以來中國玻璃行業(yè)產(chǎn)銷量、價格走勢、盈利情況及市場行情與發(fā)展機會分析析

以來中國玻璃行業(yè)產(chǎn)銷量、價格走勢、盈利情況及市場行情與發(fā)展機會分析析

一、玻璃行業(yè)產(chǎn)銷量增長，價格下滑分析

2018年，中國平板玻璃銷量為81812萬重量箱，同比增長6.7%；2019年一季度，平板玻璃銷量為19356萬重量箱，同比增長10.9%。

2018年平板玻璃產(chǎn)銷率為94.2%，2019年一季度平板玻璃產(chǎn)銷率為87.2%。

房屋建筑為平板玻璃主要下游應(yīng)用市場。從房屋建筑施工面積增速及平板玻璃銷量增速來看，兩者存在較大協(xié)同關(guān)系。

2018年，中國房屋建筑施工面積為140.89億平米，同比增長7.0%，2018年平板玻璃銷量增速為6.7%。

2018年2月-2019年4月，重點建材企業(yè)平板玻璃出廠價格持續(xù)下滑。截至2019年4月，企業(yè)平板玻璃出廠價格為63.7元/重量箱，同比下降7.8%。

二、玻璃：Q2凈利潤降幅環(huán)比改善，期待下半年竣工改善

跟蹤9家玻璃行業(yè)上市公司（南玻A、亞瑪頓、凱盛科技、金晶科技、耀皮玻璃、洛陽玻璃、旗濱集團、秀強股份、北玻股份）2019年上半年總計實現(xiàn)收入179億元，YoY+0.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤12億元，YoY-18.3%；2019Q2實現(xiàn)收入97億元，YoY-0.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤8億元，YoY-2.4%，單季度利潤降幅環(huán)比收窄。

2019H1玻璃產(chǎn)銷率同比好轉(zhuǎn)，全年有望受益于地產(chǎn)竣工改善。據(jù)國家統(tǒng)計局，2019H1平板玻璃產(chǎn)量2.4億重箱，同比增加7.9%，銷量2.3億噸，同比增長9.7%，產(chǎn)銷率93.7%，同比回升1.1pct。從Q2價格情況來看，雖然仍略有下滑，但已基本趨穩(wěn)。今年相比去年復(fù)產(chǎn)和新點火產(chǎn)能有所放緩，且下半年停產(chǎn)線多于上半年，目前沙河和湖北等洼地市場庫存較低，并且沙河限產(chǎn)16%，下半年地產(chǎn)竣工有望改善，從而帶動玻璃需求。

三、2019年市場行情、發(fā)展機會及玻纖行業(yè)三大拐點分析

綜合前文所述，基于對宏觀氛圍、供需變化及其他因素的分析和認(rèn)知，對于2019年玻璃現(xiàn)貨、期貨市場表現(xiàn)展望如下：

從供給端看，未來產(chǎn)能出現(xiàn)緩慢降低的可能性較大，2019年初由于行業(yè)利潤尚可維持，企業(yè)檢修動能相對較低，但隨著后期需求端的逐漸下移，供需矛盾加劇后行業(yè)利潤將出現(xiàn)較大幅度的折損，進而引發(fā)產(chǎn)能的主動收縮，從時間周期上來看，產(chǎn)能過剩問題并不是一朝一夕能夠妥善處理的。

從需求端看，2019年的玻璃需求端表現(xiàn)將較2018年偏弱，主要是建筑玻璃需求存在減少空間，而汽車和出口增量相對有限，且占比較小。從中長期來看，低附加值的玻璃需求整體趨弱的格局難變，其內(nèi)在的機會仍集中在某些時間段內(nèi)的供給端收縮和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。

從成本端看，2019年玻璃生產(chǎn)成本或?qū)⒉辉儆忻黠@增加，若煤炭和純堿價格出現(xiàn)回落，則行業(yè)利潤空間將再度被打開，即成本方面對于玻璃價格的支撐將逐漸減弱。

從現(xiàn)貨價格周期看，當(dāng)前的節(jié)點則正處在另一個周期的相對高位，2019年基本上不會較當(dāng)前價格水平有太大的上揚空間，只不過基于年末庫存水平偏低、環(huán)保政策影響以及企業(yè)資金面相對寬松等因素支撐，價格的震蕩幅度可能會有所擴寬，但周期性下跌趨勢或已形成。

基于以上分析，在2019年的玻璃期貨投資策略制定上，主要以逢高沽空思路為主，同時需要注意的是時間周期和價格水平上的選擇，建議投資者當(dāng)近月合約期貨價格大幅貼水于參照地現(xiàn)貨價格時且時間上位于交割前2個月以內(nèi)時，以觀望或輕倉試多為主；當(dāng)期貨價格小幅貼水或平水于參照地現(xiàn)貨價格時，則需以趨勢做空思路為主，并視升貼水幅度和市場氛圍的不同而調(diào)整持倉比例。在此，特別強調(diào)的是，因為玻璃價格存在季節(jié)性規(guī)律，對于基差中的現(xiàn)貨價格標(biāo)的選擇時，需同時考慮相應(yīng)交割期的預(yù)期現(xiàn)貨價格，而不是僅僅參照即期基差數(shù)值。此外，因跨期合約價差波動規(guī)律不再具有明顯趨勢，故建議減少跨期套利操作。單邊投機操作方面，除適當(dāng)參照基差和區(qū)間上下沿之外，仍需關(guān)注商品市場氛圍和持倉結(jié)構(gòu)的變化。

風(fēng)險因素方面，主要存在于以下幾個方面，如宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，房地產(chǎn)政策收緊幅度超預(yù)期或重新刺激房地產(chǎn)行業(yè)，供給端出現(xiàn)顯著減產(chǎn)，原材料等成本價格持續(xù)上漲等，會導(dǎo)致玻璃現(xiàn)貨、期貨價格大幅波動，一旦出現(xiàn)上述情形或風(fēng)險，相關(guān)投資策略需及時做出調(diào)整。

1、產(chǎn)能周期的拐點：

根據(jù)統(tǒng)計，2019年國內(nèi)玻纖新增產(chǎn)能將大幅下降至20-30萬噸（2018:100萬噸），海外玻纖產(chǎn)能擴張同樣放緩（2019:20萬噸左右），而在2018新增產(chǎn)能在2019Q1已經(jīng)基本消化完畢；

2、價格盈利的拐點：

目前很多小企業(yè)已經(jīng)處于盈虧平衡邊緣，價格底部有支撐，隨著經(jīng)濟及需求回暖，價格及盈利拐點即將來臨；

3、差異化發(fā)展的拐點：

類似于2014年，2019年風(fēng)電搶裝以及5G基站等新基建的發(fā)展將進一步提振高端產(chǎn)品需求從而加速行業(yè)差異化發(fā)展的趨勢，頭部企業(yè)預(yù)計從中受益；

差異化發(fā)展先鋒，王者榮耀的涅槃。中國巨石是引領(lǐng)我國玻纖行業(yè)差異化發(fā)展的先鋒，擁有技術(shù)、規(guī)模、資源稟賦等多重優(yōu)勢，根據(jù)測算，目前公司風(fēng)電紗、熱塑紗等高端產(chǎn)