(yīng)還本金來源中光折舊費和攤銷費就夠了。因此，可分配利潤4926萬元可計取盈余公積金（10%）和盈余公益金（5%）。分別為493和246萬元。未分配利潤為4926-493-246=4187萬元第55頁/共81頁序號費用

名稱

建設(shè)期投產(chǎn)期12345684償還借款本金的資金來源4.1利潤5062655398341874.2折舊費29332933293329334.3攤銷費3163163163164.4合計37555904723274364.5償還外匯本金30713071307130714.6償還人民幣本金684283341611321第56頁/共81頁在表11.3投資計劃與資金籌措表中第一年的資金流出為8935萬元，無流入。第二年的資金流出為24570萬元，無流入。第三年的資金流出為11164萬元，無流入。第四年資金流入為24794萬元（表11.4）第四年資金流出為流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+所得稅=4959+15405+1882+249=22495萬元則第四年的凈現(xiàn)金流量為24794-22495=2299萬元。注：第十八年的資金流入增加兩項：回收固定資產(chǎn)余額和回收流動資金，分別為2563萬元（46558×5.5%）和7084萬元第57頁/共81頁4)財務(wù)盈利能力分析

(1)項目財務(wù)現(xiàn)金流量表見附表12。根據(jù)該表計算以下財務(wù)評價指標(biāo)：項目財務(wù)內(nèi)部收益率為17．7l％，項目財務(wù)凈現(xiàn)值(ic＝12％)為16297萬元。財務(wù)內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求；財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的。項目投資回收期為7．8年(含建設(shè)期)，小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10．3年，表明項目投資能按時收回。第58頁/共81頁序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345…..n生產(chǎn)負(fù)荷（％）70%90%100%1現(xiàn)金流入24794318781.1產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入24794318781.2回收固定資產(chǎn)殘值1.3回收流動資金財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）第59頁/共81頁序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345…..n生產(chǎn)負(fù)荷（％）70%90%100%2現(xiàn)金流出8935245701116422495241092.1建設(shè)投資893524570111642.2流動資金495914172.3經(jīng)營成4銷售稅金及附加188224202.5所得稅2491308第60頁/共81頁序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345…..n生產(chǎn)負(fù)荷（％）70%90%100%3凈現(xiàn)金流量（1-2）-8935-24570-11164229977694累計凈現(xiàn)金流量-8935-33505-44669-42370-346015所得稅前現(xiàn)凈金流量-8935-24570-11164254890776所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-8935-33505-44669-42121-33044計算指標(biāo)：所得稅前：FIRR＝FNPV＝投資回收期（從建設(shè)期算起）Pt

＝所得稅后：FIRR＝FNPV＝投資回收期Pt＝第61頁/共81頁(2)資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表見附表13。根據(jù)該表計算以下指標(biāo)：項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為17．38％；項目資本金財務(wù)凈現(xiàn)值(ic＝12％)為7736萬元。

(3)根據(jù)利潤與利潤分配表和項目投入總資金估算匯總表計算以下指標(biāo)：投資利潤率＝年利潤總額或年平均利潤總額/項目總資金*100％＝15．9％第62頁/共81頁該項目投資利潤率大于行業(yè)平均利潤率，說明單位投資對國家積累的貢獻(xiàn)水平達(dá)到了本行業(yè)的平均水平。資本金凈利潤率=年凈利潤或年平均凈利潤/項目資本金=37．3％該項目資本金凈利潤率達(dá)到較高水平，說明權(quán)益性投資有較強的盈利能力。第63頁/共81頁序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345…..n生產(chǎn)負(fù)荷（％）70%90%100%1現(xiàn)金流入24794318781.1產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入24794318781.2回收固定資產(chǎn)殘值1.3回收流動資金財務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金）第64頁/共81頁序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345…..n生產(chǎn)負(fù)荷（％）70%90%100%2現(xiàn)金流出277576313469269192.1自有資金27757631346921252.2借款本金償還37552.3借款利息支付35032.4經(jīng)營成本154052.5銷售稅金及附加1882第65頁/共81頁序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345…..n生產(chǎn)負(fù)荷（％）70%90%100%2.6所得稅2493凈現(xiàn)金流量-2775-7631-3469-2125計算指標(biāo)：財務(wù)內(nèi)部收益率17。38%

財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%）7741萬元第66頁/共81頁4)償債能力分析償債能力分析是通過對“借款還本付息計劃表”、“資金來源與運用表”、“資產(chǎn)負(fù)債表”的計算，考察項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況及償債能力，并計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率和建設(shè)投資借款國內(nèi)借款償還期。資金來源與運用計算見附表16，資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等指標(biāo)計算見附表17。第67頁/共81頁

償還借款的資金來源，本案例為簡化計算，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款，但在進(jìn)行實際項目的還款計算時，可根據(jù)項目的實際情況確定。外匯按7年等額還本，計算利息。建設(shè)投資國內(nèi)借款償還，在投產(chǎn)后按最大償還能力計算還本付息。建設(shè)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年算起)為7．3年，能滿足貸款機構(gòu)要求的期限，項目具有償債能力。生產(chǎn)期各年償還建設(shè)投資借款本息數(shù)額見附表5。第68頁/共81頁1、資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債與資產(chǎn)之比，它是反映企業(yè)各個時刻所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為0.5～0.8是合適的。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率或債務(wù)-資本比太高時，可以通過增加自有資金出資和減少利潤分配等途徑來調(diào)節(jié)。2、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率是企業(yè)各個時刻償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。由于流動資產(chǎn)總額中包括存貨，這些存貨在通常情況下也不易立即變現(xiàn)，所以該指標(biāo)不能確切反映瞬時的償債能力。3、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債第69頁/共81頁fu3、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率是企業(yè)各個時刻用可以立即變現(xiàn)的貨幣資金償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)不小于1.2～2.0，速動比率應(yīng)不小于1.0～1.2。當(dāng)流動比率和速比率過小時，應(yīng)設(shè)法減少流動負(fù)債，通過減少利潤分配，減少庫存等辦法增加盈余資金。例如增加長期借款（負(fù)債）等方法來加以調(diào)整。第70頁/共81頁序號費用

名稱

計算期12345n1資產(chǎn)9220351714898851736502011.1流動資產(chǎn)總額599777111.1.1應(yīng)收賬款119415351.1.2存貨476961321.1.3現(xiàn)金34441.1.4累計盈余資金1.2再建工程922035171489881.2固定資產(chǎn)凈值43625406921.3無形及遞延資產(chǎn)凈值21141798第71頁/共81頁序號費用

名稱

計算期12345n2負(fù)債及所有者權(quán)益9220351714898851736502012.1流動負(fù)債總額387255862.1.1應(yīng)付賬款103813352.1.2短期借款28344