2023年春財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案

（個(gè)人整頓，僅供參照）財(cái)務(wù)管理作業(yè)11.甲企業(yè)平價(jià)發(fā)行5年期企業(yè)債券，債券票面利率為8%，每六個(gè)月付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年利率是多少？答案：由于是平價(jià)發(fā)行，因此債券折現(xiàn)率等于票面利率8%，則該債券有效年利率＝（1+8%/2）2-1=8.16%2.某企業(yè)擬于5年后一次還清所欠債務(wù)10萬(wàn)，假定銀行利息率為10%，則應(yīng)從目前起每十二個(gè)月末等額存入銀行償債基金為多少？5年10%年金終值系數(shù)為6.1051答案：A=FF/A因此，從目前起每十二個(gè)月年末等額存入銀行償債基金為16379.75元3.有一項(xiàng)年金前2年沒(méi)有現(xiàn)金流入，后五年每十二個(gè)月年末流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率是10%，該年金現(xiàn)值是多少？答案：年金現(xiàn)值=P=500×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)=500×3.7908×0.8264=1566.364.已知：A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合。A證券預(yù)期收益率原則差是0.2，B證券預(yù)期收益率原則差是0.5，A證券收益率和B證券收益率協(xié)方差是0.06，則A證券收益率和B證券收益率,有關(guān)系數(shù)？

答案：A證券和B證券有關(guān)系數(shù)＝A證券和B證券協(xié)方差/A證券原則差×B證券原則差=5.構(gòu)成投資組合證券A和證券B，其原則差分別為12%和8%。在等比例投資狀況下，假如兩種證券有關(guān)系數(shù)為1，該組合原則差為10%；假如兩種證券有關(guān)系數(shù)為-1，該組合原則差為多少？

答案：兩種證券等比例投資意味著各自投資比例均為50%投資組合原則差＝12%×50%-8%×50%＝2%或當(dāng)有關(guān)系數(shù)為-1時(shí)=2%6.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中數(shù)字是互相關(guān)聯(lián)。求出表中“?”位置數(shù)字(請(qǐng)將成果填寫在表格中，并列出計(jì)算過(guò)程)。

證券名稱

期望酬勞率

原則差

和市場(chǎng)組合

有關(guān)系數(shù)

β值

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

？？？？市場(chǎng)組合

？10%？？A股票

22%20%0.651.3答案：

證券名稱

期望酬勞率

原則差

和市場(chǎng)組合

有關(guān)系數(shù)

