內(nèi)外均衡理論

內(nèi)外均衡理論第一頁，共二十六頁，2022年，8月28日

一、內(nèi)部均衡與外部均衡的概念

1、內(nèi)部均衡沒有通貨膨脹的充分就業(yè)。菲利普斯曲線上的一個(gè)最優(yōu)點(diǎn)自然失業(yè)率與謹(jǐn)慎控制的通貨膨脹相一致的最高需求水平。第二頁，共二十六頁，2022年，8月28日2、外部均衡：國(guó)際收支平衡經(jīng)常收支平衡經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目平衡與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常項(xiàng)目余額。（1）這一余額應(yīng)符合經(jīng)濟(jì)理性（2）這一余額應(yīng)具有可維持性第三頁，共二十六頁，2022年，8月28日二、內(nèi)部均衡與外部均衡的沖突內(nèi)外均衡沖突也被稱為米德沖突。米德認(rèn)為，在匯率固定不變時(shí)，政府只能用金融政策（財(cái)政和貨幣政策）調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，這將導(dǎo)致開放經(jīng)濟(jì)中內(nèi)外均衡難以兼顧的局面。米德指出，如果國(guó)際收支順差國(guó)和逆差國(guó)都只能采取金融政策這一種手段，要同時(shí)達(dá)到本國(guó)的內(nèi)部均衡與外部均衡，將會(huì)發(fā)生政策沖突，為避免政策沖突，需要進(jìn)行國(guó)際合作。第四頁，共二十六頁，2022年，8月28日開放經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合第五頁，共二十六頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)狀況 金融政策 價(jià)格調(diào)整政策 失業(yè)/國(guó)際收支逆差 擴(kuò)張 本幣貶值或降低工資 失業(yè)/國(guó)際收支順差 擴(kuò)張 本幣升值或提高工資 通貨膨脹/國(guó)際收支逆差 緊縮 本幣貶值或降低工資 通貨膨脹/國(guó)際收支順差 緊縮 本幣升值或提高工資 第六頁，共二十六頁，2022年，8月28日三、蒙代爾的指派法則蒙代爾以預(yù)算作為財(cái)政政策的代表，以貨幣供給作為貨幣政策的代表。外部均衡視為總差額的平衡。貨幣AB

供給CDEBIB

預(yù)算

第七頁，共二十六頁，2022年，8月28日財(cái)政和貨幣政策的搭配第八頁，共二十六頁，2022年，8月28日四、蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型也稱IS-LM-BP模型，或M-P模型該模型主要分析開放條件下財(cái)政貨幣政策變化對(duì)國(guó)民收入和利率的影響該模型的分析對(duì)象是小型開放國(guó)家分析前提為：（1）產(chǎn)出完全由總需求水平?jīng)Q定。（2）浮動(dòng)匯率下，匯率完全依據(jù)國(guó)際收支狀況進(jìn)行調(diào)整。（3）不存在匯率發(fā)生變動(dòng)的預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)中立。第九頁，共二十六頁，2022年，8月28日BP曲線的形狀

利率資本完全不流動(dòng)時(shí)資本不完全流動(dòng)時(shí)

資本完全流動(dòng)時(shí)收入

第十頁，共二十六頁，2022年，8月28日資本完全流動(dòng)時(shí)，BP為一條水平線，本國(guó)利率與世界利率相等。在BP線的上方，國(guó)際收支盈余，在BP線的下方，國(guó)際收支赤字。資本不完全流動(dòng)時(shí)，BP曲線斜率為正，BP線右邊，國(guó)際收支赤字，BP線左邊，國(guó)際收支盈余。資本流動(dòng)程度越高，BP線越平緩。資本完全不流動(dòng)時(shí)，BP線為一條垂線，表明國(guó)際收支不受利率的影響，只受收入的影響。在BP線的左邊，國(guó)際收支盈余，在BP線的右邊，國(guó)際收支赤字。第十一頁，共二十六頁，2022年，8月28日（一）固定匯率制1、資本完全不流動(dòng)時(shí)的財(cái)政貨幣政策資本完全不流動(dòng)時(shí)，開放經(jīng)濟(jì)的平衡狀態(tài)為：

