西方經(jīng)濟學宏觀經(jīng)濟政策

第十七章宏觀經(jīng)濟政策分析一、宏觀經(jīng)濟政策概述二、財政政策效果三、貨幣政策效果四、兩種政策的混合使用第十五章宏觀經(jīng)濟政策分析目錄目錄第一節(jié)宏觀政策目標及其影響第二節(jié)財政政策效果第三節(jié)貨幣政策效果第四節(jié)政策混合使用

宏觀經(jīng)濟政策目標財政政策的影響；

貨幣政策的影響

IS-LM圖形分析；

凱恩斯主義的極端情況；

擠出效應

IS-LM圖形分析；

古典主義的極端情況；

貨幣政策的局限性

混合使用的圖形分析；

混合使用的政策效應宏觀經(jīng)濟學導言與第12章國民經(jīng)濟核算宏觀經(jīng)濟學理論部分（短期模型）：第13章產(chǎn)品市場國民收入決定模型第14章產(chǎn)品市場和貨幣市場國民收入決定模型（IS-LM模型）第15章總需求-總供給模型*第18章開放經(jīng)濟模型（簡介加自學）宏觀經(jīng)濟學理論部分（長期模型）：*第19章經(jīng)濟增長理論（簡介加自學）宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象和宏觀經(jīng)濟政策第16章失業(yè)與通貨膨脹第17章財政政策和貨幣政策1.1經(jīng)濟政策目標1.經(jīng)濟政策：政府為了達到一定目的而對經(jīng)濟活動進行的有意識的經(jīng)濟干預。2.四大目標：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長國際收支平衡四大目標的內(nèi)在矛盾：充分就業(yè)不利于物價穩(wěn)定。充分就業(yè)有利于經(jīng)濟增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力。經(jīng)濟增長不利于物價穩(wěn)定。將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內(nèi)，經(jīng)濟要適度增長，國際收支則既無逆差也無順差?；仡?.2宏觀經(jīng)濟政策概述y凱恩斯區(qū)域LM曲線r1

r2yIS曲線r%r%財政政策：政府變動稅收和支出，以影響總需求，進而影響就業(yè)和國民收入的政策。1.3財政政策與貨幣政策貨幣政策：政府貨幣當局通過銀行體系，變動貨幣供給量，來調(diào)節(jié)總需求的政策。兩者實質(zhì)：通過影響利率、消費和投資，進而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。廣義的宏觀經(jīng)濟政策還包括產(chǎn)業(yè)政策收入分配政策人口政策宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)節(jié)手段1）經(jīng)濟手段（間接調(diào)控）2）法律手段（強制調(diào)控）3）行政手段（直接調(diào)控）政策種類利率消費投資GDP減少所得稅增加購買和轉移支付投資津貼擴大貨幣供給2.財政和貨幣政策的影響（正面）[資料]財政政策的手段[資料]

財政政策的手段政策手段主要包括稅收、預算、國債、購買性支出和財政轉移支付等。政策類型分自動穩(wěn)定、相機抉擇；擴張性、緊縮性財政政策、中性。政府進行反經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)、熨平經(jīng)濟波動、有效配置資源的重要工具。[資料]中國古代貨幣[資料]

中國古代貨幣[資料]貨幣政策的作用領域[資料]

貨幣政策的作用領域調(diào)控主體中央銀行調(diào)控目標供求均衡四大目標政策工具準備金率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務操作目標超額準備金基礎貨幣變換媒介商業(yè)銀行中介指標貨幣供給利率調(diào)控受體廠商居民金融領域生產(chǎn)領域第一階段第三階段第二階段反饋信號利率價格[案例]中國穩(wěn)健的貨幣政策2010年

12月

3日，中央政治局召開會議，要求2011年實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，增強調(diào)控的針對性。非常時期的非常貨幣政策是不可持續(xù)的，核心是讓貨幣政策回歸到常態(tài)，保證銀行體系能釋放適度的流動性。[案例]

