第六章外匯風(fēng)險與防范實務(wù)

第六章外匯風(fēng)險與防范實務(wù)第一節(jié)外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險的含義廣義的外匯風(fēng)險

是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)是，由于匯率及其他因素的變動而蒙受損失或喪失預(yù)期收益的可能性。狹義的外匯風(fēng)險

是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)時，由于外匯匯率的變動而蒙受損失或喪失預(yù)期收益的可能性。外匯風(fēng)險的含義受險部分（外匯暴露）承受外匯風(fēng)險的外幣金額被稱為受限部分或外匯暴露，即外匯風(fēng)險被暴露部分的意思。受險部分有直接與間接之分。外匯風(fēng)險的含義直接的受險部分是指交易主體因直接從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的具體受險部分，所承擔(dān)的外匯風(fēng)險金額是確定的。間接的受險部分是指因匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響而間接形成的受險部分，它不是由交易主體自己從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)引起的，因此，它所承受的外匯風(fēng)險是不確定的。外匯風(fēng)險的類型交易風(fēng)險

是指在以外幣計價的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動使交易者蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險又可分為外匯買賣風(fēng)險和交易結(jié)算風(fēng)險。外匯風(fēng)險的類型交易風(fēng)險外匯買賣風(fēng)險（金融性風(fēng)險）

產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)兌換。這種風(fēng)險產(chǎn)生的前提條件是交易者一度買進(jìn)或賣出外匯，后來又反過來賣出或買進(jìn)外匯。

例如，某家銀行在某一段時間買進(jìn)了100萬港幣，同時又賣出了80萬港幣，出現(xiàn)了20萬港幣的多頭。當(dāng)某家銀行日后賣出這20萬港幣是，如果港幣貶值，某家銀行就會出現(xiàn)虧損，這種虧損的可能性就是外匯買賣風(fēng)險。外匯風(fēng)險的類型交易風(fēng)險外匯買賣風(fēng)險（金融性風(fēng)險）

再如，某家美國公司在國際金融市場上以3%的年利率借入1億日元，期限1年。借到款項后，該公司立即按當(dāng)時的匯率＄1=￥100，將1億日元兌換成100萬美元。1年后，該公司為歸還貸款的本息，必須在外匯市場買入1.03億日元，而此時如果美元對日元的匯率發(fā)生變動，該公司將面臨外匯買賣風(fēng)險。假設(shè)此時的匯率已變?yōu)椤?=￥90，則該公司購買1.03億日元需支付114.44萬美元，雖然該公司以日元借款的名義利率為3%，但實際利率卻高達(dá)（114.44-100）/100×100%=14.44%。外匯風(fēng)險的類型交易風(fēng)險交易結(jié)算風(fēng)險（商業(yè)性風(fēng)險）

當(dāng)進(jìn)出口商以外幣計價進(jìn)行貿(mào)易或者非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)是，即面臨交易結(jié)算風(fēng)險。

進(jìn)出口商從簽訂進(jìn)出口合同到債權(quán)債務(wù)的最終清償，通常要經(jīng)歷一段時間，而這段時間內(nèi)匯率可能會發(fā)生變化，于是，以外幣表示的未結(jié)算的金額就成為承擔(dān)風(fēng)險的受險部分。