β值

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

2.5%000市場(chǎng)組合

17.5%10%11A股票

22%20%0.651.3B股票

16%15%0.60.9某股票期望酬勞率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率+該股票貝塔值*（市場(chǎng)組合期望酬勞率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率）某股票期望酬勞率原則差=該股票貝塔值*市場(chǎng)組合期望酬勞率原則差/該股票和市場(chǎng)組合有關(guān)系數(shù)某股票和市場(chǎng)組合有關(guān)系數(shù)=改正貝塔值*市場(chǎng)組合期望酬勞率原則差/該股票期望酬勞率原則差因此：A股票期望酬勞率原則差=1.3*10%/0.65=20%。B股票和市場(chǎng)組合有關(guān)系數(shù)=0.9*10%/15%=0.6.22%=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率+1.3*（市場(chǎng)組合期望酬勞率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率）；16=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率+0.9*（市場(chǎng)組合期望酬勞率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率）得出：市場(chǎng)組合期望酬勞率=17.5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率=2.5%原則差和貝塔值所有是用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為0，因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)原則差和貝塔值均為0。7.C企業(yè)在1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每十二個(gè)月12月31日付息，到期一次還本。假定1月1日金融市場(chǎng)上和該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資利率是9%，該債券發(fā)行價(jià)應(yīng)定為多少？答案：每十二個(gè)月支付利息=1000*10%=100元發(fā)行價(jià)格=100/(1+9%)+100/(1+9%)^2+100/(1+9%)^3+100/(1+9%)^4+100/(1+9%)^5+1000/(1+9%)^5=1038.90（元）或：=1000*10%*（P/A，9%，5）+1000*（P/F，9%，5）=1000*3.8897+1000*0.6499=1038.87（元）8.某投資人準(zhǔn)備投資于A企業(yè)股票，該企業(yè)沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股凈資產(chǎn)為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，現(xiàn)行該股票市價(jià)為15元，目前國(guó)庫(kù)券利率為4%，證券市場(chǎng)平均收益率為9%，β系數(shù)為0.98，該投資人與否應(yīng)以目前價(jià)格購(gòu)入A股票？答案：A股票投資必需酬勞率＝4%+0.98×(9%-4%)＝8.9%權(quán)益凈利率（ROE）＝1/10＝10%留存收益比率＝（1-0.4）/1＝60%可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ROE*自留率/（1-ROEx自留率）=10%×60%/(1-10%×60%)＝6.38%A股票價(jià)值＝0.4×(1+6.38%)/(8.9%-6.38%)＝16.89元由于每股價(jià)值高于市價(jià)15元，因此可以以當(dāng)時(shí)市價(jià)購(gòu)入。二、案例分析題1.A是一家上市企業(yè)，關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)汽車座椅生產(chǎn)銷售。數(shù)年來(lái)，隨中國(guó)汽車市場(chǎng)行情大漲影響，企業(yè)股票也展現(xiàn)出上升之勢(shì)。某機(jī)構(gòu)投資者擬夠買A企業(yè)股票并對(duì)其進(jìn)行估值。已知：該機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期A企業(yè)未來(lái)5年內(nèi)收益率將增長(zhǎng)12%（g1），且預(yù)期5年后收益增長(zhǎng)率調(diào)低為6%（g2）.根據(jù)A企業(yè)年報(bào)，該企業(yè)現(xiàn)時(shí)（D0）每股現(xiàn)金股利為2元。假如該機(jī)構(gòu)投資者規(guī)定收益率為15%（Ke），請(qǐng)分別根據(jù)下述環(huán)節(jié)測(cè)算A企業(yè)股票價(jià)值。規(guī)定按次序：1.測(cè)算該企業(yè)前5年股利價(jià)值（填列下表中“？”部分）。V=3.確定該股票第5年末價(jià)值目前值為多少？V=41.51*（P/F15%5）=41.51*0.4972=20.644.該股票內(nèi)在價(jià)值為多少？V=20.64+9.25=29.895.假如該企業(yè)現(xiàn)時(shí)股票價(jià)格為40元/股，請(qǐng)問(wèn)該機(jī)構(gòu)投資者與否會(huì)考慮購(gòu)置該股票？由于股票內(nèi)在價(jià)值29.89不不小于40，因此，不值得購(gòu)置作業(yè)2E企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,既有三個(gè)方案可供選擇,有關(guān)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示方案012345ANCF-1100550500450400350BNCF-1100350400450500550CNCF-1100450450450450450答案：1）A方案投資回收期=2+110B方案投資回收期=2+1100-C方案投資回收期=2+1100-=2.442）A方案凈現(xiàn)值=-1100+550（P/F，10%，1）+500（P/F，10%，2）+450（P/F，10%，3）+400（P/F，10%，4）+350（P/F，10%，5）