中國穩(wěn)健的貨幣政策二、財政政策效果2.0經(jīng)濟蕭條時的感性認識（膨脹性財政政策）（1）減稅，給個人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。但會增加貨幣需求，導致利率上升，影響到私人投資。（2）改變所得稅結構。使高收入者增加稅負，低收入者減少負擔?？梢源碳ど鐣傂枨?。（3）擴大政府購買，多搞公共建設，擴大產(chǎn)品需求，增加消費，刺激總需求。也會導致貨幣需求增加。（4）給私人企業(yè)以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產(chǎn)。二、財政政策1.財政的構成（1）政府支出：政府轉移支付：政府單方面把一部分收入所有權無償轉移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生直接商品交易行為。與提供公共產(chǎn)品相關的購買性支出。政府購買：商品和勞務的實際交易，直接形成社會需求和購買力。維持政府系統(tǒng)運行的購買性支出，如行政事業(yè)費。直接投資的購買性支出。（2）政府收入：稅收：國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。預算赤字：政府財政支出>收入（的差額）。2.功能財政預算盈余：政府收入超過支出（的余額）。功能財政：政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)凱恩斯主義思想（凱恩斯之前，主要是）年度平衡預算衰退時，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，會加深衰退。過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。3.赤字彌補彌補赤字的途徑外債——構成真實負擔。若推遲外債歸還會大大影響政府信譽，使用要更為謹慎。向中央銀行借債——實際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結果是通貨膨脹。國內(nèi)借債——是購買力向政府的轉移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負擔。向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民）和國外借債。4.自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器

自動穩(wěn)定器Automaticstabilizers：財政政策本身具有一種自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟、減少經(jīng)濟波動的機制，在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。（1）稅收自動變化（2）轉移支付自動變化（3）農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度。農(nóng)產(chǎn)品價格保護支出的自動變化。調(diào)節(jié)經(jīng)濟波動的第一道防線，適用于輕微經(jīng)濟波動。衰退時，產(chǎn)出下降，個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支配收入會自動少減少一些，使得消費和需求下降的少些。累進所得稅，衰退使得收入自動進入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人增加，社會轉移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。斟酌使用的財政政策：政府審時度勢，斟酌使用，變動支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。5.斟酌使用的財政政策具體應用：逆經(jīng)濟風向而行。補償性財政政策：交替使用擴張性和緊縮性財政政策?；驍U張或緊縮，斟酌使用，權衡使用。擴張性財政政策：蕭條時，總需求<總供給，存在失業(yè)。政府采取增加支出、減稅、降低稅率等措施，來刺激需求的政策。緊縮性財政政策：繁榮時，總需求>總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。6.充分就業(yè)的預算盈余充分就業(yè)預算盈余：既定的政府預算在充分就業(yè)國民收入水平、即潛在國民收入水平上，所產(chǎn)生的政府預算盈余。不同于實際的預算盈余。實際預算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預算狀況的。實際國民收入水平>充分就業(yè)國民收入水平時，實際盈余>充分就業(yè)盈余。如果這種預算盈余是負數(shù)，就是充分就業(yè)預算赤字。預算標準：以充分就業(yè)作為目標來確定預算規(guī)模。關注就業(yè)如果充分就業(yè)盈余增加（或赤字減少），財政政策就是緊縮性的。反之是擴張性的。準確判斷財政政策取向5.財政政策的資源配置效應市場經(jīng)濟條件下，政府投資與一般的社會投資所涉及的領域是完全不同的。社會投資主要集中在競爭性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領域；政府投資則主要集中在帶有較強壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領域。政府投資的資源配置效應就是指社會資源在這兩大領域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領域的分配比例。6.財政政策效果財政政策效果：變動政府收支，使IS變動，對國民收入變動產(chǎn)生的影響。財政政策乘數(shù)：貨幣供給量不變，政府收支變化導致國民收入變動的倍數(shù)。LM財政政策效果y1y2y3yE1由于存在擠出效應，財政政策乘數(shù)要<政府支出乘數(shù)。IS1IS2r%E2政府部門加入后以定量稅為例，比例稅也可以得到相似的結果IS曲線公式變?yōu)檎С龀藬?shù)＝1/（1-b）。在橫軸上，截距增加了△g/（1-b）。即y1→y3但實際上的財政政策效果卻小于這個數(shù)值。即y1→y27.擠出效應Crowdingouteffect

擠出效應：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費）的現(xiàn)象?LM不變，右移IS，均衡點利率上升、國民收入增加?但增加的國民收入小于不考慮LM的收入增量。這兩種情況下的國民收入增量之差，就是利率上升而引起的“擠出效應”?LM財政政策的擠出效應y1y2y3yEIS1IS2r%△g/（1-b）-dr/(1-b)[案例]國債發(fā)行的“擠出效應”如無法支付利息和本金，購債者對新債券利率將越來越高。到時候政府將被迫大幅削減其它領域的開支，以便為進一步銷售國債擠出空間。導致對聯(lián)邦承包商支出減少，最終影響到社保和其它福利。[案例]

國債發(fā)行的“擠出效應”擠出效應的大小擠出效應越小，財政政策效果越大。因素利率擠出效應機制b＋＋影響到乘數(shù)。乘數(shù)越大，利率提高多，投資減少導致民間投資少。k＋＋貨幣需求對產(chǎn)出的敏感程度。交易需求多，投機需求少，利率大。h－－貨幣需求對利率的敏感程度。越小越敏感，利率變動越大。d＋投資需求對利率的敏感程度。直接影響到投資。8.財政政策效果的大小IS陡峭，利率變化大，IS移動時收入變化大，財政政策效果大。IS平坦，利率變化小，IS移動時收入變化小，財政政策效果小。LMEy0y1y3yy0y

