公司治理資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)講義

第五章公司治理__資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)第一節(jié)公司治理概述一.公司法人治理結(jié)構(gòu)的基本范疇二.公司法人治理結(jié)構(gòu)的主要模式及其比較三.公司治理結(jié)構(gòu)一.公司法人治理結(jié)構(gòu)的基本范疇公司法人治理結(jié)構(gòu)也稱公司監(jiān)管（corporategovernance)，是通行于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的一個(gè)經(jīng)營(yíng)管理的概念。其涉及的是公司治理的方式，重點(diǎn)是股東與管理部門(mén)的關(guān)系。一.公司法人治理結(jié)構(gòu)的基本范疇簡(jiǎn)單地說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)研究的是各國(guó)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)制度安排問(wèn)題。這種制度安排，狹義上是指企業(yè)的所有權(quán)與管理權(quán)相分離的條件下，投資者與其所投資企業(yè)之間的利益分配和控制關(guān)系。一.公司法人治理結(jié)構(gòu)的基本范疇廣義上則可理解為關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機(jī)制、利益分配的所有法律、機(jī)構(gòu)、文化和制度安排。其界定的不僅是企業(yè)與其所有者之間的關(guān)系，而且還包括企業(yè)和所有的相關(guān)利益集團(tuán)（例如顧客、雇員、供應(yīng)商、所在社區(qū)等）之間的關(guān)系。一.公司法人治理結(jié)構(gòu)的基本范疇這種制度安排決定企業(yè)為誰(shuí)服務(wù)，由誰(shuí)控制，風(fēng)險(xiǎn)和利益如何在各利益集團(tuán)之間分配等一系列問(wèn)題。一.公司法人治理結(jié)構(gòu)的基本范疇因此，公司法人治理結(jié)構(gòu)涉及到公司內(nèi)部和外部各利益方之間的復(fù)雜關(guān)系，它表達(dá)的是一種制度和契約安排。其內(nèi)涵如下：公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種契約關(guān)系公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種制度安排公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種權(quán)利制衡機(jī)制公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種特定產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)民主形式。1.公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系公司法人治理結(jié)構(gòu)的出資者、經(jīng)營(yíng)者、管理者監(jiān)督者之間、均是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，這種經(jīng)濟(jì)關(guān)系是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接體現(xiàn)?；谝欢ǖ漠a(chǎn)權(quán)，治理結(jié)構(gòu)的各方有各自的經(jīng)濟(jì)利益，并且是以公司法和公司章程加以保障的。出資者、經(jīng)營(yíng)者、管理者的責(zé)任明確、權(quán)利到位、利益協(xié)調(diào)。2.公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種契約關(guān)系公司法人治理結(jié)構(gòu)的各方實(shí)際上都是通過(guò)契約紐帶連接起來(lái)的。監(jiān)事會(huì)按照公司章程的規(guī)定行使監(jiān)督權(quán)、董事會(huì)和經(jīng)理人按相關(guān)契約接受監(jiān)督，各方均有明確的權(quán)利邊界。這些契約的形式包括公司法、公司章程和有關(guān)的聘用合同、委托書(shū)、股東會(huì)決議、董事會(huì)決議等。3.公司法人治理結(jié)構(gòu)是一種制度安排公司法人治理結(jié)構(gòu)是適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本特點(diǎn)——所有權(quán)和控制權(quán)分離而形成的一種制度結(jié)構(gòu)。公司法規(guī)定了治理結(jié)構(gòu)的框架的一般要求，而公司章程制定了本公司治理結(jié)構(gòu)的特殊要求。3.公司司法人治理理結(jié)構(gòu)是一一種制度安安排股權(quán)的建立立、各權(quán)利利機(jī)構(gòu)的權(quán)權(quán)限、議事事程序、表表決方式，，以及信任任托管、委委托代理關(guān)關(guān)系的產(chǎn)生生和取消等等，都必須按按章程辦事事?？傊痉ㄈ酥沃卫斫Y(jié)構(gòu)各各方遵循公公司法和公公司制度規(guī)規(guī)定行事。。4.公司司法人治理理結(jié)構(gòu)是一一種權(quán)利制制衡機(jī)制公司法人治治理結(jié)構(gòu)的的“三會(huì)四四權(quán)”都都應(yīng)是相互互獨(dú)立又相相互制約的的。股東會(huì)、董董事會(huì)、經(jīng)經(jīng)理人和監(jiān)監(jiān)事會(huì)在各各自的一定定范圍內(nèi)獨(dú)獨(dú)立行使權(quán)權(quán)利，承擔(dān)擔(dān)相應(yīng)責(zé)任任，享有相相應(yīng)利益。。同時(shí)又是是彼此制約約的，誰(shuí)都都沒(méi)有無(wú)限限的權(quán)利。。在制衡機(jī)制制的作用下下，各方獨(dú)獨(dú)立運(yùn)作，，又相互制制約，共同同推進(jìn)公司司有效運(yùn)行行。5.公司司法人治理理結(jié)構(gòu)是一一種特定定產(chǎn)權(quán)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)民主形形式。在這種分權(quán)權(quán)的公司法法人治理結(jié)結(jié)構(gòu)中，各各方均有權(quán)權(quán)充分的表表達(dá)權(quán)利意意志的機(jī)會(huì)會(huì)，誰(shuí)都不不允許濫用用權(quán)利。股東會(huì)的重重大決策是是通過(guò)投票票表決的，，以股權(quán)的的大小行使使決策權(quán)。。5.公公司司法法人人治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)是是一一種種特特定定產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)董事事會(huì)會(huì)的的經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)權(quán)以以民民主主形形式式集集體討論論，，投投票票決決定定重重大大事事務(wù)務(wù)。。