外匯風(fēng)險的類型交易風(fēng)險交易結(jié)算風(fēng)險（商業(yè)性風(fēng)險）

例如，中國某公司簽訂了價值10萬美元的出口合同，3個月后交貨、收匯。假設(shè)該公司的出口成本、費用為75萬元人民幣，目標(biāo)利潤為8萬元人民幣，則3個月后當(dāng)該公司收到10萬美元的貸款時，由于美元對人民幣的匯率不確定，該公司將面臨交易結(jié)算風(fēng)險。3個月后若美元對人民幣匯率高于8.3，則該公司可以獲得超額利率；若等于8.3，則收回成本，獲取利潤；若高于7.5，低于8.3，則利潤減少；若等于7.5，則收回成本；若低于7.5，則虧本。外匯匯風(fēng)風(fēng)險險的的類類型型折算算風(fēng)風(fēng)險險（（會會計計風(fēng)風(fēng)險險、、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換風(fēng)風(fēng)險險））是指指企企業(yè)業(yè)在在會會計計處處理理和和外外幣幣債債權(quán)權(quán)、、債債務(wù)務(wù)決決策策時時，，將將必必須須轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換成成本本幣幣的的各各種種外外幣幣計計價價項項目目加加以以折折算算時時所所產(chǎn)產(chǎn)生生的的風(fēng)風(fēng)險險。。例如如，，中中國國某某公公司司持持有有銀銀行行往往來來賬賬戶戶余余額額100萬萬美美元元，，匯匯率率為為＄＄1=RMB￥￥8.7，，折折成成人人民民幣幣為為870萬萬元元。。以以后后美美元元貶貶值值，，人人民民幣幣升升值值，，匯匯率率變變?yōu)闉椤纭?=RMB￥￥8.3，，該該公公司司100萬萬美美元元的的銀銀行行往往來來賬賬戶戶余余額額折折成成人人民民幣幣后后就就只只有有830萬萬元元了了。。外匯匯風(fēng)風(fēng)險險的的類類型型經(jīng)營營風(fēng)風(fēng)險險（（經(jīng)經(jīng)濟濟風(fēng)風(fēng)險險）是指指由由于于意意料料之之外外的的匯匯率率變變動動，，使使企企業(yè)業(yè)在在將將來來特特定定時時期期的的收收益益發(fā)發(fā)生生變變化化的的可可能能性性。。經(jīng)經(jīng)濟濟風(fēng)風(fēng)險險是是由由于于匯匯率率的的變變動動產(chǎn)產(chǎn)生生的的，，而而匯匯率率的的變變動動又又通通過過影影響響企企業(yè)業(yè)的的生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本、、銷銷售售價價格格，，進(jìn)進(jìn)而而引引起起產(chǎn)產(chǎn)銷銷數(shù)數(shù)量量的的變變化化，，并并由由此此最最終終帶帶來來獲獲利利狀狀況況的的變變化化。。外匯風(fēng)險的類類型經(jīng)營風(fēng)險（經(jīng)經(jīng)濟風(fēng)險）例如，當(dāng)本幣幣貶值是，某某企業(yè)一方面面由于出口貨貨物的外幣價價格下降，有有可能刺激出出口使其出口口額增加；另另一方面因該該企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)中所使用的的主要是進(jìn)口口原材料，本本幣貶值后又又會提高以本本幣所表示的的進(jìn)口原材料料的價格，出出口貨物的生生產(chǎn)成本因而而增加，結(jié)果果該企業(yè)將來來的純收入可可能增加，也也可能減少，，這就是經(jīng)濟濟風(fēng)險。外匯風(fēng)險的構(gòu)構(gòu)成外匯風(fēng)險的構(gòu)構(gòu)成包括兩個個要素：外幣和時間只要企業(yè)在經(jīng)經(jīng)營活動中以以外幣計價結(jié)結(jié)算，且存在在時間間隔，，就會產(chǎn)生外外匯風(fēng)險。防范外匯風(fēng)險險的基本思路路有二：一是防范由外外幣因素所引引致的外匯風(fēng)風(fēng)險；二是防范由時時間因素所引引起的外匯風(fēng)風(fēng)險外匯風(fēng)險的經(jīng)經(jīng)濟影響對國際貿(mào)易的的影響對非貿(mào)易收支支的影響對國際資本流流動的影響對國內(nèi)物價的的影響對涉外企業(yè)的的影響第二節(jié)外匯風(fēng)險的原原因與測度外匯風(fēng)險產(chǎn)生生的原因匯率制度財政貨幣政策策會計制度國際收支國家政治局勢勢外匯風(fēng)險的測測度以Ra代表以本幣衡衡量的風(fēng)險大大小的絕對值值，以Rr代表以本幣衡衡量的風(fēng)險大大小的相對值值，M代表外幣受險險金額，r0代表對外經(jīng)濟濟交易發(fā)生時時的匯率，rt代表對外經(jīng)濟濟交易結(jié)算時時的匯率，則則以本幣衡量量的風(fēng)險大小小的絕對值和和相對值的計計算公式為：：在直接標(biāo)價法法下：將上述兩式合合并得：第三節(jié)外匯風(fēng)險管理理外匯風(fēng)險管理理的戰(zhàn)略外匯風(fēng)險管理理的戰(zhàn)略是指國際經(jīng)濟濟交易主體對對外匯風(fēng)險所所持的態(tài)度，，包括要不要要防范外匯風(fēng)風(fēng)險，應(yīng)防范范到什么程度度等等。完全不防范的的戰(zhàn)略對外匯風(fēng)險不不采取任何措措施，當(dāng)匯率率朝有利方向向變動時則坐坐收其利，匯匯率朝不利方方向變動時則則甘愿蒙受損損失，這是一一種消極的戰(zhàn)戰(zhàn)略。外匯風(fēng)險管理理的戰(zhàn)略完全防范的戰(zhàn)戰(zhàn)略對外匯風(fēng)險采采取嚴(yán)格防范范措施，想使使不確定因素素一點都不留留下。