2

y3yE1EE2LM不變時的情況y1<y2IS1IS2IS3IS4LMr%r%LM擴張財政政策下不同IS斜率的擠出效應y0y2y1y3y畫在一個圖上IS2IS1IS3IS4r%LM越平坦，收入變動幅度越大，擴張的財政政策效果越大。IS不變的情況LM曲線三個區(qū)域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越陡峭，收入變動幅度越小，擴張的財政政策效果越小。此時位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。斜率大，h小，貨幣需求變動導致r變動大，收入變化就越小。r%貨幣幻覺：人們不是對收入的實際價值作出反應，而是對用貨幣表示的名義收入作出反應。9.貨幣幻覺Monetaryillusion

幻覺：短期內(nèi)，當名義工資不變、但實際工資下降時，人們感覺不到工資下降。政府支出增加引起價格上漲，短期內(nèi)，工資水平不會同步調(diào)整，實際工資下降，企業(yè)對勞動的需求增加，就業(yè)和產(chǎn)量增加。LM曲線越平坦，IS越陡峭，則財政政策的效果越大，貨幣政策效果越小。10.凱恩斯陷阱中的財政政策凱恩斯陷阱中的財政政策IS1IS2LM1

LM2y

r0政府增加支出和減少稅收的政策非常有效。擴張性財政政策，通過出售公債，向私人部門借錢。此時私人部門資金充足，不會使利率上升，不產(chǎn)生擠出效應。r%y1y2凱恩斯主義的極端情況：LM為水平、IS垂直時，貨幣政策完全失效，投資政策非常有效。凱恩斯主義的極端情況凱恩斯極端的財政政策情況IS1IS2LM1

LM2

r0IS垂直：投資需求的利率系數(shù)為0，投資不隨利率變動而變動。貨幣政策無效。LM水平時，利率降到極低，進入凱恩斯陷阱。這時貨幣供給量增加不會降低利率和促進投資，對于收入沒有作用。r%yy1y2IS垂直時貨幣政策完全失效ISLM1LM2y0r0r1IS垂直時貨幣政策完全失效即使貨幣政策能夠改變利率，對收入仍沒有作用。r%y1.貨幣政策效果三、貨幣政策效果貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多，并且利率變化導致的投資較大變化時，貨幣政策效果就強。

貨幣政策效果y1y2yLM1LM2IS貨幣政策效果：變動貨幣供給量對于總需求的影響。r%貨幣政策效果的簡化圖示

貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3△m/khr/kLM形狀不變2.貨幣政策效果的大小

貨幣政策效果因IS的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS陡峭，投資利率系數(shù)小。投資對于利率的變動幅度小。所以LM變動使得均衡移動，收入的變動幅度小。IS陡峭，收入變化小，為y1-y2。IS平坦，收入變化大，為y1-y3。y2-y1<y3-y1r%貨幣供給增加LM平坦，貨幣政策效果小。LM陡峭，貨幣政策效果大。IS形狀不變時的貨幣政策效果

貨幣政策效果因LM的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4LM平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，對投資和國民收入造成的影響??；反之，LM陡峭時，貨幣供給增加，利率下降的多，對投資和國民收入的影響大。y2-y1<y4-y3r%3.古典主義的極端情況水平IS和垂直LM相交，是古典主義的極端情況。古典主義極端下的貨幣政策十分有效IS

LM1LM2yr0貨幣政策十分有效IS水平，斜率為0，投資對利率很敏感；貨幣供給增加使利率稍微下降，投資極大提高，國民收入增加。收入增加所需貨幣正好等于新增貨幣供給。利率維持在較高水平。y1y2r%古典主義極端下的財政政策完全無效IS2IS1LM1LM2yr2r1r0財政政策完全無效IS水平，投資的利率系數(shù)無限大，利率微變，投資會大幅變化利率上升，私人投資大幅減少，擠出效應完全。增加財政支出，收入增加，反使得利率升高。y1r%古典主義的觀點古典主義認為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關，與利率沒有關系，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。古典主義極端IS2