在經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)決決策策形形成成之之后后，，再再由經(jīng)理理人人貫貫徹徹實(shí)實(shí)施施，，而而經(jīng)經(jīng)理理人人在在授授權(quán)權(quán)范范圍圍內(nèi)內(nèi)按按照照規(guī)規(guī)定定行行使使職職權(quán)權(quán)。。二.公公司司法法人人治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的主主要要模模式式及及其其比比較較由于于經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)、、社社會(huì)會(huì)和和文文化化等等方方面面的的差差異異以以及及歷歷史史演演進(jìn)進(jìn)的的軌軌跡跡不不同同，，不同同國(guó)國(guó)家家和和地地區(qū)區(qū)的的公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)是是有有差差異異的的。。二.公公司司法法人人治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的主主要要模模式式及及其其比比較較從橫橫向向比比較較來(lái)來(lái)看看，，主主要要有有以以下下幾幾種種典典型型模模式式：：英國(guó)國(guó)模模式式美國(guó)國(guó)模模式式日本模式德國(guó)模式韓國(guó)模式小結(jié)1.英國(guó)模模式這種模式又稱稱為盎格魯-撒克遜模式式。其最根本特征征是公司僅由董事事會(huì)管理，董董事會(huì)直接對(duì)對(duì)股東負(fù)責(zé)并并且必須定期期向股東匯報(bào)報(bào)公司的運(yùn)作作情況。在這種模式下下，股份通常常分散在很多多股東手中。。盎格魯-撒克克遜模式中股股票交易市場(chǎng)場(chǎng)占主要地位位，投資者的的資金流動(dòng)率率很高，企業(yè)業(yè)兼并市場(chǎng)活活躍。2.美國(guó)模模式這種模式來(lái)源源于英國(guó)模式式，但又經(jīng)經(jīng)過(guò)了本土化化改造。美國(guó)最大的股股東是機(jī)構(gòu)投投資者，如養(yǎng)養(yǎng)老基金、人人壽保險(xiǎn)、互互助基金以及及大學(xué)基金。。不過(guò)，盡管機(jī)機(jī)構(gòu)持有的股股權(quán)總量很大大，一些持股股機(jī)構(gòu)也很龐龐大，資產(chǎn)甚甚至達(dá)幾十億億美元。但在一個(gè)特定定的公司中常常常最多持有有1%的股票票，因而在公公司中有非常常有限的發(fā)言言權(quán)，不足以以對(duì)經(jīng)理人員員產(chǎn)生任何壓壓力。2.美國(guó)模模式近年來(lái)，美國(guó)實(shí)業(yè)界采取了一些措施，力圖改進(jìn)美國(guó)公司的治理結(jié)構(gòu)。3.日本模模式自20世紀(jì)紀(jì)60年代以以來(lái)，日本控控制企業(yè)股權(quán)權(quán)的主要是法法人，即金融融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)業(yè)公司。法人持股主要要是集團(tuán)內(nèi)部部企業(yè)交叉或或循環(huán)持股，，集團(tuán)形成一一個(gè)大股東會(huì)會(huì)。日本公司的董董事會(huì)成員主主要來(lái)自于企企業(yè)內(nèi)部，決決策和執(zhí)行均均有內(nèi)部人承承擔(dān)。3.日本模模式監(jiān)督和約束主主要來(lái)自兩個(gè)個(gè)方面：一是來(lái)自交叉叉持股的公司司，一個(gè)企業(yè)業(yè)集團(tuán)內(nèi)的各個(gè)企業(yè)相互控制制?？偨?jīng)理會(huì)（社社長(zhǎng)會(huì)）就是是股東大會(huì)。。第二個(gè)監(jiān)督來(lái)來(lái)自主辦銀行行。主辦銀行幾乎乎無(wú)不持有與與自己有重要要交易關(guān)系的的公司的股份份。3.日本模模式持股目的基本本上是實(shí)現(xiàn)和和保持企業(yè)的的系列化和集集團(tuán)化。由于主辦銀行行對(duì)企業(yè)的流流動(dòng)資金密切切關(guān)注，所以以能及早發(fā)現(xiàn)現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題，，并采取行動(dòng)動(dòng)。主辦銀行也可可以向相關(guān)企企業(yè)派駐人員員，包括董事事等。借助這些手段段，主辦銀行行就成了相關(guān)關(guān)公司的一個(gè)個(gè)重要而有效效的監(jiān)督者。。4.德國(guó)模模式德國(guó)公司治理理結(jié)構(gòu)的一個(gè)個(gè)重要特點(diǎn)是是雙重委員會(huì)會(huì)制度：即有監(jiān)察委員員會(huì)（監(jiān)事會(huì)會(huì)，相當(dāng)于美美日的董事會(huì)會(huì)）和管理理理事會(huì)（相當(dāng)當(dāng)于美日的高高級(jí)管理部門(mén)門(mén)或執(zhí)行委員員會(huì)）。監(jiān)事會(huì)成員不不能充當(dāng)董事事會(huì)成員，不不得參與公司司的實(shí)際管理理。4.德國(guó)模模式在德國(guó)，最大大的股東是公公司、創(chuàng)業(yè)家家族、銀行等等，所有權(quán)集集中程度較高高。德國(guó)的銀行是是全能銀行，，可以持有工工商企業(yè)的股股票。銀行對(duì)企業(yè)的的貸款性質(zhì)也也使銀行成為為一個(gè)重要的的利益相關(guān)者者。4.德國(guó)模模式公司交叉持股股也較為普遍遍。在德國(guó)，，銀行控制方方式是通過(guò)控控制股票投票票權(quán)和向董事事會(huì)派出代表表來(lái)實(shí)現(xiàn)的。。和英美的一般般股東相比，，德國(guó)股東理理所當(dāng)然地要要求在公司的的管理結(jié)構(gòu)中中有自己的直直接代表。德國(guó)公司治理理的另一特色色是強(qiáng)調(diào)職工工參與。在監(jiān)事會(huì)中，，根據(jù)企業(yè)規(guī)規(guī)模和職工人人數(shù)的多少，，職工代表可可占到1/3~1/2的的席位。5.韓國(guó)模模式韓國(guó)的企業(yè)治治理結(jié)構(gòu)在法法律上與其他他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)國(guó)家沒(méi)有太大大的區(qū)別，都都是由股東會(huì)會(huì)選舉董事會(huì)會(huì)，董事會(huì)聘聘任總經(jīng)理。。但是，，家族族資本本的影影響無(wú)無(wú)處不不在，，不僅僅中小小企業(yè)業(yè)為家家族或或個(gè)人人所擁?yè)碛?，，而且且許多多大財(cái)財(cái)團(tuán)也也常是是由一一家族族直接接或間間接控控制。。5.韓韓國(guó)國(guó)模式式從整體體上來(lái)來(lái)講，，韓國(guó)國(guó)企業(yè)業(yè)中，，家族族及其其控制制的高高級(jí)經(jīng)經(jīng)理層層全面面主導(dǎo)導(dǎo)企業(yè)業(yè)的發(fā)發(fā)展，，主要要表現(xiàn)現(xiàn)為高高度的的集權(quán)權(quán)模式式。韓國(guó)規(guī)規(guī)定股股東有有權(quán)選選舉內(nèi)內(nèi)部審審計(jì)員員，通通常是是退休休的執(zhí)執(zhí)行董董事，，其功功能類類似外外部董董事。。6.