=-1100+550*0.9091+500*0.8264+450*0.7513+400*0.683+350*0.6209=1741.45-1100=641.45萬(wàn)元B方案凈現(xiàn)值=-1100+350（P/F，10%，1）+400（P/F，10%，2）+450（P/F，10%，3）+500（P/F，10%，4）+550（P/F，10%，5）=-1100+350*0.9091+400*0.8264+450*0.7513+500*0.683+550*0.6209=1669.55-1100=569.55萬(wàn)元C方案凈現(xiàn)值=-1100+450（P/A，10%，5）=-1100+1705.95=605.95萬(wàn)元2.某企業(yè)計(jì)劃開(kāi)發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線壽命期為5年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線成本及估計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金20萬(wàn)元，采用直線法計(jì)提折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬(wàn)元。投產(chǎn)后，估計(jì)每十二個(gè)月銷售收入可達(dá)80萬(wàn)元，每十二個(gè)月需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬(wàn)元，隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從次年開(kāi)始每十二個(gè)月增長(zhǎng)5萬(wàn)元維修支出。該企業(yè)平均資本成本為12％，合用所得稅稅率為40％。規(guī)定：計(jì)算該產(chǎn)品線預(yù)期現(xiàn)金流量

答案：（1）初始現(xiàn)金流量:

投資額:120萬(wàn)元(流出)

墊支流動(dòng)資金20萬(wàn)元(流出)

（2）經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量:

每十二個(gè)月折舊=(120-20)/5=20萬(wàn)元

經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第一年=(80-30-20)*(1-40%)+20=38萬(wàn)元

經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量次年=(80-35-20)*(1-40%)+20=35萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第三年=(80-40-20)*(1-40%)+20=32萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第四年=(80-45-20)*(1-40%)+20=29萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量第五年=(80-50-20)*(1-40%)+20=26萬(wàn)元（3）終止現(xiàn)金流量:殖值20萬(wàn)元(流入)墊支流動(dòng)資金20萬(wàn)元(流入)（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）（P/F，10%，3）（P/F，10%，4）（P/F，10%，5）0.90910.82640.75130.6830.6209圖示：第一年次年第三年第四年第五年銷售收入8080808080付現(xiàn)成本3035404550折舊2020202020稅前利潤(rùn)3025201510所得稅1210864稅后利潤(rùn)18151296營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3835322926固定資產(chǎn)殘值20墊支資金收回20現(xiàn)金流量合計(jì)3835322966二、案例分析題（1）年?duì)I業(yè)收入=50*30000=1500000（元）年折舊=900000/20=45000（元）年付現(xiàn)成本=32*30000-45000=915000（元）初始現(xiàn)金流量=-900000（元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=NCF（1-5）=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=15000*（1-25%）-915000*（1-25%）+45000*25%=450000（元）凈現(xiàn)值NPV=450000*（P/A,10%,5）-900000=805950(元)（3）非折現(xiàn)回收期==2折現(xiàn)回收期項(xiàng)目現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（10%）現(xiàn)值合計(jì)凈現(xiàn)金流現(xiàn)值原始-9000000-900000-900000第一年4500000.9091409095-490905次年4500000.8264371880-119025第三年4500000.7513338085219060第四年4500000.6830307350526410第五年4500000.6209279405805815回收期=1或：回收期=11.92.某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案，有關(guān)資料為：甲方案原始投資為150萬(wàn)元;其中，固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資50萬(wàn)元，所有資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入10萬(wàn)元，估計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)元，付現(xiàn)成本60萬(wàn)元。乙方案原始投資為150萬(wàn)元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資30萬(wàn)元，固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營(yíng)期5年，固定資產(chǎn)到期殘值收入20萬(wàn)元，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，估計(jì)年?duì)I業(yè)收入100萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)性付現(xiàn)成本60萬(wàn)元。該企業(yè)按直線法折舊，所有流動(dòng)資金于終止點(diǎn)一次回收，所得稅稅率25%，該企業(yè)規(guī)定最低投資酬勞率為10%.規(guī)定：（1）計(jì)算甲、乙兩個(gè)方案凈現(xiàn)值（2）用凈現(xiàn)值確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。甲、乙方案均為可行方案，但甲方案凈現(xiàn)值不不小于乙方案，因此應(yīng)選擇乙方案投資。3.某企業(yè)既有五個(gè)投資項(xiàng)目，企業(yè)可以提供資金總額為250萬(wàn)元，有關(guān)資料如下：

