從行為金融學(xué)角度看中小企業(yè)信貸融資困境

從行為金融學(xué)角度看中小企業(yè)信貸融資困境1行為金融學(xué)何謂行為金融學(xué)行為金融學(xué)是指從人的行為特征出發(fā)，來研究金融市場價(jià)格和行為的一門全新的科學(xué)。實(shí)際上，自從1970年芝加哥大學(xué)教授Fama給出有效市場理論的框架以后，對這一框架的爭論就一直沒有停止過。1981年，Banz等人發(fā)現(xiàn)了小公司效應(yīng)，就對有效市場理論打響了第一槍。此后，每隔一兩年，就有新的反對有效市場理論的證據(jù)（我們稱為“異象”）被發(fā)現(xiàn)。80年代中期，人們開始采用行為心理學(xué)中的一些概念（如框架效應(yīng)）來論述這些異象存在的合理性，從而掀起行為金融學(xué)的探索浪潮。90年代以后，各種基于行為主義框架的理論層出不窮，從而使行為金融學(xué)成為金融學(xué)科的研究熱點(diǎn)和未來方向。行為金融學(xué)的市場基礎(chǔ)和應(yīng)用行為金融學(xué)的市場基礎(chǔ)和應(yīng)用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是該領(lǐng)域的基礎(chǔ)性研究。對于行為金融領(lǐng)域的一些主要研究范式，目前主要涉及對國外理論的評述和引進(jìn)，因?yàn)閲鴥?nèi)的原創(chuàng)性研究相對還比較落后。如經(jīng)典著作《超越恐懼和貪婪》一書，已成為國內(nèi)理論界和業(yè)內(nèi)人士案頭的必備之作。引進(jìn)、評述和原創(chuàng)性基礎(chǔ)研究工作，對于提升我國金融業(yè)界對于行為金融學(xué)的理解，具有不可或缺的意義。另一方面是該領(lǐng)域的應(yīng)用性研究。筆者以行為金融的思想、方法為基礎(chǔ)，參考并研究了一些交易模型，并不斷地在進(jìn)行檢驗(yàn)。這些研究成果一方面豐富了筆者對金融市場的理解，另一方面也進(jìn)一步強(qiáng)化了筆者對于行為金融學(xué)的信心。商業(yè)銀行信貸市場是金融市場的重要組成部分，銀行信貸市場中貸款決策者與貸款對象之間始終存在著信息不對稱現(xiàn)象，貸款決策者在一定程度上不可避免地受到價(jià)值感受的支配;而行為金融學(xué)作為“新時(shí)代金融”的代表，指出了行為主體在信息環(huán)境不確定的情況下，基于有限理性所反映的不同心理特征汝口:羊群行為、損失規(guī)避、小數(shù)法則偏差等，對實(shí)際決策過程和所決定結(jié)果存在著不可忽視的影響。行為金融學(xué)的缺陷中國并沒有自己獨(dú)特的行為金融學(xué)。在本源上，人的行為并不因國度和人種而表現(xiàn)出本質(zhì)性的差異。因此，行為金融學(xué)具有普適性的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。自上世紀(jì)90年代后期以來，行為金融學(xué)開始逐步被介紹到國內(nèi)。國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在消化這一全新理論的同時(shí)，也在使用中國的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)這些理論。人們發(fā)現(xiàn)，中國的數(shù)據(jù)同樣在證實(shí)著行為金融學(xué)的一些主要結(jié)論，如處置效應(yīng)，就在中國的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者中普遍存在。行為金融學(xué)還很年輕，如果從1985年DeBondt和Thaler關(guān)于過度反應(yīng)的文章算起，至今也不過20多年。顯然，這一理論雖然很熱門，但它還很不成熟，需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的進(jìn)一步努力。目前來看，行為金融學(xué)的缺陷明顯地表現(xiàn)為：一方面，行為主義的證據(jù)雖然已發(fā)現(xiàn)很多，但我們?nèi)匀粺o法確認(rèn)這些證據(jù)在傳統(tǒng)的理論框架中得到解釋。傳統(tǒng)的理論主要有兩大支柱，一是有效市場理論，二是均衡定價(jià)理論。但這二者是相互依賴的，存在一個(gè)所謂的“聯(lián)合假設(shè)問題”。簡單地說，如果一個(gè)資產(chǎn)符合均衡定價(jià)理論，我們可以認(rèn)為市場是有效的。但如果一個(gè)資產(chǎn)不符合均衡定價(jià)理論（即異象），我們可以猜想它可能是推翻了有效市場理論，但也有可能是這個(gè)均衡定價(jià)理論錯(cuò)了。我們發(fā)現(xiàn)的異象，它無法在傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論中得到解釋，但它仍可能是一種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，只不過傳統(tǒng)的理論沒有抓住這種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。行為金融學(xué)的另一個(gè)缺陷在于，由于它年輕，還沒有找到一個(gè)像傳統(tǒng)理論一樣漂亮、簡潔且得到普遍接受的統(tǒng)一理論框架。傳統(tǒng)理論中，從CAPM、APT到期權(quán)定價(jià)，都已得到廣泛接受。