IS1LM1LM2r2r1r0yy1y2LM垂直，貨幣投機需求的利率系數(shù)h＝0。利率高，持幣成本高，證券價格低，且不再降。政府通過向社會公眾借錢增加支出，導致私人投資等量減少，擠出效應完全。r%4.貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｍ洉r，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。馬拉車前進：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車后退：復雜，貨幣政策促進經(jīng)濟復蘇。（3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。（4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購外幣，于是本國貨幣供給增加。[案例]美聯(lián)儲量化寬松政策美聯(lián)儲于2010年11月至2011年6月實施的6000億美元國債購買計劃，目標在于應對經(jīng)濟減速和通脹風險的政策。無論是否進行第三輪量化寬松政策，如何提高美元流通性都將是提振經(jīng)濟的重點，而可能帶來全球范圍通貨膨脹。量化寬松(quantitativeeasing)由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應，“寬松”是指減低銀行的資金壓力。2009年3月18日，美聯(lián)儲實施首次量化寬松貨幣政策，購進1.15萬億美元的長期國債、抵押證券和“兩房”債券。[案例]

美聯(lián)儲量化寬松政策四、兩種政策的混合使用1.兩種政策混合使用的效果初始點E0

，收入低為克服蕭條，達充分就業(yè)，實行擴張性財政政策，IS右移；兩種辦法都可使收入增加。但會使利率大幅度變化。財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1實行擴張性貨幣政策，LM右移。IS和LM移動的幅度相同，產(chǎn)出增加時，利率不變。2.穩(wěn)定利率的同時，增加收入如果既想增加收入，又不使利率變動，可采用擴張性財政和貨幣政策相混合的辦法。擴張性財政政策，使利率上升，同時擴張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1試求：（1）IS-LM模型和均衡產(chǎn)出及利率，并作圖進行分析。某宏觀經(jīng)濟模型(單位：億元)：c=200+0.8yi=300-5rL=0.2y-5rm=300解：（1）IS-LM模型為:r=100-0.04y,r=-60+0.04yy=2000,r=20

（2）若充分就業(yè)的收入水平為2020億元，為實現(xiàn)充分就業(yè)，運用擴張的財政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應分別為多少？（2）設擴張財政政策，政府追加投資為g，則i=300-5r+g，新IS方程為r=100+0.2g-0.04y聯(lián)立方程r＝100+0.2G-0.04y,r＝-60+0.04y求得y＝2000+2.5g。當y＝2020時，g＝8。設擴張貨幣政策，政府追加貨幣供應為M，則m＝300+M，新LM方程為r=-60-0.2M+0.04y.聯(lián)立方程r=100-0.04y,r=-60-M+0.04y求得y=2000+2.5M。當y=2020時，M=8。政策混合產(chǎn)出利率Ⅰ擴張性財政緊縮性貨幣不確定Ⅱ緊縮性財政緊縮性貨幣不確定Ⅲ緊縮性財政擴張性貨幣不確定Ⅳ擴張性財政擴張性貨幣不確定3.混合使用的政策效應Ⅰ：經(jīng)濟蕭條不太嚴重，擴張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。Ⅱ：嚴重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財政，以防止利率過高。Ⅲ：不嚴重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，擴張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。Ⅳ：經(jīng)濟嚴重蕭條，膨脹性財政增加總需求，擴張性貨幣降低利率。4.財政與貨幣政策配合使用政策運用技巧：政策使用必須相互配合，不能互相沖突，一種政策抵消另一種政策的作用。政策調(diào)節(jié)力度不同。如支出與法定準備率變動影響猛烈，而稅收較緩。政策作用范圍不同。政策見效時間長短不同。任何政策既積極，也消極。古典主義區(qū)域