(1)項(xiàng)目初始投資額100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值50萬(wàn)元。

(2)項(xiàng)目初始投資額200萬(wàn)元，凈現(xiàn)值110萬(wàn)元。

(3)項(xiàng)目初始投資額50萬(wàn)元，凈現(xiàn)值20萬(wàn)元。

(4)項(xiàng)目初始投資額150萬(wàn)元，凈現(xiàn)值80萬(wàn)元。

(5)項(xiàng)目初始投資額100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值70萬(wàn)元。

規(guī)定：（1）計(jì)算現(xiàn)值指數(shù)（2）.選擇企業(yè)最有利投資組合。答案計(jì)算各方案現(xiàn)值指數(shù)

A現(xiàn)值指數(shù)=(50+100)/100=1.5

B現(xiàn)值指數(shù)=(110+200)/200=1.55

C現(xiàn)值指數(shù)=(50+20)/50=1.4

D現(xiàn)值指數(shù)=(80+150)/150=1.533

E現(xiàn)值指數(shù)=(70+100)/100=1.7

按凈現(xiàn)值指數(shù)將投資項(xiàng)目進(jìn)行排序：

方案

投資額

現(xiàn)值指數(shù)E1001.7D1501.53A1001.5B2001.55C501.4因此，企業(yè)最有利投資組合為ED。作業(yè)31、某企業(yè)發(fā)行一種1000元面值債券，票面利率為8%，期限為4年，每十二個(gè)月支付一次利息，問(wèn)：（1）若投資者規(guī)定酬勞率是15%,則債券價(jià)值是多少?（2）若投資者規(guī)定酬勞率下降到12%,則債券價(jià)值是多少?下降到8%呢?每十二個(gè)月票面利息=1000×8%=80元（1）債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為15%債券價(jià)值=票據(jù)面值現(xiàn)值+每十二個(gè)月利息現(xiàn)值=80×（P/A，15%，4）+1000（P/F，15%，4）=80×2.855+1000×0.5718=800.2（元）（2）債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為12%債券價(jià)值=票據(jù)面值現(xiàn)值+每十二個(gè)月利息現(xiàn)值=80×（P/A，12%，4）+1000（P/F，12%，4）=80×3.0373+1000×0.6355=878.48（元）（3）假如市場(chǎng)利率為8%債券價(jià)值=80×（P/A，8%，4）+1000（P/F，8%，4）=80×3.3121+1000×0.735=1000（元）2、已知某企業(yè)銷售收入為1000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，凈利潤(rùn)60%分派給投資者。12月31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如表4-3：表4資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金100應(yīng)付賬款40應(yīng)收賬款200應(yīng)付票據(jù)60存貨300長(zhǎng)期借款300固定資產(chǎn)凈值400實(shí)收資本400留存收益200資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000該企業(yè)計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)20%。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減，企業(yè)既有生產(chǎn)能力尚未飽和。假定該企業(yè)銷售凈利率和利潤(rùn)分派政策和上年保持一致。估計(jì)該企業(yè)外部融資需求量。