宏觀觀察2023年第4期（總第459期）：從《財富》世界500強榜單看中國大型企業(yè)的成就與挑戰(zhàn) 20230129 -中銀研究

中銀研究產(chǎn)品系列中銀研究產(chǎn)品系列Ω作者：劉官菁中國銀行研究院電話：010–66594027簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿：鐘紅趙雪聯(lián)系人：王靜劉佩忠電話：010–66596623＊對外公開＊＊全轄傳閱＊＊＊內(nèi)參材料企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展是國民經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)，大型企業(yè)是國家經(jīng)濟穩(wěn)定的基石，也是參與國際競爭的“國家隊”。由于大型企業(yè)具有較為明顯的資金、技術(shù)作者：劉官菁中國銀行研究院電話：010–66594027簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿：鐘紅趙雪聯(lián)系人：王靜劉佩忠電話：010–66596623＊對外公開＊＊全轄傳閱＊＊＊內(nèi)參材料1從《財富》世界500強榜單看中國大型企業(yè)的成就與挑戰(zhàn)企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展是國民經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)，大型企業(yè)是國家經(jīng)濟穩(wěn)定的基石，也是參與國際競爭的“國家隊”。由于大型企業(yè)具有較為明顯的資金、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，行業(yè)資源整合和集成創(chuàng)新能力強，對配套產(chǎn)業(yè)拉動作用明顯，大企業(yè)競爭力因而成為國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力的代表和保障經(jīng)濟穩(wěn)定的“壓艙石”。美國《財富》雜志公布的業(yè)。本界大型企業(yè)分布格局、比較中美大型企業(yè)發(fā)展差異，探討中國大型企業(yè)取得的成績與面臨的挑戰(zhàn)。改革開放以來，中1954年，美國《財富》雜志首次創(chuàng)辦全球500強(FortuneGlobal500)排行榜，經(jīng)過數(shù)十年的積淀，該榜單影響力不斷擴大，現(xiàn)已成為商業(yè)領(lǐng)域最權(quán)威的榜單之一。從不同經(jīng)濟體的大型企業(yè)數(shù)量來看，發(fā)展中經(jīng)濟體作為后發(fā)競爭者，與發(fā)達經(jīng)濟國際化的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈和分銷系統(tǒng)，并通過跨境并購、重組等手段進一步擴張自2身在全球范圍內(nèi)的影響力。全球化過程推動了許多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升，也使得一批來自發(fā)達國家的大型企業(yè)進一步強化自身的技術(shù)實力、品牌優(yōu)勢和行業(yè)地位，得民族解放運動后開始重建經(jīng)濟，既面臨經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱、技術(shù)落后、法律制度不健全然而，大型企業(yè)在規(guī)模經(jīng)濟、技術(shù)創(chuàng)新、穩(wěn)定就業(yè)等方面的優(yōu)勢又使得發(fā)展大型企業(yè)成為發(fā)展中經(jīng)濟體推動本國經(jīng)濟增長、實現(xiàn)對發(fā)達經(jīng)濟體從“追趕”到“趕超”的必疫情開始擴散12912620201120122013201420152016201720182019202020212022尚未在提升大型企業(yè)競爭力方面實現(xiàn)跨越式發(fā)展。1996年，除中國(包括中國香港)3拉伯、泰國、土耳其、印度尼西亞各有一家企業(yè)上榜。相較之下，中國企業(yè)在幾十年間取得的發(fā)展成果令人驚嘆。1996年，中國上榜企業(yè)(包括中國香港)僅為4家；于中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和營商環(huán)境的不斷改善，又對中國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了不可或缺的同為發(fā)展中經(jīng)濟體的印度該比重僅為17.6%。