貨幣政策有效，財政政策無效凱恩斯區(qū)域財政政策有效，貨幣政策無效中間區(qū)域

財政政策有效貨幣政策有效yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r1r2IS、LM斜率對政策的影響（總結）LM斜率越小，財政政策效果越明顯；LM斜率越大，財政越不明顯。IS斜率越小，財政政策效果越不明顯；IS斜率越大，財政政策效果越明顯。IS、LM斜率對財政政策的影響IS、LM斜率對貨幣政策的影響IS斜率越小，貨幣政策效果越明顯；IS斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。LM斜率越小，貨幣政策效果越不明顯；LM斜率越大，貨幣政策效果越明顯。(一)決定財政政策效果的主要因素：IS平效果差;IS陡效果好1、IS斜率與財政政策效果LMIS線斜率d大,IS平,效果差d小,IS陡,效果好2、LM斜率與財政政策效果LM平效力大;LM陡效力小ISLM斜率k/hh大,LM平,效果好h小,LM陡,效果差（二）決定貨幣政策效力的主要因素：1、IS與貨幣政策效力IS平效力大；IS陡效力小2、LM與貨幣政策效力LM陡效力大；LM平效力小IS、LM斜率對政策的影響綜合財政政策（IS移動）貨幣政策（LM移動）政策效果擠出效應政策效果利率IS斜率垂直()完全00大水平(0)0完全完全小LM斜率垂直()0完全完全大水平(0)完全00小IS-LM分析中的兩種極端情況：（1）凱恩斯主義極端：（2）古典主義極端：LM平行，財政政策效果完全；IS垂直，貨幣政策無效。LM垂直，財政政策無效；IS平行，貨幣政策效果完全。ISIS’LMLM’r0Y0YISIS’LMY0YISLM’LMLMLM’IS0Y0Y0YrrrLMLM’ISIS’LMISIS’財政擴張可用表示，貨幣擴張可用表示（P不變時）收入增加用表示。由可知：令2、財政政策乘數(shù)與效果在上式中，如，就表示財政政策。財政政策效果是：叫財政政策乘數(shù)。財政政策乘數(shù)越大，財政政策效力越大。3、貨幣政策乘數(shù)與效果貨幣政策乘數(shù)。貨幣政策效果是：貨幣政策乘數(shù)越大，政策效力越大。4.兩種極端如d=0(IS線垂直)，即投資不受利率影響，則：如使k/h=0(LM線水平)，即利率不變，則：凱恩斯主義極端貨幣政策卻完全無效財政政策卻完全有效貨幣主義極端如h=0或d則：財政政策完全無效，貨幣政策完全有效財政政策的數(shù)學解釋財政政策乘數(shù)結論：（1）d小，財政政策效果大——IS陡峭（2）d大，財政政策效果小——IS平緩（3）k大、h小，財政政策效果小——LM陡峭（4）k小、h大，財政政策效果大——LM平緩貨幣政策數(shù)學詮釋貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：結論：（1）d小、β小，上述乘數(shù)的分母大，貨幣政策效果?。↖S陡峭）（2）d大、β大，貨幣政策效果大（IS平緩）（3）h小，上述乘數(shù)的分母小，貨幣政策效果大（LM陡峭）（4）h大，上述乘數(shù)的分母大，貨幣政策效果?。↙M平緩）思考：為什么我國實行積極的財政政策，輔之以穩(wěn)健的貨幣政策？（我國IS陡峭，而LM平緩）IS曲線的中國特色我國的IS曲線與IS-LM模型的描述沒有明顯的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我國投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著MPC的下降）。我國國有企業(yè)預算軟約束的問題仍然沒有得到根本的解決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目標的影響，所以對利率的反應不敏感。盡管我國民營經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的比重有了明顯的上升，但是，其投資占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線I陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾向較高，導致邊際消費傾向較低。

政策工具（一）需求管理：管理總需求1、源：20世紀30年代大蕭條，AD不足2、代表：凱恩斯3、目標：治理失業(yè)和通貨膨脹4、工具：財政與貨幣政策（二）供給管理：管理AS1、源：20世紀70年代石油價格大幅度上升2、工具：（1）收入政策：控制工資與物價（2）人力政策：改善勞動力市場狀況（3）經(jīng)濟增長政策：促進經(jīng)濟增長（三）國際經(jīng)濟政策國際貿(mào)易和國際金融政策宏觀經(jīng)濟政策的四個階段（一）20世紀30年代～二次大戰(zhàn)前夕：試驗時期理論依據(jù)：《通論》目標：擺脫危機最成功的例子：羅斯福新政（newdeal）（二）二次大戰(zhàn)后～20世紀60年代末：新時期理論依據(jù)：凱恩斯主義，“官方經(jīng)濟學”目標：充分就業(yè)與經(jīng)濟繁榮工具：財政與貨幣政策案例：肯尼迪政府，薩繆爾森，調(diào)整利率和減稅（三）70年代初～1992年：第三階段理論依據(jù)：自由放任思想復興，凱恩斯主義失寵目標：四個特征：經(jīng)濟政策自由化與多樣化，如貨幣學派、供給學派并存典型：里根政府和沃克爾緊縮銀根治理通脹（四）1993年～2000年：克林頓經(jīng)濟學，凱恩斯主義“疑似”復興第一節(jié)經(jīng)濟政策目標一、政策目標的類型第一節(jié)經(jīng)濟政策目標經(jīng)濟政策是指政府為增進社會福利而制定的解決經(jīng)濟問題的指導原則和措施，是政府為一定經(jīng)濟目的而對經(jīng)濟活動有意識的干預。西方的經(jīng)濟政策可以被區(qū)別為兩種類型：一種是計劃類型，另一種是市場調(diào)控類型；具體政策的差別僅在于使用程度的不同。宏觀政策四大目標是：充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經(jīng)濟持續(xù)均衡增長和國際收支平衡。一政策目標的類型第一節(jié)經(jīng)濟政策目標一、政策目標的類型第一節(jié)經(jīng)濟政策目標充分就業(yè)在廣泛的意義上是指一切生產(chǎn)要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)，但通常指勞動這一要素的充分就業(yè)。失業(yè)的經(jīng)濟最大損失就是實際國民收入減少；對個人來說，意味著收入減少和心理沖擊。自然失業(yè)率是在沒有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動市場和商品市場自發(fā)供求力量作用時，總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率。一政策目標的類型[資料]失業(yè)者的身心困擾“因為失業(yè)會對個人自尊、