小小結(jié)結(jié)由以上上分析析可見(jiàn)見(jiàn)，目目前世世界上上流行行的公公司法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)模模式大大體上上可分分為四四種主主要類類型：：?英美美市場(chǎng)場(chǎng)導(dǎo)向向模式式?日德德銀行行導(dǎo)向向模式式?東亞亞拉美美家族族控制制模式式?轉(zhuǎn)軌軌經(jīng)濟(jì)濟(jì)模式式。6.小小結(jié)結(jié)90年年代以以來(lái)，，隨著著公司司跨國(guó)國(guó)經(jīng)營(yíng)營(yíng)化、、資本本市場(chǎng)場(chǎng)全球球化，，以及及債券券市場(chǎng)場(chǎng)在金金融體體系中中的地地位日日益突突出，，各國(guó)的的各種公公司治治理模模式的的發(fā)展展呈現(xiàn)現(xiàn)出強(qiáng)強(qiáng)烈的的趨同趨趨勢(shì)。由于近近年來(lái)來(lái)英美美市場(chǎng)場(chǎng)導(dǎo)向向模式式的公公司治治理效效果比比較而而言更更好些些，因因此，，英美美模式式日益益為各各國(guó)所所效仿仿，股股東利利益日日益受受到重重視。。三.公公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)（一））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的本本質(zhì)（二））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的職職能（三））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的內(nèi)內(nèi)涵（一））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的本本質(zhì)從經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)的的角度度來(lái)看看，公公司治治理結(jié)結(jié)構(gòu)（（或法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)））是：本質(zhì)上上是指指在公公司法法人財(cái)財(cái)產(chǎn)的的委托托-代代理制制的框框架下下，規(guī)規(guī)范不不同治治理機(jī)機(jī)關(guān)（（包括括治理理主體體和治治理客客體））之間間責(zé)、、權(quán)、、利關(guān)關(guān)系的的一種種制度度安排排。（一））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的本本質(zhì)它包括括公司司內(nèi)部部治理理各構(gòu)構(gòu)成主主體的的權(quán)利利來(lái)源源、運(yùn)運(yùn)用與與限制制。同時(shí)定義了了決策策制定定的內(nèi)內(nèi)部程程序以以及不不同利利益相相關(guān)者者在基基礎(chǔ)制制定過(guò)過(guò)程中中的參參與程程度。。（二））公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)的職職能公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的職職能能在在于于：針對(duì)對(duì)責(zé)責(zé)任任不不對(duì)對(duì)等等的的問(wèn)問(wèn)題題，，以以一一定定程程序序事事先先保保證證所所有有者者權(quán)權(quán)益益免免受受因因出現(xiàn)現(xiàn)的重重大大失失誤誤或或資資產(chǎn)產(chǎn)掠掠奪奪造造成成的的損損害害。。責(zé)任任與與權(quán)權(quán)利利的的對(duì)對(duì)等等是是構(gòu)構(gòu)建建公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)中中應(yīng)應(yīng)堅(jiān)堅(jiān)持持的的最最重重要要的的原原則則。。（二二））公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的職職能能此外外，，公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)還還會(huì)會(huì)對(duì)對(duì)公公司司外外部部的的勞勞動(dòng)動(dòng)力力市市場(chǎng)場(chǎng)、、資資本本市市場(chǎng)場(chǎng)、、產(chǎn)產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)、、技技術(shù)術(shù)市市場(chǎng)場(chǎng)、、日日益益增增長(zhǎng)長(zhǎng)的的國(guó)國(guó)際際化化和和國(guó)國(guó)家家制制度度的的影影響響做做出出反反應(yīng)應(yīng)。。（三三））公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的內(nèi)內(nèi)涵涵依據(jù)據(jù)《《中中華華人人民民共共和和國(guó)國(guó)公公司司法法》》（（1999）），，我我國(guó)國(guó)股股份份有有限限公公司司內(nèi)內(nèi)設(shè)設(shè)的的治治理理機(jī)機(jī)關(guān)關(guān)包包括括：：股東東大大會(huì)會(huì)董事事會(huì)會(huì)監(jiān)事事會(huì)會(huì)經(jīng)理理中國(guó)國(guó)股股份份有有限限公公司司的的內(nèi)內(nèi)部部治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu).股東東大大會(huì)會(huì)董事事會(huì)會(huì)監(jiān)事事會(huì)會(huì)經(jīng)理理職工工代代表表任命命任命命監(jiān)督督聘任任監(jiān)督督1.股股東東大大會(huì)會(huì)股東東大大會(huì)會(huì)由由股股東東組組成成，，是是公公司司的的最最高高權(quán)權(quán)利利機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)。。股東大會(huì)會(huì)具有一一下職權(quán)權(quán)：?決定公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)方針針和投資資計(jì)劃?選舉和和更換董董事、決決定有關(guān)關(guān)董事的的報(bào)酬事事項(xiàng)、選選舉和更更換由股股東代表表出任的的監(jiān)事、、決定有有關(guān)監(jiān)事事的報(bào)酬酬事項(xiàng)；；?審議和和批準(zhǔn)董董事會(huì)的的報(bào)告；；?審議批批準(zhǔn)監(jiān)事事會(huì)的報(bào)報(bào)告；1.股股東大會(huì)會(huì)?審議批批準(zhǔn)公司司年度財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)算算方案、、決算方方案；?審議和和批準(zhǔn)公公司利潤(rùn)潤(rùn)分配方方案和彌彌補(bǔ)虧損損方案；；?對(duì)公司司增加或或減少注注冊(cè)資本本做出決決議；?對(duì)公司司發(fā)行債債券做出出決議；；?對(duì)公司司合并、、分立、、解散和和清算等等事項(xiàng)做做出決議議；?修改公公司章程程。一共10項(xiàng)工作作。