由于營業(yè)收入是衡量市場規(guī)模的重要指4年的榜單中，這一比重下降為73%。國有企業(yè)占比下降反映出民營經(jīng)濟從小到大、從種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展”的基本經(jīng)濟制度。讓利等政策背景下銀行利潤增速放緩?！锻七M普惠金融發(fā)展規(guī)劃(2016－2020年)》實施以來，銀行等金融機構(gòu)積極向小微企業(yè)、“三農(nóng)”普惠金融領(lǐng)域投放低息貸款。發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于降低小微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費的通知》 (銀發(fā)〔2021〕169號)，進一步引導(dǎo)支付行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。上述措施在降低市中國世界500強企業(yè)中銀行利潤占比不斷下降(圖2)，一個重要原因是大型銀行正實向虛”現(xiàn)象得到一定緩解。素影響外，近五年中國世界500強企業(yè)平均利潤一直落后于世界平均水平(圖3)。衡、國際油價暴漲的背景下，石油巨頭沙特阿美公司(SAUDIARAMCO)利潤暴漲113.79%，將上升的成本大部分轉(zhuǎn)移給了消費者；而我國成品油價格設(shè)置調(diào)控上限，中石油、中石化、中海油等國有企業(yè)承擔了平抑物價、穩(wěn)定市場、保障人民生活水平s幅裁員以削減成本、保證利潤；而中國大型國有企業(yè)不僅沒有裁員，還擴大招聘規(guī)模，50.7%0.60.50.40.30.20.100182019202020212022020212020201920182017作為世界前兩大經(jīng)濟體，中美兩國大型企業(yè)數(shù)量和規(guī)模并駕齊驅(qū)，在全球遙遙領(lǐng)6(一)中美大企業(yè)盈利能力存在差距，中國大企業(yè)可持續(xù)增長能差距。為避免數(shù)據(jù)截點選擇造成統(tǒng)計結(jié)果偏差，本文進一步選取了中美兩國營業(yè)收入各個排名段，中美兩國大企業(yè)盈利能力均存在差距；排名段越靠后，中國大企業(yè)利潤企業(yè)利潤率的差距越明顯。(中/美)%%6%以利潤率作為分組依據(jù)，能夠更為直觀地觀察到兩國大企業(yè)在盈利特征方面的差異(圖4)。在145家中國上榜企業(yè)中，有95家大企業(yè)集中在[0%，5%)的低利潤率區(qū)間內(nèi)，占比約為2/3。而美國大企業(yè)利潤率分布則呈現(xiàn)“兩頭小、中間大”的橄欖第一資本金融公司(CAPITALONEFINANCIAL)、摩根大通公司(JPMORGANCHASE)、微7軟(MICROSOFT)、美國銀行(BANKOFAMERICA)、甲骨文公司(ORACLE)、MetaPlatforms公司(METAPLATFORMS)、高盛(GOLDMANSACHSGROUP)和伯克希爾－哈撒韋公司(BERKSHIREHATHAWAY)；利潤率超過30%的中國企業(yè)僅有兩家，分別為騰訊控股有限公司(TENCENTHOLDINGS)和臺積電(TAIWANSEMICONDUCTORMANUFACTURING)。100500-50-100100-500委員會最新公布的2022年歐盟工業(yè)研發(fā)投資記分牌(The2022EUIndustrialR&D美國公司(占研發(fā)投資總額的40.2%)，678家中國大陸公司(占研發(fā)投資總額的17.9%)。盡管近年來我國企業(yè)研發(fā)投入不斷快速增長，但仍與美國企業(yè)研發(fā)強度存高利潤的特征，包括華為(三年平均利潤率10.78%)、阿里巴巴(三年平均利潤率19.20%)、騰訊(2021年利潤率33.16%)等。8行業(yè)大多為重工業(yè)，美國上榜企業(yè)所屬行業(yè)大多為服務(wù)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。