《2013年電子產(chǎn)業(yè)十大猜想》發(fā)布

《2013年電子產(chǎn)業(yè)十大猜想》發(fā)布

導讀：2012年是低迷的一年，也是缺乏變化的一年，盡管電子產(chǎn)品新品輩出，但是我們看到蘋果還是蘋果、三星還是三星，而DELL也還是DELL、HP也還是HP，主要的產(chǎn)業(yè)趨勢在2012年并沒有實質(zhì)的變化，而是一種延續(xù)，諸多投資主線中唯有移動電子產(chǎn)業(yè)鏈貫穿全年，真正創(chuàng)造了價值。展望2013年，我們認為產(chǎn)業(yè)需求將呈現(xiàn)溫和增長，供需關(guān)系將整體得到溫和改善。近期的產(chǎn)業(yè)先導指標表明行業(yè)需求整體并不會快速增長，2013年相對更快的仍舊是移動電子制造領(lǐng)域，PC則可能在2012年的低基數(shù)上增長。由于景氣將有所回升，對于投資而言，可以在其中尋找景氣回升的領(lǐng)域進行選擇投資.2013年產(chǎn)業(yè)分化應該會持續(xù)，老實說，我也不知道年底創(chuàng)業(yè)板大非解禁，是否會導致板塊的估值動蕩，但是，機會總是青睞有準備的人，“十大猜想”正是申萬電子團隊對2013年的產(chǎn)業(yè)重要趨勢的猜想，既然是猜想，就是僅供研究參考，而非直接的建議。猜想一：蘋果進入中端市場伴隨著NewiPad，iPhone5的推出，蘋果在高端消費電子市場已經(jīng)占據(jù)了較高的市場份額，未來業(yè)務的增長除了新產(chǎn)品方向，難以推動公司業(yè)務增長超過市場平均水平。同時，作為力求轉(zhuǎn)向云計算、云服務公司的蘋果來說，獲取更多客戶資源，更好綁定客戶是未來發(fā)展重要目標，所以推出面向中低端市場的消費電子產(chǎn)品，將蘋果的品牌影響力進一步下沉，掌握更多客戶將是蘋果很可能選擇的方向。今年iPadMini的推出就是蘋果在此方向上的第一次嘗試，針對教育類市場，積極開發(fā)具有未來消費潛力的少年兒童市場，從未成年階段培養(yǎng)蘋果品牌的忠誠度。2013年蘋果可能會推出面對中低端市場的智能手機嗎？希望是，也預計是。如果是，對于內(nèi)地供應鏈應該是好消息。另外，我們將看到整體智能手機普及將轉(zhuǎn)向中低端市場。下半年以來聯(lián)發(fā)科的銷售強勁增長可看成佐證，順絡電子則明顯受益，未來卓翼的體系提升值得關(guān)注。猜想二：Ultra-Win推動換機潮以PC的生命周期來看，4-5年往往迎來一輪換機潮，但是隨著全球經(jīng)濟不景氣導致企業(yè)遞延換機，同時新的消費電子產(chǎn)品如智能手機、平板電腦也分流了一部分用于換機需求的資金，而PC產(chǎn)業(yè)近年來也缺乏具有突破性的創(chuàng)新產(chǎn)品，WinVista和Win7體驗有限，使得整體PC市場成長乏力。2011年起Intel力推Ultrabook概念，但是由于零組件廠商與軟件廠商尚未有充足準備，到2012年底Ultrabook產(chǎn)品定價依然過高，Win8也要10月25號正式發(fā)布，目前Ultra-Win發(fā)展低于預期。但是隨著產(chǎn)業(yè)逐步成熟，筆記本產(chǎn)品走向輕薄的方向不會改變，而2013年，Win8軟件生態(tài)將完成向觸控操控方式轉(zhuǎn)變的積累，Intel戰(zhàn)略藍圖中的終極版Ultrabook芯片Haswell也將面世，同時其他零組件廠商隨著生產(chǎn)規(guī)模放大，成本可望進一步攤薄，Ultra-Win發(fā)展低于預期的現(xiàn)狀也將促使Intel下定決心，以降價方式讓利廠商，推動行業(yè)發(fā)展。故而我們猜測Ultra-Win可能會刺激2013年換機潮的到來。