情緒穩(wěn)定以及整體精神狀態(tài)造成重創(chuàng)。失業(yè)時間越長，人們遭受心靈創(chuàng)傷的可能性越大?！笔I(yè)年輕人較在職者更易感到抑郁且不愿鍛煉身體，對幸福的感覺程度存在著差異。雖然在職者的壓力較失業(yè)者稍小，但同樣擔憂著未來。[資料]

失業(yè)者的身心困擾[資料]27省失業(yè)率不超4.6%為飯碗設紅線，中西部重視勞動力輸出，東部地區(qū)提出恢復勞動力密集型企業(yè)來增加就業(yè)。河南省加強就業(yè)技能培訓、就業(yè)信息服務和就業(yè)援助、重點解決高校畢業(yè)生、農(nóng)村的轉移勞動力、城鎮(zhèn)就業(yè)困難人員、退役軍人問題。[資料]

27省失業(yè)率不超4.6%第二節(jié)財政政策實施一、財政構成與政策工具第二節(jié)財政政策實施政府購買是指政府對商品和勞務的購買，如購買軍需品、機關公用品、政府雇員報酬、公共項目工程所需的支出等。政府購買是一種實質(zhì)性支出，其規(guī)模直接關系到總需求增減。政府轉移支付指政府在社會福利保險、貧困救濟和補助等方面的支出，是一種貨幣性支出。轉移支付不能算作國民收入的組成部分，將收入在不同社會成員之間轉移和重新分配。一財政構成與政策工具[資料]轉移支付的類型轉移支付指政府或企業(yè)無償?shù)刂Ц督o個人或下級政府，用以增加其收入和購買力的費用。政府的轉移支付：大都具有福利支出性質(zhì)，實際上把財政收入還給個人，也稱為負稅收。[資料]

轉移支付的類型企業(yè)的轉移支付：指企業(yè)對非贏利組織的贈款或捐款，以及非企業(yè)雇員的人身傷害賠償?shù)?。政府間轉移支付：上一級政府對下一級政府的補助，根據(jù)一些社會經(jīng)濟指標來進行計算的。第二節(jié)財政政策實施一、財政構成與政策工具第二節(jié)財政政策實施稅收是國家為了實現(xiàn)其職能按照法律預先規(guī)定的標準，強制地、無償?shù)厝〉秘斦杖氲囊环N手段，是政府收入中最主要的部分。按照課稅對象，

稅收可以分為財產(chǎn)稅

(

包括遺產(chǎn)稅)、所得稅和流轉稅(包括增值稅)三類。公債是政府對公眾的債務，或公眾對政府的債權，運用信用形式籌集財政資金的特殊形式，包括中央政府債務和地方政府債務。一財政構成與政策工具第二節(jié)財政政策實施二、自動穩(wěn)定與斟酌使用1

自動穩(wěn)定器第二節(jié)財政政策實施自動穩(wěn)定器(內(nèi)在穩(wěn)定器)指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠反周期運行而無需政府采取任何行動。政府稅收的自動變化、政府支出的自動變化、農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定作用。轉移支付乘數(shù)和稅收乘數(shù)所產(chǎn)生的效果較小，因此各種自動穩(wěn)定器作用是有限的。二自動穩(wěn)定與斟酌使用第二節(jié)財政政策實施二、自動穩(wěn)定與斟酌使用第二節(jié)財政政策實施政府要審時度勢，主動去采取一些財政措施，變動支出規(guī)?；蚨愂諣顩r以穩(wěn)定總需求水平，使之能接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平，這就是“斟酌使用的”或“權衡性的”財政政策。交替使用的擴張性或緊縮性的財政政策被稱為補償性財政政策，就是凱恩斯主義的相機抉擇的“需求管理”，“逆經(jīng)濟風向行事”。2