答：外部資金需要量△F=增長(zhǎng)資產(chǎn)-增長(zhǎng)自然負(fù)債-增長(zhǎng)留存收益其中增長(zhǎng)資產(chǎn)=增量收入×基數(shù)期敏感資產(chǎn)占基期銷售額比例=（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（萬(wàn)元）增長(zhǎng)自然負(fù)債=（1000×20%）×（40+60）/1000=20(萬(wàn)元)增長(zhǎng)留存收益=1000×（1+20%）×10%×（1-60%）=48（萬(wàn)元）外部資金需要量△F=120-20-48=52（萬(wàn)元）3、F企業(yè)擬采用配股措施進(jìn)行融資。假定3月25日為配股除權(quán)登記日，現(xiàn)以企業(yè)12月31日總股本5億股為基數(shù)，擬每5股配1股。配股價(jià)格為配股闡明書公布前20個(gè)交易日企業(yè)股票收盤價(jià)平均值（10元/股）80%，即配股價(jià)格為8元/股。假定所有股東均參與配股。規(guī)定根據(jù)上述計(jì)算：（1）配股后每股價(jià)格；（2）每份配股權(quán)價(jià)值。（1）配股后每股價(jià)格=（10×+×20%×8）/（+×20%）=9.667（元/股）（2）每份配股權(quán)價(jià)值=（9.667-8）/5=0.33（元/股）假如除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股股東財(cái)富較配股前有所增長(zhǎng)，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”。4、某企業(yè)發(fā)行面值為一元股票1000萬(wàn)股，籌資總額為6000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，已知第一年每股股利為0.4元，后來(lái)每十二個(gè)月按5%比率增長(zhǎng)。計(jì)算該一般股資本成本。一般股成本Ke=D1Pe(1-f)+g=0.4*10005、某企業(yè)發(fā)行期限為5年，面值為萬(wàn)元，利率為12%債券2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率為25%，計(jì)算該債券資本成本。債券成本K=I(1-T)/L(1-f)×100%=×12%×(1-25%)/[2500×(1-4%)]=180/2400=7.5%6、某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；一般股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利10%，后來(lái)各年增長(zhǎng)4%。假定企業(yè)所得稅稅率為25%，試計(jì)算該籌資方案加權(quán)資本成本。債券成本=1000×10%×(1-25%)/[1000×(1-2%)]=7.65%優(yōu)先股成本=500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%一般股成本=1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%加權(quán)資本成本=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=3.06%+1.44%+5.77%=10.27%二、案例分析題已知某企業(yè)目前資本構(gòu)造如下：長(zhǎng)期債券1000萬(wàn)元（年利率8%），一般股4500萬(wàn)元（4500萬(wàn)股，面值1元），留存收益萬(wàn)元，現(xiàn)因發(fā)展需要需擴(kuò)大追加籌資2500萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，不考慮有關(guān)發(fā)行費(fèi)用，有如下兩種方案可供選擇：A方案：增發(fā)1000萬(wàn)股一般股，每股市價(jià)2.5元；B方案：按面值發(fā)行每十二個(gè)月年末付息、票面利率為10%企業(yè)債券2500萬(wàn)元。規(guī)定計(jì)算：1.兩種籌資方案下息稅前利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)；2.