最近幾十年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家更是用一個(gè)基于消費(fèi)的資產(chǎn)定價(jià)模型，將這些理論悉數(shù)納入一個(gè)統(tǒng)一的理論框架（即隨機(jī)貼現(xiàn)因子框架）。在理論上，這是了不起的成就，它標(biāo)志著這些理論在邏輯上具有嚴(yán)格的一致性，雖然它們是不同時(shí)期、由不同經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度得到的理論。遺憾的是，行為金融學(xué)還沒有找到這種普適性的框架。美國加州的一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家HershShefrin試圖用一個(gè)改進(jìn)后的隨機(jī)貼現(xiàn)因子（即行為隨機(jī)貼現(xiàn)因子）框架來整合這些理論。但顯然，這還遠(yuǎn)不是一個(gè)成熟的框架。行為金融學(xué)還有很長的路要走。2中小企業(yè)信貸融資面臨困境的原因中小企業(yè)融資難的相關(guān)理論解釋信息不對稱理論：學(xué)界達(dá)成的一個(gè)共識就是銀行與企業(yè)之間的信息不對稱是中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因，有學(xué)者甚至認(rèn)為它是分析和解決這一問題的“牛鼻子”。奚君羊較早提出銀行與中小企業(yè)之間存在信息不對稱的現(xiàn)象，樊綱進(jìn)一步認(rèn)為這是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的原因，賀力平對此進(jìn)行了更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?。隨后，李志等經(jīng)濟(jì)研究人員都運(yùn)用該分析工具進(jìn)行研究，并得出極有價(jià)值的研究成果。信貸配給理論：是國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行中小企業(yè)專題研究的理論基礎(chǔ)。張維迎認(rèn)為銀行作為理性的個(gè)體，寧愿選擇在相對低的利率水平上拒絕一部分貸款人的申請即實(shí)行信貸配給，而不愿意選擇在高利率水平上滿足所有借款人的申請。中小企業(yè)的信用擔(dān)保存在的問題擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小，實(shí)力弱，難以滿足中小企業(yè)多方面的資金需求；信用擔(dān)保倍數(shù)小，擔(dān)保杠桿功能難以發(fā)揮；尚未建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)防范、分散和補(bǔ)償機(jī)制；擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益嚴(yán)重不對稱；擔(dān)保法律相對滯后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范。3商業(yè)銀行信貸決策的有限理性行為金融學(xué)理論涉及廣泛和復(fù)雜的包括社會心理學(xué)、認(rèn)知心理學(xué)等學(xué)科領(lǐng)域,系統(tǒng)地將行為人有限的信息處理能力、認(rèn)識能力作為內(nèi)生變量引入模型，考慮實(shí)際決策時(shí)對于認(rèn)知的影響。一般說來，銀行信貸決策者的任何選擇都是在認(rèn)知能力（X）、宏觀環(huán)境（Y）、信息不對稱（Z）條件下做出的，則商業(yè)銀行信貸決策的有限理性可由以下一般形式表示為:F（X、Y、Z）=aX+bY+cZ+u如果假設(shè)銀行信貸決策者瞬間思考所呈現(xiàn)的即時(shí)有限理性為理性實(shí)現(xiàn)程度的下限，記為Fmin（X、Y、Z）,將經(jīng)過較長時(shí)間思考所呈現(xiàn)出來的潛在有限理性看成是理性實(shí)現(xiàn)程度的上限,即Fmax（X、Y、Z），則在商業(yè)銀行信貸實(shí)際工作中，銀行信貸決策者理性抉擇所能達(dá)到的實(shí)際程度值，通常是處于［Fmin（X、Y、Z）,Fmax（X、Y、Z）］這個(gè)區(qū)間內(nèi)的，筆者認(rèn)為正是由于銀行信貸決策容易受到從眾心理、損失規(guī)避、小數(shù)法則偏差等因素制約，一定程度上造成了決策的非理性及信貸配置結(jié)構(gòu)偏差，使部分優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)也面臨不同程度的信貸融資困境。4中小企業(yè)信貸融資困境的成因剖析基于以上對銀行信貸決策理性實(shí)現(xiàn)程度局限的分析，本節(jié)擬從羊群行為范式、損失規(guī)避行為范式、非貝葉斯法則行為范式等三個(gè)方面分析商業(yè)銀行信貸非理性、中小企業(yè)信貸融資困境產(chǎn)生的機(jī)理。羊群行為范式與效應(yīng)羊群行為也就是從眾行為，在金融市場中是指行為人在信息環(huán)境不確定的情況下,行為受到其他行為人的影響以至不考慮自己的信息而采取相同的策略。從內(nèi)在發(fā)生機(jī)制看,羊群行為可以劃分為“真羊群行為”和“偽羊群行為”兩種類型。其中“真羊群行為”是指行為人觀察并模仿他人的行為，重在相互影響;而“偽羊群行為”則是指行為人在面臨相似的決策問題和信息集時(shí)采取相似的決策，是由外生基本面因素驅(qū)動(dòng)的。商業(yè)銀行之所以對中小企業(yè)貸款沒有動(dòng)力,究其原因可以歸結(jié)為兩個(gè)方面:一是商業(yè)銀行經(jīng)營者作為代理人，讓委托人的利益最大化、達(dá)到最高滿意程度是其目標(biāo)。