在中國上榜企業(yè)中，金屬產(chǎn)品行業(yè)(代表企業(yè)為寶鋼集團、五礦集團、正威國際、中國鋁業(yè)、江西銅業(yè)等)、工程與建筑(代表企業(yè)為中建集團、中鐵集團、中鐵建集團、中交建集團、中電建集團等)、煉油行業(yè)(代表企業(yè)為中石油集團、中石油集團、臺灣中油等)、公用設(shè)施(代表企業(yè)為國家電網(wǎng)、中國南方電網(wǎng)、華電集團等)、車輛與零部件行業(yè)(代表企業(yè)為上汽集團、一汽集團、東風汽車集團、北汽集團、廣汽車集團等)國上榜企業(yè)中，綜合商業(yè)(代表企業(yè)為沃爾瑪、開市客、塔吉特等)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和零售(代表企業(yè)為亞馬遜、Alphabet、MetaPlatforms等)、煉油行業(yè)(代表企業(yè)為埃克森美孚、雪佛龍、馬拉松原油公司、Phillips66等)、保健行業(yè)(代表企業(yè)為麥克森公司、美源伯根公司、嘉德諾公司等)、保險和管理醫(yī)保(代表企業(yè)為聯(lián)合健康集團、ElevanceHealth、Centene、哈門那等)五大行業(yè)營業(yè)收入所占比重最高，一方面，大型企業(yè)的行業(yè)分布差異在較大程度上反映了中美兩國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異。第一，美國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達程度遠高于中國。根據(jù)美國商務(wù)部公布的行業(yè)增加值數(shù)據(jù)，根據(jù)中國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年中國三大產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重分別為7.3%、39.4%、53.3%。高度發(fā)達的服務(wù)業(yè)市場孕育了沃爾瑪、亞馬遜等一批國際巨頭。第二，水平的不斷提升，高端零售、醫(yī)藥研發(fā)等行業(yè)跨國龍頭企業(yè)的進入對中國本土服務(wù)業(yè)造成了一定沖擊。例如，中國本土線下零售龍頭永輝超市作為后進入市場的企業(yè)，自成立之初，就面臨與沃爾瑪、家樂福、山姆會員店等運營成熟、品牌效應(yīng)強的國際大9筑,11.8%產(chǎn)行業(yè),3.6%天與防務(wù),3.6%,,8.9%3.9%,4.0%業(yè),6.1%4.0%綜合商業(yè),9.3%計算機軟件,2.2%19.8%19.8%9.0%.4% 行業(yè) 行業(yè),7.5%運輸,2.7%與防務(wù),2.8%業(yè),業(yè),%行業(yè),3.5%,.0%,.0%,4.3% 設(shè)電信, 設(shè)電信,5.0%備,5.7%行業(yè),4.9%10英國，成為全球制造業(yè)第一大國。第二次世界大戰(zhàn)后，美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)和增加值著中國工業(yè)化從中期向后期推進，第三產(chǎn)業(yè)占比已不斷提升，但仍與發(fā)達國家70%左平存在一定差距。ICT存信息技術(shù)(ICT，InformationandCommunicationTechnology)是第三次工業(yè)革命的核心技術(shù)與重要引擎，也是未來各國科技競賽的制高點。作為通用性技術(shù)，信息技術(shù)的發(fā)展對整體經(jīng)濟增長具有明顯的外溢效應(yīng)和輻射作用，因而成為國際競爭的關(guān)鍵領(lǐng)域。由于信息技術(shù)具有研發(fā)投入大、開發(fā)風險高、技術(shù)壁壘強等特點，通常只有T從細分領(lǐng)域來看，在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與零售行業(yè)，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟近十年的快速發(fā)展使得Instagram、Whatsapp等社交平臺)的70%，若考慮雖未上市但營收體量已達到世界11部分企業(yè)上榜，但總部位于中國大陸的企業(yè)僅有聯(lián)想和華為，其余均來自中國香港 (緯創(chuàng)集團)和中國臺灣(臺積電、仁寶電腦、廣達電腦)，而美國則擁有英特爾、高通、捷普等半導(dǎo)體巨頭和蘋果、戴爾、惠普等著名電子設(shè)備品牌，壟斷地位較為明(四)中美產(chǎn)業(yè)政策分歧催生不同大型企業(yè)特征第一，兩國產(chǎn)業(yè)組織政策對市場結(jié)構(gòu)集中和壟斷持不同態(tài)度，中國企業(yè)被認為“做大”才能“做強”，而美國企業(yè)往往“做強”才能“做大”。