機(jī)械設(shè)備行業(yè)全球油氣開支2023年展望：陸地復(fù)蘇延續(xù)海洋開發(fā)新一輪擴(kuò)張啟航

價(jià)值免責(zé)聲明價(jià)值全球油氣開支全球油氣開支2023年展望核心觀點(diǎn)：?2022年全球油氣開支：溫和復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)性變化并存。2022年全球原，2023年海洋油氣開發(fā)擴(kuò)張趨勢(shì)更明確，可預(yù)見性更強(qiáng)。從油服龍頭?展望國內(nèi)：中海油及中海油服加大資本開支，增產(chǎn)上儲(chǔ)走向深海。根尤其是海洋油氣開發(fā)景氣向上的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。推薦海油工程、迪業(yè)評(píng)級(jí)告日期告日期相對(duì)市場表現(xiàn)5%01/2203/2205/2207/2209/2211/22-7%-20%-27% 機(jī)械設(shè)備滬深300SFCCENoBOS6003678chuangfcom17575wangjiahao@請(qǐng)注意，汪家豪并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。設(shè)備行業(yè)周報(bào):信貸繼續(xù)靜待需求回升工程機(jī)械行業(yè):12月挖機(jī)內(nèi)銷波動(dòng)加大，繼續(xù)關(guān)注出口機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報(bào):風(fēng)光需求有望復(fù)蘇，碳中和大勢(shì)不改2023-01-152023-01-12023-01-09機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值司估值和財(cái)務(wù)分析表稱碼價(jià)報(bào)告日期級(jí)合理價(jià)值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E7.SH.59/11/04.53.5373.SH/12/121.SZ/01/16.19按照最新收盤價(jià)計(jì)算機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值 機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值表索引 圖4：全球海洋/陸地鉆機(jī)數(shù)量情況(部) 6圖5：全球各地區(qū)鉆機(jī)恢復(fù)情況(當(dāng)年鉆機(jī)數(shù)量/17-19年均值) 6 ：海底采油樹訂單預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)和去年同期比較(顆) 8 (百萬桶油當(dāng)量) 10機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值一、2022全球油氣開支：溫和復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)性變化并存年全球逐步走出疫情低谷，原油消費(fèi)總量逐步溫和復(fù)蘇。需求的逐步復(fù)蘇，疊加俄2年全球油氣開支復(fù)蘇，開支規(guī)模及鉆機(jī)活躍數(shù)較2019仍有差距值仍有較大差距。圖2：陸地與海上油氣投資規(guī)模(十億美元)圖3：近三年陸地、海上油氣投資增速(%)陸上投資遭遇海上投資恢復(fù)陸上投資復(fù)蘇機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值圖4：全球海洋/陸地鉆機(jī)數(shù)量情況(部)：貝克休斯，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖5：全球各地區(qū)鉆機(jī)恢復(fù)情況(當(dāng)年鉆機(jī)數(shù)量/17-：貝克休斯，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值二、展望2023：聚焦海洋，從復(fù)蘇走向新一輪擴(kuò)張全球主要油氣巨頭資本開支溫和增長，巴西石油加速擴(kuò)張。根據(jù)全球油氣巨頭公司財(cái)報(bào)及投資者材料，2023年埃克森美孚、巴西石油、挪威石油、BP和中海油資本圖6：全球多個(gè)油氣巨頭年2023年持續(xù)加大資本開支(億美元)：各公司官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心支(億美元)：巴西石油年報(bào)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心全球油服龍頭訂單飽滿，23-24年海上開發(fā)高景氣度趨勢(shì)明確。全球深海油服龍頭CFMC速顯著；其機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值圖8：近期FMC海底業(yè)務(wù)新接訂單(百萬美元)量明顯(億美元)subseaTreeTracker統(tǒng)計(jì)，2022年全球采油樹訂單合計(jì)294顆，數(shù)量同比增長圖10：2023年海底采油樹訂單預(yù)計(jì)保持高位(棵)究中心(顆)究中心機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值本開支向油氣開發(fā)環(huán)節(jié)傾斜，2023年開發(fā)環(huán)節(jié)開支占比提升至59%，創(chuàng)圖12：中海油2023年資本開支增長穩(wěn)健(億元)：中海油年報(bào)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心開支大幅上漲(億元)：中海油服年報(bào)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值620百萬桶(超610百萬桶目標(biāo)上限)。2023-2025年產(chǎn)量目標(biāo)較上年同期規(guī)劃水平提升，分別為650-660/690-速圖16：中海油未來三年油氣生產(chǎn)持續(xù)上調(diào)(百萬桶油當(dāng)量)機(jī)械設(shè)備價(jià)值價(jià)值三、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示(一)投資建議第一，全球油氣開支繼續(xù)復(fù)蘇的大方向更明確、更清晰。眾多油氣巨頭已經(jīng)就未來發(fā)而言，2022年資本開支、鉆機(jī)活躍情況、采油樹訂單等指標(biāo)已經(jīng)超過疫情前，并有進(jìn)一步加速擴(kuò)張的趨勢(shì)。因此，2023年海洋油氣開發(fā)已經(jīng)邁入新階段，新一輪深海油氣的開發(fā)帷幕已經(jīng)拉開。此外，從公司層面看，行業(yè)景氣度已經(jīng)從油服公司訂單、業(yè)績層面開始體現(xiàn)，預(yù)計(jì)鍋股份。(二)風(fēng)險(xiǎn)提示是油氣行業(yè)景氣度最直接的表現(xiàn)。如果原油價(jià)格大幅度下跌，油氣公司可能減少油氣勘探通常直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高。若未來短期內(nèi)原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，將對(duì)零部件制造商的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治