2.董董事會(huì)董事會(huì)對(duì)對(duì)股東大大會(huì)負(fù)責(zé)責(zé)，行使使以下職職權(quán)：?負(fù)責(zé)召召集股東東大會(huì)，，并向股股東大會(huì)會(huì)報(bào)告工工作，執(zhí)執(zhí)行股東東大會(huì)的的決議；；?決定公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃劃和投資資方案；；?制定公公司的年年度財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)算方方案、決決算方案案；?制定公公司的利利潤(rùn)分配配方案和和彌補(bǔ)虧虧損方案案；2.董董事會(huì)?制定公公司增加加或減少少注冊(cè)資資本的方方案以及及發(fā)行公公司債券券的方案案，擬定定公司合合并、分分立、解解散的方方案；?決定公公司內(nèi)部部管理機(jī)機(jī)構(gòu)的設(shè)設(shè)置；?聘任或或者解聘聘公司副副總經(jīng)理理、財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)責(zé)人人，決定定其報(bào)酬酬事項(xiàng)；；?制定公公司的基基本管理理制度。。以上共8項(xiàng)工作作。3.監(jiān)監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)由由股東代代表和適適當(dāng)比例例的公司司職工代代表組成成，具體體比例由由公司章章程規(guī)定定。監(jiān)事會(huì)行行使以下下職權(quán)：：?檢查公公司財(cái)務(wù)務(wù)，對(duì)對(duì)董事、、經(jīng)理執(zhí)執(zhí)行公司司財(cái)務(wù)時(shí)時(shí)違反法法律、法法規(guī)或者者公司章章程行為為進(jìn)行監(jiān)監(jiān)督；?當(dāng)董事事和經(jīng)理理的行為為損害公公司的利利益時(shí)，，要求董董事和經(jīng)經(jīng)理予以以糾正，，提議召召開(kāi)臨時(shí)時(shí)股東大大會(huì)；?公司規(guī)規(guī)定的其其他職權(quán)權(quán)，監(jiān)事事列席董董事會(huì)會(huì)會(huì)議。4.經(jīng)經(jīng)理經(jīng)理由董董事會(huì)聘聘任或者者解聘。。經(jīng)理對(duì)對(duì)董事會(huì)會(huì)負(fù)責(zé)，，行使下下列職權(quán)權(quán)：?主持公公司的生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理工工作，組組織實(shí)施施董事會(huì)會(huì)決議；；?組織實(shí)實(shí)施公司司年度具具有計(jì)劃劃和投資資方案；；?擬定公公司的基基本管理理制度；；?制定公公司的基基本管理理制度；；4.經(jīng)經(jīng)理?制定公公司的具具體章程程；?提請(qǐng)聘任任或者解聘聘公司副經(jīng)經(jīng)理、財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)責(zé)人；；?聘任或者者解聘除應(yīng)應(yīng)由董事會(huì)會(huì)聘任或者者解聘譯文文的負(fù)責(zé)管管理人員；；?公司章程程和董事會(huì)會(huì)授予的其其他職權(quán)，，經(jīng)理列席席董事會(huì)會(huì)會(huì)議。第二節(jié)公公司治理機(jī)機(jī)制與手段段機(jī)制是“為為達(dá)到既定定目標(biāo)而經(jīng)經(jīng)歷的過(guò)程程和采取的的手段?！蔽覀儚摹坝行зY源配配置”和“保持改正對(duì)對(duì)待”兩個(gè)角度來(lái)來(lái)定義公司司的治理機(jī)機(jī)制或手段段。第二節(jié)公公司治理機(jī)機(jī)制與手段段第一，公司司治理機(jī)制制是指用來(lái)來(lái)對(duì)董事、、監(jiān)事和建建立人員施施壓，以激激勵(lì)他們努努力工作并并有效地配配置資源。以此達(dá)到降低代理成成本，避免免偷懶、機(jī)機(jī)會(huì)主義等等道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而而更好地為為股東與利利益相關(guān)者者服務(wù)的各各種措施第二節(jié)公公司治理機(jī)機(jī)制與手段段第二，公司司治理機(jī)制制還包括用用于保證所所有股東（（大股東和和中小股東東）以及其其他利益相相關(guān)者受到到公正對(duì)待待的各種措措施。依據(jù)公司治治理的定義義，公司治治理機(jī)制包包括：一.公司內(nèi)內(nèi)部的治理理機(jī)制二.外部部治理機(jī)制制兩部分。。一.公司內(nèi)部的的治理機(jī)制制對(duì)于現(xiàn)代公公司而言，，用于解決決公司治理理問(wèn)題的內(nèi)內(nèi)部機(jī)制包包括以下幾幾個(gè)方面:一.公司內(nèi)內(nèi)部的治理理機(jī)制強(qiáng)制性持股股權(quán)報(bào)酬合約經(jīng)營(yíng)控制權(quán)權(quán)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)機(jī)制聲譽(yù)機(jī)制1.強(qiáng)制制性持股權(quán)權(quán)股東讓代理人擁?yè)碛幸欢ū缺壤某止晒蓹?quán)，是協(xié)調(diào)代理人與股東利益益的最直接接方法。擁有大量公公司股權(quán)的的代理人相相應(yīng)承受著著自身決策策所帶來(lái)的的后果，持持股比例越越大的代理理人工作可可能更加努努力。1.強(qiáng)制制性持股權(quán)權(quán)就董事而言言，持股權(quán)權(quán)合約同樣樣是協(xié)調(diào)其其與股東利利益的關(guān)鍵鍵機(jī)制。因?yàn)槎鲁殖钟泄竟晒煞莸谋壤酱?，那那么他監(jiān)督督首席執(zhí)行行官（CEO）的動(dòng)動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)強(qiáng)烈。例如：2.報(bào)酬酬合約報(bào)酬合約是是：協(xié)調(diào)代理人人與股東利利益的關(guān)鍵鍵機(jī)制。一項(xiàng)有效的的報(bào)酬合約約將以盡可可能低的成成本為代理理人提供做做出股東偏偏好決策的的激勵(lì)。2.報(bào)酬酬合約高級(jí)代理人人的報(bào)酬結(jié)結(jié)構(gòu)確定的的理論基礎(chǔ)礎(chǔ)，在于激勵(lì)與與風(fēng)險(xiǎn)的最最優(yōu)替代。最優(yōu)報(bào)酬激激勵(lì)機(jī)制的的設(shè)計(jì)與選選擇，應(yīng)根據(jù)公司司情況和行行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)進(jìn)行最優(yōu)組組合。2.報(bào)酬酬合約在代理人做做出大量不不容易被董董事會(huì)或投投資者所監(jiān)監(jiān)控的基礎(chǔ)礎(chǔ)的公司中中，有效的的報(bào)酬合約約具有更加加重要的意意義，比如如，新產(chǎn)品品的發(fā)展、、新市場(chǎng)的的進(jìn)入等。。2.報(bào)酬酬合約相對(duì)于處于于成熟期的的公司而言言，處于迅迅速增長(zhǎng)階階段公司的的經(jīng)理人，有更多的機(jī)機(jī)會(huì)做出最大化自身身利益的決策。