利率

BPLMi0EIS

收入

Y0第十二頁，共二十六頁，2022年，8月28日(1)貨幣政策的變化短期內(nèi)：央行購買證券基礎(chǔ)貨幣增加貨幣供應(yīng)量增加利率下降總需求上升國(guó)民收入增加進(jìn)口增加經(jīng)常項(xiàng)目赤字長(zhǎng)期內(nèi)：經(jīng)常項(xiàng)目赤字外匯儲(chǔ)備減少貨幣供應(yīng)量減少利率上升投資減少、國(guó)民收入下降進(jìn)口減少國(guó)際收支平衡第十三頁，共二十六頁，2022年，8月28日固定匯率制下，資本完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣政策分析

i

BPLMi0ELM’i1E’IS

Y0Y1Y第十四頁，共二十六頁，2022年，8月28日（2）財(cái)政政策短期內(nèi)：擴(kuò)張性的財(cái)政政策總需求上升國(guó)民收入提高、利率上升進(jìn)口增加國(guó)際收支赤字長(zhǎng)期內(nèi)：國(guó)際收支赤字貨幣供應(yīng)量減少利率進(jìn)一步提高收入與國(guó)際收支恢復(fù)到期初水平第十五頁，共二十六頁，2022年，8月28日

iBPLM’i2E’’LMi1E’i0E

IS’ISY0Y1Y第十六頁，共二十六頁，2022年，8月28日結(jié)論：固定匯率制下，當(dāng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)會(huì)引起：（1）短期內(nèi)：利率下降，收入上升，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目惡化。（2）長(zhǎng)期內(nèi)：收入、利率、國(guó)際收支狀況恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，外匯儲(chǔ)備下降。固定匯率制下，當(dāng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，財(cái)政支出的增加會(huì)引起：（1）短期內(nèi)：利率上升，收入上升，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目惡化。（2）長(zhǎng)期內(nèi)；利率進(jìn)一步上升，收入與國(guó)際收支狀況恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣與總支出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。第十七頁，共二十六頁，2022年，8月28日2、資本不完全流動(dòng)時(shí)貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策在短期內(nèi)，利率下降，收入上升，國(guó)際收支惡化。長(zhǎng)期內(nèi)，利率、收入、國(guó)際收支均恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。（2）財(cái)政政策在短期內(nèi)，利率上升，收入增加，國(guó)際收支狀況依據(jù)資本流動(dòng)性高低而存在多種可能。（資本流動(dòng)性高，國(guó)際收支處于順差，資本流動(dòng)性低，國(guó)際收支有逆差）在長(zhǎng)期內(nèi)，利率和國(guó)民收入的變化取決于資本流動(dòng)性的高低，但同期初相比，利率與收入都有提高。第十八頁，共二十六頁，2022年，8月28日3、資本完全流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策

iLMLM’ieBPISY0Y貨幣政策在短期內(nèi)都是無效的。第十九頁，共二十六頁，2022年，8月28日（2）財(cái)政政策

iLMLM’i’ieEE’IS’ISY0Y’Y在固定匯率制下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策不能影響利率，但會(huì)帶來國(guó)民收入的提高。第二十頁，共二十六頁，2022年，8月28日（二）浮動(dòng)匯率制1、資本完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策

IBPBP’LMi0ELM’i1E’

AISIS’

Y0Y’Y1Y結(jié)論：擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)引起本國(guó)貨幣貶值，收入上升、利率下降。貨幣政策是有效的。第二十一頁，共二十六頁，2022年，8月28日（2）財(cái)政政策

IBPBP’LMi2

i0

IS’’ISIS’

Y0Y2Y擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)引起本國(guó)貨幣貶值，收入上升，利率上升。財(cái)政政策有效。第二十二頁，共二十六頁，2022年，8月28日2、資本不完全流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策引起本國(guó)貨幣貶值、收入上升，對(duì)利率的影響難以確定。（2）財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策一般會(huì)提高會(huì)提高收入與利率，但對(duì)匯率的影響則必須依資金的流動(dòng)性不同而具體分析。第二十三頁，共二十六頁，2022年，8月28日3、資本完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策貨幣擴(kuò)張會(huì)使收入上升，本幣貶值，對(duì)利率無影響。貨幣政策非常有效（2）財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)造成本幣升值，對(duì)收入、利率均不能產(chǎn)生影響。財(cái)政政策完全無效。第二十四頁，共二十六頁，2022年，8月28日總結(jié)：

資本不流動(dòng)效果

財(cái)政政策

資本不完全流動(dòng)

越好

固定匯率制資本完全流動(dòng)