不同于美國等發(fā)達國家以反壟斷(關(guān)注市場結(jié)構(gòu)高度集中可能帶來反競爭效應(yīng))與支持中小企業(yè)發(fā)展為一直是以推動產(chǎn)業(yè)集中、打造(或者培育)大規(guī)模企業(yè)集團為核心，認為提高市場集中度和培育大規(guī)模企業(yè)是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要手段。在《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》中，明確提出“鼓勵企業(yè)并購，形成以大企業(yè)集團為核心，集中度高、分工細化、協(xié)作高效的產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)”。在市場準入、投資項目審批和選擇劣汰，高效率企業(yè)規(guī)模不斷擴張。因此，對中美而言，前者的大型企業(yè)是產(chǎn)業(yè)組織結(jié)第二，中國部分行業(yè)受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級政策影響，產(chǎn)業(yè)集中度不斷抬升，誕生了一革、“碳中和”“碳達峰”等政策目標，推動產(chǎn)能過剩和高能耗、高污染行業(yè)兼并重組，以實現(xiàn)優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)范市場流通秩序、控制行業(yè)總產(chǎn)能，并通過規(guī)模經(jīng)濟降業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》，推動鋼鐵業(yè)化解過剩產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。12家和一些專業(yè)化的鋼鐵集團。2021年12月，工信部等三部委聯(lián)合發(fā)布《“十四五”許多傳統(tǒng)大型鋼鐵企業(yè)相繼破產(chǎn)。目前，美國金屬制品行業(yè)中僅有紐柯一家鋼鐵企業(yè)擴張，卻忽略了對價值創(chuàng)造、增長方式、財務(wù)狀況給予同等的關(guān)注，使得“高營收、低盈利”成為中國大型企業(yè)普遍存在的一個重要問題。未來，隨著中國經(jīng)濟從高速增經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)過渡至基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)面臨國內(nèi)需求減弱壓力?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)是指在一國的國民經(jīng)濟發(fā)展中處于基礎(chǔ)地位，對其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著制約和決定作用，決定其他產(chǎn)企業(yè)中數(shù)量最多的一類企業(yè)。雖然上述產(chǎn)業(yè)目前仍在經(jīng)濟中占有重要地位，但隨著工13第二，在享受超大規(guī)模本國市場紅利的前提下，消費企業(yè)未體現(xiàn)出與內(nèi)需規(guī)模相稱的國際競爭力和品牌影響力。在消費、文娛等行業(yè)，我國缺乏具有競爭力的國際品及西歐國家，卻擁有星巴克、耐克、寶潔、聯(lián)合利華、迪奧、歐萊雅、迪士尼、Inditex(旗下?lián)碛衂ARA、PullandBear、MassimoDutti、Bershka等著名服裝品牌)等眾多具有國際影響力的消費品牌。在全球貿(mào)易環(huán)境下，消費產(chǎn)業(yè)不光是拉動國民經(jīng)濟增長的重要動力，也是向世界其他國家進行文化輸出的重要載體。長期以來，全面的工業(yè)體系，但在科技領(lǐng)域、特別是核心技術(shù)、關(guān)鍵零部件、工業(yè)軟件等方面仍存在許多瓶頸。從國際經(jīng)濟循環(huán)角度看，許多大型生產(chǎn)制造企業(yè)在全球價值鏈中分工地位處于中低環(huán)節(jié)，利潤空間長期受到擠壓，而部分大型科技企業(yè)由于缺乏對核心技術(shù)的掌控，面臨“卡脖子”問題；從國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)角度看，總體上國有企業(yè)尤其是中如果說數(shù)量更為龐大的中小微企業(yè)是國民經(jīng)濟的經(jīng)絡(luò)和毛細血管，大公司則是起到支撐作用的脊柱。無論是當下穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，還是未來應(yīng)