報(bào)酬合約一一般包括固固定薪金、、獎(jiǎng)金、股股票期權(quán)、、退休金計(jì)計(jì)劃等。3.經(jīng)營(yíng)營(yíng)控制權(quán)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)權(quán)會(huì)對(duì)高級(jí)級(jí)代理人產(chǎn)產(chǎn)生激勵(lì)。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)控控制權(quán)能使使他們獲得得職位特權(quán)權(quán)所帶來(lái)的的職位消費(fèi)費(fèi)，給他們們帶來(lái)常規(guī)規(guī)報(bào)酬激勵(lì)勵(lì)以外的物物質(zhì)利益的的滿足。3.經(jīng)營(yíng)營(yíng)控制權(quán)經(jīng)營(yíng)者的效效用除了貨貨幣物品以以外，還有有非貨幣物物品。非貨幣物品品是指那些些通常不以以貨幣進(jìn)行行買(mǎi)賣(mài)，但但與以貨幣幣買(mǎi)賣(mài)的物物品一樣可可以給代理理人帶來(lái)效效用的消費(fèi)費(fèi)項(xiàng)目。如豪華的辦辦公室、參加高級(jí)培培訓(xùn)項(xiàng)目、到風(fēng)景名勝勝地或國(guó)外外進(jìn)行公費(fèi)費(fèi)旅游等。。4.績(jī)效效評(píng)價(jià)機(jī)制制績(jī)效指的是是行為人執(zhí)執(zhí)行的行為為，完成某某種任務(wù)或或者達(dá)到某某個(gè)目標(biāo)?？?jī)效通常是有功功能性或者者有效能的的。4.績(jī)效效評(píng)價(jià)機(jī)制制績(jī)效評(píng)價(jià)就就是在代理理協(xié)議中對(duì)對(duì)未來(lái)的工工作達(dá)成明明確的目標(biāo)標(biāo)，然后根根據(jù)該目標(biāo)衡量行為人對(duì)未未來(lái)工作完完成的情況況，進(jìn)行獎(jiǎng)懲。。定期的績(jī)效效評(píng)價(jià)作為為經(jīng)理人提提升、降級(jí)級(jí)與解雇的的標(biāo)準(zhǔn)?？?jī)效評(píng)價(jià)機(jī)機(jī)制是聘用用機(jī)制能夠夠發(fā)揮作用用的基礎(chǔ)。。5.聲譽(yù)譽(yù)機(jī)制聲譽(yù)機(jī)制、、聘用機(jī)制制與內(nèi)部經(jīng)經(jīng)理市場(chǎng)三者是相輔輔相成的。。貨幣支付是是資本擁有有者用來(lái)對(duì)對(duì)高級(jí)代理理人進(jìn)行激激勵(lì)的主要要手段，但但并非唯一一手段。5.聲譽(yù)譽(yù)機(jī)制資本所有者者還擁有另另一個(gè)重要要的權(quán)利，，就是對(duì)高高級(jí)代理人人人選的決決定權(quán)。聘用機(jī)制對(duì)對(duì)高級(jí)代理理人的激勵(lì)勵(lì)是通過(guò)建建立市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的。資本所有者者可以比較較自由地對(duì)對(duì)高級(jí)代理理人的人選選進(jìn)行選擇擇。5.聲譽(yù)譽(yù)機(jī)制在公司內(nèi)部部，已經(jīng)被被聘用的高高級(jí)代理人人面臨公司司內(nèi)部下級(jí)級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)，，這種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)使已經(jīng)被被聘用的高高級(jí)代理人人面臨被解解雇的威脅脅。聘用和解聘聘高級(jí)代理理人行為是是通過(guò)衡量他們自身聲聲譽(yù)的高低而實(shí)現(xiàn)的。5.聲譽(yù)譽(yù)機(jī)制聲譽(yù)是高級(jí)級(jí)代理人被被聘用或解解雇的重要要條件。他們對(duì)聲譽(yù)譽(yù)越重視，，聘用機(jī)制制作為激勵(lì)勵(lì)手段的作作用就越大大。二.公司司外部的治治理機(jī)制。。外部治理機(jī)機(jī)制通常包包括：聲譽(yù)機(jī)制與與外部經(jīng)理理市場(chǎng)資本市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)債權(quán)人涉及企業(yè)運(yùn)運(yùn)作的法律律1.聲譽(yù)譽(yù)機(jī)制與外外部經(jīng)理市市場(chǎng)精神激勵(lì)和和物質(zhì)激勵(lì)勵(lì)在公司治治理中具有有同等的重重要作用。。對(duì)于公司高高級(jí)代理人人而言，他他們一般非非常注重自自己長(zhǎng)期職職業(yè)生涯的的聲譽(yù)。1.聲譽(yù)機(jī)制與與外部經(jīng)理理市場(chǎng)良好的職業(yè)業(yè)聲譽(yù)，一一般是聲譽(yù)譽(yù)或榮譽(yù)激激勵(lì)，使高高級(jí)代理人人獲得社會(huì)會(huì)的贊譽(yù)，，從而產(chǎn)生生成就感和和心里滿足足。聲譽(yù)、榮譽(yù)譽(yù)和地位是是激勵(lì)高級(jí)級(jí)代理人努努力工作的的重要因素素。1.聲譽(yù)譽(yù)機(jī)制與外外部經(jīng)理市市場(chǎng)聲譽(yù)、榮譽(yù)譽(yù)及地位意意味著未來(lái)來(lái)的貨幣收收入。高級(jí)代理人人追求貨幣幣收入最大大化是一種種長(zhǎng)期行為為，現(xiàn)期貨貨幣收入和和聲譽(yù)之間間有著替代代關(guān)系。1.聲譽(yù)機(jī)機(jī)制與外部經(jīng)經(jīng)理市場(chǎng)他們過(guò)去工作作的良好聲譽(yù)譽(yù)能使他們獲獲得較高的現(xiàn)現(xiàn)期和未來(lái)收收入，差的聲聲譽(yù)可能使他他們獲得較低低的未來(lái)收入入。經(jīng)理市場(chǎng)則通通過(guò)一個(gè)對(duì)于于代理人股權(quán)權(quán)績(jī)效的“事事后處理機(jī)制制”能夠有效效地控制代理理成本。2.資本市市場(chǎng)公司控制權(quán)市市場(chǎng)有助于削削減阻礙公司司變化的力量量。也就是說(shuō)當(dāng)公公司內(nèi)部治理理結(jié)構(gòu)無(wú)效時(shí)時(shí)，公司控制制權(quán)市場(chǎng)能夠夠用于緩和代代理沖突。2.資本市市場(chǎng)這種觀點(diǎn)基于于市值已經(jīng)反反應(yīng)了預(yù)期代代理成本的觀觀點(diǎn)。當(dāng)投資者預(yù)見(jiàn)見(jiàn)到經(jīng)理人員員的無(wú)效管理理（包括做出出拙劣的戰(zhàn)略略決策、無(wú)效效率的管理資資產(chǎn)、以一種種非生產(chǎn)的方方式使用公司司資源等)時(shí)，就會(huì)競(jìng)相相拋售股票，，導(dǎo)致公司的的股價(jià)下降。。2.資本市市場(chǎng)市值的下降吸吸引了潛在競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者的關(guān)注注。競(jìng)價(jià)者相信，，他們能夠通通過(guò)收購(gòu)公司司、改變其戰(zhàn)戰(zhàn)略、改進(jìn)其其運(yùn)作效率或或消除公司無(wú)無(wú)意義的行為為而獲取利潤(rùn)潤(rùn)。3.產(chǎn)品市市場(chǎng)公司在任何情況下都必必然受到產(chǎn)品品市場(chǎng)的約束束（壟斷市場(chǎng)場(chǎng)除外）。