將貸款紛紛投向大企業(yè)這種行為從社會角度看是無效率的（這里的無效率表現(xiàn)在因羊群行為的存在，信息和決策之間的聯(lián)系被削弱），但從單個(gè)銀行主體來看卻是理性的，“共同承擔(dān)責(zé)備效應(yīng)”的存在導(dǎo)致了羊群行為。投向大企業(yè)的信貸資金如果出了問題，受損的往往不只一家商業(yè)銀行,決策者有客觀原因?yàn)槠渫仆?這樣,信貸決策者具有與別人趨同的愿望，以推卸自己承擔(dān)錯(cuò)誤的責(zé)任。但是，如果將信貸資金投向中小企業(yè)，一旦信貸資金無法收回，受損的往往只是個(gè)別銀行，這通常被視為是其經(jīng)營不善的表現(xiàn)，這無疑會降低委托人對其的滿意程度。因此，商業(yè)銀行信貸集中于大型企業(yè)的“聲譽(yù)羊群行為”范式由此產(chǎn)生，也就是信貸市場上的“真羊群行為”。二是商業(yè)銀行一般缺乏了解中小企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)的足夠信息，嚴(yán)重的信息不對稱使銀行和貸款者之間存在著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，這使商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的交易成本（包括信息收集和分析成本等）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于給大企業(yè)貸款的交易成本。此外，中小企業(yè)一般說來財(cái)務(wù)管理的透明度差、生產(chǎn)管理制度不健全,造成中小企業(yè)信用水平低，誘發(fā)其倒閉和貸款違約率高于大企業(yè)，較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)是銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款也就在情理之中，商業(yè)銀行信貸集中于大企業(yè)的“偽羊群行為”范式由此產(chǎn)生。損失規(guī)避行為范式與效應(yīng)行為金融學(xué)奠基人卡納曼和特維斯基通過實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，對于行為人在決策參考點(diǎn)進(jìn)行心理計(jì)算時(shí)，大多數(shù)情況下其對預(yù)期損失的估計(jì)值要比預(yù)期收益高出兩倍,也就是說行為人對損失的敏感度要高于收益,這種現(xiàn)象在行為金融學(xué)中被稱為損失規(guī)避。從一般水平上來說，中小企業(yè)與大企業(yè)相比信用等級較低，經(jīng)營規(guī)模較小,競爭力較弱，信息不對稱較嚴(yán)重，銀行放貸成本較高。這些無疑會使商業(yè)銀行信貸決策時(shí)首先考慮如何規(guī)避損失，其次才是獲取信貸收益，以至于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸損失規(guī)避行為愈演愈烈，逐漸造成了中小企業(yè)信貸融資困境，從而成為阻礙中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,中小企業(yè)只能更多的求助于內(nèi)源融資和非正規(guī)金融。另一方面，從理論上講，高風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)高收益，商業(yè)銀行對風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)貸款,自然會提出更高的利率要求。但利率管制體制使得向中小企業(yè)貸款的利率水平不能抵償其風(fēng)險(xiǎn),這必然會促使商業(yè)銀行遠(yuǎn)離這些高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)貸款，轉(zhuǎn)向資信較好的大型企業(yè)。因此，從某種意義上說，商業(yè)銀行對高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)貸款采取回避策略也是其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制趨于嚴(yán)格的積極表現(xiàn)。非貝葉斯法則行為范式與效應(yīng)所謂貝葉斯法則,在概率論中是指當(dāng)作為分析對象的樣本數(shù)接近總體數(shù)時(shí)，樣本中事件發(fā)生的概率將接近于總體中事件發(fā)生的概率。但卡納曼和特維斯基認(rèn)為,當(dāng)行為人面對不確定的情況作預(yù)期的時(shí)候，經(jīng)常會把小樣本中的概率分布當(dāng)作總體的概率分布，夸大小樣本的代表性，賦予小概率過大的權(quán)重，易犯“小數(shù)法則偏差”，體現(xiàn)出非貝葉斯法則。在商業(yè)銀行信貸市場上,某些中小企業(yè)客戶信貸資金出現(xiàn)問題，引發(fā)不良貸款的產(chǎn)生，特別是當(dāng)這種負(fù)面案例在某段時(shí)期內(nèi)集中發(fā)生時(shí)，就有可能導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸市場形成一種觀念:中小企業(yè)客戶信貸償還信譽(yù)低,造成非貝葉斯法則信貸預(yù)期強(qiáng)烈，使整個(gè)商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸融資減少。