處在無(wú)差異點(diǎn)時(shí)A方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；3.若企業(yè)估計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元時(shí)該采用何種融資措施；4.若企業(yè)估計(jì)息稅前利潤(rùn)為1700萬(wàn)元時(shí)該采用何種融資措施。1．兩種籌資方案下息稅前利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)（EBIT-1000×8%）×(1-25%)/（4500+1000）=[EBIT-（1000×8%+2500×10%）]×（1-25%）/4500解之得:EBIT=1455(萬(wàn)元)或：A方案年利息=1000×8%=80（萬(wàn)元）B方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（萬(wàn)元）（EBIT-80）×（1-25%）/（4500+1000）=（EBIT-330）×（1-25%）/4500解之得：EBIT=1455(萬(wàn)元)2．A方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/（1455-80）=1.05823．由于估計(jì)息稅前利潤(rùn)=1200萬(wàn)元＜EBIT=1455萬(wàn)元因此應(yīng)采用A方案。4.由于估計(jì)息稅前利潤(rùn)=1700萬(wàn)元＞EBIT=1455萬(wàn)元因此應(yīng)采用B方案。財(cái)務(wù)管理作業(yè)41、某服裝廠工人工資發(fā)放政策：每月固定工資600元，每加工一件衣服支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、規(guī)定計(jì)算：該服裝廠應(yīng)支付其多少工資。600+10×200=2600（元）2、某小型企業(yè)財(cái)務(wù)部門測(cè)定，該企業(yè)每十二個(gè)月發(fā)生固定成本為20萬(wàn)元；營(yíng)銷和生產(chǎn)部門測(cè)算其所生產(chǎn)A產(chǎn)品（企業(yè)單一產(chǎn)品）單位銷售價(jià)格為200元，單位變動(dòng)成本為100元。根據(jù)市場(chǎng)估計(jì)，A產(chǎn)品未明年度銷售為3000件。規(guī)定測(cè)算：該企業(yè)未明年度預(yù)期利潤(rùn)是多少？3000×200-3000×100-00=100000（元）3、某企業(yè)在年初為產(chǎn)品G確定目旳利潤(rùn)是80萬(wàn)元，已知：A產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格為25元，單位變動(dòng)成本為10元，其分擔(dān)固定成本為30萬(wàn)元。規(guī)定：根據(jù)上述測(cè)定為實(shí)現(xiàn)目旳利潤(rùn)所需要完畢銷售量計(jì)劃、銷售額計(jì)劃。設(shè)銷售量計(jì)劃為x件（25-10）×x-300000=80000015x=800000+30000015x=1100000x=73333.33取整數(shù)為73334件銷售額為73334×25=1833350（元）4、A企業(yè)信用條件是30天內(nèi)付款無(wú)現(xiàn)金折扣。估計(jì)銷售利潤(rùn)和相似，仍保持30%?，F(xiàn)為了擴(kuò)大銷售，企業(yè)財(cái)務(wù)部門制定了兩個(gè)方案。方案一：信用條件為“3/10，N/30”，估計(jì)銷售收入將增長(zhǎng)4萬(wàn)元。所增長(zhǎng)銷售額中，壞賬損失率為3%，顧客獲得現(xiàn)金折扣比率為60%。方案二：信用條件為“2/20，N/30”，估計(jì)銷售收入將增長(zhǎng)5萬(wàn)元。所增長(zhǎng)銷售額中，壞賬損失率為4%，顧客獲得現(xiàn)金折扣比率為70%。規(guī)定：假如應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為10%，確定上述哪個(gè)方案較優(yōu)（設(shè)企業(yè)無(wú)剩余生產(chǎn)能力）。