如果一個(gè)公司司不能以有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格格向市場(chǎng)提供供消費(fèi)者所需需要的產(chǎn)品，，它將不能生生存于市場(chǎng)。。評(píng)價(jià)在競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，，是評(píng)判公司是否具有成果，和高級(jí)代理人人是否有績(jī)效的基本標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。4.債權(quán)人人債權(quán)人（尤其其是大債權(quán)人人）專家式的的監(jiān)督可以減減少股權(quán)人的的監(jiān)督工作，，并使監(jiān)督更更有效率。Jenson認(rèn)為：債務(wù)支出一方面減少了公司的的自由現(xiàn)金流流，另一方面也削減了經(jīng)理人人員可以自由由支配的現(xiàn)金金流的數(shù)量，，也相應(yīng)減少少了公司低效效投資的可能能性。4.債權(quán)人人在一個(gè)無(wú)債務(wù)務(wù)或低債務(wù)的的公司，懶惰惰的經(jīng)理層可可以減少持股股者的收益而而不影響經(jīng)理理人員的福利利和職位。當(dāng)債務(wù)水平升升高時(shí)，績(jī)效效較差的經(jīng)理理層、較低的的業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流就會(huì)使企業(yè)不能能償付到期債債務(wù)，陷入財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)。這時(shí)債權(quán)人會(huì)會(huì)在治理結(jié)構(gòu)構(gòu)中發(fā)揮作用用替換經(jīng)理人人員。5.涉及企企業(yè)運(yùn)作的法法律法律制度會(huì)對(duì)對(duì)公司內(nèi)部治治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)構(gòu)建方式、信信息披露、投投資者權(quán)益受受保護(hù)的程度度和公司的外外部融資的方方式與成本產(chǎn)產(chǎn)生影響。5.涉及企企業(yè)運(yùn)作的法法律法律對(duì)投資者者的保護(hù)在微微觀層面上影影響了企業(yè)的的成本、投資資收益率、多多元化經(jīng)營(yíng)、、治理水平以以及股票定價(jià)價(jià)。同時(shí)進(jìn)而在宏觀層層面上，影響資本市場(chǎng)場(chǎng)的規(guī)模及功功能發(fā)展，最最終影響到資資本配置效率率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)。5.涉及企企業(yè)運(yùn)作的法法律與公司治理相相關(guān)的主要法法規(guī)包括：公司法、證券券法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則、破產(chǎn)法法、收購(gòu)兼并并相關(guān)的法律律、對(duì)銀行規(guī)規(guī)則的法規(guī)以以及一些非強(qiáng)強(qiáng)制性的公司司治理準(zhǔn)則。。第三節(jié)當(dāng)前前上市公司治治理存在的主主要問(wèn)問(wèn)題上市公司法人人治理結(jié)構(gòu)尚尚未發(fā)揮有效效作用上市公司缺乏乏有效的約束束和激勵(lì)機(jī)制制便于公司發(fā)揮揮作用的外部部環(huán)境不容樂(lè)樂(lè)觀第三節(jié)當(dāng)前上市公司司治理存在的的主主要要問(wèn)題4.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合合理，國(guó)有股股不能流通上上市，股東大大會(huì)流于形式式5.受自身獨(dú)立性性、信息不完完全及決策程程序等因素制制約，董事會(huì)會(huì)運(yùn)行效率低低下6.監(jiān)事會(huì)缺少獨(dú)獨(dú)立性且與董董事職權(quán)不清清晰，運(yùn)行效效率低下上市公司法人人治理結(jié)構(gòu)尚尚未發(fā)揮有有效作用“新三會(huì)”未未能真正履行行《公司法》》賦予的職責(zé)責(zé)?！按蠊蓶|控制制”或“內(nèi)部部人控制”現(xiàn)現(xiàn)象嚴(yán)重，內(nèi)內(nèi)部制衡機(jī)制制尚未有效建建立。上市公司與其其股東的“三三分開(kāi)”不徹徹底，公司缺缺乏獨(dú)立性。。1.““新三會(huì)會(huì)”未未能真真正履履行《《公司司法》》賦予予的職職責(zé)。。盡管所所有上上市公公司都都按照照《公公司法法》的的要求求設(shè)立立了以以股東大大會(huì)、、董事事會(huì)和和監(jiān)事事會(huì)為基礎(chǔ)礎(chǔ)的管管理體體制，，在形形式上上向現(xiàn)現(xiàn)代企企業(yè)制制度的的過(guò)度度。但從實(shí)實(shí)際情情況來(lái)來(lái)看，，真正正在上上市公公司發(fā)發(fā)揮作作用的的仍然然是““老三三會(huì)”，即黨黨委會(huì)會(huì)、職職工代代表大大會(huì)和和工會(huì)會(huì)。公司的的管理理機(jī)制制和決決策機(jī)機(jī)制與與公司司上市市前相相比并并未發(fā)發(fā)生根根本的的改變變。2.““大股股東控控制””或““內(nèi)部部人控控制””現(xiàn)象象嚴(yán)重重，內(nèi)內(nèi)部制制衡機(jī)機(jī)制尚尚未有有效建建立。。國(guó)有股股在大大多數(shù)數(shù)上市市公司司中擁?yè)碛薪^絕對(duì)或或相對(duì)對(duì)控制制地位位。許多地地方通通過(guò)國(guó)國(guó)有資資產(chǎn)管管理部部門(mén)或或者各2.““大股股東控控制””或““內(nèi)部部人控控制””現(xiàn)象象嚴(yán)重重，內(nèi)內(nèi)部制制衡機(jī)機(jī)制尚尚未有有效建建立。。一些地地方為為了加加強(qiáng)國(guó)國(guó)有股股權(quán)的的管理理，政政府部部門(mén)或或者大大股東東以其其在上上市公公司的的超然然地位位，超超越股股東的的權(quán)利利。用管理理集團(tuán)團(tuán)內(nèi)成成員公公司的的方法法來(lái)管管理上上市公公司，，直接接干預(yù)預(yù)公司司的決決策、、經(jīng)營(yíng)營(yíng)、投投資、、分配配和人人事任任免，，從而而形成成實(shí)際際上的的大股股東控控制上上市公公。2.““大股股東控控制””或““內(nèi)部部人控控制””現(xiàn)象象嚴(yán)重重，內(nèi)內(nèi)部制制衡機(jī)機(jī)制尚尚未有有效建建立。。在一些些地方方，由由于上上市公公司國(guó)國(guó)有股股權(quán)多多頭管管理，，各部部門(mén)職職責(zé)不不清，，所有有者權(quán)權(quán)責(zé)不不到位位，使使上市市公司司國(guó)有有股權(quán)權(quán)處于于虛置置狀態(tài)態(tài).在中小小股東東缺乏乏介入入上市市公司司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理理的渠渠道和和能力力的情情況下下，一一些上上市公公司出出現(xiàn)了了“所所有者者缺位位”的的內(nèi)部部人控控制狀狀態(tài)。。上市市公公司司出出現(xiàn)現(xiàn)的的這這兩兩種種傾傾向向使使公公司司的的內(nèi)內(nèi)部部制制衡衡機(jī)機(jī)制制和和制制衡衡制制度度無(wú)無(wú)法法發(fā)發(fā)揮揮作作用用。。