部分防范的戰(zhàn)戰(zhàn)略對所面臨的外外匯風(fēng)險一部部分采取防范范措施，其他他部分則予以以放置的戰(zhàn)略略。進(jìn)攻型防守型企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法是指企業(yè)在進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易中中，通過和貿(mào)貿(mào)易對手的協(xié)協(xié)商與合作所所采取的防范范外匯風(fēng)險的的方法。幣種選擇法是指企業(yè)通過過選擇進(jìn)出口口貿(mào)易中的計計價結(jié)算貨幣幣的種類來防防范外匯風(fēng)險險的方法選擇本國貨幣幣計價結(jié)算出口時選用硬幣計價結(jié)算，進(jìn)進(jìn)口時選用軟幣計價結(jié)算選用“一籃子”貨幣計價結(jié)結(jié)算企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法貨幣保值法是指企業(yè)在進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易合合同中通過訂訂立適當(dāng)?shù)谋１Ｖ禇l款，以以防范外匯風(fēng)風(fēng)險的方法。。黃金保值條款款硬幣保值條款款“一籃子”貨貨幣保值條款款企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法價格調(diào)整法加價保值為出口商所用用，實際上是是出口商將用用軟幣計價結(jié)結(jié)算所帶來的的匯價損失攤攤?cè)氤隹谏唐菲返膬r格之中中，以防范外外匯風(fēng)險。壓價保值為進(jìn)口商所用用，實際上是是進(jìn)口商將用用硬幣計價結(jié)結(jié)算所帶來的的匯價損失從從出口商品的的價格之中扣扣除，以防范范外匯風(fēng)險。。企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法期限調(diào)整法是指進(jìn)出口商商根據(jù)對計價價結(jié)算貨幣匯匯率走勢的預(yù)預(yù)測，將貿(mào)易易合同中所規(guī)規(guī)定的貨款收收付日期提前前或延期，以以防范外匯風(fēng)風(fēng)險，獲取匯匯率變動的收收益的方法。。預(yù)測計價結(jié)算算貨幣將升值值時，出口商商應(yīng)延遲收進(jìn)進(jìn)外匯，進(jìn)口口商應(yīng)提前支支付外匯。預(yù)測計價結(jié)算算貨幣將貶值值時，出口商商應(yīng)提前收進(jìn)進(jìn)外匯，進(jìn)口口商應(yīng)延期支支付外匯。企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法對銷貿(mào)易法是指進(jìn)出口商商利用易貨貿(mào)貿(mào)易、配對、、簽訂清算協(xié)協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)貿(mào)易等進(jìn)出口口相結(jié)合的方方式，來防范范外匯風(fēng)險的的方法。易貨貿(mào)易貿(mào)易雙方直接接、同步地進(jìn)進(jìn)行等值的貨貨物交換，交交易時雙方均均無需收付外外匯，同時都都把互換商品品的單價事先先確定，故不不存在外匯風(fēng)風(fēng)險，但交易易雙方都存在在各自商品漲漲價或?qū)Ψ缴躺唐返鴥r的風(fēng)風(fēng)險。企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法對銷貿(mào)易法配對即進(jìn)出口商在在一筆交易發(fā)發(fā)生時或發(fā)生生之后，再進(jìn)進(jìn)行一筆與該該筆交易在幣幣種、金額、、貨款收付日日期完全相同同，但資金流流向正好相反反的交易，使使兩筆交易所所面臨的外匯匯風(fēng)險相互抵抵消的方法。。企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法對銷貿(mào)易法簽訂清算協(xié)定定轉(zhuǎn)手貿(mào)易企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法貿(mào)易策略法國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法進(jìn)出口商向國國內(nèi)交易對象象轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)風(fēng)險的方法。。企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法金融市場交易易法是指進(jìn)出口商商利用金融市市場，尤其是是利用外匯市市場和貨幣市市場的交易，，來防范外匯匯風(fēng)險的方法法。即期外匯交易易法是指進(jìn)出口商商通過與外匯匯銀行之間簽簽訂及其外匯匯交易合同的的方式來防范范外匯風(fēng)險的的方法。遠(yuǎn)期外匯交易易法是指進(jìn)出口商商通過與外匯匯銀行之間簽簽訂遠(yuǎn)期外匯匯交易合同的的方式來防范范外匯風(fēng)險的的方法。企業(yè)外匯風(fēng)險險管理方法金融市場交易易法互換交易法是指進(jìn)出口商商通過與外匯匯銀行之間簽簽訂互換交易易合同的方式式來防范外匯匯風(fēng)險的方法法。例如，我國某某公司將在1個月后收到到100萬港港幣的貨款，，3個月后又又有100萬萬港幣的支出出。為防范外外匯風(fēng)險，該該公司可與銀銀行簽訂一個個互換交易合合同。在賣掉掉1個月遠(yuǎn)期期的港幣100萬元的同同時，又買進(jìn)進(jìn)3個月遠(yuǎn)期期的港幣100萬元。企業(yè)外