斟酌使用二自動穩(wěn)定與斟酌使用第二節(jié)財政政策實施三、功能財政和預算盈余第二節(jié)財政政策實施根據(jù)權衡性財政政策的理論思想，政府在財政方面的積極政策主要是為了實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平，那么，預算就可以是盈余或赤字，這樣的財政被稱為功能財政。功能財政思想是凱恩斯主義者的思想，認為從反經(jīng)濟周期需要來利用預算赤字或盈余。年度平衡預算要求每個財政年度的收支平衡；周期平衡預算是在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。三功能財政和預算盈余第二節(jié)財政政策實施三、功能財政和預算盈余第二節(jié)財政政策實施預算盈余或赤字的變動，可能是經(jīng)濟情況本身的變動或財政政策的變動。單憑盈余或赤字的變動難以看出財政政策的擴張或緊縮性質(zhì)。充分就業(yè)盈余指既定的政府預算在充分就業(yè)的國民收入水平既潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預算盈余。三功能財政和預算盈余第二節(jié)財政政策實施三、功能財政和預算盈余第二節(jié)財政政策實施按照功能財政的思想，二戰(zhàn)以后的西方國家普遍實行了干預經(jīng)濟的積極的財政政策，事實上造成了財政赤字的上升和國家債務的積累。彌補赤字的途徑有政府借債和出售資產(chǎn)。政府借債一類是向中央銀行借債(貨幣籌資)，另一類是向國內(nèi)公眾和外國舉債(債務籌資)。政府發(fā)行公債要還本付息，未清償債務和利息逐漸成為一項龐大的政府預算支出。三功能財政和預算盈余[資料]國債的適度規(guī)模國債依存度是當年國債發(fā)行量占該年財政支出的比重，公認警戒線為15%-20%。國債償債率是當年國債還本付息額與財政收入的比較關系，公認警戒線6%-10%。國債負擔率是某期國債余額占同期的國民生產(chǎn)總值的比重，公認警戒線45%-60%。[資料]

國債的適度規(guī)模第二節(jié)財政政策實施三、功能財政和預算盈余第二節(jié)財政政策實施一些經(jīng)濟學家認為，無論是內(nèi)債還是外債，與稅收一樣，都是加在公眾身上的一種負擔。另一些經(jīng)濟學家認為，外債對一國公眾來說是一種負擔，但內(nèi)債則不同，不會構成負擔。實行減稅可以增加消費支出、擴大總需求，并可以加國民經(jīng)濟整體的生產(chǎn)和就業(yè)。減稅后政府收入減少，用于國家購買的儲蓄減少，進而將導致國家投資規(guī)?？s減。三功能財政和預算盈余第三節(jié)貨幣政策的實施一、基礎知識（一）銀行制度（二）存款準備金制度（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（四）公開市場（五）貨幣政策傳導機制：貨幣供給是怎樣影響總需求的？二、政策的運用（一）總原則（二）三大政策工具三、局限性第三節(jié)貨幣政策引言：關于貨幣政策的爭論（一）政策目標：是充分就業(yè)還是物價穩(wěn)定（二）傳導機制：（三）中間目標：是利率還是貨幣數(shù)量第三節(jié)貨幣政策實施一、存款創(chuàng)造和貨幣供給第三節(jié)貨幣政策實施在銀行制度方面，

西方國家的金融機構包括金融中介機構和中央銀行兩類。商業(yè)銀行的主要經(jīng)營是負債業(yè)務、

資產(chǎn)業(yè)務和中間業(yè)務；中央銀行是一國最高金融當局，

統(tǒng)籌全國金融活動，實施貨幣政策以影響經(jīng)濟。中央銀行具有“發(fā)行的銀行”(發(fā)行貨幣)、“銀行的銀行”(貸款、保管存款準備金、結算業(yè)務)和“國家的銀行”(代理國庫等)職能。一存款創(chuàng)造和貨幣供給[資料]英格蘭銀行1694年，經(jīng)英國國王的特許成立，股本為120萬鎊。1844年，國會通過《比爾條例》，此后英格蘭銀行逐漸壟斷貨幣發(fā)行權，至1928年成為惟一的發(fā)行銀行。在經(jīng)濟危機中則充當商業(yè)銀行的“最后貸款人”。1946年之后，英格蘭銀行被收歸國有，隸屬于財政部。[資料]

英格蘭銀行[資料]美國聯(lián)邦儲備1913年12月24日，美國大約有213家國家銀行申請加入在威爾遜總統(tǒng)剛簽署的法令下產(chǎn)生的新聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。通過建立12家聯(lián)邦儲備銀行，作為成員銀行的存款保藏處，有一個中央機構來為銀行服務。[資料]

美國聯(lián)邦儲備1948年12月

1日，

中國人民銀行在華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎上合并組成的。1984年1月1日，專門行使中央銀行的職能。1995年3月18日，全國人民代表大會審議并通過了《中華人民共和國中國人民銀行法》。[資料]中國人民銀行[資料]