猜想三：資本開放，對臺廠投資可能成為熱點大陸電子行業(yè)多年發(fā)展，隨著企業(yè)上市逐步增多以及A股電子公司的市盈率優(yōu)勢，促進了國內(nèi)電子業(yè)與金融資本的結(jié)合，使得大陸電子上市公司存在以小吃大，以弱吞強的跨越式發(fā)展機會，以收購臺灣優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是一些具有獨特產(chǎn)品、工藝優(yōu)勢的隱形冠軍企業(yè)的方式，獲得產(chǎn)品線的擴張和高新技術(shù)的積累。產(chǎn)業(yè)運營環(huán)境惡劣，臺灣資本市場融資困難的現(xiàn)狀嚴重制約了臺灣科技業(yè)發(fā)展，迫于此壓力，臺灣正在逐步放開大陸資本對臺灣LED和面板企業(yè)的投資限制，正因如此三安光電和京東方等大廠傳聞不斷。我們猜想2013年將會更多類似立訊收購聯(lián)滔的例子出現(xiàn)，關(guān)注具備臺系背景的公司，如環(huán)旭電子。猜想四：LED商用照明加速啟動，產(chǎn)業(yè)加速分化根據(jù)高工LED的分析，國內(nèi)LED照明產(chǎn)業(yè)2012年上半年增長36%，全年預測增長40%。2013年，因為歐美地區(qū)正在觸及經(jīng)濟臨界點，國內(nèi)僅僅廣東公共照明需求釋放預計就將達到150億元，我們預計LED將更快增長。但是，對于投資者而言，記憶更深刻的是，LED領(lǐng)域不斷出現(xiàn)的是毛利率下降，業(yè)績低于預期，導致股票表現(xiàn)平平。芯片將大者恒大，強者恒強。芯片領(lǐng)域的技術(shù)差距呈現(xiàn)縮小的趨勢，未來的競爭將是規(guī)?；芰途毜某杀究刂颇芰ΑＨ补怆娫?jīng)備受爭議，但是最終其產(chǎn)品已經(jīng)可以抗衡臺灣一線大廠的水平，未來其發(fā)展路徑是低成本收編運營困難的芯片產(chǎn)能。另外，德豪潤達也值得關(guān)注，封裝廠評價其產(chǎn)品性能也接近臺廠水平，而其工藝路線的成本可能更有優(yōu)勢。芯片面臨的是整個LED需求，整體增速應該不快，由于有閑置產(chǎn)能仍將逐漸開出，芯片領(lǐng)域未來景氣將緩慢回升。封裝比技術(shù)、拼規(guī)模。這個應該是LED產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘相對較低的領(lǐng)域。封裝未來仍需要面臨價格繼續(xù)下降帶來的壓力，所幸的是，近期國際大廠封裝訂單有往大陸轉(zhuǎn)移的意愿，優(yōu)秀公司將具有更好的規(guī)模擴張機會，我們認為技術(shù)能力最好的瑞豐光電和鴻利光電更有希望，尤其是瑞豐作為專業(yè)的封裝廠更容易受下游客戶的青睞。應用領(lǐng)域各顯神通，將從業(yè)績證偽到業(yè)績證實。上半年大部分公司照明業(yè)務都沒有達到36%的行業(yè)增速，而陽光照明獲得了超常規(guī)的增長，因為其兼具成本優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，這是長期競爭力最強也最可靠的公司。勤上光電則將成為LED領(lǐng)域2013年增長最快的公司，廣東政策的最大受益者。洲明科技積極布局照明業(yè)務，彈性較大也值得關(guān)注。猜想五：面板產(chǎn)業(yè)供需改善，有望成為大年需求增量有限，供需關(guān)系改善。新增產(chǎn)能很少，三星在蘇州很糾結(jié)，可能選擇小產(chǎn)能的LCD生產(chǎn)線；LG在廣州的8.5G可能采用搬遷方式。TFT面板向OXIDE技術(shù)升級，產(chǎn)能可能出現(xiàn)損失(除停工期間的產(chǎn)能損失以外，LCD改造成為OLED產(chǎn)能通常1/3的產(chǎn)能損失)，需求端蘋果將2014年前完成望LTPS和OXIDE技術(shù)的轉(zhuǎn)化。