方案一：信用條件變化對(duì)信用成本前收益影響=40000×30%=1（元）信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本影響=40000×（1-30%）×10%=2800（元）信用條件變化對(duì)壞賬損失影響=40000×3%=1200（元）信用條件變化對(duì)現(xiàn)金折扣影響=40000×60%×3%=720（元）信用條件變化對(duì)信用成本后收益影響=1-2800-1200-720=7280（元）方案二：信用條件變化對(duì)信用成本前收益影響=500000×3%=15000（元）信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本影響=50000×（1-30%）×10%=3500（元）信用條件變化對(duì)壞賬損失影響=50000×4%=（元）信用條件變化對(duì)現(xiàn)金折扣影響=50000×70%×2%=700（元）信用條件變化對(duì)信用成本后收益影響=15000-3500--700=8800（元）因此方案二較優(yōu)。二、案例分析1.ABC企業(yè)于2xx3年成立，生產(chǎn)新型高爾夫球棒。批發(fā)商和零售商是該企業(yè)顧客。該企業(yè)每十二個(gè)月銷售額為60萬(wàn)美元。下面是生產(chǎn)一根球棒資料：表5.生產(chǎn)球棒基礎(chǔ)資料單位：萬(wàn)元ABC企業(yè)資本成本（稅前）估計(jì)為15%。ABC企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)大銷售，并認(rèn)為可以通過(guò)延長(zhǎng)收款期限到達(dá)此目旳。企業(yè)目前平均收款期為30天。下面是企業(yè)3種擴(kuò)大銷售方案：表6.企業(yè)擴(kuò)大銷售三種方案除了考慮對(duì)顧客政策外，ABC企業(yè)還在考慮對(duì)債務(wù)人政策。在近來(lái)多種月，企業(yè)正面臨短期流動(dòng)性問(wèn)題，而延長(zhǎng)供貨商付款期限可以減輕該問(wèn)題。假如能在發(fā)票后來(lái)10天付款，供貨商將給2.5%折扣。但假如不能于發(fā)票后來(lái)10天付款，供貨商規(guī)定于發(fā)票后來(lái)30天全額付清。目前，ABC企業(yè)一般在發(fā)票后來(lái)10天付款，以便享有折扣優(yōu)惠。不過(guò)，企業(yè)正考慮延遲付款到發(fā)票后來(lái)30或45天。規(guī)定：（1）用資料闡明企業(yè)應(yīng)當(dāng)給顧客哪種信用政策？（2）計(jì)算延遲付款給供貨商每個(gè)政策每十二個(gè)月內(nèi)含平均利息成本，并加以闡明。（1）增量收益=增量銷售×單位邊際奉獻(xiàn)延長(zhǎng)10天收款期增量收益=30000/36×(36-18)=15000（元）延長(zhǎng)20天收款期增量收益=45000/36×(36-18)=22500（元）延長(zhǎng)30天收款期增量收益=50000/36×(36-18)=25000（元）增量成本平均收款期30天應(yīng)計(jì)利息成本=600000/360×30×18/36×15%=3750（元）延長(zhǎng)收款期10天時(shí)應(yīng)計(jì)利息成本=630000/360×40×18/36×15%=5250（元）延長(zhǎng)收款期20天時(shí)應(yīng)計(jì)利息成本=645000/360×50×18/36×15%=6719（元）延長(zhǎng)收款期30天時(shí)應(yīng)計(jì)利息成本=650000/360×60×18/36×15%=8125（元）比較3種措施最終收益1）收益期40天時(shí)15000-（5250-3750）=13500（元）2）收益期50天時(shí)22500-（6719-3750）=19531（元）3）收益期60天時(shí)25000-（8125-3750）=20625（元）因此，應(yīng)采用方案3即收款期延長(zhǎng)30天（采用60天收款期信用政策）（2）延遲付款30天內(nèi)含平均利息成本