中國人民銀行第三節(jié)貨幣政策實施一、存款創(chuàng)造和貨幣供給活期存款是指不用事先通知就可以隨時提取的銀行存款；存款準備金指商業(yè)銀行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額。在現(xiàn)代銀行制度中，這種準備金在存款中起碼應當占的比率，是由政府

(具體由中央銀行)規(guī)定的，這一比率稱為法定準備率；按法定準備率提留的就是法定準備金。第三節(jié)貨幣政策實施一存款創(chuàng)造和貨幣供給

RD=——

rd貨幣創(chuàng)造乘數(shù)存款人(1)銀行存款(2)=(3)+(4)銀行貸款(3)=(2)×0.8存款準備金(4)=(2)×0.2甲1008020乙806416丙6451.212.8…………合計500400100二、存款創(chuàng)造與貨幣供給(一)存款創(chuàng)造(二)貨幣創(chuàng)造乘數(shù):(三)貨幣供給第三節(jié)貨幣政策實施一、存款創(chuàng)造和貨幣供給超額準備金即超過法定準備金要求的準備金；超額準備率是超額準備金對存款的比率?；A貨幣(高能貨幣)：存款擴張的基礎是商業(yè)銀行準備金總額加上非銀行部門持有的通貨。第三節(jié)貨幣政策實施一存款創(chuàng)造和貨幣供給

rc+1=———————rc+rd+re

M——

H

貨幣創(chuàng)造乘數(shù)

Cu+D=———————Cu+Rd+Re非銀行部門通貨現(xiàn)金-存款比率法定準備金率超額準備金率法定準備金超額準備金第三節(jié)貨幣政策實施二、債券價格與市場利率第三節(jié)貨幣政策實施債券是政府、金融機構、企業(yè)等直接借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按特定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的價格與市場利率具有反向變動的關系，價格越高，意味著利息率就越低，反之亦然。二債券價格與市場利率cP

=————(1+r)1c+————(1+r)2c+————(1+r)n

F+————(1+r)n+……

市場利率債券面值[案例]債券價格的實際計算[案例]

債券價格的實際計算第三節(jié)貨幣政策實施三、貨幣政策及工具使用1

再貼現(xiàn)率政策第三節(jié)貨幣政策實施再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行以及其他金融機構的放款利率，中央銀行通過變動給金融機構的貸款利率來調(diào)節(jié)貨幣供應量。貼現(xiàn)窗口的主要作用是允許商業(yè)銀行和其他金融機構對其短期的現(xiàn)金壓力做出反應，對臨時發(fā)生的準備金不足作適當調(diào)整。再貼現(xiàn)率政策不是一個具有主動性的政策。三貨幣政策及工具使用第三節(jié)貨幣政策實施三、貨幣政策及工具使用第三節(jié)貨幣政策實施公開市場業(yè)務是中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的行為。中央銀行通過買賣政府債券，會擴大或收縮貨幣供給，也會引起債券市場上需求和供給的變動，進而影響到債券價格和市場利率。中央銀行可以連續(xù)地進行公開市場操作，自由決定地債券的數(shù)量、時間和方向。2

公開市場業(yè)務三貨幣政策及工具使用[資料]“OpenMarketOperations”[資料]

“OpenMarketOperations”中國人民銀行的公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作。債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。1994年3月啟動外匯公開市場操作，1998年5月26日恢復人民幣公開市場操作。歐洲中央銀行體系內(nèi)的公開市場業(yè)務在指導利率、管理貨幣市場、向市場發(fā)出政策信號等發(fā)揮作用。歐洲中央銀行將主要通過回購協(xié)議購買、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務等反向交易進行公開市場的業(yè)務操作。

第三節(jié)貨幣政策實施三、貨幣政策及工具使用第三節(jié)貨幣政策實施中央銀行可以在法定的范圍內(nèi)改變商業(yè)銀行活期存款的準備金率來調(diào)節(jié)貨幣和信用供給。改變法定準備金率被認為是一項強有力的調(diào)節(jié)貨幣供給的手段，但影響太強烈而不常使用。道義勸告是指中央銀行運用自己的特殊地位和威望，通過對銀行以及其他金融機構的勸告，影響貸款和投資方向以達到控制信用目的。3

法定準備金率三貨幣政策及工具使用4.貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通脹時，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。馬拉車前進：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車后退：復雜，貨幣政策促進經(jīng)濟復蘇。（3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。（4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進入，若匯率浮動則本幣升值，出口減少、進口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購外幣，于是本國貨幣供給增加。第四節(jié)政策理論演變一、凱恩斯主義第六節(jié)政策理論演變經(jīng)濟學是一門激動人心的學問，包含了人類的全部行為和與之相關的全部內(nèi)容。