高世代線轉(zhuǎn)產(chǎn)小尺寸產(chǎn)品，將導致低世代生產(chǎn)線產(chǎn)能退出，也出現(xiàn)產(chǎn)能損失。在DisplaySearch最新預測中，2013年下半年的供需關(guān)系甚至將好于2010年。京東方競爭力比肩臺廠，盈利能力將因景氣而大增，業(yè)績拐點在2012年3季度已經(jīng)出現(xiàn)。材料供應商迎來機遇。國內(nèi)面板廠商產(chǎn)能大釋放，給與本土材料供應商也帶來了機遇。玻璃基板領(lǐng)域?qū)毷筒屎缍家呀?jīng)開始量產(chǎn)供應玻璃基板，其中，彩虹6代也即將具備量產(chǎn)能力，寶石則在良率方面更有優(yōu)勢。猜想六：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈去三星化，大陸偷著樂三星對蘋果的威脅與蘋果對三星供應零組件的依賴一直是蘋果CEO庫克心中揮之不去的痛，也是他下定決心在供應鏈去三星化的主要原因。在三星供應的主要零組件中，價值最大的來自顯示屏以及IC、電芯。我們猜測2013年，蘋果對于LGD、Sharp、JapanDisplay甚至友達、奇美的采購將會進一步增加，以降低對三星SMD的顯示屏采購。臺積電將有望拿下蘋果IC的代工訂單，電芯方面則由SONY、LG化學、ATL、Sanyo等公司完成對三星的替代。伴隨著在諸多領(lǐng)域的去三星化，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈將更多轉(zhuǎn)向日本、臺灣以及大陸，也將意味著更多的配套零組件的采購將向大陸企業(yè)打開大門，大陸企業(yè)在2013年將比2012年具有更高的切入蘋果的發(fā)展機遇，也許2013年在蘋果的供應商列表中將出現(xiàn)更多的A股上司公司，2013年蘋果概念將有更多切實的投資標的。猜想七：蘋果正式發(fā)布iTV在既有消費電子產(chǎn)品框架內(nèi)，電視是蘋果唯一還沒有真正推出的產(chǎn)品，此前的機頂盒產(chǎn)品AppleTV更像是對此市場的一次試水。隨著鴻海收購夏普，完善在電視機供應鏈的產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)做好了迎接iTV的各方面準備，2012年也有數(shù)家公司為蘋果提供了iTV的部分零組件用于產(chǎn)品的開發(fā)和測試。我們猜測，2013年蘋果將正式涉足電視產(chǎn)業(yè)推出iTV產(chǎn)品，成為蘋果云平臺的最后一塊拼圖，完成iOS對消費者生活的全面占領(lǐng)。當然，由于產(chǎn)業(yè)政策限制，大陸多數(shù)用戶將無法體驗iTV的使用樂趣。猜想八：GoogleGlass題材浮現(xiàn)GoogleGlass是非常具有未來感的設計。結(jié)合微投影、聲控等技術(shù)，未來將成為真正的個人隨身信息終端，完成對既有移動智能終端的補充甚至替代，根據(jù)Google規(guī)劃路徑，2013年將生產(chǎn)用于開發(fā)者使用的原型機，2014年將量產(chǎn)消費級產(chǎn)品。這是具有殺手級應用潛力的產(chǎn)品，涉及水晶光電、歌爾聲學。猜想九：OGS、Film觸控在大尺寸各有千秋Win8將全面支持觸控操作，隨著軟件生態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向觸控方式與傳統(tǒng)方式的結(jié)合，在主流大屏消費電子產(chǎn)品筆記本和PC以及一體機(AIO)電腦上，觸控技術(shù)的滲透率將在2013年快速提升，也將刺激觸摸屏行業(yè)迎來新一輪的需求爆發(fā)，由于量產(chǎn)初級的良率不佳，以及大批產(chǎn)能處于轉(zhuǎn)向過程當中，2013