3.上上市市公公司司與與其其股股東東的的““三三分分開(kāi)開(kāi)””不不徹徹底底，，公公司司缺缺乏乏獨(dú)獨(dú)立立性性。。我國(guó)國(guó)上上市市公公司司大大部部分分由由國(guó)國(guó)有有企企業(yè)業(yè)改改制制而而來(lái)來(lái)，，改改制制時(shí)時(shí)原原國(guó)國(guó)有有企企業(yè)業(yè)為為了了支支持持股股份份公公司司上上市市，，承承擔(dān)擔(dān)了了許許多多被被剝剝離離的的不不良良資資產(chǎn)產(chǎn)和和非非經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)性性資資產(chǎn)產(chǎn)，，為為股股份份公公司司最最終終能能夠夠達(dá)達(dá)到到上上市市條條件件做做出出了了犧犧牲牲。。股份公司司發(fā)現(xiàn)股股票募集集了大量量的資金金，生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀狀況有所所好轉(zhuǎn)，，而原國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)卻陷入入困境。。3.上上市公公司與其其股東的的“三分分開(kāi)”不不徹底，，公司缺缺乏獨(dú)立立性。地方政府府和原國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)為了自自身的安安定和生生存，通通過(guò)各種種方式占占有上市市公司的的資金，，并且上上市公司司與其控控股股東東普遍存存在的“一套班班子，兩兩塊牌子子”的現(xiàn)象以以及國(guó)有有企業(yè)拿拿出部分分資產(chǎn)改改制上市市的現(xiàn)實(shí)實(shí)。3.上上市公公司與其其股東的的“三分分開(kāi)”不不徹底，，公司缺缺乏獨(dú)立立性。客觀上使使上市公公司和控這就為控股股東占用上市公司資金提供了條件和便利，其后果是公共資產(chǎn)的安全受到極大的損害。二.上上市公司司缺乏有有效的約約束和激激勵(lì)機(jī)制制上市公司司經(jīng)營(yíng)者者既承擔(dān)擔(dān)產(chǎn)品市市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，又有有來(lái)自股股東的壓壓力。既要保持持穩(wěn)健經(jīng)經(jīng)營(yíng)，又又要保持持公司價(jià)價(jià)值的成成長(zhǎng)性。。二.上上市公司司缺乏有有效的約約束和激激勵(lì)機(jī)制制由于缺乏乏對(duì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)行為的的約束和和激勵(lì)機(jī)機(jī)制，一一些上市市公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)者有有急功近近利的思思想，不不作長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)打算，，致使公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)行為短短期化。。更有甚者者，為了了私利不不惜以身身試法，，投機(jī)取取巧，違違法違規(guī)規(guī)。二.上上市公司司缺乏有有效的約約束和激激勵(lì)機(jī)制制一些上市市公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)者則則抱著不不求有功功但求無(wú)無(wú)過(guò)的思思想，不不是銳意意改革，，而是知知難而返返，屈就就于舊體體制的慣慣性，得得過(guò)且過(guò)過(guò)。部分上市市公司由由于缺乏乏有效的的激勵(lì)機(jī)機(jī)制，難難以充分分調(diào)動(dòng)公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)骨干干和技術(shù)術(shù)人才的的積極性性和創(chuàng)新新精神，，技術(shù)人人才匱乏乏和流失失的現(xiàn)象象比較嚴(yán)嚴(yán)重。三.便便于公司司發(fā)揮作作用的外外部環(huán)境境不容樂(lè)樂(lè)觀這主要表表現(xiàn)在：：政企不分分現(xiàn)象依依然嚴(yán)重重，公司司在投資資、人事事等方面面仍然受受到諸多多制約；；對(duì)公司高高級(jí)管理理人員缺缺乏有效效的問(wèn)責(zé)責(zé)機(jī)制；；上市公司司股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)不合合理，國(guó)國(guó)有股一一股獨(dú)大大，未形形成制衡衡機(jī)制；；利益相關(guān)關(guān)者特別別是銀行行參與權(quán)權(quán)不到位位；證券市場(chǎng)場(chǎng)優(yōu)勝劣劣汰的機(jī)機(jī)制還沒(méi)沒(méi)有充分分發(fā)揮；；公司控制制權(quán)市場(chǎng)場(chǎng)和經(jīng)理理人才市市場(chǎng)尚未未形成。。四.股股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)不合理理，國(guó)有有股不能能流通上上市，股股東大會(huì)會(huì)流于形形式國(guó)有股股股東的絕絕對(duì)控制制地位及及一些行行業(yè)的壟壟斷地位位使市場(chǎng)場(chǎng)潛在競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)對(duì)國(guó)有股股股東不不能構(gòu)成成威脅，，從而使使公司治治理激勵(lì)勵(lì)約束機(jī)機(jī)制中的的競(jìng)爭(zhēng)者者激勵(lì)約約束鏈條條發(fā)生斷斷裂.由于國(guó)國(guó)有股股不能能上市市流通通，導(dǎo)導(dǎo)致大大股東東追求求的是是自身身利益益最大大化而而不是是公司司股票票市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值值最大大化。。四.股股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)不合合理，，國(guó)有有股不不能流流通上上市，，股東東大會(huì)會(huì)流于于形式式公司股股票的的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值值高低低與國(guó)國(guó)有股股東無(wú)無(wú)關(guān)，，從而而導(dǎo)致致公司司公司司治理理激勵(lì)勵(lì)約束束機(jī)制制中的的股票票價(jià)值值對(duì)公公司大大股東東的激激勵(lì)約約束鏈鏈條發(fā)發(fā)斷裂裂。此外，，國(guó)有有非流流通股股“一一股獨(dú)獨(dú)大””，公公眾股股東在在股東東大會(huì)會(huì)上無(wú)無(wú)法對(duì)對(duì)大股股東作作出的的決策策施加加實(shí)質(zhì)質(zhì)性的的影響響，使使股東東大會(huì)會(huì)流于于形式式.中小股股東合合法的的投票票權(quán)和和合理理的受受益權(quán)權(quán)等股股東基基本權(quán)權(quán)利無(wú)無(wú)法得得到真真正實(shí)實(shí)現(xiàn)。。五.受受自自身獨(dú)獨(dú)立性性、信信息不不完全全及決決策程程序等等因因素制制約，，董事事會(huì)運(yùn)運(yùn)行效效率低低下董事會(huì)的主主要職責(zé)是是解決所有有者與經(jīng)營(yíng)營(yíng)者的利益益不一致而而產(chǎn)生的委委托-代理理問(wèn)題，減減少代理成成本，發(fā)展展所有者和和經(jīng)營(yíng)者之之間取得利利益平衡。