2.5%延遲付款45天內(nèi)含平均利息成本

2.5%以上計(jì)算表明延遲付款到發(fā)票后來(lái)30天，企業(yè)付出相稱高利息成本。假如用45天信用政策，企業(yè)每十二個(gè)月利息成本會(huì)減少，但仍然高出企業(yè)資本成本。此外，45天時(shí)間已經(jīng)超過(guò)了協(xié)議信用期限，假如實(shí)行話，會(huì)導(dǎo)致和供貨商緊張關(guān)系。根據(jù)以上分析，提議企業(yè)接受折扣，此外需要其他方面采用措施緩和短期流動(dòng)性問(wèn)題。作業(yè)5一、單項(xiàng)選擇題1、當(dāng)今商業(yè)社會(huì)最普遍存在、組織形式最規(guī)范、管理關(guān)系最復(fù)雜一種企業(yè)組織形式是（C）A業(yè)主制B合作制C企業(yè)制D企業(yè)制2、每十二個(gè)月年終存款5000元，求第5年末價(jià)值，可用（C）來(lái)計(jì)算A復(fù)利終值系數(shù)B復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C年金終值系數(shù)D年金現(xiàn)值系數(shù)3、下列各項(xiàng)中不屬于固定資產(chǎn)投資“初始現(xiàn)金流量”概念是（D）A原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入B初始?jí)|資流動(dòng)資產(chǎn)C和投資有關(guān)職工培訓(xùn)費(fèi)D營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量4、相對(duì)于一般股股東而言，優(yōu)先股股東所具有優(yōu)先權(quán)是指（C）A優(yōu)先表決權(quán)B優(yōu)先購(gòu)股權(quán)C優(yōu)先分派股利權(quán)D優(yōu)先查賬權(quán)5、某企業(yè)發(fā)行5年期，年利率為8%債券2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為2%，所得稅稅率為25%，則該債券資本成本為（D）A、9.30%B、7.23%C、4.78%D、6.12%6、定額股利政策“定額”是指（B）A企業(yè)股利支付率固定B企業(yè)每十二個(gè)月股利發(fā)放額固定C企業(yè)剩余股利額固定D企業(yè)向股東增發(fā)額外股利固定7、某企業(yè)規(guī)定信用條件為：“5/10，2/20，n/30”，某顧客從該企業(yè)購(gòu)入原價(jià)為10000元原材料，并于第12天付款，該顧客實(shí)際支付貨款是（A）A、9800B、9900C、1000D、95008、凈資產(chǎn)收益率在杜邦分析體系中是個(gè)綜合性最強(qiáng)、最具有代表性指標(biāo)。下列途徑中難以提高凈資產(chǎn)收益率是（C）A加強(qiáng)銷售管理、提高銷售凈利率B加強(qiáng)負(fù)債管理、提高權(quán)益乘數(shù)C加強(qiáng)負(fù)債管理、減少資產(chǎn)負(fù)債率D加強(qiáng)資產(chǎn)管理、提高其運(yùn)用率和周轉(zhuǎn)率二、多選題1、財(cái)務(wù)活動(dòng)是圍繞企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)運(yùn)行而展開(kāi)，詳細(xì)包括（ABCD）A投資活動(dòng)B融資活動(dòng)C平常財(cái)務(wù)活動(dòng)D利潤(rùn)分派活動(dòng)2、由資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，影響某資產(chǎn)必需酬勞率原因有（ABCD）A無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)酬勞率B風(fēng)險(xiǎn)酬勞率C該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)D市場(chǎng)平均酬勞率3、確定一種投資方案可行必需條件是（BCD）A內(nèi)含酬勞率不小于1B凈現(xiàn)值不小于0C現(xiàn)值指數(shù)不小于1D內(nèi)含酬勞率不低于貼現(xiàn)率4、企業(yè)籌資種類有（ABCD）A銀行貸款資金B(yǎng)國(guó)家資金C居民個(gè)人資金D企業(yè)自留資金5、影響企業(yè)綜合資本成本大小原因關(guān)鍵有（ABCD）A資本構(gòu)造B部分資本成本高下C籌資費(fèi)用多少D所得稅稅率（當(dāng)存在債務(wù)籌資時(shí)）6、股利政策影響原因有（BCD）A現(xiàn)金流及資產(chǎn)變現(xiàn)能力B未來(lái)投資機(jī)會(huì)C企業(yè)成長(zhǎng)性及融資能力D盈利持續(xù)性7、企業(yè)持有現(xiàn)金關(guān)鍵動(dòng)機(jī)是（ABC）A交易性B防止性C投機(jī)性D需要性8、常見(jiàn)財(cái)務(wù)分析措施關(guān)鍵有（ABCD）（P書本247）A比較分析法B比率分析法C趨勢(shì)分析法D原因分析法三、計(jì)算題1、A企業(yè)股票貝塔系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)上所有股票平均酬勞率為10%。規(guī)定：（1）該企業(yè)股票預(yù)期收益率；（2）若企業(yè)去年每股派股利為1.5元，且估計(jì)后來(lái)無(wú)限期所有根據(jù)該金額派發(fā)則該股票價(jià)值是多少？（3）若該股票為固定增長(zhǎng)股票，增長(zhǎng)率為5%，估計(jì)一年后股利為1.5，則該股票價(jià)值為多少？（1）預(yù)期收益率=5%+2×(10%-5%)=15%（2）該股票價(jià)值為：1.5/15%=10元（3）該股票價(jià)值為：1.5/(15%-5%)=15元2、某企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)擬籌資500萬(wàn)元，既有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他有關(guān)狀況相似。規(guī)定：（1）計(jì)算該企業(yè)甲乙兩個(gè)