而事實(shí)上，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)也不乏存在，但卻由于某一部分信譽(yù)低的中小企業(yè)的存在，降低了商業(yè)銀行理念中中小企業(yè)的平均質(zhì)量，增大了違約概率的估計(jì)，也無法獲得充足的資金,這就是“小數(shù)法則偏差”對商業(yè)銀行信貸資金配置的影響。5政策與建議文章運(yùn)用行為金融理論分析了商業(yè)銀行信貸市場上中小企業(yè)融資困境產(chǎn)生的機(jī)理:探討了商業(yè)銀行信貸市場上羊群效應(yīng)導(dǎo)致整個(gè)市場相互影響與依存的顯著程度，分析了“羊群行為”、損失規(guī)避、非貝葉斯法則等認(rèn)知偏差對信貸資金配置的影響。為此，本文擬從以下幾個(gè)方面提出解決商業(yè)銀行信貸市場上中小企業(yè)融資困境的政策建議。制度方面建立健全的中小企業(yè)信用制度。中小企業(yè)信用制度是指關(guān)于中小企業(yè)信用信息的收集、管理和傳播的制度。因?yàn)樯虡I(yè)銀行信貸市場上面臨的一個(gè)重要問題就是信息不對稱，較高的信息收集和分析成本使信息決策者往往忽略已有的少量信息，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生從眾心理，產(chǎn)生“羊群行為”。中小企業(yè)信用制度的建立一方面有利于銀行了解中小企業(yè)的資信程度，合理估量各個(gè)貸款對象的風(fēng)險(xiǎn)水平，從而降低銀行的信貸成本；另一方面借款方資信記錄的存在也提高了他們的違約成本因此降低了事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。建立多類型、多功能、多層次的擔(dān)保體系。我國目前的中小企業(yè)信用擔(dān)保格局是以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體，互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為兩翼，其他類型的擔(dān)保運(yùn)作模式為補(bǔ)充的擔(dān)保體系。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)雖然可以憑借著政府信用發(fā)揮支撐作用，但受政府財(cái)力制約大，且容易產(chǎn)生政府干預(yù)行為。商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在專業(yè)化服務(wù)方面具有優(yōu)勢，但收費(fèi)高，申保的條件較為苛刻，服務(wù)范圍有限。互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)服務(wù)企業(yè)范圍廣，基金來源廣泛，獲取會員信息的成本低，擔(dān)保費(fèi)用低，在發(fā)揮擔(dān)保杠桿作用和提高擔(dān)保效率上具有較明顯的優(yōu)勢，更利于緩解信息不對稱現(xiàn)象。因此，為適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求和信用擔(dān)保行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律，建立以互助性擔(dān)保為主體，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和代理性擔(dān)保為補(bǔ)充的多類型擔(dān)保體系。在調(diào)整擔(dān)保行業(yè)發(fā)展思路的同時(shí)，還應(yīng)積極探索新的擔(dān)保組織運(yùn)作模式。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在基金經(jīng)營上沒有優(yōu)勢，可以采用業(yè)務(wù)部分分離的委托代理模式，這有利于提高擔(dān)保決策效率。互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)適合采用擔(dān)保業(yè)務(wù)部分分離和完全分離兩種委托代理模式中的任一種。如果采用第一種模式，擔(dān)?；鹄硎聲略鲈O(shè)相關(guān)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)具體擔(dān)保業(yè)務(wù)和提供專業(yè)化服務(wù)；如果采用第二種模式，擔(dān)?；鹄硎聲回?fù)責(zé)擔(dān)保決策，而將具體擔(dān)保業(yè)務(wù)操作和專業(yè)化服務(wù)委托商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)執(zhí)行。至于商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，既可以選擇兩種委托代理模式，也可按“社會化組建，市場化運(yùn)作”和“混合組建，市場化運(yùn)作”的模式組建和運(yùn)作。在層次上，建立省級、地市級和縣區(qū)級三級聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的擔(dān)保梯次。