論ST公司的財務(wù)關(guān)注域及分析框架的構(gòu)建 3100字

論ST公司的財務(wù)關(guān)注域及分析框架的構(gòu)建3100字【摘要】我國對上市公司實行ST制度,目的是為了愛護廣闊投資者的利益。但經(jīng)過幾年的運行,該制度暴露出了許多缺陷,最典型的就是它誘致公司進行財務(wù)包裝。本文利用經(jīng)濟學的理論和觀點對現(xiàn)行的ST制度進行分析,并提出對ST公司要重新構(gòu)建一套新的評價指標體系。

一、引言

公司特別處理的規(guī)定最早可以追溯到我國的公司法。?公司法》第157、158條規(guī)定,上市公司最近三年連續(xù)虧損,在限期內(nèi)未能打消,不具備上市條件的,由國務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。1998年3月16日,中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了?關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》,要求上海證券交易所和深圳證券交易所根據(jù)股票上市規(guī)那么的規(guī)定,對狀況異常的上市公司(包括財務(wù)狀況異常或其他狀況異常的公司)股票交易實行特別處理,即公司股票日漲跌限制為5%,中期報告必須經(jīng)過審計,股票的行情顯示有特別提示。如出現(xiàn)連續(xù)三年虧損,其股票即暫停上市。暫停上市后在第一個半年公司仍未扭虧,證券交易所將直接做出終止其上市的決定。如果公司實現(xiàn)盈利,那么可以按程序申請恢復上市。1999年7月9日起,依據(jù)?公司法》第134條有關(guān)“股份有限公司的股東持有的股票可以依法轉(zhuǎn)讓〞的規(guī)定,深、滬交易所對暫停上市的股票開始提供“特別轉(zhuǎn)讓效勞〞。2022年2月24日,證監(jiān)會公布了?虧損上市公司暫停上市和終止上市實施方法》,其中規(guī)定,暫停上市的公司在寬限期(通常為12個月)內(nèi)第一個會計年度繼續(xù)虧損的,由中國證監(jiān)會作出其股票終止上市的決定。ST制度實施以來對上市公司的影響如何《理論界和實務(wù)界以及廣闊投資者對它的評價怎樣《如何對它進行完善《本文擬對這些問題進行展開研究。

二、ST公司——處于風雨之中的諾亞方舟

ST公司作為一種特殊的公司群體已經(jīng)越來越引起人們的關(guān)注。近年來,ST公司數(shù)量快速增多。截至2022年12月16日,深、滬兩市共有136只戴有ST帽子的股票,波及119家上市公司,其中116家是A股公司,同比增長了80%。ST公司被特別處理的具體原因多種多樣,有些是由于利潤追溯調(diào)整后最近兩年連續(xù)虧損,如*ST星源、*ST江紙等;有些是由于不實資產(chǎn)扣除后,每股凈資產(chǎn)低于股票面值,如ST東方、ST金泰等;有些那么是因為年報被出具無法表示意見或否認意見的審計報告,如ST麥科特、ST珠峰等;有些是ST公司雖然扭虧但沒有滿足撤銷特別處理的條件而遺留下來的公司,如ST吉發(fā)、ST南摩等;有些是由于出現(xiàn)資產(chǎn)遭受重大損失、銀行賬號被凍結(jié)等重大經(jīng)營及財務(wù)異常情況而被ST,如ST信聯(lián)、ST啤酒花等。針對目前我國被ST公司的情況,陳瑜(2000)對此專門做了一個統(tǒng)計分析。截止1999年底,我國上海、深圳證券交易所中曾被宣布為ST的共有67只股票(包括A股和B股),58家上市公司(下列稱為“ST公司〞),其中,1998年27家,1999年31家,具體被ST的情況見下表:

三、ST公司的會計行為和會計政策選擇——來自經(jīng)濟人若的分析

1.經(jīng)濟人若和會計行為的關(guān)系。經(jīng)濟人若是西方主流經(jīng)濟學的核心概念之一。按照這種若,人是通過深思熟慮的權(quán)衡和計算來追求最大利益的人,而“這種私利就其狹義而言是由預測或預期的純財富狀況來衡量的〞(布坎南,1983)。AdamSmith(1776)指出人是有理性的,利已是人的本性,每個人都將追求利益的最大化。人們的根本行為方式是在既定的約束與限制其追求自身的福利,當面對能夠帶來不同福利效果的種種計劃的選擇時,人們更愿意選擇那些能夠給自己帶來較多好處的計劃,而不是相反。我們認為經(jīng)濟人若同樣適用于法人的研究,所以ST公司的會計行為同樣也離不開經(jīng)濟人若的影響。

2.ST公司面臨的現(xiàn)實及選擇。ST給上市公司帶來了巨大的壓力,要在證監(jiān)會更嚴格的監(jiān)控下,努力改善公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況,以求摘去“ST〞的帽子,恢復為正常上市公司;否那么,將可能踏進更為慘重的“PT〞家庭,進而面臨摘牌的厄運。為此,ST公司只能有兩種選擇,即要么進行公司改革,要么進行會計政策變更。對前一種,企業(yè)常用的辦法是資產(chǎn)置換、債務(wù)剝離等債務(wù)重組措施,但從目前的運行看收效甚微;對后一種,公司主要進行會計政策變更,但由于變更空間有限,企業(yè)難以到達目的。

3.ST公司進行會計包裝——合理但不合法的選擇。WilliamR.Scott認為會計信息生產(chǎn)具有私人動力和契約性動力。基于證券市場的法規(guī)政策壓力,一些己虧損一年的上市公司為防止被特別處理,或是己連續(xù)虧損兩年的公司為防止被停牌,在當年實際扭虧無望的情況下便產(chǎn)生了通過盈余操縱“扭虧為盈〞,以逃避監(jiān)管政策所規(guī)定的懲辦的心理。我國學者陸建橋(1999)針對虧損上市公司進行了實證研究,其結(jié)果顯

示我國虧損上市公司“在首次出現(xiàn)虧損的年份,做出了能顯著調(diào)增收益的操縱性應計會計處理,推遲出現(xiàn)賬面虧損并因此而陷入困境的時間。〞并且,為了防止公司連續(xù)三年虧損而受到管制與處分,虧損公司在虧損及前后年份普遍存在著調(diào)減或調(diào)增收益的盈余操縱行為。而且為了到達摘去“ST〞帽子的目的,ST公司往往采用各種合法及非法的伎倆進行包裝,如:虛增收入(提前確認收入制造收入);虛減費用(遞延確認費用、費用資本化、潛虧掛帳);關(guān)聯(lián)交易(關(guān)聯(lián)購銷業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)嫁費用負擔、轉(zhuǎn)讓置換資產(chǎn)、計收資金占用費、托管經(jīng)營);變更會計政策與會計估計(改變存貨計價辦法、改變折舊政策、改變壞賬損失核算辦法等);利用非經(jīng)常性損益(處置資產(chǎn)損益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益、債務(wù)重組收益、費用減免、稅收減免、利息減免、地方財政補貼和返還等等);除此以外,我國一些企業(yè)還常常通過虧損平滑的方法來逃避被特別處理或摘牌的懲辦。虧損平滑指在已經(jīng)發(fā)生虧損的情況下,公司會在某一虧損年度將以后年度還可能發(fā)生的損失提前確認,在一年內(nèi)將虧損做大,從而間接為下一年的扭虧為盈提供根底。

四、對ST公司管理的缺陷——對現(xiàn)有制度和辦法的反思

證券市場的相關(guān)制度安頓不完善是不公道會計行為的外在誘因。不公道會計行為是上市公司、審計機構(gòu)在現(xiàn)有制度安頓下利益最大化的理性選擇。所以我們在分析ST公司的上述會計行為不當時一定要結(jié)合現(xiàn)行的法規(guī)制度的缺陷進行展開。

指標規(guī)定的缺陷。當前被戴上ST帽子的公司主要是根據(jù)公司是否出現(xiàn)財務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常,其中財務(wù)狀況異常指公司連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損或公司凈資產(chǎn)低于公司股票面值。我們知道,任何一個公司的經(jīng)營從理論上說最終的結(jié)果有三種情況,即虧損、保本和盈利,但實際上只可能有兩種——