同時(shí)發(fā)揮服服務(wù)與吸收收社會(huì)資源源實(shí)現(xiàn)科學(xué)學(xué)決策的作作用，確保保股東的利利益得到體體現(xiàn)與維護(hù)護(hù)。五.受自自身獨(dú)立性性、信息不不完全及決決策程序等等因素制制約，董事事會(huì)運(yùn)行效效率低下目前我國(guó)上上市公司董董事會(huì)受自自身獨(dú)立性性、信息不不完全及決決策程序等等因素制約約，運(yùn)行效效率低下。。董事缺乏獨(dú)獨(dú)立性。外部董事信信息不完全全決策程序繁繁瑣1.董事事缺乏獨(dú)立立性。由于大部分分上市公司司由大股東東絕對(duì)控股股，公司管管理層基本本上為大股股東所控制制，董事提提名基本由由大股東和和高層管理理人員所包包攬。一旦董事違違背了提名名人（大股股東）的意意志便可能能喪失其董董事的資格格，因此，，不是董事事會(huì)監(jiān)控公公司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理層，，而是經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理層實(shí)實(shí)際控制著著董事會(huì)。。2.外部部董事信息息不完全公司管理層層可能存在在不完全或或歪曲的信信息披露，，有目的地地誤導(dǎo)、歪歪曲、掩蓋蓋和混淆等等企圖，極極大地削弱弱了外部董董事對(duì)公司司決策的判判斷。2.外部部董事信息息不完全由于許多外外部董事又是公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)者，自自身的工作作壓力限制制其獲取有有關(guān)所監(jiān)控控公司的信信息。其也可能沒(méi)有足足夠的時(shí)間間和專業(yè)知知識(shí)來(lái)履行行董事的職職責(zé)，再由于缺乏激激勵(lì)約束等等相關(guān)制度度的安排，，外部董事事也缺乏為為公司盡職職盡責(zé)的積積極性。3.決策策程序繁瑣瑣根據(jù)我國(guó)有有關(guān)上市公公司監(jiān)管法法律法規(guī)的的規(guī)定，公公司外部董董事應(yīng)占董董事人數(shù)的的一半以上上，獨(dú)立董董事不少于于1/3。。獨(dú)立董事應(yīng)應(yīng)當(dāng)在董事事下設(shè)的專專門(mén)委員會(huì)會(huì)中占有1/2以上上的比例。。3.決策策程序繁瑣瑣按其規(guī)定，，必然會(huì)出出現(xiàn)獨(dú)立董董事、董事事下設(shè)的專專業(yè)委員會(huì)會(huì)（獨(dú)立董董事占半數(shù)數(shù)以上）及及董事會(huì)分分別審議同同一決策事事項(xiàng)的情況況。決策程序繁繁瑣可能導(dǎo)導(dǎo)致無(wú)法迅迅速做出商商業(yè)決策，，或是出現(xiàn)現(xiàn)事后補(bǔ)簽簽董事決議議以使決策策程序合法法化的情況況。六.監(jiān)事事會(huì)缺少獨(dú)獨(dú)立性且與與

董事職職權(quán)不清晰晰，運(yùn)行效效率低下我國(guó)《公司司法》規(guī)定定，監(jiān)事會(huì)會(huì)代表出資資者行使對(duì)對(duì)公司董事事會(huì)和經(jīng)理理人的監(jiān)督督權(quán)，是出出資者所有有權(quán)的延伸伸，是公司司正確經(jīng)營(yíng)營(yíng)的保障，，有利于保保障股東權(quán)權(quán)益。但監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)人人事事任任免免體體制制及及其其運(yùn)運(yùn)行行機(jī)機(jī)制制的的缺缺陷陷使使得得監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)的的職職權(quán)權(quán)無(wú)無(wú)法法得得到到有有效效發(fā)發(fā)揮揮。。六.監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)缺缺少少獨(dú)獨(dú)立立性性且且與與董董事事職職權(quán)權(quán)不不清清晰晰，，運(yùn)運(yùn)行行效效率率低低下下《公司司法法》》中中對(duì)對(duì)監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)成成員員的的任任職職資資格格的的規(guī)規(guī)定定多多是是對(duì)對(duì)其其能能力力的的限限定定，，而而對(duì)對(duì)其其身身份份的的限限定定并并不不完完全全，，屬屬于于消消極極性性條條款款。。這樣樣的的規(guī)規(guī)定定造造成成的的結(jié)結(jié)果果是是，，除除國(guó)國(guó)有有獨(dú)獨(dú)資資公公司司監(jiān)監(jiān)事事由由國(guó)國(guó)有有資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理部部門(mén)門(mén)委委派派外外，，監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)成成員員一一般般主主要要來(lái)來(lái)源源于于企企業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)部部。。六.監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)缺缺少少獨(dú)獨(dú)立立性性且且與與董董事事職職權(quán)權(quán)不不清清晰晰，，運(yùn)運(yùn)行行效效率率低低下下公司司監(jiān)監(jiān)事事與與與與公公司司的的最最高高決決策策者者和和經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者者處處于于同同一一單單位位，，并并且且與與其其存存在在一一種種上上下下級(jí)級(jí)關(guān)關(guān)系系，，因因而而監(jiān)監(jiān)事事權(quán)權(quán)的的行行使使不不能能有有效效實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)。。六.監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)缺缺少少獨(dú)獨(dú)立立性性且且與與董董事事職職權(quán)權(quán)不不清清晰晰，，運(yùn)運(yùn)行行效效率率低低下下我國(guó)《公司法法》和《上市市公司中建立立獨(dú)立董事的的指導(dǎo)意見(jiàn)》》為公司法人人治理結(jié)構(gòu)規(guī)規(guī)定了監(jiān)事會(huì)會(huì)和獨(dú)立董事事兩種監(jiān)督機(jī)機(jī)制。這兩種機(jī)構(gòu)的的職責(zé)不清晰晰，某些職權(quán)權(quán)出現(xiàn)雷同。其后果必然是是互相推諉，，從而造成對(duì)對(duì)公司利益的的嚴(yán)重影響及及對(duì)公司資資源的浪費(fèi)。。9、靜靜夜夜四四無(wú)無(wú)鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、雨中黃葉樹(shù)樹(shù)，燈下白頭頭人。。13:43:1413:43:1413:431/6/20231:43:14PM11、以我獨(dú)獨(dú)沈久，，愧君相相見(jiàn)頻。。。1月-2313:43:1413:43