省級擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)成為地市級擔(dān)保機(jī)構(gòu)參股的再擔(dān)保機(jī)構(gòu)；建立以股份制政策擔(dān)保機(jī)構(gòu)為支撐、會員制互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體、股份制商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為必要補(bǔ)充的地市級擔(dān)保體系，建立以會員制互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)為支撐、政策性和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為輔的縣區(qū)級擔(dān)保體系。逐步放松中小企業(yè)貸款利率管制。由于對中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)通常大于對大企業(yè)的貸款，商業(yè)銀行向其收取較高的利率也是符合市場規(guī)律的。但我國對利率的管制制約了商業(yè)銀行為其向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)和特殊的服務(wù)進(jìn)行定價(jià)的權(quán)利，忽視了對不同的風(fēng)險(xiǎn)貸款收取不同利率的原則，從而使商業(yè)銀行從向中小企業(yè)的貸款中得不到對等的收益，出于損失規(guī)避而遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)貸款。因此利率限制適當(dāng)放寬可能會使商業(yè)銀行受到激勵(lì),獲取向中小企業(yè)貸款的動(dòng)力，從而有助于減少中小企業(yè)的信貸缺口。建立資金補(bǔ)充機(jī)制，構(gòu)筑多元化的資金來源渠道。對于政策性、互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，因其擔(dān)保的公益性決定了這兩類機(jī)構(gòu)客觀上需要政府為其建立制度化的穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償基金，以實(shí)現(xiàn)其持續(xù)發(fā)展。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)要通過組織形式創(chuàng)新，開拓新的融資渠道，吸引企業(yè)、民間資金的進(jìn)入，有條件的可改組為由多種所有制成分構(gòu)成的股份有限公司，形成政府注資、其他投資主體投資、自我積累、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以及其他資金來源的多元化資本補(bǔ)充渠道。對于企業(yè)法人和社團(tuán)法人式的互助性、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也要通過完善組織形式，創(chuàng)新?lián)＿\(yùn)作模式，建立起自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我發(fā)展的股份合作制和合伙制公司，大量吸收民間資本和外資的參與，形成以民間投資股本為主，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、留存收益等各占合理比例的多元資本籌集渠道。建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范與化解機(jī)制。首先，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身建設(shè)，建立防范、化解和規(guī)避擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。一是完善規(guī)章制度，規(guī)范操作流程。二是建立起自身的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度。建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警系統(tǒng)，并及時(shí)預(yù)測、評估和管理各種風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。三是建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移機(jī)制。對擔(dān)保金額按投向、投量、期限分散為不同的組成部分進(jìn)行優(yōu)化組合。四是完善反擔(dān)保機(jī)制，加強(qiáng)反擔(dān)保措施研究。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)申報(bào)企業(yè)信用等級和項(xiàng)目評級確定反擔(dān)保金額和方式選擇，尤其在擔(dān)保比例較高且不易變動(dòng)時(shí)，應(yīng)盡量使反擔(dān)保品價(jià)值大于貸款本息。五是建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。及時(shí)足額提取代位代償準(zhǔn)備金擔(dān)保呆賬準(zhǔn)備金、普通準(zhǔn)備金等，分別用于代位補(bǔ)償?shù)闹С鰷?zhǔn)備因追償失敗而發(fā)生的損失以及沖抵擔(dān)保機(jī)構(gòu)未來可能發(fā)生的經(jīng)營虧損。其次，政府應(yīng)當(dāng)建立擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的后勁。政府可每年從財(cái)政預(yù)算中安排一定量的資金用于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)損失，補(bǔ)償財(cái)政回收的周轉(zhuǎn)金及相應(yīng)資產(chǎn)支持。還可采取優(yōu)惠稅率（減免所得稅）、利潤返還、劃撥項(xiàng)目等政策措施壯大擔(dān)保機(jī)構(gòu)的實(shí)力，促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)可持續(xù)、健康發(fā)展。完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行、受保企業(yè)互動(dòng)共贏的協(xié)作機(jī)制。首先，完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。建立由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)協(xié)作銀行也承擔(dān)少部分風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，在一定程度上可減少擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。其次，積極探索授權(quán)信用擔(dān)保，促進(jìn)銀保協(xié)作的業(yè)務(wù)創(chuàng)新授權(quán)信用擔(dān)保協(xié)作不僅簡化了擔(dān)保手續(xù)，提高擔(dān)保效率，還給予了協(xié)作銀行更多的激勵(lì)，增加了責(zé)任。同時(shí)有利于鼓勵(lì)協(xié)作銀行發(fā)展更多更適宜的擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，有效地?cái)U(kuò)大擔(dān)保覆蓋面，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。最后，建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行之間受保企業(yè)信用信息交換平臺。建立信息交換平臺既可以使銀保雙方更全面地掌握受保企業(yè)的相關(guān)信息，也可以大大節(jié)約雙方的審查成本，還有利于降低對中小企業(yè)貸款的利率或反擔(dān)保要求，進(jìn)而有助于減少逆向選擇問題。完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的外部環(huán)境。（1）加快推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)。完善的中小企業(yè)信用體系是信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。為了進(jìn)一步推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，一方面應(yīng)加快建設(shè)中小企業(yè)聯(lián)合征信系統(tǒng)。另一方面，盡快建立科學(xué)、客觀的企業(yè)信用評估體系，通過信用評估使社會真正了解企業(yè)的信用狀況，為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、可靠的信用信息。止匕外，還應(yīng)盡快搭建起全國性的社會信用體系組織和公共信用信息兩大信用平臺，努力實(shí)現(xiàn)“誠信社會”的目標(biāo)。（2）完善有關(guān)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)。通過對中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的專門立法，規(guī)范中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營運(yùn)作。三是加強(qiáng)對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和服務(wù)。督促擔(dān)保機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范經(jīng)營行為，完善各種規(guī)章制度，努力提高經(jīng)營水平和防控風(fēng)險(xiǎn)能力。商業(yè)銀行激勵(lì)考核機(jī)制實(shí)施科學(xué)化?？冃Э己藨?yīng)該主要是評價(jià)管理者在融資申請中控制逆向選擇和事后資金運(yùn)用中降低道德風(fēng)險(xiǎn)的能力。激勵(lì)機(jī)制是現(xiàn)代商業(yè)銀行激勵(lì)約束機(jī)制的核心，而我國商業(yè)銀行在激勵(lì)措施方面存在一些問題，如收入與個(gè)人經(jīng)營能力低相關(guān),經(jīng)濟(jì)激勵(lì)弱化，結(jié)果是很多管理人員不思進(jìn)取、不敢創(chuàng)新，導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸損失規(guī)避行為范式屢屢發(fā)生，對于高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)貸款存在嚴(yán)重的“小數(shù)法則偏差”?；诖?可借鑒國外銀行的相關(guān)制度，逐步引入用股票期權(quán)激勵(lì)銀行高層管理人員，設(shè)立限制性股權(quán)或通過延期股票發(fā)行激勵(lì)中層管理人員,鼓勵(lì)普通員工投資入股，